CC BY
55
^щональний лкотехшчний yнiвeрситeт Украши
УДК33S.24:65S.114.Ü12.32 Здобувач О.Я. Сухоребська1 -
НУ "Львшька полimeхнiка"
PИHOK BЕHЧУPHИX ШСТИТУТЮ СПIЛЬHOГO IHBЕСТУBАHHЯ B УKPАÏHI: CTAH ТА ПЕPСПЕKТИBИ
POSBOT^
Вивчено види венчypниx шститут1в спшьного iнвестyвaння, яю здшснюють свою д1яльшсть на в1тчизняному p^xy венчypниx iнвестицiйниx фонд1в, дослщжено основш тенденцп ïx poзвиткy. Встановлено, що ycnix менеджментy в ^изов^ ситу-aцiяx визначають: мipoю готовносп менеджеpiв opгaнiзaцiй до пoтенцiйниx xproo-виx явищ; наявшстю pезеpвiв; piвнем пpoфiлaктичниx зaxoдiв; ефектившстю вико-pистaння метод1в yпpaвлiння вщповщно до пеpеpaxoвaниx етатв aнтикpизoвoï npor-paми.
^ючов! слова: венчypнi шститути спшьного швестування, пайов1, xopnopa-тивш венчypнi фонди.
Постановка проблеми у загальному виглядi та ïï зв'язок iз важли-вими науковими та практичними завданнями. На межi тисячoлiть з'явив-ся новий споЫб iнвестyвaння дiяльнoстi шд^иемств чеpез пайове спiльне фь нансування. Його здшснюють iнститyти спiльнoгo швестування, дiяльнiсть якиx pеглaментye Закон У^аши "npo iнститyти спiльнoгo iнвестyвaння (пaйoвi та кopпopaтивнi iнвестицiйнi фонди)" (2001 p.) [1]. !нститути спшьно-го швестування (ICI) - це нова для у^аш^кою ^вест^а мoжливiсть вкла-дення сво:^ заощаджень з метою 1хнього пpимнoження. ICI - це швестицшш фонди, в якиx акумулюються кошти iнвестopiв для подальшого oтpимaння пpибyткy чеpез вкладення ïx у цшш пaпеpи iншиx емiтентiв, кopпopaтивнi пpaвa та неpyxoмiсть. Cеpед piзнoмaнiтниx видiв iнститyтiв спiльнoгo швес-тування видшяють венчypнi ICI. Вони посщають особливе мiсце сеpед yсix ^вести^йн^ фoндiв тому, що вони з погляду дивеpсифiкaцiï свох^ aктивiв належать до найбшьш pизикoвиx сеpед наявнж видiв ICI. В Укpaïнi венчypнi ICI - це свого pofly синдикати венчypнoгo кaпiтaлy, венчypнi фонди. Але, як-що гoвopити ^о "класичш" венчypнi фонди CШA та poзвинениx кpaïн Gвpo-пи i Ази, yкpaïнськi венчypнi ICI мають сво1' вiдмiннoстi. Зoкpемa, вiтчизнянi фонди е пpaoбpaзoм сyчaсниx клaсичниx венчypниx фoндiв, вони вкладають кошти не у так зваш пpoекти "xaй-тек" спpямyвaння, а у тi сфеpи i гaлyзi ^о-мислoвoстi, що ^акт^но не мають зв'язку iз iннoвaцiйнoю дiяльнiстю - бу-дiвництвo, xapчyвaння, тpaнспopтyвaння тощо. Не маючи на мет ^именши-ти шновацшну спpямoвaнiсть циx галузей пpoмислoвoстi, все ж таки вapтo сказати, що таю гaлyзi не е лiдеpaми за обсягами освоення кoштiв у сфеpi НДДКР. Отже, венчypнi швестицшш фонди - це кopпopaтивнi або пaйoвi ш-вестицiйнi фонди, активи якж бiльше нiж на 50 % можуть складатися з rap-пopaтивниx пpaв i цiнниx пaпеpiв, якi не тopгyються на фондовж бipжax. В yкpaïнськoмy зaкoнoдaвствi poзpiзняють пaйoвi та кopпopaтивнi венчypнi ICI. УЫма ICI yпpaвляють кoмпaнiï з у^авлшня активами. Koмпaнiя з у^авлш-ня активами венчypнoгo пайового швестицшного фонду здiйснюe виключно пpивaтне poзмiщення iнвестицiйниx сеpтифiкaтiв власного випуску. Учасни-ками венчypнoгo пайового iнвестицiйнoгo фонду можуть бути тшьки юpи-
