CC BY
128
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА
ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ СОВРЕМЕННОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ
д.в. РОЗОВ, кандидат экономических наук, доцент Тверской государственный технический университет
Мировой опыт свидетельствует, что национальная экономика любой страны обладает в той или иной степени развитости инвестиционным потенциалом. Социально-экономический уровень страны, ее масштабы, географическое расположение, наличие или отсутствие различных видов ресурсов, политическая ситуация и так далее оказывают определенное влияние на объем инвестиционного потенциала, а, следовательно, и на общую инвестиционную ситуацию.
Практика успешной экономической деятельности развитых стран показывает, что реальный переход к экономическому росту может обеспечить только основной капитал, и от того, насколько велика будет его рыночная мощь и эффективность, какое число рыночных ниш попадет в среду его интересов, как много производственной «ответственности» он готов «принять» на себя, насколько продуманными окажутся стратегические и тактические решения по управлению основным капиталом, будет зависеть скорость и продолжительность данного этапа. Это объективно предполагает мобилизацию значительной части имеющихся в стране финансовых ресурсов (внутренних и внешних) и направление их на решение текущих и перспективных задач развития основного капитала. Таким образом, инвестиционный потенциал должен быть, в первую очередь, нацелен на реализацию политики своевременного воспроизводства основного капитала на новой качественной основе. Иначе, даже если страна будет обладать достаточными научными, трудовыми, природно-сырьевыми и другими возможностями без наличия высокоразвитого основного капитала (техники и технологии), она не сможет решить ни одной серьезной текущей проблемы, не говоря уж о стратегических задачах.
Поэтому проблемы инвестирования в основной капитал всегда будут стоять на одном из первых мест
в теории и практике экономической науки. Например, в России недостаточное внимание к инвестиционной сфере в значительной мере способствует порождению неблагоприятных тенденций воспроизводства, сложившихся в экономике страны за годы трансформационных преобразований: усиление деиндустриализации хозяйства, увеличение доли сырьевых отраслей, обострение структурных диспропорций и др. Особенно это видно на примере ведущих отраслей, таких как машиностроение, которое, выполняя роль катализатора научно-тех-нического прогресса, обеспечивает изготовление современной техники, делает возможным реализацию принципиально новых ресурсосберегающих технологий с высоким уровнем автоматизации производственных процессов. Масштабы инвестиций в эту отрасль не соответствуют потребностям и возможностям предприятий. Экономическое положение большинства производителей машиностроительной продукции не позволяет инвестировать из прибыли ввиду ее отсутствия или низкой рентабельности. Амортизационные отчисления активно используются не по назначению и часто направляются на финансирование оборотных средств. Из-за скудности федерального и региональных бюджетов значительно снизился удельный вес этих ассигнований в общем объеме финансирования капитальных вложений. Иностранные инвестиции в машиностроительный комплекс практически отсутствуют, и в обозримом будущем вряд ли будут иметь серьезную величину. Ни зарубежные фирмы, ни большинство иностранных государств в целом, не заинтересованы в развитии нашей тяжелой промышленности, сложной бытовой техники и других, т.е. той части экономики, которая призвана реализовать индустриальный и интеллектуальный потенциал России. Поэтому капиталовложения зарубежных партнеров идут, в основном, в спекулятивный бизнес, в
производство сверхприбыльного ширпотреба, ресурсодобывающую промышленность, также на цели намеренного закрытия конкурентоспособных российских предприятий, получения информации из наукоемких областей экономики об уровне наших научных разработок и переноса на российскую территорию выпуска продукции высокой категории вредности (экономия затрат на экологические мероприятия в собственной стране).
Вследствие этого произошло существенное снижение потенциала отечественного машиностроения, уровень старения основных фондов которого достиг критических размеров. Недостаточное инвестирование не позволяет российским производителям повышать технический уровень производства, необходимый для успешной конкуренции с иностранными поставщиками аналогичной продукции.
Если проанализировать политэкономический аспект категории «инвестиции» и понятия «инвестирование», то можно заметить, что единого смыслового содержания социально-экономической природы данных субстанций не существует.
С позиции экономистов классической школы инвестиции связаны с накоплением капитала, как правило, в виде совокупности средств производства. Марксистская концепция рассматривает инвестиции тоже как накопление капитала, но как результат отношений эксплуатации, антагонизма между трудом и капиталом. В теориях рыночной экономики первой половины XX в. инвестиции представляются как возрастание масштабов капитала в виде сложного машинного оборудования, крупных фабрик и заводов, запасов готовой продукции, полуфабрикатов и сырья. Развитие экономической теории в последней трети XX в. привело к тому, что в содержании понятия «инвестиции» на первый план выходят их количественные технико-экономические параметры, материально-вещественные аспекты экономических отношений и процессов. Кейнсианская модель инвестирования предполагает определенное государственное регулирование. Посткейнсианский период 1960— 1990 гг. XX в. дал новые модели инвестирования, такие как: модель производственной функции; модель равновесия реальных инвестиций; модель производственных возможностей; модель 18-ЬМ. Сформировались новые взгляды на инвестирование: базовая теория инвестиций, основанная на ресурсах и интересах домашних хозяйств, теория инвестирования в приобретение фирм (ц-теория инвестиций Тобина); теория рационирования кредитов.
Одновременно переход рыночных стран на постиндустриальный уровень объективно привел к
появлению таких концепций инвестиций: инвестиции в человеческий, интеллектуальный, социальный капиталы, инновационные, информационные технологии, сферу свободного времени. Для современной рыночной экономики начала XXI в., в том числе и ее переходного периода, категорию инвестиций следует рассматривать в широком смысле как сложное экономическое и социальное понятие. Это объясняется тем, что инвестициями следует считать все виды материально-имущественных и иных ценностей, включая интеллектуальные, которые вкладываются в предпринимательскую и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) или достижения положительного социального эффекта. Позитивный аспект данного подхода состоит в том, что для экономики XXI в. возрастает значение всех форм инвестиций, но ключевое место займут инвестиции в основной капитал (фонды) в реальном секторе экономики, особенно в производстве средств производства и сложной бытовой техники. Детальный и всесторонний анализ различных концепций экономической категории «инвестиции» позволяет сделать вывод о том, что эволюция трактовки инвестиций имеет вектор рыночной направленности как с точки зрения процесса, так и результата. Также под инвестициями следует понимать и систему производственных отношений между субъектами инвестиционного рынка для получения эффекта в будущем. Все это свидетельствует о сложности и многоаспектности сущности категории «инвестиции», поэтому допустима система их определений, каждое из которых может фиксировать тот или иной ракурс данной категории.
При исследовании инвестиций на макроуровне, как правило, рассматривается экзогенный и эндогенный характер источников и факторов инвестирования, хотя ихдифференциация не абсолютна. Особое внимание уделяется рынку денежных средств, объему сбережений населения, системе перетоков инвестиционных ресурсов и присутствию института посредников. Подход к инвестициям в широком смысле позволяет более полно раскрыть их экономическую структуру, взаимозависимости и взаимосвязи. Все виды инвестиций в совокупности представляют и формируют инвестиционный рынок. Инфраструктура инвестиционного рынка является неразрывной составной частью структуры национального рынка. Анализ основных факторов и механизмов функционирования рынка инвестиций в широком смысле показывает, что это сложнейшее социально-экономическое образование, имеющее свою специфику функционирования и
саморегулирования через спрос, предложение, ценообразование, конкуренцию, альтернативность и т.д. На рынке инвестиций имеются особенности спроса и предложения. Специфика спроса на инвестиционные ресурсы состоит в том, что он имеет вторичный характер по сравнению со спросом на конечные потребительские товары и на факторы простого воспроизводства. Покупку инвестиционных благ всегда легче отложить, чем приобретение потребительских благ, т.е. субъекты инвестирования легко «сворачивают» свои инвестиции. Предложение инвестиционных ресурсов обусловлено их ограниченностью. Любая инвестиция представляет альтернативный расход ресурсов. Инвестиции имеют производный характер от сбережений, от будущих расходов, от фазы экономического цикла.
