CC BY
103
И. Е. Шапиро
ПРЕДЭКСПОРТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ В РОССИЙСКОЙ ПРАКТИКЕ В УСЛОВИЯХ ТЕКУЩИХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ САНКЦИЙ
Аннотация
В статье рассмотрены особенности реализации проектов предэкспортного финансирования в условиях текущих экономических санкций. Предложены возможные направления и перспективные схемы развития предэкспортного финансирования в России в сложившихся экономических условиях. Автор предполагает, что в настоящее время на банковском рынке РФ сложилась благоприятная ситуация для развития экспортного финансирования, и делает вывод, что российским банкам необходимо искать новые источники приложения капитала, одним из которых является высококонкурентное экспортное финансирование.
Ключевые слова
Торговое финансирование, предэкспортное финансирование, экономические санкции, экономическое развитие, аккредитив.
I. E. Shapiro
PRE-EXPORT FINANCING IN RUSSIAN PRACTICE, IN THE CURRENT ECONOMIC SANCTIONS
Аnnotation
Article describes the features of pre-export financing of projects in the current economic sanctions. Possible directions and long-term pre-export financing scheme of development in Russia in the current economic conditions. The author suggests that currently the banking market of the Russian Federation a favorable situation for the development of export financing, and concludes that Russian banks need to find new sources of capital investment, one of which is a highly competitive export financing.
Keywords
Trade finance, pre-export financing, economic sanctions, economic development, the letter of credit.
С начала введения международных санкций прошло уже более года, а значит уже можно делать выводы и го-
ворить о результатах противостояния российских банков на рынке торгового финансирования.
2015 № 4 (52) Вестник Ростовского государственного экономического университета (РИНХ)
Если вернуться на год назад, в до санкционный период, можно вспомнить, что западные банки готовы были давать крупнейшим российским банкам кредиты на цели финансирования торговли сроком от 3-х лет и более, и ставки при этом неуклонно падали, однако оставаясь на порядок выше европейских. Для снижения стоимости или с целью увеличения срока финансирования часто привлекались межгосударственные синдикаты, такие как EBRD и IFC, что позволяло дифференцировать риски и улучшать условия финансирования для российских компаний. В целом, можно говорить о том, что к середине 2014 г. риски крупнейших российских банков начали напрямую принимать иностранные торговые контрагенты российских клиентов.
После введения санкций, многое изменилось. Например, западные страны стали осторожничать и увеличили страновые риски на Россию, что привело к уменьшению лимитов и ужесточению процесса согласования торговых сделок. Но нельзя говорить о том, что международная деятельность остановилась (формально торговое финансирование не подпадает ни под одну статью о санкциях), но однозначно можно сказать, что объем транзакций заметно снизился. Несмотря на текущие трудности, торговля между странами продолжается. Россия сейчас входит в топ-10 стран по объему экспорта.
В данной статье речь пойдет об одном из направлений торгового финансирования — предэкспортном финансировании. Под предэкспортным финансированием понимается финансирование российской компании-экспортера на период с даты производства или отгрузки продукции иностранной компании до даты получения выручки, ожидаемой по экспортному контракту после реализации товара. Пред-экспортное финансирование очень интересно для средних российских компа-
ний, но даже в досанкционный период не имело широкого развития из-за повышенных рисков реализации.
Основная загвоздка состоит в том, что все сделки предэкспортного финансирования имеют четко детерминированную структуру финансирования и практически полностью исключают возможность импровизации в коммерческой сделке, то есть какого-либо изменения коммерческих условий, так как и график погашения, и сама схема кредита полностью «прописываются» под конкретную коммерческую сделку.
Таким образом, торговое финансирование, ограниченное документарными операциями, не отвечает современным требованиям экспортеров. В отличие от импортеров, экспортеры несут ответственность за развитие продаж и оказание услуг международным клиентам, поэтому им необходимы банковские продукты во всех секторах.
