CC BY
186
The priorities of the investment policy in crisis management
Section 9. Economics, organization and management of enterprises, branches, complexes
Nikitskaya Elena Fiodorovna, Moscow State University of Economics, Statistics, and Informatics (MESI, Moscow) Ph (D), Head of the of Department of Socio-economic Processes
E-mail: elena-nikitskaya@yandex.ru Fainshmidt Evgeny Aleksandrovich, Moscow State University of Economics, Statistics, and Informatics (MESI, Moscow), Associate professor of the of Department of Socio-economic Processes
E-mail: efainshmidt@gmail.com
The priorities of the investment policy in crisis management
Abstract: The article describes the characteristics of the investment processes carried out in the framework of crisis management of commercial structures. Besides that authors propose novel concept of the enterprise’s crisis defining it as the loss of viability, and identify three stages of the crisis. The authors substantiate the organizational and financial aspects of the investment policy in order to provide sustainable development of business entities in the long run.
Keywords: investment policy, crisis management, innovation, financial resources, efficiency.
Никитская Елена Федоровна, ФГБОУ ВПО «Московский государственный университета экономики, статистики и информатики» (МЭСИ, г. Москва),
Доктор экономических наук, доцент Заведующий кафедрой Управления социально-экономическими процессами
E-mail: elena-nikitskaya@yandex.ru Файншмидт Евгений Александрович, ФГБОУ ВПО «Московский государственный университета экономики, статистики и информатики» (МЭСИ, г. Москва), Доцент кафедры Управления социально-экономическими процессами
E-mail: efainshmidt@gmail.com
Приоритеты инвестиционной политики в антикризисном управлении
Аннотация: В статье рассмотрены характерные особенности инвестиционных процессов, осуществляемых в рамках антикризисного управления коммерческими структурами. Наряду с этим приведено оригинальное определение кризиса предприятия как процесса потери его жизнеспособности, определены три этапа развития кризиса. Авторами обоснованы организационные и финансовые аспекты инвестиционной политики, обеспечивающей устойчивое развитие субъектов хозяйствования в долгосрочном периоде.
61
Section 9. Economics, organization and management of enterprises, branches, complexes
Ключевые слова: инвестиционная политика, антикризисное управление, инновации, финансовые ресурсы, эффективность.
Хозяйственная деятельность коммерческих организаций может быть представлена как процесс непрерывного инвестирования, обеспечивающего устойчивое развитие в долгосрочном периоде. Системообразующим началом инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования является инвестиционная политика, определяемая как комплекс финансово-экономических и организационно-управленческих мероприятий, основанных на принятии решений двух типов, первые из которых ориентированы на эффективное вложение свободных денежных средств, вторые — на поиск доступных источников финансирования основного и оборотного капитала, что в совокупности должно обеспечивать положительное значение эффекта финансового рычага.
В ситуации кризисного развития на микроуровне в инвестиционных процессах возникает ряд отличительных особенностей. В первую очередь имеются в виду ограничения, накладываемые на инвестиционную деятельность, определяемые характером кризисного состояния. Даже если кризисное развитие приобретает необратимый характер и, соответственно, банкротство неизбежно, то и в этом случае инвестиционная деятельность не теряет смысла, поскольку ликвидация предприятия может обойтись дороже, чем вывод его из кризисного состояния. В случае существования реальных перспектив финансового оздоровления, инвестиции становятся необходимым условием выхода из кризиса, при этом определить универсальный рецепт реализации инвестиционной политики в рамках антикризисных мероприятий невозможно в силу большого многообразия кризисных ситуаций и факторов их определяющих.
Проблемы кризисов предприятий существовали всегда. Особенно эти проблемы умножились и усугубились в ходе глобального финансово-экономический кризиса 2008-2009 гг. Преодоление кризисов коммерческих организаций без смены собственника осуществляется посредством антикризисного управления, однако для того, чтобы это управление было результативным, оно долж-
но соответствовать сути кризиса микроэкономической системы.
