Оценка возможной неоплатности долговых обязательств заемщика Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ОирЖса,

ОЦЕНКА ВОЗМОЖНОЙ НЕОПЛАТНОСТИ ДОЛГОВЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ЗАЕМЩИКА

ЕЛ КОГАН,

заместитель начальника управления кредитования банка «ОНЭКСИМ-ВОЛГА»

В настоящее время существуют два подхода в процедурах оценки несостоятельности предприятий - определение возможности оплаты долгов организацией и установление ее неплатежеспособности. Федеральный закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» от 1992 года в качестве критерия, определяющего вероятность банкротства, использовал понятие «неоплатность», а законы, вступившие в силу в 1998 и в 2002 годах, оперируют критерием «платежеспособность».

До сих пор большинство кредитных организаций использует критерий неоплатности долга заемщиком. Рассмотрим существующие подходы в определении этого критерия, который в свою очередь тесно связан с таким понятием, как «ликвидность».

Финансовая деятельность любой коммерческой организации, работающей в условиях рынка, является рискованной и может вызвать банкротство. Стремясь максимизировать прибыль, руководство организации одновременно стремится свести к минимуму возможность убытков, возникающую в процессе работы.

Поддержание достаточного уровня ликвидности, а также оптимального соотношения между доходностью и риском составляет одну из главных и наиболее сложных проблем управления организацией.

Понятие ликвидности означает возможность своевременно и полно обеспечивать выполнение долговых и финансовых обязательств организации перед всеми контрагентами, что определяется наличием достаточного собственного капитала, оптимальным размещением и величиной средств по статьям актива и пассива баланса с учетом соответствующих сроков.

В мировой экономической теории и практике ликвидность принято понимать как «запас» или как «поток». При этом ликвидность как «за-

пас» включает в себя определение уровня возможности коммерческой организации выполнять свои обязательства перед клиентами в определенный конкретный момент времени путем изменения структуры активов в пользу их высоколиквидных статей за счет имеющихся в этой области неиспользованных резервов.

Ликвидность как «поток» анализируется с точки зрения динамики, что предполагает оценку способности организации в течение определенного периода времени изменять сложившийся неблагоприятный уровень ликвидности или предотвращать ухудшение достигнутого, объективно необходимого уровня ликвидности (сохранять его) за счет эффективного управления соответствующими статьями активов и пассивов, привлечения дополнительных заемных средств, повышения финансовой устойчивости путем роста доходов.

Таким образом, организация самостоятельно поддерживает свою ликвидность на заданном уровне на основе как анализа ее состояния, складывающегося на конкретные моменты времени, так и прогнозирования результатов деятельности и проведения в последующем научно обоснованной экономической политики в области формирования уставного капитала, фондов специального назначения и резервов, привлечения заемных средств сторонних организаций, осуществ-• ления производственной или торговой деятельности. Если задача предприятия заключается в том, чтобы с помощью непрерывно проводимого мониторинга своих активных и пассивных операций добиться стабильного уровня достаточной ликвидности, то задача кредиторов - выбрать для проведения своих финансовых, производственных или торговых операций предприятие-партнер, являющееся лучшим по соотношению прибыльность/надежность. В ситуации, когда необ-

ходимо провести подробный комплексный анализ финансового положения организации, а тем более нескольких, большинство кредиторов сталкивается с неизбежными трудностями, поскольку для этого необходимо обладать специальными знаниями, а также большим количеством экономической информации и значительным запасом времени.

Рассмотрим сравнительный анализ методик изучения финансовой деятельности коммерческих предприятий.

Предметом анализа являются финансовые операции и их конечные результаты, складывающиеся под воздействием объективных и субъективных факторов и получившие отражение в соответствующих источниках финансовой информации.

Основные объекты анализа:

• структура и качество активов;

• структура обязательств;

• ликвидность;

• собственные средства, источники их формирования и направления использования;

• финансовые результаты;

• темпы роста предприятия.

Основными направлениями анализа являются:

• оценка текущего финансового состояния и результатов деятельности предприятия;

• прогноз стабильности функционирования компании в будущем, в случае наступления неблагоприятных экономических условий;

• оценка ликвидационной стоимости организации.

