CC BY
40
УДК 657.62.003.2
О. Ю. ШЕВЧЕНКО
Омский государственный институт сервиса
ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА КОМПАНИЙ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ
Финансовый анализ компаний в современных российских условиях считается самой разработанной и освоенной процедурой финансового менеджмента. Однако от расчета показателей до правильной интерпретации обработанных данных сохраняется дистанция огромного размера. В статье упорядочены общеизвестные положения традиционного финансового анализа и рассмотрены основные проблемы его практического использования российскими компаниями, даны предложения по повышению качества финансового анализа.
Основной целью любого вида финансового анализа является выявление и оценка внутренних проблем компании и на этой основе разработка, обоснование и принятие различных управленческих решений, связанных с дальнейшим более эффективным развитием компании, выходом из кризиса, переходом к процедурам банкротства или привлечением инвестиций.
Управленческие решения могут разрабатывать и принимать различные субъекты:
— владельцы для обоснования стратегических решений (при разработке долгосрочных мероприятий, являющихся частью бизнес-плана компании обеспечения устойчивого развития);
— менеджеры для обоснования оперативных решений (при разработке мероприятий плана финансового оздоровления компании);
— арбитражные управляющие для выполнения судебных решений (при разработке комплекса неотложных мероприятий);
— кредиторы для обоснования решений о предоставлении кредита (при определении условий предоставления кредита, исключающих возможность невозврата средств);
— инвесторы для подготовки инвестиционных решений (при определении условий инвестирования, обеспечивающих рентабельность инвестиционного проекта);
— представители государственных органов управления для оценки соблюдения государственных интересов (при разработке мероприятий государственной поддержки предприятия, находящегося полностью или частично в государственной собственности, в плане восстановления его платежеспособности).
Выработанные управленческие решения определяют конкретные задачи финансового анализа, а поставленные задачи, в свою очередь, обуславливают выбор тех или иных форм и видов финансового анализа. Взаимосвязь видов финансового анализа и поставленных задач может быть следующей;
— экспресс-анализ предназначен для быстрого получения общего представления о финансовом положении компании на основании внешних форм бухгалтер ской отчетности;
— комплексный финансовый анализ предназначен д\я получения комплексной оценки финансо-
вого положения компании на основании внешних форм бухгалтерской отчетности, а также расшифровок статей отчетности, данных аналитического учета, результатов независимого аудита т.д.;
— финансовый анализ как часть общего исследования бизнес-процессов компании предназначен для получения комплексной оценки всех аспектов деятельности компании — производства, финансов, снабжения, сбыта, менеджмента, персонала и т.д.;
— ориентированный финансовый анализ предназначен для решения приоритетной финансовой проблемы компании, например оптимизации дебиторской задолженности на базе как основных внешних форм бухгалтерской отчетности, так и расшифровок только тех статей отчетности, которые непосредственно связаны с решаемой проблемой;
— регулярный финансовый анализ предназначен для постановки эффективного управления финансами компании на базе представления в определенные сроки (ежеквартально или ежемесячно) специальным образом обработанных результатов комплексного финансового анализа.
В зависимости от поставленных задач финансовый анализ может проводиться в следующих формах;:
— ретроспективный анализ предназначен для анализа сложившихся тенденций и проблем в финансовом состоянии компании;
— план-факторный анализ требуется для оценки и выявления причин отклонений отчетных показателей от плановых;
— перспективный анализ необходим для экспертизы финансовых планов, оценки их обоснованности и достоверности с позиций сегодняшнего состояния и имеющегося потенциала.
Алгоритм традиционного финансового анализа включает в себя следующие этапы:
1. Сбор необходимой информации, объем которой зависит от задач и вида финансового анализа.
2. Оценку достоверности информации, производимую, как правило, на основании результатов независимого аудита.
3. Обработку информации в виде составления аналитических таблиц и агрегированных форм отчетности.
4. Расчет показателей структуры финансовых отчетов — вертикальный анализ.
5. Расчет показателей изменения статей финансовых отчетов — горизонтальный анализ.
6. Расчет финансовых коэффициентов по основным аспектам финансовой деятельности или промежуточным финансовым агрегатам - финансовой устойчивости, платежеспособности, деловой активности, рентабельности.
7. Сравнительный анализ значений финансовых коэффициентов с общепринятыми и отраслевыми нормативами.
8. Анализ изменений финансовых коэффициентов в плане выявления тенденций ухудшения или улучшения.
