CC BY
3
УДК 336.6
ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ КОМПАНИИ
А. Е. Ерак
Научный руководитель - Т. А. Мартынова
Сибирский государственный университет науки и технологий имени академика М. Ф. Решетнева Российская Федерация, 660037, г. Красноярск, просп. им. газеты «Красноярский рабочий», 31
E-mail: grakarinaev@gmail.com
Рассматривается оценка финансовой политики металлургической компании по основным элементам. Данная тема актуальна и для предприятий аэрокосмической отрасли.
Ключевые слова: финансовая политика, элементы финансовой политики, источники финансирования, дивидендная политика, инвестиции.
EVALUATING THE COMPANY'S FINANCIAL POLICY
A. E. Grak Scientific supervisor - T. A. Martynova
Reshetnev Siberian State University of Science and Technology 31, Krasnoyarskii rabochii prospekt, Krasnoyarsk, 660037, Russian Federation E-mail: grakarinaev@gmail.com
The article deals with the assessment of the financial policy of a metallurgical company on the main elements. This topic is also relevant for the aerospace industry.
Keywords: financial policy, elements of financial policy, sources of financing, dividend policy, investments.
Построение механизма достижения целей компании, взаимодействия направлений ее развития не возможны без реализации определенной финансовой политики. Соответственно, целью финансовой политики компании является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей [2].
В экономической литературе, посвященной финансовой политике существует множество мнений различных авторов в отношении определения её элементов. Чаще всего встречаются следующие элементы: дивидендная политика; инвестиционная политика; политика финансирования; политика управления оборотным капиталом; амортизационная политика; учетная политика; налоговая политика.
По мнению многих аналитиков наиболее важным элементом финансовой политики компании является политика управления оборотным капиталом. Так как разработка и реализация этой политики обеспечивает компании необходимую ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость [4].
В работе проведена оценка финансовой политики на примере металлургической компаний «Новолипецкого металлургического комбината». Компания производит широкий спектр листового и сортового стального проката, является ведущим поставщиком слябов и трансформаторной стали в мире.
ПАО «НЛМК» входит в топ-20 крупнейших производителей стали в мире. Продукция компании поставляется в 70 стран. Компания занимает около 23% глобального рынка слябов, а также является одним из крупнейших производителей электротехнического проката в мире.
Актуальные проблемы авиации и космонавтики - 2020. Том 3
Металлопродукция компании используется в различных отраслях, от строительства и машиностроения до энергетического оборудования и офшорных ветровых установок.
Стратегия компании сбалансирована по инструментам: целевой эффект повышения операционной эффективности сопоставим с эффектом от инвестиционных проектов. Стратегия также сбалансирована с точки зрения распределения капитала: компания инвестирует в проекты роста, при этом сохраняет финансовую устойчивость и реализует высококонкурентную дивидендную политику [1].
Для оценки эффективности проводимой финансовой политики «НЛМК» в первую очередь рассмотрим дивидендную политику компании, которая является составной частью политики управления прибылью. В табл. 1 представлены показатели, характеризующие дивидендную политику НЛМК.
Таблица 1
Показатели, характеризующие дивидендную политику компании
Показатели 2016 год 2017 год 2018 год
Дивиденд на обыкновенную акцию, руб. 9,22 14,04 17,01
Изменение уровня дивиденда, % X 52,3 21,2
Рыночная стоимость обыкновенной акции, руб. 113,7 147,22 160,96
Изменение уровня рыночной стоимости акции % X 29,5 9,3
Прибыль на акцию (EPS), руб. 10,2 14,1 23,4
Изменение уровня прибыли на акцию, % X 38,2 65,9
Коэффициент дивидендных выплат 0,9 0,99 0,73
Дивидендная доходность, % 8,1 9,5 10,6
Результаты таблицы показывают, что ПАО «НЛМК» продолжает свою работу по максимизации доходности для акционеров и обеспечению баланса интересов стейкхолдеров компании. За анализируемый прирост дивиденда на акцию превышает рост стоимости акции компании. Надо отметить, что в динамике увеличивается дивидендная доходность. Дивидендная политика компании относится к агрессивному типу.
