CC BY
34
Peshko, A. V., and Nazarenko, H. V. "Transnatsionalni kom-panii ta ikh rol u mizhnarodnii investytsiinii diialnosti" [Multinational companies and their role in international investment]. http:// www.kbuapa.kharkov.ua/e-book/db/2007-2/doc/5/01.pdf
"Poiasniuvalna zapyska do zvitu pro vykonannia Derzhavno-ho biudzhetu Ukrainy za 2012 rik" [Explanatory note to report on the State Budget of Ukraine for 2012]. Ofitsiinyi sait Ministerstva finansiv Ukrainy. http://www.minfin.gov.ua/control/uk/publish/ar-chive/main?&cat_id=77643&stind=11
"Poiasniuvalna zapyska do zvitu pro vykonannia Derzhavno-ho biudzhetu Ukrainy za 2013 rik" [Explanatory note to report on the State Budget of Ukraine for 2013]. Ofitsiinyi sait Ministerstva
finansiv Ukrainy. http://www.minfin.gov.ua/control/uk/publish/ar-chive/main?cat_id=77643
"Tax Code of Ukraine". www.visnuk.com.ua/pdf/tax_code.pdf Timartsev, O. Yu. "Intehrovanyi obraz velykykh platnykiv podatkiv Ukrainy" [Integrated image of large taxpayers Ukraine]. http://archive.nbuv.gov.ua/portal/soc_gum/Tiru/2010_30_2/Ti-marcev.pdf
Vasylkova, T. V., and Zhadan, I. V. "Podatkovyi kontrol velykykh platnykiv podatkiv v umovakh realizatsii derzhavnoi rehuliatornoi polityky Ukrainy" [Tax control of large taxpayers in terms of state regulatory policy in Ukraine]. Ekonomyka Kryma, no. 1 (38) (2012): 66-69.
УДК 336.71
ОСОБЛИВОСТ1Ф0РМУВАННЯ ВАРТОСТ1 М1ЖБАНК1ВСЫКИХ КРЕДИТ1В В УКРДТН!
© 2014 скок е. м., шоломицький ю. в.
УДК 336.71
Скок €. М., Шоломицький Ю. В. Особливостi формування вартост мiжбанкiвських кредитiв в УкраТж
Метою cmammi е здйснення комплексноi оцнки впливу чиннишв на цноутворення на м'шрор'вн'! м/жбанк/вського кредитного ринку. В'дпов'дно до поставленоi мети у cmammi проаналiзовано зв'язок мiж низкою чиннишв i динамiкою середньозваженоi процентноi ставки за кредитами мiкрорiвня мiжбaнкiвcького кредитного ринку Украши овернайт у нацюнальнш валютi та виявлено основн з них (змна вартостi мiжбaнкiвcьких кредит'в на зовншньому ринку, обсяг монетарноi лШдностi, ризики та кон'юнктура ринку). На основi цього розроблено модель оцнки впливу чиннишв на динам'шу процентноi ставки за мiжбaнкiвcькими кредитами овернайт у нaцiонaльнiй валютi (основний 'тструмент м'жрор'вня мiж-баншвського кредитного ринку) на мкячнш основi. Нзастосування дало змогу визначити шльшсно вагомшь впливу кожного чинника в окремому перюдi розвитку мiжбaнкiвcького кредитного ринку Украши на цмоутворення на ньому. Ключов'! слова: мiжбaнкiвcький кредит, мiжбaнкiвcький кредитний ринок, центральний банк, процентна ставка. Рис.: 2. Табл.: 1. Формул: 4. Б'бл.: 10.
