CC BY
64
1 SCIENCE TIME ■
тл 1(4 5л ' tL® -1 щг 1 - 4_W JT |Г1 1 r^g) ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ Новиков Иван Владимирович, Волжский гуманитарный институт (филиал) Волгоградского государственного университета, г. Волжский E-mail: van-novikov@mail.ru
Аннотация. В данной статье структура управления финансами предприятий реального сектора экономики рассмотрена в разрезе сегментов формирования капитала и его использования. Определены отдельные специфические показатели, позволяющие оценить эффективность управления каждого элемента. Выделены обобщающие показатели, предназначенные для оценки эффективности управления финансами предприятия в целом.
Ключевые слова: промышленное предприятие, управление финансами, управление собственным и заемным капиталом, управление внеоборотными и оборотными активами, показатели эффективности
Управление финансами представляет собой «комплекс методов и приемов, регулирующих широкий спектр различных финансовых отношений, возникающих в процессе осуществления промышленными предприятиями хозяйственной деятельности» [1, с. 241].
Менеджмент организации, как субъект, вступает в огромное количество финансовых отношений с различными внешними контрагентами. В связи с этим выделяется целых комплекс объектов управления, которые характеризуются своими особенностями и требуют специфических мер регулирующего воздействия. В связи с этим управление финансами на предприятиях реального сектора экономик необходимо рассматривать как сложную структуру, состоящую из относительно обособленных, но тесно взаимосвязанных и оказывающих непосредственное воздействие друг на друга элементов: 1. Формирование капитала: - управление собственным капиталом;
| SCIENCE TIME |
- управление заемным капиталом;
- управление кредиторской задолженностью.
2. Использование капитала:
- управление внеоборотными активами (в т.ч. инвестиционной деятельно стью);
- управление оборотными активами (в т.ч. запасами, дебиторской задолженностью и денежными средствами) [2, с. 102].
Каждый из выделенных элементов структуры управления финансами имеет свои особенности, предусматривающие разработку различных мероприятий по достижению поставленных результатов: своевременное обеспечение организации необходимыми финансовыми ресурсами, достижение запланированного уровня дохода, разработка оптимальной структуры капитала, поддержание необходимого уровня ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости организации, обеспечение приемлемого уровня финансового риска при заданном показателе рентабельности и пр. [3, с. 43]. Учет особенностей управления каждым элементом путем включения их в общую структуру для достижения общей целей является залогом эффективного финансового менеджмента организации.
Следует отметить, что при определении понятия «эффективное управление финансами» необходимо придерживаться определенного подхода (целевого, ресурсного, эталонного или системного) с целью обоснования количественных показателей эффективности. При этом, по нашему мнению, именно целевой подход к определению эффективности управления финансами характеризуется практической направленностью, так как позволяет предприятию формулировать определенные цели, выраженные как в качественных, так и в количественных показателях (на этапе планирования), обеспечивать работу финансовых служб организации для достижения поставленных целей (этап организации управления) и на этапе контроля сопоставлять показатели, полученные по итогам деятельности предприятия за определенный период времени, с их запланированными значения. Таким образом, согласно данному подходу, эффективное управление финансами на предприятии принимается в значении «результативное управление», т.е. управление, направленное на достижение поставленных целей [4, с. 135].
Соответственно, главной задачей хозяйствующего субъекта на этапе планирования выступает обоснование таких «целевых» показателей в разрезе каждого из выделенных элементов общей системы управления финансами.
Данному вопросу посвящено немало научных исследований, однако, в основном они затрагивают отдельные аспекты исследуемой проблемы.
В частности, основными целевыми ориентирами при управлении совокупным капиталом организации является, по мнению М.Д. Джамалдиновой,
| SCIENCE TIME |
ориентация на повышение экономической эффективности деятельности и максимизация стоимости бизнеса. То есть, с точки зрения указанного автора, именно принцип максимизации стоимости, представляет собой «единый контекст для осуществления оценки результатов деятельности предприятия, своего рода универсальную систему координат как общего стратегического управления, так и управления отдельными подсистемами...» [5, с. 61].
