CC BY
37УДК 336.77.01, 336.713.2
ОСОБЕННОСТИ КРЕДИТНОГО ЦИКЛА РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ И ИХ ВЛИЯНИЕ НА ПОТЕНЦИАЛ МЕЖРЕГИОНАЛЬНОЙ ЭКСПАНСИИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ
Прокофьев И.А., соискатель e-mail: [email protected] Сычева И.В., д.э.н., профессор Тульский государственный университет, г.Тула, Россия
Исследованы особенности кредитного цикла экономики России за период 2000-2017 гг., а также их влияние на межрегиональную экспансию коммерческих банков. Для характеристики выявленных кредитных циклов были использованы такие показатели, как: ВВП (в постоянных ценах 2008 года); ВВП-дефлятор; денежная масса, характеризующаяся денежным агрегатом М2; объем выдаваемых кредитов (физическим и юридическим лицам); долю просроченной задолженности; ключевая ставка Банка России; средняя фактическая процентная ставка по предоставленным межбанковским кредитам (MIACR); средневзвешенная процентная ставка по кредитам, предоставленным физическим и юридическим лицам в рублях. Выявлена статистическая зависимость между показателем реального ВВП, и денежного агрегата М2, а также между показателем реального ВВП и объемом выдаваемых кредитов. Исследование основано на использовании корреляционно-регрессионного анализа.
В исследуемом периоде было выделен один полный кредитный цикл, продолжающийся в период 2000-2010 гг. При этом можно выделить 4 его фазы: фаза оживления (2000-2004 гг.), фаза бума (2005-2007 гг.), фаза спада (2008 г.) и фаза стагнации (2009-2010 гг.). Второй цикл, начавшийся в 2011 году, имеет ту особенность, что после фазы оживления, продолжающуюся в период 2011-2013 гг., наступила фаза депрессии вследствие внешнего шока, связанного с внешнеэкономическими и политическими факторами. Искусственное прерывание кредитного цикла привело к тому, что, несмотря на короткое восстановление в 2015 году, кредитный цикл так и не вернулся к естественным колебаниям, и вошел в фазу депрессии.
В исследовании также оценено влияние фаз кредитного цикла на потенциал межрегиональной экспансии коммерческих банков.
Ключевые слова: коммерческие банки, кредитный цикл, межрегиональная экспансия коммерческих банков, потенциал коммерческих банков.
Теория кредитных циклов неразрывно связана с исследованиями колебаний экономической активности. Следом за многочисленными и подробными описаниями повторяющихся экономических бумов и кризисов, перед учеными-экономистами встала проблема если не устранения колебаний экономической конъюнктуры, то, по крайней мере, их предсказания и сглаживания. В связи с этим внимание исследователей было обращено на
денежно-кредитную политику. Причина этого может крыться в большей проработанности проблем денег и кредита: в те времена, когда ученые-экономисты только разрабатывали статистические модели экономических систем, авторы моделей, рассматривающие системы денежного обращения и банковской системы, уже решали проблемы экономической динамики [7, 15].
В настоящее время все теории циклов деловой активности, так или иначе, опираются на теорию кредитных денег и связанной с ней концепцией колебания предложения таких денег.
В российской экономической мысли, начиная с Н.Д. Кондратьева, сформировалась концепция «относительной конъюнктуры», т.е. колебаний в состоянии одних отраслей и сфер экономики по сравнению с состоянием других ее отраслей и сфер [8, с. 407]. Закономерные колебания деловой активности в целом оказывают влияние на колебания деловой активности в различных отраслях, причем нередко разнонаправленное. При этом денежно-кредитный рынок, неразрывно связанный с товарным, является своего рода индикатором конъюнктурных изменений в производственных отраслях экономики [8, с. 411]
Теории зарубежных исследователей развивались в русле дискуссии денежной школы, считавшей кредитный цикл первопричиной колебаний экономической конъюнктуры, и банковской школы, считавшей кредитный цикл лишь отражением колебаний конъюнктуры товарных производителей, происходящей в середине XIX века [12, 20]. Работы И. Фишера, Л. Мизеса, Х. Уэрта де Сото и других исследователей проблемы циклов деловой активности возвращаются к вопросу о денежно-кредитной политике как причине экономических колебаний [10, 11, 16].
