CC BY
18
\ ПОРТФЕЛЬ ИНВЕСТОРА — ГДЕ ВЗЯТЬ ДЕНЬГИ \
Обмен долларов на SDR
На валютном рынке, где доллар продолжает терять в цене, вновь начались разговоры о необходимости замены «американцу» в качестве мировой резервной валюты.
Триумфальные ставки
Про американские treasuries игроки в США не вспоминали до тех пор, пока прибыль приносили сделки с растущими акциями. Как только все возможности для такого рода манипуляций были исчерпаны, торговцы обратили свои взоры к тихим и спокойным казначейским облигациям США. Правда, произошло это уже ближе к концу ноября. Но возвращение на рынок treasuries прошло «триумфально» — процентные ставки по трехмесячным государственным облигациям США впервые с прошлого года стали отрицательными.
Аналитики ФК «Уралсиб Капитал» отмечают: «Спрос на трейжерис был обеспечен общим понижением у инвесторов аппетита к риску. При этом покупателей госдолга США не смутили планы Минфина разместить на следующей неделе бумаги новых серий общим объемом $118 млрд.». Падение ставки могло отчасти произойти и потому, что облигациями стали запасаться американские банки. В отличие от прошлых лет, когда они должны были отчитываться о годовых результатах в ноябре, в этом году срок сдачи балансовой отчетности сдвинулся на последний месяц года.
На валютном рынке, где доллар продолжает терять в цене, вновь начались разговоры о поисках замены «американцу» в качестве мировой резервной валюты. В частности, 18 ноября директор-распорядитель Международного валютного фонда Доминик Стросс-Кан заявил, что дни доллара США как единственной глобальной эталонной денежной единицы сочтены. По его словам, «потребность в более высоком уровне финансовой стабильности не может быть больше удовлетворена валютой одной страны» и «глобализация требует новой общемировой валюты, которая будет отражать усиливающееся значение новых экономик». В качестве альтернативы господин Стросс-Кан предложил SDR (специальные права заимствования) — валюту, созданную в МВФ еще 40 лет назад для расчетов между участниками фонда.
Неудачный квартал
Под занавес месяца Росстат, основываясь на сведениях, поступивших из МВФ, ОЭСР, Евростата и других национальных статистических служб, опубликовал данные по ВВП. Падение нашего валового внутреннего продукта в III квартале оказалось самым значитель-
Граница доходности при размещении корпоративных облигаций в ноябре
photoxpress.ru
Татьяна НАУМОВА
Алексей БУЛГАКОВ,
кредитный аналитик ИК «Ренессанс Капитал»:
МИН/МАКС ПО ДОХОДНОСТИ ЭМИТЕНТ КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ОБЪЕМ ВЫПУСКА СРОК ДОХОДНОСТЬ, % ГОДОВЫХ
РУБЛЕВЫЕ min ММК S&P: BB- 5 млрд. руб. 1 год 9,67
ОБЛИГАЦИИ max Внешпромбанк S&P: B- 1,5 млрд. руб.. 3 года 14,49
«12 ноября стали известны результаты исполнения федерального бюджета России за первые десять месяцев текущего года. Дефицит составил 4,7% ВВП, что существенно меньше прогнозируемого Министерством финансов показателя — 7,5-7,7% (по итогам года). Повышенные темпы расходования средств в конце года способствуют дальнейшему снижению ставок денежного рынка, но в то же время создают предпосылки для ускорения инфляции в начале будущего года, способствуют ожиданиям ослабления рубля. На наш взгляд, российские органы денежно-кредитного регулирования осознают эти риски. Мы сомневаемся, что Минфин предпримет экстраординарные усилия, чтобы израсходовать все заложенные в бюджете средства, поэтому, скорее всего, по итогам 2009 года мы увидим существенно меньший бюджетный дефицит (на уровне 5-6%) и больший объем остатков средств Резервного фонда. На наш взгляд, сейчас гораздо важнее сохранить контроль над инфляцией, дабы продолжить начатую Банком России политику по снижению ключевых процентных ставок».
