CC BY
12
СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ
ТЕРРИТОРИЙ
Роль финансового нормирования в обеспечении экономической безопасности современной компании
Аботина
Мария Николаевна
Кандидат экономических наук,
доцент кафедры экономики и менеджмента
Балаковского филиала РАНХиГС
Mariia N. Abotina
Candidate of Economic Sciences, Associate Professor at the Department of Economics and Management of Balakovo branch of RANEPA
Цыпляева Олеся Валерьевна
Исследователь, Балаковский филиал РАНХиГС
Olesia V. Tsypliaeva
Researcher, Balakovo branch of RANEPA
e-mail: [email protected]
УДК 343
The role of financial regulation in ensuring the economic security of a modern company
В статье рассматривается роль финансового нормирования с точки зрения экономической безопасности. Представлена классификация финансовых инструментов, проведено ранжирование финансовых инструментов по уровню финансовой безопасности в соответствии с ликвидностью этих инструментов. В результате сформировали итоговую шкалу расположения финансовых инструментов по динамике ликвидности.
Ключевые слова и словосочетания: экономическая безопасность, ликвидность финансового инструмента, финансовая безопасность, экономическая устойчивость, финансовый инструмент, рискованность инструмента, финансовая политика размещения.
The paper examines the role of financial regulation from the economic point of view. The classification of financial instruments is presented in alignment with the level of their security. The liquidity of these instruments is viewed as the criterion of ranking. As a result, the final scale of the financial tools is formed based on the dynamics of their liquidity.
Keywords: economic security, liquidity of a financial instrument, financial security, economic stability, financial instrument, riskiness of the instrument, financial policy of placement.
Современная компания работает в условиях одновременного взаимного влияния факторов внешней и внутренней среды. Современный рынок является несовершенным, сами компании часто рискуют без достаточного экономического обоснования, ожидая возможную прибыль. Во многих отраслях экономики складываются ситуации, когда компании, чтобы выжить в настоящий момент, принимают стратегически опасные решения, которые в будущем могут привести к существенным проблемам или краху компании. При этом, в первую очередь, руководство ориентируется на показатели прибыли, валового дохода, маржи, то есть на отдельные финансовые показатели выгоды, но не принимает в расчет тот факт, что рисковать можно в краткосрочном периоде, но в долгосрочном приоритетным должны стать показатели безопасности бизнеса. Наличие такой безопасности позволяет компании развиваться в благоприятных условиях. Таким образом, компании вынуждены находить баланс между риском и выгодой и в этой связи возникает такое
явление, как экономическая безопасность.
Экономическая безопасность охватывает все функциональные сферы компании, однако проявляет себя наличие или отсутствие экономической безопасности, в первую очередь, в финансовой системе компании. От того, какие методы применяются в управлении финансами, часто зависит возможность сохранения безопасной среды функционирования организации.
С точки зрения безопасности финансовых ресурсов, необходимым методом финансового менеджмента следует признать нормирование. К сожалению, данный метод применяется в основном в рамках финансового анализа в случаях проверки выполнения компанией финансовых нормативов в тех сферах, где это требуется (при расчете финансовой состоятельности и ликвидности компании), но мало употребим отечественными компаниями непосредственно в управлении финансами, особенно перспективном [1].
Нормирование в целях финансовой безопасности может применяться как база для оценки того или иного применяемого финансового инструмента в пределах отдельного проекта, задания, программы, а также для получения информации о последствиях применения различных финансовых методов в рамках всей компании (как та или иная финансовая ситуация отразится на экономической безопасности компании в целом).