Однако большинство программ, предлагаемых финансовыми институтами и крупными банками в части торгового финансирования, сводятся к структурированию документарных операций, то есть операций с минимальным риском реализации как для банков, так и для компаний-участников сделки. Данный факт сильно сдерживает развитие экспорта, так как аккредитивы в российских банках открываются компаниям-импортерам, а экспортеры, в случае открытия аккредитивов иностранными компаниями, не получают финансирования и возможности отсрочки платежа под будущую экспортную выручку.
Таким образом, развитие финансирования экспортных операций — это важное для совершенствования на сегодняшний день направление в сегменте международного финансирования.
Несмотря на текущую сложную ситуацию, российские банки получили большой приток высококачественных клиентов — экспортеров, которые
раньше либо напрямую финансировались в иностранных банках, либо финансировались в государственных банках, но в силу санкций столкнулись с проблемами. Иностранные банки всегда подходили с осторожностью в работе с российскими компаниями, поэтому даже в спокойные времена досанкционно-го периода они не рефинансировали кредиты, но старались оперативно выдавать новые. А сейчас, в условиях текущих экономических санкций, условия и порядок рассмотрения как новых, так и старых клиентов ужесточился, а временной период увеличился в разы. Несмотря на это финансирование экспорта остается привлекательной схемой для банков, так как дает возможность полного и абсолютного контроля за движением денежных средств по финансируемому контракту. Так, наличие экспортной выручки уже гарантирует исполнение обязательств экспортером перед банком. Однако отсутствие гибкости в процессе реализации сделки мешает экспортерам и является основным недостатком в развитии предэкспортно-го финансирования.
Для реализации предэкспортного финансирования возможно применение практически всех форм финансирования, таких как простой кредит, овердрафт, кредитная линия и т. п. Классическое предэкспортное финансирование, в отличие от структурного, является простым продуктом, когда для совершения сделки необходимо наличие экспортного контракта и отгрузочных документов, которые могут быть представлены позднее. Однако структурное предэкспортное финансирование — это уже сложный продукт, требующий более сложных схем финансирования, иногда даже с привлечением крупных российских экспортеров, напрямую кредитующихся в инобанках. Привлечение крупных надежных партнеров позволяет снижать риски российским банкам, за счет иностранных бан-
ков, которые в данном случае готовы брать в качестве обеспечения дебиторскую задолженность своих клиентов.
Можно выделить следующие основные критерии реализации предэкс-портного финансирования для предприятий-экспортеров:
■ стоимость кредитных ресурсов — увеличение эффективности производства за счет оптимизации расходов;
■ срок финансирования — улучшения эффективности использования оборотного капитала;
■ расширение границ бизнеса — увеличение количества контрагентов с целью расширения присутствия продуктов российского производства на мировых рынках.
Для целей выполнения первого критерия — получения привлекательной стоимости финансирования компаний-экспортеров, российские банки используют кредиты, привлеченные от иностранных банков под открытые лимиты или гарантии банка-кредитора, а также путем открытия аккредитивов с «красной оговоркой» или «зеленой оговоркой».
В первом случае зарубежный банк, как правило, банк импортера, предоставляет кредит российскому банку, как правило, банку экспортера, для последующего кредитования его экспортного контракта.
В случае открытия импортером аккредитива с «красной оговоркой», банк-кредитор может авансировать производство или поставку товара российской компании-экспортеру до предоставления полного пакета документов по аккредитиву. Данный вид аккредитива также известен, как упреждающий (Anticipatory).
Аккредитив с «зеленой оговоркой» позволяет банку-кредитору авансировать поставку до отгрузки или предоставления документов, при условии наличия некоторого обеспечения, например, в виде складских справок, подтверждающих наличие товара на
складе. Таким образом, в случае нарушения каких-либо условий по аккредитиву, рамбурсные обязательства кредитора будут погашены за счет предоставленного обеспечения. Однако российские банки на практике, как правило, не пользуются данными видами аккредитивов, так как они являются сложно-структурируемыми инструментами, требующими четкого контроля за сроками выполнения условий, указанных в аккредитиве.
