CC BY
19УДК 658.14
ОЦ1НКА ФШАНСОВО1 СТ1ЙКОСТ1 АГРАРНИХ П1ДПРИ6МСТВ
Захарова Н.Ю., к.е.н., доцент, ТДАТУ
У статп висвилено методичн тдходи щодо оцшки фшансово! стшкосп тдприемств. Проведено анал1з структури фшансових ресуршв тдприемств промисловосп i аграрного сектору в умовах фшансово-еконо-м1чно! кризи. Розраховано основнi показники фшансово! стiйкостi для ряду сшьськогосподарських пiдприeмств. Обгрунтовано необхiднiсть врахування специфжи аграрних пiдприeмств для забезпечення lx фшансово! стiйкостi.
Ключовi слова: фшансова стшюсть, структура фiнансовиx ресурив, власний каттал, позиковий капiтал.
ВСТУП
У сучасних умовах господарювання, особливо за умов фшансово! кризи та сощально-полиично! неста-бiльностi визначальне мiсце займае забезпечення стiйкого фiнансового стану тдприемства. Завдяки ефек-тивному управлiнню фшансовою стiйкiстю пiдприемство мае змогу адаптуватися до умов зовнiшнього се-редовища та контролювати ступiнь його залежност вiд зовнiшнix джерел фiнансування. Однак, не лише фактори зовтшнього середовища негативно впливають на дiяльнiсть тдприемств, а й вщсутшсть ефектив-ного мехашзму управлiння фiнансовою стшюстю, основу якого складае об'ективна ll оцшка. Остання взноситься до числа найбшьш важливих i актуальних проблем сьогодення, осюльки недостатнiй рiвень фшансово! стшкосп призводить до неплатоспроможност тдприемства, зниження можливостей фiнансового ма-неврування, зменшення темпiв економiчного розвитку, руйнування стратегiчного потенцiалу та загрози його фiнансовiй безпецi. Своечасна i всебiчна оцiнка фшансово! стiйкостi та факторiв, що зумовлюють змiну ll рiвня, дозволяе виявити вразливi мюця фшансово! дiяльностi пiдприемства i обгрунтувати основнi складовi меxанiзму його фшансово! стабЫзацп.
Питання оцiнки фшансово! стшкосп та ll забезпечення висвiтленi у працях багатьох вчених, серед яких слщ видшити роботи О.Я. Базшшсько!, М.Д. Бшика, 1.О. Бланка, К.В. 1змайлово!, В.В. Ковальова, Л.А. Лахтюново!, Г.В. Савицько!, Р.С. Сайфулiна, А.Д. Шеремета. Однак, слщ вiдзначити, що рiзноманiтнiсть пiдxодiв щодо перелiку i методики визначення показникiв оцiнки фшансово! стiйкостi потребуе 1х певно! систематизацп i узагальнення. Це дозволить спростити алгоритм оцшки фшансово! стiйкостi певних суб'екпв господарювання.
ПОСТАНОВКА ЗАВДАННЯ
Метою статл е дослiдження ряду методичних пiдxодiв щодо оцiнки фшансово! стiйкостi тдприемств, lx характеристика та визначення основних особливостей lx застосування.
РЕЗУЛЬТАТЫ
Практика оцшки фшансового стану передбачае дослщження комплексу показниюв, що характеризують рiзнi боки фшансово-господарсько! дiяльностi пiдприемства. Одним з найбшьш вагомих блоюв е показники фшансово! стiйкостi. Слiд вщзначити, що в iснуючiй фiнансово-аналiтичнiй практищ використовуються рiзнi методичнi пiдxоди щодо виокремлення як безпосередньо системи показниюв фшансово! стшкосп, так i визначення алгоритму lx розрахунку. Серед найбшьш поширених методичних пiдxодiв вважаемо за доцшь-не виокремити наступнi.
О.Я. Базшшська, Л.А. Лаxтiонова, Р.С. Сайфулш, А.Д. Шеремет видiляють абсолютнi i вiдноснi показники, що характеризують рiвень фшансово! стiйкостi пiдприемства. При цьому абсолютн показники вони подшяють на двi групи:
• показники наявност джерел фiнансування запасiв i витрат, що вiдображають рiзний стутнь охоплення окремих джерел;
• показники забезпеченосп запасiв i витрат джерелами lx фшансування.
