Научная статья на тему 'ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В ПЕРВОМ ПОЛУГОДИИ 2017 г.'

ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В ПЕРВОМ ПОЛУГОДИИ 2017 г. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

CC BY
191
25
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
Ключевые слова
прямые иностранные инвестиции / входящие ПИИ / исходящие ПИИ / экономические санкции / direct foreign investment / incoming direct investment / outgoing direct investment / economic sanctions

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Юрий Зайцев, Александр Кнобель

Опубликованная Банком России статистика по прямым иностранным инвестициям (ПИИ) за первый и второй кварталы 2017 г. показывает сохранение наметившегося в 2016 г. роста ПИИ, поступающих в Российскую Федерацию. Такой тренд связан с восстановлением роста национального ВВП, повышением мировых цен на энергоносители, снижением макроэкономических и страновых рисков российской экономики. Тем не менее фундаментальные проблемы, создающие барьеры для притока в страну ПИИ, остаются нерешенными.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Foreign Direct Investments in H1 2017

The statistics on foreign direct investments (FDI) in Q1 and Q2 2017 published by the Central Bank of Russia shows that growth in incoming FDI in Russia started in 2016 is keeping up. This trend is related to Russia’s renewed GDP growth, higher global prices of energy commodities and reduced macroeconomic and country risks of the Russian economy. However, fundamental problems which create barriers for the FDI influx still remain unsolved.

Текст научной работы на тему «ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В ПЕРВОМ ПОЛУГОДИИ 2017 г.»

ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В ПЕРВОМ ПОЛУГОДИИ 2017 г.*

Юрий ЗАЙЦЕВ

Старший научный сотрудник РАНХиГС при Президенте Российской Федерации, канд. экон. наук. E-mail:

yuriy.zaitsev@gmail.com

Александр КНОБЕЛЬ

Заведующий лабораторией международной торговли Института экономической политики имени Е.Т. Гайдара; директор Центра исследований международной торговли РАНХиГС при Президенте Российской Федерации, канд. экон. наук. E-mail: knobel@iep.ru

Опубликованная Банком России статистика по прямым иностранным инвестициям (ПИИ) за первый и второй кварталы 2017 г. показывает сохранение наметившегося в 2016 г. роста ПИИ, поступающих в Российскую Федерацию. Такой тренд связан с восстановлением роста национального ВВП, повышением мировых цен на энергоносители, снижением макроэкономических и страновых рисков российской экономики. Тем не менее фундаментальные проблемы, создающие барьеры для притока в страну ПИИ, остаются нерешенными.

Ключевые слова: прямые иностранные инвестиции, входящие ПИИ, исходящие ПИИ, экономические санкции.

ПИИ в Российскую Федерацию

В период после кризиса 2008 г. в РФ наблюдался устойчивый рост объемов входящих ПИИ. (См. рис. 1.) Спад этого показателя произошел в 2014 г. в связи с введением внешних ограничений на торговую и инвестиционную деятельность, усилением макроэкономических рисков и неопределенности относительно будущих внешнеэкономических ограничений. При этом - как почти все годы досанкци-онного и санкционного периодов (за исключением 2012 и 2016 гг.) - Россия являлась чистым экспортером ПИИ.

По сравнению с 2015 г. в 2016 г. объем ПИИ в Россию увеличился более чем в четыре раза - до 32,98 млрд. долл. Тем не менее потоки прямых иностранных инвестиций по-прежнему составляют лишь половину от показателя 2013 г. (тогда он составлял 69,22 млрд. долл.), что объясняется ограничениями на торговлю,

которые страны-партнеры и российские власти принимают в отношении друг друга с 2014 г. Положительный приток ПИИ в 2016 г. был поддержан ростом реинвестированной прибыли, составившим 17,24 млрд. долл., и продажей 19,5% акций государственной нефтяной компании «Роснефть» консорциуму во главе с Glencore (Швейцария) и суверенным фондом Катара1. Портфолио сделок по слиянию и поглощению в нефтегазовой сфере также дополнило приобретение 23,9 и 11% акций АО «Ванкорнефть», принадлежащих НК «Роснефть», консорциумом индийских компаний (состоящим из Oil India Limited, Indian Oil Corporation Limited и Bharat PetroResources Limited) и ONGC Videsh Ltd соответственно2.

