CC BY
270
Вестник Челябинского государственного университета. 2013. № 15 (306).
Экономика. Вып. 41. С. 116-120.
З. С. Биткулова
особенности добавленной стоимости в оценке инновационного развития предприятий
Обоснована целесообразность применения показателя добавленной стоимости для оценки эффективности инновационного развития предприятий инфраструктуры промышленного кластера. Показано, что в современной высококонкурентной среде единственным способом получения экономической прибыли является планомерная инновационная политика, что в свою очередь приводит к увеличению добавленной стоимости предприятия и повышает уровень развития кластера в целом.
Ключевые слова: инновации, добавленная стоимость, экономическая добавленная стоимость, кластер.
Мировой опыт свидетельствует о том, что будущее экономики во многом зависит от промышленных кластеров как наиболее доступных механизмов, ускоряющих совершенствование внутренних рыночных институтов и повышающих конкурентоспособность национальной экономики. Кластер образуется в экономической среде, где хозяйствующие субъекты имеют схожие экономические интересы. Промышленный кластер представляет собой один из самых удачных и уже зарекомендовавших себя на практике способов организации хозяйствующих единиц с целью выживания в рыночных условиях и сохранения конкурентных преимуществ производимых товаров или оказываемых услуг не только на местном уровне, но и в межнациональном пространстве, что особенно актуально, в период глобализации рынков. Важнейшей чертой успешного промышленного кластера являются хозяйствующие субъекты взаимосвязанных отраслей, которые инвестируют в специализированные, но родственные технологии, в инфраструктуру, что нередко приводит к созданию и внедрению инновационных процессов или новых высококонкурентных товаров или услуг, позволяющих создать высокую добавленную стоимость в конечной продукции.
Для развивающейся российской экономики посткризисного периода необходимо обеспечить экономический рост и повышение благосостояния населения как в целом по стране, так и в отдельных регионах. Необходимость создания новых консолидированных форм организации хозяйственной деятельности и новых форм взаимодействия хозяйствующих субъектов, которые обладали бы наибольшей адаптивностью к высокоизменчивой среде и устойчивостью в условиях жесткой конкуренции, заставляет находить и раз -вивать промышленные кластеры.
Оценка эффективности инновационного развития промышленного кластера и предприятий инфраструктуры, как и любого предприятия, основывается на анализе различных финансовых показателей. В данной работе обоснована целесообразность применения показателя добавленной стоимости для оценки эффективности инновационного развития предприятий инфраструктуры промышленного кластера и показано, что в современной высококонкурентной среде единственным способом получения экономической прибыли является планомерная инновационная политика, что в свою очередь приводит к увеличению добавленной стоимости предприятия и повышает уровень развития кластера в целом.
В подтверждение гипотезы давления рыночного спроса американские исследователи различают два рода факторов, влияющих на эффективность инновационной деятельности: «подтягивание спросом» (demand push) — экономический стимул, и «технологическое подталкивание» (technology pull) — осознание новых технических возможностей. Удельный вес каждого из этих факторов, по их данным, составляет соответственно 74 и 22 % [1].
В связи с вышеизложенным выделение инфраструктурных инноваций в качестве отдельного типа является наиболее уместным, так как именно данный тип инновации в наибольшей степени соответствует гипотезе рыночного спроса.
Во-первых, развитие инфраструктуры промышленного кластера, исходя из самого понятия инфраструктуры, происходит параллельно с развитием технологии и производственных возможностей кластера.
Во-вторых, развитие инфраструктуры промышленного кластера, а следовательно, появление инноваций в ней, происходят в значительной степени под давлением рыночных факторов и за-
висят от состояния рынка в конкретный момент времени.
В-третьих, появление инфраструктурных инноваций возможно только в том случае, если усовершенствованный бизнес-процесс будет генерировать добавленную стоимость, что впоследствии создаст возможность для возникновения самостоятельного инновационного бизнеса в инфраструктуре промышленного кластера
Основным критерием при оценке эффективности инновационного развития промышленного кластера, в соответствии с типологией инноваций и выделением инфраструктурных инноваций в отдельный тип, является добавленная стоимость, формируемая в сфере обращения на предприятиях инфраструктуры промышленного кластера.
В американской практике управленческого учета рекомендации по использованию показателей для оценки эффективности деятельности предприятия изложены в стандарте управленческого учета «Измерение эффективности предприятия». Стандарт предлагает использовать следующие показатели, на основании которых будет оцениваться эффективность управления компанией и эффективность ее деятельности:
- чистая прибыль и прибыль на акцию;
- денежные потоки;
- рентабельность инвестиций;
- остаточный доход;
- стоимость компании [3].
В реальности в рамках анализа предприятий инфраструктуры промышленного кластера показатель увеличения добавленной стоимости, фиксируемый в бюджетах и планах каждого предприятия, становится ключевым показателем, наилучшим образом отражающим уровень эффективности управления инновационным развитием.