86
ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / № 12 (92) 2009
\ ВАШИ ДЕНЬГИ \
Ведущие банки по объему кредитования юридических лиц и предпринимателей (по данным на 1 октября 2009 года)
о н Банк общая сумма выданных Кредиты, выданные на срок, тыс. руб.
с» г кредитов, тыс. руб. в режиме овердрафта до 30 дней до 90 дней до 180 дней до 1 года до 3 лет свыше 3 лет
1 СБЕРБАНК РОССИИ 4 212 315 577 221 714 482 4 902 924 32 110 858 97 145 362 799 096 573 1 089 754 024 1 967 591 354
2 ВНЕШТОРГБАНК 1 282 327 348 76 227 745 14 225 117 9 704 786 58 914 287 264 916 274 297 543 421 560 729 874
3 ГАЗПРОМБАНК 634 538 442 19 431 397 3 052 286 12 300 282 95 108 869 84 059 216 266 170 054 154 372 338
4 РОССЕЛЬХОЗБАНК 529 326 920 18 849 197 1 045 587 461 988 2 629 348 170 974 336 85 465 855 249 900 609
5 БАНК МОСКВЫ 354 065 908 21 031 898 3 284 896 3 782 507 7 167 236 145 916 521 141 262 284 31 541 609
6 АЛЬФА-БАНК 264 383 797 77 241 637 11 074 090 10 845 486 4 227 869 30 652 363 63 157 340 67 185 012
7 МЕЖДУНАРОДНЫЙ московский БАНК 263 819 767 17 328 794 485 614 5 826 763 9 484 001 40 838 774 103 716 954 86 138 867
8 ПРОМСВЯЗЬБАНК 190 927 747 28 275 940 645 197 4 763 983 16 210 351 25 435 151 71 805 354 43 741 771
9 РАЙФФАЙЗЕНБАНК АВСТРИЯ 188 163 447 19 980 548 246 060 1 665 728 11 232 973 30 586 293 45 500 815 78 951 030
10 УРСА БАНК 181 610 358 33 368 280 187 450 1 783 641 13 324 855 17 335 243 58 410 242 57 068 367
11 РОСБАНК 163 192 166 24 602 147 594 663 2 330 235 7 863 035 22 841 554 51 634 821 53 069 703
12 МЕЖДУНАРОДНЫЙ ПРОМЫШЛЕННЫЙ БАНК 161 664 702 951 673 119 720 5 000 19 839 620 101 798 736 32 531 263 6 370 783
13 БАНК ВТБ СЕВЕРО-ЗАПАД 156 250 279 8 812 697 3 419 830 5 018 803 11 029 236 42 720 383 58 131 464 27 117 866
14 БАНК .САНКТ-ПЕТЕРБУРГ. 137 987 402 7 358 716 1 386 479 5 416 834 4 187 235 53 945 352 54 250 797 11 441 989
15 УРАЛСИБ 137 737 234 31 422 039 1 845 123 11 653 864 23 148 107 10 485 429 30 957 277 28 225 127
16 АК БАРС 137 287 393 5 985 751 2 008 939 1 191 818 3 828 242 24 979 625 55 994 928 43 298 090
17 НОМОС-БАНК 130 440 322 15 701 281 22 391 3 246 213 4 829 622 26 998 365 47 062 646 32 579 804
18 ОРГРЭС-БАНК 107 917 477 2 417 473 190 000 1 026 361 5 882 912 26 337 722 30 729 301 41 333 708
19 ТРАНСКРЕДИТБАНК 99 084 770 6 931 183 455 031 7 337 152 6 946 312 35 632 720 26 019 114 15 697 206
20 ВТБ-24 90 939 590 14 441 348 3 001 140 129 220 749 588 1 982 481 22 687 969 47 947 844
21 БАНК СОСЬЕТЕ ЖЕНЕРАЛЬ ВОСТОК 71 653 973 5 194 606 3 785 290 3 108 309 5 493 383 10 276 141 22 894 882 20 901 362
22 ПЕТРОКОММЕРЦ 68 670 705 10 427 624 228 296 708 120 1 182 429 7 417 578 25 297 305 23 409 353
Всего по банковской системе 12 641 733 393 1 043 725 548 153 208 186 252 276 801 650 576 346 2 736 112 405 3 676 990 700 4 122 931 067
При расчете таблицы учитывались кредиты, выданные негосударственным российским коммерческим нефинансовым организациям и предпринимателям без образования юридического лица (балансовые счета 452а 45401-08а).