Западные санкции, повлиявшие на снижение ПИИ в РФ, затронули, в частности, нефтегазовый сектор. Как следствие, в 2015 г. третий по величине производитель нефти в США,

* — Статья из Мониторинга экономической ситуации в России «Тенденции и вызовы социально-экономического развития» № 22 (60) (декабрь 2017 г.), размещенного на сайте Института экономической политики им. Е.Т. Гайдара (название статьи в МЭС — «Прямые иностранные инвестиции: восстановительный рост в период экономических санкций») .

1 «Роснефть» раскрыла детали сделки по продаже 19,5% акций / РБК. 10.12.2016. URL: http://www.rbc.ru/economics/10/12/ 2016/584c58e89a7947ec70b5e46f

2 «Роснефть» успешно закрыла сделку по продаже 11% АО «Ванкорнефть» ONGC Videsh Limited / НК ПАО «Роснефть». 28.10.2016. URL: https://www.rosneft.ru/press/releases/item/184363/; «Роснефти» разрешили продать 23,9% акций «Ванкорнефти» индийскому консорциуму / Интерфакс. 23.09.2016. URL: http://www.interfax.ru/business/529676

ConocoPhillips, ушел из России после 25 лет работы на ее рынке3. Технологические ограничения, связанные с санкционным запретом на покупку высокотехнологичного оборудования для добычи углеводородов у американских и европейских производителей, привели к приостановке проектов «Роснефти» и ExxonMobil на арктическом шельфе и в Черном море.

На сегодняшний день можно говорить о стабилизации ситуации с иностранными инвестициями в энергетическом секторе. Многие компании адаптировались к санкционно-му режиму, сфокусировавшись на повышении эффективности и развитии своих ключевых активов в России. Положительной динамике прироста входящих ПИИ в отечественной неф-те- и газодобыче в дальнейшем могут способствовать также планы иностранных инвесторов, связанные с продолжением реализации существующих и с запуском новых проектов в

стране. Так, согласно заявлению президента компании British Petroleum в России Дэвида Кэмпбелла компания продолжит инвестировать в РФ, в том числе в газовые проекты4.

Сохранение положительной динамики притока ПИИ подтверждается данными по состоянию на начало истекшего года: в первом и втором кварталах 2017 г. был зафиксирован рост входящих ПИИ (16,19 млрд. долл.) по сравнению с аналогичными периодами 2015 и 2016 гг. на 41,8 и 39,8% соответственно. Увеличение притока ПИИ в РФ в исследуемый временной интервал было связано с такими сделками, как продажа 10% акций российского нефтехимического холдинга «Сибур» китайскому фонду Шелкового пути5, запуск строительства завода легковых автомобилей Mercedes-Benz в индустриальном парке «Еси-пово» немецкой компанией Daimler6, и другими проектами. При этом «Есипово» стал са-

Рис. 1. Динамика российских ПИИ в 2009-2016 гг. и в первом-втором кварталах 2017 г., млн. долл.

180 000 150 000 120 000 90 000 60 000 30 000 0

36 583

43168

66 851

55 084

50 588

86 507

22 085

22 581

2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г.

I Исходящие ПИИ

2013 г.

2014 г.

2015 г.

□ Входящие ПИИ

Источник: Банк России.

16197

2016 г. 1-11 кварталы 2017 г.

3 ConocoPhillips ушла из России после 25 лет работы // Ведомости. 22.12.2015. URL: https://www.vedomosti.ru/business/ articles/2015/12/22/622091-conocophillips-ushla-rossii

4 Президент BP в России Дэвид Кэмпбелл заявил, что компания, которой принадлежит 19,75% «Роснефти», продолжит инвестировать в Россию, несмотря на санкции // Ведомости. 30.03.2017. URL: https://www.vedomosti.ru/business/news/2017/03/ 30/683385-bp-rossiyu-sanktsii

5 Сделка по продаже 10% акций «Сибура» китайскому Фонду Шелкового пути закрыта 25 января 2017 г. // Ведомости. 25.01.2017. URL: https://www.vedomosti.ru/business/news/2017/01/25/674825-sdelka

6 Daimler начал строить завод в Подмосковье // Ведомости. 20.06.2017. URL: http://www.vedomosti.ru/auto/galleries/2017/ 06/20/695254-daimler-nachal-zavod

мым масштабным проектом западных компаний в России после введения санкций.

