CC BY
35
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ ГОСУДАРСТВА И БИЗНЕСА
УДК 65.263
ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ ИНОСТРАННЫХ ЭМИТЕНТОВ
SOME ASPECTS OF BUILDING AN INVESTMENT PORTFOLIO WITH SECURITIES OF FOREIGN ISSUERS
Казанкина Оксана Александровна
Kazankina Oksana Aleksandrovna
кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов, Саратовский социально-экономический институт (филиал) РЭУ им. Г.В. Плеханова, Саратов
PhD in Economics, associate professor of the department of finance, Saratov socio-economic institute (branch) of Plekhanov Russian University of Economics, Saratov
е-mail: Oksankazankina@yandex.ru
Иванов Владимир Дмитриевич
Ivanov Vladimir Dmitrievich
магистрант кафедры финансов, Саратовский социально-экономический институт (филиал) РЭУ им. Г.В. Плеханова, Саратов
master's program student of the department of finance, Saratov socioeconomic institute (branch) of Plekhanov Russian University of Economics, Saratov
e-mail: link99_94@mail.ru
Ш|л,ц,Я7
Основу современной экономики составляют предприятия малой капитализации или малого и среднего бизнеса. Эта общемировая тенденция приобрела глобальный характер. Любое государство крайне заинтересовано в том, чтобы именно сектор малого предпринимательства был в приоритете развития, и для этого у государства имеется множество инструментов стимулирования, в том числе и через систему иностранного кредитования.
Ключевые слова: кредитование, малый бизнес, государственная поддержка, субсидирование.
The article states that small-scale enterprises and small and medium businesses are the basis of modern economy. This universal trend has become global. Any state actively seeks to make small business sector a priority of its economic development, and for that purpose states have a number of incentive instruments, including instruments of foreign lending and crediting system.
Keywords: lending, small business, state support, subsidizing.
Мир столкнулся с таким экономическим явлением, как финансовая глобализация. Взаимосвязь между государствами становятся сильнее, рыночные отношения расширяются, экономическая ситуация стран способствует объединению, формируя единое экономическое пространство. На фоне данной ситуации целесообразным выглядит предложение использовать для выгодных инвестиций зарубежные активы [5].
Любые инвесторы, будь то частные лица, организации или крупные инвестиционные фонды, решают, каким образом вложить средства так, чтобы при минимальном уровне риска они принесли наибольшую доходность. Именно для решения данной проблемы используются различные методы анализа, строятся новые теории и применяются уже известные наработки. Российский фондовый рынок не позволяет в полной мере реализовывать интересные предложения, и взгляд инвесторов обращается на зарубежные рынки и активы. Рассмотрим на сравнении активов фондового рынка России и Америки, в чем именно интересны и привлекательны ценные бумаги иностранных эмитентов.
Одним из наиболее простых и удобных методов построения инвестиционного портфеля является метод рыночного индекса. Принцип формирования состоит в том, что в индексе биржи в определенном весе собраны наиболее интересные и сильные компании. Их акции уже обладают необходимым набором привлекательных для инвестора качеств: они ликвидны, приносят стабильную доходность, их позиции на рынке традиционно сильны. Остается лишь приобрести в свой инвестиционный портфель данные бумаги в уже обозначенных в индексе пропорциях и наблюдать за движениями индикатора и его ребалансировкой. Такой принцип, помимо формирования портфелей отдельных инвесторов, используется при формировании ПИФов (паевые инвестицион-
Научно-практический журнал. ISSN 2618-6780
ные фонды), где составляются так называемые «индексные» портфели [3].
Данный метод имеет свои преимущества и недостатки. Основным достоинством является простота формирования. А недостаток заключается в том, что рыночные индексы далеко не всегда показывают восходящую динамику. Если рассмотреть индекс Московской биржи за период 2008-2018 гг., то можно увидеть, что он демонстрирует значительные просадки на длительных промежутках времени и длительные периоды «застоя» (конец 2011 - начало 2015 гг.). Это означает, что портфель, составленный по индексному принципу, оказывается неэффективным [2].