Поскольку успешность развития организации в настоящее время во многом зависит от возможности выхода на рынок денежных заимствований, именно в банковских и финансовых учреждениях были разработаны и продолжают совершенствоваться методики по оценке финансового состояния предприятий-заемщиков.

Предоставление кредита (займа) - обычная операция для многих типов предприятий, но в банковском деле она занимает наиболее важное место. Большинство банков получают существенную часть своих доходов от кредитной и инвестиционной деятельности. Главная задача заклю- * чается в том, чтобы оценить риск вероятности непогашения ссуды клиентом (кредитный риск), для чего проводится анализ его финансового состояния.

Сегодня основная часть анализа и оценки риска основана на теории вероятности - систематическом статистическом методе определения вероятности (обычно выражаемой в процентах) того, какое событие произойдет. Она находит при-

менение повсюду в области науки и бизнеса, включая банковское дело и финансы [1].

С одной стороны, существует множество ситуаций, в которых мы имеем в своем распоряжении обширные массивы информации о наблюдающихся в прошлом событиях, которые позволяют сделать полновесные выводы о вероятности осуществления будущего события. С другой стороны, разработаны критерии риска, которые позволяют ранжировать альтернативные события в зависимости от степени риска [2-5].

В упрощенной форме кредитный риск можно определить как риск того, что партнер по финансовой сделке окажется неспособным выполнить условия контракта, а держатель актива понесет финансовые потери.

Кредитный риск представляет собой функцию параметров займа и заемщика. Такая детализация позволяет проводить оценку рисков, проводя анализ по факторам.

Система рейтинга кредита по качеству является важным инструментом системной оценки степени риска, связанного с кредитами. Такая система, будучи правильно созданной, является одновременно сжатой и всеобъемлющей. Она широко применяется банками в их системах оценки качества кредитов и мониторинга активов. Использование системы рейтинга по качеству также позволяет определить доход от кредита в связи с возникшим при этом риском. Банки обычно создают свои собственные системы рейтинга кредита по качеству, причем одни банки используют довольно простые схемы, а другие - более сложные и детализированные. Тем не менее цель всегда одна: облегчить процесс принятия решений для кредитного отдела банка как в отношении предоставления кредита, так и в плане назначения его цены. Обычно это делается посредством классификации рисков путем присваивания определенного числа и/или буквы различным категориям риска.

Некоторые банки используют рейтинги клиентов. В табл. 1 представлен один из вариантов такого рейтинга.

Количество классов заемщиков в рейтинге различно в разных банках, однако 5-6 классов вполне достаточно для целей классификации. Рейтинг заемщиков позволяет банкам проводить эффективную дифференцированную политику по отношению к заемщикам (ценовую, залоговую, политику лимитов и санкционирования). Целью ее является снижение кредитных рисков и повышение эффективности управления ими. Однако, когда между клиентом и банком осуществляется несколько активных операций, имеющих кредит-

Таблица 1

Описание классов рейтинга клиентов (организаций)

Класс Рейтинг клиентов

1 Клиенты высочайшего качества. Допуск к альтернативному финансированию обеспечен практически при любых экономических условиях. Денежный поток стабилен и/или обширен в зависимости от обязательств и расходов на проценты. Баланс имеет консервативный характер, «левередж» предоставляет значительную защиту активов

2 Клиенты высокого качества. Доступ на альтернативные финансовые рынки лишь слегка более ограничен, чем у клиентов 1 -го класса. Денежный потук и покрытие процентов значительны в отношении к обязательствам и расходам на проценты

3 Клиенты выше среднего качества. Доступ на альтернативные финансовые рынки может быть ограничен в периоды экономической нестабильности. Денежный поток и покрытие процентов значительны, но могут быть снижены в периоды экономического спада

4 Клиенты среднего качества. Доступ к альтернативным финансовым рынкам возможен только в благоприятные экономические периоды. Денежный поток и покрытие процентов адекватны, тем не менее защита активов и доходов может быть ослаблена в период экономического спада

5 Клиенты ниже среднего уровня. Доступ к альтернативным финансовым рынкам ограничен даже при благоприятных экономических условиях. Денежный поток и границы покрытия в целом приемлемы, но подвержены значительным колебаниям, что может ограничить возможности обслуживания долга

6 Клиенты с повышенным элементом риска. Во многих случаях возврат долгов будет частично связан с ликвидацией фиксированных активов. Денежный поток, покрытие процентов и защита активов ограничены. Кредит будет в основном предоставляться на обеспеченной основе. Часто это новые или развивающиеся предприятия

Р Клиенты с плохим качеством кредита

ный риск, такая рейтинговая система приводит к неоднозначности. Поэтому часть банков применяет систему рейтинга кредитов по качеству.

