CC BY
12
А. Ф. Понятовская
ОСОБЕННОСТИ СОЦИАЛИЗАЦИИ ЧАСТНОЙ СОБСТВЕННОСТИ В РОССИИ В КОНТЕКСТЕ ОБЩЕМИРОВЫХ ТЕНДЕНЦИЙ
Аннотация
Статья посвящена выявлению новых тенденций развития отношений собственности в мировой экономике, а также особенностей социализации частной собственности в РФ в условиях интеграции страны в мировое хозяйство.
Annotation
The article is dedicated to identification of new tendencies of property relation development in world-wide economy as well as to particularities of private property socialization in Russian Federation in conditions of integration into world economy.
Ключевые слова
Форма собственности, структура собственности, инвестиции, инвестиционная активность корпораций, ТНК
Key words
Form of ownership, ownership structure, investments, investment activity of corporations, transnational corporations
В современной экономике сосуществуют две формы частной собственности: 1) основанная на единстве труда и собственности индивидуального предпринимателя и 2) основанная на отделении капитала от наемного труда в большинстве современных корпораций. Первая форма в условиях постиндустриальной экономики видоизменяется: мелкие индивидуальные предприятия всё чаще образуют сети, зависящие от крупных корпораций, на основе форм сбытовой, снабженческой и иной кооперации, а в отраслях, определяющих основные тенденции экономического развития, представляют собой временные творческие коллективы, работающие, скорее, на отношениях солидарности, нежели найма. Форма частной собственности, основанная на единстве труда и собственности индивидуального предпринимателя, послужила основой рыночной экономики, но её дальнейшее
развитие по законам диалектики приводит к самоотрицанию, о чем свидетельствует тенденция социализации производства и собственности.
Вторая форма - собственность на капитал - становится все более ассоциированной. Доминирующей формой её организации стали акционерные общества, где права каждого собственника ограниченны, а весь «пучок прав» распределен по сложной иерархической пирамиде власти. Эти изменения не меняют формы собственности, но меняют ее экономическое содержание.
В ведущих субъектах мирового рынка - транснациональных корпорациях (ТНК) права собственности распределены между сотнями активных собственников и десятками тысяч пассивных. К активным относятся не только крупнейшие акционеры, но и менеджеры (в неоинституционализме управление рассматривается как важный эле-
мент пучка прав собственности), а также государство и другие институциональные структуры (корпорации, банки и т. п.). В результате права собственности в ТНК распылены, хотя основной контроль за их пучком по-прежнему сохраняет относительно узкий слой лиц, которые превращаются из классических частных собственников в корпоративную номенклатуру, что свидетельствует о её «социализации».1
В развитых странах эти изменения в частной форме собственности происходят на фоне увеличивающейся роли государства в экономике. Подтверждением этой тенденции является не доля государственных предприятий в экономике, которая во многих странах не достигает10%, а доля государства в перераспределении ВНП (с 15-25% в начале ХХ века до 35-55% в конце2), что означает право государства на распоряжение третьей частью производимых в той или иной стране благ. В рыночной экономике государство является собственником природных ресурсов, многих объектов образования, науки и здравоохранения, культурного наследия и т. п., благ, значимость которых в постиндустриальной экономике возрастает. По отношению к субъектам частной собственности государство контролирует значительную часть их «пучка» прав, устанавливая ограничения на их социальное, экологическое, культурное и т. п. воздействие на общество. Эти изменения подтверждают тенденцию постепенной передачи части прав от частного собственника государству как выразителю общественных интересов.
Конфигурация экономических сил в мире меняется. Тенденции социализации частной собственности до настоящего времени не затрагивали её формы
2 Эти цифры приводятся, в частности, в работе А. А. Поро-ховского «Вектор экономического развития» (М., 2003). Доля государства варьруется от 35-40% в странах с либеральной моделью экономики (например, США) до 50% и более в Скандинавских странах.
в тех сферах, в которых не создаются материальные и культурные блага, но обращаются значительные ресурсы - в «фиктивной» или «виртуальной» экономике. Но в ходе финансового кризиса 2007 года стало очевидно возрастание роли государств на финансовых рынках. В течение года, особенно второй половины, ФРС США, центральные банки Британии, Канады, Австралии понижали процентные ставки, осуществляя масштабные интервенции (которые к декабрю стали координированными), направленные на сохранение ликвидности в мировой финансовой системе. ЕЦБ — единственный, который сохранил процентные ставки на прежнем уровне, но и он с августа предоставил финансовым рынкам (суммарно) более 500 млрд. долларов краткосрочной ликвидности.
