CC BY
13вопроси (рФра^леНия
22 (55) - 2005
ПРИМЕНЕНИЕ ИМИТАЦИОННОЙ МОДЕЛИ ФИНАНСОВЫХ ПРОЦЕССОВ ПРИ СОВЕРШЕНИИ ТОРГОВЫХ СДЕЛОК
Д.Ю. НУШТАЕВ,
начальник отдела финансового контроля агропромышленной компании «МаВР» (г. Абакан) Хакасский государственный университет им.Н.Ф. Катанова
В настоящее время в теории финансов предприятий разработаны показатели и методы анализа, позволяющие определять и контролировать финансовую эффективность деятельности предприятия. Однако многие из применяемых методов либо не дают объективной оценки эффективности, либо сложны и трудоемки. Это существенно ограничивает их применение, особенно для малых и средних предприятий, так как для решения задач указанными методами требуются специальная теоретическая подготовка, вычислительная техника, дополнительный штат высокооплачиваемых специалистов и т.д.
Решение данных задач еще более осложняется наличием большого числа субъективных факторов, степень влияния которых на движение товаров от производителя к потребителю достаточно сложно отразить количественно в общем решении задачи.
Недостатки общеприменяемых показателей и методов решения задач привели к тому, что основным методом принятия управленческих решений в большинстве торговых компаний России по-прежнему остается интуиция и практический опыт руководителя, а не объективные финансовые данные, что весьма серьезно снижает эффективность принятия управленческих решений.
В настоящее время является актуальным поиск более простых, но эффективных методов финансового исследования и анализа информации, необходимой для принятия финансово обоснованных управленческих решений.
Одной из важнейших задач при организации и управлении торговым бизнесом являются анализ и управление финансовой эффективностью торговых сделок. Вашему вниманию предлагается поиск более простого и эффективного финансового метода исследования и анализа информации, необходимой для оптимизации финансового результата от торговой сделки.
Для решения данной задачи предполагается определить показатели финансовой эффективности торговой сделки, которые позволят финансистам торговых компаний объективно судить об эффективности той или и иной торговой сделки, рекомендовать или не рекомендовать ее к исполнению, а также адекватно реагировать на изменения параметров протекания данной сделки во времени.
Как показали опросы финансистов ведущих торговых компаний Республики Хакасия, в настоящее время в качестве показателей эффективности торговой сделки, как правило, используются: выручка от реализации товаров, сумма наценки, доход предприятия, ожидаемая прибыль и ее производные величины (рентабельность, окупаемость и т.д.).
Следует отметить, что данные показатели безусловно являются важными, но не главными при определении финансовой эффективности торгового процесса, так как носят статический характер и не отражают развитие торговой сделки во времени. Имитационная модель торгового процесса позволяет отражать развитие торговой сделки во времени.
Торговая сделка представляет собой сложный процесс, состоящий из операций, определяющих интенсивность движения товаров и встречного движения денежных средств (рис.1). При этом на финансовые расчеты оказывают влияние такие факторы, как скорость доставки, сроки отсрочки платежа за товар, сезонные колебания спроса на товар и прочие.
Теоретической основой создания финансовой модели торгового процесса является модель воспроизводственного процесса К. Маркса (Д-Т-Д), рассмотренная в динамике. То есть помимо материального распределения в данной модели применяется временное распределение товарно-денежных потоков.
46
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Ж£б7>Ш ъ 7Я>*?жгсъ4
'Sotifcocu
22 (55) - 2005
Рис. 1. Условная схема торгового процесса
Торговое предприятие следует представить как систему из двух частей: 1) комплекс предприятия, обеспечивающий инфраструктуру торговой деятельности (характеризуется следующими параметрами: стоимость основных средств предприятия, постоянные издержки на содержание данной инфраструктуры, в том числе заработная плата, не связанная с процессом торговли непосредственно, и т.п.); 2) набор проектов (договоров с поставщиками), за счет которых предприятие «зарабатывает деньги». Далее более подробно будет рассмотрена вторая составляющая торгового предприятия при определении финансовой эффективности торговой сделки (торгового проекта).
