CC BY
31
ВЕСТНИК
ПРИАЗОВСКОГО ГОСУДАРСТВЕННОГО ТЕХНИЧЕСКОГО УНИВЕРСИТЕТА
Вып. №В
1999 г
УДК 658.14:336.001.5
. Матураева Н.В.,1 Омельченко JI.C.,' Кондрашев М.М.,3 Шабан О.И.4
ПРОБЛЕМЫ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Рассмотрены вопросы, связанные с финансовой устойчивостью ОАО «МК «Азов-сталъ» за период с 1995 по 1998 год. Установлена тенденция к замедлению оборачиваемости оборотных средств и росту как дебиторской, так и кредиторской задолженности.
Финансовая устойчивость предприятия определяется рациональным соотношением денежных средств и их размещением, а также соотношением источников их формирования.
Обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования является сущность го финансовой устойчивости предприятия. Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является показательное соответствие либо несоответствие (излишек или недостаток) собственных источников средств для формирования запасов и затрат. На практике используют несколько показателей:
♦♦♦ Наличие собственных оборотных средств, определяемое как разница между источниками собственных средств и стоимостью основных средств и внеоборотных активов [Ес].
□ Наличие собственных и долгосрочных заемных источников в формировании запасов и затрат [Ет].
<♦ Общая величина основных источников формирования запасов и затрат [Еу] и другие.
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:
1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств.
2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников фспр-мирования запасов и затрат.
3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования основных запасов и затрат.
Используя эти данные можно выделить четыре типа финансовой ситуации: 1 ■ Абсолютная устойчивость финансового состояния:
+ 1-Ес>0
+1-ET>0 S (1;1;1)
+1-ES>0
2- Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая его платежеспо-
собность: +1-Ес <0
+1-EX>0 S (0; 1; 1)
+1-ES>0
3 Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособ-
ности, но при этом сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заемных средств:
1 ПГТУ, студентка.
2 ПГТУ, канд. экон. наук, доц.
3 ПГТУ, канд. техн. наук
4 ОАО «МК «Азовсталь», нач. фин. бюро
+1-Ес<0
+1-Е, <0 Б (0:0; 1)
+1-Е1>0
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани
банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд: +1-Ес <0
+1-Ер<0 Б (0;0;0)
+1-Ее <0
Ниже приведен анализ финансовой устойчивости комбината, в динамике (таблица 1).
Показатель На 01.01.95 г. На 01.01.96 г. На 01.01.97 г. На 01.01.98 г
1. Источники собственных средств 344276,9 452:857,4 1876736,8 1982326,7
2. Основные средства и внеоборотные активы. 210449,5 267267,6 1733283,2 1809261,3
3. Наличие собственных оборотных средств (1-2). 133827,4 185589,8 143453,6 173065,4
4. Долгосрочные кредиты и займы. - - -
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (3+4). 133827,4 185589,8 143453,6 173065,4
6. Краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность. 62637,7 3 86899, (! 491323,1 521428.7 •
7. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (5+6). 196465,1 572488,Я 634476,7 694494,1
8. Общая величина запасов и затрат (Пр Актива). 128950,16 348668,82 318229,0 388700,1
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (3-8). +4877,24 -163079,,02 -174775,4 -215634/7
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных средств запасов и затрат (5-8). +4877,24 -163079,02 -174775,4 Г-215634,7
11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников (7-8). +67514,9 +223819,9 +316547,7 +305794 | !
12. Трехкомпонентный показатель | (1;1;1) финансовой устойчивости. | (0;0;1) (0,0;1) (0;0;1) !
На основании представленных данных на 01.01.1У'о г. финансовое состояния исследуемого предприятия характеризовалось как абсолютно устойчивое, что встречается редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости. В остальных периодах наблюдается неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств.
Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат), то есть, если выполняется условие:
Производственные запасы +готовая продукция >
часть краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в формировании запасов и затрат.
