CC BY
17Политическое давление на центральные банки
Киселёв Кирилл Константинович,
аспирант Института общественных наук, кафедра политологии РАНХиГС E-mail: kirknstkis@gmail.com
Статья исследует влияние политического давления на деятельность центральных банков. Существуют различные формы давления, которые могут быть оказаны на центральные банки, такие как назначение правления центрального банка, изменение мандата центрального банка, ограничение его автономности и т.д. Автор отмечает, что независимость центральных банков - это ключевой фактор в обеспечении стабильности экономики. Она позволяет банку принимать решения, основанные на фундаментальных экономических факторах, а не на политических мотивах. Кроме того, центральный банк может более эффективно бороться с инфляцией и поддерживать экономический рост, если он может свободно управлять монетарной политикой. Однако, политическое давление на национальные банки продолжает возрастать. Это может происходить из-за несогласия с монетарной политикой, которую проводит центральный банк, или из-за желания правительства получить доступ к дополнительным финансовым ресурсам. Такое давление может нанести серьезный ущерб независимости регулятора, что может привести к ухудшению экономической ситуации страны. В статье описывается несколько случаев, когда политическое давление на центральные банки привело к негативным последствиям для экономики. Например, правительство может потребовать от центрального банка устанавливать уровень ключевой ставки или печатать больше денег, чтобы финансировать свои программы, что приведет к инфляции. Кроме того, давление на нацбанк может вызвать отток капитала из страны и ухудшение кредитного рейтинга. В заключение, автор отмечает, что политическое давление на центральные банки - это серьезная проблема, которая может нанести ущерб экономике. Правительства должны уважать независимость центральных банков и позволять им свободно управлять монетарной политикой в соответствии с экономическими факторами. Только так можно обеспечить стабильность и рост экономики в долгосрочной перспективе.
Ключевые слова: Центральный банк, регулятор, политика, денежно-кредитная политика, политическое давление, политическая независимость, экономика, право, ключевая ставка, инфляция.
Fi
U
CO
СЧ
CM
CO
z
80
Центральные банки отвечают за денежно-кредитную политику, регулирование деятельности финансовых учреждений и управление валютой страны. Они играют важнейшую роль в поддержании финансовой стабильности и содействии экономическому росту. В большинстве демократических стран центральный банк независим от политического влияния, что дает ему свободу принимать решения в интересах национальной экономики. Однако иногда правительства могут оказывать политическое давление, которое влияет на независимость центральных банков для достижения политических целей. Это политическое давление может проявляться в различных формах, например, в виде направления политики, введения ограничений, смены правления или требования разрешения на принятие ключевых решений [9].
В последние годы было известно несколько случаев, когда правительства пытались вмешаться в деятельность своих национальных банков. Одним из примеров является неоднократная критика бывшим президентом США Дональдом Трампом председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла и его политики процентных ставок, которая, по его мнению, может замедлить экономический рост1. Аналогичным образом, президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган неоднократно оказывал давление на центральный банк страны с целью заставить его снизить процентные ставки, что при-
2
вело к потере независимости этого учреждения .
Эти примеры подчеркивают опасность политического давления на национальные регуляторы и его потенциальные негативные последствия. Такое давление может привести к искажению целей денежно-кредитной политики, поскольку центральные банки могут быть вынуждены отдавать предпочтение краткосрочным целям экономической эффективности вместо долгосрочной оптимизации [9]. Такой подход может привести к потере доверия общества к центральным банкам и росту инфляционных ожиданий.
В данной статье рассматривается концепция политического давления на центральные банки и его потенциальное влияние на их деятельность. Понимание важности независимости центральных банков необходимо для поддержания финансовой стабильности и содействия экономическому росту. Следовательно, важно определить механизмы, посредством которых такое политическое давление может влиять на институт, и возможные решения для противостояния такому влиянию, которые будут обсуждаться далее в данной статье.
Центральные банки подвергались политическому давлению на протяжении всей истории во многих странах и в разные периоды времени. Далее представлен обзор некоторых примеров политического вмешательства и их влияния на экономику.
