CC BY
11
■ ' " - " • 9 (1171 - 2104
РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ
РАЗРАБОТКА МЕТОДИКИ ПОСТРОЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ ВЗАИМОСВЯЗЕЙ МЕЖДУ БИЗНЕС ЕДИНИЦАМИ МАШИНОСТРОИТЕЛЬНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
Е.Й. ЩУКИНА
Тульский государственный университет
Одним из главных критериев эффективного управления предприятием является рост стоимости бизнеса. Во многих случаях рыночная стоимость бизнеса используется в качестве главного ориентира проводимых преобразований. Реструктуризация предприятия на основе стоимостного подхода -это построение совокупности взаимосвязанных (технических, технологических, организационных, экономических и социальных) бизнес-единиц, которые функционируют как единое целое, обеспечивая при этом развитие предприятия посредством генерирования необходимого денежного потока и максимизации его рыночной стоимости. Масштаб, направления и состав мероприятий по реструктуризации могут быть различными, определяться особенностями функционирования конкретного предприятия.
Однако известно, что максимизация стоимости предприятия напрямую зависит от позитивных изменений величины и структуры денежного потока, генерируемого предприятием в долгосрочной перспективе. Соответственно, при проведении мероприятий по взаимной увязке бизнес-единиц предприятия необходимо (рис. 1):
— учитывать принцип максимального использования промышленной площадки предприятия, который гарантирует не только возможность получения максимальных доходов, но и сохранение и активное развитие потенциала предприятия;
- производить итерационную оценку роста стоимости бизнеса машиностроительного предприятия на основе анализа притоков средств (вы-
ручка, привлеченный капитал, кредиты и т.д.) и их оттоков (расходы на производство продукции, услуг, выплаты процентов по займам, налоги и т.д.), дифференцируемые по различным составляющим производства;
— анализировать характер изменения рисков бизнеса.
В основе разработки политики построения взаимосвязей между бизнес-единицами, отражающей принцип максимального использования промышленной площадки предприятия находится:
Рис. 1. Основные принципы построения связей между бизнес-единицами
дДДЙДЖЕСТ-ФШИСЫ
ЩИЩ(!31МШЕД1Н«1|1;
• # Г ь. т ..
9 (117) - 2004
- формирование системы «доноров» предприятия, соответствующей выбранным стратегическим направлений развития. Донором предприятия следует считать направление деятельности, обеспеченное долгосрочными заказами и необходимыми для реализации этих заказов ресурсами, в том числе основными и оборотным средствами. Донор как каждое отдельное направление деятельности должно являться безубыточным, а в целом сумма маржинального дохода всех доноров является достаточной для покрытия постоянных издержек всего предприятия;
- формирование системы «спутников» в виде группы универсальных и обслуживающих производств, продукция которых используется, в первую очередь, внутренними подразделениями «доноров», а также внешними пользователями. Спутники могут быть созданы как в виде внутренних структурных подразделений основного машиностроительного предприятия, так и в виде самостоятельных юридических лиц. Требование безубыточности спутников не является ключевым;
- формирование системы независимых производств, деятельность которых не связана с основными стратегическими направлениями развития предприятия, однако, позволяющая загрузить оставшиеся производственные ресурсы и получать доходы от неконтролируемого или частично контролируемого бизнеса. Примером такой системы могут служить бизнес-инкубаторы, где на условиях аренды максимально возможному количеству внешних пользователей предоставляется оборудование, помещения и другие ресурсы промышленной площадки основного предприятия. При этом схема бизнеса таких внешних пользователей на первом этапе анализируется с позиций безопасности их деятельности для головного машиностроительного предприятия, на втором этапе рассматривается возможность использования результатов их деятельности в схеме бизнеса головного предприятия. Такой подход позволяет уйти от необходимости собственного поиска путей дозагрузки значительного количества ресурсов предприятия, при этом созданный внешними пользователями продукт может быть полезен для подразделений-доноров.
На рис. 2. представлен указанный подход, определяющий порядок построения взаимосвязей между бизнес-единицами.
