CC BY
45
ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ СТОИМОСТНОЙ ОЦЕНКИ МЕСТОРОЖДЕНИЙ ТВЕРДЫХ ПОЛЕЗНЫХ ИСКОПАЕМЫХ КАК ИНСТРУМЕНТА ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ ГОРНОДОБЫВАЮЩЕГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ
СМ. ШВЕЦ, Кандидат экономических наук, докторант Института Экономики УрО РАН Зам. Директора
по минеральным ресурсам и экономике Центр Моделирования стратегии экономики региона
Аннотация. в статье отражены результаты авторского исследования по проблеме прогнозирования стоимостной оценки месторождений твердых полезных ископаемых. Автором обосновывается положение о том, что эффективность прогнозирования стоимостной оценки месторождений твердых полезных ископаемых является одним из основных инструментов для выполнении таких важнейших экономических задач государства как оптимизация уровней воспроизводства, рационализация и сбалансированное потребление всего комплекса природных богатств. В статье автор формулирует основные подходы и методы стоимостной оценки месторождений твердых полезных ископаемых, предлагает пути их совершенствования.
Ключевые слова: минерально-сырьевой сектор, горнодобывающий сектор, твердые полезные ископаемые, методы и подходы оценки стоимости, месторождения твердых полезных ископаемых, экономическая безопасность.
Размеры российского минерально-сырьевого сектора и многоплановый характер проблем пока еще не позволили в должной мере реализовать потенциал новой одели недропользования как одного из действенных инструментов экономического развития. Именно государство, исходя из долгосрочной стратегии развития, обязано выстраивать соответствующую минерально-сырьевую политику. Инвестиционная политика в сфере недропользования призвана обеспечить рациональное и эффективное использование природно-ресурсного потенциала России с целью удовлетворения текущих и перспективных потребностей экономики. В этой связи стратегической целью государственной политики в сфере восполнения использования и охраны природных ресурсов на ближайшие десятилетия становится достижение оптимальных уровней воспроизводства , рациональное и сбалансированное потребление и охрана всего комплекса природных богатств, направленные на повышение социально-экономического потенциала страны и качества жизни населения, экономия сырья, энергии на всех стадиях производства и потребления и создание основы для перехода к устойчивому развитию.
Данную проблему можно решить только на основе тщательно продуманной стратегии структурной перестройки российской экономики. Какие же меры по повышению уровня экономической безопасности страны в этой сфере могут быть приняты в настоящее время и в обозримой перспективе? Прежде всего, к
ним относятся: усиление, государственного контроля за движением и использованием природных ресурсов ; восстановление обьема геолого-разведочных работ и обеспечение опережающего роста разведанных запасов сырья по сравнению с добычей; осуществление широкой модернизации добычи и первичной переработки минерально-сырьевых ресурсов; увеличение доли экспортной валютной выручки и доли выручки на перерабатывающих отраслях промышленности , направляемой на инвестиционные цели.
В этой связи актуальность и значимость стоимостной оценки природных ресурсов возросли в связи с переходом экономики России на рыночные отношения. Вопросам развития методов стоимостной оценки запасов твердых полезных ископаемых и их адаптации к рыночным условиям посвящен целый ряд работ, учитывающих зарубежный опыт и экономико-правовые особенности российской экономики.
Необходимость в формализованном документе (далее — Методика), регламентирующем вопросы проведения и использования стоимостной оценки, в настоящее время является особенно актуальной, так как стоимостная оценка минеральных ресурсов играет важную роль в системе государственного и корпоративного управления Недропользование. Для компаний она является экономической основой выбора наиболее перспективных направлений деятельности по выходу на мировые финансовые рынки, позволяет определить привлекательность инвестиций в горнодобывающий
сектор. Государственными органами управления фондом недр федерального и регионального уровней результаты стоимостной оценки запасов и ресурсов полезных ископаемых используются при решении задач регулирования отношений недропользования и развития минерально-сырьевой базы (МСБ), к которым относятся:
Ф определение стартовых размеров разовых платежей за пользование недрами при подготовке условий аукционов либо конкурсов;
Ф определение инвестиционной привлекательности месторождений и перспективных участков нераспределенного фонда недр для включения их в программу лицензирования, обоснования направления бюджетных средств на подготовку МСБ;
Ф разработка дифференцированной рентной системы налогообложения при добыче полезных ископаемых;
Ф обоснование экономической эффективности целевых программ и комплексных инвестиционных проектов развития МСБ регионов;
Ф использование показателей стоимостной оценки для классификации запасов и ресурсов полезных ископаемых по экономической значимости.