1 Jeanna Smialek, Jim Tankersley and Alan Rappeport (March 19, 2020). How Trump's Attacks on the Fed Have Made Its Job Harder. The New York Times. - URL: https://www.nytimes. com/2020/03/19/business/economy/fed-powell-trump-mnuchin-response-coronavirus.html (дата обращения: 31.05.2023).
2 Onur Ant and Beril Akman (01 февраля 2023 г.). Erdogan Pledges Rate Cuts in Bid for Pre-Election Economic Boost. Bloomberg. - URL: https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-02-01/ erdogan-pledges-rate-cuts-in-bid-for-pre-election-economic-boost (дата обращения: 31.05.2023).
1. Один из самых ранних примеров политического вмешательства в деятельность центральных банков произошел в Германии в 1920-х и 1930-х годах. Правительство оказывало давление на Рейхсбанк с целью обеспечить финансирование инфраструктурных проектов, что в конечном итоге привело к гиперинфляции и краху немецкой экономики [8].
2. Аналогичным образом, во время Великой депрессии в США президент Франклин Д. Рузвельт оказал давление на Федеральную резервную систему с целью снижения процентных ставок, что дало краткосрочный эффект, но привело к инфляции в долгосрочной перспективе [12].
3. Правительство Аргентины регулярно вмешивается в автономию центрального банка, назначая управляющих, которые лояльны к экономической политике правительства, тем самым усугубляя положение дел с вновь набравшей обороты инфляцией1.
4. Кроме того, в Турции президент Реджеп Тайип Эр-доган пытался контролировать политику процентных ставок центрального банка, что привело к инфляции и ослаблению турецкой лиры [7].
Последствия политического вмешательства в деятельность центральных банков могут быть серьезными и долговременными. В случаях, когда национальные банки поддаются политическому давлению и отступают от своей главной цели - поддержания стабильности цен, это может привести к инфляции. Кроме того, политическое вмешательство может подорвать доверие общества к центральному банку, что в свою очередь может помешать эффективности денежно-кредитной политики. В крайних случаях политическое вмешательство может привести к полному экономическому краху, что продемонстрировала гиперинфляция в Германии в 1920-х и 1930-х годах.
Следует отметить, что политическое вмешательство в деятельность центральных банков - это давняя проблема, которая может иметь значительные экономические последствия. Страны должны работать над обеспечением независимости своих центральных банков для поддержания финансовой стабильности и предотвращения преобладания политического влияния над соображениями денежно-кредитной политики. Регуляторы, действующие независимо, с большей вероятностью достигнут своих целей по содействию долгосрочному экономическому росту и стабильности при минимизации влияния краткосрочных политических целей.
Нацбанки часто подвергаются различным формам политического давления, которое может ограничить их независимость и изменить их приоритеты. Ниже описаны некоторые механизмы, с помощью которых оказывается политическое давление на центральные банки, а также реальные ситуации, в которых эти механизмы использовались.
Одним из наиболее прямых способов оказания политического давления на регулятор являются правовые механизмы. Правительства могут принимать законы, ограничивающие независимость центральных банков, например, предоставляя себе право смещать должностных лиц или ограничивая возможности центрального банка самостоятельно устанавливать процентные ставки. Так произошло в Пакистане, где правительство приняло закон о лишении Государственного банка Пакистана его автономии, что позволило правительству диктовать денежно-кредитную политику банка.
Еще один механизм, с помощью которого политическое давление может оказываться на институт, заключается в изменении приоритетов банка. Например, правительство может поставить во главу угла экономический рост, а не борьбу с инфляцией, оказывая давление на центральный банк с целью проведения экспансионистской денежно-кредитной политики, такой как низкие процентные ставки и увеличение ликвидности. Подобный случай был в Южной Корее в 1970-х и 1980-х годах, где правительство постоянно оказывало давление на центральный банк, требуя проведения политики, способствующей экономическому росту, даже в ущерб контролю инфляции [1].