расходы бу- наличие собственных и долгосрочных заемных источников в формировании запасов и затрат.
Из-за отсутствия информации о том, какая часть краткосрочных кредитов и заемных средств участвует в формировании запасов и затрат, более: точную оценку устойчивости дать
Незавершенное производство дущих периодов <
невозможно, то есть речь может идти в целом об оборотных средствах предприятия.
На 01.01.1995 г. 61, 13 % источников средств нгшравлялось на приобретение основных средств и прочих внеоборотных активов и 38,87 % на формирование оборотных средств
На 01.01.1996 г. соответственно 59,02 % и 40,98 %. На 01.01.1997 г. соответственно 92,36 %и 7,64 %. На 01.01.1998 г. соответственно 91,27 % и 8,73 %.
Если предположить, что источники собственных средств полностью направлялись на формирование запасов и затрат, то на 01.01.1995 г. они покрывают 267 % стоимости запасов и затрат; на 01.01.1996 г. 129,9 %; на 01.01.1997 г. 589,7 %; на 01.01,1998 г. 509,9 %. Таким образом, за счет собственных средств на протяжении изучаемого периода объем запасов и затрат покрывался полностью.
Важнейшим вопросом анализа финансового состояния является определение не только наличия собственных оборотных средств, но и их сохранность. При определении наличия собственных оборотных средств необходимо в источниках собственных средств учитывать долгосрочные кредиты и заемные средства, что соответствует международной практике. В развитых капиталистических странах понятию "собственных оборотных средств" соответствует показатель "чистых мобильных средств", равный разности оборотных активов и краткосрочной задолженности (таблица 2, рисунок 1).
Представляет интерес изучение вопроса участия собственных источников в ((нормировании оборотных средств, исходя из того, что данное предприятие задолженности по долгосрочным кредитам и займам не имеет
Таблица 2 - Показатели обеспеченности оборотных средств собственными средствами.
Показатель На 01.01.95 г. На 01.01.96 г. На 01.01.97 На 01.01.98 г. Изменения за 1997-1998 г (+;-)
1. Основные средства и прочие внеоборотные активы 210449, 5 267267, 6 1733283 ? 1809261 ,3 +75978,1
2. Запасы и затраты. 128950, 2 348668, 82 318229, 0 388700, 1 +70471,1
3. Денежные средства, расчеты и прочие активы. 67514,7 6 223820, 1 316547, 7 305794 -10753,7
4. Итого оборотных средств (2+3) 196464, 96 572489 634776, 1 694494, 1 +59717,4
5. Расчеты и прочие пассивы. 62637,6 7 386899, 1 491323, 1 521428, 7 +30105,6
6. Наличие собственных оборотных средств (4-5). 133827, 4 185589, 143453, 6 173065, 4 +29611,8
7. Удельный вес собственных оборотных средств в общей сумме оборотных средств (6:4), % 68,12 32,42 22,6 24,9 +2,3
Динамика формирования оборотных средств за счет собственных источников представлена на рисунке 1.
1995 1996 1997 1998 годы
Рис. 1 - Удельный вес собственных оборотных средств в обшей сумме оборотных средств.
Таблица 3 — Динамика финансовых показателей ххо МК "Азовсталь" за 1995 — 1998 годы
Показатель Информ. обеспечение Ед. изм На 01.01.95г. На bl.01.96r Абс. изменения Коэф. динамики На 01.01.97г. Абс. изм. 1997 г. к 1995 г. Коэф. динамики Абс. изм. 1997г. к 1996г. Коэф. динамики На 01.01.98 Абс. юм. 1998 г. к 1995 г. Коэф. динамики Абс. изм. 1998г. к 1997г. Коэф. динамики.
