CC BY
20
РАЗРАБОТКА МОДЕЛИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В МЕСТОРОЖДЕНИЯ МИНЕРАЛЬНО-СЫРЬЕВОГО
КОМПЛЕКСА КАК ФАКТОР ЭКОНОМИЧЕСКОЙ
БЕЗОПАСНОСТИ РФ
С.М. ШВЕЦ,
кандидат экономических наук, докторант института экономики УРО РАН, зам. директора по минеральным ресурсам и экономике Центр моделирования стратегии экономики региона
Аннотация. В статье автором рассматриваются существующие методы, модели оценки эффективности инвестиций в месторождениях минерально-сырьевого комплекса в России, на основе анализа ранее проведенных исследование, а также статистических данных обосновывается вывод о влиянии эффективности указанных методов на степень экономической безопасности РФ.
Ключевые слова: метод оценки инвестиций, модель оценки инвестиций, экономическая безопасность, технико-экономический анализ.
Несмотря на высокий энергоресурсный потенциал России, экономическая эффективность и социальная направленность его использования и воспроизводства остается актуальнейшей проблемой для страны в целом. Высокие доходы государства от функционирования в Минерально-сырьевом комплексе (МСК) создали иллюзии надежной обеспеченности основных его отраслей инвестиционными ресурсами и наличия условий для устойчивого роста. На самом деле проблемы инвестирования в Минерально-сырьевом комплексе и воспроизводства минерально-сырьевой базы (ВМСБ) сохраняются напряженными все последние годы. Если сопоставить то, что МСК современной России определяет более 50% доходной части бюджета, более 70% экспорта и валютной выручки, 11,4% ВВП страны, почти 60% национальной промышленной продукции, 100% наполнения стабилизационного фонда и фонда будущих поколений, ВРП зауральских регионов и бюджетов всех уровней, основу социальной стабильности Сибири и Дальнего Востока страны, возможность реализации крупных национальных проектов, таких как ВСТО, БТС, СЕГ, транспортный коридор вдоль Урала, с объемом инвестиций в ВМСБ в размере 0,2% от расходной части федерального бюджета, то становится очевидным существование на протяжении продолжительного периода времени явной диспропорции в этих макроэкономических показателях. В 2007 г. объем производства в отечественном МСК составил 4,5 трлн руб., а средства, выделенные на проведение региональных, поисково-оценочных и геолого-разведочных работ в нефтегазовом комплексе, не превысили 15 млрд руб. Явная диспропорция между значимостью МСК в российской экономической политике и ничтожностью средств на его поддержание сохраняется до настоящего времени.
Снижение инвестиционной и инновационной активности, разрушение научно-технического потенциала — серьезная угроза экономической безопасности страны. В этой связи в целях обоснования привлечения инвестиционных ресурсов актуальной задачей стоит вопрос технико-экономического обоснования и стоимостной оценки ГДП.
1. Стоимостная оценка месторождения отражает стоимость его запасов, вовлекаемых в промышленное освоение, в денежном выражении. Целью стоимостной оценки запасов месторождений твердых полезных ископаемых являются определение инвестиционной привлекательности для новых горных объектов, находящихся в нераспределенном фонде недр, капитализация запасов для действующих горных предприятий и одновременно определение возможных налоговых поступлений, таких как налог на добычу полезных ископаемых и другие фискальные платежи и отчисления в бюджеты всех уровней.
2. Стоимостная оценка запасов, как правило, осуществляется после завершения стадии оценочных работ (Положение о порядке проведения геологоразведочных работ по этапам и стадиям (твердые полезные ископаемые), 1999 г.). В необходимых случаях стоимостная оценка запасов производится при переоценке резервных разведанных месторождений, учтенных Государственным балансом запасов полезных ископаемых, технико-экономические показатели разработки которых не отвечают современным экономическим условиям.
