CC BY
107
ностей сотрудникам компании следует разрешить действовать самостоятельно, сообразно обстоятельствам. В реальной действительности условие автономности реализуется преимущественно путем формирования целевых самоорганизующихся команд или проектных групп [3].
Третье организационное условие - встряска и созидательный хаос - призвано стимулировать взаимодействие компании и ее окружения. Когда компания переживает встряску, сотрудники пересматривают устоявшиеся привычки, схемы, традиции и т.д. и начинают активно работать над расширением своего кругозора, усваивая новые знания из своей и смежных профессиональных отраслей. Хаос может возникнуть естественным путем, например, резким падением спроса на продукцию компании, вызванным появлением на рынке ее конкурентного заменителя, или может быть спровоцирован искусственно, когда, например, руководители компании вселяют ощущение кризиса в сотрудников постановкой труднодостижимых целей. Хаос повышает напряжение в компании и концентрирует внимание сотрудников на определении проблем и разрешении кризисных ситуаций.
Четвертое условие успешной генерации нового организационного знания - избыточность информации. Она нужна для того, чтобы стимулировать обмен неформализованными знаниями. Дело в том, что одни сотрудники могут понимать то, что другие только пытаются сформулировать. Избыточность информации вносит элемент обучения при вторжении в индивидуальную сферу восприятия сотрудника и обеспечивает последнему механизм самоконтроля, не позволяющий его мышлению свернуть с верного пути.
Пятое условие - разнообразие информации - заключается в обеспечении одинаковой для всех сотрудников доступности к необходимой информации. Если в компании существуют различия в праве доступа к информации, сотрудники теряют возможность общения на равных, а, следовательно, возможна недооценка некоторых аспектов исследуемой проблемы. Для обеспечения должного реагирования на изменения внешней среды все структурные подразделения компании должны быть увязаны в единую информационную сеть и иметь равные возможности доступа к корпоративной информации.
Учет природы генерации корпоративных инноваций, оптимизация всех этапов спирали развития корпоративного знания позволяют существенно повысить качество интеллектуального капитала компании. Это является необходимым условием обеспечения выживаемости компании в сложных условиях конкуренции, перехода к стратегии интенсивного развития, основанного на более полном задействовании знаниевой составляющей ресурсного обеспечения компании.
Литература:
1. Нонака И., Такеучи Х. Компания - создатель знания: зарождение и развитие инноваций в японских фирмах / Пер. с англ. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2003. - 382 с.
2. Минцберг Г. Структура в кулаке: создание эффективной организации / Пер. с англ. - СПб: Питер, 2001. - 512 с.
3. Салихов Б.В. Интеллектуальный капитал организации. Сущность, структура и основы управления. - М.: Дашков и К?, 2008. - 156 с.
РИСК-КОНТРОЛЛИНГ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
Данилочкина Н.Г.
Романов С.Н.
Инвестиционная деятельность связана с повышенными рисками, которые еще более усиливаются в условиях экономической нестабильности. В подобной ситуации эффективное управление реализацией инвестиционных проектов должно основываться на своевременном выявлении наиболее вероятных рисков и угроз успешной реализации проекта. Эту задачу выполняет механизм риск-контроллинга, одной из важнейших составляющих которого выступает выбор объектов риск-контроллинга на основе количественной оценки рисков.
Ключевые слова: риски, риск-контроллинг, инвестиционный проект, объект риск-контроллинга, оценка рисков.
RISK-CONTROLLING REALIZATIONS OF THE INVESTMENT PROJECT
Danilochkina N. Romanov S.
Investment activity is connected with the raised risks which even more amplify in the conditions of economic instability. In a similar situation efficient control realization of investment projects should be based on timely revealing of the most probable risks and threats of successful realization of the project. This problem is carried out by the mechanism of the risk-controlling, as one of which major components the choice of objects of riskcontrolling on the basis of a quantitative estimation of risks acts.
Keywords: risks, risk-controlling, the investment project, object of risk-controlling, an estimation of risks.
