CC BY
186
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК, ЕГО РОЛЬ И ЗНАЧЕНИЕ ДЛЯ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ РОССИИ
© Блажко А.В.*
Институт права, экономики и управления Тюменского государственного университета, г. Тюмень
Данная статья посвящена изучению роли и значения финансового рынка для развития экономики России. Прежде всего, рассмотрены основные понятия, характеризующие финансовый рынок. Определены основные функции финансового рынка в экономике, а также выделена сегментация финансового рынка по видам инструментов. Особое внимание уделено анализу современного состояния, тенденций развития и основных показателей финансового рынка России.
Ключевые слова финансы, финансовый рынок, финансовые инструменты, кредитный рынок, рынок ценных бумаг, валютный рынок, страховой рынок, рынок производных финансовых инструментов.
Финансы - один из важнейших инструментов, с помощью которого осуществляется воздействие на экономику хозяйствующего субъекта. Финансовый механизм представляет собой систему организации, планирования и использования финансовых ресурсов. В состав финансового механизма входят:
а) финансовые инструменты;
б) финансовые приемы и методы.
Финансовые инструменты - различные формы краткосрочного и долгосрочного инвестирования, торговля которыми осуществляется на финансовых рынках.
Функционирование рыночной экономики основывается на функционировании разнообразных рынков, которые можно сгруппировать в два основных класса: рынки выработанной продукции (товаров и услуг) и рынки трудовых и финансовых ресурсов. Рыночная экономика требует постоянной мобилизации временно свободных денежных ресурсов и их перераспределения между хозяйственными субъектами. На практике это обеспечивается финансовым рынком.
Финансовый рынок одна из важнейших структурных составляющих рынка в целом, сфера функционирования финансово-кредитного механизма, регулирующая экономические отношения между субъектами финансового рынка по поводу проявления спроса и предложения на финансовые ресурсы. Финансовый рынок представляет собой систему экономических и правовых отношений, связанных с куплей-продажей или выпуском и оборотом финансовых активов. Субъектами этих отношений выступают государство, а так-
* Магистрант.
же те, кто желает передать в пользование свободные финансовые ресурсы, те, которые требуют инвестиций, и финансовые посредники, которые на стабильной, благоустроенной основе обеспечивают перераспределение финансовых ресурсов среди участников рынка.
Таблица 1
Основные показатели деятельности на финансовом рынке
Показатели 2010 2011
Количество профессиональных участников рынка ценных бумаг, единиц 1520 1355
Объем торгов на фондовых биржах 43187956,0 65419940,7
в том числе:
акции 15739838,0 16311947,2
облигации 1702260,7 1649072,2
инвестиционные паи 44099,5 77563,1
фьючерсные контракты 24385985,2 42792896,0
в том числе:
на фондовые индексы 21584594,4 38084065,1
на ценные бумаги 2801390,8 4708830,9
опционы 1315772,6 4588462,3
в том числе:
на фьючерсные контракты на фондовые индексы 1196629,3 4436846,9
на фьючерсные контракты на ценные бумаги 119143,3 151615,4
на ценные бумаги 0,0 0,0
на фондовые индексы 0,0 0,0
Источник: www.cbr.ru,www.gks.ru.
Уменьшение количества проф. участников финансового рынка не повлияло на объемы торгов финансовыми инструментами. Возрастание роли производных финансовых инструментов в экономике России характеризует увеличение торгов почти в два раза. Совокупность финансового рынка можно характеризовать по инструментам, что выделить соответствующие сегменты финансового рынка. По видам инструментов и услуг к сегментам финансового рынка относят кредитный рынок, рынок ценных бумаг, валютный рынок, страховой рынок и рынок производных финансовых инструментов. Также некоторые авторы указывают на такие сегменты, как рынок драгоценных металлов, в частности золота, и страховой рынок.
