CC BY
0
УДК 336.64
ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ
Т. В. Чернядьева, Т. А. Мартынова
Сибирский государственный университет науки и технологий имени академика М. Ф. Решетнева Российская Федерация, 660037, г. Красноярск, просп. им. газеты «Красноярский рабочий», 31 E-mail: tanyusha_chernyadeva@mail.ru, tatyana-mart@yandex.ru
Особое внимание уделено инвестиционной привлекательности металлургической компании, так как металлургическая отрасль является одной из ключевых элементов экономики России, от эффективности которой зависит успех решения множества государственных, социальных и экономических проблем.
Ключевые слова: металлургическая компания, инвестиционная привлекательность, инвестиционная программа, долговая нагрузка, кредитный рейтинг.
ASSESSMENT OF THE COMPANY'S INVESTMENT ATTRACTIVENESS
T. V. Chernyadeva, T. A. Martynova
Reshetnev Siberian State University of Science and Technology 31, Krasnoyarskii rabochii prospekt, Krasnoyarsk, 660037, Russian Federation E-mail: tanyusha_chernyadeva@mail.ru, tatyana-mart@yandex.ru
The article pays special attention to the investment attractiveness of the metallurgical company, since the metallurgical industry is one of the key elements of the Russian economy, the effectiveness of which depends on the success of solving many state, social and economic problems.
Keywords: metallurgical company, investment attractiveness, investment program, debt load, credit rating.
Для привлечения дополнительных финансовых ресурсов компания должна обладать высоким уровнем инвестиционной привлекательности, который не только облегчает доступ компании к различным ресурсам, но и обеспечивает надежду интересов компании во внешней среде, влияет на обоснованность принятия управленческих решений. Следовательно, потенциальному инвестору, в свою очередь, для снижения инвестиционных рисков и наиболее оптимального вложения средств необходимо проанализировать как можно больший объем информации, определяющей стабильность компании, её значимость на рынке, качество управления и многое другое [2].
В современных условиях металлургический комплекс является одним из ключевых элементов экономики России, от эффективности которого зависит успех решения множества государственных, социальных и экономических проблем. Решение проблем инвестирования в металлургическую отрасль крайне важная задача для ее развития.
«Магнитогорский металлургический комбинат» (ММК) входит в тридцатку крупнейших производителей стали в мире. Среди российских производителей металлопроката ПАО «ММК» прочно занял свою нишу и на протяжении многих лет стабильно входит в тройку лидеров, удерживая на рынке РФ свою долю на уровне около 17 %.
Стратегия ПАО «ММК» направлена на развитие работы с клиентами, повышение операционной и функциональной эффективности, инвестиционной привлекательности
Актуальные проблемы авиации и космонавтики - 2020. Том 3
бизнеса и качественный рост: возврат доходности акционерам за счет роста прибыльности, увеличения мультипликатора и снижения долга; взвешенная финансовая и дивидендная политика, предсказуемые планы компании; совершенствование корпоративного управления; обеспечение стратегической и оперативной устойчивости и развития бизнеса за счет управления рисками.
Благодаря наличию современного оборудо вания и технологий, позволяющих успешно конкурировать с зарубежными металлурги ческими компаниями, большой доли техно логичной продукции с высокой добавленной стоимостью и предоставлению российским клиентам дополнительного сервиса, про дажи на внутренний рынок РФ продолжают иметь премию в ценах к экспорту.
Незначитель ный рост в российской металлургической промышленности по итогам 2018 года об условлен неблагоприятным влиянием как внешних, так и внутренних факторов. В 2018 году для российских экспортеров стальной продукции заметно ухудшилась конъюнкту вследствие кризиса в Турции и введения импортных квот в ЕС. Внутренний спрос был ограничен вследствие низких темпов эконо мического роста и стагнации в строитель стве [1].
Надо отметить, что капитальные затраты ММК в 2019 году составят $0,9 млрд., сообщила компания в презентации для инвесторов, примерно такими же они останутся и в 2020-2023 гг. Почти 70% этой суммы компания будет направлять на новые проекты. Инвестиционная программа компании выстроена таким образом, чтобы крупные проекты строительства не накладываются друг на друга, что позволяет компании корректировать сроки выполнения проектов в зависимости от рыночной ситуации [5].
Соответственно, в первую очередь рассмотрим инвестиционную привлекательность компании с позиции кредиторов, отражающую достаточность поступлений денежных средств, чтобы своевременно расплачиваться по обязательствам. В таблице представлена динамика структуры заемных средств ПАО «ММК».