В общем алгоритме выбора объектов риск-контроллинга реализации инвестиционного проекта особо значимое место занимает этап количественной оценки рисков, способных оказать негативное воздействие на успех реализации инвестиционного проекта. Именно количественная оценка рисков позволяет провести их ранжирование по степени влияния на ход реализации проекта с точки зрения величины возможных потерь и определить таким образом приоритетные объекты риск-контроллинга.
Поскольку риск является вероятностной категорией, его оценка предполагает расчет вероятностных показателей на основе классических принципов статистической вероятности с использованием стохастических моделей [1; 2]. Подобные расчеты рекомендуется выполнять на основе частоты и частости рисковых событий и их последствий [3], для чего необходимо наличие большого объема исходной информации для анализа. Как правило, получение требуемых массивов первичной информации в сжатые сроки представляется трудновыполнимой задачей, тем более с учетом большого количества разнообразных рисков в среде реализации инвестиционного проекта и еще большего числа разнонаправлено действующих факторов.
Поэтому для количественной оценки рисков реализации инвестиционного проекта мы предлагаем использовать относительно
простую модель последовательных расчетов с применением статистических методов и экспертных данных, где каждый последующий расчет детализирует предыдущий результат. Предлагаемая модель была опробована при разработке механизма риск-контроллинга реализации инвестиционного проекта по развитию транспортной составляющей бизнеса в компании «Паскер ЛТД».
При идентификации п видов рисков реализации инвестиционного проекта показатель совокупного риска определяется как сумма средневзвешенных показателей риска каждого вида:
п п
*„.=£ н ■ р =£ , (1)
¡=1 І=1
где К - количественная оценка риска реализации инвестиционного проекта
(математическое ожидание возможных потерь);
К. - количественная оценка г-го риска;
Н. - возможные потери (ущерб) от г- го риска;
Р. - вероятность г-го риска (г = 1, 2, ..., п).
При этом количественная оценка каждого риска может быть дополнительно детализирована с учетом значимости влияния отдельных факторов на данный вид риска:
1 ні
Ri =—X Rij ' gÿ ,
mp J J
(2)
где Яу - оценкау-го фактора в г-м виде риска;
g У - весу-го фактора в г-м виде риска;
т - число учитываемых факторов в г-м виде риска.
Вероятность возникновения того или иного вида риска и возможные потери от данного риска определяются экспертным путем в баллах с использованием оценочной шкалы для каждого показателя. Оценочная шкала, ее градация и характеристики градаций разрабатываются в зависимости от поставленных задач оценки рисков, специфики бизнеса и т.п. Интервалы оценок могут устанавливаться симметричными, но могут быть и распределенными, если особое внимание уделяется наиболее вероятным и существенным по размеру ущерба рискам. Мы предлагаем оценивать вероятность наступления рискового события по пятибалльной шкале (незначительная вероятность - менее 10%; малая - от 10 до 20%; средняя -от 20 до 45 %; высокая - от 45 до 75%; значительная - выше 75%); а для оценки величины возможного ущерба использовать десятибалльную шкалу с разбивкой на пять интервалов по два балла каждый - несущественный; малый; средний; крупный; значительный (табл.1).
Подобная градация позволяет, на наш взгляд, более точно оценить вероятность возникновения рисков и размер возможного ущерба (потерь). Согласованные итоговые оценки по каждому риску рассчитываются как средневзвешенные значения экспертных оценок. Полученный список рисков инвестиционного проекта компании «Паскер ЛТД» (общее количество установленных рисков составило 21) приведен в таблице 2.
По данным таблицы 2 определяется оценочный коэффициент риска реализации инвестиционного проекта, который характеризует уровень или степень риска. Для расчета этого показателя мы предлагаем использовать формулу:
R kR = _^_. 100%, R O_
(3)
где кк - коэффициент степени риска инвестиционного проекта;
Япр - совокупная итоговая экспертная оценка риска проекта;
Отах - максимально возможная оценка суммарного риска.