Выявление концептуальных корней практики современного регулирования инвестиционных процессов в России говорит о том, что они имеют, в основном, либерально-монетаристскую природу. Методологический дефект применения монетаристской теории в хозяйстве России проявляется в резком снижении реальных инвестиций, вывозе капиталов за границу, в склонности к сбережениям в иностранной валюте, «проедании» основного капитала, в относительно высокой (по неофициальным источникам информации) инфляции и процентной ставки и т.д. Общей тенденцией источников накопления является то, что доля государственных накоплений и инвестиций снижается, а доля частных накоплений и инвестиций растет. Также в инвестиционной сфере проявляется тенденция минимальной ответственности и гарантированности получения доходов субъектов при инвестировании.
Все это лишний раз подтверждает вывод об инвестиционном кризисе в России как составной части системного экономического кризиса, в основе которого лежат факторы доперестроечного, перестроечного и трансформационного происхождения. Наблюдается тенденция роста вложений в непроизводственную сферу по сравнению со стабильным падением инвестиций в производственную. Поэтому, как уже говорилось, для настоящего этапа экономики России более приемлемым является институционализм и посткейнсианство, чем либеральный монетаризм. Слабое вмешательство государства в российской экономике должно быть заменено активным, ответственным, встроенным его присутствием на правовых началах. Решение задачи формирования структуры экономики, адекватной тенденциям начала XXI в., возможно при использовании государства как субъекта
рынка, имеющего институциональное обеспечение и соответствующую инвестиционную политику.
Понятие «инвестиционная политика» — словосочетание, получившее широкое распространение в последнее время. Однако следует отметить, что это не дань моде, а, прежде всего, потребность выразить содержание, вызванное новым научным подходом к проблеме инвестирования. Поэтому теоретические, методологические и практические вопросы совершенствования инвестиционной политики в настоящее время приобретают особую актуальность, поскольку их решение обозначает ориентиры выхода российской экономики из кризисного состояния, раскрывает прогностические оценки ее возможного динамического развития, оптимизирует темпы и пропорции движения основного капитала. Изучение направлений регулирования инвестиционной политики обеспечивает целеполагающий переход к ресурсосберегающей форме расширенного производства, смещает акцент с количественных показателей экономического роста на качество и эффективность, с второстепенных итогов хозяйственной деятельности на главные результаты.
Запросы современной практики реформированного производства требуют от экономической науки более полного учета реальных условий и трудностей регулирования темпов и пропорций инвестиционной политики, оптимизации сочетания потребления и накопления. Злободневными оказываются разработка системы всеобщих, общих и специфических показателей, характеризующих эффективность инвестиционной политики как величину, непосредственно зависящую от темпов экономического роста, а также исследование качественно-количественной определенности данного процесса. Однако, в первую очередь, необходимо остановиться на выведении ряда принципов, соблюдение которых дает возможность оптимально реализовать инвестиционную политику, как на уровне отдельного предприятия, так и в более крупных мезо - и макромасштабах.
Одним из главных, определяющих принципов является выполнение условий системности, дающее возможность осуществлять инвестиционную политику с учетом параметров всех элементов финансовой, производственной и кадровой стратегий. С точки зрения системности как совокупности согласованных, увязанных между собой методов и средств управления инвестиционная политика может быть определена как выработка и реализация условий для эффективного вложения свободных денежных средств в различные формы финансового или материального богатства.
Системный подход определяет направленность инвестирования, согласно которой различают нет-то-инвестиции и реинвестиции. Нетто-инвестиции включают начальные вложения в основание (покупку) предприятия, а также в расширение, количественное увеличение производственного потенциала фирмы. Реинвестиции обеспечиваются направлением свободных средств на приобретение или изготовление новых элементов производства, поддерживающих высокий технико-организационный уровень предприятия. Они включают инвестиции на замену, рационализацию, изменение программы выпуска, наем высококвалифицированных специалистов, диверсификацию и обеспечение выживания и т.п. Кроме того, инвестиции подразделяются на общие и чистые, а также по характеру срочности
— на долгосрочные и краткосрочные.
В современной рыночной экономике на эффективность инвестиционной политики оказывает влияние ряд факторов. Первая группа — это факторы, зависящие от товаропроизводителя, т.е. те, на которые он может непосредственно воздействовать и, целенаправленно влияя на них, добиться максимальной эффективности. К ним относятся:
— производственная мощность предприятия;
— выбор объекта первоочередных инвестиций;
— форма организации производства;
— вид технологии производства;
— характер инвестиций;
— форма собственности.
Ко второй группе относятся факторы, которые, практически, не зависят от товаропроизводителей:
— цены на данную продукцию;
— процентные ставки за кредит;
— налоговые ставки;
— инфляционные процессы;
— геоэкономические и геополитические факторы. К этим факторам предприятие при планировании своей инвестиционной политики должно уметь приспосабливаться и лишь по возможности влиять на их изменение в положительную для себя сторону.
И, наконец, третью группу факторов в системе инвестиционной политики предприятия составляет целый ряд второстепенных, менее существенных факторов, которых всегда много и полный количественный их учет невозможен. Однако не следует думать, что второстепенные факторы всегда принадлежат к малозначимым. В условиях рыночной экономики с ее стихийностью, неопределенностью, явлениями бифуркации и т.д. второстепенные факторы, в том числе и при планировании и реализации инвестиционной политики, вдруг нео-
жиданно начинают играть очень заметную роль. Поэтому их также по мере возможности необходимо учитывать, предвидеть и рассчитывать.
В системе инвестиционной стратегии весьма актуальной является проблема наличия и оценки инвестиционных рисков. Риск — обязательный элемент инвестиционной политики, так как последняя всегда подразумевает инициативность, предприимчивость, ориентацию на состязательность, умение мыслить нестандартно и т.п., т.е. всякое вложение средств обязательно таит в себе опасность быть потерянным, нео-купленным, недостаточно эффективным. Особенно это актуально в наши дни, когда рынок диктует жесткие условия товаропроизводителю и руководителям предприятий: для того чтобы выжить в конкурентной среде и получить прибыль всегда приходится в определенной мере рисковать, особенно при осуществлении инвестиционного процесса.
Применительно к инвестиционной системе можно выделить следующие типы рисков:
— макроэкономические, связанные с общими тенденциями в экономике (подъем, спад, кризис и т.д.);
— связанные с отраслью производства (например, вложения в производство товаров ширпотреба, в среднем, менее рискованны, чем в производство систем оборудования);
— управленческие, связанные с качеством менеджмента на предприятии;
— временные (например, чем больше необходимый срок вложения денег в реализацию проекта, тем больше риска);
— коммерческие, связанные с показателями развития данного предприятия и сроками его существования;
— возникающие вследствие пассивности капитала. Избежать этих рисков можно, если правильно выбрана система управления финансами и руководство организации осуществляет своевременное размещение пассивных средств в приносящие лрибыль проекты (т.е. здесь наблюдается инвестиционный риск, возникающий не из-за непра-вильныхдействий, а наоборот, из-за бездействия);
— возникающие при одновременном размещении больших средств в одном проекте. В этом случае практикуется передача части риска другим организациям путем подключения их к участию в инвестировании дорогостоящих и рискованных проектов, использование венчурного капитала;
— при некачественной переработке технико-эко-номических обоснований инвестиционных проектов;
при увеличении (по различным причинам) стоимости инвестиционных проектов; кредитный, связанный с неполучением кредитов, займов, срывом заключенных соглашений о получении кредитов. В самом общем виде кредитный риск сопряжен с опасностью невозврата, неполного или несвоевременного возврата кредитов.