Тыс. грн. % Тыс. грн. % Тыс.грн. % Тыс.грн. % Тыс.грн. %
1. Текущие активы Ф 1 Тыс грн 196465 572489 376024 291 634777 438312 323 62288 111 694494 498029 353 59717 109
2. Текущие пассивы Ф 1 62638 386899 324261 618 491323 428685 784 104424 127 521428,7 458790,7 832 39105,7 106
3. Дебиторская задолженность и денежные средства и краткосрочные ценные бумаги Ф 1 67515 223820 156305 332 316548 249033 469 92728 141 305794 238279 453 -10754 97
4. Денежные средства и краткосрочные ценные бумаги Ф1 7122,7 7845,4 722,7 110 4732 -2390,7 66 -3113,4 60 687 -6435,7 10 -4045 15
5. Ценные бумаги Ф1 344276,9 452857,4 108580.5 132 1876736,8 1532459,9 545 1423879 414 1982326,7 1638049,8 576 105589,9 106
о. Общие обязательства Ф1 406914,6 839756 432841,8 206 2368059 1961145 582 1528304 282 2503755,4 2096840,8 615 135695,5 106
7. Балансовая прибыль Ф1 141842 175786,1 33944,1 124 127624,9 -14217,1 90 -48161,2 73 182024,6 40182,6 128 54399,7 143
8, Платежи в бюджет Ф2 42411 50954 8543 120 39802,6 -2608,4 94 -11151,4 78 49283 6872 116 9480,4 124
9. Чистая прибыль (7-8) nníl 1 'J У* J i 1 ^лоп 25до 1 126 87822 -11609 оо оо -37010 70 132.742 33311 134 44920 151
10. Ооьем рсализа- ...... //г._ г 7 гт/^'ч ии(1 \vzwj л^д^/ 139519 1151679 1012160 825 1580475 1440956 129 65306 16 1964484 1824965 1408 384009 124 1
Ко»ффипиен 1 ликвидности ! 1
11. Общей ликвидности (1:2) Раз. 3,14 1,48 -1,66 47 1,29 -1,85 41 -0,19 87 1,33 -1,81 42 1 '!<
12. Ликвидности баланса (3:2) 1,08 0,58 -0,5 54 0,64 -0,44 59 0,06 НО 0,59 -0,49 55 -0,05 92
13. Срочной ликвидности (абсолютной) (4:2) 0,12 О v/ >w -0,1 17 0.01 -0,11 8 -0.01 50 0,001 -0,119 0,8 -0,009 10
14. Сумма чистой прибыли с одной единицы реализованной продукции (9:10) Грн. 0,713 0,108 -0,605 15 0,056 -0,657 8 -0.052 52 0,068 г\ г л с 10 0.012 121
Оптимальное значение соотношения удельного веса собственных оборотных средств 60 -80 %. Как видим, на комбинате имеет место недостаток собственных оборотных средств, хотя в последнем периоде собственные оборотные средства увеличились на 20,64 % при увеличении всех оборотных средств на 9,4 %.
Устойчивость финансового состояния характеризуется также системой финансовых коэффициентов. В таблице 3 представлена динамика финансовых показателей.
Представляет интерес динамика рентабельности собственного капитала (рис. 2).
&
о -о га
0 х м
S
(о
Р?
1
1995
1996
1997
1998
Рис. 2 - Динамика рентабельности собственного капитала
Показатель рентабельности собственного капитала (рис.2) отражает снижение эффективности использования средств с 41 % на 01.01.1995 г. до 9,2 % на 01.01.1998 г., то есть на 01.01.1995 г. МК "Азовсталь" за 1 гривну получал 0,41 гривну дохода, к концу рассматриваемого периода лишь 0,092 гривны. Это повлияло во многом на цену акций предприятия на бирже, поскольку уровень котировки определялся с учетом этого показателя.
Покажем взаимосвязь и роль в оценке деятельности МК 'Азовсталь" и эффективности управления следующих показателей:
□ нормы прибыли;
□ оборачиваемости активов;
4* рентабельности активов.