Если мы проанализируем американский индекс широкого рынка S&P500 за тот же период 2008-2018 гг., то несложно заметить, что за исключением периода 2008-2009 гг. он демонстрирует устойчивый рост. Во многом это связано с доминирующей ролью США в мировой экономике, их стабильно устойчивыми фундаментальными экономическими показателями. Текущая макроэкономическая статистика позволяет нам сделать вывод, что и в дальнейшем американский рынок будет показывать восходящий тренд. Это позволяет нам сделать вывод, что построение «индексного» портфеля из акций американских эмитентов будет куда более эффективным и ответит требованиям пассивного инвестирования: индекс стабильно растет, приносит дополнительную валовую дивидендную доходность и несет весьма небольшие риски [1].
Конечно, большинство инвесторов работают не с индексными портфелями, а формируют их, исходя из собственных предпочтений и умозаключений. Это лишь частный случай пассивного инвестирования. Для более активных инвесторов также имеет значение использование фундаментального и технического анализа и относительная предсказуемость
рынка, что позволяет использовать теоретические знания на практике [4].
Американский фондовый рынок выгодно отличается от российского рынка. Это обуславливается несколькими факторами, рассмотрим некоторые из них.
Фондовые биржи США обладают большим объемом ликвидности. Эти площадки являются крупнейшими в мире, объединяя инвесторов со всех концов земного шара. Капитализация американского рынка составляет более 30 трлн дол. Для сравнения, капитализация российского рынка составляет лишь 623 млрд дол. Фондовый российский рынок уступает по объемам нескольким американским компаниям. Такой объем ликвидности позволяет говорить об устойчивости рынка к финансовым манипуляциям, попыткам повлиять на котировки путем «вливания» значительного объема средств. При этом максимально точно действуют законы спроса и предложения, определяющие стоимость конкретных активов [1].
Большой объем ликвидности рынка создает комфортные условия для инвесторов любого масштаба, что позволяет работать на рынке даже крупным предприятиям и фондам, не опасаясь при этом риска недостатка ликвидности для покупки либо продажи актива в необходимый момент времени.
Зарубежный рынок имеет возможность работать с крупнейшими транснациональными компаниями. На биржах США размещаются наиболее престижные и крупные мировые компании, причем не только американские, но и зарубежные. Ярким примером является компания Alibaba - крупнейший интернет-ритей-лер, или планируемое размещение крупнейшей арабской нефтедобывающей компании Saudi Aramco. Работа с подобными эмитентами позволяет участвовать в мировых процессах и инвестировать в глобальных лидеров целых отраслей. Но чисто технически присутствует возможность диверсификации активов путем покупки бумаг на местном и глобальном рынке в рамках отрасли. Различные рисковые факторы, такие как геополитика, стихийные бедствия, отдельные региональные события будут по-разному воздействовать на эмитентов регионального и мирового масштаба. Таким образом, инвестор может сосредоточиться на одной отрасли, но при этом выгодно разделить риски [2].
Развитая инфраструктура рынка, накопленный опыт его регулирования создают опреде-
ленный уровень доверия к рынку, что формирует комфортную среду для инвестирования. Культура инвестирования в развитых странах находится на весьма высоком уровне, побуждая биржи постоянно развиваться, предлагая новые инструменты и поддержку стабильность торгов. Правительство страны вынуждено считаться с мнением рынка, формируя свою политику, учитывая потребности инвесторов. Это сглаживает геополитические риски, неизбежно возникающие в любой стране. В случае с Америкой фондовый рынок в глазах граждан считается признаком стабильности - это побуждает политиков учитывать то, как последствия их решений отразятся на рынке и в дальнейшем скажутся на общественных рейтингах [5].
Необходимо также отметить, что инвестирование на рынке США происходит в долларах, что создает дополнительные возможности для диверсификации и хеджирования рисков. Доллар - основная мировая валюта, которая считается одним из наиболее надежных активов для хранения средств. Стабильность данной валюты обеспечена тем, что подавляющее большинство мировых расчетов проходит именно через нее, а ее эмитентом является страна с одной из наиболее сильных экономик мира. Для российских инвесторов инвестирование в фондовый рынок США в долларах выгодно, это позволяет защититься от рисков ко -лебания довольно слабой национальной валюты и при этом получить непосредственно доход от акций. Если финансовый результат от вложений в ценные бумаги окажется негативным, то потери частично могут быть компенсированы падением национальной валюты по отношению к доллару. Таким образом происходит дополнительная диверсификация без дополнительных затрат со стороны инвестора.
