CC BY
0УДК 336
Пирлиева С.М.
Старший преподаватель,
Туркменский государственный институт экономики и управления
Туркменистан, г. Ашхабад
Атамырадов А.А.
Студент,
Туркменский государственный институт экономики и управления
Туркменистан, г. Ашхабад
Оразалиева А.О.
Студент,
Туркменский государственный институт экономики и управления
Туркменистан, г. Ашхабад
ОСОБЕННОСТИ ПРОЦЕССА ОЦЕНКИ НА ФИНАНСОВЫХ
РЫНКАХ
Аннотация: в статье рассматриваются особенности процесса оценки на финансовых рынках, определяются основные виды финансовых рисков (кредитный, операционный, рыночный, риск ликвидности и другие) и анализируется метод анализа сценариев для их оценки.
Ключевые слова: финансовые риски, оценка финансового риска, метод анализа сценариев, кредитный риск, операционные риски, рыночный риск, риск ликвидности.
Процесс оценки на финансовых рынках — это сложная и многогранная задача, которая играет решающую роль в определении цен на активы, принятии инвестиционных решений и обеспечении эффективного распределения ресурсов. По своей сути оценка направлена на определение внутренней стоимости финансовых активов, которые включают акции, облигации, деривативы и другие инструменты. Эта внутренняя стоимость представляет собой оценку истинной стоимости актива, основанную на ожидаемых будущих денежных потоках с поправкой на риск и временную стоимость денег. Этот процесс включает в себя сочетание количественного анализа, качественного суждения и рыночной психологии, каждый из которых способствует общему определению стоимости актива.
Одной из фундаментальных концепций процесса оценки является временная стоимость денег, которая утверждает, что сумма денег сегодня стоит больше, чем такая же сумма в будущем, из-за ее потенциальной доходности. Этот принцип лежит в основе многих моделей оценки, в первую очередь метода дисконтированных денежных потоков (ВСБ). ВСБ предполагает оценку будущих денежных потоков, которые, как ожидается, будет генерировать актив, а затем дисконтирование их обратно до их текущей стоимости с использованием соответствующей ставки дисконтирования. Ставка дисконтирования обычно отражает профиль риска актива, включая такие факторы, как процентные ставки, инфляционные ожидания и конкретные риски, связанные с активом или его эмитентом.
На фондовых рынках оценка акций часто зависит от оценки будущего потенциала прибыли компании. Аналитики тщательно изучают финансовую отчетность, учитывая рост доходов, размер прибыли, уровень долга и капитальные затраты. Они также оценивают качественные факторы, такие как конкурентная позиция компании, качество управления и тенденции в отрасли. Обычно используются такие модели, как модель роста Гордона (разновидность ОСБ, специально предназначенная для дивидендов) и
соотношение цена/прибыль (P/E). Коэффициент P/E, например, сравнивает текущую цену акций компании с ее прибылью на акцию, давая представление о том, сколько инвесторы готовы платить за каждый доллар прибыли, тем самым отражая настроения рынка в отношении перспектив роста компании и рисков.
С другой стороны, процесс оценки рынка облигаций делает упор на потоки фиксированного дохода. Облигации обычно предлагают регулярные процентные выплаты (купоны) и возвращают основную сумму при погашении. Оценка здесь включает в себя расчет текущей стоимости этих будущих денежных потоков с поправкой на доходность облигации, на которую влияют такие факторы, как кредитный риск, риск процентной ставки и дюрация. Кредитные рейтинги, присвоенные такими агентствами, как Moody's или Standard & Poor's, играют важную роль в оценке риска дефолта, который, в свою очередь, влияет на доходность и цену облигаций.
В сфере деривативов оценка становится еще более сложной из-за условного характера этих инструментов. Например, стоимость опционов определяется ценой базового актива, а их модели оценки, такие как модель Блэка-Шоулза, включают такие факторы, как цена базового актива, цена исполнения, время до истечения срока действия, волатильность и безрисковость. процентная ставка. Сложность деривативов требует глубокого понимания как базовых активов, так и математических моделей, отражающих их ценовое поведение.
