Научная статья на тему 'Реализация нетрадиционного метода комплексного управления пассивами и активами в системе стратегического финансового менеджмента корпораций'

Реализация нетрадиционного метода комплексного управления пассивами и активами в системе стратегического финансового менеджмента корпораций Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

CC BY
77
19
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
Ключевые слова
КОМПЛЕКСНОСТЬ / ПАССИВЫ / АКТИВЫ / ЛИКВИДНОСТЬ / ПРИБЫЛЬНОСТЬ / РИСКОВАННОСТЬ

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Локтионова Марина Александровна

В исследовании доказано, что нерациональное соотношение пассивов и активов, нестабильность обеспечения источниками финансирования в условиях неопределенности нарушают финансовое равновесие, осложняя полную реализацию традиционного метода взаимосвязи между источниками финансового потенциала и активами коммерческих корпоративных организаций региона. В этой связи нельзя ограничиться реализацией только традиционного метода, его неполное функционирование обосновывает необходимость развития нетрадиционного метода.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

THE IMPLEMENTATION OF NONTRADITIONAL METHODS OF COMPLEX MANAGEMENT OF LIABILITIES AND ASSETS IN THE SYSTEM OF STRATEGIC FINANCIAL MANAGEMENT OF CORPORATIONS

The study proved that the irrational ratio of liabilities and assets, insecurity of supply sources of financing in the conditions of uncertainty break the financial equilibrium, making it very difficult for a full implementation of the traditional method the relationship between sources of financial capacity and assets of a commercial enterprise organizations in the region. In this regard, it should be limited to implementation of only the traditional method, its incomplete functioning justifies the need for the development of non-traditional method.

Текст научной работы на тему «Реализация нетрадиционного метода комплексного управления пассивами и активами в системе стратегического финансового менеджмента корпораций»

Локтионова М. А.

РЕАЛИЗАЦИЯ НЕТРАДИЦИОННОГО МЕТОДА КОМПЛЕКСНОГО УПРАВЛЕНИЯ ПАССИВАМИ И АКТИВАМИ В СИСТЕМЕ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА КОРПОРАЦИЙ

5.4. РЕАЛИЗАЦИЯ НЕТРАДИЦИОННОГО МЕТОДА КОМПЛЕКСНОГО

УПРАВЛЕНИЯ ПАССИВАМИ И АКТИВАМИ В СИСТЕМЕ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА КОРПОРАЦИЙ

Локтионова Марина Александровна, старший преподаватель кафедры «Региональная экономика» Место работы: Ставропольский филиал Московского технологического университета

stav2682@mail.ru

Аннотация: в исследовании доказано, что нерациональное соотношение пассивов и активов, нестабильность обеспечения источниками финансирования в условиях неопределенности нарушают финансовое равновесие, осложняя полную реализацию традиционного метода взаимосвязи между источниками финансового потенциала и активами коммерческих корпоративных организаций региона. В этой связи нельзя ограничиться реализацией только традиционного метода, его неполное функционирование обосновывает необходимость развития нетрадиционного метода.

Ключевые слова: комплексность, пассивы, активы, ликвидность, прибыльность, рискованность.

THE IMPLEMENTATION OF NONTRADITIONAL METHODS OF COMPLEX MANAGEMENT OF LIABILITIES AND ASSETS IN THE SYSTEM OF STRATEGIC FINANCIAL MANAGEMENT OF CORPORATIONS

Loktionova Marina A., senior lecturer

Work place: Stavropol branch of Moscow technological University

stav2682@mail.ru

Annotation: the study proved that the irrational ratio of liabilities and assets, insecurity of supply sources of financing in the conditions of uncertainty break the financial equilibrium, making it very difficult for a full implementation of the traditional method the relationship between sources of financial capacity and assets of a commercial enterprise organizations in the region. In this regard, it should be limited to implementation of only the traditional method, its incomplete functioning justifies the need for the development of non-traditional method.

Keywords: the complexity, liabilities, assets, liquidity, profitability, riskiness.

В процессе формирования и использования финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций возникают основные проблемы, связанные в большинстве случаев с неэффективным использованием источников формирования финансового потенциала, их краткосрочным характером, наличием существенной доли некачественного источника -кредиторской задолженности. В этой связи возникает необходимость применения нетрадиционных направлений финансирования, что свидетельствует об актуальности исследования.

