CC BY
114
УДК 339.7
развитие исламской финансовой индустрии
на современном этапе
б. С. ИРНИЯЗОВ, кандидат экономических наук, доцент кафедры международных валютно-кредитных и финансовых отношений E-mail: ibs-67@bk. ru Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации
В статье отмечается, что исламская финансовая индустрия продолжает развиваться, показав свою жизнеспособность в условиях мирового финансового кризиса и заняв определенную нишу на глобальном финансовом рынке. Исламские банки демонстрируют высокие темпы роста своих активов и способствуют распространению на мировом финансовом рынке исламских финансовых инструментов.
Ключевые слова: исламская финансовая индустрия, международные исламские финансовые институты, ценные бумаги Сукук, мировая финансовая система.
В настоящее время можно говорить об исламской финансовой системе как индустрии финансовых услуг, которая показала свою жизнеспособность в условиях мирового финансового кризиса и развивается, чтобы занять достойную нишу в пределах глобального финансового рынка. Она привлекает к себе значительный интерес как нетрадиционная модель финансового посредничества.
Исламская финансовая индустрия включает следующие институты:
1) исламские банки - финансовые институты, принимающие депозиты и осуществляющие инвестирование накопленных средств. Заметим, что в данную группу попадают как полноценные исламские банки, так и вспомогательные банковские подразделения или исламские «окна» традиционных банков;
2) исламские финансовые институты, не являющиеся банками. К ним относятся:
- исламские лизинговые и факторинговые компании;
- финансовые компании;
- жилищно-строительные кооперативы;
- микрофинансовые институты;
- частные инвестиционные и венчурные фонды;
- институты, связанные с исполнением религиозных обрядов и благотворительностью;
3) исламские страховые компании (такафул).
Основные принципы исламских финансов можно сформулировать следующим образом:
- запрет на гарантированное получение заранее оговоренного процента;
- требование распределения риска между всеми сторонами сделки и участие в капитале;
- важные компоненты договора не должны зависеть от случайности;
- операции, при которых все компоненты договора реализуются в будущем и имеют неопределенность и/или дают одностороннее преимущество более информированной стороне, считаются недействительными;
- ни один договор не должен касаться предметов, служащих недостойным целям (и тем самым запрещенным - азартные игры, алкоголь и пр.).
Исламская финансовая система имеет свою инфраструктуру, которая включает:
- платежные, торговые и клиринговые системы;
- регулирующие и контролирующие органы;
- рейтинговые агентства и организации, предоставляющие статистическую информацию;
1 500
1 000
509
677
861
933
500
1 289 - Всемирным банком (в лице Междуна-
родной финансовой корпорации, МФК);
- правительством земли Саксония-Ан-хальт (Германия);
- правительствами Малайзии и Бахрейна (табл. 1).
2006 2007 2008 2009 2010 2011 Из-за сравнительно короткого срока
существования на рынке правовые аспекты облигаций Сукук не нашли детального отражения в действующих законодательствах тех стран, где осуществляется их выпуск и размещение -в Бахрейне, ОАЭ (точнее в финансовом центре -эмирате Дубай), Пакистане и др., не говоря уже о европейских странах. Исключение составляет лишь Великобритания, которая является лидером среди европейских стран в этой области. Там принят пакет законодательных актов по вопросам регулирования исламских финансов, в том числе исламских облигаций. С их появлением Великобритания стала первой европейской страной, законодательство которой предусматривает возможность для банков, ведущих деятельность на ее территории, осуществлять сделки купли-продажи исламских облигаций. Финансовым институтам, выпускающим исламские облигации, разрешено делать зачет средств (сравнимых с купонным доходом по традиционным
Таблица 1
Выпуски облигаций сукук по странам, млн долл.
Исламские финансовые активы в 2006-2011 гг, млрд долл
- образовательные учреждения и научно-исследовательские организации.
Создано множество международных организаций, регламентирующих деятельность и оказывающих помощь исламским финансовым институтам:
- Исламский банк развития - ИБР (Islamic Development Bank - IDB);
- Организация по бухучету и аудиту для исламских финансовых институтов - ОБУАИФИ (Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions - AAOIFI);
- Совет по исламским финансовым услугам -СИФУ (Islamic Financial Services Board - IFSB) и др.
Несмотря на финансовый кризис 2008 г., исламские финансовые активы растут в глобальном масштабе (см. рисунок). В настоящее время исламские финансовые институты действуют более чем в 75 странах. Они сконцентрированы на Ближнем Востоке и Юго-Восточной Азии, поэтому на роль финансового центра мусульманского мира претендуют Малайзия и Бахрейн.
