CC BY
21
ISSN 2221-7347
Экономика и право
УДК 336.76
М.А. Щербаков
ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ ТОРГОВОЙ ИНФРАСТРУКТУРЫ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА
В статье анализируются основные тренды российского фондового рынка, исходя из которых, дан ряд рекомендаций и прогнозов относительно текущих изменений на фондовом рынке РФ.
Ключевые слова: фондовый рынок, акции, ЦБ, валютный курс, государственные облигации, ликвидность.
Основным трендом для российского фондового рынка, к сожалению, по-прежнему остается следование за западными площадками. Объясняется это тем, что основная часть инвесторов, располагающая серьезными капиталами, продолжает инвестировать в соответствии со сложившимися в 2013 г. двумя основными тенденциями: значительная часть средств будет вкладываться в качественные ценные бумаги (это подтверждает поведение индексов Deutsche Boerse, S&P500 и Nasdaq) [1].
Остальная часть инвесторов будет инвестировать в недооцененные развивающиеся рынки с предсказуемыми политическими и экономическими рисками (например, как было в 2012 году с Турцией). Но в отличие от предыдущего года этот рост, скорее всего, будет не столь существенным, так как развитые фондовые рынки в значительной степени перекуплены. Отсюда вытекает два важных следствия этих тенденций для российского рынка: (как отражения мировых фондовых рынков) у нас волатильность повысится, а объемы останутся низкими.
Учитывая, вышесказанное, а так же то, что финансовое стимулирование со стороны Европейского центрального банка и Федеральной резервной системы скорее всего будет продолжено, то общая тенденция будет повышательная с резкими откатами. Весьма вероятно, что волатильность не даст сформироваться устойчивому тренду, и рост будет носить периодический, но кратковременный характер. Максимальное значение индекса ММВБ в течение года вполне может достигать 1640 пунктов, а минимальное опускаться ниже 1400. Амплитуда колебаний значений индекса ММВБ демонстрирует высокий уровень волатильности фондового рынка [2].
Основной инвестиционной идеей на российском фондовом рынке в 2014 г. пока остается такой: краткосрочные спекуляции в попытке поймать локальные минимумы и максимумы цены. Из среднесрочных инвестиций можно обратить внимание на акции с высоким дивидендным доходом. Можно рассматривать включение в портфель таких бумаг: префы Сургутнефтегаза, префы Транснефти, а при определенных условиях - акции Норникеля. В секторе электроэнергетики ситуация в целом вряд ли улучшится, однако интерес может представлять ОГК-5. Вполне вероятно, что, наконец, может повыситься интерес к банковскому сектору - наиболее интересны акции Сбербанка и ВТБ, особенно учитывая значительную недооцененность последних и стремление банка повысить качество корпоративного управления. Интерес к ВТБ будет тем выше, чем сложнее будет ситуация с рублевой ликвидностью, а соответственно, чем сильнее будет фактор «государственного банка» имеющего соответствующие возможности. Другими словами, сильные изменения ликвидности рубля могут кардинально изменить динамику изменения цен на акции ВТБ, которая с января 2013 года показывает почти стабильный спад.
На рынке облигаций ситуация будет отличаться от 2012 и 2013 г., доходности скорее всего снизятся. Спекулятивный интерес могут представлять государственные облигации стран Ев-
© Щербаков М.А., 2014.
DOI: 10.15350/2221-7347.2014.11-12
67
Новый университет. 2014. № 11-12(45-46)
ISSN 2221-7347
росоюза, поскольку пока нет финансовой стабильности в Еврозоне. Но как только финансовые власти договорятся о едином европейском бюджете и создадут условия работы единого европейского парламента с реальными полномочиями, потенциал роста котировок может реализоваться.
Судя по заявлениям Федеральной резервной системы, вряд ли стоит ожидать изменения политики в отношении процентных ставок. Так что евро, укрепившийся к доллару до 1,2861 по данным на 20 мая 2014 г., продолжит чувствовать себя более уверенно. Тем более, даже временное решение проблемы «бюджетного обрыва», нивелируется постоянно растущим госдолгом США и значительным дисбалансом во внешней торговле. Значительное влияние на состояние евро будет оказывать позиция Германии, прежде всего в экономической области. Если ей удастся подтвердить лидирующие позиции на уровне консенсус прогнозов аналитиков и обеспечить рост ВВП по году на уровне 0,8% и выше, то она сможет обоснованно претендовать на лидерство в бюджетно-финансовом регулировании объединенной Европы. При условии, что «периферийные страны» будут вести себя спокойнее, то вполне вероятно, что ситуацию удастся стабилизировать и евро продолжит укрепляться.