Серед вiдносниx показниюв Л.А. Лахтюнова видiляе коефiцiент забезпечення матерiальниx запасiв влас-ними коштами, коефiцiент маневреностi власного капiталу, стабшьшсть структури оборотних коштiв, iндекс постшного активу, коефiцiент накопичення амортизацп, коефщент реально! вартостi основних засобiв. Крiм то, вона виокремлюе показники ринково! стiйкостi пiдприемства, до яких вщносить коефiцiент фшансово! незалежностi, коефiцiент фшансово! залежносп, коефiцiент фiнансового ризику. Однак, слщ вiдзначити, що переважна бшьшють вчених вiдносить цi ж коефщенти до вiдносниx показникiв фшансово! стшкостг Так, для оцiнки фшансово! стшкост К.В. 1змайлова пропонуе використовувати 13 вщносних показникiв, ряд яких базуеться на стввщношенш окремих статей пасиву балансу, шша частина — на використанн власних обiговиx коштiв та оцшки можливост маневрування ними.
Досить глибоко основш методичнi пiдxоди щодо оцшки фшансово! стшкост висвiтленi у працях Ю.С. Цал-Цалко. Вiн видшяе 14 показникiв оцiнки фшансово! стшкосп, алгоритм розрахунку яких тiею чи шшою мiрою визначае одну величину, що характеризуе спiввiдношення мiж власними i залученими фшан-совими ресурсами. Тому, для оцшки рацюнальносп формування структури фiнансовиx ресурсiв ним запро-поновано використовувати найбiльш узагальнений показник, який характеризуе стввщношення власних i
28
Науковий iticinik': Ф1мамси, банки, швестицп - 2012 - №3
Показники фшансово1 стшкост
X
Показники структури джерел фшан-сових ресурсш, що характеризують спiввiдношення мгж роздшами пасиву балансу тдприемства
Показники, що характеризують спшвщ-ношення мгж роздiлами та статтями активу й пасиву балансу тдприемства
Показники, що характеризують спш-вiдношення мiж розджми та статтями активу балансу пщприемства
Показники, що розраховат на основi даних Звiту про фiнансовi результати
залучених фшансових ресуршв — р1вень координацп фшансових ресуршв тдприемства. При цьому видь ляеться два тдходи щодо розрахунку цього показника, як характеризуватимуть постшно-стшку 1 умовно-стшку його величину. Перший шдхщ передбачае, що власт фшансов! ресурси визначаються тшьки величиною власного катталу, а другий — з урахуванням наявних забезпечень наступних витрат 1 платеж1в та дов-гострокових зобов'язань. Кр1м того, вщповщно до першого тдходу базою пор1вняння е загальна сума зобо-в'язань тдприемства, тод1 як другий шдхщ передбачае використання тшьки суми поточних зобов'язань 1 доход1в майбутшх перюд1в.
Загалом показники фшансово! стшкосп, що наводяться у науковш лггератур^ можна умовно розподши-ти на декшька груп (рис. 1).
На законодавчому
р1вш юнуе ряд норматив-
них документ1в, що
мютять певну методику
ощнки фшансово! стш-
косп. Серед них слщ видь
лити Методичш рекомен-
даци по анал1зу фшансо-
во-господарського стану
шдприемств та оргаш-
зацш, викладеш у лист
Державно! податково! ад-
мшютрацп Укра!ни .№759/
10/20-2117 вщ 27.01.1998 р.
Зпдно цього документа ощнка фшансово! ст1й- Рис. 1. Основш групи показниюв фшансово! стшкост!
кост (тривалосп) проводиться за такими показниками: коефщент фшансово! залежносп, коефщент фшансово! автономп, ощнка лжвщносп, коефщент оборотности
Однак, Методичними рекомендациями щодо виявлення ознак неплатоспроможност! тдприемства та ознак дш з приховування банкрутства, ф1ктивного банкрутства чи доведення до банкрутства, що затверджет Наказом Мшстерства економжи Укра!ни .№10 вщ 17.01.2001 р. видшено 25 показниюв фшансово! стшкосл тдпри-емства. Кр1м показниюв, що характеризують стввщношення м1ж власними 1 залученими фшансовими ресурсами, до ще! групи вщнесено 1 показники ощнки ефекгивносп використання основних 1 оборотних засоб1в, ефективносп використання катталу, платоспроможносп тощо. Вочевидь це обумовлено специфжою призна-чення методичних рекомендацш, як мають дати повну картину про стан господарюючого суб'екта.