процентный, вызванный неблагоприятными последствиями, проистекающими из изменения процентной ставки. Например: риск изменения цены долгового обязательства вследствие роста или падения текущего уровн>; процентных ставок; риск потери инвестиционных ресурсов в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам; возможные потери, возникающие в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых предприятием по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам; инвестора, вложившего средства в средне— и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднесрочного процента; инфляционный — при нестабильности, непредсказуемости как рублевых, так и валютных инфляционных тенденций. Ктомуже на практике инфляционные процессы зачастую сильно усложняют схемы расчетов, оценивающих выгодность или невыгодность вложения денег надлительный срок;
технические и технологические. Технические риски связаны со строительством, вводом в действие и эксплуатацией инвестируемых объектов (например, незавершение в планируемый срок строительства объекта; задержка ввода объекта в строй; различные технические неполадки при эксплуатации объекта и т.п.). В основе технологического риска лежит опасность перенапряжения инвестируемой технологической системы; возможные загрязнения окружающей среды вследствие использования данной технологии, что приводит к удорожанию инвестиционного проекта в связи с действием законов о защите окружающей среды и т.д.; профессиональные — выступают в форме возможной опасности для здоровья людей, претворяющих в жизнь инвестиционный проект; связанные с использованием интеллектуальной собственности при разработке инвестиционных проектов;
- связанные с взаимоотношениями людей и организаций, участвующих в инвестиционных проектах;
- политические — обусловлены влиянием политических изменений на экономические процессы, в том числе и на инвестиционную политику;
- криминальные — характеризуют возможные потери при реализации инвестиционного проекта из-за высокого уровня преступности в данном регионе. Данный вид инвестиционного риска весьма актуален для современной российской действительности с ее криминализованной экономикой. Это одна из причин, отпугивающих потенциальных инвесторов, как иностранных, так и отечественных;
- связанные с возможностью происхождения стихийных бедствий;
- судебные (юридические) — характеризуют возможные издержки, связанные с различными судебными разбирательствами в ходе реализации инвестиционных проектов.
Для того чтобы снизить все возможные виды рисков, инвестированию, как правило, предшествуют длительные исследования, сопровождаемые постоянным мониторингом состояния всехэлементов экономической системы, связанной с предстоящим инвестированием. Чем больше достоверной и качественной информации будет иметь возможный инвестор, тем легче ему будет определить и уменьшить возможный инвестиционный риск.
Следовательно, с точки зрения соблюдения принципа системности в инвестиционной политике можно сделать вывод, что проблемы инвестирования в современных условиях, в том числе и в активную часть основного капитала, усложняются тем, что, во-первых, значительно выросло число факторов (особенно случайных и, на первый взгляд, второстепенных), влияющих на данный процесс и, во-вторых, соответственно, увеличилось количество инвестиционных рисков, имеющих место при реализации проектов. Причем рост количества упомянутых факторов необходимо понимать не в узком, а в широком смысле. Здесь имеется в виду, что действие данных факторов проявлялось и ранее, но не все они оказывали или могли оказывать существенное влияние на инвестиционную политику. В настоящее же время в условиях рыночной экономики XXI в. инвестиционный процесс значительно усложнился и приобрел большую актуальность в связи с обострившимся соперничеством огромных планово управляемых транснациональных корпораций в сочетании с конкуренцией между массой мелких производителей и их ассоциациями.
Следующим принципом современной инвестиционной политики является выполнение требований приоритетности, означающих необходимость ориентации вложений на наиболее важных направлениях развития, обеспечивающих достижение высокого уровня устойчивости предприятия, конкурентных преимуществ, повышение доходности или иного социально-экономического эффекта. Указанный принцип предполагает разработку достаточного множества моделей, проектов, вариантов и направлений инвестиционной политики с учетом альтернативного подхода. С этой точки зрения можно выделить несколько характерных видов инвестиционных бизнес-проектов:
— идея в «зародыше» — представлена только бизнес-идея, нет соответствующей материально-технической базы и управленческого аппарата для ее реализации;
— инвестирование в новую фирму — создано предприятие, которое готово с получением инвестиций сразу начать работу, имеется группа менеджмента, определен вид выпускаемой продукции, изучены рынки сбыта;
— инвестирование в стабильно функционирующую фирму - предлагается новая бизнес-идея, реализация которой позволит предприятию увеличить прибыль;
— расширение фирмы — проект направлен на расширение действующего прибыльного предприятия;
— реорганизация фирмы без смены руководства;
— реорганизация фирмы с последующей сменой руководства;
— инвестирование убыточного предприятия — проект предусматривает привлечение вложений в целях превращения фирмы в прибыльную. Проблема приоритетности инвестирования тесно связана с анализом видов вложения капиталов. Собственно говоря, сам вид инвестирования уже во многом говорит о направлении, в котором будет осуществляться данный процесс. Наиболее рискованное капиталовложение связано с так называемыми венчурными операциями, ориентированными на практическое использование технических и технологических новинок, результатов научныхдостижений, еще не опробованных на практике. В отличие от обычных форм инвестирования венчурное вложение капитала сопряжено с большой степенью неопределенности относительно получения прибыли. Ведь даже если рисковый проект удался, то поступившая на рынок принципиально новая продукция, ориентированная не на текущий, а на будущий спрос, может
не найти своего потребителя, а, следовательно, и не принести в данный момент необходимого дохода, т.е. период «признания» товара рынком в этом случае будет длиннее, чем при инвестировании в производство традиционной (пусть и модернизированной) продукции. Должно пройти некоторое время, прежде чем сформируется необходимая рыночная структура спроса, которая воспримет качественно новые потребительские стоимости, предвосхищающие новые массовые технологии и способствующие созданию объектов будущего массового спроса.
Развитие венчурного инвестирования в последние годы объясняется, с одной стороны, общим снижением интенсивности инвестиционных процессов в реальные сферы экономики и перетоком денежных средств в спекулятивный сектор. В этом же направлении действовал и фактор неуклонного падения нормы прибыли в производственных сферах экономики. Данная ситуация способствовала тому, что для тех предпринимателей, которые в силу своих деловых, психологических, социальных и т.д. качеств вынуждены были «остаться» в сфере производства, возникла проблема поиска более прибыльных областей приложения капиталов в новых наукоемких отраслях, где прибыли значительно выше, но велик и риск вложения средств. С другой стороны, обострившаяся рыночная конкуренция также побуждала предпринимателей заниматься внедрением научно-технических новинок, когда коммерческий успех рискован и сомнителен.
Поэтому в настоящее время венчурное предпринимательство развивается достаточно быстро и успешно, как правило, не реагируя на общие кризисные периоды в экономике. Кроме того, в большинстве случаев небольшой размер венчура, отсутствие строго формализованных структур управления обеспечивают быстроту и гибкость принятия решений, способствуют тесным контактам всех участников проекта, создают возможности для реализации каждым из них своих потенциальных творческих сил, что повышает эффективность венчурныхинвестиций. Также одной из характерных особенностей венчурныхинвестиций является их узкопредметная направленность: в основном, создается и доводится до рыночной стадии один-два продукта. Это обусловливает концентрацию средств венчуров на последних стадиях нововведен-ческого процесса, т.е. на опытно-конструкторских разработках, целью которых является достижение технологической готовности к производству изделия и быстрое налаживание его промышленного выпуска.
Организационная простота, четкая коммерческая ориентированность на перспективу, более полное использование человеческого интеллекта обус-
ловливают привлекательность венчуров для инвестиций. Отличительной особенностью инвестиций, направляемых под рисковые проекты, является предоставление их на длительный срок: обычно собственники венчурного капитала согласны на ожидание отдачи от вложенных средств в течение 5 — 7 лет. Более того, психологически венчурные инвесторы, основывая свои действия на концепции «одобренного риска», заранее как бы соглашаются на возможные потери своих средств в случае неудачи. За этот риск они получают высокую норму прибыли (более 100% как минимум) в случае успеха венчура.