Максимально возможная оценка совокупного риска реализации инвестиционного проекта определяется как произведение количества идентифицированных рисков (п) и максимальной оценки каждого риска в баллах по используемым оценочным шкалам (а Ь):
Применительно к инвестиционному проекту компании «Паскер ЛТД» каждый из 21 идентифицированного риска может быть оценен максимально в 50 баллов (5 баллов по шкале вероятности наступления риска и 10 баллов по шкале возможного ущерба), следовательно максимально возможная оценка суммарного риска составляет 1050 баллов, а степень риска проекта равна 20,4%, что является приемлемой величиной.
По данным таблицы видно, что наибольшее влияние на реали-
зацию проекта способны оказать риск макросреды бизнеса; производственный риск; риск персонала; риск партнерства; транспортный; управленческий; финансовый; рыночный; информационный риски. Все эти риски составляют обязательные объекты риск-контроллинга реализации инвестиционного проекта. Кроме того, учитывая высокие оценки возможных потерь по таким рискам, как: банковский, страховой, риск внутренней безопасности, хотя оценки вероятности по этим видам рисков невелики, - их также следует включить в сферу риск-контроллинга. Проектный риск, несмотря на то, что экспертные оценки вероятности и возможного ущерба не так значительны, рассматривается как объект риск-контроллинга по определению. Таким образом, объектами риск-контроллинга реализации инвестиционного проекта компании являются 13 рисков из 21 идентифицированных (они выделены в таблице 2 жирным шрифтом).
Дальнейший анализ проводится и использованием стандартных статистических показателей (размах вариации, дисперсия, среднее или стандартное квадратическое отклонение, коэффициент вариации оценки возможного ущерба) и правила «трех сигм».
Величина стандартного отклонения (полученное значение Гй составляет 2,686) характеризует размер отклонения потенциального ущерба от ожидаемого среднего значения в тех же единицах, в каких измеряется варьирующий признак (в данном случае в баллах). Относительный показатель степени отклонения - коэффициент вариации (УК) позволяет количественно измерить уровень возможных потерь от рисков при реализации инвестиционного проекта. Этот параметр определяется как отношение среднего квадратического отклонения признака к его среднему ожидаемому значению. По данным оценки рисков проекта компании «Паскер ЛТД» коэффициент вариации составил 0,5175 или 51,75%. В соответствии с правилом «трех сигм», показатели стандартного отклонения и коэффициента вариации означают, что отклонение оценки ущерба от своей средней величины не превысит одного стандартного отклонения с вероятностью 68,27%. Иными словами, с вероятностью 68% недополучение расчетной величины чистого дисконтированного дохода от реализации проекта может составить 51,75%. В соответствии с указанным правилом два стандартных отклонения имеют вероятность 95,45%, три - 99,7%, поэтому рассматривать такие значения, как потенциально возможные, не имеет смысла. Таким образом, пограничной величиной возможного ущерба от рисков при реализации инвестиционного проекта компании можно считать сумму в размере 51,75% от расчетной величины чистого дисконтированного дохода.
