CC BY
133
Блаженкова Н.М.
доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой «Финансы и банковское дело»
ФГБОУ ВПО «Уфимский государственный университет экономики и сервиса», Россия, г. Уфа
Калимуллина Э.Р.
кандидат социологических наук, доцент ФГБОУ ВПО «Уфимский государственный университет экономики и сервиса», Россия, г. Уфа
Дукхани Адил Башир Дахир
(гражданин Ирака) магистрант ФГБОУ ВПО «Уфимский государственный университет экономики и сервиса», Россия, г. Уфа
УДК 338 (470)
РЫНКИ: СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И ДАЛЬНЕЙШЕЕ РАЗВИТИЕ
В статье рассматривается современное состояние рынков в национальной экономике страны. Авторами исследуется современное развитие рынков, что является весьма актуальной темой для различных наук. Изучено современное состояние финансового, кредитного рынка, а также рынка акций, фондового, валютного, денежного рынка, в ходе чего был составлен прогноз развития финансового рынка.
Ключевые слова: рынок, финансовый рынок, темпы роста, российский рынок, приток, отток.
MARKETS: CURRENT STATUS AND FURTHER DEVELOPMENT
The article considers the current state of the markets in the national economy of the country. The author examines the modern development of markets, that is a very important topic of research for various Sciences. Studied the current state of financial, credit market and the share market, stock, currency, money market, which was the forecast of the development of the financial market.
Key words: market, financial market, growth rates, the Russian market, inflow, outflow.
Сегодня развитие рынков превратилось в один из основных и актуальных объектов для анализа, причем не только для финансово-экономических наук, но и также для ряда социальных наук. Причем интересует не только современное состояние рынка, но и изучение развивающихся рынков в постсоветской России. Но при исследовании рынка мы постоянно наталкиваемся на проблему неопределенности понятия «рынок».
Так что же называют «рынком»? Одни представляют рынок как городской базар, другие представляют территорию, где покупают и продают тот или иной товар, для третьих рынок - это сложный механизм, который балансирует спрос и предложение. Причем подобное разнообразие в толковании понятия «рынок» проявляется не только в обыденной речи, но и в научной терминологии.
Возьмем за основу понятие «рынок», которое дано в финансовом словаре и означает, что «рынок - это совокупность социально-экономических отношений в сфере обмена, посредством которого осуществляется реализация товарной продукции и окончательно признается общественный характер заключенного в ней труда» [1, с. 233-235]. Определившись с понятием «рынок», проведем обзор финансового рынка за 2012 год.
В 2012 году российский финансовый рынок развивался в условиях восстановления, а также и продолжения роста российской экономики. На экономику России оказывали влияние конъюнктура зарубежных товарных и финансовых рынков, также значительно изменившийся аппетит глобальных инвесторов к риску [2, с. 44-56]. Основные внешние риски для российского финансового рынка в 2012 году
были связаны в первую очередь с колебаниями цен на мировом рынке энергоносителей и долговым кризисом в странах зоны евро.
По итогам 2012 года темп роста стоимостного объема финансового рынка уступил темпу роста номинального валового внутреннего продукта [4, с. 113-119]. В результате соотношение совокупного объема финансового рынка и ВВП России уменьшилось до 108 % на конец 2012 года, против 112 % на конец 2011 года. По отношению к ВВП рынок акций сократился на 8 % и составил 39 %, объем находящихся в обращении долговых ценных бумаг увеличился на 2 %, что составило 24 %, задолженность нефинансовых организаций и физических лиц по банковским кредитам также увеличилась на 2 % и достигла 45 % [3, с. 29-34].
Далее рассмотрим кредитный рынок. Итоги 2012 года в банковском секторе оказались достаточно противоречивыми. С одной стороны, продолжилось замедление рынка: совокупные активы банков прибавили только 19 % против 23 % годом ранее. Сдерживающее влияние оказали сегменты кредитования организаций: кредиты МСБ прибавили только 17 % (против 22 годом ранее); темпы прироста кредитования крупного бизнеса оказались более чем в два раза хуже результатов 2011 года (12 % против 28 %). С другой стороны, розничное кредитование оставалось «хитом» банковского сектора второй год подряд, фактически вернувшись к докризисным темпам роста (39,4 % по итогам 2012 года) [3, с. 37-41].