Финансовая модель процесса прохождения торговой сделки описывается следующими параметрами:
1) коэффициенты инкассирования выручки;
2) срок отсрочки платежа продавцам по договору поставки;
3) срок доставки товара от момента заказа до поступления на склад;
4) возможные отклонения в сроках поставки;
5) размер партии поставляемого в адрес торгового предприятия (далее — ТП) товара;
6) объем продаж товара каждой товарной группы в определенный период;
7) размер резервов ассортимента каждой товарной группы (товар продается неравномерно по ассортименту, поэтому чтобы избежать провалов ассортимента, необходимо создавать его резервы);
8) переменные издержки обращения, связанные со снабжением (транспортные расходы, погрузоразгрузочные работы и т.п.);
9) переменные издержки обращения, связанные со сбытом (транспортные расходы, агентские вознаграждения и т.п.);
10) торговая наценка на каждой группе;
11) дискретность периодов времени, актуальная для данной модели.
Для наглядности рассмотрим построение модели торговой сделки на примере ТП «ABC» (табл. 1, 2).
Модель торгового процесса представляет собой массив товарных и денежных показателей, распределенных во времени:
— исходящий денежный поток снабжения (оплата за товар, оплата за доставку, оплата за приемку);
— товарная группа показателей (товар в пути, товар на складе, отгрузка, отгрузка с наценкой);
— исходящий денежный поток сбыта;
— входящий денежный поток сбыта.
Результирующими являются показатели денежного потока, накопленного денежного потока и накопленного денежного потока с учетом инвестиций
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгор-кЯ- и ъмтжиы
47
Таблица I
Исходные данные для построения финансовой модели торгового предприятия «ABC»
№ Параметр Значение параметра
1 Актуальная дискретность периодов времени Неделя
2 Сумма выручки от продаж в год 4 800 000 руб.
3 Коэффициент инкассирования выручки в текущую неделю (неделя № 0) (Кп). 15%
4 Коэффициент инкассирования выручки в 1-ю неделю (А'|). 35%
5 Коэффициент инкассирования выручки во 2-ю неделю (К,). 30%
6 Коэффициент инкассирования выручки в 3-ю неделю (А",). 20%
7 Размер партии товара, поставляемого в адрес торгового предприятия 300 000 руб.
8 Срок отсрочки платежа поставщику за поставленный товар 3 недели
9 Срок доставки товара от поставщика до склада ТП 2 недели
10 Возможный срок отклонения в поставке товара 0,5 недели. (40 134 руб.)
11 Размер резерва ассортимента 40 134 руб.
12 Процент наценки на товар с учетом скидок 15%
13 Транспортные услуги по доставке товара до склада ТП 10 000 руб.
14 Погрузоразгрузочные работы, связанные с приемкой товара на склад ТП 5 000 руб.
15 Переменные расходы, связанные со сбытом 1,5% от выручки
16 Действие сезонных факторов Таблица 2
Таблица 2
Показатели сезонности спроса на товар.
Группа А. Средние продажи в неделю 92 307,69 руб.
Неделя Коэффициент Продажи, руб. Неделя Коэффициент Продажи, руб. Неделя Коэффициент Продажи, руб.