По рискам, которые отобраны в качестве объектов риск-контроллинга, разброс оценок относительно средних величин меньше, соответственно меньше дисперсия, стандартное отклонение и коэффициент вариации. Но при этом с учетом большей значимости этой группы рисков оценочная степень риска проекта возрастает с 20,4% до 29,3%. С учетом всех полученных данных и основываясь на значениях коэффициента вариации: 51,75% по всем идентифицированным рискам и 27,99% по объектам риск-контроллинга, руководство компании «Паскер ЛТД» приняло решение о допустимом риске реализации проекта в размере 45% от расчетного значения чистого дисконтированного дохода по проекту. Таким образом, все наиболее значимые риски реализации инвестиционного проекта компании (объекты риск-контроллинга) оказываются в зоне до-
Таблица 1. Параметры количественной оценки рисков реализации инвестиционного проекта
Параметры Оценка в баллах
Вероятность возникновения риска
Незначительная - менее 10% 0-1
Малая - 10 - 20% 1,1-2
Средняя - 20 - 45% 2,1-3
Высокая - 45 - 75% 3,1-4
Значительная - выше 75% 4,1-5
Величина возможного ущерба - недополучение ожидаемого чистого дисконтированного дохода (КРУ)
Несущественный 1-2
Малый 2,1-4
Средний 4,1-6
Крупный 6,1-8
Значительный 8,1 - 10
Таблица 2. Оценка рисков реализации инвестиционного проекта
Риски (Риски - объекты риск-контроллинга) Итоговая оценка
Оценка вероятности р/ Оценка ущерба Xi Оценка риска Xi Pi
1. Макроэкономический риск 1,1 3,4 3,7
2. Политический риск 1,4 2,7 3,8
3. Правовой риск 1,2 1,3 1,6
4. Научно-технический риск 1,4 1,7 2,4
5. Риск форс-мажорных обстоятельств 1,1 3,0 3,3
6. Рыночный риск (1) 3,1 3,5 10,8
7. Риск безопасности 0,7 2,5 1,8
8. Риск партнерства (2) 2,5 7,5 18,7
9. Транспортный риск (3) 2,1 8,1 17,0
10. Банковский риск (4) 1,3 5,4 7,0
11. Страховой риск (5) 1,2 5,2 6,2
12. Юридический риск 1,7 2,5 4,2
13. Риск макросреды бизнеса (6) 3,1 8,7 26,9
14. Управленческий риск (7) 2,5 6,8 17,0
15. Финансовый риск (8) 1,7 9,6 16,3
16. Стратегический и тактический риск 1,2 2,5 3,0
17. Риск персонала (9) 2,8 7,6 21,3
18. Информационный риск (10) 2,1 5,3 11,1
19. Проектный риск (11) 0,7 7,8 5,5
20. Риск внутренней безопасности (12) 1,5 4,5 6,7
21. Производственный риск (13) 2,8 9,3 26,0
ИТОГО по всем рискам: 214,3
ИТОГО по объектам риск-контроллинга 190,5
Рис. 1 Профиль объектов риск-контроллинга реализации инвестиционного проекта (номера рисков соответствуют данным табл. 2)
пустимого риска (рис. 1). Полученные итоговые оценки рисков реализации инвестиционного проекта выступают в дальнейших процедурах риск-контроллинга (мониторинг, учет, анализ, аудит и контроль рисков) в качестве показателей-маркеров, фиксирующих предельные значения возможных рисков. Одновременно эти маркированные оценки являются ориентирами для показателей-индикаторов, по которым производится контроль и аудит фактического состояния рисков в сфере реализации инвестиционного проекта.
Изменение индикаторов отслеживается по комплексу сигнальных показателей, которые позволяют проводить раннее обнаружение потенциальных угроз и оценивать изменения рисков по сравнению с установленными расчетными величинами - маркерами. Если область показателей-индикаторов выходит за границы области показателей-маркеров, это означает, что фактический уровень рисков реализации инвестиционного проекта превышает установленный оценочный, зафиксированный соответствующим показателем-маркером, и требуются срочные управленческие действия.
Таким образом, предлагаемая триада показателей риск-контроллинга позволяет решать две основных взаимосвязанных задачи: обеспечить панорамный мониторинг фактического состояния рисков, их оценку и контроль соответствия установленным допустимым значениям, а также обнаружить и идентифицировать потенциальные риски и угрозы для ранней диагностики проблем в сфере реализации проекта. В результате механизм риск-контроллинга реализации инвестиционного проекта выполняет свое главное предназначение - представление максимально полной информации для
принятия управленческих решений, обеспечивающих эффективную реализацию инвестиционного проекта и деятельность компании в целом.
Литература:
1. Вишняков Я.Д. Общая теория рисков / Я.Д. Вишняков, Н.Н. Радаев. - 2-е изд., исправл. - М.: Академия, 2008. - 368 с.
2. Домащенко Д.В. Управление рисками в условиях финансовой нестабильности / Д.В. Домащенко, Ю.Ю. Финогенова. - М.: Магистр; ИНФРА-М, 2010. - 240 с.
3. Ступаков В.С. Риск-менеджмент: Учеб. пособие / В.С. Сту-паков, Г.С. Токаренко. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 288 с.