Наиболее эффективны небольшие венчурные предприятия — по исследованиям американских ученых, в венчурах, где число участников не превосходит 100 человек, количество создаваемых нововведений на доллар затрат на научно-исследовательс-кие и конструкторские разработки в 24 раза превышает аналогичный показатель для корпораций с числом занятых свыше 10 тыс. человек. Однако и крупные корпорации осуществляют венчурные инвестиции, но имеют при этом мотивы, как правило, отличные от мелких предприятий. Если мелкие инвесторы руководствуются лишь соображениями высокой прибыли, то солидные корпорации заинтересованы в «разведке» будущих новых производств, сулящих крупномасштабные промышленные сдвиги, а не в получении малозначительных для них процентов. Отчуждая часть производительно функционирующего капитала на рисковое финансирование, корпорации тем самым удерживают первенство в технологиях, а,следовательно, сохраняют способность к выживанию в условиях конкуренции. Методы при этом используются самые различные. Они скупают венчурные фирмы, заключают с ними лицензионные и контрактные соглашения, становятся соинвесторами их исследовательских работ, образуют партнерства по скорейшей апробации новых продуктов и их реализации на рынке, вступают в корпоративные соглашения с ними, всячески используя их неустойчивое положение и т.п.
Также в настоящее время значительно распространен лизинг как форма долгосрочного инвестирования товаропроизводителей. Особенно это актуально для современной России, где углубление рыночных отношений происходит в условиях экономического спада производства и инвестиционного кризиса, и развитие лизинга является одним из выходов из создавшегося положения. Как показал российский опыт, в 2001 — 2003 гг. лизинг стал достаточно широко использоваться в сельском хозяйстве в форме государственной поддержки АП К, так как крайне мед-
ленно и неэффективно идет становление рынка сельскохозяйственных кредитов. При этом главными сдерживающими факторами для финансовых струк-турявляются специфика сельскохозяйственного производства, длительность оборачиваемости вложенных средств, невысокая прибыльность производства. Поэтому в условиях все возрастающего диспаритета цен и низкой платежеспособности производителей сельскохозяйственной продукции лизинг стал, по сути, единственным источником финансирования покупок техники сельскохозяйственного назначения. И хотя при строгом подходе дело оказалось в значительной мере проваленным, так как в результате углубления общего экономического кризиса — ведущего к недофинансированию из госбюджета поставок сельскохозяйственной техники, возрастанию задолженностей по лизинговым платежам производителей аграрной продукции, относительно низкому качеству поставляемых по лизингу машин, отсутствию нор-мативно-правовой базы по регулированию взаимоотношений между субъектами лизинга — развитие данного вида инвестирования сдерживается, лизинг является одним из важнейших финансовых инструментов активизации инвестиционной деятельности в российском АПК. В условиях, когда у сельскохозяйственных предприятий нет денег и нет возможностей взять кредиты для приобретения техники, горючего, запчастей и т.п. и, чтобы как-то изыскать средства, они вынуждены за бесценок продавать зерно нового урожая перекупщикам, которые, пользуясь финансовыми трудностями аграриев, диктуют свои цены и за гроши скупают товар — лизинг является весьма гибким экономическим рычагом, способным ускорить решение задач финансирования, модернизации, технического перевооружения и развития производства.
Ктому же лизинг как вид инвестирования эффективен не только в АПК, но и в других отраслях экономики. С его помощью более реально практическое осуществление интенсивного обновления активной части основного капитала, внедрение комплексного, системного подхода к обновлению парка машин.
Кроме того, лизинг способствует повышению рыночной устойчивости машиностроительных предприятий, так как специализирующиеся на лизинговых операциях фирмы обычно создаются при участии крупных машиностроительных компаний и солидных финансовых структур. Эти условия обеспечивают машиностроителям расширение рынка сбыта, ускорение оборачиваемости средств, позволяют повышать технический и технологический уровень производства.
Существенно и то, что лизинг выгоден и самому лизингополучателю. Ему, во-первых, не требуется одновременно вносить всю стоимость оборудования, во-вторых, использовать его в производстве можно сразу же после заключения сделки, в-третьих, платежи могут по условиям договора производиться либо в денежной форме, либо изготовленной на арендованном оборудовании продукцией, либо за счет предоставления других услуг лизингополучателем. В-четвертых, лизингополучатель, с учетом своей платежеспособности, может брать в аренду новейшее оборудование и не допускать тем самым морального и материального старения своей производственной базы, чего добиться значительно труднее при полной покупке техники. К тому же лизинговые фирмы, как правило, берут на себя доставку, монтаж и сервисное обслуживание техники.
Возможности лизинга делают его привлекательным хозяйственным инструментом не только в условиях кризисной российской экономики, но и в мировом масштабе. В мировой экономике на его долю в инвестициях приходится в настоящее время — 15 - 20%. В США доля лизинга в общем объеме инвестиций составляет 27%, в Великобритании — 20,2%, в среднем по Европе — 7,6%. Широкое применение получил международный лизинг в сфере экспорта и импорта техники.
По-прежнему не потеряли своего значения прямые инвестиции, которые представляют собой долгосрочные вложения непосредственно в производство, в материально-вещественные виды деятельности. Прямые инвестиции также называют реальными1. Именно реальные инвестиции являются главной основой развития крупного концентрированного промышленного производства, способного наиболее эффективно обеспечить новые технологические решения, внедрение новейшей техники, организации, информационных систем, рабочей силы — условий современного воспроизводственного процесса.
Анализируя сложившуюся экономическую ситуацию в России, большинство экономистов и экспертов сходятся во мнении, что одной из причин снижения уровня экономического развития страны является резкое уменьшение прямых, реальных инвестиций. За последние годы масштабы сокращения данной инвестиционной сферы в России намного
' Реальные и прямые инвестиции имеют тождественное смысловое значение, хотя, по американской методологии, к прямым относятся инвестиции, вложенные в капитал фирмы в целях извлечения дохода, получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом и формирующие более 25% капитала предприятия.
превысили масштабы падения других макропоказателей. Это означает, что экономика России работает только на текущее потребление, в ней не создается задела для будущего развития, более того, происходит быстрое «проедание» национального богатства. В худшую сторону изменилась технологическая и воспроизводственная структура реальных инвестиций, что в значительной мере консервирует морально устаревший и физически изношенный производственный аппарат российской промышленности, сужает рынок сбыта, в первую очередь для предприятий тяжелой индустрии. Основной особенностью российского производства стала его нетехнологичность, устаревшая неэффективная технология и, как результат, низкая конкурентоспособность.
Поэтому роль прямых инвестиций для России особенно актуальна. Не случайно их называют «умными деньгами», поскольку в этом случае вложения осуществляются, как правило, одновременно с внедрением передовых технологий, современных методов организации производства, открытием новых рынков сбыта. Инвестор обычно сам стремится участвовать в управлении или контроле за вложенными средствами, что повышает надежность и эффективность инвестиций.
В странах с развитой рыночной экономикой прямым инвестициям уделяется большое внимание, особенно в сфере материального производства (преимущественно в обрабатывающей промышленности), хотя высока их доля и в сфере услуг, включая транспорт и связь. Например, в Нидерландах это соотношение составляет 80 и 20%; в английской и американской экономиках - 65%, немецкой — 45%, японской — 43% от общего объема прямых инвестиций поступает в производство средств производства и предметов потребления.
Распространены также портфельные инвестиции, под которыми понимаются вложения в приобретение долговых обязательств либо доли участия посредством покупки ценных бумаг или других инструментов фондового рынка (расписок, векселей, опционов и т.д.). При данном виде инвестирования происходит формирование портфеля, представляющего совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. Иногда портфельные инвестиции называют финансовыми инвестициями.
Основным методом снижения риска серьезных потерь при этом инвестировании служит диверсификация портфеля, т.е. приобретение определенного числа разнообразных ценных бумаг. Риск снижает-
ся, когда капитал распределяется между множеством различных ценных бумаг. Диверсификация уменьшает риск за счеттого, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности.