Правительства развивающихся стран стали активно использовать суверенные инвестиционные фонды для вложений в финансовом секторе. Суверенные инвестиционные фонды появились еще в 50-х годах в основном за счет экспорта сырья, и целью их создания было сохранять текущие доходы для будущих поколений. К осени 2007 года суммарный капитал инвестфондов достиг 2,7-3 трлн. долларов: суверенный фонд эмирата Абу-Даби составил 1,3 трлн. долларов, Сингапура — 480 млрд., Норвегии — 315 млрд., Кувейта
— 250 млрд., России — почти 160 млрд. долларов.
Китайская инвестиционная корпорация с активами в 200 млрд. долларов за 5 млрд. долларов приобрела 9,9% акций инвестбанка Morgan Stanley, серьезно пострадавшего от кризиса ликвидности, за 3 млрд. долларов — 9,4% акций американской компании частных инвестиций Blackstone.
За последние полгода китайские банки, находящиеся под госконтролем, вложили более 10 млрд. долларов
в приобретение заметных пакетов американских (Bear Stearns), европейских (Barclays и Fortis) и южноафриканских (Standard) кредитных учреждений.
По оценкам Международного валютного фонда, сегодня финансовые активы суверенных правительств (как валютные резервы, так и инвестиционные фонды) составляют лишь около 10% от активов в управлении инвесторов развитых экономик (53 трлн. долларов). Однако при сохранении нынешних тенденций (для 16 крупнейших фондов ежегодный рост в среднем составил 19,8%) активы суверенных правительств (в основном развивающихся стран) будут расти на 800-900 млрд. долларов в год, что серьезно сократит разрыв между ними и активами западной финансовой системы.
Таким образом, тенденция социализации собственности в мировой экономике в 2007 году проявилась в упрочении влияния государства в мировой финансовой системе. На Западе государства в лице центральных банков главным инструментом поддержания ликвидности и стабильности финансовых рынков избрали точечную интервенцию. На Востоке будет происходить увеличение вложений и кредитов суверенных фондов «будущих поколений» в мировые финансовые институты.1
Российская экономика стала частью мировой хозяйственной системы. Об этом свидетельствует несколько новых для неё тенденций.
Во-первых, начиная с 2004 года, российский банковский сектор уже не играет решающей роли в кредитовании субъектов крупного бизнеса в России. Последние привлекают заёмные средства на международных финансовых рынках либо в форме выпуска еврооблигаций, либо в виде синдицированных бан-
1 Показательный факт: из последних новостей стало известно, что инвестбанк Меггіїї ЬупсЬ рассчитывает привлечь 3-4 млрд. долларов, большей частью — от одного из государственных инвестфондов Ближнего Востока.
ковских кредитов. В 2003 году любой выпуск облигаций или синдицированный кредит на сумму более 100 миллионов долларов рассматривался как значимое событие. В 2004 году уже обычными стали займы на сумму от 300 до 500 миллионов. До 2005 г. наблюдался чистый отток частного капитала. Впервые чистый приток частного капитала в размере около 1 млрд. дол. был зафиксирован в 2005 г. В 2006 г. чистый приток частного капитала составил 42 млрд. дол., а в 2007 г. - 82,3 миллиарда долларов.2
Иностранные инвестиции в российскую экономику в январе - июне 2007 года составили 60,3 млрд. долларов - в 2,6 раза больше по сравнению с первой половиной 2006 года. Основная часть из них - 43,4 млрд. - приходится на кредиты. Из них 38,3 млрд. долларов
- «прочие» кредиты (в том числе инвестиционные), в которых соотношение краткосрочных кредитов к средне- и долгосрочным: 7,7 против 30,6 млрд. долларов, что отражает определенную уверенность кредиторов в надежности российских субъектов собственности.
Во-вторых, у многих российских компаний имеются крупные иностранные акционеры. Только с января 2007 года по январь 2008 года доля иностранных компаний в уставных капиталах российских банков выросла с 15,9 до 25,08 процента. Таким образом, иностранцы владеют четвертью капитала всех отечественных кредитных организаций, в том числе нерезиденты выкупили четверть акций Сбербанка в ноябре 2007 г.4 После «прочих» иностранных инвестиций вторыми и по темпам роста, и по объемам идут прямые иностранные инвестиции (ПИИ): их рост ускорился в 2,5 раза, объем составил
2 2008-01-11 18:56 http://lenta.ru/news/2008/01/11/capital/
3 М. Делягин. Иностранные инвестиции: пора научиться выбирать нужное // Московские Новости (газета), 14-092007.
4 Иностранцы скупили четверть российских банков // 200802-21 11:24 http://lenta.ru/news/2008/02/21/cbr/
15,8 млрд. долларов. Основной частью и этих инвестиций являются кредиты, относимые к «прямым инвестициям» лишь потому, что их предоставляют предприятиям иностранные совладель-цы.1 Эти кредиты в первой половине 2007 года выросли в рекордные 6,8 раза и достигли 8,6 млрд. долларов. К концу 2007 года объем накопленных Россией иностранных инвестиций составил более 200 миллиарда долларов.