Во многих странах мира в качестве меры поддержки экспорта активно применяется форфейтинг. Данный вид международных операций используется для предотвращения кассовых разрывов в сделках с надежными контрагентами за рубежом путем покупки у экспортера векселей, акцептованных импортером.
Стоимость кредитования, как указано выше, — один из важных по значимости критериев, который необходимо учитывать при развитии программ экспортного финансирования. В связи с этим одним из существенных факторов минимизации стоимости является субсидирование ставки для экспортного финансирования.
По сути, при выполнении первого критерия автоматически выполняется и третий — расширение границ бизнеса на мировых рынках, а второй критерий идет рука об руку с первым при структурировании экспортной сделки. В данный период санкционного противостояния российские банки могут организовывать предэкспортное финансирование своими силами, вопрос больше в ликвидности российской банковской системы как таковой [3]. Поэтому необходимо придумывать новые схемы и структуры финансирования, либо расширять горизонты использования имеющихся на вооружении сложных структурных схем.
Еще одной формой финансирования экспорта могут являться банковские гарантии. Гарантии здесь играют больше
обеспечительную функцию, и, как правило, при экспорте используются два вида гарантий: гарантия возврата аванса и гарантия исполнения контракта.
Гарантия возврата авансового платежа (Advance payment guarantee) выставляется банком-гарантом в обеспечение возврата полученного предприятием-экспортером авансового платежа от покупателя. Таким образом, экспортер получает необходимые для начала производства или отгрузки товара денежные средства без привлечения фондирования от банков, что в свою очередь снижает общую стоимость фондирования для экспортера и одновременно гарантирует покупателю надлежащее исполнение экспортером своих обязательств.
Гарантия исполнения контракта (Performance bond) выставляется банком-гарантом в обеспечение надлежащего исполнения обязательств экспортером по поставке товаров/услуг перед покупателем. Данная гарантия обеспечивает покрытие рисков покупателя в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения экспортером своих обязательств по поставке товара согласно условиям экспортного контракта.
Вместо банковской гарантии возможно использование резервного аккредитива (stand-by letter of credit, SBLC). По сути — это аккредитивы, выполняющие функции гарантии. Отличие резервного аккредитива от гарантии заключается в том, что резервный аккредитив подчиняется Унифицированным правилам и обычаям для документарных аккредитивов (UCP 600), которые предусматривают определенные стандарты для проверки документов. Расходы в виде комиссии по гарантии/резервному аккредитиву, как правило, несет экспортер.
С целью снижения стоимости кредитных ресурсов для экспортеров необходимо усилить роль российского экспортного агентства (ЭКСАР) в сделках
предэкспортного финансирования.
Страховое покрытие ЭКСАР применяется для защиты экспортных кредитов от предпринимательских и политических рисков. Таким образом, участие ЭКСАР в сделках по финансированию экспорта позволяет уменьшить значительный объем резервирования для банков при реализации сделок предэкс-портного финансирования, а также реально способствует продвижению российской продукции за рубеж.
Кроме того, банкам необходимо начать финансировать логистику, то есть транспортировку грузов, перевалку и хранение, мультимодальные перевозки, что также позволит оптимизировать расходы для экспортеров.
В связи с тем что финансирование экспорта — это приоритетное направление в международном финансировании, до сих пор не получившее массового развития в кругах среднего бизнеса, необходимо, чтобы финансовые институты не только финансировали поставки, но и выступали в роли риск-менеджеров для экспортеров, помогая им минимизировать риски международной торговли. Для оказания этих услуг банкам необходимо наличие высококлассных специалистов данного профиля.
С точки зрения фондирования российские банки пока проигрывают иностранным банкам по стоимости ресурсов в иностранной валюте. Однако необходимо помнить, что затраты российских предприятий-экспортеров в основном осуществляются в рублях РФ, поэтому с целью снижения стоимости фондирования необходимо сместить акцент на реальную стоимость кредитных ресурсов:
Реальная процентная ставка = номинальная процентная ставка — инфляция — стоимость хеджирования валютного риска на срок транша.