Малайзия всегда считалась инновационным центром мусульманского финансового мира. Рынок в этой стране в своем развитии опережает рынки Бахрейна, Саудовской Аравии и многих других стран. Кроме того, свою роль в привлечении инвесторов играют и размеры малазийской экономики, а также специально созданная офшорная зона Лабуан, которой пророчат роль международного финансового центра мусульманского мира. Другим претендентом на лидерство считается Бахрейн, который старается позиционировать себя в качестве центрального государства зоны Персидского залива.
Исламские ценные бумаги (Сукук), появившиеся на финансовом рынке как беспроцентные инструменты привлечения капитала около 10 лет назад, в настоящее время являются одним из «локомотивов» роста рынка исламских финансов. Выпуск облигаций Сукук уже был осуществлен рядом заемщиков на мировом уровне:
страна сумма В процентах от общего объема
Малайзия 259 056 64,88
ОАЭ 40 808 10,22
Саудовская Аравия 26 922 6,74
Катар 15 783 3,95
Индонезия 13 607 3,41
Судан 13 344 3,34
Бахрейн 11 959 3,0
Пакистан 6 645 1,66
Бруней 3 688 0,92
Турция 2 855 0,72
Кувейт 2 458 0,62
США 767 0,2
Сингапур 380 0,1
Великобритания 271 0,07
Йемен 253 0,06
Япония 131 0,03
Германия 123 0,03
Иордания 119 0,03
Казахстан 77 0,02
Гамбия 66 0,017
Всего... 399312 100
0
облигациям), выплачиваемых владельцам таких облигаций, в счет подлежащего уплате такими финансовыми институтами налога на корпорации, что в соответствии с действующим законодательством могут делать эмитенты традиционных облигаций.
Несмотря на некоторое снижение после финансового кризиса 2008 г., объем исламских фондов оценивается почти в 1,3 трлн долл., а исламский финансовый рынок - в 400 млрд долл. (при темпах роста в 12-15 % ежегодно) [1]. Интернационализация исламских финансов способствует дальнейшему росту трансграничных финансовых потоков между странами. В свою очередь перспективы привлечения инвесторов из богатых арабских государств в условиях финансового кризиса стимулировали интерес к исламским финансам во всем мире.
Важнейшим элементом исламской финансовой системы является исламский банкинг, который в последние десятилетия интенсивно развивается и начинает позиционироваться на мировом финансовом рынке. В настоящее время исламский банкинг стал наиболее быстро растущим сегментом в международной финансовой системе. С момента своего возникновения исламские банки являются главной движущей силой глобальной исламской финансовой индустрии. За прошедшие несколько лет темпы экспансии исламских банков в мировую экономику практически не изменились. Они оказались относительно более устойчивыми к финансовому кризису и его последствиям, чем традиционные банки, в том числе благодаря ограниченной интеграции в мировую финансовую систему и осторожной инвестиционной политике. Если до кризиса определенным препятствием для региональной экспансии исламских банков было настороженное отношение к ним со стороны правительств немусульманских стран, то после произошедшего спада экономики ситуация изменилась. В 2009 г. исламские банки появились и в странах с неразвитой исламской финансовой инфраструктурой, в частности - в Китае, Казахстане.
В целом, оценивая тенденции развития исламских банков, следует выделить усиление их позиций на сегментах рынка социальных групп со средним и низким уровнем доходов, в малом и среднем бизнесе и на финансовых рынках развивающихся стран с мусульманскими общинами. В географическом аспекте приоритетны Малайзия, Индонезия, Китай, а также мусульманские страны Африки и Центральной Азии.
Наиболее активны в расширении масштабов международных операций исламские банки арабских стран Персидского залива. Но по объемам активов лидирующее положение занимают исламские банки Ирана, на которые приходится около 40 % от общего объема активов крупнейших ста исламских банков мира. Шесть из десяти самых крупных исламских банков в мире являются иранскими. Самыми авторитетными исламскими банками в мире являются:
- банк «Мелли Иран» с активами 45,5 млрд долл.;
- банк «Аль Раджи Банк» (Саудовская Аравия) -39,7 млрд долл. [2].
Иран лидирует и по объему исламских финансовых активов, которые оцениваются в 235,3 млрд долл., что более чем вдвое превышает объем активов Саудовской Аравии - 92 млрд.