Финансовые аналитики считают, что стратегия компании совместно с новой дивидендной политикой являются долгосрочными драйверами роста данной бумаги. Однако основной рост произойдет после завершения ремонтов Липецкой площадки и восстановления уровня продаж стальной продукции.
В табл. 2 рассмотрим основные показатели, характеризующие политику управления инвестициями ПАО «НЛМК»
Таблица 2
Показатели, характеризующие политику управления инвестициями компании
Показатели 2016 год 2017 год 2018 год
Доля заемного капитала,% 0,38 0,4 0,41
Доля собственного капитала,% 0,62 0,6 0,59
Рентабельность инвестированного капитала,% 12,6 14,9 21,9
Коэффициент реинвестирования 0,1 0,01 0,13
Для финансирования бизнеса компания использует в основном собственный капитал, несмотря на минимальный коэффициент реинвестирования. В 2019 году Группа НЛМК начала реализовывать проект по увеличению мощностей по выплавке стали на Липецкой площадке, при увеличении самообеспеченности электроэнергией Липецкой площадки и сохранении 100%-ного уровня самообеспеченности железорудным сырьем [1].
Надо отметить, что рост инвестиций связан с проведением капитальных ремонтов доменного и конвертерного производств НЛМК и активной фазой реализации инвестиционной программы в рамках Стратегии - 2022.
Положительной динамикой является увеличение рентабельности инвестированного капитала за счет роста прибыли компании.
Далее рассмотрим краткосрочную финансовую политику металлургической компании в виде управления ее оборотным капиталом. Показатели, характеризующие управление оборотным капиталом «НЛМК» представлены в табл. 3.
Таблица 3
Показатели, характеризующие управление оборотным капиталом компании
Показатель 2016 год 2017 год 2018 год
Операционный цикл, дни 141 141 138
Финансовый цикл, дни 84 87 80
Собственный оборотный капитал, млн руб. 10595 20716 16604
Чистый оборотный капитал, млн руб. 144370 156144 158184
За анализируемый период собственный капитал «НЛМК» полностью финансирует долгосрочные активы, а также части оборотных активов. При этом оборотные активы также финансируются за счет краткосрочных обязательств, и некоторая часть оборотных активов финансируется и за счет долгосрочных обязательств.
Таким образом, сформированная консервативная финансовая политика позволяет ПАО «НЛМК» достигать высокие операционные и финансовые показатели, устойчивую рыночную позицию, преимущество по затратам, низкую долговую нагрузку и значительный уровень ликвидности.
Международное рейтинговое агентство Standard and Poor's в 2018 году повысило долгосрочный кредитный рейтинг Группы НЛМК, международной сталелитейной компании с активами в России, США и странах Евросоюза, с уровня «BB+» до инвестиционного уровня «ВВВ-» с прогнозом «негативный» [3]. Эксперты агентства отмечают, что повышение рейтингов НЛМК отражает мнение S&P о том, что эффективность, низкий уровень долга, и консервативная финансовая политика НЛМК позволит компании сохранить надежные показатели кредитоспособности.
Библиографические ссылки
1. Годовой отчет ПАО «НЛМК» [Электронный ресурс]. URL: https://nlmk.com/ru/ir/ reporting-center/annual-reports/ (дата обращения: 22.04.2019).
2. Киреев, В.Л. Финансовая политика фирмы: учебное пособие / В.Л. Киреев. - М: Издательство МИИТ, 2017. - 200 с.
3. Кредитный рейтинг долговых обязательств ПАО «НЛМК» [Электронный ресурс]. URL: https://lipetsk.nlmk.com/ru/media-center/press-releases/s-p-upgrades-nlmk-group-s-long-term-credit-rating-to-investment-grade/?from=en/- (дата обращения: 27.04.2019).
4. Слепов, В.А. О взаимосвязи финансовой политики, стратегии и тактики/ В.А. Слепов, Е.И. Еромова. - Текст : непосредственный // Финансы. - 2017. - № 3. - С. 25-27.
© Грак А. Е., 2020
