CC BY
17Принципы финансирования инновационно-активных организаций
Силпагар Элиф Юналовна,
аспирант Финансового университета при Правительстве Российской Федерации E-mail: Esilpagar@mail.ru
В условиях формирования инновационной экономики в России особое значение уделяется вопросам развития и стимулирования инновационной деятельности в целом и инновационно-активных организаций в частности. В статье рассмотрены основные факторы, которые препятствуют развитию инновационной деятельности в России, в том числе: недостаток собственных средств инновационно-активных организаций; недостаток финансовой поддержки, предоставляемой со стороны государства; высокая стоимость инноваций. В виду этого вопросы, касающиеся финансирования инновационно-активных организаций, приобретают особую актуальность. По результатам анализа особенностей деятельности инновационно-активных организаций в статье определены и рассмотрены принципы финансирования инновационно-активных организаций, в соответствии с которыми определяются используемые организациями инструменты финансирования, их состав и структура.
Ключевые слова: инновации, инновационно-активные организации, принципы финансирования, инновационная деятельность, финансовые инструменты.
LO S Ое
см о см I—
На сегодняшний день, несмотря на реализацию в России целевых государственных программ в сфере инновационного развития страны, качественного скачка в развитии инноваций и инновационной предпринимательской активности не наблюдается. Более того, согласно исследованиям, в 2019 году показатель инновационной активности организаций снизился до 9,1% (для сравнения, в 2014 г. данный показатель составил 9,9%) [1;2].
Инновационно-активные организации, деятельность которых направлена на разработку и реализацию инноваций [6], в качестве наиболее значимых факторов, препятствующих развитию инновационной деятельности в России (см. рисунок 1), отмечают следующее:
• недостаток финансирования, в том числе недостаток собственных средств и финансовой поддержки со стороны государства;
• высокая стоимость инноваций;
• высокий экономический риск.
Данные факторы являются следствием отсутствия у инновационно-активных организаций реальной возможности привлечения и использования традиционных источников и инструментов финансирования на приемлемых условиях (сроки привлечения и возврата, стоимость финансирования и другие), либо их недостаточности для покрытия потребности организаций в финансовых ресурсах. Таким образом, вопросы финансирования инновационной деятельности организаций в условиях формирования инновационной экономики приобретают особую актуальность.
Для финансирования инновационно-активных организаций актуальными являются как основные принципы организации финансов, так и специфические, которые вытекают из особенностей деятельности данных организаций. К специфическим принципам, в соответствии с которыми осуществляется финансирования инновационно-активных организаций, можно отнести следующие:
1. Используемый инструмент финансирования должен соответствовать стадии инновационного процесса.
2. Комбинированный метод финансирования.
3. Возможное возникновение потребности в дополнительном финансировании на каждой стадии инновационного процесса.
4. Осуществление оценки эффективности финансирования на каждой стадии инновационного процесса и постадийное финансирование. Блок 1 включает в себя начальные стадии инновационного процесса, начиная с этапа возникновения инновационной идеи и заканчивая этапом создания опытных образцов.
35 30 25 20 15 10 5 0
Оценка факторов, препятствующих развитию инновации
27
20,6
16,1
10,6
32,4
17,9
8,9
10,8
Нед остаток Недостаток
собственных финансовой
денежнх средств поддержки от государтва
35,1
28,5
29,7
15,7
11,9
4,9
21,6
18,8
I" Г
Низкий спрос на Высокая стоимость Высокий
новый продукт инноваций экономический
риск
I Основной или решающий ■ Значительный ■ Незначительный Фактор отсутствует
Рис. 1. Оценка факторов, препятствующих развитию инноваций в 2019 г.,% [составлено автором по данным 1]
5. Обособление инновационного проекта и финансирования.
Принцип 1 - используемый инструмент финансирования должен соответствовать стадии инновационного процесса.
Ключевой характеристикой инновационно-активных организаций является осуществление
инновационной деятельности, которая заключается в реализации одной, нескольких либо всех стадий инновационного процесса. В общем виде все стадии инновационного процесса по их функциональному содержанию могут быть сгруппированы в два блока - «создание инноваций» и «коммерциализация инноваций» (см. рисунок 2).
Рис. 2. Стадии инновационного процесса, сгруппированные по их функциональному содержанию [составлено
автором]
Блок 2 предусматривает внедрение инноваций в производственный процесс с целью выпуска инновационного продукта на рынок и последующей реализации потребителю.
Каждая из стадий инновационного процесса характеризуется рядом особенностей (в том числе уровнем риска и неопределенности, длительностью стадии, объемом необходимого финансирования и др.), которые должны учитываться при выборе источников и инструментов финансирования.