В отличие от прямых инвестиций, которые привлекаются, как правило, на договорных началах с преобладанием интересов инвестора, ставки процентов (дивидендов) для инвестора при портфельных инвестициях обычно ниже, чем при прямых, что связано, в основном, с более высоким риском инвестиционно-хозяйственной деятельности. К тому же портфельные инвестиции почти всегда привлекаются на условиях реципиента, поскольку предполагается, что он сам обладает определенным потенциалом развития и характеризуется конкурентоспособным уровнем производства, что позволяет ему обеспечивать достаточную норму прибыли и быть устойчивым на рынке капиталов.
Показатели деятельности российского фондового рынка, а также результаты размещения ценных бумаг наших предприятий за рубежом свидетельствуют, что привлечение портфельных инвестиций более вероятно для сырьевых и топливно-энергетических отраслей промышленности, которые производят конкурентоспособную продукцию и имеют собственный потенциал развития, ограниченный пределами разведанных запасов природных ресурсов и емкостью товарного рынка.
Применяется в современной экономике и аннуитет - как вид инвестирования, приносящий инвестору определенный доход через регулярные промежутки времени. Вообще аннуитет чаще используется в непроизводственной сфере: в основном, это вложение средств в страховые и пенсионные фонды, а также один из видов срочного государственного займа, по которому ежегодно выплачиваются проценты и погашается часть суммы. Однако и инвестиции в промышленное производство иногда осуществляются в виде аннуитета, при котором вкладчик, физическое или юридическое лицо, приобретает право на равномерно поступающие суммы денег в качестве дивидендов от инвестирования.
Таким образом, принцип приоритетности при осуществлении инвестиционной политики заключается в формировании и эффективном направлении различных видов инвестирования. Методологической базой приоритетности инвестирования
может служить классификация направлений и мотивов инвестиционной деятельности с точки зрения существующих теорий:
- теория выживания предприятий, которая в качестве мотива инвестирования выдвигает невозможность дальнейшей производственной деятельности предприятия без обновления его технико-технологической базы;
- акселерационная теория инвестиций, которая считает решающим соображением в принятии инвестиционных решений необходимость увеличения производственных мощностей;
- неоклассические теории, основанные на мотиве прибыли, которые можно подразделить на учения, делающие упор на прибыль как цель инвестирования, и теории, которые видят в прибыли основной источник финансирования инвестиций;
- прочие теории, сводящие мотивы инвестиций к личным или институциональным стремлениям. При этом принцип приоритетности всегда говорит о том, что инвестиционная политика должна быть ориентирована в сторону уменьшения числа критериев инвестирования, что позволит достичь большей однозначности и определенности при проведении данного процесса. Однако на практике нечасто встречается ситуация, когда есть возможность использовать только один побудительный критерий инвестиционной политики, так как ни один, а множество факторов оказывают воздействие на состояние устойчивости предприятия в условиях рыночной экономики. Поэтому появляется необходимость в расстановке приоритетов, снижении поликритериальности процесса инвестирования и выделении главных направлений в соответствии с рассмотренным принципом.
Также в качестве важнейшего принципа инвестиционной политики необходимо отметить эффективность, так как достижение конечной цели инвестирования обязательно предусматривает переход предприятия в качественно новое состояние, имеющее хотя бы по одному параметру лучшую характеристику, чем предыдущее состояние. Особенно это заметно при инвестировании в материальную часть основного капитала (фондов): именно этот процесс обеспечивает преимущества обновления основных фондов, создает условия для ввода в действие новой техники и прогрессивного оборудования и в значительной мере повышает уровень развития предприятия.
Орудия труда, являясь решающим звеном научно-технического прогресса, все больше подчи-
няют себе процесс производства, его технологию и организацию. Сейчас все мировое промышленное производство находится на крутом повороте преобразования техники и технологии. Окончательно назрела необходимость перехода в технологии от прерывных многооперационных процессов к непрерывному циклу. И такой поворот совершается во всем мире в виде внедрения гибких автоматизированных производственных систем, робо-тотехнических, роторно-конвейерных и других комплексов. Создаются безлюдная групповая и типовая технологии. Все это требует больших инвестиционных вложений, вопросы эффективности которых приобретают первостепенное значение.
Формирование новой системы машин всегда должно сопровождаться соответствующим анализом эффективности вкладываемых инвестиций, расчетами их результативности, соотношения полученных «плюсов» к затратам, расходам, обеспечившим эти достижения. Наибольший эффект, как правило, дают инновационные вложения, т.е. инвестирование нововведений в области техники, технологии, организации труда и управления, основанные на использовании достижений науки и передового опыта.
Инновационное развитие вносит свои особенности в процесс инвестирования, значительно повышая важность и необходимость этой деятельности. Инновационные превращения, в отличие от детерминированных процессов текущего производства, носят стохастический характер. Анализ факторов производства, методика принятия технико-технологических решений и анализ сравнительной эффективности инвестиций в инновационную деятельность усложняются, приобретая многоступенчатый и многостадийный характер. Для успешной реализации инновационного инвестиционного проекта необходимо выбрать адекватное технологическое решение и соответствующий уровень организации производственного аппарата. Анализ уровня инвестируемой техники и технологии требует исследования не только новизны и приоритетности, но и таких важных свойств, как способность к адаптации в уже имеющихся условиях, к переналаживанию производственного аппарата.
В условиях расширяющегося рыночного пространства, множественной диверсификации усиливаются темпы обновления и увеличивается разнообразие видов продукции и применяемых для их производства техники и технологии. Происходит снижение уровня общности производственного аппарата и внедряемых новшеств. В производстве одновремен-
но оказываются товары, техника и технология на разных стадиях жизненного цикла, принадлежащие к разным моделям и поколениям. В связи с этим резко возрастают изменчивость технологии и проблемы приспособления производственного аппарата к этим изменениям. Растет необходимость инвестирования процессов, увеличивающих эффект «приживаемости» новых технологических решений к уже существующим производственным условиям. Система «тех-ника-технология-продукт» конструируется по специальным методикам на основе так называемой «встроенной гетерогенности», т.е. умелого сочетания по функциональным признакам фрагментов вновь разработанных технологических решений с уже имеющимися производственными процессами. Поэтому инвестирование инновационной деятельности сочетает в себе долговременные сознательно регулируемые процессы с интуитивными побуждениями, стихийными мотивациями и высокой неопределенностью результата. В этих условиях поиск оптимально соответствующих структур и управленческих подходов является ключевым моментом эффективной инновационной стратегии. Несмотря на все многообразие организационных форм и методов реализации инноваций как в крупном, так и в среднем и мелком предприни мател ьстве, их объеди няет адаптивность, мобильность, нестандартность решений, высокая эффективность и способность удовлетворять более разнообразный и селективный спрос.
Процесс инновационной деятельности на предприятии может быть реализован с наибольшей результативностью, лишь четко ориентируясь на определенный объект и руководствуясь максимальным учетом воздействия факторов внешней и внутренней среды. Для этого, в первую очередь, необходимо классификационно обозначить инновации в целях дальнейшего установления их свойств и источников финансирования. Не будем подробно останавливаться на этом вопросе, но выделим, что по степени новизны инновации подразделяются на принципиально новые, т.е. не имеющие аналогов в прошлом в отечественной и зарубежной практике (интеллектуальные продукты первого рода), на новшества относительной новизны, т.е. имеющие аналоги на лучших зарубежных и отечественных предприятиях (интеллектуальные продукты второго рода) и нововведения-усовершенствования, которые по своей предметно-содержательной структуре могут быть вытесняющие, замещающие, дополняющие, улучшающие и пр.