3. Основой для стоимостной оценки являются запасы полезного ископаемого всех категорий ^ + B + О), предполагаемые (фактические, модельные), горно-технические, технологические и экономические показатели разработки месторождения.
4. Для объектов, включаемых в программы геологоразведочных работ МПР России по воспроизводству минерально-сырьевой базы, финансируемых из средств федерального бюджета, производится предварительная стоимостная оценка ожидаемых запасов по аналогии с известными месторождениями.
6. Технико-экономические расчеты выполняются исходя из цены на первую товарную продукцию, реализуемую горным предприятием. При наличии цен только на товарную продукцию более высокой степени технологического передела минерального сырья используются понижающие коэффициенты, учитывающие расходы на соответствующий передел товарной продукции рудника, коэффициенты извлечения при переделе, а также транспортные затраты.
7. Стоимостная оценка запасов месторождений твердых полезных ископаемых производится исходя из действующей системы налогообложения на период проведения оценки.
8. Оптимизационные задачи, связанные прежде всего с уровнем налогообложения при освоении низкорентабельных месторождений, решаются путем оценки бюджетной эффективности эксплуатации. Бюджетная эффективность характеризуется величиной налоговых поступлений всех уровней при разработке месторождений.
С этой целью определяется ежегодная величина налогов, отчислений и платежей в соответствии со структурой годовых эксплуатационных затрат, а также их величина за весь срок разработки месторождения, приведенная к началу разработки. Полученные величины налоговых поступлений распределяются в соответствии с существующим законодательством между бюджетами различного уровня — федеральным, субъектов Федерации и местным.
На выбор местоположения горнодобывающего предприятия и строительства горнообогатительного комбината влияет множество разнообразных факторов. В большинстве случаев выбор местоположения предприятия связан с необходимостью достижения компромисса между размещением его вблизи источников сырья и энергии и неудаленностью от рынков сбыта продукции. Все факторы местоположения должны получать количественную оценку и учитываться при расчете критериев эффективности проекта.
В проектах разработки рудных месторождений решающую роль играют физические ограничения на объем эксплуатационных запасов, предполагаемых к использованию.
Очевидно, что масштаб проекта, в свою очередь, оказывает влияние на эффективность проекта. Наилучшим вариантом проекта обычно считают тот, который позволяет максимизировать чистую текущую стоимость (NPV) или внутреннюю норму рентабельности (IRR), однако могут использоваться и иные
критерии. Для проведения такого анализа следует выбрать базисный проект с наименьшим масштабом производства, выбрать несколько самостоятельных компонентов (модулей), которые затем могут присоединяться (вместе с их выгодами и затратами) к выбранному базисному варианту. Далее рассчитывается чистая текущая стоимость для базисного проекта и для каждой комбинации компонентов, и желаемый масштаб увеличивается до тех пор, пока предельная внутренняя норма рентабельности для последнего прибавленного компонента не окажется равной альтернативной стоимости капитала. В этот момент ЧТС (NPV) проекта будет положительной и достигнет максимального значения.
Технико-экономический анализ проекта проводится на всех пяти первых этапах жизненного цикла из шести, конечно, с учетом общих задач, решаемых на каждом из этапов. Технический анализ с возрастающей точностью должен проводиться на стадии предынвестиционных исследований, технико-экономического обоснования, экспертизы и разработки рабочей документации проекта.
В процессе поэтапно проводимого технико-экономического анализа уточняются смета и бюджет проекта.
Сметы расходов обычно состоят из двух частей: основной сметы и дополнительной сметы непредвиденных расходов. Основная смета рассчитывается из предположения, что проект будет реализован в установленные сроки, а объем работ, закупок и услуг в натуральном и стоимостном выражении известен с достаточной точностью и не претерпит изменений в ходе осуществления проекта. В смете непредвиденных расходов учитываются те физические и ценовые изменения, которые могут произойти в период после составления основной сметы и до завершения реализации проекта. Полная смета затрат, состоящая из основной сметы и сметы непредвиденных расходов, дает более реалистическую оценку конечной стоимости проекта.