Политики также могут оказывать прессинг посредством публичной критики или давления в СМИ. Публичные заявления политиков могут повлиять на общественное восприятие действий центрального банка, что может сказаться на его авторитете и подорвать его независимость [10]. Как было упомянуто ранее, в США президент Дональд Трамп публично критиковал Федеральную резервную систему за повышение процентных ставок, оказывая косвенное давление на регулятор с целью заставить его проводить более благоприятную денежно-кредитную политику.
Кроме того, политики могут косвенно воздействовать, назначая правление, разделяющее их интересы и приоритеты, а не тех, кто компетентен и обладает опытом в области денежно-кредитной политики. Такие назначения могут привести к политизации центрального банка, когда чиновники отдают приоритет политическим интересам, а не экономическим основам, что в конечном итоге может привести к экономической нестабильности и инфляции [10]. Это произошло в Венесуэле, где правительство назначило в национальный банк чиновников, не обладающих достаточным экономическим опытом,
что привело к плохой работе банка и его окончательно-
2
му краху .
Таким образом, существуют различные способы оказания политического давления, включая правовые механизмы, изменение приоритетов, общественную критику и назначение должностных лиц с политическими интересами. Такой диктат может ограничить независимость центральных банков и негативно повлиять на их способность поддерживать финансовую стабильность и способствовать экономическому росту. Центральным банкам важно сохранять свою независимость, чтобы они могли предпринимать необходимые действия для стабилизации экономики и обеспечения долгосрочного роста, не подвергаясь влиянию краткосрочных политических интересов [11].
Регуляторы играют важнейшую роль в защите экономической стабильности, контролируя инфляцию и стабилизируя валюту. Однако эта роль создает напряженность между центральными банками и политиками, интересы которых могут расходиться. Эта напряженность поднимает вопросы о надлежащем балансе между политическим вмешательством и независимостью центрального банка.
В дополнение к прозрачной коммуникации и подходу, основанному на правилах, центральные банки могут использовать и другие варианты сохранения независимости, несмотря на политическое давление. Одним из вариантов является создание независимых государственных агентств, которые отвечают за мониторинг реализации денежно-кредитной политики.
сз о
сг
=Е О
"О
=Е СГ
1 Diana Mondino (March 15, 2023). What can we learn from Argentina's financial system? International Banker. - URL: https://in-ternationalbanker.com/finance/what-can-we-learn-from-argentinas-financial-system/ (дата обращения: 31.05.2023).
2 Pedro Romero Alemán (2020). Venezuela's Hyperinflation is One of the Worst Cases in the World. Universidad San Francisco de Quito. - URL: file:///Users/mac/Downloads/21Emerics_article_Ven-ezuela_Pedro+Romero%20(2).pdf (дата обращения: 31.05.2023).
<n
I_
u
CM CO
Эти агентства могли бы предоставлять правительству информацию о денежно-кредитной политике и результатах деятельности центрального банка, одновременно обеспечивая буфер между центральным банком и политиками. Этот буфер может помочь обеспечить принятие решений по денежно-кредитной политике на основе экономических соображений, а не политического давления [3].
Другим вариантом является введение многоцелевого режима денежно-кредитной политики. При многоцелевом режиме цели центрального банка выходят за рамки традиционной цели ценовой стабильности и включают, например, максимальную занятость или равенство доходов [3]. Этот вариант повысит ответственность института перед благополучием экономики в целом, а не только финансового сектора, и может снизить вероятность политического вмешательства, демонстрируя способность банка реагировать на социальные и экономические задачи.
Кроме того, центральные банки могут вырабатывать программные документы для обеспечения прозрачности будущих политических решений. Такой подход может помочь закрепить рыночные ожидания и снизить вероятность политического вмешательства, обеспечивая определенность и предсказуемость будущего направления политики центрального банка.
Наконец, центральные банки могут способствовать популяризации своих решений для завоевания доверия. Открыто рассказывая о своей политике, обеспечивая прозрачность процесса принятия решений и последовательно выполняя объявленную политику, регуляторы могут повысить доверие общественности к своим способностям принимать решения [4]. Это доверие может иметь решающее значение для сохранения независимости центрального банка.