Оставляя за рамками данного исследования вопрос об активной или пассивной роли денежно-кредитной политики в механизме колебаний экономической конъюнктуры, следует остановиться на подробном описании кредитного цикла и передаточного механизма, связывающего его с циклом деловой активности.
Изучая работы экономистов, посвященные проблеме кредитных циклов, можно сказать, что кредитный цикл понимается большинством из них как последовательность фаз (оживление, бум, депрессия, стагнация) кредитования финансовыми организациями, находящихся во взаимосвязи с фазами состояния циклов деловой активности [7].
Фаза оживления характеризуется наращиванием коммерческими банками кредитования (как производственного сектора экономики, так и потребительского сектора, включая ипотечное кредитование), смягчением требований к заемщикам, а также высоким качеством кредитных портфелей. не требующих создания больших объемов резервов по ним.
Фаза бума может быть описана, как увеличение темпов кредитования экономики коммерческими банками, достижением объемов кредитных портфелей локальных максимумов, снижением процентных ставок, а также
стабильной долей просроченной задолженности и минимальными резервами по выданным ссудам.
Следующая фаза - депрессия - наступает в результате перегрева экономики и характеризуется резким сокращением объемов кредитования. ухудшением качества кредитных портфелей и, как следствие, ростом резервов по выданным кредитам.
Во время депрессии наблюдается стабилизация рынка кредитования, объём резервов постепенно снижается, банки разрабатывают и реализуют мероприятия для решения проблемы просроченной задолженности.
Рассмотрим динамику экономических показателей, на основании которых можно составить описание кредитного цикла, характерного для российской экономики: ВВП (в постоянных ценах 2008 года); ВВП-дефлятор; денежная масса, характеризующаяся агрегатом М2; объем выдаваемых кредитов (физическим и юридическим лицам); долю просроченной задолженности; ключевую ставку Банка России; среднюю фактическую процентную ставку по предоставленным межбанковским кредитам (М1ЛСЯ); средневзвешенную процентную ставку по кредитам, предоставленным физическим и юридическим лицам в рублях (Таблица 1). В случае если ключевая ставка (до 01.01.2014 - ставка рефинансирования) Банка России менялась в течение года несколько раз, принимается ее средневзвешенное годовое значение.
Ставки по предоставленным межбанковским кредитам (М1ЛСЯ) и средневзвешенные процентные ставки по кредитам, предоставленным физическим и юридическим лицам в рублях скорректированы на инфляцию с использованием формулы Фишера [6]:
/, = ^, (1)
1 + ж
где I, - реальная ставка, 1п - номинальная ставка, п - уровень инфляции (принимаемый за ВВП-дефлятор).
Значения объема выданных кредитов и привлеченных депозитов приводятся по состоянию на 1 января соответствующего года.
Средняя фактическая ставка по предоставленным межбанковским кредитам (М1ЛСЯ) рассчитывалась как средняя арифметическая от значений данного показателя, сгруппированного по срокам: 1 день, от 2 до 7 дней, от 8 до 30 дней, от 31 до 90 дней, от 91 до 180 дней, от 181 дня до 1 года в январе соответствующего года.
Средневзвешенная процентная ставка по кредитам, предоставленным физическим и юридическим лицам в рублях, рассчитывается как средняя арифметическая от значений данного показателя для физических и юридических лиц по всем срокам предоставления кредитов в январе соответствующего года.
Целью исследования является оценка влияния особенностей кредитного цикла российской экономики на потенциал межрегиональной экспансии коммерческих банков.
Таблица 1- Значения основных экономических показателей, характеризующих кредитный цикл в России за период 2000 - 2017 гт.