Основой составления рейтинговых систем является оценка уровня риска. Уровень риска может относиться либо к конкретному кредиту, либо

к заемщику в целом. Главной проблемой в данном случае является формулировка критериев. Одна из распространенных за рубежом система оценки риска использует пять критериев (пять «Си»-см. табл.2) [6-9].

Оценка риска: пять критериев

Таблица 2

(а) Репутация Желание и решимость заемщика удовлетворить свои обязательства. Процесс оценки состоит из проверки происхождения как личных (то есть исходя из рекомендаций, представленных заемщиком, его кредитной истории), так и деловых (проверка кредиторов заемщика, поставщиков и клиентов) качеств организации

(б) Возможности Способность заемщика получать деньги по всем своим операциям (общий приток денег, полученных заемщиком в ходе предпринимательской деятельности в течение периода его деятельности) или по конкретному проекту (кредит под отдельно стоящий проект), и способность заемщика управлять денежными средствами (как это ясно из прошлых проектов)

(в) Капитал Капитальная база заемщика и его решимость использовать собственный капитал в проекте, на который он запрашивает кредит. Заемщик должен быть в состоянии разделить риск проекта с кредитующим банком и быть согласным на это, предоставляя приемлемую часть своего акционерного капитала, то есть заемщик должен связать себя обязательствами

(г) Условия. Текущее состояние и обзор местной, региональной и общенациональной экономики, также отрасли хозяйства заемщика. Различные экономические условия и различные прогнозы для разных отраслей хозяйства часто требуют различных ссудных критериев в разных фазах делового цикла

(д} Залог Надежное обеспечение кредита в форме залога или гарантии может помочь преодолеть слабость в другом или других критериях. Хорошее правило: никогда не предоставляйте кредиты на основе только залога или гарантии. Необходимо принимать во внимание следующие факторы: качество залога - насколько устарело или повреждено, оборудование, насколько оно ликвидно и как быстро будет реализовано на рынке, как залог защищен от инфляции в случае невыполнения обязательств, легко ли будет взыскать этот залог в законном порядке, каково допустимое соотношение рыночной стоимости залога и размера кредита, как часто оно должно быть пересмотрено

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоръя аг чъпжкъ*

4 - 2003 (апрель)

Из описанной системы видно, что она содержит целый набор качественных характеристик, то есть задача оценки риска является многопараметрической. Отсюда следуют два существенных недостатка - оценка является качественной, а не количественной и субъективной, так как зависит от личности человека, производящего оценку.

Количественная оценка уровня риска, несомненно, является более «тонким» инструментом управления кредитным риском. Решить задачу количественной оценки уровня риска можно путем использования балльной системы рейтинга качества кредита (или заемщика), которая использует целую группу факторов, состоящих в свою

Рейтинг качества кп

очередь из набора параметров. Каждый параметр оценивается определенным количеством баллов и характеризует кредит (либо заемщика). Пример такой балльной системы рейтинга качества кредита представлен в табл. 3 [4] (рейтинг определяется суммированием баллов по всем параметрам).