Скок бвгенш Миколайович - асшрант, Ушверситет баншвсьт справи Нацонального банку Украши (вул. Андривська, 1, Кшв, 04070, Украна) E-mail: skok@bank.gov.ua
Шоломицький Юрй Володимирович - астрант, Утверситет баншвсьт справи Нацонального банку Украши (вул. Андривська, 1, Кшв, 04070, Украна) E-mail: Yurii.Sholomytskyi@bank.gov.ua
УДК 336.71
Скок Е. Н., Шоломицкий Ю. В. Особенности формирования стоимости межбанковских кредитов в Украине
Целью статьи является осуществление комплексной оценки влияния факторов на ценообразование на микроуровне межбанковского кредитного рынка. Согласно поставленной цели в статье проанализирована связь между рядом факторов и динамикой средневзвешенной процентной ставкой по кредитам микроуровня межбанковского кредитного рынка Украины овернайт в национальной валюте и обнаружены основные из них (изменение стоимости средств по межбанковским кредитам на внешнем рынке, объем монетарной ликвидности, риски и конъюнктура рынка). На основании этого разработана модель оценки влияния факторов на динамику процентной ставки по межбанковским кредитам овернайт в национальной валюте (основной инструмент микроуровня межбанковского кредитного рынка) на месячной основе. Ее применение дало возможность оценить количественно весомость влияния каждого фактора в отдельном периоде развития межбанковского кредитного рынка Украины на ценообразование на нем. Ключевые слова: межбанковский кредит, межбанковский кредитный рынок, центральный банк, процентная ставка. Рис.: 2. Табл.: 1. Формул: 4. Библ.: 10.
Скок Евгений Николаевич - аспирант, Университет банковского дела Национального банка Украины (ул. Андреевская, 1, Киев, 04070, Украина) E-mail: skok@bank.gov.ua
Шоломицкий Юрий Владимирович - аспирант, Университет банковского дела Национального банка Украины (ул. Андреевская, 1, Киев, 04070, Украина)
E-mail: Yurii.Sholomytskyi@bank.gov.ua
UDC 336.71
Skok le. M., Sholomytskyi Yu. V. Characteristics of Value Formation of the Interbank Credits in Ukraine
The article is aimed at an integrated evaluation of the factors' influence on price formation at the micro level of the interbank credit market. According to the article's objective the relationship between the number of factors and dynamics of the average weighted interest rate on overnight credits of the micro level of the interbank credit market of Ukraine in national currency was analyzed and the major factors were allocated (cost variation of the interbank credits on the foreign markets, volume of monetary liquidity, risks and market conjuncture). On this basis a model of evaluation of the factors' influence on the dynamics of interest rate on overnight interbank credits in the national currency (the main tool of the micro level of the interbank credit market) on a monthly basis was elaborated. Its implementation made it possible to quantify the weight of each factor in a separate period of development of the interbank credit market of Ukraine on the market's price formation. Key words: interbank credit, interbank credit market, Central Bank, interest rate.
Pic.: 2. Tabl.: 1. Formulae: 4. Bibl.: 10.
Skok levgenii M. - Postgraduate Student, University of Banking of the National Bank of Ukraine (vul. Andriyivska, 1, Kyiv, 04070, Ukraine) E-mail: skok@bank.gov. ua
Sholomytskyi Yurii V. - Postgraduate Student, University of Banking of the National Bank of Ukraine (vul. Andriyivska, 1, Kyiv, 04070, Ukraine) E-mail: Yurii.Sholomytskyi@bank.gov.ua
У 2014 р. в умовах фiнансово-економiчно! турбу-лентност Нацiональний банк Украши разом з ш-шими державними органами почав реалiзовувати програму макроекономiчно! стабшзаци в рамках ново! угоди з Мiжнародним валютним фондом «Стенд-бай» [1]. Одним з основних зобов'язань зазначено'1 угоди е перехiд до монетарного режиму таргетування шфляци. Це серед шшого передбачае трансформацiю операцш-но! структури грошово-кредитно'1 полiтики центрального банку [2] та, у зв'язку з цим,- змiну принципiв регулювання i, вiдповiдно, функцiонування мiкрорiвня мiжбанкiвського кредитного ринку (рiвень, на якому здшснюються операци з надання та отримання кошпв у кредит лише мiж комерцiйними банками [3], далi -МКР). Вiдповiдно до класично! форми таргетування шфляци процентна ставка зазначеного ринку мае стати операцшним орiентиром грошово-кредитно'1 полiтики. Це обумовлюе актуальнiсть проведення аналiзу чинни-юв, якi впливають на 11 динамку.