Оценочная функция финансовых нормативов может быть реализована в двух направлениях: при использовании заемного капитала в финансовом менеджменте внутри компании и при размещении собственного капитала для получения дохода во внешней среде. Применение финансовых нормативов при привлечении заемного капитала обосновано, а зачастую и обязательно для организаций, в то время, как финансовое нормирование при размещении капитала пока не имеет достаточного научного обоснования. Например, при обосновании выбора того или иного средства для размещения временно свободных финансовых ресурсов, в первую очередь, оценивается уровень возможной прибыли (маржи) при учете вероятности ее неполучения. Если вероятность получения дохода выше, чем риск его неполучения, то, скорее всего, компания выберет такой способ размещения своего капитала. При этом часто не учитывается, что получение таким образом прибыли может быть небезопасным для компании в целом. Поэтому представляется важным включить в систему критериев оценки финансового проекта (при использовании собственных финансовых ресурсов) показателей экономической безопасности компании и ее динамики.
Для разработки таких показателей необходимо ранжировать финансовые инструменты (средства и способы размещения капитала компании) по уровню экономической безопасности. Сами по себе финансовые инструменты могут быть определены как денежные средства и договоры, имеющие в своей основе финансовую природу. Покупка или продажа финансового инструмента приводит к обязательному возникновению финансового актива у одного и финансовых обязательств (или долевого инструмента) у другого участника сделки. То есть компания, используя определенный финансовый инструмент, либо формирует у себя финансовый актив (фактически приносящий доход), либо получает определенные финансовые обязательства (с целью получения дохода в перспективе). Соответственно, в зависимости от характера финансового инструмента изменяется экономическая среда безопасности компании. Также финансовые инструменты могут использоваться (при сохранении главной цели получения дохода) в целях повышения экономической безопасности компании, что показывает возможность классификации финансовых инструментов по основаниям, связанным с условиями экономической безопасности [2, с. 21].
Следует обозначить основные виды финансовых инструментов, для того чтобы в дальнейшем классифицировать их по заданному основанию. В научной литературе существует множество различных классификаций финансовых инструментов: по видам рынков, по стоимости (амортизируемая и справедливая), по характеру обслуживания финансового оборота, по стадии участия в проекте и пр. В данном случае ограничимся общим определением существующих финансовых инструментов, доступных для использования компаниями, не специализирующимися на финансовых операциях (банки, биржи, финансовые брокеры, страховые компании и пр.). Общая классификация доступных для российских компаний финансовых инструментов представлена на рисунке 1.
В рассматриваемой классификации не представлены реальные финансовые инвестиции (вложения), так как они не относятся к финансовым инструментам, а являются объектом инвестиционной деятельности компании. Безусловно, компании используют и финансовые инструменты для инвестирования (в рамках инвестиционной системы компании), но в данном случае в контексте формирования экономической безопасности реальные инвестиции следует рассматривать отдельно от финансовых инструментов. Реальные финансовые вложения всегда индивидуальны, имеют собственные временные рамки, поэтому влияние на экономическую безопасность зависит от параметров каждого такого инвестиционного проекта.
Совокупность финансовых инструментов рыночной инфраструктуры
i 1 J/ 1 1
Кредитный Рынок ценных Валютный рынок Страховой Рынок
оынок бумаг рынок золота
займы, акции; валютные активы, контракты на жтелж.
залоговые документы; девизы, коносамент и т. п. облигации; сберегательные (депозитные) сертификаты; документарный валютный аккредитив, валютный банковский чек. конкретные виды страховых услуг (страховых финансовый авиак.шяема дсвивагава&Сва. бирже
деривативы. валютный продуктов); драгоценных.
банковский вексель: договоры металлов
валютный фьючерсный перестрахован!! я; аварийная подписка (аварийный бонд). (опционы, фьючерсы, и. т.... аХ
\ /
Платежные инструменты контракт, валютный опционный контракт; валютный
своп, договор «peno»
Денежные средства (наличные безналичные) Банковские депозиты на валюту, валютные девизы ит. п.).
