Научная статья на тему 'ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В 2017 г.'

ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В 2017 г. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

CC BY
564
58
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
Ключевые слова
прямые иностранные инвестиции / входящие ПИИ / исходящие ПИИ / антироссийские санкции / foreign direct investments / incoming foreign direct investments / outgoing foreign direct investments and anti-Russian sanctions

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Юрий Зайцев

Наметившееся в 2016 г. и в первые три квартала 2017 г. увеличение входящих прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Российскую Федерацию сменилось сокращением притока капитала в четвертом квартале 2017 г. Это отразило ухудшившиеся настроения иностранных инвесторов, связанные с негативными ожиданиями введения новых санкций со стороны США, а также с падением спроса на российские государственные облигации.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Foreign Direct Investments in the Russian Federation in 2017

An increase in the incoming foreign direct investments (FDI) in the Russian Federation in 2016 and the first three quarters of 2017 gave way to a decrease in the capital inflow in Q4 2017. This reflects change for the worse in foreign investors’ sentiments due to negative expectations of new sanctions to be introduced by the US, as well as a drop in demand on Russian state bonds.

Текст научной работы на тему «ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В 2017 г.»

ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В 2017 г.*

Юрий ЗАЙЦЕВ

Старший научный сотрудник РАНХиГС при Президенте Российской Федерации; старший научный сотрудник Института международной экономики и финансов ВАВТ, канд. экон. наук. E-mail: yuriy.zaitsev@gmail.com

Наметившееся в 2016 г. и в первые три квартала 2017 г. увеличение входящих прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Российскую Федерацию сменилось сокращением притока капитала в четвертом квартале 2017 г. Это отразило ухудшившиеся настроения иностранных инвесторов, связанные с негативными ожиданиями введения новых санкций со стороны США, а также с падением спроса на российские государственные облигации.

Ключевые слова: прямые иностранные инвестиции, входящие ПИИ, исходящие ПИИ, антироссийские санкции.

Положительные настроения иностранных инвесторов отражала позитивная динамика потоков прямых иностранных инвестиций в течение первых трех кварталов 2017 г., когда уровень входящих ПИИ составил 24,8 млрд. долл., более чем в два раза превысив показатель аналогичного периода 2016 г. (См. рис. 1.) Увеличение притока ПИИ в этот период было связано с рядом масштабных проектов - например таких, как запуск строительства автомобильного завода Mercedes-Benz немецкой компа-

нией Daimler в индустриальном парке «Есипо-во», что стало первым по-настоящему крупным проектом западной компании в России после введения антироссийских санкций1.

Наметившаяся положительная тенденция в поступлении в РФ ПИИ могла бы придать уверенности иностранным инвесторам в том, что существуют возможности продолжения существующих проектов в России или запуска новых. Однако спад притока прямых иностранных инвестиций в отечественную экономику,

Рис. 1. Потоки прямых иностранных инвестиций в Российской Федерации в 2009-2017 гг., млн. долл.

180 ООО

30 000

□ Входящие ПИИ ■ Исходящие ПИИ

Источник: составлено автором по данным ЦБ РФ.

* — Статья из Мониторинга экономической ситуации в России «Тенденции и вызовы социально-экономического развития» № 11 (72) (июнь 2018 г.), размещенного на сайте Института экономической политики им. Е.Т. Гайдара.

1 Daimler начал строить завод в Подмосковье // Ведомости. 20.06.2017. URL: http://www.vedomosti.ru/auto/galleries/2017/06/ 20/695254-daimler-nachal-zavod (дата обращения: 10 июня 2018 г.).

произошедший в четвертом квартале 2017 г., снизил годовой показатель ПИИ до 27,89 млрд. долл., что на 14% ниже значения предшествующего года (32,54 млрд. долл.). Это может объясняться падением спроса на российский госдолг, опасениями введения новых антироссийских санкций, а также сокращением объема внешних обязательств негосударственного сектора2.