Источник: Банк России
В рублях В $
динамика процентных ставок по краткосрочным (До года) кредитам нефинансовым организациям
20 % годовых
«Сентябрь 2009 года не принес улучшений в динамику кредитной задолженности населения. Темп сокращения кредитного портфеля вновь возрос, вернувшись к показателю июня и составив 1,1%. В абсолютном выражении задолженность граждан перед банками снизилась на 40,8 млрд. руб., из этой величины на валюту пришлось 24,4 млрд. (в рублевом эквиваленте).
Преобладание негативных тенденций на кредитном рынке объясняется отрицательными макроэкономическими показателями. Надежды на быстрое восстановление экономики во второй половине 2009 года пока не оправдываются. хотя суммарная задолженность по зарплате в России за сентябрь 2009 года сократилась на 8,6%, до 5,081 млрд. руб., темпы роста доходов населения остаются на низком уровне.
Программы понижения ставок по кредитам, анонсированные рядом банков, пока по своему масштабу отстают от темпов снижения инфляции, которая с августа по октябрь вообще не увеличивалась».
ным среди 11 ведущих экономически развитых стран. Согласно отчету, российский ВВП снизился на 8,9% по сравнению с аналогичным периодом 2008 года. Падение этого показателя в других странах оказалось на порядок меньше. Так, ВВП Великобритании за отчетный период снизился на 5,2%, Германии — на 4,8%, Италии — на 4,6%, Японии — на 4,5%, Франции — на 2,4%, США — на 2,3%.
В странах БРИК наблюдается следующая картина. В Бразилии уровень ВВП во II квартале 2009 года тоже снизился, но на менее значимую величину — 1,6%, в Индии и Китая он даже вырос — на 4,1 и 7,1% соответственно. Правда, по другим показателям у нас не все так плохо. Например, по уровню падения промышленного производства за первое полугодие текущего года Россию «обошли» и Франция, и Германия, и Италия, и Япония — и это при том, что российское снижение по этому макроэкономическому индикатору составило 14,8%.
Затишье. Когда буря?
Большая часть наиболее ликвидных российских долговых бумаг весь ноябрь провела «в плюсе», хотя рост не был равномерным. За вторую и третью недели месяца стало очевидно: на отечественном рынке бондов происходит очередной виток консолидации на достигнутых уровнях. Теперь главный вопрос в том, когда этот процесс закончится. Но скучать отечественным инвесторам не пришлось — весь месяц эмитенты проводили активнейшие компании по продвижению своих новых первичных предложений. Так, один из ведущих российских и мировых производителей минеральных удобрений «Акрон» определился с датой размещения на 3,5 млрд. руб. НЛМК открыл книгу заявок по своим облигациям на сумму 5 млрд. руб. К долговым выпускам готовится и Атомэнергопром, который планирует до конца года «разместиться» на 90 млрд. рублей.
Стоит отметить и дебютное размещение Магнитогорского металлургического комбината (ММК). Общий объем спроса на бумаги в четыре раза превысил предложение и составил почти 20 млрд. руб. Ставка первого купона выпуска установлена в размере 9,45% годовых, эффективная доходность к годовой оферте — 9,67% годовых. При этом ставка купонов на первый год обращения оказалась наименьшей среди рублевых облигаций других эмитентов отрасли, размещенных в 2009 году.
\ ВАШИ ДЕНЬГИ \
ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / № 12 (92) 2009
87
