CC BY
108Особенности денежно-кредитной политики государства в условиях экономической и политической нестабильности
Захарова Ольга Владимировна,
старший преподаватель Департамента банковского дела и монетарного регулирования, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации E-mail: ovzaharova@fa.ru
Садуллаев Саддам Магомедович,
студент, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации E-mail: 216429@edu.fa.ru
Шакаришвили София Джемаловна,
студент, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации E-mail: 216379@edu.fa.ru
Государственная экономическая политика представлена рядом составляющих. Одной из них является денежно-кредитная политика государства. Денежно-кредитная политика представлена действиями Центрального Банка Российской Федерации с целью воздействия на денежно-кредитные отношения. Регулирование в рамках денежно-кредитной политики не может стоять на месте. Постоянно меняющиеся процессы просто этого не позволяют. Любое изменение внутренних или внешних факторов, так или иначе отразится на принятии решений в области регулирования денежно-кредитной политики. Изменение экономической и геополитической обстановки привело к выбору данной темы для исследования. В работе рассматривается динамика и влияние основных инструментов денежно-кредитной политики: ключевой ставки и рефинансирования Банка России, на состояние национальной экономики и банковской системы, кредитного рынка, проводится исследование изменения соотношения объема кредитной задолженности клиентов банков в национальной и иностранных валютах, оценка эффективности денежно-кредитной политики Банка России.
Ключевые слова: денежно-кредитная политика, инфляция, ключевая ставка, Центральный банк, кредиты, операции Банка России.
Денежно-кредитная политика - это комплекс мер, способных воздействовать на денежно-кредитные отношения, осуществляемых Центральным Банком с целью обеспечения устойчивости банковской системы, финансового рынка, макроэкономической стабильности.
Посредством денежно-кредитной политики Банк России воздействует на макроэкономические параметры: величину денежной массы, структуру денежного оборота, темпы инфляции, уровень ликвидности банковской системы.
Исследование денежно-кредитной политики, проводимой регулятором на современном этапе, построено на основе анализа двух инструментов -процентных ставок по операциям Банка России и рефинансирования кредитных организаций. При этом проводится анализ влияния данных инструментов на кредитную активность банков.
На рисунке 1 представлены показатели инфляции и ключевой ставки за период 2019-2022 гг. В ходе анализа выяснилось, что эти показатели находятся в прямой зависимости, т.е. рост инфляции ведет к росту ключевой ставки и наоборот.
25,00
15,00
5,00
GldCICnGIGIOOOOOO^H^H^H^H^H^HfNfNfNfNfNfNrO ООООООООООООООООООООООООО
Ое
см со
■ Ключевая ставка, % годовых ■
■ Цель по инфляции
' Инфляция, % г/г
Рис. 1. Значение ключевой ставки и инфляции в% за период 2019-2023 гг.1
Цель по инфляции в России остается неизменной с 2017 г. и составляет 4%. Однако за анализируемый период только в 2020 г. инфляции была ниже цели и составила 2,40% и в 2021 немного превысила цель на 0,25%. На конец 2022 г. инфляция составила 11,9%. Причиной этого стало изменение геополитических условий, ужесточение антироссийских санкций, изменение валютной политики Центрального банка. Изменение ключевой ставки привело к краткосрочному снижению темпов кредитования юридических и физических лиц
1 Официальный сайт Банка России. Ключевая ставка Банка России и инфляция. URL: https://cbr.ru/hd_base/infl/
в феврале-марте 2022 г., оттоку вкладов, росту процентных ставок при привлечении банковских ресурсов.
Однако год спустя можно отметить, что банки повысили требования к потенциальным заемщикам, нарастили объемы кредитования клиентов в национальной валюте, что связано с замещением внешних заимствований, валютных кредитов. Кредитный рынок практически восстановился: в корпоративном секторе за счет внедрения программ поддержки, роста строительства жилья, замещения внешнего финансирования предприятий, в сфере розничного кредитования рост достигнут вследствие развития ипотеки, в частности, за счет внедрения льготных ипотечных программ. Со снижением ключевой ставки до 7,5% процентные ставки по предоставляемым кредитам снизились практически до уровня начала 2022 г. На основе анализа текущей ситуации регулятор повысил прогноз по кредитованию национальной экономики до 9,012,0 процентов в 2023-2024 гг.