1 0,7 64 615,38 19 1,2 110 769,23 37 1 92 307,69
2 0,7 64 615,38 20 1,2 110 769,23 38 1 92 307,69
3 0,7 64 615,38 21 1,2 110 769,23 39 0,9 830 76,921
4 0,7 64 615,38 22 U 101 538,46 40 0,9 830 76,921
5 0,8 73 846,15 23 1,1 101 538,46 41 0,9 830 76,921
6 0,8 73 846,15 24 1,1 101 538,46 42 0,9 830 76,921
7 0,8 73 846,15 25 1,1 101 538,46 43 0,8 738 46,152
8 0,8 73 846,15 26 1,2 110 769,23 44 0,8 738 46,152
9 1 92 307,69 27 1,2 110 769,23 45 0,8 738 46,152
10 1 92 307,69 28 1,2 110 769,23 46 0,8 738 46,152
11 1 92 307,69 29 1,2 110 769,23 47 0,8 738 46,152
12 1 92 307,69 30 1,1 101 538,46 48 0,8 738 46,152
13 1 92 307,69 31 1,1 101 538,46 49 1,2 110 769,23
14 1,1 101 538,46 32 1,1 101 538,46 50 1,2 110 769,23
15 1,1 101 538,46 33 1,1 101 538,46 51 1,2 110 769,23
16 1,1 101 538,46 34 1 92 307,69 52 1,2 110 769,23
17 1,1 101 538,46 35 1 92 307,69
18 1,2 110 769,23 36 1 92 307,69
на реализацию данного договора поставки. Имитационная модель строится с использованием программы М8-Ехе1 следующим образом (табл. 3).
Алгоритм построения массива данных модели торгового процесса следующий:
Шаг1. Колонка 1 (временной показатель). Номера периодов, в которых протекает торговый процесс. К первой недели года приводится тот день, когда товар уже на складе и начинает отгружаться. Поэтому заявки на товар должны быть направлены к поставщику, от которого выйдет груз до 1 -й недели на шкале. Так же и в конце шкалы (52-я неделя) не должен прерываться нормальный процесс поставки и закупа.
Шаг 2. Колонки 7, 8, 9 (товарная группа показателей):
— колонка 8 заполняется согласно расчетам службы маркетинга предприятия (объем продаж годовой, коэффициенты колебаний сезонности спроса);
— колонка 9 образуется расчетным путем по формуле : Наценка (?)=Отгрузка (г)х Процент наценки/О+Процент наценки);
— колонка 7 образуется расчетным путем как разница между продукцией отгруженной (колонка 8) и суммой наценки (колонка 9).
Шаг 3. Колонка 5 и 6 (товарная группа показателей).
48
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жво-рш -и-НРАХШЪХА
а
гг £
Й
О
м
<
С н
л
0 и
01 Я О
о се о
и а. о н .0 ч
о
ч о я к
5«
а: и о
г
л я
Накопленный ДП с инвестициями > 1 400677 1 400677 | Г-- г^ ЧО »о Оч ГО | 104400 1 ! 125738 | [ 176462 | 1 235108 1 о | 68123 | [ 129015 1 I 201754 | | 271985 | | 53677 1 1 130908 | | 221831 | 1 555508 | I 336154 1 | 437877 1 1 541985 |
Накопленный ДП -10000 | -10000 | -15000 | -306277 | -284938 | -234215 | -175569 | -410677 1 | -342554 | -281662 | -208923 | | -138692 | | -357000 | -279769 -188846 1 | 144831 | -74523 | 27200 | 131308
ИТОГО ДП <■4 -10000 | о -5000 | -291277 | 21338 | 50723 | 58646 | -235108 | 68123 1 60892 | 72738 | 70231 ! -218308 | | 77231 | 90923 | | 72723 | -219354 | 101723 | | 104108 | 131308
Входящий ДП сбыта — о о о 9692 | 32308 | 51692 | 64615 1 66000 | 69231 | 72000 | 73846 | 76615 | 83077 | 1 88615 | 92308 | 79385 | | 92308 1 | 103385 | 110769 1 4628308 |
Исходящий ДП сбыта о о о ОЧ ЧО ОЧ ОЧ ЧО ОЧ Оч ЧО ОЧ ОЧ ЧО ОЧ 1108 | | 1108 | | 1108 | 1108 | | 1385 | | 1385 | 1 1385 | 1385 | | 1662 | | 1662 I 1662 | | 1662 ! 72000