Хотя политическое вмешательство в деятельность центрального банка остается сложной и постоянной проблемой, существуют варианты обеспечения независимости института и поддержания экономической стабильности. Независимые правительственные агентства, многоцелевые режимы денежно-кредитной политики, программные документы и укрепление доверия -все это подходы, которые могут укрепить независимость центрального банка и сохранить его способность принимать политические решения на основе экономических соображений. Правильное управление балансом между политическим вмешательством и независимостью центрального банка будет иметь решающее значение для обеспечения долгосрочной экономической стабильности.
Вопрос о политическом давлении на центральные банки - сложная и многогранная тема, с обоснованными аргументами с обеих сторон. Хотя политическое вмешательство может поддержать демократические идеалы, оно также может привести к снижению экономической стабильности в долгосрочной перспективе. С другой стороны, независимость регулятора может привести к повышению экономической стабильности, но при этом может ограничить возможности правительства в проведении социальной и экономической политики.
В статье мы рассмотрели возможности баланса между сторонниками политического вмешательства и противниками такого вмешательства, а также способы, с помощью которых центральные банки могут сохранить независимость, несмотря на политическое давление. Мы отметили, что прозрачная коммуникация, подход, основанный на правилах, использование независимых государственных органов, многоцелевые режимы денежно-кредитной политики, разработанная стратегия
и укрепление доверия - все это подходы, которые могут помочь поддержать независимость центрального банка.
Один из ключевых вопросов, который остается открытым, - это надлежащий баланс между преимуществами независимости регулятора и потенциальными издержками, связанными с ограничением возможностей правительства проводить социальную и экономическую политику. Хотя независимость центрального банка ассоциируется с большей экономической стабильностью, в некоторых случаях это приводит к негативным последствиям в области распределения, таким как неравный доступ к кредитам или финансовая изоляция для марги-нализированных групп населения.
Еще один ключевой вопрос - роль центральных банков в условиях кризиса. Пандемия COVID-19 усилила экономические и социальные проблемы, стоящие перед политиками во всем мире, и центральные банки оказались в авангарде ответных мер. Хотя независимость центральных банков сыграла важную роль в поддержании доверия к финансовой системе и смягчении экономических последствий пандемии, заинтересованные стороны также оказывали давление на центральные банки, заставляя их предпринимать действия, выходящие за рамки их традиционных полномочий [4].
В заключение следует отметить, что вопрос политического давления на центральные банки является одновременно сложным и важным. Противоречие между независимостью центрального банка и политическим вмешательством является постоянной темой в дебатах о денежно-кредитной политике, и, скорее всего, в ближайшие годы эта тема будет оставаться одной из центральных. Хотя варианты, которые мы обсудили в этой статье, дают центральным банкам возможность сохранить независимость, несмотря на политическое давление, внимание к коммуникации, прозрачности, экономическим и социальным целям также будет иметь решающее значение для политиков, чтобы сбалансировать конкурирующие требования правительства и мандаты центральных банков.
Литература
1. Akhand, Akhtar Hossain. The Evolution of Central Banking and Monetary Policy in the Asia-Pacific. Monograph Book, 2015. DOI: https://doi. org/10.4337/9780857937810
2. Allen, F., Carletti, E., & Gale, D. Money, financial stability and efficiency. Journal of Economic Theory, 2014. DOI: 10.1016/j.jet.2013.02.002
3. Arnone, M., Dalsgaard, T., & de Serres, A. Central bank independence and economic performance: a review of the evidence. OECD Journal: Economic Studies, 2016(1), 27-62.
4. Baldwin, R., & Weder di Mauro, B. Economics in the Time of COVID-19. Centre for Economic Policy Research. DOI: 10.2139/ssrn.3560338.
5. Daniyar, Nurbaev. The rule of law, central bank independence and price stability. Journal of Institutional Economics, Volume 14, Issue 4, August 2018, pp. 659687. DOI: https://doi.org/10.1017/S1744137417000261
6. Galip, Yalman, Thomas, Marois, Ali, Riza, GQngen. The Political Economy of Financial Transformation in Turkey. 1st Edition, 2019.