По итогам 2017 г. также произошло увеличение оттока ПИИ из Российской Федерации, составившего, по оценке Банка России, 38,63 млрд. долл. и в 1,7 раза превысившего соответствующее значение 2016 г. (22,31 млрд. долл.). Отток может быть частично объяснен неопределенностью настроений инвесторов в связи с обострением ситуации после введения новых санкций со стороны США. Рост же исходящих прямых инвестиций из РФ обусловлен реализацией российских инвестиционных проектов за рубежом, в том числе в ряде стран СНГ. Так, в конце 2017 г. в Киргизию было инвестировано порядка 100 млрд. руб. для раз-

вития газотранспортной и газораспределительной сети3. На территории Узбекистана ПАО «КамАЗ» на мощностях компании 1^Аы1:оТга1!ег планирует открытие производства по выпуску грузовых автомобилей4.

ПИИ, направленные в Российскую Федерацию

Приток ПИИ в российскую экономику в существенной степени остается связан с инвестициями, участвующими в капитале. По итогам 2017 г. их доля составила 34,78% от общего объема ПИИ (9,7 млрд. долл.) - это ниже значения, зафиксированного в 2016 г., когда эта доля составила 56,78%. (См. рис. 2.) Остальные входящие в РФ ПИИ касаются, как правило, реинвестиций и долговых инструментов.

Крупнейшим инвестиционным партнером России остается Европейский союз, инвестиции из которого в отечественную экономику по итогам 2017 г. превысили 14 млрд. долл. При этом крупнейшими европейскими странами-инвесторами, направляющими средства на

Рис. 2. Динамика притока прямых иностранных инвестиций в Российскую Федерацию в 2006-2017 гг., млн. долл.

80 000 70 000 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0

-10 000

1 1 ■ г 1 г 1 ш

2006 2007 2008 2009

□ ПИИ - всего ■ ПИИ, участвующие в капитале

Источник: составлено автором по данным ЦБ РФ.

2010 2011 2012 2013 2014 2015 Годы

2016 2017

2 Зайцев Ю.К., Кнобель А.Ю. Прямые иностранные инвестиции в первом полугодии 2017 г. // Экономическое развитие России. 2018. № 1. С. 7-11. URL: https://elibrary.ru/item.asp7icN32363B2 (дата обращения: 10 июня 2018 г.).

3 Россия инвестирует в газовую отрасль Киргизии 100 млрд рублей // Ведомости. 27.11.2017. URL: https://www.vedomosti.ru/ business/news/2017/11/27/743276-rossiya-investiruet (дата обращения: 10 июня 2018 г.).

4 КАМАЗ откроет производство на территории Узбекистана / Ростех, 03.11.2017. URL: http://rostec.ru/news/4521521 (дата обращения: 10 июня 2018 г.).

реализацию производственных проектов на территории Российской Федерации, остаются Германия (517 млн. долл.) и Франция (854 млн. долл.). Заявления о новых проектах в РФ были сделаны инвесторами из этих стран и в первом полугодии 2018 г., в том числе на Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ). Так, немецкая компания BMW выбрала Калининградскую область для строительства автозавода полного цикла в рамках специнвестконтракта размером 250 млн. евро с возможностью получения бюджетных субсидий5. Компания Siemens заключила соглашения с рядом российских вузов о поставке программного обеспечения на сумму 20 млн. евро, а также подписала трехсторонний меморандум о взаимодействии с АФК «Система» и с компанией «Медси» в разработке инновационных проектов в сфере здравоохранения в РФ. Французский оператор коммунальных услуг Veolia и Российский фонд прямых инвестиций заключили соглашение о сотрудничестве в целях поиска инвестпроектов в России6.

Можно зафиксировать рост интереса к России и со стороны американских инвесторов. Так, в 2017 г. уровень ПИИ из США вырос до 495 млн. долл., в 4 раза превысив соответствующий показатель за 2016 г. (125 млн. долл.). Этот интерес подтверждается и в 2018 г. рядом инвестиционных контрактов, заключенных американскими компаниями с российскими партнерами. В частности, компания Mars заключила соглашение о взаимодействии c Министерством инвестиций и инноваций Московской области для внедрения

новых технологий в области экологии и природоохранной деятельности на сумму 800 млн. руб.7.