Эффективное управление пассивами и активами организации должно быть направлено на уравновешивание общей величины источников формирования ее финансового потенциала, активов в обороте. При финансовом равновесии динамично изменяющаяся величина достигается, когда долгосрочные и текущие нефинансовые активы обеспечиваются собственными источниками финансового потенциала, а финансовые активы - заемными и привлеченными. Традиционно взаимосвязь между источниками финансового потенциала и активами организации, базирующаяся на условии финансового

равновесия, - выражается следующими взаимосвязанными между собой соотношениями (таблица 1).

1. Оценивает использование собственных источников финансового потенциала организации - часть из них покрывает внеоборотные активы, а другая - оборотные:

ВА < СИФП (1)

2. В нормальных условиях функционирования организации собственные источники финансового потенциала покрывают существенную часть оборотных активов, оборотный капитал превышает внешние источники финансового потенциала:

ОА > ВИФП (2)

Оптимальный стандартный вариант формирования источников финансового потенциала организаций - собственные источники финансируют внеоборотные активы; 25 % долгосрочных, 75 % краткосрочных кредитов и займов - оборотные активы. Считается, что источники, направленные на приобретение внеоборотных активов, оборачиваются медленнее в сравнении с источниками для приобретения оборотных активов.

Проблемы экономики и юридической практики

6'2017

Таблица 1

Реализация традиционного метода взаимосвязи между источниками финансового потенциала и активами коммерческих корпоративных организаций (на примере Ставропольского края) (фрагмент)

Практика показывает, что в большей степени за счет финансирования преимущественно собственными источниками реализуют традиционный способ взаимосвязи между источниками финансового потенциала и активами производственные кооперативы, крестьянские фермерские хозяйства, хозяйственные товарищества. По сравнению с соответствующим видом экономической деятельности лучшая ситуация отмечается в ООО «Консервный завод Русский». ПАО «МРСК Северного Кавказа», НАО «Ставропольстройопторг» лимитируют модель, реализуемую в организациях производства и распределения электроэнергии, газа и воды, оптовой и розничной торговли и др. соответственно. ПАО «МРСК Северного Кавказа» реализует модель несколько хуже, чем ПАО в целом, НАО «Ставропольстройопторг», ООО «Консервный завод Русский», напротив, имеют ситуацию лучше, чем НАО и ООО в целом.

Применение нетрадиционного метода комплексного управления пассивами и активами предполагает, что процесс управления пассивами и активами должен обеспечивать изменение структуры баланса с учетом вида экономической деятельности, организационно-правовой формы хозяйствования и др. факторов в аспекте типа политики формирования финансового потенциала организаций, что предполагает разработку нетрадиционного метода на основе следующих принципов:

- целесообразная диверсификация источников финансирования и активов;

- оптимизация рисков финансовой деятельности, их хеджирование, формирование резервов;

- разумное финансирование активов (преобладание в нестабильный период высоколиквидных / высококачественных активов);

- фондирование - определение направлений использования в их текущей и стратегической деятельности имеющихся источников.

В нетрадиционном методе пассивы и активы организации -2 взаимозависимые характеристики единого фонда средств, сформированного и размещенного организацией, выражение его качественных характеристик, в итоге обосновывая комплексное управление пассивами и активами, тогда как в традиционном методе пассивы и активы организации - самостоятельные фонды денежных средств.

Нетрадиционный метод финансирования реализуется поэтапно.

На 1-м этапе формируются фонды внутри самой коммерческой корпоративной организации, используемые для размещения источников - конверсия (распределение) источников через фонды. Для обеспечения достаточной величины финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций принципиальное значение имеет выделение обособленных друг от друга фондов собственных источников, банковских долгосрочных кредитов и займов, пр. источников перманентного капитала, краткосрочных источников, кредиторской задолженности, потенциальных источников в будущем (доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов).

Впоследствии в зависимости от фактического состояния и потенциальных возможностей, типа политики формирования финансового потенциала организаций комбинация состава источников финансового потенциала может быть иная. Распределив источники финансового потенциала организации по различным фондам с учетом их рискованности, прибыльности, ликвидности, стратегические финансовые менеджеры, применяя профессиональное суждение, контролируют их движение, разрешая проблему «прибыльность-рискованность-ликвидность» [2,3].