1 Наук. кеpiвник: пpoф. O.G. Кузьмш, д-p екон. наук - НУ "Льв1вська пoлiтеxнiкa"
260
Збiрник науково-техшчних праць
Науковий iticiiiik- НЛТУ Украши. - 2010. - Вип. 20.3
дичнi особи. Венчурний корпоративний швестицшний фонд створюеться та проводить дiяльнiсть у формi корпоративного iнвестицiйного фонду, який здшснюе вiдкрите (публiчне) або закрите (приватне) розмщення акцiй влас-ного випуску, що можуть бути простими або прившейованими. Акцiонерами венчурного корпоративного швестицшного фонду можуть бути фiзичнi та юридичш особи. Венчурний корпоративний швестицшний фонд провадить свою дiяльнiсть без обмежень щодо вартостi активiв, що належать йому на правi власност^ вкладених у цiннi папери.
Виклад основного матерiалу доcлiдження. Дослiдимо юторда роз-витку ICI та зокрема венчурних ICI в Укршт. Украшська асоцiацiю швести-цiйного бiзнесу фжсуе створення перших ICI у 2002 р. З огляду на це, огляд ринку ICI в Укршт доцшьно проводити саме з цього перюду. Кшьюсть за-реестрованих ICI в Укршш за перiод з 2002-2008 р. розглянуто у табл. 1 [1-3].
Табл. 1. Ктьтсть зареестрованих ICI в Украии (одиниць на ктець року)
Роки 2002 2003 2004 2005 2006 2007 6 мгс. 2008
Всього ICI за р1к 6 29 105 284 519 834 1086
У межах регюшв першi ICI було створено у Кшвськш та Дншропет-ровськш областях. ïх кшьюсть з 2002 до 2008 р. зросла з 6 до 834. За досль джуваний перюд спостер^аеться тенденщя до збшьшення кiлькостi регiонiв, в яких функцюнують ICI i становить 15 регюшв. О^м збiльшення кiлькостi регюшв, в яких створеш ICI, збшьшуеться i кiлькiсть ICI у самих регюнах (рис. 1). Також помина тенденцiя до подальшого зростання ICI в самих реп-онах, що свщчить про те, що Украша скоро наздожене iншi краши за кшьюс-тю ICI. Кiлькiсть венчурних ICI за видми представлено у табл. 2 i на рис. 1, 2.
Табл. 2. Динамша змши KmbKocmî венчурних ICI за видами протягом
Види венчурних ICI 2002 2003 2004 2005 2006 2007 6 мю. 2008 Абсолютне вщхилення Прир1ст, %
Пайов1 венчурш швестицшш фонди 3 20 68 199 377 603 778 600 20000 %
Корпоративш венчурш швестицшш фонди 1 2 8 19 33 47 51 46 4600 %
2002 2003 2004 2005 2006 2007 6 мюяцш 2008 Рис. 1. Динамка змши ктькост1 пайових венчурних твестицшних фондiв
за перюд з 2002 р. по 6 м1с. 2008 р.
Нащональний лкотехшчний унiверситет УкраТни
Побудована на основi табличних статистичних даних пстограма (рис. 2) показуе, що кшьюсть пайових венчурних iнвестицiйних фондiв за перюд з 2002-2008 рр. з кожним роком зростала. Побудована полiномiальна лiнiя тренду прогнозуе подальше зростання кшькосл цих фондiв.