Применяя данный подход, все ресурсы промышленной площадки оказываются задействованными в процессах получения прибыли, а придание определенного статуса (донор, спутник и т.п.) бизнес-единицам или их группам отражает приоритеты развития предприятия, определяемые стратегией.
Сама по себе задача выделения в структуре предприятия самостоятельных производств, установление определенного уровня их автономности в части ресурсов и подконтрольности, соответствует общим положениям подхода диверсификации деятельности крупного предприятия, направленного на снижение общего риска недополучения прибыли или получения убытка. Однако, для машиностроительного предприятия особенности технологического, в том числе территориального построения промышленной площадки не позволяют свободно комбинировать промышленные зоны и проводить диверсификацию как это возможно в других отраслях. Технологические ограничения обязывают определять приоритеты группировки ее ресурсов в виде установления специального статуса бизнес-единицы.
Реализуя второе требование — построение взаимосвязей между бизнес-единицами с учетом роста стоимости компании, следует дополнить традиционно используемые технологии оценки доходов и расходов структурных подразделений в целях учета всех возможных видов получения прибыли и участия в схеме бизнеса основного предприятия.
Общеизвестны два стратегических направления, реализация которых приводит к соответствующим изменениям стоимости бизнеса:
Ресурсы промышленной площадки машиностроительного предприятия
р2
-г
Рп
где Р;- ресурс ьго вида
Бизнес-единицы предприятия
ЁПр£ ЁЛ ... р£ Т-^Т_п_ж
д.
д.
Дт
где
ресурс ьго вида; Ит - набор изделий бизнес-единицы т; Дт - доходы бизнес-единицы т
Доноры
Сгруппированные бизнес-единицы предприятия
1« - »г
' ^путники
Независимые подразделения
Рис.2. Порядок построения взаимосвязей между бизнес-единицами на основе принципа максимального использования промышленной
площадки
ДАЙДХЕСТ-иЩСЫ
Л
РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ
1 ^ : 9 (117) - 2004
во-первых, «лидерство по затратам», рост стоимости бизнеса в рамках которого обеспечивается за счет сокращения затрат всех видов;
во-вторых, «дифференциация», рост стоимости бизнеса, в рамках которого происходит увеличение доходов, связанных с предложением продуктов, необходимых определенной категории потребителей (внешних й внутренних), готовых платить за это дополнительно.
Подход с использованием бизнес-единиц позволяет сформировать еще три направления, также существенно влияющие на стоимость бизнеса:
- «разделение стоимости», рост стоимости бизнеса достигается за счет разделения предприятия на ряд взаимосвязанных подразделений, стоимость которых в сумме больше стоимости предприятия как единого целого. Например, выделив в отдельную структуру логистическое или торговое подразделение, оно само начинает обладать рыночной стоимостью и может быть продано как отдельная хозяйствующая единица, при этом сохранив необходимую функций) логистики для основного предприятия;
- «усиление фактора сравнения», рост стоимости бизнеса осуществляется за счет возможности применения сравнительного подхода при оценке предприятия. Действительно, для того, чтобы применять сравнительный подход к оценке действующего машиностроительного предприятия, необходимо учитывать уникальность каждого хозяйствующего субъекта и вносить достаточно существенные поправки в характеристики сравниваемых объектов. Если рассматривать машиностроительное предприятие как единый комплекс, то внесение сравнительных поправок будет обладать значительной долей субъективизма экспертов. Более просто сравнивать предприятия по элементам хозяйственных процессов в привязке к конкретным подразделениям. Например, по подразделениям поставки сырья, продаж, управления, технологическим производственным подразделениям и т.д.;
- «резервные активы», рост стоимости бизнеса может происходить в результате сохранения и развития системы ликвидных резервных активов в ходе капитализации прибыли. При этом ликвидность активов должна определяться как в контексте существующего бизнеса, так и без него. Действительно, в случае специфической рыночной обстановки или желания собственника продать предприятие по причине спада его экономической деятельности, собственник должен быть уверен, что реализовав все активы даже без сохранения бизнеса предприятия, он покроет значительную часть рисков инвестирования. В первую очередь подход «резервных активов» рассматривается в рамках реализации процедур возможной ликвида-
ции, поскольку в ряде случаев только ликвидация приводит к максимальной стоимости предприятия. Безусловно, при ликвидации не сохраняется стабильность гражданского оборота, не обеспечивается правопреемство по всему комплексу прав и обязанностей в отношении третьих лиц, кредиторы не получают гарантии полного возврата вложенных средств, не сохраняется производственный капитал, не сокращаются различные издержки. Однако, для собственника в большинстве случаев актуальны вопросы возврата собственных инвестированных средств;
— «синергетические активы», рост стоимости бизнеса достигается за счет формирования новых доходных центров на основе технологического объединения разрозненных ресурсов промышленной площадки, которые ранее существовали в виде элементов других производственных процессов, не приносящих доходов.