На 2-м этапе - разграничение источников финансирования по скорости их обращения учитывается, что наибольший прирост финансового потенциала достигается через ускорение кругооборота средств, его величина в динамике зависит от скорости оборота источников финансового потенциала, изменяющейся в зависимости от воплощения стратегических преимуществ развития организации. На дату исследования величину финансового потенциала организации определяет моментное отражение процесса кругооборота. С позиции кругооборота средств деятельность организации - процесс непрерывной трансформации одних видов активов в другие, что доказывает необходимость оценки оборачиваемости средств, вложенных в те или иные виды активов. В условиях нестабильности важно учитывать такую их характеристику, как временную ценность, ориентированную на то, что при инфляции денежные ресурсы, как любой другой вид активов, должны обращаться и, по возможности, быстрее, что выражается в 2-х аспектах:

1. Обесценивание денежной наличности с течением времени;

2. Обращение капитала. Нетрадиционный метод комплексного управления пассивами и активами разграничивает источники финансирования организаций по скорости их обращения (таблица 2).

Для обеспечения эффективности положительно характеризуется ситуация, когда ускоряется обращаемость собственных, заемных, перманентных источников финансирования и замедляется - кредиторской задолженности. Сопоставление показателей оборачиваемости организаций позволяет оценить эффективность выбранной стратегии формирования финансового потенциала.

В коммерческих корпоративных организациях Ставропольского края увеличивается обращаемость собственных, перманентных источников финансового потенциала и соответственно сокращается оборачиваемость долгосрочных / краткосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности, уменьшение обращаемости последней с 2013 г. носит поступательный характер, что положительно.

Показатели Годы

2012 2013 2014 2015 2016

1 2 3 4 5 6

Акционерные общества (АО) [1]

ВА<СИФП не выполняется выполняется не выполняется не выполняется не выполняется

ОА>ВИФП не выполняется выполняется не выполняется не выполняется не выполняется

Публичные акционерные общества (ПАО)

ВА<СИФП не выполняется выполняется не выполняется не выполняется не выполняется

ОА>ВИФП не выполняется выполняется не выполняется не выполняется не выполняется

Непубличные акционерные общества (НАО)

ВА<СИФП выполняется не выполняется не выполняется не выполняется не выполняется

ОА>ВИФП выполняется не выполняется не выполняется не выполняется не выполняется

Общества с ограниченной ответственностью (ООО)

ВА <СИФП не выполняется не выполняется не выполняется не выполняется не выполняется

ОА>ВИФП не выполняется не выполняется не выполняется не выполняется не выполняется

Локтионова М. А.

РЕАЛИЗАЦИЯ НЕТРАДИЦИОННОГО МЕТОДА КОМПЛЕКСНОГО УПРАВЛЕНИЯ ПАССИВАМИ И АКТИВАМИ В СИСТЕМЕ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА КОРПОРАЦИЙ

Таблица 2

Обращаемость основных источников финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций в динамике (на примере Ставропольского края), раз (фрагмент)

Несколько иначе складывается ситуация по организационно-правовым формам хозяйствования организаций. В АО увеличивается оборачиваемость долгосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности и соответственно уменьшается обращаемость собственных / перманентных источников финансового потенциала, краткосрочных кредитов и займов; в ПАО - только увеличивается оборачиваемость кредиторской задолженности и обращает на себя внимание резкое сокращение обращаемости краткосрочных кредитов и займов с 12,142 раз в 2012 г. до 4,8 раз в 2016 г.; НАО - растет оборачиваемость долгосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности; ООО - существенно выросла обращаемость перманентных источников финансового потенциала с 2,235 раз в 2012 г. до 9,983 раз в 2016 г., но очень отрицательный момент - резкое снижение оборачиваемости собственных источников финансового потенциала, долгосрочных / краткосрочных кредитов и займов.

Необходимо подчернить, что наряду с тем, что долгосрочные кредиты и займы - стратегический источник краткосрочные кредиты и займы более ликвидны.

ПАО «МРСК Северного Кавказа» имеет такие же показатели обращаемости источников финансового потенциала, как и организации производства и распределения электроэнергии, газа и воды - рост оборачиваемости собственных и перманентных источников финансового потенциала и сокращение обращаемости долгосрочных / краткосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности. Причем в организациях этого вида экономической деятельности отмечается скачок роста обращаемости собственных источников финансового потенциала (с 3,278 раз в 2012 г. до 11,962 раз в 2016 г.) и рез-

кое сокращение оборачиваемости краткосрочных кредитов и займов (с 22,275 раз в 2012 г. до 6,069 раз в 2016 г.).