Питання мiжбанкiвського кредитування широко дослцжувалися як зарубiжними, так i в^чизняними науковцями. Незважаючи на це, дослцження особли-востей формування вартостi мiжбанкiвських кредитiв наразi представленi лише аналiзом впливу окремих факторiв на процентну ставку за цими кредитами. Зо-крема, В. Лепушинський у своему дослцженш з'ясував та обгрунтував високий рiвень кореляци мiж монетар-ною лiквiднiстю та обсягами наданих на мiкрорiвнi МКР кредитами i '1х вартiстю [4]. I. Гумен проаналiзував вплив змiни облково1 ставки на варткть коштiв мiкрорiвня МКР [5]. Таким чином, у щлому можна констатувати, що в економiчнiй теори утворився певний вакуум щодо комплексного оцшювання впливу чинникiв на формування процентно'1 ставки мiкрорiвня МКР.
Ураховуючи зазначене, метою статтi е здшснення комплексно'1 оцiнки впливу низки чинниюв на цшоутво-рення на мiкрорiвнi мiжбанкiвського кредитного ринку.
Перш, шж з'ясувати чинники, якi впливають на динамку вартост коштiв на мiкрорiвнi МКР Укра'1ни, необхiдно визначити, який саме показник найбкьш повно вцображае зазначену вартiсть. На наш погляд, таким показником мае бути середньозважена процентна ставка за тим шструментом, за допомогою викорис-тання якого банки надають найбiльшi обсяги кошпв на ринку в нащональнш валютi. Таким iнструментом е мiжбанкiвський кредит овернайт [6]. З огляду на зазначене найбкьш доцкьним е обрання показником варто-ст кредитiв мiкрорiвня МКР середньозважену процентну ставку за кредитами овернайт у нащональнш валют (далi - базова процентна ставка).
Визначивши базову процентну ставку, у процей дослцження (на основi мiсячних показникiв) було про-аналiзовано зв'язок 11 динамки зi змiною таких показ-ниюв, як:
+ iнфляцiя (iндекс споживчих цiн у мiсячному та
рiчному вимiрi); + середньозважена процентна ставка за депозитами ^енив банив; + середньозважена процентна ставка за мiжбан-кiвськими кредитами в нащональнш валюту
f середньозважена процентна ставка за всша
кредитами Нацiонального банку Укра!ни; f вартiсть коштiв на зовнiшньому ринку мiжбан-
кiвських кредипв (USD libor o/n); f шдекс угод за кредитно-дефолтними свопами (CDS) по укра!нських державних цiнних папе-рах (обрано як показник, що характеризуе рь вень ризикiв); f валютний курс безготiвкового сегмента валютного ринку;
f змiни обсягу монетарно! лкшдност (загальний обсяг коррахункiв банкiв у Нащональному банку Укра!ни) як у гривневому, так i в процентному вираженш; f вцхилення обсягу монетарно'1 лiквiдностi вiд тренду як у гривневому, так i в процентному вираженш;
f вцхилення обсягу монетарно'1 лiквiдностi в1д 11 середнього значення.
Найбкьш вдалою за статистичними критерiями виявилася залежшсть ставки вiд таких iндикаторiв: f вартостi коштiв на зовнiшньому ринку МКР
(USD libor o/n); f индекс угод за кредитно-дефолтними свопами (CDS) по украшських державних щнних паперах; f вцхилення залишку коштiв банкiв у Нащональному банку Украши на початок дня в1д тренду; f середньозважено'1 процентно'1 ставки мiкрорiв-ня МКР за попереднш перiод.
