Оценка финансового состояния и финансовой устойчивости предприятий в условиях кризиса

Лернер Ю.

Ю. Лернер

академик АЭН Украины

ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

ПРЕДПРИЯТИЙ В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА

Постановка и нерешенные части проблемы. В период непрекращающегося всемирного финансового, экономического и долгового кризисов вопросы оценки и возможности улучшения финансового состояния действующих предприятий являются наиболее актуальными и своевременными.

Под финансовым состоянием предприятия понимают степень обеспеченности предприятия необходимыми финансовыми ресурсами для осуществления эффективной хозяйственной деятельности и своевременного проведения денежных расчетов по своим обязательствам. В нем находят отражение в стоимостной форме общие результаты работы предприятия, в том числе и работы по управлению финансовыми ресурсами. Для получения определенного дохода, прибыли предприятие должно на соответствующем уровне с наименьшими затратами организовать производство и сбыт продукции, рационально распоряжаться собственными и заемными ресурсами.

Наиболее объективно финансовое положение предприятия характеризуется следующими элементами своей экономической деятельности:

1) прибыльность (рентабельность) работы предприятия;

2) оптимальность функционирования предприятия;

3) наличие собственных финансовых ресурсов (основных и оборотных средств), не ниже минимально необходимого уровня для организации производственного процесса и процесса реализации продукции;

4) рациональное размещение основных и оборотных средств (собственных и заемных);

5) платежеспособность предприятия;

6) ликвидность баланса предприятия.

Если предприятие достигает в этих направлениях необходимых результатов (параметров), то финансовое положение такого предприятия становится устойчивым.

Прибыль предприятия - главный источник увеличения объема финансовых ресурсов. Финансовое положение предприятия не может быть устойчивым , если оно не получает прибыли в размерах, которые обеспечивают необходимый прирост финансовых ресурсов для финансирования мероприятий, направленных на укрепление материально-технической базы производства и социальной сферы; тем более предприятие не может быть устойчивым, если оно работает убыточно. Убыточная работа предприятия ведет к уменьшению, «проеданию» его финансовых ресурсов, прежде всего уставного капитала. Вот почему, в первую очередь, для обеспечения стабильного финансового положения предприятия необходим финансовый контроль за реализацией намеченных планов и заданий по выпуску высокорентабельной и конкурентоспособной продукции для внутреннего и внешнего рынков с учетом уменьшения затрат на производство и введения режима экономии ресурсов во всех направлениях производства и управления; такой контроль является важным фактором, способствующим росту прибыльности и рентабельности предприятия.

Должный порядок в бухгалтерском учете и финансовой отчетности способствует оптимальной направленности денежных потоков предприятия, упорядоче-^_

60

нию его деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой). Денежные средства (в форме безналичных денег на банковских счетах или в наличной и в других формах), оптимальное и эффективное управление сбережениями и затратами в большей степени влияют на финансовую устойчивость предприятия.

Платежеспособность - это возможность предприятия оплачивать свои обязательства, которые уже наступили и требуют немедленного погашения. Для поддержания предприятия в платежеспособном состоянии финансовая служба должна заботиться о том, чтобы его денежные активы соответствовали потребностям ежедневных платежей (поставщикам, в бюджет, рабочим и служащим, другим кредиторам). Постоянные значительные остатки денег на текущем счете предприятия не являются признаком высокого мастерства управления финансовыми ресурсами, высокой ликвидностью предприятия. Динамика остатков средств на счете характеризует не меру ликвидности предприятия, а его текущую платежную готовность, текущую платежеспособность.

Показатели ликвидности баланса предприятия характеризуют платежеспособность предприятия в более широком понимании этого слова; большое значение при этом имеет величина соотношения между частью активов, которые могут быть реализованы в определенный срок, и суммой обязательств, которые за это же время должны быть оплачены.

Финансовая устойчивость предприятия характеризует степень независимости его от условий рынка, от срывов договоров, неплатежей и т.п., она выражается перечнем показателей, которые комплексно оценивают структуру бухгалтерского баланса.