ческой значимости запасов и ресурсов месторождений твердых полезных ископаемых для государственного регулирования отношений недропользования и обеспечения рационального и эффективного использования сырьевого потенциала страны и регионов.
В качестве объектов стоимостной оценки выступают используемые участки недр (распределенный фонд недр) и неиспользуемые части недр, содержащие запасы месторождений, перспективные и прогнозные ресурсы твердых полезных ископаемых.
Стоимостная оценка объекта — процесс определения его стоимости (табл. 1). Под стоимостью объекта (прав пользования объектом) понимается потенциальный доход, который может быть получен в результате его эксплуатации. При осуществлении стоимостной оценки, как правило, используется доходный подход, который представляет совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки. В качестве вспомогательного подхода может быть использован сравнительный подход. Количественный показатель стоимостной оценки — ожидаемая величина чистого дисконтированного дохода (ЧДД), который может быть получен в результате разработки оцениваемых объектов.
Стоимостная оценка запасов месторождения осуществляется при помощи доходного метода. Стоимость запасов месторождения выражается чистым дисконтированным доходом (ЧДД, NPV) за весь срок действия лицензии, начиная с момента строительства горного предприятия.
T 1 T 1
ЧДД = X ntx-- X Kt x-
% (1 +Е)< % t (1+Е/
, млн руб.,
(1)
Рис.1. Стадии финансово-геологической оценки минерального месторождения Цель, объекты и методы стоимостной оценки. Целью стоимостной оценки является определение экономи-
где П\ — чистая прибыль в ^м году совместно с амортизационными отчислениями;
? — базисный момент времени начала строительства горного предприятия; К — капитальные вложения в ^м году; Т — количество лет от начала строительства до ликвидации горного предприятия;
Е — приемлемая величина процентной ставки на капитал, вложенный в строительство горного предприятия.
Таблица 1. Основные подходы и методы стоимостной оценки, применяющиеся на различных стадиях геологического изучения участка недр и промышленного освоения месторождений
Стадия геологического изучения участка недр Затратный подход Сравнительный подход Доходный подход Другие методы оценки
1. Оноисковаииый участок (exploration pro-perties or exploration areas) + (может при меняться в качестве основного при + (в условиях стабильного рынка и при наличии представительной +/- (модификации метода дисконтированного денежного потока, +/-(могут применяться в качестве основных,
Продолжение таблицы 1. Основныеподходы и методы стоимостной оценки, применяющиеся на различных стадиях геологического изучения участка недр и промышленного освоения месторождений
невозможности применения других подходов) базы сравнения) DCF/NPV, мультипликаторы) требуют методического обоснования)
2. Участок поисково-оценочных работ (mineral resource properties or advanced exploration areas and predevelopment projects) +/- (в качестве дополнительных методов) + (в условиях стабильного рынка и при наличии представительной базы сравнения) + (модификации DCF/NPV, мультипликаторы) +/-(в качестве справочных методов или при решении специальных задач оценки)
3. Участок, вовлеченный в освоение по результатам разведки (development properties or development projects) + (в условиях стабильного рынка и при наличии представительной базы сравнения) ++ (DCF/NPV, метод реальных опционов) +/-(при решении специальных задач оценки)
4. Разрабатываемый участок (production properties or operation mines) + (в условиях стабильного рынка и при наличии представительной базы сравнения) ++ (DCF/NPV, метод реальных опционов) +/-(при решении специальных задач оценки)
Таким образом, чистый дисконтированный доход является результатом движения денежных потоков, связанных со строительством горного предприятия и получением дохода от его деятельности, приведенных к началу строительства. Временные отрезки (шаги) движения денежных потоков обычно принимаются равными 1 году. В качестве базового года (горизонта расчета) принимается начало строительства горного предприятия. Денежный поток строительства горного предприятия учитывает капитальные вложения в строительство рудника (горнокапитальные работы, здания и сооружения, оборудование и т.п.), обогатительной фабрики, дорог, линий электропередач, выполненные и предстоящие геолого-разведочные работы. Денежный поток от эксплуатационной деятельности состоит из доходной части — поступающей выручки от реализации продукции и амортизационных отчислений, и расходной — производственных издержек с учетом налогов и платежей, а также соответствующие налоги и платежи, которые не входят в их состав.