В ходе работы выявлено, что ключевая ставка прямо не влияет на объем предоставленных Банком России кредитов (рис. 2). Любые изменения ключевой ставки оказывают влияние на уровень инфляции. Стоимость фондирования банков, процентные ставки по банковским кредитам, депозитам для потребителей, юридических лиц, организаций зависят от уровня ключевой ставки, что позволяет регулировать настроение на финансовых рынках.
Для анализа ликвидности банков, а следовательно, их кредитного потенциала исследованы показатели, характеризующие объем рефинансирования Центральным банком кредитных организаций, начиная четвертого квартала 2019 г. по первый квартал 2023 г. Следует отметить, что регулятор в период высокой потребности банков в ликвидных средствах (в феврале-марте 2022 г.) предоставлял финансово устойчивым кредитным организациям рефинансирование практически без ограничений.
6 000 000,00
5 000 000,00
4 000 000,00
3 000 000,00
2 000 000,00
1 000 000,00
Рис. 2. Требования Банка России к кредитным организациям по кредитам, млн руб.1
Анализ кредитов Банка России по оставшимся до погашения срокам, (рис. 3), выявил следующее.
Кредиты, сроком более 365 дней или 1 года и сроком от 181 до 365 дней, пользовались наибольшим спросом в 1 квартале 2022 г.
Во 2 квартале 2021 г. преобладают кредиты сроком от 91 до 180 дней, от 31 до 90 дней и от 8 до 30 дней.
Очень большой объем кредитов, выданных на срок до 7 дней, отмечен в 4 квартале 2021 г., что, по нашему мнению, связано с окончанием финансового года и необходимостью предоставления банками отчетности, выполнения экономических нормативов деятельности (в частности, нормативов мгновенной и текущей ликвидности) с целью сохранения лицензии.
Рис. 3. Требования Банка России к кредитным организациям по кредитам (по оставшимся до погашения срокам), млн руб.2
Таблица 1. Объем предоставленных банками кредитов, млрд руб.3
Показатели кредитования/даты 01.01. 2019 01.01. 2020 01.01. 2021 01.01. 2022 01.01. 2023
Требования (кредиты и займы) к нефинансовым организациям (всего) млрд руб. 26916 28909 31341 36023 44818
Требования (кредиты и займы) к нефинансовым организациям (в иностранной валюте) млрд руб. 7087 6123 7064 6737 5889
Требования (кредиты и займы) к населению (всего) млрд руб. 15901 18971 21476 26257 28756
Требования (кредиты и займы) к населению (в иностранной валюте) млрд руб. 164 129 111 89 54
о о 00 О"
"О О"
1 Официальный сайт Банка России. https://cbr.ru/hd_base/ secloansdebt/#highlight=
2 Официальный сайт Банка России. https://cbr.ru/hd_base/ secloansdebt/#highlight=
3 Официальный сайт Банка России. Обзор кредитных организаций. URL: https://cbr.ru/search/?text=
09.01.2020
09.01.2021
09.01.2022
09.01.2023
Рассмотрев объем предоставленных регулятором банкам кредитов (табл. 1), можно отметить некоторую тенденцию роста. Смеем предположить, что рост будет отмечаться и в последующих периодах. Как отмечалось выше, связано это с тем, что крупные предприятия, ранее получавшие кредиты за рубежом в связи с ужесточением санкций не могут обратиться к зарубежным заимствованиям, и для обеспечения устойчивого функционирования компании возникает необходимость получения кредитов на внутреннем рынке.
Анализ динамики соотношения банковских кредитов в национальной и иностранной валюте свидетельствует о росте займов в иностранной валюте до 01.01.2022, на что оказывало влияние стабильное экономическое и политическое состояние государства. В связи с изменением геополитических условий (ограниченность операций с иностранной валютой, санкции) можно отметить снижение валютных кредитов в портфелях банков в 20222023 гг.