Також алгоритм ощнки фшансово! стшкост! надано у Методичних рекомендащях щодо встановлення загрози виникнення податкового боргу та проведення анал1зу фшансового стану тдприемств, як зверта-ються до оргатв ДПС для розстрочення (вщстрочення) податкових зобов'язань, що затверджет наказом ДПА №72 вщ 11.02.2010 р. Вщповщно до вказаних Методичних рекомендацш фшансову стшюсть тдпри-емства визначае наявшсть власного катталу для ефективного ведення д!яльносп:
1. Наявшсть власного оборотного катталу визначають як р1зницю власного катталу тдприемства та суми необоротних актив1в. Нестача або зменшення суми власних оборотних засоб1в, а також невиправдане збшьшення маси необоротних актив1в призводять до зменшення власного катталу 1 як наслщок — до збшьшення величини залученого катталу та посилення фшансово! залежносп тдприемства.
2. Наявшсть власного оборотного 1 довгостроково залученого катталу, який називаеться перманентним, визначаеться як сума власного оборотного катталу та довгостроково залученого катталу. При цьому мае значення вщсоткове вщношення обох складових. Чим бшьше власний оборотний каттал 1 менше довгостроково залучений, тим стабшьшшим е тдприемство.
3. Загальна величина катталу для формування запашв 1 затрат, що визначаеться як сума перманентного 1 короткостроково залученого катталу
Зпдно вказаних Методичних рекомендацш абсолютна 1 нормальна стшюсть фшансового стану характеризуемся прибутковютю господарювання та вщсутшстю порушень фшансово! дисциплши. При цьому у раз! абсолютно! стшкост! власний оборотний каттал, довгостроково залучений каттал та короткостроково залучений каттал повинт мати значення не менше нуля, у раз! нормально! — лише власний оборотний каттал може бути менше нуля.
Нестшкий фшансовий стан, як правило, пов'язаний з порушенням плапжно! дисциплши та зниженням рентабельность У раз! нестшкого фшансового стану власний оборотний каттал 1 довгостроково залучений каттал мають значення менш1 нуля 1 лише короткостроково залучений каттал — не менше нуля.
Кризовий фшансовий стан свщчить про потенцшну можливють банкрутства. При цьому значення вих зазначених показниюв менш1 нуля.
У раз! коли за розрахунками тдприемство мае нестшкий або кризовий фшансовий стан, необхэдно про-анал1зувати заходи для тдвищення фшансово! стшкост!, яю передбачено вжити тдприемством протягом дп розстрочення (в1дстрочення).
29
Науковий в1смик: Ф1мамси, банки, iнвестицil - 2012 - №3
Вщзначимо, що фшансово-економ1чна криза вплинула на структуру фшансових ресурив тдприемств р1зних галузей економжи Укра!ни. Наприклад, питома вага власного катталу сшьськогосподарських тдприемств Запор1зько! област за перюд 2008-2010 рр. збшьшилася з 64,2% до 76,1%, а його абсолютна сума — на 1793,7 млн. грн. Водночас, питома вага довгострокових зобов'язань зменшилася з 9,8% до 5,4%, а поточних з 24,8% до 17,5%. Таю змши пов'язан в першу чергу 1з значним зменшенням обсяпв кредиту-вання аграрно! сфери. Останне обумовлено як некредитоспроможтстю сшьськогосподарських тдприемств, так 1 зниженням можливостей надання кредитних ресурив банювськими установами.