Подобную динамику банковского сектора еще с конца 2011 года задали новации в банковском регулировании. В результате поправок в инструкцию от 3 декабря 2012 года № 139-И «Об обязательных нормативах банков» под повышающие коэффициенты при расчете попали, в первую очередь, кредиты крупному и среднему бизнесу. К началу 2012 года в банковском секторе был исчерпан накопленный в 2008-2009 годах избыточный запас капитала, а новые правила расчета Н1 отняли у «первого норматива» банков с большой долей корпоративного кредитования еще около 0,5 п. п. Банки, не пожелавшие жертвовать своим развитием, пошли по пути изменения структуры своих активов, дружно устремившись в розничное кредитование. В результате в ряде крупнейших банков (Россельхозбанк, ВТБ 24, Юни-кредит Банк, ТрансКредитБанк, Уралсиб, Русский Стандарт) с начала 2012 года доля кредитов населению значительно выросла. Благодаря «рознице» многие банки не только поддержали высокие темпы кредитования, но и смогли хорошо заработать.
Розничное кредитование продолжит демонстрировать высокие темпы роста, однако они не превысят 30%, в первую очередь за счет «мягкой посадки» сегмента необеспеченных кредитов (с 55-60 % до
40-45%). Сдерживающее влияние на розницу окажет и прогнозируемое замедление ипотечного кредитования: свою роль сыграет отложенный эффект роста ставок по кредитам во второй половине прошлого года, а также планируемое увеличение ставок по программам АИЖК. Результаты ипотечного рынка будут во многом определяться динамикой процентных ставок: при их сохранении на текущем уровне рынок прибавит порядка 20 %, а в случае снижения (в пределах 1 п. п.) темпы прироста могут составить 25 %. Вероятность реализации последнего сценария мы оцениваем как достаточно низкую - 20-30 %. От рынка кредитования малого и среднего бизнеса также не стоит ожидать сюрпризов, мы прогнозируем поддержание темпов роста на уровне 15-17 %. Не последнюю роль сыграет постепенное «тиражирование» крупными банками «кредитных фабрик» для малого бизнеса, а также активное освоение ими новой ниши - работы с МСБ по комплексным тарифам (кредитование, РКО, консалтинг, ВЭД). По итогам прошлого года применение комплексного подхода очень позитивно отразилось на динамике кредитного портфеля таких банков: они показали темп прироста портфеля МСБ в 30 % против 17 по рынку в целом [5, с. 144-145].
Российский рынок акций сейчас самый дешевый по сравнению с другими крупными развивающимися странами исходя из соотношения P/E (цена/прибыль - финансовый показатель, равный отношению рыночной капитализации компании к ее прибыли), равного 5,85 для индекса ММВБ. Акции российских компаний торгуются в среднем с 50-процентным дисконтом к бумагам из других развивающихся стран, входящих в расчетную базу индекса MSCI Emerging Markets, - свидетельствуют данные Bloomberg. Если сравнивать российский рынок с другими странами БРИКС, то он дешевле в разы - индекс Шанхайской фондовой биржи торгуется с мультипликатором 13,4, индийский BSE Sensex - 16,6, а бразильский Bovespa - 18,4 [16, с. 270-274].
Инвесторы сегодня оценивают российские компании так же, как в 2001 году. «Акции так и не восстановились после кризиса 2008 года. Был небольшой отскок в 2009-2010 годах, но они и близко не подошли к докризисным уровням», - сказал РБК daily главный стратег по развивающимся рынкам Deutsche Bank Джон Пол Смит. Своего пика, когда коэффициент P/E был более 13, российский фондовый рынок достиг в 2006 году.
Погоду на российском фондовом рынке сейчас определяют крупные международные игроки. Поэтому отток или приток сколь-либо значительной суммы денег из иностранных фондов моментально влияет на российские индексы. Так, на прошлой неделе падение индекса ММВБ до 1 493 пунктов
было во многом связано с глобальной волной распродаж, прокатившейся по миру. Из России западные инвесторы, по данным EPFR Global, вывели 26 млн. дол. Внутренняя база инвесторов в России по сравнению с другими развивающимися странами развита слабо. По данным НАУФОР, в России насчитывается 808 тыс. частных инвесторов, однако только у 68,9 тыс. из них счета активны, то есть по ним совершается более одной сделки в месяц. Для сравнения: по данным китайской Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг, в стране существует 72 млн. частных инвесторов. Это составляет 11 % от населения страны, проживающего в городах. На них приходится около 80% всех объемов торгов китайского рынка.