Следует отметить, что риски инновационного процесса распределены неравномерно - наиболее высокой рискованностью характеризуются начальные стадии. На этапе возникновения инновационной идеи остается неясным - окажется ли
инновация жизнеспособной. Более того, данный вопрос остается нерешенным на протяжении всей стадии проведения исследовательских работ и, как правило, разрешается по завершении этапа создания опытного образца. При этом риски на стадиях коммерциализации относительно минимальны и связаны преимущественно с корректной оценкой спроса, обеспечением запланированного уровня продаж, низкой себестоимости и максимизации прибыли.
Также при выборе инструмента финансирования следует учитывать, что начальные стадии инновационного процесса характеризуются отрицательными денежными потоками - при разработке инноваций источники получения доходов, как пра-
сз о
со £
гп Р сг
СТ1 А ш
вило, отсутствуют. По мнению автора, положительные денежные потоки возникают после разработки возможного к коммерциализации опытного образца (например, при продаже технологий либо при их внедрении в производство и последующей реализации усовершенствованного продукта). Данный фактор обуславливает возможные сроки определения возврата денежных средств и, соответственно, сроки предоставления финансирования.
Следует отметить, что некоторые существующие инструменты финансирования также предусматривают целевой характер использования -например, гранты как правило предоставляются преимущественно на проведение исследований и разработок (блок 1 инновационного процесса) и не могут быть использованы для расширения производства (блок 2 инновационного процесса).
Таким образом, каждая стадия инновационного процесса предусматривает использование отдельных инструментов финансирования, учитывающих ее особенности. Например, на стадии разработки инноваций целесообразным будет привлечение венчурного финансирования, в то время как для
расширения производства оптимальным будет привлечение банковского финансирования.
Принцип 2 - комбинированный метод финансирования.
Российский и зарубежный опыт показывает, что финансирование инновационной деятельности требует концентрации значительных объемов финансовых ресурсов, которые не могут быть обеспечены за счет одного источника финансирования. Инновационно-активные организации преимущественно используют собственные средства, но комбинируют их с внешними. Так, в структуре финансирования инновационно-активных организаций за 2019 г. собственные средства составили 56,3%, средства из федерального бюджета -23,3%, кредиты и займы - 11,0% (см. рисунок 3).
Более того, исходя из принципа соответствия инструмента финансирования и реализуемой стадии инновационного процесса, следует вывод, что при осуществлении нескольких стадий инновационного процесса организация может использовать различные инструменты финансирования для каждой стадии.
Рис. 3. Структура финансирования инновационной деятельности по источникам финансирования в 2019 г.,%
[составлено автором по данным 1]
Таким образом, за счет привлечения различного финансирования как на каждой отдельной стадии, так и в целом в рамках реализации инновационного процесса, финансирование инновационной деятельности организаций представляется собой комбинацию оптимально подобранных нескольких инструментов финансирования.
Принцип 3 - возможное возникновение потребности в дополнительном финансировании на каждой стадии инновационного процесса.
Несмотря на практику комплексного планирования инновационного процесса, определения его основных параметров и возможностей их изменения, инновационная деятельность по-прежнему характеризуется высокой степенью неопределенности. Ввиду того, что невозможно точно спрогнозировать все существенные параметры (длитель-
ность, необходимые ресурсы и др.), то на каждой стадии инновационного процесса может возникнуть потребность в проведении дополнительных исследований, экспериментов и иных мероприятий, которые в итоге ведут к увеличению стоимости и времени разработки инноваций и, следовательно, к увеличению объемов необходимого финансирования. В результате изначально привлеченный объем финансирования может оказаться недостаточным для завершения стадии, и организации оказываются вынуждены привлекать дополнительные финансовые ресурсы.
Таким образом, при организации финансирования инновационно-активных организаций следует учитывать возможность возникновения дополнительных финансовых затрат на каждой стадии инновационного процесса.
Принцип 4 - осуществление оценки эффективности финансирования на каждой стадии инновационного процесса и постадийное финансирование.
При рассмотрении инновационного процесса следует отметить, что все его стадии реализуются в строго определенной последовательности. При этом в научной литературе отмечается и это подтверждается на практике, что переход от одной стадии инновационного процесса к последующей возможен только после успешного окончания предыдущей. Таким образом, целесообразным представляется осуществление поэтапного финансирования, которое заключается в первоначальном финансировании только одной стадии, на заключительном этапе которой с большей долей уверенности можно определить дальнейший потенциал инновационной разработки и принять решение о целесообразности реализации последующих стадий и выделении средств на их осуществление.
Данный подход предоставляет возможность более гибкого управления финансовыми потоками и позволяет, с одной стороны, привлечь необходимое финансирование для осуществления текущей стадии инновационного процесса (поскольку на практике инвесторы редко когда готовы предоставить одномоментно финансирование в полном объеме и предпочитают предоставлять финансирование в несколько траншей), с другой стороны -при неуспешном завершении каждого этапа принять решение о прекращении дальнейшего финансирования и избежать потери ресурсов.
Принцип 5 - обособление инновационного проекта и финансирования.
Лучшие мировые практики свидетельствуют о том, что во многих случаях организации выделяют инновационную деятельность с учетом ее особенностей в отдельные подразделения для более эффективного управления инновациями.