[составлено по 18. 19]
о со
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2016 2017
Реальный ВВП (б постоянных ценах 200S года), млрд. руо. 24 799.90 26 062,50 27 312,30 29 304,90 31 407,80 33 410,50 36 134,60 77 069,75 30 343,95
Агрегат М2, млрд. руо. 1 036.40 1 144,30 1 602,60 2 119,60 3 212,70 4 363,30 6 045,60 35 809,20 33417,90
Объем выданных кредитов, всего, млрд. руб. 596,3t 956,29 1 467,49 2 028,91 2 910,21 4 227,96 5 999,43 54 263,04 52 315,99
в т.ч. нефинансовым предприятиям, млрд. руо. 445,19 763,35 1 191,45 1 612,69 2 299,94 3 189,32 4 187,86 34 960,03 32 911,99
финансовым предприятия, млрд. руо. 123,99 143,20 131,33 274,07 310,58 419,78 632,32 3 613,63 9 100,06
физическим лицам, млрд. руо. 27,63 44,75 94,65 142,16 299,68 618,86 1 179,25 10 684,33 10 303,94
Депозитов привлечено, всего, млрд. руо. 461,63 695,81 971,57 1 362,01 I 924,09 3 445,96 4 834,99 66 861,62 62 303,17
в т.ч. от юридических лиц 161 ¿1 s 242,61 281,52 315,75 384,17 924,54 1 424,40 36 821,69 32 379,18
от физических лиц 300,45 453,20 690,06 1 046,26 1 539,92 2 521,42 3 460,59 30 039,93 29 923,99
Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле, % 3,3D 3,03 2 72 1,77 1,62 1,44 1,26 3,31 4,60
Ключевая ставка Банка России 34,92 25,00 22,67 17,38 13,54 13,00 11,67 13,63 9,14
ВВП-дефлятор, % к предыдущему году 137,60 116,50 115,60 113,80 120,30 119,30 115,20 103,50 105,20
Средняя фактическая процентная ставка по предоставленным межбанковским кредитам (MIA CR), % -0,14 -0,07 -0,01 -0,03 -0,14 -0,12 -0,09 0,03 0,05
Средневзвешенная процентная ставка по кредитам, предоставленным физическим и юридическим лицам в рублях, % -0,01 0,04 0,04 0,04 -0,04 -0,03 0,00 0,07 0,06
CZ3
О
Исходя из анализа полученных данных, можно выделить один полный кредитный цикл российской экономики, начавшийся в 2000 году и закончившийся в 2010 году. Наличие такого цикла подтверждается, как динамикой имеющихся статистических данных, так и проведенным корреляционно-регрессионным анализом.
Так значение коэффициента парной корреляции (,ху) между показателями денежного агрегата М2 (х) и реального ВВП (в постоянных ценах 2008 года) (у) составляет 0,91, между показателями общего объема выданных кредитов (х1) и реального ВВП (в постоянных ценах 2008 года) - гху=0,92.
Значимость коэффициента парной корреляции проверяется при помощи вычисления значения критерия Стьюдента (набл) с критическим значением ^критерия, с учетом заданного уровня значимости и числа степеней свободы (п-2).
I =г
набл ху
п-2 (2)
1 - г1
ху
где п - число наблюдений.
Если 1набл больше теоретического (табличного) значения критерия Стьюдента (1таб,Л) для заданного уровня вероятности и (п-2) степеней свободы, то можно утверждать, что коэффициент парной корреляции является значимым. В рассматриваемых случаях ^ набл = 8,349, 1х'у набл = 8,4617.
Внутри этого цикла выделяются несколько фаз:
1. Фаза подъема, происходившая в период 2000 - 2004 гг. Для этого периода характерны: опережающие темпы роста кредитования физических лиц (до 212 % по итогам 2002 года); снижение доли просроченной задолженности темпами до 18 % в год; высокие темпы инфляции; рост денежной массы в среднем на 34 % в год; рост реальных процентных ставок по кредитам.
2. Фаза бума, происходившая в период 2005 - 2007 гг. Темпы кредитования в этот период достигают максимальных значений (до 45% в год); доля просроченной задолженности в кредитных портфелях банка замедляет снижение и начинает проявлять тенденцию к росту; темпы инфляции замедляются, при продолжающемся росте реальных процентных ставок по кредитам; поскольку потребность в денежных ресурсах растет, происходит увеличение темпов прироста депозитов (прежде всего, со стороны юридических лиц).