Чеки, векселя, аккредитивы Криптовзлюты (квазиденьги)
Рисунок 1. Инфраструктурная классификация финансовых инструментов
Для соотнесения финансовых инструментов с деятельностью по формированию экономической безопасности важен такой параметр, как ликвидность, поскольку именно ликвидность выступает критерием риска в финансовой сфере, то есть прямо определяет уровень безопасности и риска. Можно, используя классификацию финансовых ресурсов по уровню их ликвидности, сформировать шкалу экономической безопасности финансовых инструментов. Самым ликвидным и самым безопасным для вложений компании следует считать наличные денежные средства (безналичные средства на расчетном счете в банке и приравниваемые к ним средства платежа, например биткойны). Несмотря на то, что денежные средства, строго говоря, не могут являться финансовым инструментом (который определяется как договор финансовой природы), а следовательно, не могут быть отнесены к категории финансовых инструментов, факт принадлежности денежных средств к финансовым инструментам неоспорим и общепризнан.
Другие платежные средства также можно отнести к наиболее ликвидным, хотя они в сравнении с денежными средствами все же обладают меньшей ликвидностью. Например, банковский депозит может быть заморожен на некоторое время по причине проблем банка, что создаст сложности компании при срочном использовании этого инструмента для оплаты своих обязательств. Современные квазиденьги или криптовалюты (биткоины и аналогичные) признаны средством платежа не во всех странах. Например, в Японии применение биткоинов законодательно определено (4 марта 2016 года подписан ряд законов, позволяющих применять биткойн банками страны), а в России, Индии, Китае такие деньги (при отсутствии законодательного запрета на их использование) не имеют фактической возможности применения, в некоторых странах (Вьетнам, Исландия, Швейцария, Эквадор) прямо запрещены государством.
В то же время нахождение финансовых ресурсов организации только в форме наличных денежных (и приравненных к ним) средств хоть и экономически безопасно, но экономически же бессмысленно. Следовательно, необходим разумный подход к применению критерия безопасности финансовых вложений и допущение приемлемого, а не абсолютного безопасного уровня инструментов финансирования.
В противоположность наличных денег одним из самых выгодных, но экономически небезопасным следует признать размещение финансовых ресурсов в виде займов или кредита для других экономических агентов. Такая характеристика верна в отношении всех сфер экономики, кроме банковского сектора, так как в нем кредиты и займы являются одним из основных видов хозяйственных операций, соответственно к их использованию применяются специализированные оценочные критерии и показатели. Вопросы экономической безопасности банка лежат в несколько иной плоскости, нежели в компаниях на рынке.
Между этими крайними проявлениями безопасных и небезопасных финансовых инструментов можно разместить и другие, которые в двойной системе координат показывают состояние одновременно экономической выгодности/невыгодности и безопасности/опасности.
Распределим финансовые инструменты по шкале ликвидности (от минимально ликвидного до
максимального). Минимальная ликвидность может быть условно названа неликвидностью, хотя это определение не вполне соответствует критериальной оценке. Как уже отмечалось, максимальная ликвидность наблюдается у платежных финансовых инструментов, которые можно распределить по шкале ликвидности так:
ШЭХтиувидяпгп. ГГШ.такЕидность
->
денежные ср-ва банковские аккредитивы векселя щщтовшоты депозиты
(налич. безналич) чеки
Под минимальной ликвидностью в данном случае понимается минимальный уровень в пределах группы платежных инструментов, так как относительно других групп эта минимальность будет приближена к точке максимума на шкале.
По мере снижения ликвидности после платежных средств на шкале можно разместить такие финансовые инструменты, как государственные ценные бумаги (кратко и среднесрочные), валюту, золото и драгоценные металлы (в качестве авуара), а также краткосрочные депозитные сертификаты банков. Чуть ниже (но достаточно значительна) ликвидность инструментов фондового рынка (акции, облигации эмитентов-организаций), а также опционы, фьючерсы деривативы (в том числе валютные).