Риски проектов эксплуатации горнодобывающего производства. Проектные риски наиболее многочисленны и разнообразны по характеру факторов, их вызывающих. Их удобно классифицировать в зависимости от времени возникновения в ходе реализации проектов. На этом основании выделяются риски инвестиционной стадии (стадии строительства), риски производственной (эксплуатационной) стадии и риски стадии завершения проекта1.
На инвестиционной стадии горного проекта действуют следующие виды рисков: риски превышения сметной стоимости проекта, риски нарушения графика строительства, риски неудовлетворительного качества работ.
На производственной стадии выделяют риски: производственные (горно-геологические, технологические, операционные, кадровые, транспортные,
Таблица
Состав раздела «Технико-экономический анализ проекта»
Наименование подраздела Состав подраздела
1 2
1. Местоположение предприятия и вспомогательных производств 1.1. Наличие источников углеводородного сырья, энергии, воды, средств связи, близость к рынкам сбыта продукции 1.2. Степень развития инфраструктуры района (наличие транспортных магистралей, в том числе трубопроводов, предприятий других отраслей, социальных объектов и т.д.) 1.3. Обеспеченность района квалифицированной и неквалифицированной рабочей силой, управленческими кадрами
2. Масштаб и сроки осуществления проекта 2.1. Масштаб проекта (объемы производства продукции по номенклатуре) 2.2. Сроки осуществления проекта
3. Технологические процессы 3.1. Соответствие оборудования условиям производства и особенностям района 3.2. Результаты испытаний оборудования в аналогичных условиях и степень его морального старения 3.3. Возможности реконструкции и модернизации действующего предприятия (для освоенных месторождений) 3.4. Варианты приобретения оборудования у отечественных и зарубежных производителей (поставщиков), а также аренды (лизинга)
4. Разработка вариантов проекта 4.1. Факторы, могущие вызывать удорожание проекта 4.2. Убытки, связанные с возможной отменой проекта 4.3. Предварительные варианты проекта 4.4. Результаты экспертной оценки технических средств и технологии, предусмотренных проектом
5. Проектная схема добывающего предприятия 5.1. Используемые технологические процессы (добыча, подготовка, переработка, транспортировка и т.д.) 5.2. Схема размещения объектов основного и вспомогательного производства по площади месторождения 5.3. Схема размещения объектов производственной и социальной инфраструктуры 5.4. Организация транспортировки продукции с месторождения 5.5. Организация системы коммуникаций (связи) между подразделениями предприятия
экологические); коммерческие (сбытовые и ценовые риски); финансовые (валютные и кредитные).
Горно-геологические риски (риски оценки запасов)
возникают вследствие невозможности точно установить запасы полезного ископаемого в месторождении по количеству и качеству, а также геологические условия предполагаемой добычи. На стадии разведки и подготовки проектов, в процессе эксплуатации месторождений в результате разработки отдельных участков появляется дополнительная информация, и достоверность прогнозирования запасов и качества ископаемых повышается.
По действующей в Российской Федерации классификации запасы месторождений твердых полезных ископаемых по степени разведанности подразделяются на категории А, В, С1 и С22. Разведанные запасы месторождений, намечаемых к отработке в рамках проектов, формируются из запасов различных категорий достоверности, при этом запасы высокой степени разведанности (А и В) получают больший удельный вес при оценке общих запасов месторождений.
Оценка запасов ресурса необходима и для решения такой принципиальной задачи, как определение срока отработки месторождения. Здесь возможны раз-
ные сценарии: от очень «растянутого» до очень «сжатого». При этом ищется вариант, обеспечивающий наибольшую величину чистого приведенного дохода (КРУ) по проекту.
В конечном счете расчеты выхода полезного проектного продукта необходимы для того, чтобы определить проектную выручку, а после расчетов капитальных и текущих затрат — чистую выручку и рентабельность проекта.