Норма прибыли является одним из определяющих факторов в изменении рентабельности собственного капитала. Эта зависимость может быть представлена следующим образом:
NP _NP BP А NA ~ BP T NÄ'
где
NP - чистая прибыль;
NA - собственные средства;
ВР - выручка от реализации;
А - стоимость активов.
Перейдем к анализу показателей использования активов. Показатели оборачиваемости и рентабельности представлены в таблице 4.
Мультипликативные индексы модели характеризуют зависимость между финансовыми показателями предприятия, что позволяет применять взаимосвязанные факторные индексы в их анализе.
Влияние факторов на увеличение доходности собственного капитала таково:
*1 * рентабельность продаж +0,01189
♦> оборачиваемость активов + 0,008
□ использование задолженности +0.00005
Итого: +0,0201
Таблица 4 - Показатели оборачиваемости и рентабельности активов
Показатель Информац. обеспечение На 01.01.97 г. На 01.01.98 г. Абсолютное изменение Коэффициент динамики
1. Оборачиваемость активов. Ф1,Ф2 0,6674 0,7846 0,1172 1.18
2 Оборачиваемость текущих активов. Ф1,Ф2 2,4898 2,8286 0,3389 1.14
3. Оборачиваемость чистых активов. Ф1,Ф2 0,8421 0,9909 0,1488 1,18
4. Удельный вес в выручке от реализации. Ф1,Ф2 0,1036 0,1107 0,0071 1,07
5. Оборачиваемость запасов. Ф1,Ф2 9,6384 9,0334 -0,6159 0,94
6. Рентабельность активов (ставка доходности) по чистой прибыли. Ф1,Ф2 0,0371 0,1530 0,0159 1,43
7. Рентабельность собственного капитала (ставка доходности) по чистой прибыли. Ф1,Ф2 0,0468 0,0669 0,0201 1,4.3
Такое увеличение доходности собственного капитала привело к росту чистой прибыли
на 0,0201*217664,4=4375,05 тыс. грн.
Выводы
На результатах финансовой деятельности не могло не отразиться изменение законодательной базы, методологии определения объема реализации. Общие итоги по результатам финансовой деятельности МК "Азовсталь" следующие:
♦> темп прироста иммобилизованных средств выше прироста мобильных средств, что определяет тенденцию к замедлению оборачиваемости всей совокупности активов и препятствует благополучной финансовой деятельности;
□ взаимные неплатежи предприятий обусловливают рост кредиторской и дебиторской
задолженности;
□ стабильная финансовая неустойчивость, обусловленная нарушением платежеспособности.
Это дает основание определить основные направления: в управлении финансовой деятельностью: поиск новых, эффективных способов управления' оборотным капиталом. Особое внимание, на наш взгляд, следует обратить на управление дебиторской задолженностью и ее соотношение с кредиторской, а также поиск возможностей предоставления отсрочек платежа своим покупателям для завоевания рынка сбыта продукции и пролонгации своих обязательств.
Перечень ссылок
1. Факторный индексный анализ финансовых показателей фирмы // С.Д.Илъенкова,
Н.Д.Ильенкова. Капитал. -1997.-№1,-С. 16-19
Матураева Наталья Владимировна. Экономист - (финансист ОАО «Маркограф». Окончила Приазовский государственный технический университет в 1999 году. Основное направление научных исследований - управление финансами предприятия.
Омельченко Людмила Сергеевна. Кандидат экономических наук, доцент, зав. кафедрой «Финансы и кредит, учет и аудит». Окончила Ленинградский финансово - экономический институт в 1969 году. Основные направления научных исследований - экономика, финансы. Кондрашев Михаил Михайлович. Кандидат технических наук, доцент кафедры «Экономики и экономической инженерии». Окончил Ждановский металлургический институт в 1957 году1. Основные направления научных исследований - экономика и управление.
Шабан Ольга Ивановна. Начальник фин. бюро. Окончила Киевский институт народного хозяйства в 1982 году. Основные направления научных исследований - анализ финансового состояния предприятий.