Теорий и понятий кризиса предприятия очень много, однако в контексте антикризисного управления справедливо утверждение, что «теория должна быть очень практичной и прикладной» [1,1]. Иными словами, толкование кризиса должно быть таким, чтобы кризисом можно было управлять. Между тем толкования кризиса как «поворотной точки, поворотного момента» или как «переломного момента» управления кризисом не предполагают и потому в антикризисном управлении использованы быть не могут. Поэтому в настоящей работе предлагается такое определение кризиса предприятия [2, 214], [3, 376]. Поэтому в настоящей работе предлагается такое определение кризиса предприятия: «Кризис предприятия — это процесс потери его устойчивости или перехода в новое состояние устойчивости, причем признаками этого процесса являются утрата предприятием способности соответствовать своей миссии и целям или потеря жизнеспособности предприятия» [4, 29].
В свою очередь, жизнеспособным (англ. viable) предприятием в рыночной экономике считается такое, которое (i) способно полностью и в срок выполнять свои финансовые обязательства (то есть платежеспособно); (ii) стабильно прибыльно (или, что то же, — рентабельно); (iii) ликвидно, причем под ликвидностью предприятия здесь понимается не наличие ликвидных активов, а способность предприятия быть проданным за справедливую цену, или, что то же, способность предприятия приносить своим инвесторам доход, соизмеримый с риском вложения [5, 232].
Основываясь на трех составных частях жизнеспособности предприятия, можно предложить такую градацию кризисов по восходящей их интенсивности:
• кризис достаточной доходности;
• кризис стабильности рентабельности;
• кризис платежеспособности.
Многие руководители предприятий в качестве явной причины кризиса видят спад спроса, и они инстинктивно реагируют на эту ситуацию путем
62
The priorities of the investment policy in crisis management
сокращения расходов, — прежде всего расходов на персонал и условия труда. Однако эта мера, по сути, является попыткой «пересидеть», переждать кризис, и в кризисах многолетних данный подход оказывается тупиковым, так как приводит к полному вытеснению предприятия с рынка.
Первый организационный приоритет инвестиционной политики в антикризисном управлении состоит во вложении средств в исправление недостатков в производственной и финансовой деятельности, в управлении и организации труда, в маркетинге и в реализации продукции. Достижению указанных целей способствуют вложения в:
• ликвидацию расточительности.
• повышение эффективности производства.
• повышение сложившегося уровня производительности, т. е. эффективное использование имеющихся ресурсов.
• реализацию излишних активов.
• выделение в самостоятельные структуры вспомогательных или проблемных видов деятельности и подразделений.
Второй организационный приоритет инвестиционной политики в антикризисном управлении заключается в финансировании мероприятий по:
• изменениям функциональных обязанностей и схемы подотчетности;
• изменениям в организационной структуре;
• реорганизации производства/внутренних систем/процессов и существующей практики;
• обновлению продуктов и продуктовой линии;
• более дисциплинированному подходу клич-ной организации труда — переработке индивидуальных должностных инструкций;
• реорганизации труда с ориентацией на новые приоритеты в бизнесе.;
• реструктуризации/переоформлении задолженности.
Если рост предприятия планируется осуществлять за счет привлечения инвесторов или изменения структуры собственности, тогда план должен продемонстрировать, что в нем имеется нечто, что привлечет таких инвесторов/покупате-лей. Попытки продать неплатежеспособное, бесприбыльное и плохо управляемое предприятие без каких-либо попыток изменения основ его ра-
боты в надежде на то, что кредиторы согласятся простить/сократить или реструктурировать его долги, или что кто-то со стороны вложит свои средства и купит это находящееся в тяжелом положении предприятие (хотя бы его часть), — нереалистичны.
