CC BY
11
Развитие концепции правовой природы ценных бумаг в условиях цифровизации экономики
Лопатин Данил Павлович,
студент магистратуры, кафедра гражданского права, Новосибирский национальный исследовательский государственный университет E-mail: frozeneg@mail.ru
Красоусская Полина Даниловна,
студент магистратуры, кафедра гражданского права, Новосибирский национальный исследовательский государственный университет E-mail: krasousskaya.p@mail.ru
Актуальность гражданско-правового учения об институте ценных бумаг, обуславливается тем, что в условиях рыночной экономики ценные бумаги, а также их разнообразные виды, играют существенную роль в привлечении денежных средств, направленных на удовлетворение государственных и общественных потребностей. В связи с этим законодательство, регулирующее институт ценных бумаг, активно развивается. Многообразие видов ценных бумаг обуславливает совершенствование рынка ценных бумаг необходимого для нормального функционирования государства. Кроме того, экономические отношения, возникающие по поводу ценных бумаг, непрерывно видоизменяются, что создает некоторые трудности относительно толкования ценных бумаг и определения их правовой природы. Юридическая литература и изложенные в них точки зрения устарели, вследствие интенсивного развития информационных технологий и совершенствования в этой связи законодательства, регулирующего общественные отношения в процессе обращения ценных бумаг.
Ключевые слова: документарные ценные бумаги, бездокументарные ценные бумаги, дуалистическая концепция, правовая природа ценных бумаг, имущественные права, объект права.
Первое понятие ценной бумаги было дано немецким правоведом Толем: «Ценные бумаги -это любые документы имущественно-правового содержания» [4, с. 174]. Впоследствии немецкий ученый Генрих Бруннер конкретизировал данный термин и обозначил следующее: «Под ценной бумагой понимается документ, по предъявлению которого должно быть осуществлено исполнение частного права, закрепленного в нем». С точки зрения Беловой О.А., приведенное понятие в наибольшей степени точно отождествляет современные тенденции экономических отношений [7, с. 244].
Говоря об отечественном законодательстве, впервые определение понятия «ценная бумага» было закреплено в постановлении Правительства РСФСР от 28.12.1991 года № 78 «Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР». Под ценной бумагой понимался «денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ» [20].
Действующее гражданское законодательство не дает единого определения понятию «ценная бумага». По мнению Черновой Г.В.: «Формулировка универсального юридического понятия ценной бумаги является труднодостижимой задачей» [17, с. 145]. Ст. 142 Гражданского кодекса Российской Федерации (далее - ГК РФ) закрепляет ее формы - документарная и бездокументарная.
Существуют различные точки зрения на толкование понятия «ценная бумага». Тем не менее, вследствие сложности и многогранности данного института представляется сложным прийти к единственно верному варианту. Как отмечает Михай-ленко Е.М.: «Ценные бумаги - объекты гражданских правоотношений, в зависимости от своего вида, представляющие собой определенную законом документарную или бездокументарную форму закрепления за конкретным субъектом гражданских правоотношений имущественных и (или) иных неимущественных прав» [11, с. 202]. Болдыревой Н.Б. понятие ценной бумаги исследуется в двух аспектах: юридическом и экономическом. С юридической точки зрения - это документ или учетная запись, которая удостоверяет право на бездокументарную ценную бумагу, наделяющий его владельца установленными правами. Со стороны экономического подхода ценная бумага - модель существования капитала [9, с. 126]. ГК РФ закрепляются определения документарных и бездокументарных ценных бумаг. Документарные ценные бумаги представляют собой документы, соответствующие
установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов [1]. Исходя из вышесказанного, под ценной бумагой понимается движимая вещь [6, с. 279]. В свою очередь, бездокументарная ценная бумага - это обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав [1], то есть подобное определение указывает на природу ценной бумаги в качестве совокупности прав, развивая тем самым доктрину о бестелесных вещах [12, с. 15].
Таким образом, общим из вышеназванных определений является то, что, во-первых, ценные бумаги - совокупность прав, предоставляющихся владельцу. В этом ключе справедливо мнение профессора Нерсесова Н.О: «Бумага становится ценной вследствие прав, заключающихся в ней» [13, с. 140]. Во-вторых, документарной или бездокументарной формой определяется способ удостоверения и обозначается момент приобретения прав на ценную бумагу.
В соответствии с ГК РФ к «объектам гражданских прав относятся вещи, включая наличные деньги и документарные ценные бумаги...» [1]. Именно поэтому ценная бумага, с одной стороны - имущественное право, реализующееся в качестве вещи, с другой, ценная бумага - вещь, обозначающаяся в контексте имущественного права.