На основi отриманих результатiв була розроблена така модель визначення рiвня базово! процентно! ставки:
СП = С1 lt + ^Ct-i + c3libort +cAcdst +et, (1)
де i'On - середньозважена процентна ставка за кредитами мiкрорiвня МКР овернайт у нащональнш валюту
c1lt - вцхилення залишку коштiв банкiв у Нащональному банку Украши на початок дня в1д тренду динамки монетарно! лквцностц
с2Сп— 1 - середньозважена процентна ставка за кредитами мiкрорiвня МКР овернайт у нащональнш валюта за попереднш перюд;
c3libort - процентна ставка лiбор за кредитами овернайт у доларах США;
c4cdst - шдекс угод за кредитно-дефолтними свопами (CDS) по украшських державних щнних паперах;
£t - iншi фактори.
Оцшена в EViews модель мае таю параметри (табл. 1): i'Ont = 0,5lt +0,24iO"ntt-1 +1,92libort + 0,69cdst + £t. (2)
Таким чином, найб^ьшу еластичнiсть зафксова-но мiж динамкою базово! процентно! ставки та змшами вартостi коштiв на зовнiшньому (1,92) i внутрiшньому ринках (0,24), рiвнем ризикiв (0,69) та об-сягом монетарно! лквцност (0,5).
Ураховуючи, що в рiзних умовах функцiонування МКР варшеться вагомiсть впливу одних i тих самих чин-
таблиця 1
Параметри моделi визначення рiвня базово'' процентно'' ставки, оцiненоi' на 0CH0Bi мiсячних показникiв за 2008 - 2014 рр.
Dependent Variable: MB_IR
Method: Least Squares
Date: 08/14/14 Time: 17:49
Sample (adjusted): 2008M03 2009M04
Included observations: 14 after adjustments
MB_IR = C(1)*LIQ_GAP + C(2)*MB_IR(-1) + C(3)*LIBOR_IR + C(4) *CDS+C(5)
Coefficient Std.Error t-Statistic Prob.
C(1) -0.499188 0.100710 -4.956703 0.0006
C(2) 0.238573 0.119796 1.991493 0.0744
C(3) 1.920479 0.644771 2.978544 0.0138
C(4) 0.688931 0.097100 7.095053 0.0000
R-squared 0.914633 Mean dependent var 18.56786
Adjusted R-squared 0.889022 S.D. dependent var 11.26514
S.E. of regression 3.752789 Akaike info criterion 5.717832
Sum squared resid 140.8343 Schwarz criterion 5.900420
Log likelihood -36.02483 Hannan-Quinn criter. 5.700930
Durbin-Watson stat 2.419554
Джерело: розроблено авторами на основi [7, 8, 9].
ниюв на ринкову процентну ставку, для поглиблення до-слiдження розроблено вцповцш моделi для стабкьних умов функцюнування МКР i кризового перюду. Вибiрку даних для моделей здшснено виходячи з такого принципу визначення перюдш: кризовий перiод - середньозважена процентна ставка за кредитами мiкрорiвня МКР у нацю-нальнш валют овернайт вище 7 %, перюд стабiльностi -нижче 7 %. Зазначеш моделi мають такi параметри:
гП = -0,01/, + 0,86iin n
ont-i +1,3/iborw +0,01сй^_1 +£t,
для стабкьних умов функцюнування ринку;
(3)
i'ont = 0,13/t + 0,87iOnntt-i +0,33/iborw + 0,13cdst-l + £t
(4)
для функц1онування ринку в кризових умовах.
Отриман1 результати св1дчать про те, що nig час кризи потенцшно суттево збкьшуеться (у 13 раз1в) роль монетарно! л1кв1дност1 та ризик1в у формуванш вартост1 м1жбанк1вських кредит1в у на-ц1ональн1й валют1, осккьки еластичн1сть базово! процентно-! ставки та лжв1дност1 з ризиками зросла з 0,01 за стабкьних умов на ринку до 0,13 в умовах кризи. На-томкть залежн1сть внутр1шнього ринку в1д зовншньо-го в умовах кризи знижуеться (еластичшсть м1ж змшою внутршньо! та зовншньо! ринкових ставок знижуеться з 1,3 до 0,33 в1дпов1дно).