Российские капиталовложения за рубежом

Что касается исходящих ПИИ, то в 2015-2016 гг. объемы российских зарубежных вложений сократились по сравнению с 2014 г. более чем в два раза, когда были введены санкции. В первом и втором кварталах 2017 г. объемы исходящих ПИИ упали относительно соответствующих периодов 2015 и 2016 гг. на 5,8 и 14,5% соответственно. Ключевым сектором концентрации российских внешних инвестиций традиционно оставались природные ресурсы; по оценкам ЮНКТАД, к концу 2016 г. накопленная стоимость проектов российских компаний в нефтегазовом секторе по всему миру превысила 6 млрд. долл.7.

Российские инвестиции в страны СНГ составили в исследуемый период около 2,5% всего объема исходящих ПИИ. При этом основными реципиентами последних остались Украина и Казахстан. Так, по данным Госстата Украины, в 2016 г. Россия стала крупнейшим иностранным инвестором для этой страны по уровню накопленных ПИИ (1,67 млрд. долл.)8. Причем в период действия санкций Украина также вошла в десятку стран - крупнейших реципиентов отечественных инвестиций (после стран-офшоров, Швейцарии и Турции). В Казахстане российская компания «Полиметалл» приобрела местного оператора рудника «Орион Минералз» за 180 млн. долл.9. В конце

2017 г. в Киргизию правительством РФ было инвестировано около 100 млрд. руб. для развития газотранспортной и газораспределительной сетей10.

Несмотря на стимулирование российскими властями внешнеторгового сотрудничества с Китаем, на него пришлась только 0,1% от общего объема исходящих из России ПИИ. Что касается других стран дальнего зарубежья незападного блока, то в настоящее время российские компании планируют реализовать два крупных строительных проекта в Пакистане и в Индонезии: строительство «Ростехом» газопровода Карачи-Лахор (Пакистан) стоимостью 2 млрд. долл.11, а также строительство «РЖД» железной дороги для транспортировки угля стоимостью 2,5 млрд. долл. на острове Калимантан (Индонезия)12.

За весь период действия санкций на европейские страны приходилась существенная доля российских зарубежных инвестиций: в 2014 г. она составила 59,31% (33,86 млрд. долл.), в 2015 г. - 45% и в 2016 г. - 53,23%. Среди значимых российских инвестиционных проектов в странах ЕС за последние годы можно отметить приобретение в 2016 г. розничной торговой сетью 1_ег^а сети супермаркетов К-^ока в Финляндии за 177 млн. долл.13.

Инвестиции в офшорные юрисдикции

Объемы российских ПИИ, направляемых в офшорные юрисдикции, по итогам 2014 г. сократились относительно предыдущего года

7 World Investment Report, 2017. Investment and Digital Economy. URL: http://unctad.org/en/PublicationsLibrary/wir2017_en.pdf

8 Россия в прошлом году была крупнейшим иностранным инвестором Украины // Ведомости. 01.03.2017. URL: https:// www.vedomosti.ru/economics/news/2017/03/01/679497-rossiya-ukraini

9 Polymetal Int покупает «Орион Минералс». 04.04.2016. URL: https://www.kursiv.kz/news/industry-issues/polymetal-int-pokupaet-orion-minerals/

10 Россия инвестирует в газовую отрасль Киргизии 100 млрд рублей // Ведомости. 27.11.2017. URL: https://www.vedomosti.ru/ business/news/2017/11/27/743276-rossiya-investiruet

11 «Ростех» и пакистанская ISGS построят газопровод в Пакистане // Ведомости. 18.10.2015. URL: https://www.vedomosti.ru/ business/articles/2015/10/19/613293-rosteh-pakistanskaya-isgs-postroyat-gazoprovod-pakistane