На величину оборотных активов при этом большое влияние оказывает их оборачиваемость, что и является, в первую очередь, предметом анализа и оценки. Исследования оборачиваемости оборотных активов включают анализ оборачиваемости всех активов, анализ оборачиваемости отдельных составляющих оборотных активов (денежных активов, дебиторской задолженности, готовой продукции на складе и др.). Для расчета показателя оборачиваемости необходимо к реализации продукции за рассматриваемый период соотнести соответствующую сумму оборачиваемых активов; зная оборачиваемость, несложно установить длительность одного оборота; для этого длительность анализируемого периода необходимо разделить на скорость оборота оборотных активов. Анализируя состояние и эффективность использования оборотных активов предприятия, необходимо обратить внимание на их структуру с точки зрения срочности их реализации, а также оценить влияние этой структуры на оборачиваемость. Эффективность использования оборотных активов может быть охарактеризована динамикой привлечения средств в оборот предприятия или же освобождения их из оборота.

Стабильность финансового положения предприятия в условиях рыночной экономики обуславливается в наибольшей степени его деловой активностью. Главными качественными и количественными критериями деловой активности предприятия являются объем рынков сбыта продукции (включая экспорт), обеспечение темпов роста показателей производственно-хозяйственной деятельности, уровень эффективности

использования капитала, репутация и др. При этом необходимо отметить, что деловую активность предприятия в значительной мере определяет эффективность использования денежных ресурсов, что характеризуется их оборачиваемостью; скорость оборачиваемости определяет скорость превращения оборотных средств в денежную форму, влияет на все финансовые показатели работы предприятия.

Под прогнозированием финансового положения следует понимать предвидение объема и размещения финансовых ресурсов предприятия на определенный срок путем изучения динамики развития предприятия как субъекта хозяйственной деятельности на фоне реальностей и рисков экономической жизни общества. В зависимости от срока такого предвидения различают краткосрочное (в пределах года), среднесрочное (на один-два года) и долгосрочное (более чем на два года) прогнозирование финансового положения предприятия. Объектом прогнозирования может быть объем финансовых ресурсов, которые поступят в распоряжение предприятия в период, для которого разрабатывается прогноз. Такими ресурсами может быть прибыль, остающаяся у предприятия после оплаты всех налогов и обязательных платежей, а также амортизационные отчисления, которые восстанавливают, через цену на продукцию, первоначальную стоимость основных фондов. Условно сумму чистой прибыли и амортизации называют денежным потоком; от его размера зависят возможности предприятия увеличивать свои средства (уставный капитал, например).

Указанное комплексное решение вопросов финансового состояния предприятия и устойчивость его работы не нашли отражения в различного рода методиках, методах и механизмах обеспечения стабильной, устойчивой и надежной работы предприятий. Не нашли своего решения ни в исследовательских работах, ни в практической деятельности.

В связи с указанным, автором была разработана методология оценки и улучшения финансового состояния предприятия, основанная на комплексном решении всех перечисленных составляющих этой проблемы: финансовое состояние предприятия, финансовая устойчивость предприятия и платежеспособность предприятия.

Анализ последних исследований и публикаций. Изменение экономических условий в Украине определило значительный научный интерес к вопросу финансового состояния и устойчивости работы предприятий. Экономическая ситуация с высоким уровнем неопределенности и нестабильности в условиях кризиса потребовала углубленного анализа устойчивости работы предприятия. В последнее время вопросы финансового состояния и финансовой устойчивости постоянно обговариваются и исследуются, что нашло свое отражение в научных работах Б. Райзберга, Ю. Львова, О. Овчарова, И. Бланко, В. Абгука, И. Балабанова, Е. Умкина, В. Чернова, В. Гранатурова, А. Замураева, П. Грабова, Л. Смакай, Л. Шаршуковой и др. авторов. Определенных успехов в вопросах финансового состояния, устойчивости и надежности предприятий достигли в финансовом предпринимательстве. Вместе с тем теоретический аспект этой проблемы не получил еще необходимого развития. Остаются без решения следующие аспекты этой проблемы:

- множественность подходов в терминологическом понимании неопределенности, риска, надежности, устойчивости;

- недостаточно развиты методики оценки и управления этими вопросами;

- отсутствуют рекомендации по принятию решений в условиях неопределенности и рисков.