9. Расчет и оценку интегральных финансовых коэффициентов в виде многофакторных моделей оценки финансового состояния компании, наиболее известной из которых является г-счет Альтмана.
10. Подготовку заключения о финансовом состоянии компании на основании интерпретации обработанных данных.
В настоящее время традиционный финансовый анализ в состоянии квалифицированно провести как сотрудники предприятий — бухгалтерии, финансовой службы, планово-экономической службы, так и привлеченные специалисты — арбитражные управляющие, штатные аналитики партнеров, аудиторы и консультанты. Как правило, процедуры, связанные со сбором информации, ее оценкой, обработкой, расчетом финансовых коэффициентов, а также показателей для проведения вертикального и горизонтального анализа, не вызывают трудностей. Проведение процедур сравнения полученных коэффициентов с общепризнанными и отраслевыми нормативами, выявление тенденций их изменения, расчет и оценка интегральных показателей, оформление заключения о финансовом состоянии компании часто проблематично. Опыт проведения финансового анализа позволяет выделить основные проблемы «российской специфики» в этой области исследований.
Во-первых, во многих случаях на практике финансовый анализ сводится к расчетам структурных соотношений, темпов изменения показателей, значений финансовых коэффициентов. Глубина исследования ограничивается, как правило, констатацией тенденции «улучшения» или «ухудшения». Сделать выводы, а тем более разработать рекомендации на основании имеющейся информации — проблема часто неразрешимая для специалистов компаний, оснащенных специальными программными средствами, но не обладающих достаточной квалификацией или профессиональным опытом.
Во-вторых, зачастую результаты финансового анализа основываются на недостоверной информации. Это объясняется ведением «двойной бухгалтерии» в целях «минимизации» налогов, а также тем, что «профессионализм» менеджеров иной раз определяется их умением за счет различных ухищрений занизить или скрыть полученные доходы. В силу этого для оценки достоверности исходной информации и получения реальных результатов финансового анализа требуется предварительное проведение независимого аудита для выявления преднамеренных и непреднамеренных ошибок.
В-третьих, стремление к детализации финансового анализа обусловило разработку и использо-
вание избыточного количества финансовых коэффициентов, тем более что большинство из них находится в функциональной зависимости между собой (например, коэффициент маневренности собственных средств и индекс постоянного актива, коэффициент автономии и коэффициент соотношения заемных и собственных средств). Предметом особой гордости разработчиков новых программных средств по финансовому анализу является утверждение о том, что созданный инструмент дает возможность рассчитать 100 и более финансовых коэффициентов, в то время как для полноценного анализа часто бывает достаточно 2-3 показателей по каждому аспекту финансовой деятельности.
В-четвертых, сравнительный финансовый анализ российских компаний практически невозможен из-за отсутствия доступных среднеотраслевых показателей, а общепризнанные в мировой практике стандарты неприменимы к российским предприятиям.
В-пятых, пока еще достаточно далеки от российской практики интегральные показатели, используемые отечественными аналитиками для оценки вероятности банкротства компаний.
Мы считаем, что для повышения качества финансового анализа необходимо уделить особое внимание заключительным его этапам и осуществить:
— расчет собственных нормативов или оптимальных уровней финансовых коэффициентов ддя анализируемой компании с помощью известных методических приемов ( гак, оптимальный уровень коэффициента текущей ликвидности определяется исходя из соотношения сумм дебиторской и кредиторской задолженности, величины оборотных активов, рентабельности продаж, сроков и ритмичности поступления средств покупателей, сроков и ритмичности погашения долгов поставщиками и другими кредиторами, оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности);
— выделение узкой выборки финансовых коэффициентов, состав которой может различаться для различных компаний (например, для характеристики финансовой устойчивости — коэффициент автономии; платежеспособности — коэффициент текущей ликвидности; деловой активности — коэффициент оборачиваемости активов; рентабельности — коэффициент рентабельности продаж);
— качественная оценка и определение весов индикаторных показателей исходя из сопоставления с расчетными оптимальными уровнями, тенденциями изменения и взаимного сравнения;
— формулирование и анализ динамики интегрального показателя оценки финансовой деятельности компании исходя из результатов, полученных после проведения предшествующих процедур;
— разработка типовой формы заключения о финансовой деятельности компании, в котором не только констатируются проблемы анализируемой компании, но и будут указаны факторы происходящих и будущих изменений, а также рекомендации по их преодолению, смягчению или усилению.
ШЕВЧЕНКО Ольга Юрьевна, доцент кафедры бухгалтерского учета, анализа и аудита.