3. Фаза спада, наступившая в 2008 году. При этом наблюдалось сжатие денежной массы одновременно с ВВП; при этом кредитование как физических лиц, так и производственного сектора экономики начинает замедляться с некоторым временным лагом; падение реальных процентных ставок из-за скачка инфляции; при этом сжатия объема хранимых в банках депозитов не происходит.
4. Фаза депрессии, продолжавшаяся в течение 2009 - 2010 гг. Во время данной фазы наблюдались: снижение кредитования юридических и физи-
ческих лиц; в кредитных портфелях банков растет доля просроченной задолженности; рост реальных процентных ставок по кредитам, при замедлении темпов инфляции, что позволяет восстановиться положительному значению реальной процентной ставки.
В 2011 году цикл был запущен снова, чему способствовало быстрое уменьшение Банком России ключевой ставки. Период 2011 - 2013 гг. можно охарактеризовать, как новую фазу оживления и начало следующего кредитного цикла, который был искусственно прерван в 2014 году внешнеэкономическими и политическими факторами, повлекшими за собой начало фазы спада. Это нарушение нормальных колебаний, несмотря на некоторое улучшение в 2015 году, привело к его рассинхронизации и преждевременному наступлению депрессии в кредитном цикле.
Описанные особенности не могут не повлечь за собой изменений в потенциале межрегиональной экспансии коммерческих банков (определение данного вида экспансии и оценка потенциала для такой экспансии см.
[14]).
Потенциал межрегиональной экспансии коммерческого банка (E) определяется как отношение разницы рассчитанного максимально возможного процентного дохода коммерческого банка, на который мог бы рассчитывать региональный коммерческий банк при оптимальном использовании имеющихся у него финансовых ресурсов, и его фактического дохода к максимально возможному процентному доходу [14]:
R - R
E _ max факт
Rmax (3)
где Rmax - рассчитанный максимально возможного процентного дохода коммерческого банка;
R$>ami - фактически доход, получаемый коммерческим банком.
Для определения максимально возможного процентного дохода необходимо решить задачу поиска максимально возможного объема кредитов различных сроков с точки зрения приносимого ими дохода, выражающегося зависимостью:
а.
6 1 + 365 • m.
Rmax _ ^ Xj ' ( TrTT. )
100 , (4)
где x. - искомый объем кредитов, выданных на .-й срок, руб.
а. - среднегодовая процентная ставка по кредитам, выданных на j-й срок, %;
т.. - количество дней пользования банковским продуктом j-ого срока, дни.
Рассмотрим задачу максимизации функции процентного дохода коммерческого банка при заданных величинах финансовых ресурсов, описанную в [14]:
1 + ■ m 1 + ■ m2 1 + • m3 1 + • m4 1 + ■ m5 1 + ■ m6
F(x) = (-365-)■ x, + (-365-)■ x2 + (-365-)■ x, ■+(-365-)■ x4 + (-365-)■ x5 ■+(-365-)■ x6 ^max
100 100 100 100 100 5 100 (5)
При этом должен соблюдаться ряд условий, установленных правовыми актами Банка России: норма обязательных резервных требований Банка России по обязательствам кредитных организаций перед юридическими и физическими лицами; норматив мгновенной ликвидности банка (Н2), норматив текущей ликвидности банка (Н3), норматив долгосрочной ликвидности банка (Н4) и т.д. [1, 2, 3]
Предположим, что коммерческий банк оценивает свой потенциал межрегиональной экспансии, в различных фазах кредитного цикла: оживления (Eo^e) и спада (Ecnad). На основании данных, полученных при описании особенностей кредитного цикла российской экономики, ожидается, что:
- в фазе оживления: объем депозитов, привлекаемых коммерческим банком, увеличится на 20 % (среднее увеличение объема привлекаемых депозитов в фазе оживления 2011-2013 гг.), объем выдаваемых кредитов увеличится на 20 % (среднее увеличение объема кредитов в фазе оживления 2011-2013 гг.), процентные ставки по кредитам увеличатся на 0,3 % (среднее увеличение реальных процентных ставок по кредитам в фазе оживления 2011-2013 гг.).
