CC BY
84
Бизнес в законе
5’2013
15.3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПУТЕМ НЕЙТРАЛИЗАЦИИ РИСКОВ НА ОСНОВЕ СИСТЕМНОГО ПОДХОДА
Щербаков В. Н., д.э.н., профессор,
Место работы: ФГБОУ ВПО «Московский
государственный индустриальный университет», г. Москва
sherbakov@mail.msiu.ru
Мишин М. Ю., соискатель, ФГБОУ ВПО «Московский государственный индустриальный университет», г. Москва
Аннотация: В статье рассматриваются проблемы
инвестиционного обеспечения реиндустриализации экономики промышленности, в частности аспекты управления рисками на основе системного подхода. Ключевые слова: венчурные инвестиции,
экономический рост, риски.
IMPROVEMENT OF VENTURE INVESTMENT BY NEUTRALIZATION OF RISKS ON THE BASIS OF SYSTEM APPROACH
Scherbakov V. N., The Doctor of Economics, the professor, Place of employment: Federal State budgetary educational institution The maximum vocational training «The Moscow state industrial university», Moscow
sherbakov@mail.msiu.ru
Mishin M Yu. competitor, Federal State budgetary educational institution The maximum vocational training «The Moscow state industrial university», Moscow
Annotation: In article problems of investment ensuring
reindustrialization of an industrial economy, in particular aspects of risk management on the basis of system approach are considered.
Keywords: venture investments, economic growth, risks
Как показывает мировой опыт, для того чтобы успешно решать имеющиеся инновационные техникотехнологические и экономические проблемы реиндустриализации промышленности, необходимы, прежде всего, инвестиции на развитие инновационного сектора экономики, активное развитие инновационного предпринимательства. Именно поэтому, зародившись в середине 50-х гг. прошлого века, в начале нового столетия венчурный бизнес превратился в мощную мировую индустрию и зарекомендовал себя как один из действенных инструментов инвестиционной поддержки и развития реального сектора экономики, интенсивный рост которого определялся осознанием его важнейших функций в условиях современной рыночной экономики. Речь идет, во-первых, о содействии освоению новых передовых научно-технических разработок для создания конкурентоспособных высокотехнологичных продуктов и технологий и, во-вторых, о создании новых рабочих мест в малом и среднем бизнесе с целью повышения общего уровня занятости.
В современных условиях наиболее активными участниками рынка венчурного бизнеса являются
частные инвесторы и крупные финансовые организации, образующие венчурные фонды и нанимающие управляющую компанию, которая от имени инвесторов осуществляет инвестиции, как правило, во вновь созданные малые и средние предприятия, ориентированные на освоение новых технологий. Такие венчурные предприятия, как правило, без соответствующего обеспечения и гарантий возвратности средств не располагают возможностью получить банковский кредит или разместить свои ценные бумаги на фондовом рынке. Венчурный капитал является одним из немногочисленных источников доступных им инвестиций.
Таким образом, венчурный бизнес - основная форма технологических нововведений. Этот вид предпринимательства характерен для развития высокотехнологичных отраслей промышленности, коммерциализации результатов научных исследований в наукоемких и, в первую очередь, в высокотехнологических областях, где перспективы не гарантированы и имеется значительная доля риска».
Несмотря на то, что объем венчурного капитала сравнительно невелик в соответствии с инвестиционными средствами в масштабе мировой экономики, он исключительно важен для успешного развития технологически ориентированных стран.1 Это подтверждается тем фактом, что все фирмы, входящие в первую сотню крупнейших компаний, как и многие другие, «вставали на ноги» благодаря именно венчурному капиталу (в том числе, и находящиеся постоянно на первых местах в этом рейтинге, такие как Майкрософт и Сиско).
Инновационная деятельность в большей степени, чем другие направления предпринимательской
деятельности, сопряжена с риском, поскольку гарантия положительного результата в инновационном предпринимательстве практически отсутствует. Инновационный риск чаще всего возникает при следующих ситуациях: при внедрении более дешевого метода производства товара или оказания услуги по сравнению с уже использующимися; при создании нового товара или оказании услуги на старом оборудовании; при производстве нового товара или оказании услуги с помощью новой техники и технологии.
Управление рисками в инновационной деятельности предполагает использование мер, позволяющих снизить неопределенность результатов инновации, повысить полезность реализации нововведения, снизить цену достижения инновационной цели. Эти задачи входят в круг проблем, связанных с управлением инновациями и возлагаются на менеджеров инновационных проектов.
Для управления рисками инновационной деятельности необходимо:
1. Идентифицировать возможные риски.
2. а) Проанализировать и оценить выявленные риски.
Риск может оцениваться прямыми и косвенными
показателями. Прямыми показателями
предпринимательского риска являются индексы роста основных экономических характеристик (объемы производства или реализации, чистая прибыль и др.). К числу косвенных показателей инвестиционного риска
1Каширин А.И. Венчурное инвестирование в России. Практический опыт реализации проектов. Методы оценки проектов. - М.: Вершина, 2007, С. 56
Щербаков В. Н. Мишин М. Ю.