ЮЗХЛИЕКИДИПГТЬ ЛИКВИДНОСТЬ
->
гос.ценные депозит, твердая золото, цен. металлы акции, облигации опционы, фьючерсы
бумаги сертификаты валюта (в виде авуара) организаций деривативы
Далее представляется возможным разместить банковские финансовые инструменты (кроме депозитов и займов), так как по степени ликвидности эти инструменты уступают предыдущим, но лучше, чем оставшиеся. Внутри этой группы ранжирование отдельных видов инструментов по относительной ликвидности можно опустить, так как изменение ликвидности залоговых документов, девизов и коносаментов в среднем примерно равно (индивидуальные погрешности нивелируются в целом всей группы), поэтому обозначим их на шкале в одной точке. Еще ниже ликвидность таких финансовых инструментов, как деривативы (производные бумаги) рынка золота и драгоценных металлов (торгуемые на бирже). Данный вывод сделан исходя из тех предпосылок, что эти финансовые инструменты лишены основной характеристики золота и драгоценных металлов - собственной ценности. Если золото и драгоценные металлы не обесценятся, то деривативы с этими ценностями ценность свою формируют иным образом: стоимость золота и драгметаллов в них формирует только часть цены, поэтому ликвидность таких инструментов ниже, чем самого золота и драгоценных металлов.
Далее по шкале снижения ликвидности следует расположить финансовые инструменты страхового рынка: страховые полюсы, договоры перестрахования; аварийная подписка (аварийный бонд). Связано это с тем, что такими инструментами крайне сложно воспользоваться для погашения срочных обязательств или превращения их в средство платежа. Но при этом, у банковских займов эта характеристика существенно хуже займов, так как финансовым активом практически невозможно воспользоваться для покрытия своих обязательств до полного возмещения заемщиком, в то время, как финансовые инструменты страхования дают такую возможность. Последним по уровню ликвидности на выстраиваемой шкале размещается заем, использующийся организацией для предоставления временно свободных финансовых ресурсов другой организации вне банковской сферы для получения дохода. Ликвидность у такого инструмента самая низкая из всех рассмотренных.
Обобщая полученные результаты сформируем итоговую шкалу расположения финансовых инструментов по динамике ликвидности:
тйХдиккиднпрть. ttim ЛИКВИДНО СТЬ
->
платежные банковские гос. депозит. ттерзгх юл ото, акции, <J ПИОНЫ, банковские Я^кытты инструменты ja^vi
инструменты депозиты ценны« сертифи валюта драг облигации &МСЗДР£М> инструменты золота и страхового
бумаги каты металлы (кроме гос.) МММЭПН (кряи* яра^адавиж рынка
(авуары) (кроме гос.) депозитов
и займов)
Таким образом, получена шкала, которая при применении методики количественной оценки ликвидности финансовых инструментов может позволить получить более точное их размещение.
В свою очередь, место на шкале дает возможность формировать определенный локальный норматив (только для конкретной организации), применение которого позволит определить приемлемую структуру портфеля применяемых финансовых инструментов для балансирования ликвидности и приемлемого уровня экономической безопасности.
Ключевую роль при формировании финансовой политики играет принцип осторожности и снижения рисков. То есть, политика безопасности предприятия формируется, исходя из необходимости обеспечения осторожности и разумного консерватизма при проведении операций по привлечению и трансформации
финансовых ресурсов. Поэтому следует сформировать критерии ранжирования финансовых инструментов по уровню безопасности/опасности для финансовых и экономических параметров организации. Аналогично определению критерию ликвидности (максимальная/минимальная) определим пограничные уровни построения шкалы «максимальная безопасность - минимальная безопасность (опасность)». Определим показатели, по которым следует ранжировать финансовые инструменты и размещать на шкале [3].