Исходя из указанного, автор разработал методологию оценки и улучшения финансового состояния предприятия. Ниже приведена методика оценки и улучшения финансовой устойчивости предприятий в условиях неопределенности, рисков и в кризисной ситуации, являющейся основным моментом в оценке финансового состояния предприятия.

Изложение основного материала исследования. После изложения общих характеристик и методик оценки финансового состояния производственных предприятий, основной задачей, как было указано выше, является исследование их финансовой устойчивости. Это исследование производится на основании методики, разработанной для производственного предприятия и банковой структуры (как частный случай общей методики).

А. Методика оценки финансовой устойчивости производственного предприятия.

Балансовая модель устойчивости производственного предприятия в условиях рынка имеет следующий вид: Р + Ез + к =И+ Скк + Сак + К, + Н„ • (1)

где: ^ - основные средства и вложения;

Е3 - запасы и затраты;

— - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

Ис - источники собственных средств;

Скк - краткосрочные кредиты и заемные средства;

Сдк - долгосрочные кредиты и заемные средства;

Ка - ссуды непогашенные в срок;

— - расчеты (кредиторская задолженность) и

прочие пассивы.

Преобразуем модель (1) следующим образом:

Е, +К = К/, +Ко +пр (2)

При условии ограничения запасов и затрат, то есть при /•' < + Сдк /• выполняется условие платежеспособности предприятия, то есть денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и активные расчеты покроют краткосрочные задолженности предприятия (^ + Ка+Я . то есть

К >С +К +К .

а кк о р

Для характеристики источников формирования запасов и затрат могут использоваться следующие показатели:

1).наличие собственных оборотных средств:

ЕС=ПС-Р (3)

2).наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

ЕТ = Ис-русдк = цс + с1

дк ..>

(4)

3).общая величина основных источников формирования запасов и затрат:

Еу = + С* > ^ + С„ = Ес + С* + С„ = Ет + С„ (5)

Величина Еу является приближенной, так как

часто краткосрочные кредиты могут выдаваться под товары отгруженные (обозначим эту часть краткосрочных ссуд, не предназначенных для формирования запа-

сов и затрат, через (р), а также для покрытия запасов и затрат может привлекаться часть кредиторской задол-жеииости, зачтенная банком при кредитовании (обозначим ее через у/).

Тогда рассчитаем показатель Е\ : Е1 = Е + А

(6)

где д = ц/ -ср.

Показатель /•.'' дает ориентир для определения

степени финансовой устойчивости предприятия.

Трем указанным показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1) излишек (+) или недостаток ( - ) собственных оборотных средств:

±Е'=Е -Е : (7)

С С 3

2) излишек (+) или недостаток ( - ) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

±Е1г=Ег-Е, = 4,+СЛкУЕ,: (8)

3) излишек (+) или недостаток ( - ) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

±Е1=ЕЪ-Ез = Сс + Сдк + Скк > Ез. (9)

Исходя из этого, можно указать на следующие четыре типа финансовой устойчивости предприятий:

1) абсолютная устойчивость финансового состояния, когда

Е3<Ес+Скк; (10)

2) нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, когда

Е^Ес + Скк: (11)

3) неустойчивое финансовое состояние, когда

Е,*Ес+Скк+Са- (12)

где С - источники, ослабляющие финансовую

напряженность.

Нормальная финансовая неустойчивость будет при следующем условии:

2 I 2Ъ ^ «

(13)

(14)

где - производственные запасы;

22 - незавершенное производство;

^ - расходы будущих периодов;

71 - готовая продукция.