- в фазе спада: объем депозитов, привлекаемых коммерческим банком, увеличится на 29 % (среднее значение двух фаз спада 2008 и 2014 годов); объем выдаваемых кредитов уменьшается на 1 % (среднее уменьшение в двух фазах спада 2008 и 2014 годов); процентные ставки по кредитам уменьшаются на 0,06 % (среднее уменьшение реальных процентных ставок по кредитам в двух фазах спада 2008 и 2014 годов).
Сравнение показателей потенциала экспансии, оцененного в различных фазах кредитного цикла, показывает увеличение потенциала экспансии на 5,37 % при его оценке в фазе оживления.
Таким образом, можно сделать вывод о наличии влияния особенностей кредитного цикла российской экономики на потенциал межрегиональной экспансии коммерческих банков.
Список литературы
1. Федеральный закон от 02.12.1990 N 395-1 (ред. от 05.04.2016) «О банках и банковской деятельности» [Электронный ресурс]. - URL: http://www.consultant.ru/ popular/bank/ (Дата обращения 22.06.2018)
2. Инструкция Банка России от 28.06.2017 N 180-И (ред. от 02.04.2018) «Об обязательных нормативах банков» (Инструкция ЦБ N 180-И) [Электронный ресурс] // Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
3. Положение Банка России от 28.12.2012 № 395-П «О методике определения величины собственных средств (капитала) кредитных организаций ("Базель III")» (Положение № 395-П) [Электронный ресурс] // Доступ из справ.-правовой системы «Консуль-тантПлюс»
4. Авагян, Г.Л., Саитова М.Ю. Региональный банковский кластер / Г.Л. Авагян, М.Ю. Саитова. - М.: Магистр : ИНФРА-М, 2012. - 224 с.
5. Агапова, Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: учеб. / Т.А. Агапова, С.Ф. Серегина. - 9-е изд., дополненное. - М. : Маркет ДС, 2009. - 416 с.
6. Артамонов Н.В., Артамонов Д.В., Артамонов В.А. Кредитные циклы: экономет-рический анализ и выводы для России/ Н.В. Артамонов, Д.В. Артамонов, В.А. Артамонов // Вестник МГИМО-Университета № 2 (35) 2014. - Москва: Изд-во МГИМО. - 2014 - С. 113-122.
7. Бураков Д.В. Анатомия кредитных циклов: эконометрическое исследование на примере России/Д.В. Бураков// [Электронный ресурс] // Официальный сайт Банка России. - URL: http://e-notabene.ru/etc/article_20108.html (Дата обращения: 22.06.2018).
8. Смит, В. Происхождение центральных банков/ Вера Смит; пер. с анг. А.Н. Калугина. - М.: Институт национальной модели экономики, 1996. - 292 с.
9. Кондратьев, Н.Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения. Избранные труды / Н.Д. Кондратьев; Международный фонд Н.Д. Кондратьева и др. - М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2002. - 767 с.
10. Кредитная экспансия и управление кредитом: учебное пособие /коллектив авторов; под ред. О.И. Лаврушина. — М. : КНОРУС, 2013. — 264 с.
11. Мизес, Л. фон. Теория экономического цикла / Людвиг фон Мизес; пер. с англ. под ред. А.В. Куряева. - Челябинск: Социум, 2012. - 413 с.
12. Мизес, Л. фон. Теория денег и кредита / Людвиг фон Мизес ; пер. с англ. и нем. под ред. и с комм. Гр. Сапова. - Челябинск : Социум, 2012. - 808 с.
13. Неханова, Е.С. Кредитная экспансия коммерческих банков в современной экономике [Текст]: Автореф. дис. ... канд. экон. наук (08.00.10) / Неханова Елена Сергеевна; ФГОБУВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации». - Москва, 2012. - 26 с.
14. Прокофьев И. А. Оценка потенциала экспансии регионального коммерческого банка при выборе географической направленности межрегиональной экспансии/ И.А. Прокофьев // Известия ТулГУ. Экономические и юридические науки. Вып.4 - Ч.1. -Тула: Изд-во ТулГУ. - 2015. - С.373 - 382.
15. Хайек, Ф.А. фон. Частные деньги. // Фридрих Август фон Хайек. - М. : Институт национальной модели экономики, 1996. - 215 с.