2002 2003 2004 2005 2006 2007 6 мюящв 2008 Рис. 2. Динамка змти ктькост1 корпоративних венчурних твестицшних
фондiв за 2002-2008рр.
Висновки. Отже, статистичш даш укра1нського ринку венчурних 1С1 свдаать про кшьюсний розвиток такого виду шдприемництва. Однак, незва-жаючи на кiлькiсний рiст, на укра1нському ринку спостер^аеться негативна тенденцiя до зменшення питомо! ваги галузей промисловост технологiчного спрямування, що фiнансуються за допомогою венчурного капiталу. Якщо дослщити структуру портфелiв цiнних паперiв венчурних 1С1 станом на 31.12.2009 р., можна констатувати, що лише 28,76 % таких портфелiв носить визначений характер. З них на традицшш для класичного венчурного кашта-лу галузi (телекомунiкацiйну, медицину, розвиток технологш, енергетичну) припадае не бiльше 0,37 % у структурi портфеля щнних паперiв венчурних 1С1. За даними Украшсько! асощаци iнвестицiйного бiзнесу, бшьшють швес-тицiй венчурних 1С1 спрямовуються на виробництво споживчих товарiв, у промисловють, галузь сировинних матерiалiв та у фшансову сферу [1].
Отже, так зваш венчурнi 1С1 не виконують свое! основно! функци, а саме: фшансування перспективних молодих шдприемств, що мають потенщ-али зростання на ринку. 1 % технолопчно зорiентованих проектiв, що профь нансоваш венчурними 1С1 за дослiджуваний перюд, е надзвичайно малим, щоб говорити, що украшський ринок венчурного швестування розвиваеться. Це е основною перешкодою розвитку ринку шновацш та оздоровлення еко-номiки нашо! держави. Залишаеться чекати, коли венчурнi 1С1 виправдають свою назву "венчурних" i почнуть орiентуватись на технологiчнi проекти. Звичайно для цього потрiбно структурно перебудувати швестицшний та фон-довий ринки, а також сприяти формуванню шновацшно! спрямованостi вгг-чизняних пiдприемств.
262
Збiрник науково-технiчних праць
Науковий вкник НЛТУ УкраГии. - 2010. - Вип. 20.3
Лггература
1. Сайт УкрашськоУ асощацн iнвестицiйного 6Í3Hecy. [Електронний ресурс]. - Доступ-ний з http://www.uaib.com.ua
2. Сайт Нацюнального шституту стратепчних дослiджень. [Електронний ресурс]. -Доступний з http://www.niss.gov.ua
3. Сайт Державно!' комки з щнних паперiв та фондового ринку. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.ssmsc.gov.ua
Сухоребская О.Я. Рынок венчурных ИСИ в Украине: состояние и перспективы развития
Изучены виды венчурных институтов совместного инвестирования, которые осуществляют свою деятельность на отечественном рынке венчурных инвестиционных фондов, исследованы основные тенденции их развития. Установлено, что успех менеджмента в кризисной ситуации определяют: мерой готовности менеджеров организации к потенциальным кризисным явлениям; наличием резервов; уровнем профилактических мероприятий; эффективностью использования методов управления в соответствии с перечисленными этапами антикризисной программы.
Ключевые слова: венчурные институты общего инвестирования, паевые, корпоративные венчурные фонды.
Sukhorebska O.Ya. The market of venture investments funds in Ukraine: state and prospects of their development
In the article the main types of venture investment trusts, which carry out the activity at the domestic market of venture investments, are determined, their state and prospects of developed are explored. It is set that management success in crisis situations is determined: by the measure of readiness of managers of organizations to the potential crisis phenomena; by the presence of backlogs; by the level of prophylactic measures; by efficiency of the use of methods of management in accordance with the transferred stages of the антикризо-во'1 program.
Keywords: venture investment trusts._
