CC BY
87
Вестник Омского университета. Серия «Экономика». 2007. № 3. С. 112-113.
© И.Г. Горловская, 2007 УДК 336 + 347.73
ОСОБЕННОСТИ УСЛУГ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
И.Г. Г орловская
Омский государственный университет им. Ф.М. Достоевского
Particularities to intermediary activity on bond market are conditioned by specifics of the services, which professional participants render its client. In respect of bond market notion facilities is not rendered concrete though term it is enough is often used in normative-legal source so in article is considered notion facilities in general, but then specifics of the services in respect of different type of professional activity on bond market.
Особенности посреднической деятельности на рынке ценных бумаг обусловлены спецификой услуг, которые профессиональные участники оказывают своим клиентам. В отношении рынка ценных бумаг понятие услуги не конкретизировано, хотя термин достаточно часто используется в нормативно-правовых источниках. Поэтому представляется целесообразным рассмотреть сначала понятие услуги вообще, а затем определить специфику услуг в отношении различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Под услугами обычно понимают целесообразную деятельность людей, в результате которой удовлетворяются какие-либо потребности. Услуга - это «продукт труда, полезный эффект которого выступает не в форме вещи, а в форме деятельности, направленной на вещь и (или) на человека» [4]. Часть II Гражданского кодекса РФ определяет услугу как совершение определенных действий или осуществление определенной деятельности [1]. В части I Налогового кодекса РФ под услугой понимается деятельность, результаты которой не имеют материального выражения, реализуются и потребляются в процессе осуществления этой деятельности [2].
Традиционно в экономической литературе услуга характеризуется следующими признаками: она обладает полезностью, удовлетворяет различные потребности; неосязаема, неотделима от источника (производителя услуги), не сохраняема, существует только в процессе своего производства, неоднородна по качеству (гетерогенна), имеет количественную оценку (цену). Закон Российской Федерации «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» устанавливает, что представляет собой в рамках законодательства финансовая услуга. Под финансовой услугой понимается деятельность, связанная с привлечением и использованием денежных средств юридических и физических лиц. При этом уточняется, что финансовые услуги могут предоставлять финансовые организации, к которым относятся юридические лица, деятельность которых осуществляется на основании соответствующей лицензии. К ним относятся: кредитные организации; страховые организации; профессиональные уча-
стники рынка ценных бумаг; негосударственные пенсионные фонды; лизинговые компании; кредитные потребительские союзы. Таким образом, законодательно определен фактический круг субъектов, предоставляющих финансовые услуги, а сама услуга определяется как их деятельность. Обзор и анализ экономической и юридической литературы показывает, что отдельные теоретические аспекты услуг профессиональных участников рынка ценных бумаг представлены монографическим исследованием Н.Г. Семилютиной, которая выделяет две основные особенности финансовых услуг: связь с движением денежных средств как денежного капитала и договорную правовую основу их предоставления [3]. В целом разделяя указанную точку зрения, отметим, что финансовые услуги на рынке ценных бумаг подразделяются на услуги, связанные непосредственно с перераспределением денежных средств при помощи ценных бумаг, как особого вида финансовых инструментов, и услуги, способствующие этому перераспределению. Кроме того, они способствуют снижению рисков, связанных с вложением денежных средств в ценные бумаги.
Наиболее разработанной в теоретическом плане является проблематика, касающаяся банковских (кредитных) услуг. При этом одни авторы банковские услуги рассматриваются в контексте законодательно закрепленной точки зрения как деятельность коммерческого банка, другие - как итог его профессиональных операций в целях удовлетворения потребностей клиентов и получения прибыли [5]. На наш взгляд, эти два подхода не являются противоречащими друг другу, поскольку первая группа авторов рассматривает услугу с точки зрения ее поставщика (производителя, банка), а вторая группа авторов делает акцент на потребности клиента, и эти подходы могут быть использованы для исследования услуг профессиональных участников рынка ценных бумаг в комплексе.