По состоянию на сентябрь 2012 г. исламские банковские активы в арабских странах Персидского залива выросли за год на 16,5 % - с 263,6 млрд до 307,2 млрд долл.:
- Катар: +25,9 %;
- Саудовская Аравия: +22,0 %;
- ОАЭ: +16,9 %;
- Кувейт: +7,8 %;
- Бахрейн: +5,5 %.
Доля исламского банковского сектора по этим странам выглядит следующим образом:
- Кувейт - 42,3 % от совокупных активов банковского сектора (самый высокий в регионе);
- Катар - 22,9 %;
- Саудовская Аравия - 22,9 %;
- ОАЭ - 12,9 %.
С точки зрения абсолютной стоимости активов, в Саудовской Аравии исламский банковский сектор имеет наибольший объем - 99,9 млрд долл. Далее следуют: Кувейт - 70,4 млрд, ОАЭ - 61,5 млрд, Катар - 49,7 млрд и Бахрейн - 25,7 млрд [3].
Среди европейских стран лидерство в развитии сектора исламского банковского дела удерживает Великобритания: не только по объему активов, соответствующих исламскому финансированию, но и по количеству исламских банков (табл. 2). Для усиления своих позиций в международных исламских финансах в начале 2013 г. казначейство этой страны совместно с Секретариатом по исламским финансам (UKIFS) создали Целевую группу по исламским финансам (Islamic Finance Task Force), которая будет оказывать поддержку в разработке и продвижении исламских финансовых инструментов
Таблица 2
исламские банки в европейских странах, ед.
страна количество банков
Великобритания 22
Франция 3
Германия 1
Люксембург 1
Ирландия 1
в Великобритании как западном центре исламских финансов [4].
Развитие исламской финансовой индустрии (ИФИ) в условиях глобализации во многом будет определяться становлением межгосударственной кооперации, проявившейся в организации Исламского банка развития, Организации по бухгалтерскому учету и аудиту в исламских финансовых институтах (ОБУАИФИ) и других исламских международных структур.
Вместе с тем следует подчеркнуть, что пока значимость этих институтов сравнительно невелика. Исламские финансовые организации, проводящие операции в разных странах, не могут в полной мере руководствоваться рекомендациями ОБУАИФИ, так как они должны подчиняться законам страны базирования. Поэтому усиление их международных позиций и роли - необходимое условие дальнейшего становления ИФИ.
Внимание международных организаций и стран Организации исламской конференции (ОИК) привлекают следующие существующие проблемы:
- стандартизация и унификация подходов к организации, регулированию и надзору;
- утверждение и внедрение единой юридической доктрины;
- техническое содействие и финансовая помощь.
Их решение будет играть решающую роль в дальнейшем развитии и позиционировании ИФИ в мировой финансовой системе.
Немаловажно отметить, что предусматриваемый в исламской финансовой индустрии принцип
запрета на гарантированные проценты в текущих условиях рецессии подтверждает свою обоснованность, когда процентные ставки стремятся к нулевым значениям. Принцип участия в капитале финансируемой компании может оказаться очень кстати и для традиционных банков. В условиях кризиса предприятия не всегда довольны предлагаемым на финансовом рынке уровнем кредитной ставки. В качестве альтернативы банк, согласовав условия и снизив ставку, может стать участником реализации инвестиционного проекта предприятия, претендуя помимо процента еще и на долю в прибыли. Кроме того, такой подход видится актуальным и при реструктуризации проблемных кредитов, чтобы уменьшить текущую финансовую нагрузку на должника, сократив ему долю фиксированных расходов на оплату процентов.
По мнению специалистов, западная финансовая система может извлечь для себя важный урок из практики исламской финансовой индустрии: эгоистические интересы финансового сообщества не должны становиться «удавкой на горле» реального сектора. Решения о финансировании проектов следует принимать не на основе предвкушения призрачной спекулятивной сверхприбыли, а на базе ответственной оценки перспектив развития, предельной полезности и умеренной рентабельности. При исламском подходе темп развитию реальной экономики задают не столько финансовые институты, сколько производственный сектор, создавая благоприятный инвестиционный климат и пользуясь услугами финансовой сферы для повышения эффективности и обеспечения роста производства.
Список литературы
1. The ultimate islamic finance review 2011. MBA. London. January 2012.
2. URL: http://www. thebanker. com.
3. URL: http://www. zawya. com.
4. URL: www. hm-treasury. gov. uk.
dilib
Вы всегда можете приобрести последние номера и отдельные статьи всех журналов Издательского дома «Финансы и Кредит» в формате PDF на сайте электронной библиотеки dilib.ru. Также доступен электронный архив журналов с 2006 года.
www.dilib.ru