Следует заметить, что ряд мер, предпринятых регулятором в феврале-марте 2022 г., привел к некоторой стабилизации обстановки. В этот период Банк России увеличил объем рефинансирования в соответствии со спросом на кредиты, снизил нормативы обязательных резервов' для всех кредитных организаций до 2%, что привело к увеличению ликвидности банковского сектора и позволило банкам выполнить обязательства в период возникшей паники. Паника была преодолена и посредством резкого увеличения ключевой ставки - частные вкладчики перестали изымать средства из банков. Регулятор либерализовал требования к ценным бумагам, принимаемым в обеспечение по кредитам рефинансирования. Эти меры оказались достаточно эффективными и привели к повышению устойчивости банковского сектора. На начало 2023 г. общий объем требований банковского сектора (кредитов и займов) к органам государственного управления и местного самоуправления, финансовому и нефинансовому секторам, гражданам в рублях, составил 73 433 млрд руб., кредиты и займы составили 7 627 млрд руб., что практически в 1000 раз меньше общего объема банковских кредитов.
Теперь основными задачами Центрального банка является борьба с инфляцией, поддержание устойчивости финансового сектора, обеспечение экономического роста. Несомненно, не только политика государства, но и ряд внешнеэкономических и внешнеполитических факторов сказываются на ценовой стабильности и других макроэкономических показателях. Однако эффективная деятельность Банка России в период острой фазы кризиса позволяет надеяться на преодоление существующих проблем.
Литература
1. Афанасьева, О.Н., Влияние денежно-кредитной политики на экономическое развитие: монография / О.Н. Афанасьева. - Москва: Ру-сайнс, 2021. - 150 с.
2. Абрамова, М.А., Денежно-кредитная политика России: новые вызовы и перспективы: монография / М.А. Абрамова; под ред. М.А. Эскин-дарова. - Москва: Русайнс, 2020. - 119 с.
3. Растеряева Т.В, Захарова О.В. Денежно-кредитная политика в условиях санкционно-го давления: акцент на валютное регулирование // Финансовая жизнь. № 1. 2022. С. 106108.
4. Орешина О.К., Лысенко Ю.В. Денежно-кредитная политика в Российской Федерации // Вестник современных исследований. 2019. № 4.7 (31). С. 105-107.
5. Соколова И.С., Липилина А.И. Денежно-кредитная политика ЦБ РФ и кризис российской экономики: взаимосвязи и последствия // Аллея науки. 2018. Т. 1. № 3 (19). С. 370-372.
FEATURES OF THE MONETARY POLICY OF THE STATE IN CONDITIONS OF ECONOMIC AND POLITICAL INSTABILITY
Zakharova O.V., Sadullaev S.M., Shakarishvili S.D.
Financial University under the government Russian Federation
The state economic policy is represented by a number of components. One of them is the monetary policy of the state. Monetary policy is represented by the actions of the Central Bank of the Russian Federation with the aim of influencing monetary relations. Regulation within the framework of monetary policy cannot stand still. Constantly changing processes just don't allow it. Any change in internal or external factors will somehow affect decision-making in the field of monetary policy regulation.
The change in the economic and geopolitical situation led to the choice of this topic for research. The paper examines the dynamics and impact of the main instruments of monetary policy: the key rate and refinancing of the Bank of Russia, on the state of the national economy and the banking system, the credit market; credit policy of the Bank of Russia.
Keywords: monetary policy, inflation, key rate, Central Bank, loans, operations of the Bank of Russia.
References
1. Afanasyeva, O.N., The influence of monetary policy on economic development: monograph / O.N. Afanasyeva. - Moscow: Ru-sains, 2021. - 150 p.
2. Abramova, M.A., Monetary policy of Russia: new challenges and prospects: a monograph / M.A. Abramova; edited by M.A. Eskindarov. - Moscow: Rusains, 2020. - 119 p.
3. Rasteryaeva T.V., Zakharova O.V. Monetary policy under sanctions pressure: emphasis on currency regulation // Financial Life. No. 1. 2022, pp. 106-108.
4. Oreshina O.K., Lysenko Yu.V. Monetary policy in the Russian Federation // Bulletin of Modern Research. 2019. No. 4.7 (31). pp. 105-107.
5. Sokolova I.S., Lipilina A.I. Monetary policy of the Central Bank of the Russian Federation and the crisis of the Russian economy: interrelations and consequences // Alley of Science. 2018. Vol. 1. No. 3 (19). pp. 370-372.
a.
e
CM CO