Обеспечение эффективного управления собственным капиталом осуществляется, с точки зрения Ю.Н. Полюшко, посредством оптимизации структуры капитала промышленного предприятия. Также показателем эффективности выступает конкретное значение эффекта финансового рычага [6]. Грамотное управление заемным капиталом, по мнению М.В. Чараевой и Т.В. Бабиевой, ставится в зависимость от типов осуществляемого бизнеса (трудоемкий, фондоемкий или материалоемкий) [7, с. 158]. Авторы определяют для каждого из названных типов необходимую структуру финансирования в разрезе собственных и заемных источников. В качестве основного критерия эффективности разработанной кредитной политики предприятия определяется рост доходности по его операционной деятельности, который происходит либо вследствие увеличения объемов продаж (что будет происходить при либерализации кредитования), либо за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности (чему способствует ужесточение кредитной политики).
В отдельную группу выделяются показатели эффективности управления кредиторской задолженностью, как особого источника заемного финансирования, который при рациональном его использовании и недопущении просроченных платежей является бесплатным. Эффективное управление кредиторской задолженностью должно предусматривать «сбалансированное соотношение разнонаправленных процессов: максимизации прибыли и обеспечения приемлемого уровня риска» [8, с. 49]. Поэтому в качестве критериев эффективности выделяются как показатели доходности (рентабельность продаж, рентабельность дебиторской задолженности), целевыми ориентирами которых является их увеличение за определенный период времени, так и показатели риска (эффект финансового рычага, который должен принимать приемлемое (неотрицательное) значение, и отсутствие просроченной кредиторской задолженности).
Таким образом, в результате анализа точки зрения различных авторов, можно сделать вывод, что эффективное формирование капитала (управление собственными и заемными источниками) предполагает, в первую очередь формирование оптимальной его структуры, т.е. необходимо сформировать такое соотношение между заемными и собственными средствами, «при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между финансовой
| SCIENCE TIME |
рентабельностью и финансовой устойчивостью предприятия, т.е. находится оптимальный баланс между доходностью и риском» [9, с. 218]. Поэтому критериями эффективности управления капиталом на предприятии выступают следующие:
- рентабельность собственного капитала;
- рентабельность заемного капитала;
- максимизация чистой прибыли и, как следствие, увеличение показателя экономической добавленной стоимости;
- эффект финансового рычага как показатель уровня риска в виде уменьшения финансовой безопасности [10, с. 65], на который могут пойти промышленные предприятия ради увеличения прибыли.
Что касается эффективного использования капитала предприятиями реального сектора экономики, т.е. управления внеоборотными и оборотными активами, то, прежде всего, необходимо обозначить особенности такого управления в рамках выделенных сегментов.
Так, управление внеоборотными активами предусматривает «формирование необходимого уровня интенсивности обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов предприятия» [11] (основных средств и нематериальных активов), что напрямую связано с проводимой на предприятии амортизационной политикой. То есть отдельными показателями эффективности могут выступать:
- показатели состояния и движения основных средств предприятия (коэффициенты обновления, интенсивности обновления и выбытия основных средств);
- показатели эффективности использования основных средств (коэффициент износа и коэффициент годности);
- рентабельность внеоборотных активов;
А также отдельные обобщающие показатели, характеризующие влияние проводимой политики (в частности, амортизационной) на эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия в целом: чистая прибыль, экономическая добавленная стоимость и пр.
Управление оборотными активами связано с разработкой мер управленческого воздействия на наибольшее число объектов и, собственно, представляет собой наиболее обширную часть операций финансового менеджмента, которые, как минимум, разбиваются на три отдельных сегмента, имеющих свои особенности и специфические методы и инструменты управления. Речь идет о производственных запасах, дебиторской задолженности и денежных средствах.
При этом управление запасами понимается в более широком смысле, чем просто формирование запасов сырья и материалов, необходимых для
| SCIENCE TIME |
производственного процесса. В качестве объектов управления выделяются также незавершенное производство, готовая продукция, товары для перепродажи и др. Управление дебиторской задолженностью заключается в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации (т.е. перевода в более ликвидные активы - денежные средства, векселя и пр.). Управление денежными средствами представляет собой контроль и регулирование денежных операций на предприятии, ставящее своей целью наиболее эффективное привлечение и использование денежных средств, в том числе оптимизацию сроков осуществления платежей, ускорение получения платежей, оптимизацию величины свободного денежного остатка и т.д.
Как видно из вышеизложенного, сфера управления оборотными активами достаточна широка. Тем не менее, можно выделить отдельные показатели, которые позволяют оценить эффективность указанного управления в целом. Так как оборотные активы группируются, в первую очередь, по уровню ликвидности, эффективное управление ими напрямую связано с формированием оптимальной структуры таких активов - наиболее ликвидные, высоколиквидные и среднеликвидные активы, которые должны формироваться в определенных пропорциях по отношению друг другу. О достижении необходимых пропорций, а также соотношении отдельных групп активов с пассивами, сгруппированными по степени срочности погашения, свидетельствуют коэффициенты ликвидности: текущей, срочной и абсолютной.