Проанал1зуемо фактичну динам1ку впливу основ-них чинник1в на вартють кошт1в на досл1джуваному ринку протягом 2008 - 2014 рр. (рис. 1).
Варткть Mim6arniBCbKux KpedumiB на зовншньо-му ринку. 1з рис. 1 ч1тко простежуеться, що значний вплив на динамку вартост1 залучення кошт1в на мкро-р1вш МКР до фшансово-економкно! кризи 2008 р. чинила змша процентно! ставки л1бор (виступала факто-
ром зростання базово! процентно! ставки). Це, зокрема, пояснюеться тим, що до кризи зростала ккьюсть шо-земних банк1в та банк1в з шоземним кап1талом в Укра'!н1, що в1дпов1дно супроводжувалося притоком 1ноземного кап1талу. За таких умов банки, реал1зуючи кредитну полижу на укра!нському ринку, ор1ентувалися на варт1сть кошт1в на зовншньому ринку з позицГ! можливост про-ведення арб1тражних операц1й. Таким чином, в умовах посилення фшансово-економкно! глобал1зацГ! зафксо-вано п1двищення залежност1 внутр1шнього м1крор1вня МКР в1д кон'юнктури зовн1шнього ринку.
П1сля кризи 2008 р. роль л1бору у формуванш вар-тост! кошт1в на укра!нському МКР апр1ор1 не знизилася, а навпаки шдвищилася, осккьки еластичн1сть м1ж дина-м1кою останнього та базовою процентною ставкою протягом 10 мюящв до початку кризи становила 1,8, тод1 як протягом усього перюду спостереження 1,9. Зазна-чене дае шдстави стверджувати, що шсля кризи суттево збкьшилася роль в1дмшних в1д динам1ки л1бору факто-р1в у формування вартост! кошт1в на мкроршш МКР.
Ризики. Починаючи з жовтня 2008 р., суттево збкьшилася роль ризик1в у формуванн! вартост! м!ж-банк!вських кредит!в овернайт (шд час загострення кризи вони були основним чинником, що обумовлював зростання ставок на мкрор1вш МКР, тод1 як до кризи !х вплив був найменшим поршняно з !ншими основни-ми чинниками) i залишалася суттевою до кшця пер1оду спостереження. Водночас в останньому мшящ виб1рки вплив ризиюв не заф1ксовано, що пояснюеться недо-сконал1стю вибраного вим1рника ризикш за певних умов розвитку грошово-кредитного ринку. Адже шдекс угод за кредитно-дефолтними свопами CDS бкьш доцкьно ви-користовувати для вим1рювання ризикш кра!ни в цкому, а не мкрор1вня МКР. В1дпов1дно в умовах, коли Укра!ну п1дтримуе М1жнародний валютний фонд, ршень ризик1в для не! в цкому знижуеться, що не обов'язково характерно для окремих сегменпв грошово-кредитного ринку.
■яш iHmi фактори
Прирicт шдексу CDS
Процентна ставка ni6op за кредитами овернайт у дол. США
Середньозважена процентна ставка за кредитами мiкpopiвня МКР овернайт у нац. вал. (у перюд t - 1) пи Вщхилення обсягу кoppаxункiв банкiв у НБУ вiд тренду 'X динамiки — Базова ставка МКР
Рис. 1. Динамка впливу окремих фактов на piBeHb середньозваженоТ процентноТ ставки за кредитами мiкрорiвня МКР
овернайт у нацюнальшй валютi в 2008 - 2014 рр. Джерело: розраховано та побудовано авторами на 0CH0Bi [7, 8, 9].