Рыночная эффективность является решающим фактором в процессе оценки. Гипотеза эффективного рынка (EMH) утверждает, что цены активов полностью отражают всю доступную информацию, предполагая, что невозможно постоянно достигать более высокой доходности, чем общий рынок, путем выбора акций или выбора времени выхода на рынок. По данным EMH, любая новая информация быстро учитывается в ценах активов, что делает их точным отражением внутренней стоимости. Однако
поведенческие финансы бросают вызов этому понятию, подчеркивая, как психологические факторы и иррациональное поведение могут привести к неэффективности рынка, когда цены на активы отклоняются от их истинной стоимости.
Оценка также охватывает более широкие макроэкономические и геополитические факторы. Экономические показатели, такие как рост ВВП, уровень безработицы и инфляция, влияют на рыночные условия и настроения инвесторов. Политика центральных банков, особенно решения по процентным ставкам, оказывают глубокое влияние на цены активов, изменяя стоимость капитала и влияя на экономическую активность. Геополитические события, начиная от торговых споров и заканчивая политической нестабильностью, могут внести нестабильность и неопределенность, усложняя процесс оценки.
Технологические достижения существенно повлияли на процесс оценки. Появление больших данных и машинного обучения позволило аналитикам обрабатывать огромные объемы информации и выявлять закономерности, которые ранее были неразличимы. Алгоритмическая торговля и высокочастотная торговля, основанные на сложных алгоритмах, могут реагировать на рыночную информацию за миллисекунды, влияя на цены активов и ликвидность. Эти технологические разработки требуют постоянной адаптации традиционных моделей оценки для включения новых источников данных и аналитических методов.
Процесс оценки на финансовых рынках — это важная, динамичная и многогранная деятельность, лежащая в основе функционирования мировой экономики. Он сочетает в себе строгий количественный анализ с качественным суждением и зависит от множества факторов, от фундаментальных показателей компании до макроэкономических условий и технологических достижений. Понимание этого процесса жизненно важно для инвесторов, финансовых специалистов и политиков, поскольку они
ориентируются в сложностях современных финансовых рынков и стремятся принимать обоснованные решения, которые способствуют экономическому росту и стабильности.
Сложная природа процесса оценки требует постоянного развития методологий и интеграции различных точек зрения, чтобы приспособиться к меняющейся динамике финансовых рынков. Поскольку рынки становятся более взаимосвязанными и сложными, традиционные границы оценки расширяются и переопределяются.
Одной из ключевых областей, в которых оценка постоянно развивается, является интеграция экологических, социальных и управленческих факторов (ESG). Инвесторы все чаще осознают, что нефинансовые показатели могут оказать существенное влияние на долгосрочную стоимость актива. Например, приверженность компании устойчивым практикам может улучшить ее репутацию, снизить регуляторные риски и привлечь более широкую базу инвесторов. И наоборот, плохое управление или халатное отношение к окружающей среде могут привести к значительным финансовым обязательствам и нанести ущерб репутации компании. Включение факторов ESG в процесс оценки требует новых моделей и подходов, которые смогут эффективно количественно оценить и интегрировать эти элементы в традиционные финансовые показатели.
Глобальный характер финансовых рынков также создает сложности, связанные с валютным риском и геополитическими факторами. Для транснациональных компаний и трансграничных инвестиций колебания обменных курсов могут оказать глубокое влияние на стоимость активов. Оценка таких активов часто включает в себя оценку потенциальных последствий волатильности валюты и геополитических событий, которые могут быть крайне непредсказуемыми. Это требует тонкого понимания международной экономики, политических отношений и механизмов валютных рынков.
Поведенческие финансы продолжают бросать вызов традиционным представлениям о рациональности и эффективности рынков. Психологические предубеждения, такие как чрезмерная самоуверенность, стадное поведение и неприятие потерь, могут привести к неверным оценкам и аномалиям, которые отклоняются от фундаментальных оценок. Понимание этих поведенческих факторов и их влияния на динамику рынка привело к разработке новых моделей оценки, которые учитывают настроения инвесторов и иррациональное поведение. Эти модели призваны объяснить и предсказать, как психологические факторы влияют на рыночные тенденции и цены активов, обеспечивая более полное представление о поведении рынка.
Технологические достижения изменили среду данных, обеспечив беспрецедентный доступ к информации в реальном времени и сложным аналитическим инструментам. Алгоритмы анализа больших данных и машинного обучения позволяют обрабатывать и анализировать огромные наборы данных, раскрывая информацию, которую традиционные методы могут упустить. Эти технологии могут анализировать рыночные тенденции, настроения и даже прогнозировать будущие движения на основе исторических данных. Возможность использовать такую технологию позволяет проводить более точные и своевременные оценки, улучшая процесс принятия решений для инвесторов и финансовых специалистов.