Таким образом, для конкурентоспособности рублевого финансирования ВЭД необходимо, чтобы реальная стоимость
рублевого кредита не превышала реальную стоимость валютного кредита [4].
Для целей расширения границ бизнеса экспортеры готовы платить комиссии за качественные банковские услуги, дающие возможность увеличить оборотный капитал и количество контрагентов за рубежом, а также способствующие расширению российского бизнеса на мировых рынках. С точки зрения банка оказание этих услуг связано с дополнительными рисками, поэтому стоимость финансирования экспорта, да и условия реализации сделки всегда жестче, в отличие от финансирования импортных операций. Но следует также отметить, что российские банки имеют уже достаточно большой (более десяти лет) опыт в реализации продуктов международного финансирования, что позволяет не повторять ошибок и максимально минимизировать риски при структурировании экспортных сделок.
Также следует обратить внимание на то, что предэкспортное финансирование всегда является целевым. Таким образом, если экспортер не вызывает сомнения в благонадежности, а покупатель — в платежеспособности, сделку можно признать сделкой с минимальными рисками, однако для успешной реализации сделки в рамках предэкс-портного финансирования необходимо разбираться и хорошо знать законодательство страны-покупателя, так как всегда существует риск ущемить права российского экспортера, в случае незнания некоторых нюансов законодательства страны-импортера.
Таким образом, можно сделать вывод, что на банковском рынке РФ сложилась благоприятная ситуация для развития экспортного финансирования.
Стране необходимо наращивать экспорт и получать валюту для пополнения бюджета и золотовалютных резервов. Девальвация рубля повышает ценовую конкурентоспособность продукции отечественного производства и
открывает возможности для расширения присутствия российских товаров на мировых рынках. Для достижения успеха российским банкам потребуется ясная стратегия развития и грамотное использование таких конкурентных преимуществ, как знание местного рынка, существующих клиентских отношений, возможности кредитования в национальной валюте.
Подводя итог всему вышесказанному, необходимо отметить, что развитие предэкспортного финансирования — это задача не только российских банков, важная роль в данном процессе отводится эффективной государственной системе поддержки экспорта. В настоящее время принципиально важной задачей является создание конкурентоспособной на уровне лучших зарубежных аналогов системы комплексного продвижения российского экспорта и государственной поддержки международного бизнеса российских компаний.
Библиографический список
1. Погодаева, Т. В. Государственная поддержка экспорта в России: направления развития в условиях ВТО-регулирования // Вестник Тюменского государственного университета. — 2014. — № 11.
2. Рылова, Л. М. Предэкспортное финансирование в международной
практике // Международные банковские операции. — 2012. — № 1.
3. Сисошвили, С. М. Торговое финансирование в период санкционного противостояния // Предпринимательство и право. 2015. — 21 марта.
4. Харламов, Р. А. Финансирование экспорта: двигатель роста или упущенная возможность // Банковское дело. — 2015. — № 2.
5. Barbolin, V., Fadian, A. Seminar on LMA Documentation, 2013.
6. www.gks.ru.
7. www.iccwbo.org.
Bibliographic list
1. Pogodaeva, T. V. State support for exports to Russia: the direction of development in the context of the WTO-regulation // Bulletin of Tyumen State University. — 2014. — № 11.
2. Rylova, L. M. Pre-export financing in international practice // International Banking. — 2012. — № 1.
3. Sisoshvili, S. M. Trade finance in the period of the sanctions standoff // Business and Law. — 2015. — March, 21.
4. Kharlamov, R. A. Export financing: growth engine or a missed opportunity // Banking. — 2015. — № 2.
5. Barbolin, V., Fadian, A. Seminar on LMA Documentation, 2013.
6. www.gks.ru.
7. www.iccwbo.org.