В настоящее время на предприятиях могут применяться два подхода к разработке инвестиционно-
го проекта по внедрению новшеств. Один из них -традиционный, основанный на системе мероприятий и анализе обобщающих и мастных показателей эффективности новой техники и технологии. Другой — проектный, включающий анализ движения финансовых потоков, показателей рентабельности, внутренней нормы доходности, чистой текущей стоимости и т.д. Задача реализации эффективного инвестирования новшеств связана с рациональным сочетанием оправдавших себя классических методов и подходов .срасширениемих спектра новым созидатель-ным началом. Выбор метода осуществления инвестиционного проекта нововведения проводится на альтернативной основе. Критерии выбора чрезвычайно разнообразны, но определяющими являются финансовая целесообразность и технологическая осуществимость. Под этим следует понимать обязательность рентабельности принимаемого решения и возможность производственной осуществимости с позиций технологии, оборудования, приспособлений, инструмента, оснастки и количества исполнителей. В целом, на выбор данного метода оказывают влияние свыше 50 критериев, в том числе финансовых, экономических, научно-технических, экологических, рыночных и др. При анализе возможных вариантов инвестиционных решений важно установить взаимосвязь технических и экономических показателей технологического процесса и выявить факторы, способствующие минимизации затрат и оптимальному качеству внедряемого новшества. Здесь большую роль играют организационно-технологические факторы производства. К таким факторам относят степень прогрессивности и уровень применяемой технологии, режим обработки, параметры технологических процессов, уровень технической оснащенности, системность подбора оборудования, степень его унификации и коэффициент использования, способ организации технологических процессов во времени (непрерывный или дискретный).
Следовательно, весьма важным этапом инвестирования инноваций является поиск кардинальных взаимосвязей, взаимозависимостей между показателями технического уровня, качества применяемых новшеств с условиями их производства и эксплуатации и с экономической эффективностью. В отдельности решить проблему качества и экономической эффективности новой техники и технологии невозможно. Наиболее целесообразно применить обобщенную технико-экономическую модель (или в простейшем варианте — блок-схему), которая выявляет воздействие показателей технического уровня на обобщающие экономические пока-
затели: себестоимость, производительность, приведенные затраты и т.д. В этом случае можно оценить полезный эффект новшества, который не всегда можно выразить с помощью стоимостных оценок. Поэтому применяют два критерия: критерий минимума приведенных затрат и интегральный (обобщающий) показатель качества новшества. Если невозможно установить количественную функциональную зависимость между частными показателями качества и приведенными затратами, то используют экспертные или статистические методы по определению средневзвешенного обобщенного показателя новшества, рассчитанного как среднее арифметическое либо как среднее геометрическое.
Вообще соблюдение принципа эффективности инвестиционной политики в случае реализации инновационного проекта можно представить в широком и в узком смысле. В узком смысле здесь подразумевается определение экономической эффективности новшества — чисто экономическая проблема и решается она сугубо экономическими методами. Обычно эта процедура состоит из четырех этапов. Первый этап — это определение необходимых затрат для реализации инновационного мероприятия; второй — определение возможных источников финансирования; третий—оценкаэкономического эффекта от внедрения новой техники и технологии; четвертый - оценка сравнительной эффективности новшеств путем сопоставления экономического эффекта и затрат на их разработку и внедрение.
Как известно, экономическая эффективность характеризуется соотношением экономического эффекта, полученного в течение года, и затрат, обусловленных внедрением данного мероприятия. При сравнении различных вариантов новой техники и технологии сопоставляют общие и удельные капиталовложения, себестоимость единицы продукции ипр. Особую важность здесь имеет выбор базового варианта техники и технологии. Выбор базы необходим для сравнения и приведения вариантов в сопоставимый вид, так как сравнительная экономическая эффективность новых технических и технологических решений проводится на основе соотнесения величин показателей внедряемой и базовой разновидностей.
При выборе базового варианта техники необходимо провести градацию ее видов по степени прогрессивности:
— устаревшие;
— базовые;
— улучшенные;
— модернизированные;
— принципиально новые.
Обследованию подвергается вся совокупность разновидностей имеющихся решений. Затем генеральная совокупность разбивается на группы, однородные в качественном отношении, с последующим проведением отбора по каждой группе. Иногда следует прибегать к агрегированию мелких технологических решений до укрупнения групп в целях получения единой базовой модели. При этом следует иметь в виду:
— выбор базы зависит от этапа жизненного цикла новой техники и технологии;
— выбор базы и варианта нового решения должен проводиться на ранних стадиях жизненного цикла;
— необходимо сравнить показатели эффективности новой конструкции или образца на стадии НИОКР по сравнению с базовой;
— следует провести анализ эффективности новых решений как на стадии внедрения, так и производства и эксплуатации новшества.
Если говорить об эффективности инноваций в широком смысле, то здесь определение полных стоимостных оценок новшества выходит за рамки расчетов экономической эффективности, управленческого и оперативного анализа. Безусловно, в этом случае следует учитывать затраты и результаты, не поддающиеся в полной мере стоимостной оценке: социальные, политические, экологические и пр. В этом случае особенность анализа инноваций заключается, прежде всего, в том, что расширяется круг проблем по их организации, оценке, отбору, финансированию и т.д. Это резко усложняет задачу экспертов. Показатели качества новшества, его инвестиционная привлекательность рассчитываются на основе создания агрегированного мнения, метода проб и ошибок, специального прогнозного графа — дерева целей. Здесь выявляется рейтинг показателей, проводится ранжирование и осуществляется условный перевод в количественную форму (квантификация).
Процесс квантификации показателей технического и эксплуатационного уровня новшества особенно сложен. Ведь, в конечном итоге, это является основой прогнозирования конкурентоспособности новшества. При проектном подходе с применением методов анализа денежных потоков именно процесс исследования и квантификации качества новшества, лабораторных испытаний и опытного производства играет наиважнейшую роль. Если же новшество создается не на основе собственных НИОКР, а путем покупки технологии и «ноу-хау», то это также изменяет структуру нематериальных активов. При усовер-
шенствовании и модернизации производства на основе покупки патентов, лицензий, «ноу-хау» и расходы на технологию, обучение и наладку оборудования составляют до 20% и более инвестиционных затрат. При интенсивном типе экономического роста, где обновление всего производственного аппарата осуществляется в 5 — 7 лет, затраты на технологию, обучение персонала, НИОКР увеличиваются в 2 - 3 раза.
Таким образом, при анализе эффективности инновационных проектов по более расширенному числу направлений возникают крупные проблемы. Во-первых, как уже говорилось, увеличивается число объектов, подлежащих анализу. Это связано с принципиальной новизной, неизвестностью реакции рынка, особенностью целевого подбора производственного аппарата, специальной подготовкой и обучением персонала и, наконец, со значительными техническими, технологическими и коммерческими рисками. Кроме того, особое внимание при разработке инноваций необходимо уделять правовым, институциональным, экологическим и социальным проблемам. Во-вторых, для оценки инноваций приходится применять качественные и прогностические методы, что усложняет процедуру и снижает точность прогноза. Для необходимой качественной оценки новшества используют как стандартные подходы регрессионного, корреляционного, финансового и инвестиционного анализов, так и ситуационные, вероятностные и итеративные методы моделирования. В-третьих, при оценке инноваций существуют два «узких» места: это экспертиза и прогнозирование результатов НИОКР и оценка жизнеспособности проекта. Методы синектики, морфологического анализа не дают гарантий успеха, а часто используемый метод аналогий не всегда применим. Процедура по оценке жизнеспособности проекта требует от инвестиционного менеджера не только высокой квалификации и профессионализма, но и развитой интуиции. Поэтому, если при анализе инвестиционных проектов можно ограничиться стандартными методиками, то инновации требуют сочетания качественных и количественных методов и проведения сравнительного анализа факторных моделей в разных совокупностях, т.е. для прогноза стоимостной оценки новшества необходимо применять не один метод, а последовательно-параллельное вариантное системное моделирование. Экономическая часть этого моделирования основана на применении метода анализа «затраты-эффективность», включающего построение специальной системы моделей. Эти системные модели должны исполь-
зовать как экспертные и качественные методы оценки новшества, так и экономические расчеты.