Помимо очевидных преимуществ есть и ряд недостатков, которые инвесторам необходимо учитывать:
1) непонимание рынка. Американский рынок часто непонятен инвесторам из других стран, так как компании живут по другим законам и имеют особенности своей страны. Если транснациональные компании в целом известны и понятны рядовому инвестору, то эмитенты, к примеру, коммунального сектора малоизвестны. Они являются так называемыми «защитными» активами, позволяющими инвестору эффективно распределить риски. В ситуации недопонимания возможностей той
или иной бумаги инвестор может потерять определенные выгоды;
2) сложность выхода на рынок. Не все российские брокеры способны дать прямой доступ на американский рынок или дают его в ограниченном формате, не позволяя приобретать акции второго или третьего эшелона или участвовать в корпоративных событиях. Такая ситуация подразумевает определенные риски зависимости от конкретного брокера и сложностей при его смене;
3) сложности работы с валютой инвестирования. Не всем инвесторам, будь то частные лица или фирмы, удобны операции с валютой, обусловленные некоторыми ограничениями ее хождения внутри страны. При этом возникают и определенные валютные риски, связанные с ростом курса национальной валюты, возмож-
ными законодательными ограничениями или геополитическими рисками [4].
Подводя итог, мы можем резюмировать, что работа с акциями зарубежных эмитентов несет ряд преимуществ, недоступных инвесторам, предпочитающим только локальный рынок. При этом возникают и определенные специфические риски, которые необходимо грамотно учитывать для достижения максимальной эффективности работы капитала.
В условиях взаимосвязи глобальных рынков инвесторам необходимо использовать открывающиеся возможности, соблюдая при этом разумные принципы инвестирования и не забывая о рисках. Грамотный подход позволяет извлечь максимальную прибыль при минимальных рисках, а это - основная цель инвестиционной деятельности.
Библиографический список
1. Казанкина О. А. Лизинг как институционная финансовая модель предприятий // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. 2017. № 3 (67). С. 133-135.
2. Казанкина О.А., Плотников А.П. Лизинговый механизм инвестиро-вания в основной капитал предприятий. Саратов, 2009.
3. Козлова А.С., Тараскин Д. С. Методика формирования портфеля ценных бумаг на основе риска, доходности и справедливой стоимости компании // Вестник Саратовского государственного социально-экономического уни-верситета. 2018. № 1 (70). С. 104-109.
4. Прянишникова М.В. Экономические риски заключения внебирже-вых организованных сделок с ценными бумагами // Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования. 2017. № 6 (24). С. 7177.
5. Солнышкова Ю.Н. Проблемы и возможности увеличения доходов местных бюджетов // Модернизация России: актуальные вопросы налогово-финансового регулирования экономики : матер. IV Междунар. науч.-практ. конф. 2016. С. 240-245.
References
1. Kazankina O.A. (2017) Lizing kak institutsionnaya finansovaya model' predpriyatiy [Leasing as an institutional financial model] // Vestnik Saratovskogo gosudarstvenno-go sotsial'no-ekonomicheskogo universiteta. № 3 (67). P. 133-135.
2. Kazankina O.A., Plotnikov A.P. (2009) Lizingovyy mekhanizm investirovaniya v osnovnoy kapital predpriyatiy [Leasing mechanism of investment in fixed assets of enterprises]. Saratov.
3. Kozlova A.S., Taraskin D.S. (2018) Metodika formirovaniya portfelya tsennykh bumag na osnove riska, dokhodnosti i spravedlivoy stoimosti kompanii [Methods of building a securities portfolio based on risk, profitability and fair value of the company] // Vestnik Saratovskogo gosu-darstvennogo sotsial'no-ekonomicheskogo universiteta. № 1 (70). P. 104-109.
4. Pryanishnikova M.V. (2017) Ekonomicheskiye riski zaklyucheniya vnebirzhevykh organizovannykh sdelok s tsennymi bumagami [Economic risks of organizing over-the-counter securities transactions] // Innovatsionnaya ekonomi-ka: perspektivy razvitiya i sovershenstvovaniya. № 6 (24). P. 71-77.
5. Solnyshkova Yu.N. (2016) Problemy i vozmozhnosti uvelicheniya dokhodov mestnykh byudzhetov [Problems and opportunities for increasing the revenues of local budgets] // Modernizatsiya Rossii: aktual'nyye voprosy nalogo-vo-finansovogo regulirovaniya ekonomiki : mater. IV Mezh-dunar. nauch.-prakt. konf. P. 240-245.