Монетарна лiквiднiсть. Шсля початку кризи у формуванш вартост мiжбанкiвських кредитiв також зна-чно зросла роль монетарно'1 лiквiдностi. Вплив 11 динамiки на змiну вартост коштiв на ринку мав рГзноспрямований характер, що обумовлювалося станом лкв^носп (11 дефГ-цитом, профГцитом тощо). Зокрема, з рис. 1 видно, що як до фшансово-економГчно'1 кризи 2008 р., так i шд час 11 за-гострення стан лжвцносй банювсько'1 системи впливав на процентну ставку таким чином, що мав би обумовлю-вати 11 зниження. Вiдповiдно ключовi фактори, яю при-звели до зростання процентних ставок протягом цього перiоду, були шш^ у тому числi тi, що пов'язаш з високим рiвнем ризиюв та кон'юнктурою дослiджуваного ринку.
Водночас в окремi перiоди дефiцит лжвцносп виступав додатковим фактором зростання процент-них ставок. Це зафiксовано, зокрема, у другш половинi 2011 та 2012 рр. Так, дефщит коштГв у банкiв у 2011 р. пов'язаний iз суттевим погiршенням стану украшсько'1 економiки у зв'язку з глобальною рецейею, а також за-гостренням боргово'1 кризи у крашах бвропи та США. Зазначене ускладнило доступ укра'1нських позичальни-кiв до свГтових ринкiв капiталу, обумовило попршення ринкових очiкувань, що проявилося в зростанш попиту на iноземну валюту та вiдпливi депозитiв з банювсько'1 системи. За таких умов центральний банк з метою ви-конання свое'1 основно'1 функцГ1 (забезпечення стабГль-ностi грошово'1 одиницi Украши [10]) почав проводити жорстку грошово-кредитну полiтику. У результатi дГ1
зазначених факторiв на мГкрорГвнГ МКР спостерГгалося зростання процентних ставок на фош дефiциту коштГв.
Що стосуеться 2012 р., то як г в 2011 р., вГдбулося погiршення макроекономГчних умов, що вГдповГдним чином позначилося на ринкових очжуваннях Г динамГ-цГ депозитГв. КрГм того, збГльшення попиту на Гноземну валюту мало наслГдком перетГкання лГквГдностГ на ва-лютний сегмент грошово-кредитного ринку. За таких умов збГльшилися процентнГ ставки не лише на мГжбан-кГвському ринку, а й на всГх шших сегментах грошово-кредитного ринку.
Кон'юнктура ринку. Також зпдно з рис. 1 про-стежуеться така закономГрнГсть: у кризових умовах базова процентна ставка стае в бГльшш мГрГ залежати вГд кон'юнктури ринку, оскГльки 11 зростання в перюд Ь обумовлюеться 11 вГдповГдною динамГкою в перГод Ь - 1. НатомГсть в стабГльних умовах функцГонування ринку вплив базово'1 ставки на саму себе е незначним порГвня-но з шшими факторами. Певною мГрою це вГдображае спекулятивний характер операцГй на ринку в складних умовах його функцГонування.
Iншi чинники. КрГм того, необхГдно зазначити, що важливим фактором, який не входить до моделей через вГдсутнГсть шформаци, е зниження обсягГв та/або закриття лГмГтГв банками щодо проведення кредитних операцГй на мГжбанкГвському ринку зГ сво'1ми контрагентами. Це, у свою чергу, призводить до звуження ринку в умовах дефГциту коштГв чи Гнших проявГв нестабГльно-
сп та вцповцно зростання базово! процентно! ставки. Зазначена теза пiдтверджуeться динамкою факторiв впливу на процентну ставку, вцображену на рис. 1, коли в окремi перiоди, незважаючи на те, що динамiка лквц-носта мала б обумовлювати суттеве зниження ставок, вони зростали через значний вплив «шших факторiв» та ризиюв. Це, зокрема, зафiксовано у 2014 р. (рис. 2).
