CC BY
20
ление приоритетной поддержки российских инновационных предприятий, создающих продукты и технологии, относящиеся к перечню критических технологий федерального уровня путем участия в финансировании этих проектов на начальной стадии.
В интервью министра экономического развития и торговли Германа Грефа в октябрьском журнале "Деловые люди" было отмечено: "Наибольший эффект от госинвестиций ожидается от вложений в инновационные проекты. До конца 2006 года мы планируем завершить мероприятия по созданию Российской венчурной компании. Она создаст от 15 до 18 венчурных фондов. На один фонд будет выделено от 600 миллионов до 1.5 миллиарда рублей. Мы рассчитываем, что к концу 2007 года можно будет получить более 30 млрд. рублей инвестиций в российский технологический сектор."[1]
Актуальная задача, которая стоит сегодня перед государством - это обеспечение ликвидности венчурных инвестиций. Для свободного выхода венчурных фондов из проинвестированных компаний путем продажи акций необходим развитой фондовый рынок, являющийся важнейшим инструментом обеспечения ликвидности венчурных инвестиций, а также широко используемая на Западе система продажи венчурными инвесторами своих акций стратегическим инвесторам. Стратегический инвестор, в роли которого, как правило, выступают крупные промышленные производители, обеспечивают широкомасштабное тиражирование наукоемкой продукции и освоение значимых сегментов рынка.
Период развития компании от момента прихода в нее венчурного капитала до момента продажи венчурным фондом своего пакета акций, как правило, занимает 5-7 лет. За это время в стране необходимо создать сеть биржевых площадок для продажи акций высокотехнологичных предприятий. Для формирования стратегиче-
ских партнерств с крупным промышленным производством следует оказать малым предприятиям поддержку для их выхода на информационный рынок. Последовательное развитие этого процесса должно происходить путем создания специализированных биржевых площадок для динамично развивающихся высокотехнологичных компаний на действующих фондовых биржах, а также на венчурных ярмарках. В дальнейшем, по мере увеличения количества компаний, получивших венчурные инвестиции и находящихся на этапе выхода из них венчурных фондов, должны создаваться реально действующие электронные биржи высокотехнологичных компаний в сети Интернет и самостоятельные биржевые площадки.
В рамках построения инфраструктуры венчурной индустрии и в соответствии с государственной стратегией поддержки будут создаваться структурные элементы фондового рынка, электронные биржи, проводиться венчурные ярмарки, организация апробаций торгов акциями высокотехнологичных российских компаний на действующих российских и зарубежных фондовых биржах.
Таким образом, сформулированные выше проблемы, с которыми сталкиваются сегодня участники венчурного процесса, безусловно, требуют скорейшего решения. Но они не должны быть спонтанными и зависеть от сиюминутных нужд руководящих органов, а должны быть составным элементом продуманной общей стратегии инновационного развития.
Библиографический список
1. www.inno-expert.ru
2. www.Opec.ru
3. www.rvka.ru
Статья принята к публикации 29.12.06
Ю.В. Ситннкова
Управление инновационными рисками
Управление и риск - взаимосвязанные компоненты экономической системы. Управление риском состоит в прогнозировании неблагоприятных событий и принятии мер, до некоторой степени предупреждающих негативные последствия этих событий.
Управление инновационными рисками, а точнее рисками инновационной деятельности, включает ряд этапов. Среди них: анализ неопределенности; идентификация и классификация рисков; создание реестра потенциально возможных нежелательных вариантов итогов; анализ и развитие рисковых событий и количественная оценка рисков; выбор показателей и математической модели общего инновационного риска венчурного капи-
тала (проекта); выработка стратегии управления инновационными рисками; мониторинг инновационного процесса, венчурного цикла и принятие решений по управлению рисками, по предупреждению и ликвидации (по возможности) негативного воздействия рисков.
Уравление инновационными рисками можно охарактеризовать как совокупность аналитических, организационно-экономических, финансовых мероприятий, направленных на своевременное выявление, оценку, предупреждение и контроль событий часто случайного и непредсказуемого свойства в ходе формирования и использования инвестиций в инновационном предпринимательстве, способных вызвать перерыв и отклонения в
Экономические науки
запланированном функционировании инновационного предпринимательства. Подобное управление в фирмах,
и корпорациях должны осуществлять специальные риск-менеджеры в рамках единого механизма инновационного менеджмента, а также аналитики и эксперты,
Несмотря на отраслевую специфику, в большинстве секторов экономики используются во многом сходные методы и механизмы снижения рисков, поэтому многообразие способов обеспечения экономической безопасности инновационной деятельности в рамках реализации концепции приемлемого инновационного риска путем снижения до допустимого и управления уровнем инновационного риска можно объединить в несколько следующих основных групп: избежание (уклонение от риска); компенсация (резервирование) риска; страхование; хеджирование; локализация риска; распределение (диссипация) риска.