В НАО «Ставропольстройопторг» значения показателей обращаемости источников финансового потенциала отличаются от значений в организациях оптовой и розничной торговли в целом. Так, в организациях оптовой и розничной торговли только растет оборачиваемость краткосрочных кредитов и займов, тогда как в НАО «Ставропольстрой-опторг» резкое ее снижение (с 327,098 раз в 2012 г. до 18,665 раз в 2016 г.), а увеличение отмечается по обращаемости кредиторской задолженности. При этом системно снижается оборачиваемость собственных / перманентных источников финансового потенциала.

В организациях обрабатывающих производств снижение обращаемости кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов и займов, тогда как в ООО «Консервный завод Русский» - увеличение по всем показателям оборачиваемости, в т. ч. резкое по долгосрочным / краткосрочным кредитам и займам на 11,55 и 192,643 раз соответственно.

Т. е. в коммерческих корпоративных организациях в той или иной степени проявляется риск неверного движения собственных / перманентных источников финансового потенциала, краткосрочных / долгосрочных кредитов и займов / кредиторской задолженности, минимизация которого возможно на основе использования нетрадиционного метода финансирования.

Предыдущие 2 этапа предопределяют условия, формы и направления использования источников финансового потенциала организаций. Учитывая состав источников финансового потенциала, сконцентрированных в фондах, скорость их оборота, организации выбирают категории активных операций для размещения.

На 3-м этапе - размещение источников из фондов по активным инструментам с учетом реализуемого типа политики формирования финансового потенциала с учетом ее типа, вида экономической деятельности, высшему руководству в рамках мероприятий регулярного финансового менеджмента необходимо постоянно осуществлять мониторинг соотношения иммобилизованных и не иммобилизованных активов (таблица 3).

Таблица 3

Соотношение иммобилизованных и не иммобилизованных активов исследуемых коммерческих корпоративных организаций в динамике

(на примере Ставропольского края), %

Годы ПАО «МРСК Северного Кавказа» НАО «Ставропольстройопторг» ООО «Консервный завод Русский»

2010 4,2 19,4 1,6

2011 8,3 17,3 1,6

2012 8,5 15,6 1,5

2013 5,6 14,0 1,9

2014 5,3 12,1 1,9

2015 5,3 21,7 1,9

2016 3,3 24,1 1,2

Изменения (+,-) - 0,9 + 4,7 - 0,4

Практические исследования подтверждают высокую иммобилизацию собственных источников финансирования в ПАО «МРСК Северного Кавказа», ООО «Консервный завод Русский», свидетельствуя о реализованном риске потери ликвидности.

Размещая источники финансирования из фондов по активам организациям необходимо определять наиболее приемлемый риск активов с учетом реализации типа политики

Показатели Годы Изменения (+,-)

2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016

Коммерческие корпоративные организации

1. Оборач. собств. источн. финанс. потенц. 2,315 2,525 3,881 4,185 3,236 +0,921

2. Оборач. долг. кред. и займов 7,676 7,234 3,051 3,386 5,388 - 2,288

3. Оборач. перманентных источников фин. потенц. 1,779 1,872 1,708 1,872 2,022 + 0,243

4. Оборач. кредит. задолж. 3,269 3,894 2,990 2,743 1,593 - 1,676

5. Оборач. краткоср. кред. и займов 10,267 14,419 7,859 6,989 5,346 - 4,921

АО

1. Оборач. собств. источн. финанс. потенц. 1,625 1,349 1,453 1,519 1,488 - 0,137

2. Оборач. долг. кред. и займов 5,641 3,826 3,470 4,050 5,977 + 0,336

3. Оборач. перманентных источников фин. потенц. 1,241 0,957 1,007 1,056 1,127 - 0,114

4. Оборач. кредит. задолж. 3,935 72,550 6,960 5,286 4,729 + 0,794

5. Оборач. краткоср. кред. и займов 10,579 39,194 5,041 4,189 4,170 - 6,409

Проблемы экономики и юридической практики

6'2017

формирования финансового потенциала, соблюдая следующие правила, с позиции:

- ликвидности - вложения в иммобилизованные активы покрывает фонд перманентных источников;

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

- доходности - наиболее доходные активы (доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения) покрывает фонд банковских долгосрочных кредитов и займов;

- рискованности - кредиторская задолженность фондирует недоходные активы;

- инновационного развития - перманентные источники фондируют нематериальные активы, в т. ч. поисковые, результаты исследований и разработок.