Основной иностранной валютой в 2012 году на внутреннем валютном рынке по-прежнему был доллар США, волатильность курса которого к рублю оставалась высокой. Официальный курс доллара США к рублю снизился на 4,3 % по отношению к 1 января 2012 года, до 30,8110 руб. за доллар США на 1 декабря 2012 года. В 2012 году волатиль-ность курса евро к рублю сохранилась на уровне предыдущего года. Официальный курс евро к рублю снизился на 3,8 % и на 1 декабря 2012 составил 40,0759 руб. за евро.
Существенное влияние на конъюнктуру внутреннего валютного рынка оказывают курсовые ожидания его профессиональных участников. Как правило, оценка курсовых ожиданий проводится на основании анализа динамики спредов между фьючерсными (форвардными) и текущими котировками иностранных валют к рублю.
Активность участников межбанковского внутреннего валютного рынка в 2012 году по сравнению с 2011 годом несколько возросла при увеличении доли биржевых операций [6, с. 24-32]. В 2013 году ситуация на внутреннем валютном рынке определялась теми же основными факторами - мировыми ценами на сырьевые товары, составляющими основу российского экспорта, трансграничными потоками капитала и курсовой политикой Банка России.
Российский денежный рынок весь год находился в состоянии структурного дефицита ликвидности. Главной причиной этого являлось неравномерное расходование бюджетных средств и высокая активность Минфина на рынке внутреннего долга. Минфин фактически весь год занимался стерилизацией ликвидности, в то время как ЦБ вынужден был компенсировать эти ресурсы банкам, преимущественно через кредитные операции. Увеличение валового кредита экономике со стороны ЦБ по итогам года оценивается примерно в 1,5 трлн. рублей. При этом канал предоставления ликвидности через операции на валютном рынке работал лишь в фев-
рале - апреле. Уже в мае резкое ухудшение внешней конъюнктуры заставило ЦБ перейти от покупок валюты к продажам, то есть от эмиссии рублей - к стерилизации. По итогам года интервенции ЦБ обеспечили рынок ликвидностью чуть более чем на 200 млрд. рублей [7, с. 124]. Ситуация на денежном рынке в этом году наглядно высветила ключевую проблему кредитно-денежной политики, а именно, недостаточный уровень координации между Минфином и Центробанком. Похоже, что эта проблема очевидна и самим регуляторам.
Россия глубоко интегрирована в глобальные экономические процессы, но, тем не менее, обладает рядом особенностей развития национальной экономики в целом, и, в частности, финансового рынка. Главной особенностью экономики России является ее сырьевая ориентация. Бюджет России напрямую зависит от котировок цен на «черное золото».
Прогноз состояния финансового рынка в России. Исходя из вышеизложенного, мы попытались составить его сущность, которая заключается в следующем:
1) замедленные по сравнению с докризисными темпы роста экономики. Рост ВВП не превысит 3 % (с 2003 года не опускался ниже 5 %, за исключением кризисного 2009 года). Это связано с последствиями выхода России из кризиса, снижением общих показателей производства, банкротством малых предприятий, отсутствием средств у предприятий на развитие (вложены в сохранение бизнеса) и рядом других причин. Однако, все же можно говорить о медленной, но стабилизации экономики в России, прогнозируется постепенное увеличение показателей производства, повышение занятости населения;
2) котировки цен на нефть не упадут ниже 100 $ за баррель, возможно значение выше 100 $. Это связано с сохранением нестабильной ситуации на Ближнем Востоке, являющемся основным поставщиком углеводородов. Предполагается, что в 2013 году профицит бюджета будет возможен только при 120 $ за баррель нефти, а значит, возможен дефицит бюджета РФ;
3) инвестиционная привлекательность России для инвесторов не возрастет, а возможно, и уменьшится в 2013 году. В период общей волатильности и ожидания глобального спада (яркий пример -долговой кризис Еврозоны), инвесторы предпочтут более стабильные валюты и активы (активно в настоящее время развиваются рынки Азии), возможно сократится объем и венчурного финансирования. Фондовый и валютный рынки РФ в 2013 году будут колебаться, значения индексов РТС и ММВБ не будет стабильным;