В той же час кризов1 умови майже не вплинули на структуру фшансових ресуршв промислових пщприемств Запор1зько! области Частка власного катталу зменшилася з 43,7% у 2008 рощ до 42,2% у 2010 рощ. В свою чергу питома вага довгострокових зобов'язань у 2010 р. становила 12,2%, а поточних — 44,9%. Отже, слщ в1дм1тити ютотну р1зницю м1ж структурою фшансових ресурив тдприемств промисловост 1 сшьського
Таблиця 1 господарства Структура пасиву балансу сшьськогосподарських тдприемств Запор1зько! област
(на юнець року)
Статт балансу 2008 р. 2009 р. 2010 2010 р. у % до 2008 р.
тис. грн. % тис. грн. % тис. грн. %
ВласниИ кашгтал 2834295,1 64,2 3522465,1 73,2 4628034,1 76,1 163,3
Забезшечення настушних ви-трат [ шлатеж1в 45488,3 1,0 110083,1 2,3 47746,4 0,8 105,0
Довгостроков1 зобов'язання 434777,0 9,8 278953,3 5,7 327022 5,4 75,2
Поточш зобов'язання 1090515,5 24,8 893750,2 18,6 1061004,4 17,5 97,3
Доходи маИбутшх шерюд1в 9607,0 0,2 9436,1 0,2 14236,3 0,2 148,2
Баланс 4414682,9 100 4814687,8 100 6078043,2 100 137,7
промислов1сть
с1льське господарство
42,9
157,1!!
177,11
%
10
20
30
40
50
60
70
90
100
1 власнии каштал
щ позиковии каштал
Рис. 2. Структура катталу тдприемств Запор1зько! област на юнець 2010 року
Таким чином, саме специфжа сшьськогоспо-дарського ви-робництва ро-бить шдприем-ства ще! галуз1 неконкуренто-спроможними на кредитному ринку й обумов-люе необх1д-тсть державно! тдтримки.
Структура фшансових ре-суршв сшьсько-господарських тдприемств е основою ви-значення типу ф1нансово! стшкостг Так, 1змайлова К.В.
за критер1ем ста-бшьносп дже-
рел покриття запашв видшяе чотири типи фшансово! стшкостг абсолютну стшюсть, нормальну стшюсть,
Таблиця 2 нестшкий фшансовий стан,
Анал1з показниюв фшансово! стшкосп, тис. грн. кризовий фшансовий стан.
Зпдно ще! методики тип фшансово! стшкосп визначаеться шляхом пор1вняння вартост запашв з власними обтовими коштами, власними об1говими коштами 1 довгостроковими кредитами, власними обтови-ми коштами 1 довго- та корот-костроковими кредитами.
Проведемо ощнку абсо-лютних показниюв фшансово! стшкосп на приклад1 аграрних тдприемства Приазовського району Запор1зько! област (табл. 2).
Характерною особливютю д1яльност1 зазначених сшьськогосподарських тдприемств у останн роки е залучен-ня незначного обсягу коротко-строкових 1 майже повна
Пщшриемство Роки 2010 р. ид
2006 2007 2008 2009 2010 2006 р. (+,-)
Власш об1гов1 кошти
ТОВ «1скра» 1167 2456 3209 3827 5071 3904
ТОВ «Рассвет» 1564 1534 2666,8 2313 2567 1003
ТОВ «Агрос» 802 1177 1928 2482 2759 1957
СТОВ «Розшка» 3789 4571 5699 5309 7336 3547
СТОВ«Федор1вка» 713,2 1163,2 956 1104 1484,1 770,9
Надлишок (+) або нестача (-) власних об1гових кош™
ТОВ «1скра» -160 +1149 +983 +1877 +1835 1995
ТОВ «Рассвет» +149 +161 -80,3 -368,8 -505 -654
ТОВ «Агрос» -405 -862 -1286 -306 -172 233
СТОВ «Розшка» +1322 +1823 +1690 +991 +2175 853
СТОВ«Федор1вка» -24,4 +608,2 -135 +52 -22,6 1,8
Надлишок (+) або нестача (-) власних кош™ [ довгострокових кредтгв [ шозик
ТОВ «Агрос» +28 -640 -1186 -306 -172 -200
Надлишок (+) або нестача (-) основних джерел шок риття зашашв
ТОВ «1скра» +266 +1490 +1118 +2012 +1907 1641
ТОВ «Рассвет» +178 +190 +230,5 +335,4 +1294 1116
ТОВ «Агрос» +649 +480 +313 +639 +534 -115
СТОВ «Розшка» +1592 +1956 +2677 +1094 +2203 611
СТОВ«Федор1вка» +178,2 +801,2 + 122 +255 +167,2 -11
30
9
0
Науковий вк-ммк: Ф1мамси, банки, швестмцп - 2012 - №3
вщсутшсть довгострокових кредипв банюв. Розрахунки показали, що у ТОВ «1скра» та СТОВ «Роз1вка» виникае надлишок власних обтових кошпв, тод1 як у ТОВ «Рассвет», ТОВ «Агрос» та СТОВ «Федор1вка» — нестача. Дещо шша ситуащя склалася стосовно достатносп основних джерел покриття запаив. Вш дос-лщжуваш тдприемства мають позитивне значення при пор1внянш суми власних обшових кошпв, довго- та короткострокових зобов'язань з розм1рами запаив.