7. Hakan, Yilmazkuday. Drivers of Turkish Inflation, Working Papers 2204, Florida International University, Department of Economics, 2022.
8. Holtfrerich, C.L. The German inflation 1914-1923: Causes and effects in international perspective. Springer, 1986.
9. Lastra, R. Central Bank Independence and Financial Stability. Revista de Estabilidad Financiera vol. 18. 2010. 49-66.
10. Lastra, R., Goodhart, C. Populism and Central Bank Independence. Open Economics Review. DOI: 10.1007/ s11079-017-9447-y
11. Peter, Conti-Brown. The Power and Independence of the Federal Reserve. Princeton University Press, 2016. DOI: 10.2307/j. ctvc777nw
12. Wicker, E. The Banking Panics of the Great Depression. Cambridge University Press, 2009.
POLITICAL PRESSURE ON CENTRAL BANKS
Kiselev K.K.
RANEPA
This article explores the impact of political pressure on central banks. There are various forms of pressure that can be exerted on central banks, such as appointing central bank board, changing the mandate of a central bank, limiting its autonomy, etc. The author points out that the independence of central banks - is a key factor in ensuring the stability of the economy. It allows the bank to make decisions based on fundamental economic factors rather than on political motives. Also, a central bank may be more effective in controlling inflation and supporting economic growth if it is free to manage monetary policy. However, political pressure on central banks continues to grow. This may be because of disagreement with the monetary policy pursued by the central bank, or because of the government's desire to gain access to additional financial resources. These pressures can severely damage the independence of the central bank, which can lead to a worsening of the country's economic situation. This paper describes several instances in which political pressure on central banks has had negative consequences for the economy. For example, the government could require the central bank to set a key rate or issue more money to finance its programs, leading to inflation. Also, pressure on the central bank may cause capital outflows from the country and deterioration of credit ratings. In conclusion, the author points out that political pressure on central banks - i s a serious problem that can be detrimental to the economy. Governments must respect the independence of central
banks and allow them the freedom to manage monetary policy according to economic factors. This is the only way to ensure stability and growth of the economy in the long run.
Keywords: Central bank, regulator, policy, monetary policy, political pressure, political independence, economy, right, key rate, inflation.
References
1. Akhand, Akhtar Hossain. The Evolution of Central Banking and Monetary Policy in the Asia-Pacific. Monograph Book, 2015. DOI: https://doi.org/10.4337/9780857937810
2. Allen, F., Carletti, E., & Gale, D. Money, financial stability and efficiency. Journal of Economic Theory, 2014. DOI: 10.1016/j. jet.2013.02.002
3. Arnone, M., Dalsgaard, T., & de Serres, A. Central bank independence and economic performance: a review of the evidence. OECD Journal: Economic Studies, 2016(1), 27-62.
4. Baldwin, R., & Weder di Mauro, B. Economics in the Time of COVID-19. Centre for Economic Policy Research. DOI: 10.2139/ ssrn.3560338.
5. Daniyar, Nurbaev. The rule of law, central bank independence and price stability. Journal of Institutional Economics, Volume 14, Issue 4, August 2018, pp. 659-687. DOI: https://doi. org/10.1017/S1744137417000261
6. Galip, Yalman, Thomas, Marois, Ali, Riza, Gungen. The Political Economy of Financial Transformation in Turkey. 1st Edition, 2019.
7. Hakan, Yilmazkuday. Drivers of Turkish Inflation, Working Papers 2204, Florida International University, Department of Economics, 2022.
8. Holtfrerich, C.L. The German inflation 1914-1923: Causes and effects in international perspective. Springer, 1986.
9. Lastra, R. Central Bank Independence and Financial Stability. Revista de Estabilidad Financiera vol. 18. 2010. 49-66.
10. Lastra, R., Goodhart, C. Populism and Central Bank Independence. Open Economics Review. DOI: 10.1007/s11079-017-9447-y
11. Peter, Conti-Brown. The Power and Independence of the Federal Reserve. Princeton University Press, 2016. DOI: 10.2307/j. ctvc777nw
12. Wicker, E. The Banking Panics of the Great Depression. Cambridge University Press, 2009.