4) доля привлеченных из-за рубежа средств в пассивах банковской системы будет снижаться из-за общей стабилизации экономики, политики
властей. В настоящее время внешний долг России составляет около 10-15 % ВВП, что, в сравнении с другими странами, является хорошим показателем (страны Еврозоны, в частности так называемые страны PIGS (Португалия, Италия, Греция, Испания): в них долг достигает 100 % ВВП и более);
5) Россия только еще стабилизирует свою экономику, провал в 2009 году в темпах ВВП был значительно больше, чем у ряда других стран. Например, Китай в кризисный период продемонстрировал даже небольшой подъем ВВП. По этим причинам сильные позиции получит валюта Китая (юань), оборот в ней будет расти в 2013 году. Рубль ослабит свои позиции относительно и других валют, бивалютная корзина будет расти;
6) в связи с прошедшими в РФ выборами в 2013 году, а значит утверждением Президента на следующие 6 лет, возможно, будет иметь место ряд непопулярных реформ, связанных также и с финансовой системой. В частности, планируется повышение ставки отчислений на социальные нужды, появление дополнений к существующим налогам и сборам, снижение уровня субсидирования отраслей экономики (в частности, естественных монополий), что может привести к увеличению тарифов на поставляемые услуги, планируется и снижение расходов на социальные нужды в сравнении с предвыборным периодом;
7) несмотря на то, что некоторые статьи затрат на соц. нужды, получившие приток во время предвыборной компании, будут понижаться, уровень благосостояния населения будет постепенно повышаться, планируются повышение заработных плат отдельным категориям граждан, повышение прожиточного уровня. Возрастет и инфляция в сравнении с 2012 годом.
Список литературы:
1. Аннаев А.А. Развитие социально ответственного инвестирования на фондовых рынках / А.А. Аннаев // Аудит и финансовый анализ. - 2012. - № 2. - С. 233-235.
2. Блаженкова Н.М. Теория и методология анализа влияния управленческого учета на результативность хозяйственной организации. - Екатеринбург: Институт экономики Уральского отделения РАН, 2008. - С. 44-56.
3. Буркова Н. Финансовые рынки // Экономическое развитие России. - 2012. - Т. 18. - № 9. - С. 29-34.
4. Доркина А.С. Современное состояние российского рынка корпоративных облигаций // Деньги и кредит. - 2012. - № 4. - С. 37-41.
5. КалимуллинаЭ.Р. Экономические проблемы модернизации российского государства (статья). 1 150 лет Российской государственности // Материалы Республиканской научно-практической конференции 7 декабря 2012 года/ Башкирский государственный университет. - Уфа, 2012. - С. 113-119.
6. Ковел М. Биржевая торговля по трендам: как зара-
ботать, наблюдая тенденции рынка / Майкл Ковел; пер. с англ. - СПб.: Питер, 2011. - 343 с.
7. Коммерческая оценка инвестиций / под ред. В.Е. Есипова. - М.: КноРус, 2011. - 696 с.
8. Котляров М.А. Направление развития финансового рынка России // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2010. - № 4 (28). - С. 24-32.
9. Кузнецов Б.Т. Рынок ценных бумаг / Б.Т. Кузнецов.
- М.: ЮНИТИ, 2011. - 288 с.
10. Купряжкин Д.А. Финансовый рынок как объект регулирования // Социально-гуманитарные знания.
- 2012. - № 1. - С. 345-351.
11. Лукасевич И.Я. Инвестиции / И.Я. Лукасевич. -М.: ИНФРА-М, 2011. - 411 с.
12. Обзор финансового рынка 2012 года // Департамент исследований и информации. - Выпуск № 74. - 2012.
13. ПараничА.В. Путеводитель по финансовому рынку России / А.В. Паранич. - М.: СмартБук, 2010. - 271 с.
14. Российские банки в 2013 году: глобальное торможение // РА: Эксперт, 2013.
15. Современный экономический словарь и др. - М.: ИНФРА - Райзберг, 2008. - 512 с.
16. Фейс К. Трейдинг, основанный на интуиции: как зарабатывать на бирже, используя весь потенциал мозга / Куртис Фейс; пер. с англ. - СПб.: Питер, 2011. - 237 с.
17. Хазанович Э.С. Иностранные инвестиции / Э.С. Хазанович. - М.: КноРус, 2011. - 309 с.