Система баллов для каждого из параметров определяется из эмпирического опыта каждого конкретного банка и отражает его субъективную кредитную историю, поскольку может отражать, например, качество и профессиональные навыки менеджмента банка и т.д. Тем не менее параметры могут иметь объективное содержание. Глав-

Таблица 3

ита: система баллов

Группа параметров Баллы

А. Назначение и сумма кредита

1. Назначение разумно и сумма полностью отправлена во всех отношениях 20

2. Назначение сомнительно, сумма приемлема 15

3. Назначение неубедительно, сумма проблематична 8

В. Финансовое положение претендента на кредит

1. Очень сильное текущее и прежнее финансовое положение, сильный и стабильный приток средств 40

2. Хорошее финансовое положение, сильный денежный поток 30

3. Приемлемое финансовое положение, неустойчивый денежный поток 20

4. Невысокая прибыль в прошлом, слабый денежный поток 10

5. Недавно много потерял, денежный поток слабый 4

С. Залог

1. Не нужен залог или предоставляется обширный денежный залог 30

2. Значительный ликвидный залог 25

3. Достаточный залог приемлемой ликвидности 20

4. Достаточный залог, но ограниченной ликвидности 15

5. Недостаточный залог невысокого качества 8

6. Нет приемлемого залога 2

D. Срок и схема погашения

1. Краткосрочный, самоликвидирующийся, хороший вторичный источник 30

2. Среднесрочный, погашение частями, мощный денежный поток 25

3. Среднесрочный, с погашением одним платежом, долгосрочный со средним денежным потоком 20

4. Долгосрочный, погашаемый по частям, неравномерно в поступлениях 12

5. Долгосрочный, назначение сомнительно, вторичных источников нет 5

Е. Кредитная информация на заемщика

1. Великолепные отношения в прошлом с заемщиком 25

2. Хорошие кредитные отзывы из надежных источников 20

3. Ограниченные отзывы, нет негативной информации 15

4. Нет отзывов 9

5. Неблагоприятные отзывы 0

F. Взаимоотношения с заемщиком

1. Существуют постоянные выгодные отношения 10

2. Существуют посредственные отношения или никаких 4

3. Кредитор несет потери на отношениях с заемщиком 2

G. Пена кредита

1. Выше обычного для такого качества кредита 8

2. В соответствии с качеством кредита 5

3. Ниже обычного для такого качества кредита 0

Рейтинг кредита на основе обшей суммы баллов

I. Наилучший 163-140

II. Высокого качества 139-118

III. Неудовлетворительный 117-85

IV. Предельный 84-65

V. Хуже предельного 64 и ниже

ная задача - сделать максимальной объективность оценки уровня риска. Это достигается за счет использования объективных параметров и показателей, поддающихся измерению и постоянному контролю.

Важно отметить, что рейтинг всегда основывается на ряде факторов, важнейшим из которых является финансовое положение заемщика, определяемое на основе анализа финансовых показателей деятельности предприятия. Анализ финансовых показателей требует наличия надежной, постоянно обновляемой финансовой информации - публичной отчетности предприятий. Это требование делает оценку массовой, позволяет контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия всеми участниками экономического процесса. Оно также позволяет оценить результативность и объективность самой методики оценки.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия. При этом банк интересует как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, то есть ожидаемые параметры финансового состояния.

Основным методом снижения риска кредитования является анализ кредито- и платежеспособности заемщиков. Для проведения анализа кредито- и платежеспособности заемщика банку необходима следующая информация:

а) годовая, квартальная, месячная отчетность;

б) детальная структура запасов товарно-ма-териальных ценностей, дебиторской и кредиторской задолженности (по крайней мере за последние 12 месяцев);

в) бизнес-план предприятия;

г) планы маркетинга, производства и управления;

д) анализ отрасли, к которой относится заемщик;

е) прогноз денежных потоков заемщика с его клиентами и контрагентами на период погашения займа.

Основным источником информации для анализа финансового состояния в РФ служит бухгалтерский баланс предприятия (форма № 1 годовой и финансовой отчетности), а также отчет о прибылях и убытках (форма № 2). Их значение настолько велико, что анализ финансового состояния иногда называют анализом баланса. Методика анализа кредитного риска состоит из двух ступеней:

а) экспресс-анализ;

б) развернутый анализ.

При активной динамике макроэкономических показателей один раз в квартал (полгода) банком проводится развернутый анализ кредитоспособности заемщика. Гораздо чаще необходимо осуществлять экспресс-анализ, с помощью которого банк «отслеживает» текущее финансовое состояние клиента.