При этом под экономической категорией «добавленная стоимость предприятия, получаемая за счет реализации инноваций» понимается следующее: добавленная стоимость, получаемая за счет реализации инноваций, которая является разницей между стоимостью предприятия инфраструктуры кластера, рассчитанной доходным подходом, и стоимостью предприятия инфраструктуры кластера, рассчитанной сравнительным подходом.
Оценка экономической эффективности предприятия инфраструктуры на основе концепции управления стоимостью — это процесс управления предприятием, направленный на непрерывную максимизацию его стоимости. При этом ры-
ночная стоимость рассматривается как основной критерий оценки деятельности предприятия инфраструктуры [6].
С точки зрения доходного подхода к оценке стоимости действующего предприятия (прибыли) экономическая добавленная стоимость (EVA) представляет собой прибыль предприятия инфраструктуры кластера от обычной деятельности за вычетом налогов, уменьшенная на величину платы за весь инвестированный капитал.
Однако механизм EVA, предложенный Б. Стюартом, учитывает только доходный подход, игнорируя все остальные принципы оценки. С другой стороны, в практике оценочной деятельности зачастую возникают ситуации жесткого несоответствия стоимости (особенно в России), полученной различными подходами. Обычно такую ситуацию воспринимают как ошибку оценщика, однако, по нашему мнению, это может свидетельствовать о неэффективности управления предприятием, отсутствии инвестиционной политики, неспособности реализовывать инновации в своей деятельности [5].
Так резкое превышение стоимости, полученное затратным подходом над доходным, говорит о неэффективном управлении активами предприятия и о наличии большого количества бизнес-процессов, разрушающих стоимость. А превышение результата доходного подхода над сравнительным позволяет оценить стоимость конкурентных преимуществ, созданных предприятием, и дополнительными инновационными и инвестиционными проектами.
Доходный подход отражает ожидаемую доходность, а следовательно, и рост стоимости предприятия инфраструктуры промышленного кластера от внедрения инноваций, а сравнительный подход отражает среднерыночную стоимость предприятий аналогов.
Процесс формирования добавленной стоимости в условиях высокой конкуренции характеризуется тем, что экономическая прибыль предприятий, оперирующих на рынке, стремится к нулю.
Пусть ТС — общие издержки предприятия, АТС — средние издержки по отрасли, S — выручка от реализации продукции, услуг. Тогда в условиях конкуренции
ТС ^ АТС, (1)
и прибыль предприятия
Е = S - ТС = S - АТС. (2)
Следовательно, если цена Р на продукцию стремится к средним издержкам по отрасли на единицу продукции (АТСр), то
Р ^ АТСр. (3)
Таким образом,
Е = 5 - АТС ^ 0. (4)
Основной способ изменить структуру издержек (Е Ф 0) — реализация в деятельности предприятия определенной инновационной политики. Только в условиях активной инновационной политики можно получать экономическую прибыль и формировать добавленную стоимость.
Также в пользу того, что инновации обеспечивают рост экономической прибыли, говорит тот факт, что в развитых странах эффективнее использовать чужие инновации, которые в значительной степени окупают уплаченные штрафы за нарушения патента [2].
Поскольку инфраструктурные инновации генерируют добавленную стоимость за счет представления на рынок уже востребованного на нем продукта, в соответствии с гипотезой давления рыночного спроса этот факт упрощает процесс прогнозирования потенциального дохода.
Высокое значение показателя добавленной стоимости в конечном продукте, в основном создаваемой за счет инноваций и совместного производства, интерпретируется как показатель эффективности предприятий инфраструктуры, свидетельствующий о существенном инновационном потенциале кластера в целом.
Показатель изменения добавленной стоимости в бюджетном анализе для каждого предприятия, включая предприятия инфраструктуры, позволит вовремя идентифицировать и устранить хозяйственные процессы, разрушающие стоимость, но основная задача — определение и прогноз положительного финансового результата от инновационной активности предприятий. Оценка эффективности внедренных инновационных проектов делается на основании отчетов об исполнении бюджетов предприятий промышленного кластера по средствам сопоставления стратегических, количественных показателей и плановых значений.
При применении количественных методов оценки инновационных проектов важно принимать во внимание наличие следующих допущений в расчетах:
1) потоки денежных средств на конец (начало) каждого проекта известны;
2) все положительные денежные потоки, полученные в соответствующих периодах, реинвестируются;
3) определена оценка, выраженная в виде процентной ставки (нормы дисконта), в соответствии с которой средства могут быть вложены в данный проект.
Именно сглаживание данных допущений при оценке инфраструктурных инноваций позволяет более точно определять результат при оценке рисков и будущих доходов от инфраструктурных инноваций.
Основным критерием отнесения проекта к инновационному является его потенциальная возможность генерировать значительные объемы добавленной стоимости, что резко увеличивает стоимость инновационного предприятия (см. рисунок).