18. Чихачев Ю.А. Российский рынок акций как инструмент привлечения иностранных инвестиций / Ю.А. Чихачев // Бизнес в законе. - 2010. - № 3. - С. 270-274.
19. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций / А.С. Шапкин. - М.: Дашков и К°, 2011. - 543 с.
List of the literature:
1. Annayev A.A. The development of socially responsible investing in the stock markets / A.A. Annayev // Audit and Financial Analysis. - 2012 . - № 2. - Р. 233-235.
2. Blagenkova N.M. Theory and methodology of the impact on the effectiveness of management accounting and economic organization. - Ekaterinburg-Institute of Economics, Ural Branch of Russian Academy of Sciences, 2008. - P. 44-56.
3. Burkova H. Financial Markets // The economic development of Russia. - 2012 . - T. 18. - № 9. - P. 29-34.
4. Dorkina A.S. The current state of the Russian market of corporate bonds // Money and Credit. - 2012. - № 4.
- P. 37-41.
5. Kalimullina E.R. Economic problems of modernization of the Russian State (article). 1 150 yers of the Russin State // Materials of the Republican research and practice on December, 7, 2012 / Bashkir State University. - Ufa, 2012. - P. 113-119.
6. Covel M. Exchange trade on trends: how to make watching market trends / Michael Covel, trans. from English. - St. Petersburg: Piter, 2011. - 343 p.
7. Commercial investment appraisal / ed. V.E. Esipova. -Moscow: KnoRus, 2011. - 696 p.
8. Kotljarov M.A. Direction of development of the financial market of Russia // Financial analytics : problems and solutions. - 2010. - № 4 (28). - P. 24-32.
9. Kuznetsov B.T. Securities market / B.T. Kuznetsov. -Moscow: UNITY, 2011. - 288 p.
10. Kupryazhkin D.A. Financial market regulation as an object // Social-humanitarian knowledge. - 2012. - № 1. - P. 345-351.
11. Lukasiewicz I.Y. Investments / IY Lukasiewicz. -Moscow: INFRA-M, 2011. - 411 p.
12. Review of the financial market in 2012 // Research and Information Department. - Issue № 74. - 2012.
13. Paranich A.V. Guide to Financial Market Russian / A.V. Paranich. - Moscow: smartbooks, 2010. - 271 p.
14. Russian banks in 2013: global slowdown // RA: Expert, 2013.
15. Modern Dictionary of Economics, etc. - Moscow: INFRA - Raizberg, 2008. - 512 p.
16. Faith K. Trading, based on intuition: how to make money on the stock exchange, using the full potential of the brain / Curtis Faith, trans. from English. - St. Petersburg: Piter, 2011. - 237 p.
17. Khazanovich E.S. Foreign investment / E.S. Khaz-anovich. - Moscow: KnoRus, 2011. - 309 p.
18. Chikhachev Y.A. Russian stock market as a means of attracting foreign investment / Y.A. Chikhachev // Business in law. - 2010. - № 3. - P. 270-274.
19. Shapkin A. Economic and financial risks: assessment, management, investment portfolio / A. Shapkin. - Moscow: Dashkov and K°, 2011. - 543 p.
Шеин Ю.П.
кандидат социологических наук, доцент кафедры «Туризм и гостеприимство» ФГБОУ ВПО «Уфимский государственный университет экономики и сервиса», тьютор, редактор статьи, Россия, г. Уфа
Бакаева З.Ф. Горелова Ю.Е. Латыпова Э.Р. Полозова О.С. СахароваЛ.Ю. Тарасова Е.Ю.
магистранты направления подготовки 100400.68 Туризм. Инновационные технологии в туристской индустрии первого года обучения (МТД-1) в 2012-2013 учебном году ФГБОУ ВПО «Уфимский государственный университет экономики и сервиса», Россия, г. Уфа
УДК 332.05:332.146.2.012.2 (470+571)
К ПРОЕКТУ ТУРИСТСКО-РЕКРЕАЦИОННОЙ ЗОНЫ «УРАЛ»
Статья содержит обоснование и предложения по развитию проекта туристско-рекреационной зоны «Урал». Авторы предлагают сделать ребрендинг и продолжить разработку этого перспективного проекта.
Ключевые слова: туристский проект, туристско-рекреационная зона «Урал», ребрендинг, развитие проекта, туристские объекты зоны.
