CC BY
0
РАЗВИТИЕ ИНСТРУМЕНТАРИЯ «ЗЕЛЕНОГО» ФИНАНСИРОВАНИЯ В РФ
Л.Н. Дробышевская, д-р экон. наук, профессор М.Г. Купин, аспирант Кубанский государственный университет (Россия, г. Краснодар)
DOI:10.24412/2411-0450-2024-10-1-140-143
Аннотация. В статье рассмотрен генезис «зеленого» финансирования. На протяжении последних лет активно обсуждается и развивается «зеленая» экономика и как часть ее «зеленое» финансирование. Развитие «зеленого» финансирования в значительной мере связано с глобальными экологическими проблемами. Раскрыта роль «зеленых» облигаций в современном развитии. В статье анализируется российская практика «зеленого» финансирования, предлагаются направления его развития.
Ключевые слова: «зеленое» финансирование, «зеленая» экономика, ESG, «зеленые» облигации, экономический рост.
В экономическом развитии России огромную роль играют ее природные ресурсы, поскольку являются важным источников доходов. Поэтому перспективы макроэкономического развития во многом зависят от эффективности мер государственной политики по охране окружающей среды и рациональному использованию природных ресурсов.
В этой связи особую значимость приобретает деятельность по усилению экологической направленности экономики, «озеленению» ее финансовой системы, направленная на развитие «зеленого» инвестирования.
Исследования окружающей среды начали активно проводиться с начала 1970-х гг. В 1972 г. под эгидой ООН в Стокгольме была проведена первая международная конференция по проблемам окружающей среды, которая дала импульс развитию исследовательской деятельности по проблемам взаимосвязи и взаимозависимости экономических процессов и окружающей среды. С этого времени началось воплощение в жизнь концепции устойчивого развития, а потом и «зеленого роста», базирующегося на различных формах стимулирования процесса генерации и диффузии зеленых инноваций.
В 2007 г. Европейский инвестиционный банк выпустил Climate Awareness Bonds на 600 млн долл. Это были первые облигации, средства от продажи которых направлялись на финансирование проектов по альтернативным источникам энергии. В 2008 г. Международным банком реконструкции и развития
(МБРР) были выпущены Green Bonds - первые «зеленые» облигации. Их выпуск предваряла работа по разработке специфических экологических критериев, которые гарантировали применение этих ценных бумаг исключительно для финансирования проектов устойчивого развития. В 2008 г. была инициирована программа ООН «Зеленая экономическая инициатива», направленная на реализацию постепенного перехода к ресурсосберегающим технологиям. Дальнейшее развитие «зеленая» тематика получила в программе ОЭСР «Декларация зеленого роста».
В 2017 г. Россия приняла Стратегию экологической безопасности на ближайшие восемь лет. Крупные компании в различных отраслях, начиная от легкой промышленности и заканчивая фармацевтикой, нацелены на получение «Эко-знака» для своей продукции.
Первый в нашей стране выпуск «зеленых» облигаций был осуществлен в 2018 г. компанией «Ресурсосбережение ХМАО» для строительства полигона для размещения, обезвреживания и обработки твердых коммунальных отходов на сумму 1,1 млрд руб. со сроком обращения до 2031 г.
В 2019 г. были приняты важные шаги в области охраны окружающей среды. В частности, ОАО «РЖД» эмитировало зеленые еврооблигации на 500 млн евро сроком на восемь лет. Возможности для развития зеленой экономики значительно увеличились с запуском платформы поддержки экологических проектов на Московской бирже. В рамках Нацио-
нального проекта «Экология» было принято решение о борьбе с несанкционированными свалками в городах. Кроме того, Россия присоединилась к Парижскому соглашению, подтверждая свою готовность принимать активное участие в усилиях по борьбе с изменением климата.