Наценка Оч о о о | 8428 ) | 8428 8428 | 8428 | | 9632 | 1 9632 I 9632 | 9632 | | 12040 1 1 12040 1 12040 1 | 12040 | | 14448 | 14448 | 14448 | | 14448 | 626087
Товарная группа показателей Отгрузка* о о о 64615 | 64615 64615 | 64615 | 73846 | 73846 ! 73846 1 73846 | 92308 92308 1 1 92308 1 92308 1 110769 1 110769 | 110769 | 110769 1 4800000
(Я У & о о о о | 56187 | 1 56187 1 56187 | | 56187 1 | 64214 1 1 64214 1 | 64214 I | 64214 1 1 80268 1 1 80268 1 1 80268 | 1 80268 1 1 96321 1 1 96321 ! [ 96321 1 | 96321 1 4173913
Гна складе ЧО о о 300000 1 243813 1 187625 1 131438 I 375251 1 311037 246823 182609 1 118395 338127 257860 1 177592 | 97324 1 315050 1 218729 1 122408 1 326087 12474582
Поставка | 300000 1 о о о | 300000 1 о о о о | 300000 1 о о о I 300000 1 о о 1 300000 I о о 4500000
Исходящий ДП снабжения Приемка м- о о 5000 | о о о 5000 1 о о о о 1 5000 1 о о о 1 5000 о о 5000 1 75000
За доставку 10000 о о о [ 00001 I о о о о 1 10000 | о о о I 10000 1 о о 00001 I о о 150000
За товар о о о | 300000 о о о 300000 о о о о 300000 о о о 300000 о о 4200000
Неделя гч 1 1 о - ГЦ а чо г— со ОЧ о - гч Оч о 1Г> и-) гч ИТОГО...
— колонка 6 рассчитывается по следующей формуле: Остаток (О = Остаток (г-1) - Отгрузка (/)+Поставка (/-2) (2 недели - срок доставки товара до склада ТП);
— колонка 5 образуется из следующих условий:если запас товара на складе снижается до показателя 80 268 руб., соответственно, за две недели до этого необходимо планировать отгрузку. (В модели используется метод управления складскими запасами по минимальному остатку на складе, хотя по своему усмотрению специалисты торговых фирм могут пользоваться и другими.)
Шаг 4. Колонка 2 (показатели исходящего денежного потока снабжения). Данная колонка заполняется исходя из договорных условий с поставщиком, связанных с отсрочкой платежа. В примере отсрочка платежа составляет три недели с даты отгрузки товара.
Шаг 5. Колонка 3 (показатели исходящего денежного потока снабжения). Данная колонказаполняется исходя из договорных условий с транспортной компанией, осуществляющей доставку товара от поставщика до торгового предприятия. В примере отсрочки платежа нет, т.е. торговое предприятие оплачивает услуги транспортной компании одновременно с отправкой товара.
Шаг 6. Колонка 4 (показатели исходящего денежного потока снабжения). Данные расходы фирма осуществляет в момент приемки товара на склад (здесь может применяться отсрочка частичная или полная, но в данном примере ее нет), и связаны они с приходом товара (погрузораз-грузочные работы, списание убыли в процессе транспортировки, которую невозможно предъявить поставщику, прочие расходы, связанные с приемкой товара на склад).
Шаг 7. Колонка 10 (показатель исходящего денежного потока сбыта). Данные расходы фирма осуществляет в момент отпуска товара со склада
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жеоръя -к пРАхжгсх*
(здесь может применяться отсрочка частичная или полная, но в данном примере ее нет), они связаны с отгрузкой товара (агентские вознаграждения, погрузо-разгрузочные работы, транспортно-экспедиционные расходы и прочие расходы по продаже товара).