Расчеты подтверждают, что коммерческие корпоративные организации, ПАО, ООО, организации производства и распределения электроэнергии, газа и воды, оптовой и розничной торговли и др., ПАО «МРСК Северного Кавказа» должны акцентировать внимание на формировании фонда банковских долгосрочных кредитов и займов, а АО, ПАО, НАО, организации оптовой и розничной торговли, НАО «Ставропольстройопторг» - перманентных источников. АО, ПАО, НАО, НАО «Ставропольстройопторг», ООО «Консервный завод Русский» необходимо особое внимание уделить работе с кредиторской задолженностью.

Окончательное финансовое решение дилеммы «прибыльность - рискованность - ликвидность» определяется на основе профессионального суждения финансовых менеджеров. За размещение средств отвечает высшее руководство организации. Значимость метода повышается в нестабильных экономических условиях развития.

Статья проверена программой «Антиплагиат». Оригинальность 89,59%.

Список литературы:

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая): федер. закон от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ: [Электронный ресурс] // Спра-вочно-правовая система «Консультант-плюс». - Режим доступа: http:// base.consultant.ru.

2. Мануйленко, В. В. Совершенствование методики оценки достаточности собственных средств (капитала) коммерческого банка : монография / В. В. Мануйленко, А. В. Малеева. - Ставрополь : ГОУ ВПО «СевКавГТУ», 2006. - 209 с.

3. Мануйленко, В. В. Концепция экономического капитала коммерческого банка / В. В. Мануйленко // Финансы и кредит. - 2011. - №13 (445) . - С. 8 - 17.

4. Локтионова М.А., (2017), Исследование экономической сущности понятия «финансовый потенциал» организации. Проблемы экономики и юридической практики, 2: 67-69

РЕЦЕНЗИЯ

на статью Локтионовой Марины Александровны «Реализация нетрадиционного метода комплексного управления пассивами и активами в

системе стратегического финансового менеджмента корпораций»

Статья М. А. Локтионовой посвящена реализации стратегии формирования финансового потенциала корпораций на основе альтернативного метода комплексного управления пассивами и активами в системе их стратегического финансового менеджмента, что в современных условиях не находит должного отражения в теории и практике финансового менеджмента, свидетельствуя об актуальности исследования.

В статье автор доказывает, что несопоставимость между сочетанием пассивов и активов, нестабильность обеспечения источниками финансирования в условиях неопределенности нарушают финансовое равновесие, ограничивая реализацию традиционного метода взаимосвязи между источниками финансового потенциала и активами организаций в полной мере, предполагающего выполнение следующих условий (внеоборотные активы < собственных источников финансового потенциала, оборотные активы > внешних источников финансового потенциала).

Первоначально анализируется взаимосвязь между источниками финансового потенциала и активами организации (внеоборотные активы < собственных источников финансового потенциала, оборотные активы > внешних источников финансового потенциала), основанная на условии стандартного финансового равновесии, доказывается ее невыполнение.

Финансовое равновесие автор рассматривает как динамично изменяющуюся величину, когда долгосрочные и текущие нефинансовые активы покрывает собственный капитал, а финансовые активы - внешний, включающий заемные и привлеченные части.

Далее обосновывается и реализуется нетрадиционный метод комплексного управления пассивами и активами организации. При этом:

- в теоретическом аспекте раскрыта суть процесса комплексного управления пассивами и активами;

- обоснована целесообразность перехода от традиционного метода взаимосвязи между источниками их финансового потенциала и активами к нетрадиционному, предложена поэтапная реализация метода, выделены принципы, заложенные в основу формирования его этапов;

- обозначены и реализованы этапы нетрадиционного метода комплексного управления пассивами и активами;

- в практическом аспекте особое внимание уделяется показателям оборачиваемости средств, вложенных в те или иные виды активов, с помощью которых выявлен риск неправильного движения источников финансового потенциала.

Считаю, что статья Локтионовой М. А. отвечает требованиям, предъявляемым к статьям ВАК, рекомендуется к публикации.

Профессор кафедры «Финансы и кредит»

ФГАОУ ВО «Северо-Кавказский федеральный

университет», доктор экономических наук, доцент

В. В. Мануйленко

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.