В 2020 г. ОАО «РЖД» были выпущены облигации для аккумулирования средств на постройку очистных сооружений и приобретение экотранспорта. Эти проекты способствуют уменьшению выбросов углекислого газа в окружающую среду. Активная экодеятель-ность ОАО «РЖД» была оценена мировым сообществом: в июне 2020 г. Инициатива по облигациям для климата признала РЖД победителем в категории «Новый зеленый пионер рынка» [1].
В 2022 году биоемкость планеты на одного человека была оценена в 1,7 га, превышая общий экологический след человечества на 70%. Россия занимает лидирующие позиции
как по запасам биоемкости (7,9%), так и по значению экологического следа (4,0%).
В секторе устойчивого развития Мосбиржи указаны 15 выпусков зеленых облигаций от 8 крупнейших эмитентов. Наиболее значимым игроком является ПАО «Сбербанк России», который выпустил облигации на сумму 25 млрд руб. с доходностью 8,8%, средства от которых используются для строительства солнечных электростанций. На этом рынке Сбербанк уже второй по величине после ФПК. По экспертным оценкам, в условиях экономической нестабильности и значительного роста геополитических рисков многие компании откажутся от проектов устойчивого развития, что приведет к замедлению развития инструментов ответственного инвестирования и ESG [2]. Прогноз по росту объема рынка зеленых облигаций в России до 1,5 трлн руб. к концу десятилетия кажется уже нереальным после февраля 2022 г.
Таблица 1. Выпуски облигаций в формате устойчивого развития по сферам деятельности эмитентов за 2018-2023 гг.
Сфера деятельности 2018-2019 гг., млрд руб. 2020 г., млрд руб. 2021 г., млрд руб. 2022 г., млрд руб. 2023 г., млрд руб.
Транспорт 35,92 165,67 35,58 - -
Институты развития - - 25,35 87,18 119,84
Субъект РФ - - 70,00 - 2,00
Финансы 0,25 0,30 47,46 - 18,00
Энергетика - 5,70 15,00 9,00 -
Телекоммуникация - - 4,50 10,00 -
Машино стро ение - - 12,00 - -
Девелопмент 0,50 6,07 - - -
Отходы 1,10 2,00 - 3,00
Итого 37,77 168,74 211,89 106,18 142,84
«Зеленые» облигации, выпущенные на отечественном рынке в 2023 г., опередили показатели 2022 г., но все еще далеки от значений 2021 г. Всего в 2023 г. в России выпуск ESG-облигаций оценивался в 115 млрд руб., а с учетом национальных и адаптационных проектов сектора устойчивого развития Мосбир-жи - в 160 млрд руб., что на 51% больше по сравнению с предыдущим годом.
В 2018-2023 гг. были размещены 49 выпусков зеленых, социальных и иных облигаций в формате устойчивого развития российских эмитентов и их иностранных дочерних компаний суммарным объемом 667,43 млрд руб.
В настоящее время в России выпускают зеленые облигации несколько крупных эмитентов. Данные приведены в таблице 2.
Таблица 2. Выпуск зеленых облигаций [3]
Эмитент Объем выпуска, млн руб. Год выпуска
АО «Атомэнергопром» 10000 2021
ОАО РЖД 100000 2020
Правительство г. Москвы 70000 2021
АО «Синара-Транспортные Машины» 10000 2021
ПАО КАМАЗ 2000 2021
ПАО Сбербанк 25000 2021
Эколайн-Вторпласт 2000 2021
Государственная корпорация развития ВЭБ.РФ 50000 2022
ДОМ.РФ Ипотечный агент 5478 2022
АО «Атомэнергопром» 9000 2022
АО «Банк ДОМ.РФ» 5000 2023
ООО «ЛЕГЕНДА» 1010,4 2023
Правительство г. Москвы 2000 2023
АО Газпромбанк 15000 2023
Государственная корпорация развития ВЭБ.РФ 40000 2023
ПАО «ЕВРОТРАНС» 2800 2024
С января по ноябрь 2023 г. в секторе устойчивого развития Московской биржи было размещено восемь выпусков ESG-облигаций на сумму более 100 млрд руб. Также среди выпусков ESG-облигаций есть два выпуска нового для российского рынка инструмента - облигаций устойчивого развития. Газпромбанк, «Дом.РФ», девелопер «Легенда», Правительство Москвы и ВЭБ.РФ организовали выпуск зеленых облигаций на сумму более 60 млрд руб. По данным ЦБ РФ на 1 ноября 2023 г., общий объем находящихся в обращении облигаций, включенных в сектор устойчивого развития, составил 354 млрд руб.