- Кредитный рынок. Объектом купли-продажи на данном рынке являются свободные кредитные ресурсы и отдельные обслуживающие их финансовые инструменты, обращение которых осуществляется на условиях возвратности и уплаты процента. Сделки, совершаемые на этом рынке, подразделяются на: • обслуживающие отчуждаемые (или переуступаемые) финансовые заимствования, примером могут служить коммерческие или банковские переводные векселя, аккредитивы, чеки и т.п.;
• неотчуждаемые финансовые заимствования, то есть прямое предоставление финансовых кредитов отдельными банками и другими финансовыми институтами конкретным субъектам хозяйствования и населению; коммерческий кредит, оформленный простым векселем и т.п.
- Рынок ценных бумаг (фондовый рынок). Объектом купли-продажи являются все виды ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных предприятиями, различными финансовыми институтами и государством. Рынок ценных бумаг является наиболее обширным видом финансового рынка по объему совершаемых сделок и многообразию обращающихся на нем финансовых инструментов. Функционирование рынка ценных бумаг позволяет упорядочить и повысить эффективность многих экономических процессов, и в первую очередь - процесса инвестирования временно свободных финансовых ресурсов. Механизм функционирования этого рынка позволяет проводить на нем финансовые операции наиболее быстрым способом и по более справедливым ценам, чем на других видах финансовых рынков. Этот рынок в наибольшей степени поддается финансовому инжинирингу - процессу целенаправленной разработки новых финансовых инструментов и новых схем осуществления финансовых операций.
- Валютный рынок. Объектом купли-продажи выступают иностранная валюта и финансовые инструменты, обслуживающие операции с ней. Он позволяет удовлетворить потребности хозяйствующих субъектов в иностранной валюте для осуществления внешнеэкономических операций, обеспечить минимизацию связанных с этими операциями финансовых рисков, установить реальный валютный курс (цену денежной единицы одной страны, выраженную в денежной единице другой страны на определенную дату) по отдельным видам иностранной валюты.
- Страховой рынок. Объектом купли-продажи выступает страховая защита в форме различных предлагаемых страховых продуктов. Потребность в услугах этого рынка существенно возрастает по мере развития рыночных отношений. Субъекты этого рынка, осуществляющие предложение страховой защиты, способствуют аккумуляции и эффективному перераспределению капитала, широко используя накапливаемые средства в инвестиционных целях. Даже в кризисных экономических условиях этот рынок развивается высокими темпами, значительно превышающими темпы развития других видов финансовых рынков.
- Рынок золота (других драгоценных металлов). Объектом купли-продажи выступают виды ценных металлов. На этом рынке осуществ-
ляются операции страхования финансовых активов, обеспечения резервирования этих активов для приобретения необходимой валюты в процессе международных расчетов, осуществления финансовых спекулятивных сделок. Рынок также удовлетворяет потребности в про-мышленно-бытовом потреблении этих металлов. Такая многофункциональность рынка золота связана с тем, что оно является не только общепризнанным финансовым активом и наиболее безопасным средством резервирования свободных денежных средств, но и ценным сырьевым товаром для ряда производственных предприятий.
- Рынок производных финансовых инструментов как формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в ее основе биржевого товара [1].
Роль финансового рынка в экономике России заключается в функциях которые он выполняет. Первичной функцией является именно распределительная функция финансового рынка, то есть обеспечение перетока средств в пользу реального сектора экономики, что, по сути, и определяет уровень его эффективности, а значит эффективность финансового рынка означает снижение издержек финансового посредничества. В этом случае в качестве показателя эффективности могут быть использованы такие величины, как накладные расходы коммерческих банков, издержки по оформлению сделок на рынке ценных бумаг.