Снижение горно-геологических рисков возможно за счет дополнительных мероприятий, направленных на доразведку месторождения (например, бурение дополнительных скважин), использования квалифицированных специалистов-геологов, а также передовых методов оценки (компьютерных программ, математических моделей) для обработки и интерпретации геологической информации, включая экспертизу проб минерального ресурса.
Технологические риски обусловлены тем, насколько надежная технология используется в горном проекте для производства проектной продукции как на стадии добычи, так и на стадии переработки первичного сырья (обогащение руды, переработка руды в металл, рафинирование металла).
Понятие операционных рисков объединяет комплекс рисков, сопровождающих эксплуатацию объектов инвестиционной деятельности: кадровые риски, транспортные риски, экологические риски, сбытовые риски, ценовые риски, валютные риски, кредитные риски.
Оценка эффективности вложений в объекты горнодобывающего производства.
Укрупненными показателями инвестиционных вложений являются вложения:
® в строительство горнокапитальных выработок, производственных зданий и сооружений и затраты на приобретение машин и оборудования;
в строительство обогатительной фабрики и хво-стохранилища;
в строительство производственной инфраструктуры (дороги, линии электропередач или строительство электростанции и т.п.);
® в жилищно-коммунальное строительство.
Капитальные вложения определяются методами прямого счета, а также (при соответствии современным условиям) методом аналогии с действующими горными предприятиями и ТЭО кондиций с поправками на производственную мощность и регион расположения оцениваемого месторождения. При использовании данных ТЭО кондиций последние приводятся к уровню цен по состоянию на момент оценки при помощи соответствующих переводных коэффициентов-дефляторов, разработанных Минэкономразвития России.
Капитальные вложения в строительство объектов жилищного, коммунального и культурно-бытового назначения определяются исходя из количества со-
трудников горного предприятия и коэффициента семейности.
Укрупненные показатели эксплуатационных затрат включают все затраты на получение первого товарного продукта.
Эксплуатационные затраты определяются прямым счетом по переделам, по аналогии с действующими горными предприятиями или по данным ТЭО кондиций, при соответствии современным технологиям добычи и переработки полезных ископаемых.
Приемлемая для инвестора норма дохода или прибыли на капитал (процентная ставка) в горной промышленности отличается в большую сторону по сравнению с прочими отраслями. Это объясняется возможными погрешностями определения основных параметров месторождения, в первую очередь содержания полезного компонента и горнотехнических условий разработки, а также весьма значительной капиталоемкостью горного производства, большим сроком строительства горного предприятия. Кроме того, горнодобывающее производство практически лишено возможности в случае необходимости переориентировать производство на выпуск другого вида продукции. В соответствии с этим в горной промышленности принимается повышенная норма прибыли. Обычно при постоянных ценах она колеблется:
# от 10—12% — при разработке месторождений черных, цветных и редких металлов с крупными и средними по размеру телами с выдержанной мощностью и внутренним строением, а также крупных месторождений ископаемых солей и других нерудных полезных ископаемых простого геологического строения;
# 15—18% — при разработке крупных и средних месторождений цветных металлов и золота с резкой изменчивостью мощности и распределения основных ценных компонентов;
# до 20—25% — при разработке месторождений цветных металлов, золота и нерудных полезных ископаемых весьма сложного геологического строения, характеризующихся резкой изменчивостью мощности и весьма неравномерным распределением основных компонентов.
В целом горнодобывающее производство (ГДП) испытывает потребность в инвестиционных ресурсах для развития минерально-сырьевой и технологической базы. Новое строительство, реконструкция, техническое перевооружение действующих производств, освоение новых перспективных месторождений и проведение масштабных геолого-разведочных работ требуют инвестиционных вложений.
1 Имеются в виду риски, связанные с непредвиденными затратами на закрытие горного предприятия и рекультива-ционные работы.
2 Приказ МПР «Об утверждении классификаций твердых полезных ископаемых» от 7 марта 1997 г. № 40.