Свидетельством эффективности управления оборотными активами в данном разрезе является достижение указанных коэффициентов установленного (нормативного) уровня [1, с.246]:
- коэффициент текущей ликвидности е [2,0; 3,0];
- коэффициент срочной ликвидности е [1,0; 2,0];
- коэффициент абсолютной ликвидности > 0,2.
Также значимую информацию несут в себе коэффициенты оборачиваемости: оборотных активов в целом, запасов, дебиторской задолженности и денежных средств. Увеличение данных показателей за период приводит к снижению периода их оборачиваемости, что свидетельствует о повышении эффективности управления.
Кроме того, эффективное управление оборотными активами в конечном итоге также должно оказывать положительное влияние на повышение результативности всей финансово-экономической деятельности хозяйствующего субъекта. Это и повышение рентабельности (как рентабельности самих оборотных активов, так и рентабельности продаж, чистой, бухгалтерской, валовой рентабельности и пр.), и рост экономической добавленной стоимости как показателя эффективности управления финансами в целом.
I SCIENCE TIME I
В заключении необходимо сделать вывод, что оценка эффективности управления финансами предприятия реального сектора экономики является достаточно трудоемким процессов, так как охватывает широкий спектр финансовых отношений хозяйствующего субъекта. Для каждого из выделенных сегментов управления финансами на предприятиях реального сектора экономики (управления собственным и заемным капиталом, управления внеоборотными и оборотными активами) используют различные специфические показатели, позволяющие оценить эффективность в каждом из них. Помимо этого, выделяются обобщающие показатели (к которым следует отнести рентабельность совокупного капитала (совокупных активов), рентабельность продаж, чистую рентабельность и экономическую добавленную стоимость), которые предназначены для оценки эффективности управления финансами предприятия в целом.
Литература:
1. Муравьева Н.Н. Оценка эффективности финансового менеджмента на российских предприятиях в условиях экономической нестабильности // Антикризисные параметры функционирования экономической системы России: монография / ВГИ (филиал) ВолГУ - Волгоград: Волгоградское науч. изд-во, 2016. - С. 241-265.
2. Муравьева Н.Н., Удалова Н.Н. Эффективное управление финансами промышленных предприятий: теоретико-методические аспекты // Финансовые исследования. - 2016. - № 1. - С. 100-108.
3. Хен Ю.О., Муравьева Н.Н. Управление финансами коммерческих организаций: системный подход // Вестник магистратуры. - 2016. - № 2-2 (53). -С. 41-44.
4. Муравьева Н.Н. Системный подход к оценке эффективности управления финансами предприятий и необходимость его использования в условиях нестабильной внешней среды // Проблемы современной экономики (Новосибирск). - 2016. - № 33. - С. 133-138.
5. Джамалдинова М.Д. Целевые установки эффективности управления капиталом организации // Вопросы региональной экономики. - 2010. - Т. 2. - № 2. - С. 60-70.
6. Полюшко Ю.Н. Эффективное управление собственным капиталом предприятия // Экономика и управление: проблемы и решения. - 2012. - № 8. -С. 50-54.
7. Чараева М.В., Бабиева Т.В. Формирование политики управления заемным капиталом предприятия // Инновационная наука. - 2016. - № 10-1. - С. 157-162.
I
SCIENCE TIME
I
8. Ягупова Ю.П., Муравьева Н.Н. Показатели и критерии эффективности управления кредиторской задолженностью в коммерческих организациях // Новый университет. Серия: Экономика и право. 2016. № 2 (60). С. 49-53.
9. Муравьева Н.Н., Талалаева Н.С. Разработка модели оптимизации структуры капитала промышленного предприятия в условиях неустойчивого финансового развития // Аудит и финансовый анализ. - 2016. - № 2. - С. 217-222.
10. Муравьева Н.Н., Блинова Т.К. Обоснование критериев эффективности управления финансовыми рисками в коммерческих организациях // Экономика и бизнес: теория и практика. - 2015. - № 1. - С. 65-70.
11. Фурсов В.А., Саломатина А.А. Управление внеоборотными активами предприятия // KANT. - 2012. - № 3 (6). - С. 49-42.