Сш - £ Еу - часть краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующая в формировании запасов и затрат.

Если указанные условия не выполняются, то финансовая неустойчивость считается ненормальной. Доля покрытия при этом краткосрочными кредитами стоимости производственных запасов и готовой продукции определяется величиной:

" (15)

7 -7

4

что фиксируется в кредитном договоре с банком (вместо Кт можно подставить с );

4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкоротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Для снятия финансового напряжения предприятиям необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года: производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров (внутренний финансовый анализ). Для внутреннего финансового анализа необходимо построить баланс неплатежеспособности, который включает следующие группы показателей:

а) общая величина неплатежей:

- просроченная задолженность по ссудам банка;

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

- просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков;

- недоимки в бюджете;

- прочие платежи, в т.ч. по оплате труда;

б) причины неплатежей:

- недостаток собственных средств;

- сверхпланоые запасы товарно-материальных ценностей;

- товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями (товары на ответственном хранении у покупателя в виду отказа от акцепта);

- иммобилизаций оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования;

в).источники, ослабляющие финансовую напряженность:

- временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулировапния, финансовые резервы и др.);

- привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);

- кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

Итог по пункту б должен равняться сумме итогов по пунктам а и в.

Сущность финансовой устойчивости определялась нами как обеспеченность запасов и затрат источниками формирования средств, то есть

Е3<Цс+СдкУР. (16)

В действительности из условия платежеспособности предприятия вытекает несколько направлений его финансовой устойчивости:

а) оценка финансовой устойчивости предприятия, исходя из степени покрытия запасов и затрат источниками средств, то есть из условия:

Е3<<1С+С0К~УР: (17)

б) оценка финансовой устойчивости предприятия, исходя из степени покрытия основных средств и иных внеоборотных акетивов источниками средств, то есть из условия:

где с + (- капитал предприятия: собственный капитал и долгосрочные кредиты - источники финансирования предприятия.

Оба направления исходят из общей формулы устойчивости:

Р + Ез < Ис + Скк, (19)

Классификация типов финансовой у

что означает - вложение капитала в основные средства и материальные запасы не должно превышать величину собственного и приравненного к нему капитала.

Для второго направления оценки в табл.1 приведены формулы классификации типов финансовой устойчивости.

Таблица 1

жчивости для условия /•; < + Сдк Е3

№ Устойчивость Текущая В краткосрочной перспективе В долгосрочной перспективе

1. Абсолютная Д*> Кр +КО Д *> Яр + КО + Скк Д *> Яр+КО + Скк+Сдк

2. Нормальная Ка>Кр+КО Яа>Яр+КО + Скк Яа>Яр + КО + Скк+С„к

3. Предкризисная минимальная Яа+Е3> Яр+КО Яа+Е3> Яр+КО + Скк -а +ЕЪ> Яр+КО+Са+Сдк

4. Кризисная Яа+Еъ< Яр+ КО Яа+Е3< Яр+КО + Скк Яа+Е3< ЯО + КО + Скк

Примечание: Д* - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

в) оценка коэффициентов рыночной устойчивости:

- коэффициенты рассчитываются на определенную дату составления баланса и рассматриваются в динамике; это следующие коэффициенты:

- коэффициент автономии Ка равен доле источников средств в общем балансе; нормальное значение

коэффициента Ка = 0,5; при

Ка

> 0,5 все обязательства предприятия могут быть покрыты своими собственными средствами, чем больше К а , тем больше финансовая независимость предприятия;

- коэффициент заемных и собственных средств

Кз 1с рассчитывается по формуле:

К3'с = { + КаУ\: (20)

- нормальное значение К3 !с < 1;

- коэффициент маневренности Км равен отношению собственных и оборотных средств к общей величине источников собственных средств, чем больше Км, тем лучше финансовое состояние производственной или предпринимательской структуры; нормальное значение Км = 0,5

- коэффициент имущества производственного на-

тгпнм

значения К равен отношению суммы стоимости основных средств (капитальных вложений), производственных запасов и незавершенного производства к

итогу баланса; нормальное значение Кпнм > 0,5;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами К°; он равен отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия К° > 0,6 - 0,8.