Страны АСЕАН сохранили свои позиции в качестве традиционных инвестиционных партнеров РФ (в первую очередь благодаря вкладу Сингапура), несмотря на значительный спад привлеченных в Россию ПИИ из этого региона в 2017 г. - до 2,31 млрд. долл. по сравнению с 16,28 млрд. долл. в 2016 г. Дальнейшее поведение иностранных инвесторов будет определяться оценкой их собственных рисков в условиях действующих санкций, а также гибкостью бизнес-моделей, способных снизить эти риски.

Иностранные инвесторы в условиях санкций

Санкции остаются ключевым фактором, объясняющим поведение зарубежных инвесторов. В 2017 г. был отмечен ряд случаев, связанных с локализацией своего производства в РФ европейскими компаниями, попавшими под российские контрсанкции. К числу таких компаний можно отнести фирмы, представляющие сферу пищепрома и сельского хозяйства.

Выбор стратегии локализации связан с прямыми потерями ЕС от российских контрсанкций в сфере агропромышленного комплекса, которые составили около 2 млрд. евро8 (что все же меньше ущерба, который ЕС нанес собственным компаниям, приняв санкции против России)9.

К примерам локализации можно отнести покупку в октябре 2017 г. французской пище-компанией Savencia Fromage & Dairy, специа-

5 BMW выбрала регион для строительства завода в России // Ведомости. 15.02.2018. URL: https://www.vedomosti.ru/auto/ articles/2018/02/15/751031-bmw-zavoda-

rossii?utm_campaign=Свежий+номер+>>Ведомостей>>+за+15+февраля&utm_medium=email&utm_source=vedomosti (дата обращения: 10 июня 2018 г.).

6 ПМЭФ—2018: Главные инвестиционные контракты // РБК, 24.05.2018. URL: https://www.rbc.ru/economics/24/05/2018/ 5b0673799a794716683ceea2?story=5af980859a7947b069a0a9d3 (дата обращения: 10 июня 2018 г.).

7 Там же.

8 Оптимизация российских внешних инвестиционных связей в условиях ухудшения отношений с ЕС / под ред. А.В. Кузнецова. — М.: Изд-во ИМЭМО РАН, 2016.

9 Зайцев Ю.К. Диагностика притока прямых иностранных инвестиций в Россию: от теории к практике // Экономический анализ: теория и практика. 2015. № 19 (418). С. 18. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=23504374 (дата обращения: 10 июня 2018 г.).

лизирующейся на производстве сыров, контрольного пакета акций Белебеевского молочного завода в Республике Башкортостан (одного из крупнейших производителей сыра в стране)10. В свою очередь, французский продовольственный ритейлер Auchan в августе 2017 г. открыл свой первый завод по производству мяса в Тамбовской области11. Австрийский производитель хлебобулочных изделий Backaldrin Kornspitz 13 октября 2017 г. открыл свой первый завод в ОЭЗ «Ступино Квадрат» (г. Москва)12.

Для компаний, на деятельность которых не распространялось действие санкций, основными стимулами для принятия решений о локализации стала благоприятная российская макроэкономическая конъюнктура в 2017 г.: рост ВВП, низкая инфляция, укрепление рубля. В частности, немецкая корпорация Viesmann (отопительные системы) увеличила в 2017 г. производство в Липецке на 17 млн. долл.13, а немецкая фармацевтическая компания Bionorica приступила в июле 2017 г. к строительству производственного объекта в Воронеже стоимостью 30 млн. евро14.

Тем не менее существует ряд примеров, связанных с уходом европейских компаний из России. Так, финский торговый холдинг Kesko сообщил о намерении продать большую часть своих российских магазинов для дома и ремонта французской Leroy Merlin из-за сниже-

ния конкурентоспособности своей продукции по сравнению с российскими и зарубежными производителями15.