На этом фоне вероятно, что в текущем году соотношение курса доллара и евро будет колебаться в диапазоне 1,30-1,40, но рубль при этом останется достаточно стабильным. У ЦБ хватает золотовалютных резервов для поддержания курса рубля на фоне дешевеющей нефти. Стоимость марки Brent вряд ли опустится ниже $60 за баррель, так что параметры российского бюджета будут исполняться. Министерство экономического развития РФ прогнозирует довольно оптимистичный экономический рост - 1,7%, а также возможный приток капиталовложений в отечественную экономику - на уровне 30 миллиардов долларов, что предполагает стабилизацию национальной валюты на уровне 42-43 рублей за доллар. Министерство финансов РФ наоборот предполагает отток капиталов из страны и подстегивание инфляции вследствие роста тарифов. Снижение курса рубля прогнозируется более значительное - вплоть до 47-50 RUB/USD. Многие независимые экономисты считают позицию Министерства финансов РФ более обоснованной и продуманной. На мой взгляд, рубль в течение года будет колебаться в диапазоне 43-47 руб./$ и 53-59 руб./евро.
По моему мнению, в такой ситуации для среднестатистического гражданина России самое выгодное вложение в 2014 г. - банковские депозиты в долларах и евро. Поскольку на рынке сохраняется высокий дефицит валютной ликвидности, банки сохранят высокие ставки по вкладам. Можно будет размещаться с приемлемым риском на уровне около 10% годовых в долларах, что с высокой долей вероятности перекроет темпы изменения цен, учитывая что Министерство экономического развития РФ понизило прогноз инфляции в 2014 году до 8,5%. При этом сбережения можно распределить между высоконадежными банками как Сбербанк и ВТБ, и банками из первой сотни, предлагающих более высокую доходность при сохранении госгарантий.
На текущем уровне перекладываться из одной валюты в другую стоит, поскольку высокая волатильность позволяет нивелировать потери при конвертации. Если же есть рубли, то можно сформировать депозит и в рублях. А вот имеющуюся валютную часть следует распределить в портфеле примерно пополам.
Важное значение для развития фондового рынка имеет степень доверия населения к финансовому рынку [3]. Опыт развитых стран показывает, что устойчивость фондового рынка во многом зависит от присутствия на нем частных инвесторов. А реальным способом участия мелких и средних инвесторов являются их вложения в акционерные и паевые инвестиционные фонды. Тем не менее, сравнение с зарубежными странами показывает, что объем инвестиций российских граждан в инвестиционные и пенсионные фонды еще крайне мал по сравнению с уровнем развитых стран. Невелик и круг граждан, которые являются активными участниками фондового рынка.
В качестве вывода можно обозначить следующее: волатильность российского фондового рынка остаётся на высоком уровне, поэтому разрабатывать стратегию поведения на бирже в долгосрочной перспективе довольно рискованно, следовательно, наиболее выгодными являют-
68
ISSN 2221-7347
Экономика и право
ся спекулятивные сделки на краткосрочной основе и депозитарные вложения. Курс рубля относительно доллара и евро спрогнозировать так же не совсем просто, потому что существуют множество факторов, определяющих это соотношение, но новая политика и золотовалютные резервы ЦБ РФ будут поддерживать национальную валюту на определенном стабильном уровне. Ситуация на рынке акций зависит от уровня ликвидности рубля, то есть при падении ликвидности можно предположить, что акции банков, имеющих государственную поддержку вырастут в цене, несмотря на тенденцию к понижению. На мой взгляд, риск инвестирования в облигации будет проявлять тенденцию к повышению, то есть доходности снизятся, но на данный момент есть возможность разработать спекулятивную стратегию по покупке или продаже государственных облигаций стран Евросоюза, пользуясь экономическими диспропорциями Еврозоны. Другими словами, глубокий анализ состояния фондового рынка может открыть возможности получения высокого уровня доходов, даже несмотря на стихийность и постоянную динамику рыночных колебаний.
Библиографический список
1. Стародубцева. Е.В. Рынок ценных бумаг. Учебник. ИД «ФОРУМ», 2006.
2. Ильин. А. Фондовый рынок. Учебник. Издательство: Альпина Паблишер. 2011.
3. Трегуб И.В. Технический анализ фондового рынка: Учебное пособие. М.:ПСТМ, 2011.
Статья поступила в редакцию 30.11.2014.
ЩЕРБАКОВ Михаил Александрович - студент, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации.
UDC 330
M.A. Shcherbakov
MAIN DIRECTIONS OF DEVELOPMENT OF TRADE INFRASTRUCTURE OF THE RUSSIAN STOCK MARKET
In article the main trends of the Russian stock market proceeding from which, a number of recommendations and forecasts of rather current changes in stock market of the Russian Federation is given are analyzed.
Keywords: stock market, actions, Central Bank, exchange rate, state bonds, liquidity.
69