Стоимость
компании
Нелинейный рост стоимости инновационного предприятия со временем
Для того чтобы достичь такого роста стоимости при реализации производственных инноваций, необходим как минимум технологический скачок, то есть необходимо, чтобы были на фундаментальном уровне разработаны принципиально новые технологии и продукты и чтобы они одновременно были адекватно восприняты рынком [4].
С позиции рынок — тяга эта задача упрощается при реализации инноваций в инфраструктуре промышленного кластера.
Таким образом, управление инновациями нацелено на создание стоимости предприятия инфраструктуры промышленного кластера. Добавленная стоимость предприятия этой ин-
мероприятия,
направленные на повышение эффективности деятельности предприятия [9. С. 117]
Критерий оценки эффективности Цель преобразований Основные виды организационных преобразований
Рост добавленной стоимости Увеличение прибыли при использовании прежнего объема капитала Уменьшение объема используемого капитала при сохранении прибыли на прежнем уровне Уменьшение расходов на привлечение капитала Освоение новых видов продукции; освоение новых рынков (новых сегментов рынка); освоение более рентабельных смежных звеньев производственно-технологической цепочки Ликвидация убыточных или недостаточно прибыльных сфер деятельности (в том числе ликвидация предприятия) Изменение структуры капитала предприятия
фраструктуры определяется теми инновационными проектами, которые реализуются кластером. Отсутствие инноваций ведет к снижению конкурентоспособности предприятия и последующей его ликвидации. Кроме того, промышленные предприятия кластера не могут в данной ситуации получить дополнительные конкурентные преимущества за счет ускорения оборачиваемости своих ресурсов.
Показатель экономической прибыли, применяемый для оценки эффективности деятельности предприятий инфраструктуры кластера, положителен, если предприятию удалось заработать больше, чем составляет доходность аналогичных предприятий, то есть предприятие реализует инновационные проекты, которые в свою очередь приносят дополнительные конкурентные преимущества. Показатель добавленной стоимости положителен, если предприятию удалось зарабо -тать больше, чем составляет доходность альтернативных вложений.
Возможные пути повышения показателя добавленной стоимости:
1) увеличение прибыли при использовании прежнего объема капитала;
2) уменьшение объема используемого капитала при сохранении прибыли на прежнем уровне;
3) уменьшение расходов на привлечение капитала.
Обозначенные пути повышения добавленной стоимости реализуются в конкретных инновационных мероприятиях, проводимых предприятиями инфраструктуры кластера. Если показатель EVA выбран предприятием в качестве критерия оценки эффективности управления инновациями, то задача состоит в том, чтобы повысить значение этого критерия (см. таблицу).
Таким образом, применение показателя добавленной стоимости к уровню эффективности управления инновациями будет способствовать повышению эффективности деятельности промышленного кластера в целом.
Список литературы
1. Girotra, A. Economic Value Added (EVA): A New Flexible Tool for Measuring Corporate Performance / А. Girotra, S. S. Yadav // Global J. of Flexible Systems Management. 2001. Jan.— Mar.
2. Biddle, G. C. Does EVAt beat earnings? Evidence on associations with stock returns and firm values / G. C. Biddle, R. M. Bowen, J. S. Wallace // J. of Accounting and Economics. 1997. № 24. Р. 301— 336.
3. Stewart III, B. G. EVA: Fact and Fantasy // J. of Applied Corporate Finance. 1994. № 7. Р. 71-84.
4. Yook, K. Estimating EVA using Compustat PC Plus // Financial Practice and Education. 1999. Fall — Winter. Р. 33-37.
5. Young, D. EVA & Value-Based Management: A Practical Guide to Implementation / D. Young, S. O’Byrne. N. Y. : McGraw-Hill, 2000.
6. Бархатов, В. И. Институциональные особенности присвоения добавленной стоимости в российских корпорациях / В. И. Бархатов, Д. А. Плетнев // Труды IV Всероссийского симпозиума по экономической теории. 2010. С. 136-139.
7. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов : пер. с англ. М. : Альпина Бизнес Букс, 2004.
8. Дитгер, Х. ПиК. Стоимостно-ориентированные концепции контроллинга : пер. с нем. / Х. Дитгер, Х. Харальд. М. : Финансы и статистика, 2005.
9. Ивашковская, И. В. Управление стоимостью компании: Вызовы российскому менеджменту // Рос. журн. менеджмента. 2004. № 4. С. 113-132.
10. Осипов, М. А. Использование концепции экономической добавленной стоимости (EVA™) для оценки деятельности компании // Упр. корпоратив. финансами. 2005. № 1.
11. Плетнев, Д. А. Присвоение добавленной стоимости в российских корпорациях: влияние кризиса // Труды V Всероссийского симпозиума по экономической теории. 2012. С. 91-92.
12. Смирнова, И. А. Оценка изменения акционерной ценности российских компаний: сравнение ценностно-ориентированных и бухгалтерских показателей // Финансовый менеджмент. 2007. № 1.
