CC BY
166
УДК: 336.7 : 334.72
Л. М. САВЧУК, В. I. ВОЗЬЯНОВА, Г. К. КОВАЛЬЧУК (НМетАУ)
ОЦ1НКА ТА ПРОГНОЗУВАННЯ Ф1НАНСОВОГО СТАНУ ШДПРИеМСТВА МЕТОДОМ ДИСКР1М1НАНТНИХ ФУНКЦ1Й
В робот обгрунтовуетъся оригинальна модель оцiнки фiнансового стану щдприемства за двома штегральни-ми фшансовими критерiями - показниками рентабельности та лiквiдносгi активiв. Даний щдхщ використовуеться для прогнозування фiнансового стану щдприемства та розробки рекомендацiй для стабшзування сигуацii.
В работе обосновывается оригинальная модель оценки финансового состояния предприятия по двум интегральным финансовым критериям - показателями рентабельности и ликвидности активов. Данный подход используется для прогнозирования финансового состояния предприятия и разработки рекомендаций для стабилизирования сложившейся ситуации.
The original model of estimation of the financial state of enterprise on two integral financial criteria is grounded in work - indexes of profitability and liquidity of assets. It is taken this approach for prognostication of the financial state of enterprise and development of recommendations for stabilization of the folded situation.
Вступ
В сучаснш мшроекономщ важливе мюце выводиться мошторингу фшансового стану суб'екпв господарювання як з боку менеджерiв так i системних власниюв та стратепчних шве-сторiв [1-3].. Це дае можливють прогнозувати можливе попршення фшансового стану на тд-приемствi i за рахунок антикризових дш значно пом'якшити негативнi тенденци розвитку i таким чином уникнути банкрутства.
В роботi пропонуеться модель ощнки ф> нансового стану шдприемства за двома штег-ральними фшансовими критерiями - показниками рентабельност та лiквiдностi активiв. Вiд класичних моделей (метод Альтмана та рiзно-маштш його модифшаци), якi використовують дискримiнантнi функци [2; 3], наш тдхщ вщр> зняеться можливiстю бшьш детально! оцiнки, а не тшьки оцiнки iмовiрностi банкрутства.
Для прогнозування фшансового стану шдприемства за допомогою моделi оцiнки нами зробле-но такi емпiричнi, тобто шдтверджеш практикою фiнансового управлiння, припущення:
1) кожне пiдприемство розвиваеться циктч-но, тобто його фшансовий стан змшюеться за схемою «норма (К1) - предкриза (К2) - криза (К3) - пiсля криза (К4) або банкрутство (лшв> дацiя) - норма (К1)». Циклiчний розвиток може припинити тiльки банкрутство(лiквiдацiя) пiд-приемства;
2) перехщ вiд нормального стану до перед-кризового пов'язане iз погiршенням показни-ка лiквiдностi, а подальший перехщ до кризо-вого стану - iз погiршенням показника рентабельности
3) перехiд вiд кризового стану до тсля кризового пов'язане iз полiпшенням показника лiквiдностi, а подальший перехщ до нормального стану - iз покращенням показника рентабельность
Постановка задачi
Формування моделi оцiнки фiнансового стану включае в себе вирiшення наступних задач:
1. Визначення показника рентабельносп ак-тивiв за формулою
F = P / А,
(1)
де Р - операцшний прибуток (форма № 2), А -середня сума активiв.
2. Визначення показника загально' лшвщно-стi активiв за формулою
F =
а1 А1 + а2 А2 + а3 А3 а1 П1 + а2 П2 + а3 П3
(2)
де Аj, nj - вщповщш групи поточних активiв та пасивiв проiндексованих за рiвнем лшвщно-стi (активи) та строковостi зобов'язань (паси-ви); аj - ваговi коефiцiенти.
3. Нормування критерпв, тобто визначення рiвнiв лiквiдностi i рентабельносп на шдпри-емствi за формулою
F — F-
Fk =—+-- , k = 1,2
' Ft- Fk
(3)
де |Fk , Fk J область допустимих значень k -го критерш, тобто Fk < Fk < F^, 0 < Fk < 1, k = 1,2 .
4. На основi дослщження та мошторингу чаються еталоннi значення рiвнiв рентабельно-
циклiв розвитку репрезентативно! вибiрки шд- стi та лiквiдностi активiв для вщповщних класiв
приемств (рекомендовано галузеве та за масш- якi представлено у табл. 1. табом групування) та експертних оцiнок визна-
Таблиця 1
Еталош значення оцшок финансового стану пiдприeмства
1ден тифжатор класу, ] Етапи циктчно го розвитку Фшансов1 критерп, к
Р1 - ршень рентабельное^ Р2 - р1вень лшвщноста
вдентифжатор значення щентифжатор значення
К1 Норма Ъп 0,8 Ъ21 0,8
К2 Предкриза Ъ12 0,7 Ъ22 0,4
Кз Криза Ъ1з 0,з Ъ2з 0,з
К4 Шслякриза Ъ14 0,з5 Ъ24 0.65
5. Визначення дискримшантно! функци для кожного класу фшансових станiв пiдприемства у просторi штегральних критерив Р1,Б2:
р, (Р (X),^2 (Х))=ах]¥х +а2]Рг +аз, >0,
* X еК,, ] = 1,...,4 (4) де а),, а2,, а3, - коефiцiенти, якi визначаються
вщповщно до еталонних оцiнок Ъ
к\
12,4
(див.
табл. 1).
6. Визначення множини клашв {К, }4 оцiнки фшансового стану шдприемства за правилом: «стан X ^^(X), /<2(Хвiдноситься до класу К■, якщо його дискримiнантна функцiя р, (Р (X)) бiльше нуля та усi дискримшантт функци iнших класiв менше або дорiвнюють нулю»:
Р^еК,, I/ (р;(Р?)>0))ург (Р)<0^ . (5)
Таким чином, гранищ, якi вщокремлюють кожний j-тий клас вiд шших класiв описуються рiвняннями роздiляючи прямих р (Р) = 0 , , = 1,...,4. Геометрична штерпретащя визначення клашв фiнансового стану представлена на рис. 1.
7. Деталiзацiя та фiнансова iнтерпретацiя класiв (визначення промiжних класiв та зони невизначеноси) оцiнки:
1) нормальний стан К1 - високий рiвень ф> нансового стану шдприемства:
{р1 (Р) > 0; Р4(Р) < 0; Р2 (Р) < 0; Р <1}; (6)
2) передкризовий стан К2 - значне зниження р1вня лiквiдностi активiв шдприемства:
{Р2Р>0; рДР<0; рз(Р)<0; Р <1;Р2 > 0} ;(7)
3) хронiчна криза (банкрутство) КЗ - низь-кий р1вень рентабельност та лiквiдностi акти-вiв шдприемства:
|рз(Р?) >0; р2(Р?) <0; р4(Р)<0; Р>0} ; (8)
4) тслякризовий стан К4 - значне шдви-щення р1вня лшвщносп активiв пiдприемства:
|р4(Р) > 0; р,(Р) < 0; рз (Р) < 0; Р > 0; Р2 <1}. ( 9)
Рис. 1. Геометрична штерпретац1я визначення клас1в фшансового стану