Шаг 8. Колонка 11 (показатель входящего денежного потока сбыта). Значения данной колонки образуются исходя из данных отгрузки товара со склада (колонка 8) и коэффициентов инкассирования выручки по следующей формуле:
Входящий ДП (/)=Отгрузка (0^+Отгрузка (М)ЛГ,+Отгрузка (/-2)Х,+Отгрузка ((-3)Ку Шаг 9. Колонка 12 (результирующий показатель денежного потока по проекту). Значения данной колонки рассчитываются путем суммирования всех показателей денежного потока в течение одного периода.
Оплата поставщику (0+ Оплата за досгавку(/)+ +Оллата за приемку(/)+Исходящие ДП сбыта (/)+ +Входящие ДП сбыта (1)= ДП проекта. Шаг 10. Колонка 13 (накопленный денежный поток по проекту). Значения данной колонки получаются путем накопления денежного потока по проекту по формуле:
Накопленный ДП (/) = Накопленный ДП (М)+ ДП проекта (О Данная колонка показывает накопленный денежный поток проекта без учета инвестиций в него. Объем инвестиций в проект рассчитывается путем определения точки минимума функции накопленного денежного потока/(0, которую можно построить в виде графика (рис. 2).
График накопленного денежного потока располагается выше и ниже нулевой отметки. Превышение графика над нулевой отметкой показывает появление свободных денежных средств от проекта, а расположение графика ниже нулевой отметки говорит о недостатке средств, необходимых для реализации
Рис. 2. График накопленного денежного потока от проекта (график потребности в финансовых средствах)
проекта. Точка минимума функции показывает сумму необходимых инвестиционных вложений в проект. В примере точка минимума соответствует пятой неделе и сумме -410 677 руб. Такую сумму по модулю необходимо инвестировать в проект.
Шаг 11. Колонка 14 (накопленный денежный поток по проекту с учетом инвестиций в него). Рассчитывается исходя из данных накопленного денежного потока по проекту, увеличенного на сумму необходимых инвестиционных вложений, произведенных до начала осуществления проекта. Условное изображение можно увидеть на графике накопленного денежного потока по проекту с учетом инвестиций (рис. 3).
Из графика видно, в какие периоды и какие суммы накопленных денежных средств высвобождаются от реализации проекта. Превышение графика над нулевой отметкой показывает суммы свободных денежных средств, которые могут быть отвлечены от реализации проекта.
Оба графика имеют одинаковые линии, смещенные одна относительно другой на сумму инвестиций в проект. Они имеют одинаковый колебательный вид, амплитуда колебаний объясняется тем, что предприятие накапливает денежные средства от продажи товара и потом оплачивает товар. Однако несложно заметить, что графики растущие, т.е. предприятие оплачивает за товар и услуги, связанные с проектом денег меньше, чем получает от покупателей. Так же заметно, что рост графика неравномерен, что вызвано сезонными колебаниями продаж товара.
Шаг 12. Составление плана доходов и расходов проекта (табл.4) и баланса инвестиционного проекта.
План доходов и расходов проекта можно составить на любую дату реализации проекта. Итоговым результатом плана доходов и расходов является доход от реализации проекта.
Выручка от реализации проекта — это стоимость отгруженного товара со склада клиентам по отпускной цене. Определяется как сумма по колонке 8, начиная с даты начала реализации проекта
Рис. 3. График накопленного денежного потока по проекту с учетом инвестиций в него.
50
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгвРШ и'Н?>/{-кЖ'икА
Таблица 4
Отчет о доходах и расходах проекта (с накопленным результатом)
Показатель отчета 0-я неделя 26-я неделя 52-я неделя
1. Выручка от реализации (сумма колонки 8) 0 2 381 538 4 800 000
2. Себестоимость реализованной продукции (сумма колонки 7) 0 2 070 903 4 173 913
3. Итого наценка по проекту (пп. 1 -2 или сумма колонки 9) 0 310635 626 087
4. Транспортные расходы (сумма колонки 3) 10 000 80 000 150 000
5. Расходы по приемке (сумма колонки 4) 5 000 40 000 75 000
6. Расходы по сбыту (сумма колонки 10) 0 35 724 72 000
Итого доход от реализации проекта... -15 000 154 912 329 087
до даты (включительно), на которую необходимо определить финансовый результат.