Коммерческая стоимость запасов разрабатываемого месторождения (ЧДП ) определяется по формуле
ЧДД = X П
1 T 1
<-- X K x-
(1 +Е)' % ' (1+Е)'
■ - К , млн руб. (2)
где t — базисный момент времени, время определения стоимости запасов;
К1 — остаточная стоимость горного предприятия.
На начальных стадиях изучения месторождения чистая дисконтированная прибыль определяется по формуле (3), поскольку не представляется возможным определить величину выручки, эксплуатационных затрат и капитальных вложений по отдельным годам. Поэтому величину дохода принимают постоянной за все время разработки, а величину капитальных вложений — постоянной за все время строительства.
г (1+Е/э _ 1 (1+Е)'с _ 1
ЧДД = УП\,х ----— — К х----— , млнруб. (3)
= г (1+Е/x Е г (1+Е)'с x Е ' ^ W
где П'г — среднегодовая прибыль с амортизационными отчислениями;
Кг — среднегодовая величина капитальных вложений;
^ — время эксплуатации месторождения (лет);
t — время строительства предприятия (лет); m = г + г
э с
Следует учитывать, что использование усредненного для всего срока отработки дохода приводит к неправильным результатам для месторождений, у которых содержание полезных компонентов закономерно
изменяется с глубиной, или выделяются участки с повышенным содержанием, которые будут отрабатываться в первую очередь.
Основные технико-экономические показатели при стоимостной оценке запасов приведены в табл. 3.7. В зависимости от способа разработки месторождения, его расположения относительно существующих путей сообщения, транспортных расходов и т.д. этот перечень может быть существенно расширен. При стоимостной оценке выделяются следующие этапы.
Первый этап. Определение инвестиционной привлекательности месторождения. Для этого определяется внутренняя норма прибыли (ВНП, IRR) из равенства
£(п> (T+eW) - 5 (K x (ШщО • (4)
Величина внутренней нормы прибыли характеризует величину прибыли на вложенный в освоение месторождения капитал.
Второй этап. Обоснование оценщиком приемлемой величины нормы прибыли для недропользователя. Приведенные выше величины нормы прибыли применительно к различным геолого-промышленным типам месторождений полезных ископаемых подлежат уточнению в зависимости от социально-экономических факторов района расположения месторождения, потребностей в данном виде минерального сырья и т.д. Из сопоставления величины внутренней нормы прибыли с приемлемой нормой прибыли устанавливается величина ставки дисконта для стоимостной оценки запасов.
Стоимостная оценка запасов месторождения в общем формате устанавливатся в следующей стадийности:
1. Геологическая часть.
2. Горнотехническая часть.
3. Технологическая часть.
4. Вопросы охраны окружающей среды.
5. Подсчет запасов.
6. Экономическая часть.
7. Стоимостная оценка запасов.
Исходя их вышесказанного необходимо отметить, что среди сфер, приоритетных для инвестирования государством с учетом обеспечения экономической безопасности а к ним нужно отнести минерально-сырьевой комплекс и сопряженные с ним отрасли к которым относятся:
Ф производства, ориентированные на выпуск импортозамещающей продукции, включая промежуточную , поставки которой были прекращены вследствие нарушения производственно-экономических связей;
Ф производства , на продукцию которых согласно прогнозным оценка длительное время будет сохраняться повышенный спрос; к таким производствам относится минерально-сырьевой комплекс ( МСК) России.
В этой связи значительная часть затрат на технологически инновации в области МСК и МСБ в стране определяются обьемами инвестиций. Наиболее близки к ним инвестиции на реконструкцию действующих предприятий, связанное с совершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня на основе достижения НТП. Лидерами в данном направлении инвестирования, наиболее приближенном к инновационному, являются черная цветная и цветная металлургия, что подтверждает вышеприведенные результаты обследования инновационной деятельности.