12 РЖД за пять лет построят и оборудуют железную дорогу в Индонезии / РИА Новости. 08.01.2016. URL: https://ria.ru/ economy/20160108/1356580270.html

13 «Лента» открылась вместо финской сети «К-Руока» // Ведомости. 07.12.2016. URL: https://www.vedomosti.ru/business/ articles/2016/12/07/668582-lenta-otkrilas-k-ruoka

более чем в два раза, составив 30,24 млрд. долл. В последующие годы этот показатель также продолжал снижаться -до 9,28 млрд. долл. в 2015 г. и 15,51 млрд. долл. в 2016 г. Несмотря на это, Россия по итогам 2016 г. вошла в пятерку крупнейших стран, являющихся источниками инвестиций в офшоры14; объемы ее исходящих ПИИ в офшорные юрисдикции за первые два квартала 2017 г. превысили 11 млрд. долл. (См. рис. 2.)

В докризисный период Кипр являлся ключевым среди офшорных стран реципиентом российских прямых инвестиций. Так же как и во время санкций он оставался крупнейшим направлением движения российских ПИИ: на Кипр в 2007-2016 гг. пришлось почти 30% всего объема российских прямых иностранных инвестиций.

Более жесткое регулирование офшорных предприятий, введенное с 1 января 2015 г., сопровождалось усилением притока ПИИ из та-

ких офшоров, как Багамские и Бермудские острова: рост ПИИ, входящих из этих стран в РФ, в 2016 г. относительно 2014 г. составил 37,29 и 26,4% соответственно. Поступающие из них в экономику России инвестиции обусловлены репатриацией российского капитала15. Такая тенденция соответствует гипотезе, согласно которой можно ожидать ухода российского бизнеса из офшоров в связи с удорожанием офшорного обслуживания, а также вследствие введения в 2015 г. обязательной отчетности о контролируемых иностранных компаниях (КИК)16.

Несмотря на отмеченную активность на рынке ПИИ в Российской Федерации в период 2014-2017 гг., его ключевые проблемы как для зарубежных, так и для отечественных инвесторов остаются нерешенными. Так, основные проблемы для российских компаний, занимающихся внешним инвестированием, заклю-

Рис. 2. Входящие и исходящие российские ПИИ в офшорные юрисдикции в 2010-2016 гг. и в первом-втором кварталах 2017 г., млн. долл.

100 000 80 ООО 60 000 40 000 20 000

2010 г.

2011 г.

2012 г.

2013 г.

2014 г.

2015 г.

2016 г. I-II кварталы 2017 г.

□ Входящие ПИИ ■ Исходящие ПИИ

Примечание. В выборку были включены такие страны, как Багамские острова, Бермудские острова, Виргинские острова, Кипр, Нидерланды, Люксембург. Источник: Банк России.

14 World Investment Report, 2017. Investment and Digital Economy. URL: http://unctad.org/en/PublicationsLibrary/wir2017_en.pdf

15 World Investment Report, 2013: Global Value Chains: Investment and Trade for Development. UNCTAD, 2013. Рр. 16, 65.

16 Отчетность о КИК введена Федеральным законом от 24 ноября 2014 г. № 376-ФЗ «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации (в части налогообложения прибыли контролируемых иностранных компаний и доходов иностранных организаций)».

чаются не только в получении доступа к финансированию, но и в поиске новых стимулов для расширения и диверсификации инвестиционной деятельности. Для зарубежных же инвесторов основным барьером для оперирования на российском рынке является инве-

стиционный климат в стране, риски сохранения низких темпов экономического роста в ближайшие годы и остающаяся неопределенность относительно будущих внешнеэкономических ограничений в связи с санкционным противостоянием17. ■

17 См.: Зайцев Ю.К. Диагностика притока прямых иностранных инвестиций в Россию: от теории к практике // Экономический анализ: теория и практика. 2015. № 19 (418). С. 18. URL: http://www.fin-izdat.ru/journal/analiz/

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.