Аккумулирующая функция финансового рынка отвечает за мобилизацию свободных денежных средств, которые затем будут распределяться финансовым рынком. Денежные ресурсы мобилизируются напрямую заемщиками путем размещения ценных бумаг, а также финансовыми посредниками, например, банками в виде привлечения депозитов или инвестиционными фондами в виде вкладов. Повысить привлекательность вложений на различных сегментах финансового рынка позволяют следующие две функции: сберегательная и накопительная. Сберегательная функция помогает уберечь деньги от инфляции, а накопительная еще и преумножить их. Поскольку финансовые ресурсы аккумулируются всеми сегментами финансового рынка, то и сбережение, и накопление также происходят на всех сегментах. Информационная функция позволяет участниками финансовых рынков в принятии решений и способствует наиболее эффективному использованию финансовых ресурсов. Перераспределительная функция обеспечивает непрерывное движение финансовых ресурсов из разных источников. Эффективность этой функции определяется объемом сделок на соответствующих сегментах финансового рынка, а также ростом числа организаций обслуживающих перелив капиталов. Аккумулирующая функция является основной функцией финансового рынка, показывающая распределение временно свободных денежных средств субъектов финансового рынка по основным его сегментам [2]. Показателем эффективности выполнения данной функции является объем привлеченных ресурсов.
Таблица 2
Показатели аккумулирующей функции финансового рынка России
Сегмент финансового рынка, млрд.руб. 2010 Темп прироста 2011 Темп прироста 2012
Валютный рынок. Объем депозитов в иностранной валюте 4248 -5 % 4068 22 % 4987
Кредитный рынок. Объем депозитов, млрд. руб. 19179,6 12 % 21537,3 29 % 27911,6
Рынок акций. Стоимостной объем публичных размещений 30189 -14 % 25708 -6 % 24051
Страховой рынок. Выплаты по договорам страхования 774830,6 16 % 902205,7 н/д
Рынок производных финансовых инструментов. Объем торгов по инструментам 30937,7 84 % 57068,3 -17 % 47002,5
Источник: www.cbr.ru,www.gks.ru.
По данным таблицы, эффективность распределения привлеченных ресурсов соответствует двум сегментам финансового рынка валютный рынок и кредитный, где в сравнении с предыдущим годом было увеличение показателей эффективности. Относительно других сегментов финансового рынка, то уменьшение показателей характеризует менее привлекательность данных сегментов.
Таблица 3
Динамика основных сегментов и масштабы финансового рынка,
млрд. рублей
Март 2013 2012 2011 2010
Капитализация рынка акций 757,7 794,28 770,68 942,32
Объем эмиссии государственных ценных бумаг - 953,0 940,0 760,0
Кредиты выданные нефинансовому сектору - 27387 23266 18148
Отношение объема рынка к ВВП - 108 % 112 % 131 %
Объем ВВП 73993,0 62356,9 55798,7 46308,5
Источник: www.cbr.ru,www.gks.ru
Табл. 3 характеризует финансовый рынок России в динамике 2012-2010 гг. Рынок ценных бумаг представлен показателем капитализации акций, исходя из которого, наибольший показатель соответствует 2010 году - 942,32 млрд. рублей и дальнейшее понижение данного показателя обусловлено рядом причин. 2011 год оказался довольно сложным для всей мировой экономики. Очевидно, этого следовало ожидать в стадии восстановления после экономического кризиса. Начавшееся в 2009 году восстановление экономики повлекла за собой политическую нестабильность, что испытывало на прочность все мировые экономики и дестабилизировала мировые финансовые рынки. В результате, самым важным, и, к сожалению, самым неприятным итогом года для мировой экономики стало замедление темпов ее восстановления. Весь
год рынок российских акций шел в ногу с мировыми фондовыми рынками, и завершил его потерями к 2011 году. Пока цены на нефть остаются в диапазоне 90-120 долл. за баррель, на экономическом росте России их снижение не скажется.