На практике избежание (уклонение от риска) чаще всего реализуется в форме отказа от связанного с риском венчурного проекта и предпочтения в пользу менее рискованных или почти безрисковых проектов или минимизации (консервативном управлении активами и пассивами).
Инновационный проект считается эффективным и устойчивым, если во всех предлагаемых ситуациях неблагоприятные последствия, вызванные изменениями тех или иных условий реализации венчурного проекта, могут быть устранены за счет созданных запасов и резервов или их последствия могут быть возмещены страховыми компаниями.
К мерам, связанным с компенсацией риска, могут быть отнесены кредиты и займы, государственные дотации и пр., а также хеджирование как особая форма страхования от возможных потерь, предполагающая покупку и продажу фьючерсных контрактов. Иногда страхование и хеджирование относят к стратегии передачи рисков.
Снижение степени риска может быть достигнуто его распределением между участниками венчурного проекта посредством заключения многостороннего договора или множества двусторонних договоров, регламентирующих ответственность участников венчурного проекта в случае неудачи (индексирование стоимости продукции и услуг, предоставление гарантий, различные формы страхования, залог имущества, система взаимных штрафных санкций). Качественное распределение риска подразумевает принятие решения участниками венчурного проекта с учетом организационно-технического потенциала субъекта экономической (предпринимательской) деятельности и форм его присутствия на рынке по расширению (сужению) числа потенциальных инвесторов (участников венчурного проекта).
Венчурные фонды как структуры, обеспечивающие финансирование инвестиционных венчурных проектов, имеют встроенный механизм распределения риска. Он заключается в объединении в фонде многих финансовых
источников и распределении риска через поддержку проектов, относящихся к разным областям применения, находящихся на разных стадиях реализации, в различных регионах и т.д. Механизм распределения и перераспределения рисков в сочетании с грамотной экспертизой проектов и возможностями контроля и участия в их управлении обеспечивает финансовую устойчивость фонда, но не каждого венчурного проекта в отдельности. Поэтому необходимо использовать дополнительные механизмы защиты от рисков самих инвестиционных венчурных проектов, связанных с их осуществлением, или механизмы снижения этих рисков.
В числе дополнительных методов управления рисками можно использовать; договоры об участии в прибылях венчурной фирмы или в приобретении акций, покупку акций, обмен акциями с поставщиком; создание региональной системы страхования; предварительную оплату; договоры с конкурентом о своеобразном разделе сфер влияния; создание общей системы сбора и обработки информации; услуги профессиональных консультантов; диверсификацию источников научно-технической информации; повышение квалификации всех кадров; привлечение высококвалифицированных экспертов; новые формы оплаты труда, технологическую дисциплину; качественную метрологическую базу и пр.
Риск инновационной деятельности тем выше, чем более локализован венчурный проект. Если же таких проектов много и они в отраслевом плане рассредоточены, благодаря эффекту диверсификации инвестиций риск минимизируется и вероятность успеха инновационного предпринимательства возрастает. В таком случае, если в результате непредвиденных событий какие-либо проекты будут убыточными, другие проекты могут оказаться успешными и будут приносить прибыль. При этом прибыль от реализации успешных инновационных проектов настолько велика, что перекрывает затраты по всем остальным неудавшимся разработкам инновационного характера. Однако этот способ управления рисками может иметь успех только в случае, если венчурный инвестор имеет возможность выбора портфеля инвестиционных вложений и его риски при этом будут распределены по нескольким объектам инвестирования.
Повышенные риски, связанные с инновационным инвестированием, компенсируются повышенными эффектами, эффективностью деятельности. Поэтому, осуществляя управление рисками, их снижение, сохранение или передачу, целесообразно параллельно осуществлять меры по управлению шансами, позволяющими существенно повысить прибыльность, доходность венчурных инвестиций.
Библиографический список
1. Грачева М.В., Кулагин A.C., Симиранов С.Ю. Инновационное предпринимательство, его риски и обеспечение безопасности. - М.: АНХ, 2000.
2. Каржауф А.Т. Инновационные риски венчурные капитала и управление ими. - М.: Экономика, 2003.