Инновационный подход означает разработку и внедрение новых и лучших способов работы, а не просто производство другой/лучшей продукции. Здесь подразумевается изменение всей линии поведения: делать другие вещи, делать вещи по-другому, проявлять новые подходы (к клиентам, затратам, качеству, конкуренции и к самой предпринимательской деятельности). Инновационный подход в антикризисном управлении подразумевает:
• поведенческие изменения руководства;
• новые способы управления предприятием в существующих условиях и на существующих рынках;
• иные способы совместной работы персонала предприятия, предполагающие обмен информацией и идеями;
• коллективный анализ и совместное обсуждение результатов деятельности, совместная ответственность за реализацию планов и достижение целей, в том числе применение метода «мозгового штурма».
Именно эти поведенческие изменения позволят убедить кредиторов в том, что в ответ на их сговорчивость в отношении долгов предприятие будет в будущем управляться иным образом, что сделает предприятие более привлекательным для потенциальных инвесторов/покупателей.
Далеко не всегда инвестиционная политика должна включать в себя все три организационных приоритета: это зависит от стадии развития кризиса, от масштабов несоответствия нынешнего (кризисного) состояния предприятия изменившимся условиям внешней и внутренней среды. Чем дальше зашел кризис, чем тяжелее состояние предприятия, — тем более глубокому преобразованию оно должно подвергнуться. На начальных этапах кризиса может быть достаточной реализация первого приоритета инвестиционной политики — консолидации и рационализации активов, и это и будет моделью антикризисной стратегии.
63
Section 9. Economics, organization and management of enterprises, branches, complexes
В наиболее тяжелых случаях запущенного кризиса, — а именно к такому случаю относится ситуация, когда предприятие неплатежеспособно (один шаг до несостоятельности), — необходимо реализовать все вышеприведенные приоритеты инвестиционной политики в антикризисном сценарии: консолидацию, реструктуризацию и развитие. Методики выбора приоритета инвестиционной политики зависят от методики формулирования новой миссии, новых целей и новых характеристик преобразованного предприятия в результате диагностики состояния кризисного предприятия и планирования кризис-менеджмента.
Наряду с приоритетами, имеющими организационную направленность, имеет смысл выделить аспекты, определяемые постулатами финансового менеджмента.
Во-первых, в инвестиционной политике ключевую роль играет целевая структура капитала, характеризующая соотношение заемных и собственных средств. Данное соотношение определяет займовую мощность организации, в соответствии с которой преобладающая роль заемных средств в структуре капитала исключает возможность дополнительного привлечения кредитных ресурсов, так как в этом случае повышается риск возникновения неустранимой неплатежеспособности.
Во-вторых, имеет значение необходимость избегать привлечения заемных средств «любой ценой», поскольку организациям, испытывающим финансовые затруднения банковские кредиты предоставляются по завышенной процентной ставке, значительно превышающей соответствующую среднерыночную величину. Следует соблюдать «золотое правило» инвестирования: срок привлечения кредита должен быть не меньше срока окупаемости инвестиционного проекта.
В-третьих, целесообразно осуществлять вложения в организационно-управленческие инновации, поскольку именно они могут повысить эффективность основных и вспомогательных бизнес-процессов в краткосрочном периоде, что связано с оптимизацией материально-денежных потоков, снижением затрат на управление и увеличением сбыта произведенной продукции. В этой связи следует отметить, что организаци-
онно-управленческие инновации порождают разнообразные виды прямых и косвенных эффектов, которые соотносятся соответственно с прямым и косвенным влиянием на доходы и расходы, генерируемые сферой управления [6].
Из специфических методик можно указать на сценарный метод оптимизации инвестиционной политики, который предполагает выработку нескольких альтернативных сценариев инвестиционной политики, анализ этих сценариев на предмет их реализуемости и соответствия новым стратегическим целям и выбор одного сценария как наиболее приемлемого. При сценарном методе ключевым вопросом является не «Что сделать, чтобы достичь того-то?», а «Что будет, если мы сделаем то-то?»