Так, монетарна лквцшсть у 2014 р. коливалася на значно вищому рiвнi, шж у попереднi роки. У результата середньоденний обсяг коррахунюв банкiв у Нацюналь-ному банку Укра!ни за йчень - жовтень 2014 р. стано-вив 28,8 млрд грн, тодi як у 2013 р.- 25,3 млрд грн. Не-зважаючи на це, середньозважена процентна ставка за мiжбанкiвськими кредитами овернайт у нацюнальнш валюта в жовтш 2014 р. збкьшилася до 14,4 % з 11,1 % у грудш 2013 р. (и мiсячна динамiка характеризувалася зростаючим трендом, починаючи з липня 2014 р.).
2. Як шд час кризи, так i в подальшому ризики були одним з основних чинникiв, якi призводили до збкьшення процентно! ставки за мiжбанкiвськими кредитами, що не характерно для докризового перюду. Це, серед шшого, пояснюеться тим, що банки почали бкьше уваги придкяти оцiнюванню ризиюв та !х урахуванню при здшсненш активних операцiй мiж собою.
3. В умовах кризи у формуванш вартоста мiжбан-кiвських кредитiв потенцшно збкьшуеться роль монетарно! лквцноста та ризикiв. Натомiсть зв'язок мiж процентними ставками за мiжбанкiвськими кредитами на внутршньому та зовнiшньому ринках знижуеться.
4. Потенцшш можливостi центрального банку зни-зити процентнi ставки за мiжбанкiвськими кредитами шляхом вцповцного регулювання монетарно! лквц-ностi в окремi перiоди нестабiльностi е обмеженими. Це насамперед пов'язано з тим, що основну роль у зростан-
Млрд грн
35
30
25
20
15
10
2011
2012
2013
I
-гчгчгчгчгчгчгчгчгч гчгчгчттттттт т<
2014
I™ I" I
т т т ^
г ^ ^ ^ ^ ^ ^
оооооооооооооооооооооооооооооооооооооооооооооо
^ г^го-^илюг^сосло'-^ и^ ю г^ оэ сл о ^ ы^г^го'чгипуэг^ со сл чо г^ оэ сл о
ооооооооо-—ооооооооо-—ооооооооо-—ооооооооо-—
— Середньоденний обсяг коррахунюв банш у Нацюнальному банку УкраТни
Середньозважена процентна ставка за мжбаншськими кредитами овернайт у нацюнальнш валют
Рис. 2. Динамка середньоденного обсягу монетарно! лшвшносп та середньозважено! процентно! ставки за мiжбанкiвськими кредитами в нацюнальнш валют у 2011 - 2014 рр.
Джерело: [7].
ВИСНОВКИ
1. Фiнансово-економiчна глобалiзацiя суттево впливала на динамку вартостi мiжбанкiвських кредитiв у нацюнальнш валюта до фiнансово-економiчно! кризи 2008 р. Про це свцчить те, що до кризи динамка процентных ставок на внутршньому мiжбанкiвському кредитному ринку значною мiрою обумовлювалася змiною процентних ставок за кредитами на зовншньому мiж-банкiвському ринку. У подальшому, в умовах вцтоку iноземного капiталу та виходу нерезидентiв з банюв-ського сектора Укра!ни, такий вплив в основному обу-мовлювався кон'юнктурою внутршнього МКР, динамь кою монетарно! лквцноста та ризиками.
нi вартостi залучення коштiв на мiжбанкiвському кредитному ринку за таких умов вщграе вплив ризиюв та шших факторiв.
З огляду на зазначене подальшi розвцки у сферi дослiдження чинниюв формування процентно! ставки за мiжбанкiвськими кредитами мають концентруватися на поглибленш аналiзу вiдповiдного впливу ризикiв та шших факторiв. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Меморандум про економiчну та фшансову полiтику вiд 18 серпня 2014 року [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.minfin.gov.ua/control/uk/publish/article7art_ id=399100&cat id=54623
5
0
Q_
LQ
О
m о
о
Q_
О
=п <
<
s
Ш
2. Основы засади грошово-кредитноТ политики на 2015 piK, схваленi ршенням Ради Нацiонального банку УкраТни вщ 11 вересня 2014 року № 28 [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.bank.gov.ua/doccatalog/document?id=10465306
3. Скок €. М. Дискусшы питання щодо сутносп поняття «мiжбанкiвський кредитний ринок» / £. М. Скок // Вкник Уш-верситету баншськоТ справи Нацiонального банку УкраТни. -2012. - № 2 (14). - С. 209 - 212.