С точки зрения клиента (инвестора, эмитента), услуга на рынке ценных бумаг представляет собой набор определенных действий, операций, совершаемых профессиональным участником и направленных на удовлетворение по-
требностей клиента. К особенностям услуг на рынке ценных бумаг следует отнести:
• договорную, возмездную основу предоставления услуг;
• необходимость особого учета денежных средств и финансовых инструментов при оказании услуг;
• законодательно установленные обязательные формы и сроки отчетности перед клиентом;
• обязательность раскрытия информации перед клиентом до момента предоставления услуги и в ходе ее оказания;
• запрет на гарантии по поводу возможных доходов и изменений стоимости финансовых инструментов в будущем.
Необходимо отметить, что наиболее жесткие требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг и их услугам государство предъявляет в рамках законодательно определенных профессиональных видов деятельности.
Услуги на рынке ценных бумаг с точки зрения процессного подхода являются специфичными для каждого вида профессиональной деятельности. Это объясняется, на наш взгляд, тем, что услуга на рынке ценных бумаг характеризуется совокупностью компонентов, которые определяются профессиональным участником до момента ее оказания. Представляется, что к ним относятся:
• целевая направленность услуги, которая должна быть обусловлена как потребностями клиента, так и целями деятельности самого профессионального участника;
• совокупность количественных и качественных показателей, характеризующих услугу;
• организационная составляющая, в рамках которой профессиональный участник определяет, какие структурные подразделения и работники в рамках своих полномочий должны оказывать ту или иную услугу;
• нормативно-правовое и информационное обеспечение, необходимые для анализа, планирования и непосредственного оказания услуг;
• набор методов и инструментов и разработанная технология для оказания услуги, закрепленные во внутренних документах профессионального участника.
По нашему мнению, указанная совокупность компонентов представляет содержательный аспект услуги, ее основные характеристики. Варьируя компоненты, профессиональные участники предлагают разнообразные услуги своим клиентам в рамках выбранного вида (видов) профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (формируя так называемую «про-
дуктовую линейку»). Непосредственно перераспределением денежного капитала занимаются юридические лица, имеющие лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами. Профессиональные участники - брокеры, дилеры и доверительные управляющие предоставляют услуги другим участникам рынка ценных бумаг по их купле-продаже. При этом однородные услуги указанных профессиональных участников отличаются по своим основным характеристикам в зависимости от вида ценных бумаг и сегмента рынка, на котором работает профессиональный участник. Деятельность, способствующая перераспределению денежного капитала в форме ценных бумаг, представлена деятельностью по организации торговли ценными бумагами, депозитарной, клиринговой деятельностью, деятельностью по ведению реестров владельцев ценных бумаг. Заметим, что в данном случае указана профессиональная деятельность, признаваемая таковой законодательством Российской Федерации. Однако на рынке ценных бумаг существуют субъекты, которые, оказывая специфические профессиональные услуги de facto, не являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг de jure. К ним относятся инвестиционные консультанты,
трансфер-агенты, альтернативные торговые системы и т. п. На наш взгляд, при отнесении или неотнесении деятельности юридического лица к профессиональной необходимо исходить из содержания услуг, оказываемых данным лицом на рынке ценных бумаг, и вытекающих из них основных характеристик, а не из заданного законодательно перечня видов деятельности и вытекающего из него перечня возможных услуг.
1. Гражданский кодекс РФ. Ч. 2. Гл. 39. Ст. 779 // Правовая справочно-информационная система «Консультант Плюс».
2. Налоговый кодекс РФ. Ч. I. Гл. 7. Ст. 38 // Правовая справочно-информационная система «Консультант Плюс»
3. Семилютина Н.Г. Российский рынок финансовых услуг (формирование правовой модели). М.: Волтерс Клувер, 2005. С. 6.
4. Стаханов В.Н., Стаханов Д.В. Маркетинг в сфере услуг. М.: Экспертное бюро, 2001. С. 9.
5. Тавасиев А.М. , Бычков В.П., Москвин В.А. Банковское дело: базовые операции для клиентов. М.: Финансы и статистика, 2005. С. 138.