Есть еще одна методика выбора приоритета инвестиционной политики — итеративный подход (метод последовательных приближений). Итеративный подход состоит в следующем:
• намечается первый приблизительный вариант инвестиционной политики;
• этот вариант обсуждается с заинтересованными лицами (собственниками, кредиторами, потенциальными инвесторами, профсоюзами) и выясняется, на какие уступки и расходы готовы пойти заинтересованные лица для реализации предварительного варианта;
• с учетом намерений заинтересованных лиц инвестиционная политика уточняется и в результате появляется второй, более точный и подробный вариант;
• второй вариант опять обсуждается с заинтересованными лицами, при этом уточняются их планы и намерения;
• вырабатывается третий вариант инвестиционной политики, и т. д.
Как правило, трех итераций бывает достаточно для того, чтобы выработать окончательный вариант инвестиционной политики, соответствующий новой стратегической цели предприятия и располагаемым ресурсам.
Успешное антикризисное управление предприятием зависят от того, насколько хорошо руководство сумеет изменить то, что оно делает и как оно это делает. Предприятие должно планировать свое развитие — в противном случае оно,
64
The intellectual potential of the enterprise. Value. Structure. Evaluation
в лучшем случае, будет просто находиться в состоянии стагнации. План развития должен определять источники развития и то, как оно будет осуществляться — органически, путем стратегических инвестиций, выкупа/операций купли-продажи с производителями однотипных продуктов и т. д. Очевидно, что единственно результативной стратегией антикризисного управления является придание предприятию нового импульса преодо-
ления кризисных проблем, повышения конкурентоспособности и дальнейшего развития. Любое преобразование действующего хозяйствующего субъекта требует расходования средств, иными словами, — инвестиций, и обозначение основных направлений инвестиций в кризисное предприятия позволит конкретизировать приоритеты инвестиционной политики в антикризисном управлении.
Список литературы:
1. Манн Игорь, Основатель издательства «Манн, Иванов и Фербер». [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.e-ecutive.ru/knowledge/russiantoplist/1838710/
2. Экономическая энциклопедия. М., 1999.
3. New Websters’s Dictionary of the English Language, Surjeet Publications, Delhi, India, 1988.
4. Файншмидт Е. А. Кризис-менеджмент: Монография. - М.: Издательство МЭСИ, - 2015.
5. Koenig,.Daniel. Financial Viability//Mechanical Engineering Magazine. Vol.1, No 3, November 2004.
6. Никитская Е. Ф., Гаранина Г. Г. Оценка эффективности организационно-управленческих инноваций как результата внедрения системы электронного документооборота//Интернет-журнал «Науковедение». - 2015. - № 2, Т. 7 (выпуск 2 (27) март-апрель - Режим доступа: http://nauko-vedenie.ru/sbornik6/4.pdf.
Stepanchuk Svitlana Oleksandrivna, National University of Food Technologies of Department of Marketing, the Faculty of Accounting, Finance and Business Activities. Kyiv, Ukraine postgraduate student
E-mail: claira@ukr.net
The intellectual potential of the enterprise.
Value. Structure. Evaluation
Abstract: In this article is shown the economic meaning definition «intellectual potential». It is determined the main elements enterprise intellectual potential, examined the intellectual potential foundation and development methods of the corporate staff, submitted the main criteria of enterprise intellectual potential guess value.
Keywords: intellectual potential, intellectual resources, intellectual capital, personal, competitiveness.
Степанчук Светлана Александровна, Национальный университет пищевых технологий, Киев, Украина аспирантка кафедры маркетинга, факультета Учета, Финансов и Предпринимательской деятельности
E-mail: claira@ukr.net
Интеллектуальный потенциал предприятия. Значение. Структура. Оценка
Аннотация: В данной статье было проведено исследование экономической составляющей понятия «интеллектуальный потенциал». Определены структурные элементы
65