Экспресс-анализ проводится с помощью определенного набора стандартных коэффициентов и индексов. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. В качестве базисных величин используются усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым благоприятным с точки зрения финансового состояния периодам; среднеотраслевые показатели; значения показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента. Кроме того, в качестве базы сравнения могут служить теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические с точки зрения устойчивости финансо-. вого состояния значения относительных показателей. Такие величины фактически выполняют роль нормативов для финансовых коэффициентов, хотя отраслевые методики их расчета пока не созданы. Зачастую предлагается избыточное количество показателей. Для точной и полной характеристики финансового состояния предприятия и тенденций его изменения достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов. Важно, чтобы каждый из этих показателей отражал наиболее существенные стороны финансового состояния.

Показатели, наиболее часто используемые при анализе финансовой деятельности предприятий, имеют следующий вид:

1. Коэффициент автономии Ка:

_ Общая сумма собственных средств Актив финансового баланса предприятия ' \1 •1 /

2. Коэффициент покрытия Кп:

Кп _ Оборотные средства

Краткосрочная задолженность' V ' '

3. Коэффициент абсолютной ликвидности Кал:

_ Денежные средства и дебиторская задолженность , _ Краткосрочная задолженность v1--5/

ми, банк ориентируется в основном на кредитование своих клиентов. Количественно устанавливаемая величина объема бизнеса корректируется коэффициентами, которые определяются на основе метода анализа клиента и кредита. Объем бизнеса, скорректированный указанными коэффициентами, и представляет собой лимит кредитования одного заемщика.

Проведенный выше анализ показывает, что в отношении с конкретным клиентом банк может сформулировать несколько количественных критериев, позволяющих определить и контролировать риски:

- балльный рейтинг клиента;

- балльный рейтинг качества кредита;

- лимит кредитования одного заемщика. В целях придания объективности оценки указанные критерии могут использовать схожие параметры, хотя каждый из них несет свое специфическое содержание. Представляется, что именно такой набор критериев способствует комплексности оценки кредитного риска. Комплексность оценки отражает, с одной стороны, индивидуальный подход к конкретному клиенту и конкретному кредиту, а с другой - позволяет контролировать общий объем рисков, связанных с проведением всех активных операций клиента. Особенности критериев, используемых при кон^ троле за кредитным риском, приведены в табл. 5. Из нее видно, что указанные критерии представ-

Таблица 4

Важнейшие финансовые коэффициенты, используемые для оценки кредитоспособности клиента

Коэффициент Формула, номер Содержание Нормативное значение Источник информации

1. Коэффициент автономии Ка (1.1) Отражает финансовую структуру средств Является защитой банка от потерь и гарантией получения кредита Более 0,5 [2-4,10-12]

2. Коэффициент покрытия Кп (1.2) Дает наиболее общую оценку ликвидности Позволяет оценить, насколько краткосрочные обязательства покрываются ликвидными активами 2,0-2,5 [3-5,7-9, 12, 14 - 16]

3. Коэффициент абсолютной ликвидности Кал (1.3) Определяет мобильность активов Позволяет оценить способность клиента обеспечить своевременную оплату своей задолженности 0,5 [7-9, 12, 14-16]

4. Коэффициент маневренности Км (1.4) Характеризует эффективность использования собственных средств Более 0,5 [3-5,7-16]

5. Коэффициент иммобилизации Ким (1.5) Характеризует реальную стоимость основных фондов Определяет эффективность использования средств в предпринимательской деятельности Менее 0,5 [3, 12]

6. Коэффициент задолженности Кз (1.6) Характеризует зависимость клиента от внешних займов 0,3 - 0,5 [3,7, 12, 13]

4. Коэффициент маневренности Км:

^ _ Собственный оборотный капитал ..

Собственный капитал предприятия ' \ • /

5. Коэффициент иммобилизации Кцм:

_ Стоимость основных фондов Итог баланса

6. Коэффициент задолженности Кз:

= Заемные средства ^

Собственный капитал ' V А

Данные о наиболее важных показателях, используемых при анализе финансового состояния организаций, приведены в табл. 4.

Финансовые показатели, указанные выше, используются практически во всех системах кредитного рейтинга.