Применение системных моделей демонстрирует логическую взаимосвязь реализации принципа эффективности инвестиционной политики с принципом системности, что вполне естественно, так как, во-первых, эффективная реализация любого процесса почти всегда подразумевает системный подход, и, во-вторых, с точки зрения инвестиционной политики, оптимум может быть достигнут только при разработке эффективного комплекса мероприятий и направлений вложения капитала, объединенных единой системой целевых ориентиров социально-экономического характера, увязанных по ресурсам, исполнителям, срокам осуществления и обеспечивающих устойчивое развитие предприятия.
Кроме того, использование данных моделей объясняется многими преимуществами при выборе наилучших вариантов новшества: логическая ясность структуры, математическая логика при определении взаимосвязи элементов; возможность ввода в модели качественной и экспертной информации; возможность анализа инвестиционного проекта на любой его стадии с высокой степенью достоверности; способность проводить вариантный анализ на разных уровнях иерархичности; адаптивность построения моделей с сохранением строгого экономического смысла; при выведении результатов возможно сочетание численного решения и приоритетов качественных показателей; блочное построение модели позволяет решать локальные задачи, а на их основании для принятия решения применять только общие выводы и результаты; глубина и детальность локальных моделей сочетаются с широтой охвата информационных потоков в общей модели, по мере прохождения этапов жизненного цикла новшества модель может дополняться, видоизменяться и усложняться, оставаясь прежней по системным подходам.
Таким образом, инновационные процессы на предприятии в значительной мере определяют состояние инвестиционной политики, а, следовательно, и качество экономического роста. По своему генезису, сферам распространения и потребления инновации тесно связаны с экономической, научно-технической и социокультурной средой. В инновационной сфере взаимопереплетение внешних и внутренних факторов функционирования предприятия приобретает особое значение, так как многообразие источников их возникновения и финансирования, сфер распространения и использования представляет собой наглядную демонстрацию инновационных при-
оритетов в экономической деятельности. Именно инновационная стратегия предприятия сегодня определяет успех его деятельности завтра, и реализация принципа эффективности инвестиционной политики напрямую зависит от качества и вида внедряемого новшества, его технической и технологической приоритетности. Не случайно экономические категории «инвестиция» и «инновация» очень часто употребляют в смешанной форме как «инновационно-инвестиционная пол ити ка», есл и речь идет об эффективности данного процесса.
И, наконец, необходимо выделить принцип контроля. Данный принцип рассматривается с точки зрения возможности управления ситуацией в процессе осуществления инвестиционной деятельности, возможности корректировки курса, объемов и сроков инвестирования и т.п.
Для эффективного управления инвестиционной политикой на предприятии необходимо определить ключевые функциональные подсистемы фирмы, их стратегические и тактические цели. Каждая из подсистем относительно инвестиционной политики реализует свои цели, логически вытекающие из общей иерархии целей предприятия, а затем на уровне единой системы идет окончательная разработка стратегии и тактики развития предприятия как субъекта экономической деятельности. Инвестиционная деятельность предприятия должна соответствовать этапам, необходимым для реализации инвестиций, в том числе адекватному жизнециклическому подходу. Для управления инвестициями особенно важно определение оптимальной долгосрочной позиции предприятия с учетом всех его функциональных подсистем и условий внешней и внутренней среды.
При анализе функциональных подсистем для надежных прогнозов инвестиционных издержек необходимо определить граничные условия и рамки видов деятельности. Тактические задачи,в частности при инвестировании в материальную часть основного капитала, основываются на определении рабочих пределов подсистем и оптимального функционирования внутри этих пределов. Расчеты должны включать также возможность осуществления, при установлении новото оборудования, непрерывности и ритмичности производства в целом, синхронизацию потоков, воспроизводимость операций, экологические аспекты, в целях недопущения загрязнения окружающей среды, а также вопросы, связанные с получением социального эффекта. Кроме того, «рамки» инвестиционной деятельности должны принимать во внимание по-
ставщиков оборудования и финансовых ресурсов, а также процессы установки и наладки, консультационные, экспертные, страховые и юридические услуги. К тому же большое внимание следует уделять источникам всей поступающей информации, особо выделяя каналы ее поступления и достоверность, а также справочные материалы специализированных банков данных.
Таким образом, для управления инвестиционной деятельностью предприятия при внедрении новой системы машин чрезвычайно важны позиции маркетинговой службы, концепция производственной программы и организационно-управленческих решений, состояние и деятельность в области НИОКР, тип технологии и оборудования, подбор персонала, анализ финансового состояния фирмы и прогноз финансовых показателей инвестиционных проектов.
Например, задачами службы маркетинга при решении вопросов приобретения новой техники является, во-первых, общеэкономический анализ рыночной конъюнктуры, связанный количественными и качественными изменениями объема и номенклатуры выпускаемой продукции при использовании новых средств труда. Как известно, новая техника закупается предприятием (или производится внутри него), для того чтобы с ее помощью изготавливать более конкурентоспособную продукцию. Поэтому подразделения маркетинга должны проводить анализ спроса и конкуренции относительно выпускаемой данным предприятием продукции, поведение покупателей и динамику их предпочтений, наличие продуктов-заменителей и возможность закрепления на новых рыночных нишах, если эксплуатация нового оборудования приведет, допустим, к росту производительности труда и увеличению объемов выпуска. Общеэкономический анализ исследует макроэкономические факторы, имеющие отношение к спросу на продукцию, в том числе социальный и половозрастной состав населения, темпы его роста, ду-шевойдоход и потребление, индекс потребительских цен, потребительскую «корзину», темпы инфляции и пр. Кроме того, сюда может относиться изучение юридических и институциональных рамок, а также практики законодательства, связанной с импортом и экспортом подобной продукции, квотированием, ограничениями по стандартам, обязательствам, налогам, субсидиям и т.д. При этом необходимо проанализировать существующий уровень национального производства этой продукции и рейтинг данного предприятия относительно других производителей. Все это прямо или косвенно может быть связано с
вопросами приобретения новой высокопроизводительной техники, оборудования, агрегатов и т.д.
Во-вторых, задачей службы маркетинга является проработка всех проблем и ситуаций, касающихся приобретения новых машин и оборудования. Как известно, в рыночных условиях есть смысл вкладывать деньги в покупку средств труда только в случае прогнозируемой окупаемости затрат и роста прибыли . Поэтому маркетинговые исследования должны детально оценить существующее предложение данного вида товара и вычислить наиболее подходящий вариант. Здесь также необходим анализ постоянных и переменных затрат, динамики нормы прибыли, стоимости послепродажного и сервисного обслуживания и т.д. Примерно такие же вопросы приходится рассматривать маркетинговым структурам и при принятии решения о производстве или модернизации необходимой техники на данном предприятии для собственных нужд и здесь происходит тесное сотрудничество со службами НИОКР.
Функциональная подсистема НИОКР занимает особое место в управлении инвестиционной деятельностью предприятия. Отделы НИОКР осуществляют создание, разработку и освоение новой техники, технологии, производственн ых конструкци й. В этих целях они проводят все виды необходимых исследований, лабораторных и опытно-конструкторских работ, создают соответствующую техническую документацию. К наличию собственной базы НИОКР не все предприятия относятся положительно исходя из соображений минимизации издержек. Тем не менее именно наличие НИОКР в большинстве случаев резко повышает конкурентный статус фирмы, так как для эффективного вложения денег в активную часть основного капитала необходима собственная база НИОКР и повышение доли затрат на научные разработки. В современной производственной практике расходы на НИОКР, как правило, составляют от 3 до 5% объема продаж, и эта доля имеет тенденцию к росту.
Далее, в системе производства происходит внедрение и окончательное освоение новых видов техники, оборудования. Делается вывод об изменении технико-организационного и технологического уровня производства, рассматриваются вопросы необходимости доработки новых машин, выявляются эксплуатационные недостатки и другие вопросы, связанные с контролем и корректировкой курса инвестирования в средства труда.