Размещение капитала за счет использования финансовых инструментов связано с опасностями снижения ликвидности (скорости трансформации финансового инструмента в денежные средства) и опасностью потери самого инструмента физически или в его стоимости. Такая опасность на финансовом рынке может быть названа риском размещения. Наименьшей опасностью потери стоимости или физической потери обладают платежные средства, так как они фактически выполняют функции денег, поэтому не могут потерять свою стоимость. Физическая потеря возможна, но, учитывая современные средства защиты и восстановления, такой риск мал.
Максимальной опасностью потери стоимости обладают деривативы, причем среди этой группы финансовых инструментов можно определить свою градацию. Максимально опасны деривативы фондового рынка, так как на этом рынке может быть обнаружено наибольше число угроз, а производные финансовые инструменты подвержены таким рискам более других. Чуть меньше (по мнению авторов) опасность потери стоимости у деривативов золотого рынка (из-за более стабильного положения самого рынка) и еще меньшая опасность присуща деривативам валютного рынка [4].
Так как у фондового рынка высоки риски относительно других рынков, то и базисные финансовые инструменты обладают такими рисками. Поскольку деривативы являются производными от базисных, то риск последних чуть ниже, чем производных финансовых инструментов. Следовательно, такие инструменты фондового рынка, как корпоративные акции и облигации, следует расположить на шкале чуть ниже, чем деривативы, но выше чем остальные группы инструментов. Далее располагаются инструменты страхового рынка. Этот рынок существует для того, чтобы страховать риски других рынков, но его базисные и производные финансовые инструменты можно считать достаточно рискованными. Причем страховые полисы (базисные финансовые инструменты) имеют риск чуть ниже, чем все прочие инструменты страхового рынка, включая производные.
Далее на шкале риска (в направлении его снижения) автор ставит такие инструменты, как: заем; валюта; векселя; банковские чеки, аккредитивы; гос. ценные бумаги (включая акции акционерных обществ с государственным участием); золото, драгоценные металлы. Наименьшим уровнем риска (кроме крайней позиции платежных инструментов) обладают банковские депозиты, так как на данный момент в банковской системе сформирована эффективная система резервирования (система страхования вкладов или ССВ) и депозиты, размещаемые юридическими и физическим лицами в коммерческих банках, застрахованы государством. Таким образом, если не учитывать возможные внешние непрогнозируемые и непредвиденные угрозы (форс-мажорные), то изменение риска потерь предприятия при использовании финансовых инструментов в управлении можно представить следующей шкалой:
ГСМХрЙСк потери стоимости ПЩжск потери стоимости
■игорл« яиа* mutw к» ü«я да сеч «ч «■»* »«5 d»o»« =j::iar фмосю xrcvo wítvo !'-" ;<pow ¡w xmcw в«г«|<г*» 0fii*sj«'0t ¿jpyacww :tvy-> «t^wsn
гвжм|
Полученная шкала показывает, как изменяется опасность потерь предприятия при использовании им различных финансовых инструментов. Ее можно использовать при оценке конкретного фактора опасности -физической потери инструмента или его стоимости на финансовом рынке. Аналогичным образом можно применять шкалу изменения ликвидности финансовых инструментов при оценке отдельного фактора опасности несвоевременности получения денежных средств от вложенных в финансовые инструменты ресурсов предприятия.
Библиографический список
1. Бамадио Бурейма Определение рисков в методике Бивера для оценки финансового состояния предприятия с помощью моделей математической оптимизации [Электронный ресурс] Режим доступа : http://ej.kubagro.ru.
2. Каранина, Е. В. Финансовая безопасность (на уровне государства, региона, организации, личности). Киров: ФГБОУ ВО «ВятГУ», 2015. - С. 45
3. Методические материалы. «Финансовая безопасность России» / Магомедов Ш.М., Иваницкая Л.В., Каратаев М.В., Чистякова М.В. [Электронный ресурс] Режим доступа : http://www.raen.info.
4. Одинцов А.А. Экономическая и информационная безопасность: справочник / А.А. Одинцов. М.: Экзамен, 2009.