Таким образом, в 2011 г. на внутреннем рынке государственных ценных бумаг активность участников существенно повысилась. Рекордно увеличился объем обращающихся выпусков с 2010 - 760, к 2012 - 953 млрд. рублей. Эмитент размещал крупные объемы как новых, так и обращающихся выпусков, что способствовало повышению их оборачиваемости (ликвидности). Несмотря на ухудшение рыночной конъюнктуры во втором полугодии, на большинстве аукционов Минфин России размещал ОФЗ (облигации федеральных займов) с дисконтом, сдерживая рост доходности государственных облигаций на вторичном рынке, а также сохраняя приемлемую стоимость заимствований и обслуживания внутреннего государственного долга. Развитие ситуации на рынке государственных ценных бумаг в 2012 г. определялось ростом интереса инвесторов к размещаемым выпускам ОФЗ. Увеличение активности участников внутреннего рынка было вызвано, в частности, вступлением в силу законодательных изменений, направленных на либерализацию рынка государственных ценных бумаг и повышение его ликвидности. Благодаря высокому спросу участников на отдельные наиболее ликвидные выпуски ОФЗ. Наращивание российскими банками кредитов нефинансовому сектору сопоставимо с темпами роста ВВП. Банковский сектор развивается темпами, сопоставимыми с ростом ВВП, и еще имеет небольшой резерв для темпов роста, который не угрожает стабильности банковской системы. Если есть сильное опережение со стороны банков и финансовых посредников, то это может способствовать появлению «мыльных пузырей» и инфляции стоимости активов.
Соотношение совокупного объема финансового рынка и ВВП России на конец 2009 г. составило 124 % против 86 % на конец 2008 г. и 155 % на конец 2007 г., из соотношения видно, что финансовый кризис повлиял на финансовый рынок России негативно, это обусловлено низкими мировыми ценами на товары российского экспорта, прежде всего на энергоносители, а также с оттоком частного капитала за границу. Благодаря антикризисным мерам правительства в 2010 году этот показатель увеличился до 131 %, к концу 2012 года он составляет 108 %.
Таким образом, российский финансовый рынок подвергается воздействию значительных внешних шоков, сохраняет устойчивость и продолжает выполнять свою функцию по перераспределению финансовых ресурсов в национальной экономике. Дальнейшее развитие финансового рынка будет происходить при сохранении неопределенности перспектив развития мировой экономики, в условиях низких темпов экономического роста в развитых и развивающихся странах, сохранении долговых проблем в ряде развитых
стран, неустойчивости конъюнктуры зарубежных финансовых рынков. Для России это может привести к умеренному снижению спроса и цен на ее основные сырьевые экспортные товары, некоторому замедлению экономического роста.
Список литературы:
1. Савина О.В. Регулирование финансовых рынков: учеб. пособ. - М.: Дашков и К, 2011. - С. 15-19.
2. Аристова Е.В. Анализ эффективности финансового рынка России // Финансы и кредит. - 2010. - № 23. - С. 65-67.
3. Федеральный закон № 39 от 22.04.1996 (в ред. от 29.12. 12) «О рынке ценных бумаг».
4. Сайт государственной статистики [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.gks.ru.
5. Сайт Центрального банка России [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.cbr.ru.
РОССИЙСКИЙ РЫНОК КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ В 2012 ГОДУ: ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ
© Вараксин А.С.*
Финансово-экономический институт Тюменского государственного университета, г. Тюмень
Тенденции российского рынка корпоративных облигаций в 2012 году, анализ основных показателей объема, структуры первичного и вторичного рынков.
Ключевые слова корпоративные облигации, рынок облигаций.
Рынок корпоративных облигаций является частью финансового рынка. На рынке корпоративных облигаций происходит прямой обмен денежными ресурсами между кредиторами и заемщиками. Целью данной статьи является анализ основных тенденций на рынке и оценка его текущего состояния.
Облигация, согласно ФЗ от 22.04.1996 № 39 «О рынке ценных бумаг», это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.
Как было отмечен выше, в зависимости от эмитента облигации могут быть: государственными, муниципальными, корпоративными, иностранными.
* Магистрант.