Так как одним из решающих факторов выживания и эффективного функционирования предприятия в настоящее время стала его способность к
быстрой адаптации, гибкой реакции на неопределенность и изменчивость внешней среды, то в этих условиях стратегическим фактором хозяйствования является грамотное управление и контроль инвестиционного процесса. На уровне подсистемы производства это означает умение предпринимателя оперативно изменять технико-технологическую базу производства, а, следовательно, и набор выпускаемой продукции, корректировать производственную программу, выявлять требуемые производственные площади и рассчитывать их оптимальную загрузку с разбивкой по времени. Изменения объема производства в связи с вводом новой техники оцениваются как в натуральном выражении, так и в стоимостном. При этом важно указать все производственные издержки, цену реализации за единицу новой продукции и предполагаемую выручку от реализации. Следует понимать, что для большинства инвестиционных проектов в начальном периоде загрузка мощностей может быть 20% и менее. Это возникает в результате широкого круга проблем, связанных с установкой нового оборудования: наладкой, регулированием вопросов поставки комплектующих, сырья, подбором кадров для обслуживания более совершенных машин и т.д. Эти аспекты рассматриваются при составлении технико-экономического обоснования и инженерной проработки инвестиционного проекта.
Таким образом, на производственной стадии осуществляется весь комплекс работ по освоению более совершенной техники, изготовлению опытных партий и переходу к серийному, а затем массовому выпуску новой продукции. Определение потребности во вновь вводимых мощностях — этап постадийный и должен производиться для каждой стадии отдельно в соответствии с промежуточными значениями предполагаемого выпуска или объема продаж новой продукции. Для каждого этапа следует рассчитать конкретные потребности в технике и рабочей силе и отдать предпочтение наилучшему варианту использования оборудования и задействованных технологий. Эти потребности должны четко корректироваться с необходимыми финансовыми ресурсами и объемом продаж. Также нужно предусмотреть потери, брак, простои. Издержки на различных этапах производства при разной загрузке мощностей подсчитываются как пропорционально распределенные от уровня затрат при полной производственной мощности.
Итак, целесообразность выбора варианта вложения денег, способа и направления технико-тех-нологического обновления зависит от конкретной
ситуации, характера нововведения, его соответствия профилю, ресурсному и научно-техническому потенциалам предприятия, требованиям рынка, стадиям жизненного цикла техники и технологии, особенностям отраслевой принадлежности, типу производства, способу организации технологических процессов во времени (непрерывный или дискретный), степени использования оборудования, объему выпуска продукции и т.д.
Критерием оптимальности инвестиционных вложений может служить минимальная технологическая себестоимость, максимальная производительность, уровень совершенствования качества изготавливаемых на новом оборудовании изделий, а также степень прогрессивности применяемой технологии. При выборе технико-технологическо-го решения, прежде всего, необходимо ориентироваться, на какой стадии жизненного цикла находится анализируемая технология. Такой концептуальный подход может стать решающим при материализации результатов принципиально новых исследований и разработок. Кроме того, рассматривая проблемы управления инвестициями на уровне подсистем производства, необходимо уделить внимание вопросам экологического воздействия на окружающую среду и социального эффекта, как сдвига в благосостоянии людей и уровне их развития непосредственно в процессе производства.
Важнейшей функциональной подсистемой в условиях инвестиционной деятельности предприятия, с точки зрения управления и контроля, является персонал, обладающий особенными стратегическими и оперативными функциями. Целью фирмы при внедрении более прогрессивной системы машин становится необходимость адаптации персонала к новой технике и технологии. Здесь речь идет о преодолении психологического сопротивления людей нововведениям и поощрении положительных эмоциональных состояний и настроев. Используя современные педагогические и психологические знания, приемы и методы, можно мобилизовать бессознательные и подсознательные реакции, действия и желания для эффективной производственной деятельности.
Противоречия между массовым традиционным производством и необходимостью инвестиционно-инновационного развития особенно обострились в условиях рыночных отношений. Ранее устаревшие техника и технология, массовый унифицированный выпуск продукции, не требовали от работника гибкости мышления, совершенствования коммуникативных процессов, четкой согласованности действий в условиях неопределенности результатов.
Современная техническая политика предприятия должна быть ориентирована, в первую очередь, на высококвалифицированную рабочую силу, наличность новатора-ученого и новатора-менеджера. Привлечение высококвалифицированного персонала, полная реализация интеллектуального потенциала невозможны в рамках традиционных подходов к обновлению техники. Внедрение новых систем машин ставит задачи как создания гибких и адаптивных форм управления основными фондами, так и подбора соответствующего кадрового состава. Руководитель, заинтересованный в высоком уровне реализации нововведений, обязательно должен выявить творческие способности и достижения персонала, оценить имеющихся в наличии работников с точки зрения их адаптации к стохастическим производственным процессам и их квалификации, адекватной содержанию инвестиционной деятельности, а также учитывать принципы формирования профессиональных умений и навыков в обучении и переориентации персонала, к тому же здесь необходимо достичь оптимального баланса в межличностных отношениях внутри своего коллектива.
Таким образом, в процессе управления инвестиционной политикой на предприятии должны решаться вопросы подбора, обучения и переподготовки кадров, обеспечения нормальных условий труда на новой технике, регулирования функциональных возможностей человека в его деятельности, связанной с использованием прогрессивного оборудования, получения денежных вознаграждений при освоении новых средств труда и т.д., т.е. всего того, что связано с персоналом фирмы в условиях современного инвестирования.
При осуществлении контроля за инвестиционной деятельностью предприятия большую роль играют финансы как функциональная подсистема деятельности фирмы. Именно оценка финансового состояния предприятия имеет главное значение в процессе инвестиционного проектирования. Ввод в эксплуатацию новой техники, установка прогрессивного оборудования, освоение передовых технологий должны способствовать улучшению показателей ликвидности, платежеспособности, рентабельности. Вложения денег в новые средства труда должны окупаться максимизацией цены фирмы, увеличением прибыли, минимизацией расходов, лидерством в борьбе с конкурентами, финансовой устойчивостью предприятия. Также контроль за инвестированием подразумевает поиск источников финансирования нововведений и расчет эффектив-
ности тех или иных вариантов кредита.
Особенно следует выделить подсистему инвестиционного менеджмента как специальный тип управления инвестициями. Инвестиционный менеджмент основан на новых подходах в стратегии и тактике управления инвестициями и, прежде всего, в части политики обновления активной части основного капитала. Наиболее важной составляющей такого менеджмента является система управления инновационной производственной деятельностью. Она состоит из управления экономической деятельностью, в которой центральное место занимают издержки и прибыль; управления научно-технической и конструкторской подготовкой производства; оперативного управления производством и техническим обслуживанием. В процессе высокой изменчивости спроса современного потребителя важна не только оперативность и четкость работы, но и сиюминутная готовность перехода с одного типа технологии и вида техники на новый, как главная составляющая переключения с производства одной продукции на другую. Именно тогда будет практически осуществляться современный принцип работы предприятия в условиях рыночной конкуренции just in time («точно в срок» или «точно вовремя»). Поэтому главная задача подсистемы менеджмента на предприятии, относительно инвестиционной политики, состоит в окончательной регламентации, регулировании, управлении и контроле инвестиционных вложений, и, в первую очередь, в активную часть основных фондов, в целях обеспечения оптимального организационно-функционального единства предприятия и эффективности его деятельности.
Учет и соблюдение рассмотренных главных принципов реализации инвестиционной политики предприятия в современных условиях, их основных особенностей и тенденций дает возможность более эффективно осуществлять данный процесс и тем самым повышать степень устойчивости фирмы в конкурентной рыночной среде. Инвестиции в развитие производственного аппарата, и прежде всего вложения в новую технику, оборудование, всегда будут оставаться основным инструментом регулирования воспроизводственного процесса, создания материальной базы развития экономики. Поэтому обеспечение выживаемости предприятия, «непопадания» его в кризисные ситуации, эффективная деятельность в ближайшей и долгосрочной перспективе в значительной мере определяются уровнем его инвестиционной активности и диапазоном этого процесса.