4. Гумен I. М. Становлення та перспективи розвитку ринку мiжбанкiвських кредипв в УкраТш : дис. ... канд. екон. наук: 08.04.01 / I. М. Гумен. - К., 2001. — 202 с.
5. Лепушинський В. О. Науково-методичн основи оцЫки результативной грошово-кредитноТ полiтики в УкраТн : дис. ... канд. екон. наук: 08.00.08 / В. О. Лепушинський. - К., 2008. - 202 с.
6. Скок €. М. Мiкpоpiвень мiжбанкiвського кредитного ринку УкраТни в умовах глобалiзацiТ / £. М. Скок // Фшансовий проспр. - 2014. - № 3. - С. 217 223.
7. Офщмне штернет-представництво Нацюнального банку УкраТни [Електронний ресурс]. - Режим доступу : www. bank.gov.ua
8. 1нформацшно-статистична система Reuters [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://pidruchniki. com/2008021559686/finansi/mizhnarodni_informatsiyni_sistemi
9. Програмне забезпечення для проведення економе-тричного та статистичного аналiзу EViews.
10. Закон УкраТни «Про Нацюнальний банк УкраТни» вщ 20 травня 1999 року № 679-XIV // Вщомост ВерховноТ Ради УкраТни. - 1999. - № 29 [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/679-14
Науковий керiвник - Кузнецова А. Я., доктор економ1чних наук, професор, проректор з науковоТ та оргашзацшноТ роботи Ушверситету баншськоТ справи Нацюнального банку УкраТни
(КиТв)
REFERENCES
Humen, I. M. "Stanovlennia ta perspektyvy rozvytku rynku mizhbankivskykh kredytiv v Ukraini" [Formation and prospects of development of interbank loans in Ukraine]. Dys.... kand. ekon. nauk: 08.04.01, 2001.
"Informatsiino-statystychnasystemaReuters"[Informationand statistics system Reuters]. http://pidruchniki.com/2008021559686/ finansi/mizhnarodni_informatsiyni_sistemi
Lepushynskyi, V. O. "Naukovo-metodychni osnovy otsinky rezultatyvnosti hroshovo-kredytnoi polityky v Ukraini" [Scientific and methodological foundations evaluation of monetary policy in Ukraine]. Dys. ... kand. ekon. nauk:08.00.08, 2008.
[Legal Act of Ukraine] (2014). http://www.bank.gov.ua/doc-catalog/document?id=10465306
[Legal Act of Ukraine] (1999). http://zakon4.rada.gov.ua/ laws/show/679-14
"Memorandum pro ekonomichnu ta finansovu polityku vid 18 serpnia 2014 roku" [Memorandum of Economic and Financial Policies of 18 August 2014]. http://www.minfin.gov.ua/control/uk/ publish/article?art_id=399100&cat_id=54623
Ofitsiine internet-predstavnytstvo Natsionalnoho banku Ukrainy. www.bank.gov.ua
"Prohramne zabezpechennia dlia provedennia ekonome-trychnoho ta statystychnoho analizu EViews" [Software for econometric and statistical analysis EViews].
Skok, Ye. M. "Mikroriven mizhbankivskoho kredytnoho rynku Ukrainy v umovakh hlobalizatsii" [Micro level of interbank credit market of Ukraine in the context of globalization]. Finansovyi prostir, no. 3 (2014): 217-223.
Skok, Ye. M. "Dyskusiini pytannia shchodo sutnosti poniat-tia «mizhbankivskyi kredytnyi rynok»" [Discussion questions about the nature of the concept of "interbank market"]. Visnyk UBS NBU, no. 2 (14) (2012): 209-212.