Динамика структуры заемных средств компании
Элементы заемных средств 2017 год 2018 год 2019 год
млн руб. % млн руб. % млн руб. %
Долгосрочный заемный капитал: 18772 60,2 17590 49,2 46277 86,9
Кредиты, валюта 11773 37,7 17080 47,8 3036 5,7
Кредиты,рубли 1715 5,5 - - - -
Облигации, валюта - - - - 29563 55,5
Текущая часть долгосрочных кредитов: 5284 16,9 510 1,4 13678 25,7
Краткосрочный заемный капитал: 12432 39,8 18150 50,8 6943 13,1
Кредиты, валюта 6698 21,5 7979 22,3 6940 13,0
Кредиты,рубли 5734 18,4 10171 28,5 3 0,01
Всего заемного капитала 31204 100 35740 100 53220 100
В динамике наблюдается увеличение заемного капитала компании. Анализ структуры элементов заемного капитала показал, что в 2017 и 2018 годах компания финансировала свою деятельность за счет долгосрочного заемного капитала, а в 2018 году в основном за счет краткосрочного заемного капитала. Изменение структуры заемного капитала связано с реализацией инвестиционной программы ММК.
Финансовый анализ показал, что низкое значение коэффициента долга свидетельствует об отсутствии влияния финансового риска. Компания в полном объеме способна погасить свои обязательства.
Отрицательная величина чистого долга говорит о том, что у ММК денежных средств хватает на покрытие кредитов, займов. Таким образом, отрицательное значение
коэффициента долговой нагрузки говорит о высокой способности компании погашать свою задолженность перед кредиторами своим чистым денежным потоком.
В 2017 года международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг до уровня «ВВВ-» с «ВВ+» со «стабильным» прогнозом. В 2019 году агентство повысило кредитный рейтинг до уровня «ВВВ». По мнению Fitch, рейтинг MMK также отражает сильную позицию компании на российском рынке (70-75% продаж) как поставщика широкого ассортимента стальной продукции с высокой добавленной стоимостью. Fitch ожидает мягкое восстановление спроса на российскую сталь в среднесрочном периоде с ростом на уровне 1,5-2% в год, что должно поддерживать способность компании сохранять кредитный профиль.
Международное рейтинговое агентство Moody's также повысило кредитный рейтинг компании. Этот факт свидетельствует о том, что ММК правильно сформулировал для себя приоритетные направления стратегического развития и разработал действенные инструменты для реализации своей стратегии. На сегодняшний день приоритетами для нас являются фокусировка на ключевых рынках, эффективность, регулярный возврат доходности акционерам и инвестиционная привлекательность», - отметил директор по экономике ПАО «ММК» [3].
«Низкий уровень долга, а также основные мультипликаторы свидетельствуют о значительной недооценке ММК относительно конкурентов. Эта недооценка сохраняется, в том числе и в период отрицательной отраслевой динамики на фоне замедления мировой экономики и снижения спроса на сталь. С началом финансирования плана модернизации инфраструктуры в рамках реализации нацпроектов рост внутреннего спроса на сталь должен заместить сокращение внешнего. В связи с этим у акций ММК имеется потенциал для роста», - пишет аналитик ГК «ФИНАМ» Алексей Калачев [4].
Таким образом, компания ПАО «ММК» является инвестиционно-привлекательной компанией для кредиторов, а также для акционеров, обеспечивая им высокий уровень дивидендной доходности.
Библиографические ссылки
1. Годовой отчет ПАО «ММК» [Электронный ресурс]. URL: http://mmk.ru/for_investor/ annual_reports/ (дата обращения: 27.04.2019).
2. Мелай Е.А., Сергеева A.B. Подходы к оценке инвестиционной привлекательности организации: сравнительный анализ // Известия ТулГУ. Экономические и юридические науки. 2015. №1-1. С.80-93.
3. Mood's повысило кредитный рейтинг ММК до инвестиционного уровня [Электронный ресурс]. URL: https://www.znak.com/2018-02-02/moody_s_povysilo_kreditnyy_reyting_mmk_ do_investicionnogo_urovnya/ (дата обращения: 06.05.2019).
4. Песков, А. Аналитики посоветовали покупать акции ММК. Причина - огромные дивиденды [Электронный ресурс]. URL: https://quote.rbc.ru/news/forecast_idea/5c63f70 09a79474660e60e11/ (дата обращения: 05.05.2020).
5. Трифонова, П. Магнитка инвестирует $5 млрд за шесть лет [Электронный ресурс]. URL: https://www.vedomosti.ru/business/articles/2019/11/15/816386-magnitka/ (дата обращения: 25.04.2020).
© Чернядьева Т. В., Мартынова Т. А., 2020