Себестоимость реализованной продукции — это отгруженная продукция в ценах поставщика. Определяется как сумма по колонке 7 от даты начала реализации проекта до даты (включительно), на которую необходимо определить финансовый результат.
Разница между выручкой и себестоимостью образует наценку реализованного товара. Наценку можно определить и альтернативным способом как сумму по колонке 9. За счет наценки у предприятия финансируются издержки обращения, связанные с реализацией проекта (транспортные расходы, расходы по приемке и сбытовые расходы).
Издержки определяются методом суммы по соответствующим колонкам (табл. 4).
Определение балансовых показателей проекта (табл.5). Балансовые показатели торгового проекта в данной имитационной модели можно определить на любую дату.
Актив состоит из четырех составляющих: запасов товаров на складе, товаров в пути, дебиторской задолженности и накопленных денежных средств от реализации проекта.
Запас товара на складе отражается в колонке 6 на любую дату.
Товар в пути определяется по колонке 5.
Дебиторская задолженность определяется расчетным путем как разница между суммой отгру-
Баланс инвестиционного
женной клиентам продукции (колонка 8) и суммой денежных средств, полученных от реализации данной продукции (колонка 11).
Накопленный денежный поток можно увидеть из колонки 14 на любую дату.
Пассив состоит из трех частей: инвестиции в проект, доход от реализации проекта, кредиторская задолженность поставщику.
Сумма инвестиций в проект была определена на 10-м шаге создания имитационной модели.
Доход от реализации проекта определяется согласно описанному выше алгоритму.
Кредиторская задолженность поставщику определяется как разница между суммами поставленного в адрес торгового предприятия товара и оплаченного торговым предприятием товара.
Как видно из баланса инвестиционного проекта (см. табл. 5), сумма активов на определенную дату равна сумме пассивов. Прирост суммы активов торгового проекта осуществляется за счет роста дохода от реализации проекта.
По мере протекания во времени торговой сделки в активе увеличивается сумма накопленного денежного потока. Это можно также увидеть из графика накопленного денежного потока с учетом инвестиций (см. рис.3). Высвобождающиеся денежные средства от реализации проекта направляются на: 1) оплату затрат, относящихся к инфраструктуре торгового предприятия, в сумме, необходимой
Таблица 5
проекта на разные даты.
Актив 0-я неделя 26-я неделя 52-я неделя Пассив 0-я неделя 26-я неделя 52-я неделя
1.1. Запасы товара на складе (колонка 6) 300 000 329 097 326 087 2.1. Инвестиции в проект 410 677 410 677 410677
1.2. Товар в пути (колонка 5) 0 0 0 2.2. Доходы от реализации проекта (шаг 12) -15 000 154913 329087
1.3. Дебиторская задолженность (сумма колонки 8 - сумма колонки 9) 0 165 231 171 692 2.3. Кредиторская задолженность (сумма колонки 5 — сумма колонки 2) 300 000 300 000 300 000
1.4. Накопленный денежный поток (колонка 14) 395 677 371 262 541 985
ИТОГО актив проекта (1.1 + 1.2.+ 1.3+1.4) 695 677 865 590 1 039 764 ИТОГО пассив проекта (2.1+2.2+2.3) 695 677 865 590 103 9764
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ъевертеЯ и пр/г&кзсм
^Вопросы ifnjza(LtefUiít
22 (55) - 2005
на ее содержание (административные издержки, амортизация зданий и оборудования, лизинговые платежи, проценты по кредиту, аренда и т.д.); 2) оставшиеся после оплаты инфраструктурных издержек денежные средства направляются по усмотрению руководства торгового предприятия на:
— инвестирование в другие торговые проекты;
— инвестирование в данный торговый проект с измененными параметрами протекания (объемы продаж, дополнительные скидки, предоплата поставщику и т.п.);
— приобретение основных средств и прочие инфраструктурные вложения;
— выплату дивидендов акционерам компании.