Объем первого выпуска ипотечных облигаций устойчивого развития составил 30 млрд руб., который был обеспечен социальными и зелеными жилищными кредитами [4]. Так, более 65% ипотечного покрытия выпуска сформировано из кредитов, выданных по семейной, льготной, дальневосточной ипотеке и льготной ипотеке для 1Т-специалистов. Еще 35% - это жилищные кредиты для семей с детьми, заемщиков старше 55 лет, жителей сельской местности.
Отмечая положительную динамику развития в России «зеленого» финансирования, нельзя не выделить сдерживающие факторы, к которым относятся внешнеполитическая нестабильность и экономические санкции. Негативное влияние на развитие «зеленой» повестки в России также оказывает и уход с рынка глобальных компаний, а вместе с ними и западных экспертов в данной области.
Таким образом, в современных условиях внешних вызовов Россия активно переориентируется на азиатские рынки, что, на наш взгляд, будет способствовать развитию рынка «зеленого» финансирования. Азиатско-Тихоокеанский регион не только активно продвигает идеи устойчивого развития, но и занимает второе место после Европейского Союза в части инициатив по ESG-регулированию. Более того, порядка 70 % азиатских компаний в той или иной степени реализуют климатические инициативы. Поэтому особую значимость приобретает разработка и реализация совместных «зеленых» проектов с дружественными странами Азии, других инструментов «зеленого» кредитования и в будущем - выпуска совместных «зеленых» финансовых инструментов.
Библиографический список
1. Ткаченко Е.А. ESG и зеленые решения в контексте проблем глобальной экономики // Росконгресс: официальный сайт. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://roscongress.org/ (дата обращения 30.09.2024).
2. Балыкина О.А., Колесникова А.А. Первый выпуск зеленых облигаций: особенности и перспективы развития / О.А. Балыкина, А.А. Колесникова // Научные записки молодых исследователей. - 2022. - № 6.
3. Выпуски финансовых инструментов устойчивого развития // ВЭБ.РФ - государственная корпорация развития: официальный сайт. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://вэб.рф/ (дата обращения 30.09.2024).
4. Федеральная служба государственной статистики: официальный сайт. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://rosstat.gov.ru/ (дата обращения 30.09.2024).
5. Осадчий, Н.К. Анализ развития системы зеленого финансирования в России: проблемы и перспективы / Н.К. Осадчий // Современная экономика: проблемы и решения. - 2021. - № 9. -С. 65-79. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://e.lanbook.com/journal/issue/319397 (дата обращения 30.09.2024).
6. Семенова Н.Н., Еремина О.И., Скворцова М.А. «Зеленое» финансирование в России: современное состояние и перспективы развития. Финансы: теория и практика. - 2020. - № 24(2). -С. 39-49.
DEVELOPMENT OF «GREEN» FINANCING TOOLS IN THE RUSSIAN FEDERATION
L.N. Drobyshevskaya, Doctor of Economic Sciences, Professor M.G. Kupin, Student Kuban State University (Russia, Krasnodar)
Abstract. The article examines the genesis of "green" financing. In recent years, the "green" economy has been actively discussed and developed, and as part of its "green" financing. The development of "green" financing is largely related to global environmental problems. The role of "green" bonds in modern development is revealed. The article analyzes the Russian practice of "green" financing and suggests directions for its development.
Keywords: "Green" financing, "green" economy, ESG, "green" bonds, economic growth.