частные показатели:

- коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств - это отношение долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов;

- коэффициент краткосрочной задолженности -это доля краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств;

- коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат - это доля собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат;

- коэффициент кредиторской задолженности и прочих источников - это доля кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязаткльств предприятия.

Б.Методика исследования финансовой устойчивости банка.

Финансовая устойчивость банка - это соответствие состояния структуры актива и пассива банка, которое гарантирует постоянную платежеспособность. Определение системы показателей, которые описывают данное понятие устойчивости банка в рыночных условиях связано, в первую очередь, с балансовой моделью банка.

Балансовая модель выглядит следующим образом: Ь + Ке + Оз = ВК + Дс+ Кс + ЯР : (21)

где Ь - денежные средства (денежные средства в кассе и на расчетном счете, ценные бумаги, корреспондентские счета банка, расчеты банка, дебиторская задолженность).

К - кредитные вложения банка, в том числе просроченная задолженность;

Оз - основные средства банка;

ВК - собственный капитал банка;

Дс - клиентская база банка (расчетные счета), долгосрочные и среднесрочные кредиты, полученные банком;

Кс - краткосрочные кредиты;

ЯР - расчеты и кредиторская задолженность,

ЯР =13+К3 (22)

где 1з - другие обязательства;

Кз - кредиторская задолженность банка (с учетом кредитов, не погашенных банком).

Для проведения анализа и оценки устойчивости понадобятся также следующие показатели: Б - средства в кассе и на расчетном счете, ценные бумаги, корреспондентские счета; Дз - дебиторская задолженность.

Все указанные показатели - функции рассчитываются на основе данных разработанных моделей прогнозирования этих показателей. Модели оцениваются по следующим критериям: коэффициент детерминации (R2), стандартная ошибка регрессии (8), коэффициент Фишера (Б).

Из балансовой модели выделяются два вида финансовой устойчивости банка:

- внутренняя финансовая устойчивость - оценка устойчивости с точки зрения покрытия кредитных вложений источниками средств:

Кв<^К + ДсУОз+Кс': (23)

- внешняя финансовая устойчивость - оценка устойчивости с точки зрения покрытия основных средств банка источниками средств:

03<\$К + ДсУК~-Кв. (24)

Определение типа

Исходя из указанных видов финансовой устойчивости банковской структуры, была разработана классификация типов (зон) внутренней и внешней устойчивости банка и соотношения для определения показателей, которые характеризуют эти типы (зоны) финансовой устойчивости банка.

Отслеживание динамики показателей устойчивости показывает определенные тенденции в развитии банка. Это связано с тем, что та или иная категория (тип) устойчивости банка формируется не в единый момент времени, а на протяжении всего этапа его развития. Для отображения условий «попадания» показателей устойчивости, которые рассчитаны для той или иной зоны устойчивости, используются данные таблицы 2. При этом необходимо отметить, что зоны устойчивости, в которых функционирует, в определенный период времени банк определяются, исходя из двух вариантов функционирования: детерминированный (расчетный) и вероятностный (с учетом неопределенностей и рисков, которые сопровождают деятельность банка).

Таблица 2

)ны) устойчивости

Группы устойчивости Типы финансовой устойчивости в зависимости от ее величины Типы финансовой устойчивости в зависимости от времени ее определения

Текущая 0=1) В краткосрочной перспективе 0=2) В долгосрочной перспективе 0=3)

Наименование Усл. обозн. Варианты расчета Усл. обозн. Варианты расчета Усл. обозн. Варианты расчета

Внешняя устойчивость банка Высшая - В Т детерминированный вариант КП детерминированный вариант ДП детерминированный вариант