Анализируя ст. 128 ГК РФ, можно прийти к выводу, что документарные ценные бумаги относятся к разновидности вещей. Однако правовой режим ценных бумаг и вещей не является синонимичной категорией. По большей части оборот вещей осуществляется посредством норм обязательственного права, который охватывается системой вещных правоотношений. Правовой режим ценных бумаг, напротив, определяется положениями специального законодательства, включающие кроме вещного и обязательственного права, нормы, определяющие порядок их выпуска и обращения. Ввиду этого в контексте рассмотрения правовой природы ценных бумаг между вещными и обязательственными правоотношениями прослеживается неразрывная связь, отождествляющая, что само по себе право на бумагу выражается в вещных правоотношениях. В свою очередь, обязанности, лежащие на ее владельце, регулируются институтом обязательственного права, наиболее точно раскрывающего сущность ценной бумаги [10, с. 87].
Немаловажный вопрос в науке гражданского права уделяется определению правовой природы бездокументарных ценных бумаг. С точки зрения Белова В.А., бездокументарные ценные бумаги не могут быть объектом прав собственности [5, с. 14-15]. Айнетдинов Р.Х., в свою очередь, отмечает, что бездокументарные ценные бумаги относятся к категории вещей [3, с. 93]. Интерес рас-
сматриваемой концепции обуславливается появлением разнообразных категорий, например, «бестелесные вещи» [12, с. 79], «идеальная оболочка» [15, с. 80], «нематериальные вещи» [14, с. 111], ключевая роль которых заключается в раскрытии правовой природы ценных бумаг. Иные исследователи, напротив, выступают за частичное регулирование института бездокументарных ценных бумаг вещно-правовым режимом [18, с. 52].
Таким образом, на сегодняшний день существует несколько подходов, определяющих природу бездокументарных ценных бумаг, не дающих возможность однозначного понимания сути обозначенного института.
С позиций гражданско-правовой доктрины бездокументарные ценные бумаги не относятся к категории вещей, соответственно, на них не распространяется режим права собственности [16, с. 270].
С точки зрения Бойцова С.М.: «Такие категории, как «бестелесные вещи», «идеальная оболочка» и другие являются до крайности надуманными. Использование их с целью распространения вещно-правового режима на бездокументарные ценные бумаги не позволяет определить правовую природу этих бумаг» [8, с. 86].
Итак, представляется возможным полагать, что правовая природа бездокументарных ценных бумаг заключается в совокупности имущественных прав, которые закрепляются в этой бумаге. Дело в том, что положения законов, регулирующих институт бездокументарных ценных бумаг, позволяют оперировать рассматриваемым понятием в контексте объекта права собственности. Например, акция, может находиться в общей долевой собственности нескольких лиц [2].
Тем не менее, справедлив подход частичного распространения вещно-правового режима на бездокументарные ценные бумаги, поскольку вопросы касательно виндикации, передачи ценных бумаг применительно к рассматриваемому институту не могут быть решены полностью вследствие недостаточности средств, регулирующих отношения права собственности [19].
Между тем в соответствии с ГК РФ представляется возможным регулировать институт бездокументарных ценных бумаг вещно-правовым режимом. На основании ч. 3 ст. 149.1 ГК РФ к отношениям, связанными с исполнением по бездокументарным ценным бумагам, применяются некоторые правила по документарным [1].
Таким образом, дуалистическая концепция толкования ценных бумаг основывается на раскрытии их форм - документарной и бездокументарной. Сторонники документарной концепции оперируют ГК РФ вследствие чего, по их мнению, к ценным бумагам можно отнести только документарные [5, р с. 14]. При этом не исключается возможность при- Д менения к бездокументарным ценным бумагам до- Ч
m
кументарной концепции при условии отождествле- К ния их в виде имущественных прав или в качестве S способа фиксации прав, не имеющих никакого от- у ношения к ценным бумагам. Вследствие чего без- А
документарные ценные бумаги, во-первых, не являются объектами права собственности, во-вторых, не рассматриваются в роли вещей. В этом ключе справедливо замечание Белова В.А.: «Ценные бумаги и бездокументарные ценные бумаги имеют различный правовой режим, следовательно, являются различными объектами гражданских правоотношений» [5, с. 17].
Последователи бездокументарной концепции исходят из «традиционного» понимания ценных бумаг, закрепленного в конце XIX века в рамках немецкой коммерциалистики, частичные особенности которого нашли свое отражение в ГК РФ [15, с. 65].
Во всяком случае, современной дуалистической концепцией в равной мере признается ценной бумагой любая из ее форм: документарная и бездокументарная. Наличие же формального определения делает возможным понять, является тот или иной документ ценной бумагой.