16. Уэрта де Сото, Х. Деньги, банковский кредит и экономические циклы / Хесусу Уэрта де Сото; пер. с англ. под ред. А.В. Куряева. - Челябинск: Социум, 2008. - 663 с.
17. Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора [Электронный ресурс] // Официальный сайт Банка России. - URL: http://www.cbr.ru/publ/?PrtId=nadzor (Дата обращения: 20.06.2018)
18. Официальная статистика [Электронный ресурс] // Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики. - URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/ connect/ rosstat_main/rosstat/ru/statistics/accounts/# (Дата обращения: 23.06.2018).
19. Статистический раздел ЦБ РФ [Электронный ресурс] // Официальный сайт Банка России. - URL: http://www.cbr.ru/statistics/?Prtid=int_rat&ch=PAR_222#CheckedItem (Дата обращения: 22.06.2018)
20. Kiyotaki, N.; Moore, J. Credit Cycles. Journal of Political Economy. 1997. 105(2): 211-248.
I.A. Prokofiev, competitor of the Department of Finance and Management of Tula State
University, Tula, Russia (e-mail: [email protected])
I.V. Sycheva, Dr.Sc in Economics, Professor. Tula State University, Tula, Russia
PECULIARITIES OF THE CREDIT CYCLE OF THE RUSSIAN ECONOMY AND
THEIR IMPACT ON THE POTENTIAL OF THE INTER-REGIONAL
EXPANSION OF COMMERCIAL BANKS
Have been specified the credit cycle of the Russian economy for the period 2000-2017, as
well as their influence on the inter-regional expansion of commercial banks, are studied.
To characterize the identified credit cycles, indicators were used such as: GDP (constant
prices in 2008); GDP-deflator; a monetary base characterized by a monetary aggregate M2; the volume of issued loans (to individuals and legal entities); the share of overdue debt; the key rate of the Bank of Russia; the average actual interest rate for interbank loans granted (MIACR); the weighted average interest rate on loans granted to individuals and legal entities in rubles. The statistical dependence between the indicator of real GDP, and the monetary aggregate M2, as well as between the indicator of real GDP and the volume of loans given out, is revealed. The study is based on the use of correlation-regression analysis.
In the period under review, one full credit cycle was allocated, continuing in the period 2000-2010. Four phases can be identified: the phase of recovery (2000-2004), the boom phase (2005-2007), the recession phase (2008) and the stagnation phase (2009-2010). The second cycle, which began in 2011, has the peculiarity that after the revitalization phase, continuing in the period 2011-2013, the phase of depression has come due to an external shock associated with external economic and political factors. The artificial interruption of the credit cycle led to the fact that, despite a short recovery in 2015, the credit cycle never returned to natural fluctuations, and entered the phase of depression. The study also assesses the impact of the credit cycle phases on the potential of interregional expansion of commercial banks.
Keywords: commercial banks, credit cycle, interregional expansion of commercial banks, potential of commercial banks.
УДК 332.8
АНАЛИЗ РЫНКА И КОМФОРТНОСТИ ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В ГОРОДЕ БЕЛГОРОДЕ Разумная Елена Алексеевна, студент (e-mail: [email protected]) Абакумов Роман Григорьевич, к.э.н., доцент (e-mail:[email protected]) Наумов Андрей Евгеньевич, к.т.н., доцент (e-mail: [email protected]) Белгородский государственный технологический университет
им. В.Г. Шухоеа
В рамках данной статьи авторами проведен анализ ценовых диапазонов и групп комфортности жилой недвижимости в городе Белгороде. Разработана тепловая карта жилой недвижимости города, проведена сводка и группировка ценовых параметров и информации о комфортности жилья в городе.
Ключевые слова: анализ, рынок, комфортность, жилой фонд.
Рынок недвижимости - один из наиболее важных составляющих в экономике России, так как недвижимость является неотъемлемой частью национального богатства. Более 50 % мирового богатства приходится на его. Недвижимость всегда будет пользоваться спросом, так как стремление к комфортному проживанию является необходимой потребностью человека и даже на законодательном уровне отмечена эта необходимость. Со-