Как показывают эти примеры, стратегия локализации может способствовать притоку ПИИ в отечественную экономику. При этом большую выгоду от локализации производства иностранными производителями в России получают местные рынки, что объясняется поддержкой развития местных производителей путем предоставления им новых компетенций и технологий.

Положительной динамике притока ПИИ в РФ в будущем могут способствовать регуля-торные меры, которые обсуждаются в настоящее время российским правительством. К числу последних инициатив можно отнести: упрощение ввоза иностранного сырья для производства товаров в России и последующего их экспорта за счет освобождения от таможенных пошлин и НДС16; предложение Минфина России снизить НДПИ для совместных предприятий «Газпрома» и его зарубежных партнеров в целях сохранения интереса иностранных инвесторов к участию в разработке новых месторождений в РФ17.

Более того, есть основания ожидать увеличения притока ПИИ в страну за счет планируемой амнистии капиталов, которая будет проведена из-за новых западных санкций в 2018 г. через механизмы еврооблига-

10 Сыры «Нерала» дозреют на французском капитале // Коммерсантъ. 25.10.2017. URL: https://www.kommersant.ru/doc/ 3448664 (дата обращения: 10 июня 2018 г.).

11 Россия запустила Центр распределения мяса в Тамбовской области / Ашан. 01.08.2017. URL: https://www.auchan.ru/ru/ press/762 (дата обращения: 10 июня 2018 г.).

12 Австрийская компания по производству хлебобулочных изделий открыла завод в Подмосковье / ТАСС, информационное агентство России. 13.10.2017. URL: http://tass.ru/moskovskaya-oblast/4643972 (Ддата обращения: 10 июня 2018 г.).

13 В Липецке открылся новый завод компании Виссманн. URL: http://russiaindustrialpark.ru/news/v-lipecke-otkrylsya-novyy-zavod-kompanii-vissmann (дата обращения: 10 июня 2018 г.).

14 Немецкая Bionorica начала строить под Воронежем завод / РИА Новости. 10.07.2017. URL: https://ria.ru/economy/20170710/ 1498223844.html (Ддата обращения: 10 июня 2018 г.).

15 Kesko решила не торговать продуктами в России // Ведомости. 26.10.2016. URL: https://www.vedomosti.ru/business/articles/ 2016/10/26/662433-kesko-rossii (Ддата обращения: 10 июня 2018 г.).

16 Правительство намерено улучшить условия экспорта для иностранных инвесторов // Ведомости. 31.10.2017. URL: https:// www.vedomosti.ru/economics/articles/2017/10/31/739940-pravitelstvo-uluchshit-usloviya-eksporta (дата обращения: 10 июня 2018 г.).

17 Партнеры «Газпрома» получат скидку за сложность // Ведомости. 09.11.2017. URL: https://www.vedomosti.ru/business/ articles/2017/11/08/740861-partneri-gazproma-skidku (дата обращения: 10 июня 2018 г.).

ций18, а также в результате создания новых офшорных зон на территории России19. Такой вариант может оказаться действенным механизмом защиты от рисков, а также позволит вернуть капитал в страну без уплаты налогов.

Тем не менее текущая контрсанкционная политика содержит и ряд рисков для зарубеж-

ных инвесторов. Так, обсуждавшиеся меры о введении уголовной ответственности за соблюдение санкций против России можно отнести к числу негативных факторов российского инвестиционного климата, способствующих оттоку капитала иностранных компаний из страны. ■

18 Власти решили «заработать» на ужесточении санкций — провести очередную амнистию // Ведомости. 24.12.2017. URL: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2017/12/25/746345-zarabotat-na-

sanktsii?utm_campaign=СЬежий%20номер%20>>Ведомосгей>>%20за%2025%20декабря&utm_medium=email&utm_source=vedomosti (дата обращения: 10 июня 2018 г.).

19 Российские власти хотят создать офшоры для помощи попавшим под санкции олигархам // Ведомости. 10.04.2018. URL: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2018/04/10/764372-ofshori-

oligarham?utm_campaign=newspaper_10_04_2018&utm_medium=email&utm_source=vedomosti (дата обращения: 10 июня 2018 г.).

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.