Визначення типу фшансово! стшкосп, 2010 р.
Таблиця 3
Пщприемство Тип фшансово1 стшкосп Характеристика
ТОВ «1скра», СТОВ «Розшка» абсолютний Для забезпечення запаав достатньо власних обтових кош-■пв, платоспроможнiсть пщприемства гарантована
ТОВ «Рассвет», ТОВ «Агрос», СТОВ «Федор!вка» нестойкий фiнансовий стан Для забезпечення запасiв ^м власних обiгових коштш та довгострокових кредитив залучаються короткостроковi кредити i позики. При цьому платоспроможнiсть пщприемства порушена, але е можливють ll вiдновити
Таблиця 4
Ощнка фшансово! стшкосп сшьськогосподарських тдприемств Приазовського району (на кшець 2010 року)
ТОВ «1скра» ТОВ ТОВ ТОВ СТОВ
Показники «Рас- «Аг- «Роз> «Федор>
свет» рос» вка» вка»
Коефiцiент забезпечення оборотних активiв власними коштами 0,99 0,59 0,8 0,99 0,89
Маневрешсть робочого капiталу 0,64 1,2 1,06 0,7 1,02
Маневренiсть власних обшових кош-пв 0,34 0,45 0,16 0,23 0,05
Коефiцiент забезпечення власними обшовими коштами запасiв 1,57 0,84 0,94 1,42 0,99
Коефiцiент покриття запаав 1,57 0,84 1,14 1,43 0,99
Коефiцiент автономй' 0,99 0,68 0,88 1,00 0,92
Коефiцiент фшансово! залежност 1,01 1,46 1,13 1,00 1,09
Коефiцiент маневреностi власного капiталу 0,52 0,66 0,51 0,53 0,7
Коефщент концентраци позикового капiталу 0,01 0,32 0,12 0,002 0,08
Коефiцiент фшансово! стабшьносп 134,8 2,16 7,63 491,4 11,17
Коефiцiент фшансово! стiйкостi 0,99 0,68 0,88 1,00 0,92
Вщповщно до ви-значених показни-юв можна визначи-ти типи фшансово! стшкосл (табл. 3).
Наступним ета-пом ощнки фшансово! стшкосп е визначення сукуп-ност вщносних по-казниюв (табл. 4).
Проведений анал1з показав, що дослщжуваш тдприемства, кр1м ТОВ «Рассвет» i ТОВ «Агрос», не залежать вiд зо-внiшнiх джерел фь нансування i, вщпо-вщно, мають дос-татньо високий рiвень фшансово! стшкость Однак, така ситуацiя не зав-жди позитивно впливае на шдви-щення ефектив-
ностi господарювання, тобто у даному випадку, вочевидь, не використовуеться можливють додаткового от-римання прибутку за рахунок залучення позикових джерел фшансування. Таким чином, для забезпечення подальшого розвитку пiдприемств важливо враховувати можливост пiдвищення ефективностi використан-ня катталу пiдприемства на основi формування оптимально! його структури.