В-третьих, российские собственники перестраивают структуру своих компаний под стандарты мирового финансового рынка. Так, компания «Базовый элемент» заявила о слиянии своих девелоперских и инфраструктурных активов в единый строительный сектор для повышения привлекательности своего бизнеса в глазах инвесторов. До 2012 года строительные активы, наряду с другими предприятиями БазЭл, будут выведены на фондовую биржу. Новая структура в составе «Базэла» объединит компании «Главстрой», «Базэлцемент», «Трансстрой», «Аремекс», а также активы группы «Альтиус», в том числе «Альтиус Девелопмент». В числе проектов в строительном секторе: возведение олимпийских объектов и жилья в Сочи и Геленджике, жилого района в Санкт-Петербурге (5,5 млн. кв. м), реконструкция торгового комплекса «Апраксин двор». Основные активы объединяемой группы сосредоточены в шести секторах: энергетическом, машиностроительном, ресурсном, финансовых услуг, строительном и авиационном. БазЭл владеет 25% акций в австрийской компании Strabag, а также 9,99% акций немецкой строительной компании Hochtief. Консолидированная выручка
1 К прямым иностранным инвестициям Росстат относит взносы в капитал и кредиты, полученные компаниями от иностранных акционеров.
2 Прямые иностранные инвестиции в экономику России выросли в 2,5 раза // 2007-08-16 11:30 http://lenta.ru/news/2007/08/16/invest/
3 Россия накопила 200 миллиардов долларов иностранных инвестиций // 2007-11-21 10:22
http://lenta.ru/news/2007/11/21/invest/
предприятий группы в 2006 году превысила $18 млрд., рыночная стоимость активов — более $23 млрд. Менеджмент компании так комментирует предстоящие преобразования: «Мы надеемся, что более эффективная структура управления активами сделает их привлекательнее для потенциальных партнеров и инвесторов, позволит нам добиться максимального синергического эффекта и в будущем станет способствовать успешному выходу наших компаний на биржу», — Даглас Ланд, шру-ководитель строительного сектора в Ба-зЭле в сообщении БазЭл. Подобная перестройка происходит не только в сырьевых отраслях, но и в отраслях потребительского назначения, где уже существуют компании с годовым оборотом свыше миллиарда долларов («Вимм-Билль-Данн», «Балтика», розничные сети и др.). Предприятия пищевой и табачной промышленности, других отраслей выходят на мировой кредитный рынок и производят IPO4. Косметический концерн «Калина» (с оборотом около 200 миллионов долларов) в 2004 году произвел IPO на российской бирже, но покупателями акций оказались иностранцы. Динамика показателей первичного размещения акций российских компаний на фондовом рынке представлена в таблице 1.
Сведенные в таблицу данные показывают рост всех показателей, но наибольший годовой рост у стоимости сделок: в 7 и 4 раза. Привлекаемые от IPO средства уже составляют весомую долю в ВВП - около 2-х процентов.
В-четвертых, российский крупный бизнес активно осуществляет инвестиции за рубеж. Начиная с 2001 года, приток ПИИ в Россию приблизительно равен их оттоку. Так, в 2007 году приток ПИИ составил $15,2 млрд, а отток -$12,9 млрд. За последние шесть лет Россия переместилась с 12-го на третье ме-
4 Сокр. от англ. initial public offering — первичное размещение компанией своих акций на рынке.
сто среди развивающихся рынков в качестве источника ПИИ — после Гонконга и Британских Виргинских островов (учитывая офшорный статус последних, можно предположить, что часть капиталов, инвестируемых из этих территорий, также имеет российское происхождение). Российский крупный бизнес начал экспорт своего капитала со стран СНГ, Африки, а в последние годы вкладывает в активы Европы, США и Австралии. Субъекты мирового рынка российского происхождения пока пред-
Российская приватизация обеспечила рассредоточение акционерного капитала предприятий среди миллионов мелких и мельчайших собственников. Но сразу же после завершения ваучерного этапа на стадии денежной приватизации началась активная консолидация собственности, и Россия очень быстро перешла от дисперсной структуры частной собственности к высококонцентрированной. По имеющимся оценкам, в настоящее время доля крупнейших акционеров в капитале российских промышленных предприятий составляет в среднем 35-40%/ Причем эти оценки ещё занижены из-за отсутствия данных по реальной структуре собственности. На долю 23 крупнейших собственников
1 Р. Капелюшников. Концентрация собственности и корпоративный ландшафт современной мировой экономики // Отечественные записки. Журнал для медленного чтения. №1 (22), 2005.