Данная имитационная модель дает возможность:
1) наглядно продемонстрировать протекание торговой сделки во времени;
2) определить потребность в денежных средствах данного проекта и в какие сроки их следует вкладывать;
3) понять, как в дальнейшем будут высвобождаться денежные средства данного проекта;
4) путем простого суммирования накопленных денежных потоков торговых проектов предприятия определить накопленный денежный поток предприятия от реализации всех торговых проектов и определить сумму необходимых общих денежных вложений в данные проекты;
5) важной составляющей данной модели является ее легкость воспроизведения и автоматизации в различных программных продуктах, таких как: MS - Excel, MS - Access, 1С: торговля и склад, ERP-системы и прочие программные аналитические продукты;
6) пожалуй, самое главное — это возможность путем изменения параметров торговой сделки (условия платежа, отсрочка, скидки и прочее как со стороны поставщика, так и с клиентами компании), определить изменение финансовых результатов и суммы денежных средств, необходимой для данного торгового проекта.
При использовании данной имитационной модели становится возможным определить любой из показателей финансовой эффективности торговой сделки (рентабельность, оборачиваемость, окупаемость и т.д.).
По мнению автора, наиболее объективным показателем финансовой эффективности проекта будет являться экономическая добавленная стоимость проекта (EVA), так как данный показатель носит характер абсолютного и учитывает сумму вложенных в проект денежных средств, а также на
практике может выступать как критерий эффективности вложения денежных средств в торговый проект.
При определении стоимости капиталадля осуществления данного проекта можно использовать различные показатели: средневзвешенную стоимость капитала и альтернативную стоимость капитала в зависимости от того, за счет каких средств осуществляются инвестиции вданный проект. Если для осуществления проекта необходимо привлечь целевые кредитные ресурсы, то надо применять ставку по данному кредиту. Допустим, в нашем примере стоимость капитала на осуществление проекта составляет 22% годовых. Тогда,
EVA проекта = Profit - Invest х WACC = 329 087 -410 677 х 22% = 329 087 - 90 349 = 238 738 руб.
Сравнивая показатели добавленной экономической стоимости различных альтернативных проектов (в том числе и данный проект, но с измененными параметрами), можно использовать EVA как критерий отбора наилучшего.
Применяя данную модель при финансовом планировании и управлении торговыми сделками, торговое предприятие получает более объективные данные о финансовых результатах торговых проектов и деятельности предприятия в целом при различных параметрах сделок.
Описанная выше модель была опробована на практике:
1) торговое предприятие Республики Хакасия, занимающееся оптовой продажей винно-водочной продукции. Результатом применения за полгода стало: повышение объема продаж на 24% за счет более рационального использования капитала компании, повышение прибыли на 44%;
2) предприятие АПК, занимающееся заготовкой зерновых и реализацией зерновых и муки (полученной из заготовленной пшеницы на да-вальческих условиях). Результатом применения за год стало: повышение оборота по продаже муки и зерновых на 38% и повышение прибыли на 33% за счет более рационального подхода к заготовке зерновых и более гибкой политики продаж муки (цена, скидки и отсрочки платежа).
Использование данной имитационной модели возможно в разных сферах и областях, в том числе в промышленности при условии четкого функционального выделения коммерческой функции на предприятии. В настоящее время указанная модель испытывается на одном промышленном предприятии Республики Хакасия, результаты будут ясны по окончании 2005 г.
52
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгорш тс ^НР^ХЖ^КА