В дополнение к вышесказанному вопрос о правовой природе ценных бумаг требует незамедлительного решения, которое может быть достигнуто путем законодательных разъяснений и уточнений, судебной практики. Поскольку, с одной стороны, бездокументарные ценные бумаги не рассматриваются законодателем в виде объекта права собственности. Руководствование определенными положениями, касающихся именных документарных ценных бумаг, по нашему мнению, свидетельствует о первостепенном значении именно документарных ценных бумаг. Вдобавок к вышесказанному ч. 6 ст. 143 ГК РФ: «Если иное не установлено настоящим Кодексом, законом или не вытекает из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги...» [1] не дает возможность говорить об институте ценных бумаг в однозначном ключе. По этой причине определение правовой природы бездокументарных ценных бумаг представляется труднодостижимой задачей. Однако представленные рассуждения о бездокументарных и документарных ценных бумагах позволяют говорить о различных формах ценных бумаг, как о самостоятельном объекте права. Поэтому, во-первых, наблюдается необходимость в закреплении положений о возможности применения института права собственности к бездокументарным ценным бумагам, не обладающим вещно-правовой природой. Во-вторых, необходима конкретная формулировка законодателя относительно взаимосвязи институтов вещного и обязательственного права в целях достижения определенного консенсуса в вопросах регулирования оборота таких бумаг. К тому же, несмотря на то, что ценные бумаги в гражданском законодательстве рассматриваются в качестве самостоятельного института, положения о них выделены в отдельную главу, по нашему мнению, необходимо внести изменения в ст. 128, 5= назвав ценные бумаги самостоятельным объектом ^ права. Думается, подобная мера позволит частич-^ но устранить разногласия в отношении правовой природы обозначенной категории, поскольку циф-Ц ровизация общества видоизменяет отношения,
складывающиеся между людьми, вследствие чего наблюдается необходимость дальнейшего развития законодательной базы, правоприменительной практики, которые позволят решить вышеуказанные проблемы, учитывая при этом интересы каждого субъекта рынка ценных бумаг.
Литература
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 24.07.2023) // Собрание законодательства РФ. - 05.12.1994. - № 32. - Ст. 3301.
2. Об акционерных обществах: Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 04.08.2023) // Собрание законодательства РФ. - 01.01.1996. - № 1. - Ст. 1.
3. Айнетдинов Р.Х. Производные ценные бумаги в гражданском праве России: дис... д-ра. юрид. наук. М., 2013. 227 с.
4. Ангелов А.И. Проблемы определения понятия ценных бумаг // Юрист. 2019. № 13. С. 173175.
5. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. М.: Издательство ЮрИнфор, 2003. 106 с.
6. Белов В.А. Гражданское право: учебник для вузов. М.: Издательство Юрайт, 2023. 451 с.
7. Белова О.А. Гражданское право: учебник для вузов. М.: Издательство Зерцало, 2015. 400 с.
8. Бойцов С.М. Правовая природа бездокументарных ценных бумаг // Ленинградский юридический журнал. 2015. № 2. С. 84-90.
9. Болдырева Н.Б. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для вузов. М.: Издательство Юрайт, 2023. 403 с.
10. Лазанчина Л.М. О правовой природе ценных бумаг // Законность и правопорядок в современном обществе. 2010. № 1. С. 86-88.
11. Михайленко Е.М. Гражданское право. Общая часть: учебник и практикум для вузов. М.: Издательство Юрайт, 2023. 413 с.
12. Мурзин Д.В. Ценные бумаги - бестелесные вещи: Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. М.: Издательство Статут, 1998. 176 с.
13. Нерсесов Н.О. Избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. М.: Издательство Статут, 2000. 286 с.
14. Решетина Е.Н. К вопросу о правовой природе бездокументарных ценных бумаг // Журнал российского права. 2003. № 7. С. 110-115.
15. Степанов Д.И. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // Хозяйство и право. 2002. № 3. С. 64-80.
16. Хвостов В.М. Система римского права: учебник. М.: Издательство Юрайт, 2023. 540 с.
17. Чернова Г.В. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для вузов. М.: Издательство Юрайт, 2023. 403 с.
18. Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг. М.: Издательство Статут, 1999. 202 с.
19. О концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг: Доклад утвержден ЦБ России от 1 июля 1997 г. № 01-04/804, ФКЦБ России № ДВ-4117 и Минфин РФ № 051-01 // Вестник Банка России. 1997. 23 июл. № 47. URL: https://sudact.ru/law/doklad-o-kontseptualnykh-podkhodakh-k-mestu-i/ (дата обращения: 18.11.2023).
20. Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР: Постановление Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. № 78 // Собрание постановлений Правительства Российской Федерации. 1992. № 5. Ст. 26. Утратил силу. [Электронный ресурс] URL: https://base.garant. ru/10164371/ (дата обращения 19.11.2023).
DEVELOPMENT OF THE CONCEPT OF THE LEGAL NATURE OF SECURITIES IN THE CONTEXT OF DIGITALIZATION OF THE ECONOMY
Lopatin D.P., Krasousskaya P.D.
Novosibirsk National Research State University
The relevance of the civil law doctrine on the institution of securities, is conditioned by the fact that in the market economy, securities, as well as their various types, play an essential role in attracting money, to meet public and social needs. In this regard, legislation regulating the institution of securities is being actively developed. The diversity of types of securities makes it necessary to improve the securities market for the normal functioning of the State. In addition, the economic relations arising from securities are constantly changing, which creates some difficulties with regard to the interpretation of the security and its legal nature. The legal literature and the views expressed therein have become obsolete because of the intensive development of information technologies and the improvement in this regard of the legislation regulating public relations in the process of trading securities.
Keywords: documentary securities, non-documentary securities, dualist concept, legal nature of securities, property rights, object of law.
References
1. Civil Code of the Russian Federation (part one) of 30.11.1994 № 51-FL (edit. of 24.07.2023) // Collect. of laws of the Russian Federation. - 1994. 05 dec. - № 32. - Art. 3301.
2. On Joint Stock Companies: Federal Act of 26.12.1995 № 208-FL (edit. of 04.08.2023) // Collect. of laws of the Russian Federation. - 1996. - 01 jan. - № 1. - Art. 1.
3. Ainetdinov R.H. Derivative securities in civil law of Russia: dis... dr. jurid. of sciences. M., 2013. 227 p.
4. Angelov A.I. Problems of defining the concept of securities // Lawyer. 2019. 13. P. 173-175.
5. Belov V.A. Undocumented securities. M.: Publishing Corporation, 2003. 106 p.
6. Belov V.A. Civil Law: a textbook for universities. M.: Publisher Yuriit, 2023. 451 p.
7. Belova O.A. Civil law: textbook for universities. M.: Zerzalo Publishing House, 2015. 400 p.
8. Boitzov S.M. Legal nature of undocumented securities // Leningrad Law Journal. 2015. 2. P. 84-90.
9. Boldyreva N.B. Financial Markets and Institutes: Textbook and Workshop for Universities. M.: Juryt Publishing House, 2023. 403 p.
10. Lazanchina L.M. On the legal nature of securities // Legality and law and order in modern society. 2010. 1. p. 86-88.
11. Mikhailenko E.M. Civil Law. General part: textbook and workshop for universities. M.: Publishing House Yuriit, 2023. 413 p.
12. Murzin D.V. Securities - bodiless things: Legal problems of modern securities theory. M.: Publishing Statute, 1998. 176 p.
13. Nersesov N.O. Selected works on representation and securities in civil law. M.: Publishing Statute, 2000. 286 p.
14. Reshetina E.N. On the question of the legal nature of undocumented securities // Journal of Russian Law. 2003. 7. P. 110115.
15. Stepanov D.I. Questions of theory and practice of issuing securities // Economy and law. 2002. 3. P. 64-80.
16. Khvostov V.M. System of Roman Law: textbook. M.: Publishing House Yuriit, 2023. 540 p.
17. Chernova G.V. Financial Markets and Institutes: Textbook and Workshop for Universities. M.: Publisher Yuriit, 2023. 403 p.
18. Yuldashbayeva L.R. Legal regulation of circulation of issuing securities. M.: Publishing Statute, 1999. 202 p.
19. On the conceptual approaches to the place and role of depository activity in the modern securities market: The report was approved by the Central Bank of Russia on July 1, 1997. 0104/804, the FCSM of Russia DV-4117 and the Ministry of Finance of the Russian Federation 05-1-01 // Bulletin of the Bank of Russia. 1997. 23 July. 47. URL: https://sudact.ru/law/ doklad-o-kontseptualnykh-podkhodakh-k-mestu-i/ (accessed: 18.11.2023).
20. On approval of the Regulations on the issue and circulation of securities and stock exchanges in the RSFSR: Resolution of the Government of the RSFSR of December 28, 1991 № 78 // Collection of resolutions of the Government of the Russian Federation. 1992. 5. Art. 26. Expired. [Electronic Resource] URL: https://base.garant.ru/10164371/ (accessed: 19.11.2023).