2www.nnj.ru\articles\9018
ставлены в основном компаниями из нефтегазовой, металлургической и телекоммуникационной отраслей: давно функционирующие на мировом рынке «ЛУКойл», «Русал», «Норильский
нкель», «Северсталь»; «Вымпелком» и МТС на рынках СНГ и ряд других.
Выявленные тенденции свидетельствуют о том, что российские компании стали полноправными субъектами мирового рынка и, как следствие, подвергаются воздействию общемировых тенденций в структуре собственности.
России приходится около 36% совокупного объема продаж и 38% всех работающих в стране.2
Структура собственности крупнейших и наиболее успешных российских компаний характеризуется специфической и во многом уникальной для мировой экономики особенностью. В большинстве стран мира основой концентрированной собственности служит институт семьи, который обеспечивает субъектную устойчивость структуры собственности, ограничивая её изменения узкими рамками родственников. Российские же компании, возникшие в результате ускоренного перераспределения объектов собственности, построены не по этому образцу, в их основе - команда из нескольких человек, связанных между собой неформальными отношениями. Эта особенность рос-
Таблица 1. Показатели первичного размещения акций российских компаний
Показатель 2GG6 2GG5 2GG4
Число сделок 23 13 5
Стоимость сделок, млн.$ 17 742,9 4 550,6 619,7
Средняя стоимость сделки, млн.$ 771,4 350,0 123,9
Доля ВВП 1,8% 0,6% 0,1%
Источник: http://www.offerings.ru/
сийских корпораций может оказаться ведущей в их ближайшей эволюции и привести к уменьшению избыточной концентрации частной собственности, характерной для нынешнего этапа развития российского крупного бизнеса.
Общемировой стратегией крупного частного капитала остается стремление к монополизации или олигополи-зации отрасли, но главной тенденцией современного этапа развития российского частного бизнеса выступает объединение разрозненных активов в единую структуру под определенные государственные интересы, что позволяет получать финансирование, госзаказы или перепродать активы государству.
Такая стратегия крупного частного капитала охватывает почти все стратегически важные для государственных интересов сектора экономики: черную и цветную металлургию, транспортное машиностроение, энергетику, энергомашиностроение, отрасль стройматериалов, химию, финансовую сферу.
Экспансия российского бизнеса за рубеж является государственной политикой. В 2007 г. МЭРТ подготовило проект развития экономики, согласно которому предполагается увеличивать ВВП на 6,4% и до 7% в год благодаря инвестициям в наукоемкие производства и высокотехнологичные отрасли. Предполагается переход от индустриально-сырьевой к постиндустриальной экономике за счёт существенного роста расходов на социальный сектор, здравоохранение, образование и НИОКР. Так, расходы на НИОКР должны увеличиться с 1 до 4% ВВП, на образование и здравоохранение — до 6% ВВП. В сфере высокотехнологичных отраслей упор должен делаться на авиастроение, машиностроение, ракетостроение, судостроение и проч, то есть инвестировать предполагается в те отрасли, в которых государство уже выстроило или планирует выстроить крупные холдинги под своим контролем. При этом под инно-
вациями подразумеваются, прежде всего, производственные технологии, в то время как в постиндустриальной системе двигателями роста выступают социальные инновации, обеспечивающие наиболее полное раскрытие творческого потенциала нации. Именно социальные инновации приводят и к инновациям технологическим. В концепции же сделана ставка на инновационную активность корпораций, и судя по перечню отраслей, государственных, а не частного бизнеса — среднего и малого. Таким образом, государственная экономическая политика исходит из того, что государство рассматривается как конкурент бизнеса, и это соперничество заведомо неравное.
Библиографический список
1. А. Зиновьев. Запад. М., «Алгоритм», 2007.
2. М. Делягин. Иностранные инвестиции: пора научиться выбирать нужное // Московские Новости (газета), 14-092007.
3.Р. Капелюшников. Концентрация собственности и корпоративный ландшафт современной мировой экономики // Отечественные записки. Журнал для медленного чтения. №1 (22), 2005.
4. www.nkj.ru/articles/9018
5.Коммерсант, 17 октября 2006. http://www.eeg.ru/files/eeginpr/prbase/06-10-17-
.pdf?PHPSESSID=7feb19cd0ca505fba34e
c9b1d266cc0c
5. www.eeg.ru
6. www.offerings.ru
7. www.lenta.ru/news
Bibliographic list
1. А. Sinov'ev. West. М., «Algoritm», 2007.
2. М. Delyagin. Foreign investments: time to learn how to make proper choice // Moskovskie novosti (newspaper), 14-092007.
3. R. Kapelyushnikhov. Concentration of property and corporate landscape of modern world-wide economy // Otechestvennie zapiski. Magazine for slow reading. №1 (22), 2005.
4. www.nkj.ru/articles/9018
5. www.eeg.ru
6. www.offerings.ru
7.www.lenta.ru/news