Управление рисками остается краеугольным камнем процесса оценки, особенно на нестабильных и неопределенных рынках. Оценка и снижение рисков имеет решающее значение для сохранения стоимости активов и достижения инвестиционных целей. Такие методы, как стресс-тестирование, анализ сценариев и модели стоимости риска (УаЯ), помогают количественно оценивать и управлять рисками, связанными с различными классами активов. Эти методы позволяют инвесторам понять потенциальные негативные сценарии и разработать стратегии по смягчению негативных последствий, обеспечивая более надежный процесс оценки.
Роль нормативно-правовой базы и денежно-кредитной политики нельзя недооценивать в процессе оценки. Центральные банки и регулирующие органы влияют на рыночные условия посредством корректировки процентных ставок, решений денежно-кредитной политики и изменений в регулировании. Эти действия могут повлиять на ставки дисконтирования, используемые в моделях оценки, изменить условия ликвидности и повлиять на общее настроение рынка. Быть в курсе изменений в сфере регулирования и понимать их последствия имеет важное значение для точной оценки активов.
На частных рынках процессы оценки могут существенно отличаться от публичных рынков из-за отсутствия доступных рыночных цен. Инвестиции в частный капитал, венчурный капитал и недвижимость часто требуют индивидуальных подходов к оценке, включая рыночные сопоставимые данные, прецедентные сделки и методы, основанные на доходе. Эти оценки должны учитывать уникальные характеристики каждого актива, такие как ограничения ликвидности, потенциал роста и стратегии выхода, что делает процесс более сложным и субъективным.
Рост альтернативных инвестиций, таких как криптовалюты и активы децентрализованного финансирования (DeFi), представляет новые проблемы и возможности для процесса оценки. Этим активам часто не хватает исторических данных и установленных систем оценки, что требует инновационных подходов для определения их внутренней стоимости. Такие факторы, как внедрение технологий, изменения в законодательстве и настроения рынка, играют решающую роль в оценке этих новых классов активов. Быстрое развитие пространства цифровых активов требует постоянной адаптации методологий оценки, чтобы идти в ногу с меняющейся ситуацией.
В заключение отметим, что процесс оценки на финансовых рынках — это динамичная и развивающаяся дисциплина, которая объединяет широкий
спектр количественных и качественных факторов. На него влияют технологические достижения, понимание поведенческих финансов, изменения в законодательстве и глобальные экономические условия. Поскольку финансовые рынки продолжают становиться все более сложными и взаимосвязанными, способность точно оценивать активы остается важнейшим навыком для инвесторов, финансовых специалистов и политиков. Глубокое понимание процесса оценки не только помогает принимать обоснованные инвестиционные решения, но также способствует стабильности и эффективности финансовой системы в целом.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
1. Брейли, Р., Майерс, С., Аллен, Ф. Принципы корпоративных финансов. — М.: Олимп-Бизнес, 2014.
2. Бланк, И.А., Иванов, А.В. Управление стоимостью компании. — М.: ИНФРА-М, 2017.
3. Блохина, Н.С. Финансовый анализ и оценка стоимости компаний. — М.: Дело и сервис, 2015.
4. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка: Инструменты и техники оценки любых активов. — М.: Альпина Паблишер, 2013.
5.Григорьев, Ю.В., Савицкая, Г.В. Оценка стоимости бизнеса и инновационных проектов. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2018.
Pirliyeva S.
Senior Lecturer, Turkmen State Institute of Economics and Management Turkmenistan, Ashgabat
Atamyradov A.
Student,
Turkmen State Institute of Economics and Management Turkmenistan, Ashgabat
Orazaliyeva A.
Student,
Turkmen State Institute of Economics and Management Turkmenistan, Ashgabat
FEATURES OF THE ASSESSMENT PROCESS IN FINANCIAL
MARKETS
Abstract: the article discusses the features of the assessment process in financial markets, identifies the main types of financial risks (credit, operational, market, liquidity risk and others) and analyzes the scenario analysis method for their assessment.
Key words: financial risks, financial risk assessment, scenario analysis method, credit risk, operational risks, market risk, liquidity risk.