Стремясь к объективности принятия решений, банки и финансовые структуры используют при определении лимитов кредитования заемщика такой параметр, как объем бизнеса клиента. В качестве него может выступать общая выручка предприятия, обороты предприятия через банки и т.п. за определенный конкретный срок. В зависимости от того, какую кредитную политику ведет банк, могут изменяться контрольные сроки, объемы бизнеса. Так, например, при проведении консервативной политики кредитования банк оценивает лимит только исходя из объемов бизнеса между банком и клиентом. Другими слова-

Таблица 5

Количественные критерии, используемые при контроле за кредитными рисками

Критерий Преимущества Недостатки Область применения

1. Балльный рейтинг клиента Позволяет индивидуально подходить к клиенту • Не позволяет дифференцированно подходить к каждой операции • Не определяет общий объем кредитных рисков Формирует индивидуальный подход к клиенту в области ценовой и залоговой политики санкционирования кредита

2. Балльный рейтинг качества кредита Позволяет дифференцированно подходить к каждой операции • Не позволяет индивидуально подходить к клиенту • Не определяет общий объем кредитных рисков Определение кредитного риска по каждой отдельной операции

3. Лимит кредитования одного заемщика Определяет общий объем кредитных рисков клиента • Не позволяет индивидуально подходить к клиенту • Не позволяет дифференцированно подходить к каждой операции Позволяет организовать четкий контроль за кредитными рисками по всем операциям банка, проводимыми разными подразделениями

ляют собой тот целостный комплекс, который позволяет организовать количественный и объективный контроль за кредитными рисками в банке, связанными с конкретным клиентом.

В заключение заметим, что при контроле за кредитными рисками банкам необходимо учитывать (кроме контроля за лимитами кредитования отдельных заемщиков, за отраслевыми и региональными лимитами) совокупную задолженность по предоставляемым предприятию кредитам. Традиционно такой учет осуществлялся посредством определения соотношения собственных и заемных средств заемщика.

Проведенный анализ показывает две основные тенденции в теории управления кредитными рисками: стремление к количественным методам оценки риска и объективности принятия решений. Как было представлено выше, комплексный подход в организации количественного и объективного контроля за кредитными рисками в коммерческих банках и финансовых компаниях, связанными с конкретным заемщиком, можно определить на основе трех критериев: лимита кредитования одного клиента, балльного рейтинга клиентов и балльного рейтинга качества кредитов.

ЛИТЕРАТУРА

1. Четыркин E.H. Методы финансовых и коммерческих расчетов. - М.: Дело, 1992.

2. Черкасов В.Е. Финансовый анализ в коммерческих банках. - М.: Инфра-М, 1995.

3. Севрук В.Т. Банковские риски. - М.: Дело-лтд., М., 1994.

4. Прайс Уотерхаус. - Введение в управление кредитным риском. Вашингтон, 1994.

5. Маслаченков Ю.С. Анализ деятельности банка с точки зрения управления кредитными рисками // Банковский журнал. - 1995. - № 1.

6. Банковское дело // Под редакцией И.О. Лаврушина И.О. Банковский и биржевой научно-консультационный центр. - М., 1996.

7. Банковский портфель № 3. - М.: Соминтек, 1995.

8. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции. Все для Вас. М., 1993.

9. Ширинская Е.Б. Операции коммерческих банков и зарубежный опыт // Финансы и статистика. - М., 1993.

10. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. Методика финансового анализа. - М.: Инфра-М, 1995.

11. Козлова О.И., Сморчкова М.С., Голубович А.Д: Оценка кредитоспособности предприятий. - М.: Арго, 1993.

12. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. ДИС. - М., 1994.

13. Финансовый анализ деятельности фирмы. - М.: Ист-сервис, 1994.

14. Телегин Е.А. Об управлении кредитными рисками при реализации долгосрочных проектов // Деньги и кредит. - 1995. № 1.

15. Аленичева Т., Аленичев В. Теоретические основы анализа банковской деятельности // Банковский журнал. - 1994. - № 2.

16. Козлова О.И., Сморчкова М.С., Голубович А.Д. Оценка кредитоспособности предприятий. - М.: Арго, 1993.