Кроме дополнения существующих факторов, влияющих на оценку роста стоимости бизнеса для целей объединения бизнес-единиц, необходимо определить виды связей между ними. Характер связей прямо влияет:
— на величину постоянных издержек предприятия, которые для машиностроительного производства являются значимыми;
— на формирование величины общего риска компании за счет изменения подконтрольности подразделений, в том числе изменения отношений собственник-исполнитель. Отдельно технология учета рисков при формировании новой структуры компании рассматривается ниже. На данном этапе блок учета рисков определим формально.
Виды связей между бизнес-единицами и операции с ними:
1. Связь «один к одному» — последовательная связь между смежными зависимыми структурами, включенным в единую технологическую цепочку.
2. Связь «один ко многим» формируется между центрами контроля, центрами управления и технологическими единицами.
3. Связь «собственник — зависимое лицо» — взаимообратная связь между технологически необходимым подразделением, которое выделено в отдельное зависимое юридическое лицо.
4. Связь «собственник — независимое лицо» — взаимообратная связь с технологически необходимым подразделением, которое выделено или существует в виде независимого юридического лица.
5. Разрыв внутренней связи и слияние двух или нескольких бизнес-единиц с удалением дублирующих управленческих структур. Использу-
IДАЙДЖЕСТ-ШШНСЫ
РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ
9 (1171 - 2004
Стратегия предприятия
1. Выбрать вариант оценки доходов 1 |
~~г
ется для сокращения издержек управления и формирования более простой административной подчиненности подразделений.
6. Разрыв внутренней связи и поглощение двух или нескольких бизнес-единиц с сохранением части дублирующих управленческих структур.
7. Разрыв внутренней связи и выделение бизнес-единиц без потери контроля.
8. Разрыв внутренней связи и выделение бизнес-единиц с потерей контроля.
9. Удаление связей и ресурсов бизнес-единицы путем ликвидации или продажи.
Третьей важной составляющей процесса построения взаимосвязей между бизнес-единицами является учет фактора общего риска компании. Действительно, с точки зрения экономики может быть эффективным выделение какого-либо производства в отдельное юридическое лицо или перегруппировка оборудования под новую технологию, принадлежащую внешнему инвестору. Однако с точки зрения безопасности для первичного собственника промышленной площадки данные мероприятия могут рассматриваться как высокорисковые, посколькутеряется свойство полной подконтрольности собственника над имуществом и бизнесом таких подразделений. В условиях открытой системы, которой является хозяйствующий субъект, невозможно получить достоверную информацию о всех факторах, влияющих на предприятие, следовательно, всегда будет существовать неопределенность в принятии решений. Следовательно, необходим механизм преодоления такой нео-пределенности в процессе объединения бизнес-единиц. Под риском понимают все внутренние и внешние предпосылки, которые могут негативно повлиять на достижение стратегических целей в течение точно определенного отрезка времени наблюдения, например, периода оперативного планирования. К стратегичес-
ким показателям относятся выручка и покрытие затрат, включая проценты на капитал, оборот, качество, имидж и т.д.
Выбрав неэффективный вариант реформирования предприятия, например, отказавшись от выпуска традиционной базовой убыточной продукции, предприятие может потерять клиентов по рентабельным проектам обслуживания, сервиса поставки запасных частей и т.п.