По данным PwC, большинство руководителей указывают на то, что они создают отдельные инновационные структуры или в рамках продуктовых направлений (72%), или в рамках отдельных подразделений (61%) [4]. Зарубежные исследователи [3;5] пришли к выводам, что «сильные позиции на рынке завоевали те компании, которые выделили из основной компании независимую, автономно действующую организацию» и «наиболее эффективной как для инновационной деятельности, так и для развития основного бизнеса компании, является организации инновационной деятельности в виде отдельной структуры».
Действительно, крупные корпорации, как правило, выделяют отдельные структурные подразделения либо сформировали отдельные организации, которые осуществляют инновационную деятельность. Примеров таких организаций достаточно много как в мировой практике, так и в России.
Необходимость обособления инновационной деятельности организации от основного бизнеса обоснована не только организационной, но и финансовой целесообразностью (для учета харак-
тера осуществляемой деятельности, уровня сопутствующих рисков и неопределенности, сроков окупаемости, доходности и источников возврата денежных средств).
Выделение инновационной деятельности в отдельное подразделение позволяет рассматривать каждый инновационный процесс как отдельный проект, а также:
• вести обособленный бухгалтерский и управленческий учет данной деятельности;
• формировать бюджет инновационного проекта и контролировать его выполнение;
• оценить потребность в объемах финансирования, сроках его привлечения и определить источники возврата;
• подобрать оптимальные источники и инструменты финансирования;
• контролировать целевое использование финансирования;
• определить эффективность привлекаемого финансирования, как для организации, так и для инвесторов без учета влияния основного бизнеса на показатели эффективности.
Таким образом, использование вышеопределенных принципов финансирования позволит инновационно-активным организациям формировать инструменты финансирования, их состав и структуру с учетом особенностей их деятельности.
Литература
1. Индикаторы инновационной деятельности: 2021: статистический сборник / Л.М. Гохберг, Г.А. Грачева, К.А. Дитковский и др.; Нац. ис-след. ун-т «Высшая школа экономики». - М.: НИУ ВШЭ, 2021.
2. Индикаторы инновационной деятельности: 2021: статистический сборник / Л.М. Гохберг, Г.А. Грачева, К.А. Дитковский и др.; Нац. ис-след. ун-т «Высшая школа экономики». - М.: НИУ ВШЭ, 2016.
3. Клейтон М. Кристенсен. Дилемма инноватора / Клейтон М. Кристенсен. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.
4. Рост через инновации: российский и международный опыт, 2013 / PricewaterhouseCoopers, 2013.
5. Charles A. O'Reilly III, Michael L. Tushman. The Ambidextrous Organization [электронный ресурс] / Charles A. O'Reilly III, Michael L. Tushman. Режим доступа: https://hbr.org/2004/04/the-ambidextrous-organization.
6. Lerner, J. The Architecture of Innovation: The Economics of Creative Organizations / Lerner J. -Harvard Business review, 2016.
FINANCING PRINCIPLES FOR INNOVATIVELY ACTIVE ORGANIZATIONS
Silpagar E. Yu.
Financial University of the Russian Federation
In the context of the formation of an innovative economy in Russia, special attention is paid to the development and stimulation of in-
C3
о
CO
от m Р от
от А
IE
novative activity in general and innovative-active organizations in particular. The article discusses the main factors that hinder the development of innovative activities in Russia, including: lack of own funds of innovative-active organizations; lack of financial support provided by the state; high cost of innovation. In view of this, issues related to the financing of innovatively active organizations acquire special relevance. Based on the results of the analysis of the features of the activity of innovatively active organizations, the article defines and considers the principles of financing innovatively active organizations, in accordance with which the financing instruments used by organizations, their composition and structure are determined.
Keywords: innovations, innovative organizations, financing principles, innovative activity, financial instruments.
References
1. Indicators of Innovation in the Russian Federation: 2021: Data Book / L. Gokhberg, G. Gracheva, K. Ditkovskiy et al.; National Research University Higher School of Economics. - Moscow: HSE, 2021.
2. Indicators of Innovation in the Russian Federation: 2021: Data Book / L. Gokhberg, G. Gracheva, K. Ditkovskiy et al.; National Research University Higher School of Economics. - Moscow: HSE, 2016.
3. Clayton M. Christensen. The Innovator's Dilemma / Clayton M. Christensen. - M.: Alpina Business Books, 2004.
4. Growth through innovation: Russian and international experience, 2013 / PricewaterhouseCoopers, 2013.
5. Charles A. O'Reilly III, Michael L. Tushman. The Ambidextrous Organization [electronic resource] / Charles A. O'Reilly III, Michael L. Tushman. Access mode: https://hbr.org/2004/04/the-ambidextrous-organization.
6. Lerner, J. The Architecture of Innovation: The Economics of Creative Organizations / Lerner J. - Harvard Business review, 2016.
a.
e