ВИСНОВКИ
Оцiнка фшансово! стшкосп аграрних пiдприемств потребуе комплексного тдходу до ll здiйснення i обов'язкового врахування галузево! специфiки. 1снукта методики видiляють абсолютнi i вщносш показ-ники фшансово! стiйкостi, як рiзняться мiж собою як за алгоритмом розрахунку, так i за кшькютю. Крiм того, у наукових роботах неодноразово окреслеш механiзми визначення типу фшансово! стшкосл тдпри-емства. Загалом використання основних методичних пiдходiв до ощнки фшансово! стiйкостi надае змогу проаналiзувати рiзнi аспекти фшансово! дiяльностi пiдприемств, але бiльшою мiрою це стосуеться вияв-лення залежносп суб'ектiв господарювання вiд зовнiшнiх джерел фшансування. Основним завданням при застосуванш будь-яко! методики ощнки фшансово! стшкост е визначення вузьких мюць у фшансовш дiяльностi пiдприемства i виокремлення можливих напрямiв змiцнення його фшансового стану. Особливо актуальними для аграрних тдприемств на сьогодш е оптимiзацiя складу i структури поточних активiв, рацiоналiзацiя !х обороту; формування оптимально! структури катталу; збшьшення власних фшансових ресурсiв пiдприемств на основi пiдвищення прибутковостi та здiйснення ефективно! амортизацшно! по-лiтики; оптимiзацiя грошових потокiв на основi !х збалансування, вирiвнювання i синхрошзацп; шдви-щення рiвня швестицшно! привабливостi. При цьому слщ враховувати, що дiева державна тдтримка у напрямках удосконалення системи оподаткування, кредитування i страхування тдприемств аграрно! га-лузi, врегулювання земельних вщносин, також сприятиме пiдвищенню фшансово! стшкосп аграрних пiдприемств.
СПИСОК ВИКОРИСТАНО1 Л1ТЕРАТУРИ
1. Бiлик М.Д. Фшансовий аналiз / М.Д. Бiлик, О.В. Павловська, Н.М. Притуляк та im — К.: КНЕУ, 2005. — 304 с.
2. Базшшська О.Я. Фшансовий аналiз: теорiя та практика: Навч. посiб. [для студ. вищ. навч. закл.] / О.Я. Базшшська. — К.: ЦУЛ, 2009. — 328 с.
3. 1змайлова К.В. Фшансовий аналiз: навч. пошб. / К.В. 1змайлова — 2-ге вид., стереотип. — К.: МАУП, 2001 — 147 с.
31
Науковий itici iiik: Фшанси, банки, швестици - 2012 - №3
4. Лахтiонова Л.А. Фшансовий аналiз суб'ектiв господарювання: монографiя / Л.А. Лахтюнова. — К.: КНЕУ, 2001. — 387 с.
5. Методичш рекомендацп по аналiзу фшансово-господарського стану пiдприемств та органiзацiй. Лист Державно! податково! адмшстрацп Укра!ни №759/10/20-2117 вщ 27.01.1998 р. — [Електронний ресурс] — Режим доступу: http://search.ligazakon.ua/l_doc2.nsf/link1/GDPI1722.html.
6. Методичш рекомендацп щодо виявлення ознак неплатоспроможност тдприемства та ознак дш з при-ховування банкрутства, фiктивного банкрутства чи доведения до банкрутства. Затверджено Наказом Мшстер-ства економжи Укра!ни №10 вiд 17.01.2001 р. — [Електронний ресурс] — Режим доступу: http://search. ligazakon.ua/l_doc2.nsf/link 1/ed_2001_01_17/ME01007. html.
7. Методичш рекомендацп щодо встановлення загрози виникнення податкового боргу та проведення аналiзу фшансового стану пiдприемств, якi звертаються до органiв ДПС для розстрочення (вщстрочення) податкових зобов'язань, що затверджеш наказом ДПА №72 вiд 11.02.2010 р. — [Електронний ресурс] — Режим доступу: http://search.ligazakon.ua/l_doc2.nsf/link1/DPA0035.html
8. Цал-Цалко Ю.С. Фшансовий аналiз: тдручник / Ю.С. Цал-Цалко. — К.: ЦУЛ, 2008. — 566 с.
9. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. — 2-е изд., перераб. и доп. / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашаев. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 208 с.
Стаття надшшла до редакци 04 травня 2012 року
32
Науковий iiicinik': Фшанси, банки, швестицп - 2012 - №3