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПУТЕМ НЕЙТРАЛИЗАЦИИ РИСКОВ НА ОСНОВЕ СИСТЕМНОГО ПОДХОДА
относятся характеристики состояния капитала (скорости оборота активов, соотношения заемных и собственных средств, ликвидности активов и т.п.).
Также среди методов анализа рисков выделяют методы аналогии, балльной оценки, метод дерева решений, метод Монте-Карло (статистических испытаний), экспертные методы, метод портфолио, моделирование риска и др.
б) Разработать стратегию управления рисками.
3. Провести мониторинг инновационного процесса и принять тактические решения по управлению рисками.
Полностью избежать риска в инновационном предпринимательстве невозможно, поскольку очень трудно предвидеть, какое нововведение будет иметь успех на рынке, а какое не будет пользоваться спросом. Однако риски можно снизить. И в первую очередь инновационным предприятиям следует тщательно и в системном ключе анализировать инновационные проекты.
Кроме этого существует несколько основных методов снижения рисков:
Во-первых, метод распределения рисков. Здесь минимизация рисков осуществляется путем распределения рисков между участниками проекта, чтобы сделать ответственным за риск участника, который в состоянии лучше всех рассчитать и контролировать риски и притом наиболее устойчивого в финансовом отношении, способного преодолеть последствия от действия рисков.2
Передача риска инновационной деятельности, как правило, производится путем заключения следующих типов контрактов:
- строительные контракты; при заключении подобного контракта все риски, связанные со строительством, берет на себя строительная фирма.
- аренда машин и оборудования (лизинг); часть рисков, связанных с использованием арендованного имущества, остается «лежать» на собственнике и часть рисков может быть передана арендатору путем специальных оговоров в договоре аренды.
- контракты на хранение и перевозку грузов; здесь предпринимательская инновационная фирма передает транспортной компании риски, связанные со случайной либо по вине транспортной компании гибелью или порчей продукции.
- контракты продажи, обслуживания, снабжения, договора, связанные с распространением товаров и услуг, также предоставляют инновационной предпринимательской фирме возможности по снижению риска путем их передачи.
- договор факторинга (финансирование под уступку денежного требования); в данном случае речь идет о передаче инновационным предприятием кредитного риска другому юридическому лицу;
- биржевые сделки, снижающие риск снабжения инновационного проекта в условиях инфляционных ожиданий и отсутствия надежных оперативных каналов закупок.
Во-вторых, метод диверсификации. Данный метод позволяет снизить портфельные риски за счет разнонаправленности инвестиций. Портфели, состоящие из рисковых финансовых активов, могут быть сформированы таким образом, что если в
2Кемпбелл К. Венчурный бизнес: новые подходы - М.: Альпина Бизнес Букс, 2008, с. 88
результате наступления непредвиденных событий один из проектов будет убыточным, то другие проекты могут оказаться успешными и будут приносить прибыль, что спасет предпринимательскую фирму от банкротства.
В-третьих, метод страхования и хеджирования. Страхование как система экономических отношений включает образование специального фонда средств (страхового фонда) и его использование (распределение и перераспределение) для преодоления путем выплаты страхового возмещения разного рода потерь, ущерба, вызванных неблагоприятными событиями (страховыми случаями).
Хеджирование - эффективный способ снижения риска неблагоприятного изменения ценовой конъюнктуры с помощью заключения срочных контрактов (фьючерсов и опционов). Покупая и продавая срочные контракты, предприниматель защищает себя от колебания цен на рынке и тем самым повышает определенность результатов своей производственно-хозяйственной деятельности.
В-четвертых, организация защиты коммерческой тайны. Большое значение для снижения инновационного риска играет организация защиты коммерческой тайны на предприятии, так как в некоторых случаях техническая и коммерческая информация о разрабатываемом на фирме инновационном проекте может «подтолкнуть» конкурентов к параллельным разработкам. Для обеспечения защиты коммерческой тайны на предприятиях должен вводиться определенный порядок работы с информацией и доступа к ней, включающий в себя комплекс правовых, административных, организационных, инженерно-технических, финансовых, социальных и иных мер, основывающихся на правовых нормах и организационно-распорядительных документах, действующих в организации.
Выбор конкретных путей минимизации риска зависит от большого количества факторов. Однако для достижения более эффективного результата, как правило, используется не один, а совокупность методов минимизации рисков на всех стадиях осуществления предпринимательского проекта.
Список литературы:
1. Каширин А.И. Венчурное инвестирование в России. Практический опыт реализации проектов. Методы оценки проектов. - М.: Вершина, 2007.
2. Кемпбелл К. Венчурный бизнес: новые подходы - М.: Альпина Бизнес Букс, 2008.
3. Ягудин С.Ю. Венчурное предпринимательство. -Издательство: Питер, 2011.
Reference list:
1. Kashirin A.I. Venture investment in Russia. Practical experience of implementation of projects.Methods of an assessment of projects. - M: Top, 2007.
2. Campbell K. Venture business: new approaches - M: Alpina Business Buks, 2008.
3.YagudinS.Yu. Venture business. - Publishing house: St. Petersburg, 2011.