В контексте поставленной задачи создания эффективной структуры собственники и руководство предприятия должны сами выбирать методы манипулирования риском:
Область максимального использования ПП
2. Определение направлений доноров
3. Определение направлений спутников
4. Определение направлений независимого развития (НР) бизнес-единиц
£
5.1 Объединение БЕ по 5.2 Объединение БЕ по 5.3 Объединение
статусу донор статусу спутник БЕ по статусу НР
1 г 1 г 1 г
Есть
6. Оценка незадействованных возможностей ПП (выполняется по матрице переходов)
Перебор не закончен
Нет
7. Оценить стоимость бизнеса предприятия
Перебор закончен
7.1. Зафиксировать значение стоимости бизнеса и вариант объедиения
7.2 Оценить и зафиксировать величину общего риска
8. Построение трехмерной диаграммы результатов объединения
* :
9. Выбор варианта объединения по критерию МАХ(Загрузка, Стоимость, Безриск.)
Рис.3. Алгоритм процесса реструктуризации машиностроительного предприятия
ДАЯДЖЕСТШНА1СЫ
39
РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ;
- разработка и проведение мероприятий, которые позволят компенсировать предстоящие риски;
- снижение риска (например, посредством решения о менее рискованной альтернативной деятельности, диверсификации);
- перенос риска (например, при помощи страхования имущества или отдельных видов хозяйственных операций);
- отказ от рискованных действий;
- осознанное принятие риска.
При систематизации рисков следует учитывать внешние и внутренние риски, информационные риски и риски принятия решений. Все виды рисков в совокупности составляют общий риск компании, значение которого определяется в каждой итерации перебора вариантов объединения бизнес-единиц в приведенном ниже алгоритме.
Абсолютное значение общего риска компании для конкретного варианта объединения имеет существенно меньшее значение, чем изменение данного показателя при переходе от одного варианта к другому. Изменение отражает динамику колебаний риска и четко показывает различия между вариантами.
Определив подходы в оценке возможных источников доходов, характер связей между бизнес-единицами, а также методы оценки риска можно сформировать алгоритм построения связей между бизнес-единицами, представленный на рис. 3.
Данный алгоритм производит последовательный перебор вариантов объединения и фиксирует
•к - ■ 9 (1171 - 2004
для каждого варианта объединения показатели использования промплощадки, стоимости бизнеса и величину общего риска компании.
В конце циклов перебора формируется массив вариантов объединения из которого по критерию МАХ (Загрузка, Стоимость, Безриск) можно выбрать наиболее эффективный вариант.
На последнем этапе собственники могут внести корректирующие коэффициенты, определяющие значимость для них трех приведенных составляющих. Тогда критерий отбора можно представить в виде:
МАХ (Загрузка*А1, Стоимость*А2, Безриск*АЗ), где А1—АЗ — корректирующие коэффициенты, установленные собственником.
В общем случае порядок отбора вариантов для машиностроительного предприятия проводится в следующем порядке:
- максимум загрузки;
- максимум стоимости бизнеса;
- минимальный риск.
Наиболее значимым следует считать показатели стоимости бизнеса и загрузки промышленной площадки.
В ходе построения связей между бизнес-единицами необходимо понимать, что каждый предложенный вариант является лишь одним решением задачи повышения эффективности деятельности организации, актуальным для сложившихся в конкретный момент условий хозяйствования.
МОСЭКСПО-МЕТАЛЛ
Телефоны: (095) 330-1983, 330-6210,331-2666 Факс: (095) 331-4542, e-mail: [email protected]
ПП Металлы
Сбор и комплексная переработка вторичного сырья, содержащего
Драгоценные
м
Максимальное извлечение Минимальные сроки Лучшие цены
8:гд
рынке
Регистрационное удостоверение Центральной Государственной Инспекции Пробирного надзора № 22214 от 01 апреля 2002 г.
Мы принимаем на переработку и покупаем:
- устаревшую вычислительную технику, -электронный и электротехнический лом, -отработанные катализаторы, промышленные отходы (шлаки, пыли, кеки и т.п.) содержащие драгоценные металлы,
- лом и отходы ювелирного производства, соли и кислоты драгоценных металлов.
• 4i :
ДАЙДКЕСТШИАНСЫ
