CC BY
11Организационно-инвестиционный механизм финансирования предпринимательских инициатив
Петухова Жанна Геннадьевна
кандидат экономических наук доцент, кафедра экономики менеджмента и организации производства, Норильский государственный индустриальный институт, es@spbgasu.ru
В статье обосновывается необходимость разработки организационно-инвестиционного механизма финансирования предпринимательских инициатив. Автор представляет его как совокупность мер финансовой поддержки малого и среднего предпринимательства: создание инвестиционных инструментов, развитие инфраструктуры венчурного рынка, инвесторов и региональной инфраструктуры технологического предпринимательства. Финансовая поддержка должна осуществляться, по мнению автора, государственными, коммерческими и структурами с государственным участием проектов малого и среднего предпринимательства, принимающими на себя финансовые риски проектов, что позволяет сократить сроки их разработки и реализации, финансовые риски. Ключевые слова: организационно-инвестиционный механизм, малое и среднее предпринимательство, государство, поддержка, венчурное финансирование, фонды.
Кризисные экономические явления в экономике России показывают, что экстенсивные факторы экономического роста исчерпали себя, и необходимо использование факторов развитых, основанных на внедрении инновационных решений в технике и управлении.
В мировой практике в роли катализатора роста рыка или отрасли выступает венчурное финансирование. Оно, с одной стороны, позволяет малому и среднему бизнесу начать свое дело, способствуя тем самым его развитию, с другой стороны, осуществляет поиск новых технических и технологических идей и разработок, которые при вложении капитала и усилий предпринимателя смогут стать успешным коммерческим продуктом. Для нашего исследования венчурное инвестирование представляет интерес именно с первой стороны, т. е. с точки зрения возможности использования его инструментов для осуществления поддержки МСП в начале развития бизнеса. Инновационная составляющая, как одна из целей венчурного инвестирования, не будет противоречить, а будет, скорее дополнять исследование вопроса, так как, по нашему мнению, предпринимательская деятельность, это деятельность, осуществляемая на инновационной рисковой основе. Тем более, что в России, по- прежнему, очень низок уровень инновационной активности, несмотря на декларируемый переход на инновационный путь развития и предпринимаемые для этого меры.
Поэтому в рамках данной работы представляется целесообразным рассмотреть возможности венчурного финансирования, которые можно было бы использовать при разработке организационно-инвестиционного механизма финансирования деятельности МСП, а раз речь идет о начальном этапе реализации какого-либо бизнес-проекта, который к тому же может иметь инновационную составляющую, предлагается назвать это финансированием предпринимательских инициатив.
ЦЕЛЬ ОИнв.М финансирования предпринимательских инициатив - обеспечение доступа субъектам малого и среднего предпринимательства к финансовым ресурсам на начальном этапе развития бизнеса или реализации проекта.
ЗАДАЧИ:
■ устранение недостатков институционального развития (создание отсутствующих элементов рынка);
■ развитие рыночной инфраструктуры экономических и социальных элементов;
■ устранение дисбаланса регионального экономического развития.
УСЛОВИЯ для функционирования механизма, которые должно обеспечить государство:
■ совершенствование нормативно-правовой базы, для обеспечения венчурного инвестирования МСП пенсионными и страховыми фондами;
■ содействие развитию и стимулирование фондовых рынков к размещению акций созданных компаний, после того, как венчурный инвестор покинет ее;
О £
ю
г
9
сч ai £
Б
а
2 о
■ осуществление финансовой поддержки в виде грантов, налоговых льгот для МСП, когда еще нет возможности обосновать размер получаемого кредита (предпосевной1, посевной2 этапы).
И, конечно, рамки таких условий можно расширять долго: это и все составляющие инновационной политики государства, и меры государственной поддержки, о которых мы писали в предыдущих параграфах и т. п. Для этого разрабатываются прогнозы научно-технического развития, определяются важнейшие направления развития науки и техники, корректируются программы инновационного развития экономики и т. п.
Сам термин «венчурное3 инвестирование» появился в середине XX в. в Соединенных Штатах Америки.
Начало «гонки вооружений» и холодной войны между СССР и США, после запуска ими ядерных бомб в 1945 г., вызвало и увеличение расходов на вооружение с обеих сторон. Противостояние переходило и на другие сферы: космическую, после запуска первого искусственного спутника земли СССР в 1958 г., телекоммуникационную, давая им тем самым возможности для технологического развития.
В США было проведено расследование причин отставания по передовым технологиям, и в результате было принято решение о реализации программы по поддержки малого предпринимательства SBIC (Small Businness Investment Campany). В ее основу был заложен механизм частно-государственного партнерства, который реализо-вывался с привлечением частных и государственных средств в пропорциях 2:1.
Постепенно стали развиваться и другие частные венчурные фонды и компании, в основу деятельности которых было заложено предоставление рискового капитала для бизнеса в замен на долю в компании. А так как инновационная деятельность является наиболее высо-
Таблица 1
Различные подходы к определению венчурных инвестиций [1 - 9]
Определение венчурных инвестиций Автор, источник
1. Источник внебюджетного финансирования научных исследований, прикладных разработок и инновационной деятельности. Попов С. А., Суркова Т. В. Организационно-экономический механизм эффек тивного управления венчурными инвестициями в российских условиях // Вестник ЮжноУральского государе таенного университета. Серия: Экономика и менеджмент. 2009, № 21 (] 54), с. 56.
2. Операции, связанные с кредитованием и финансированием научно- технических разработок и изобретений, характеризующиеся повышенной степенью риска. Семенков Е. В. Венчурные инвестиции: экономические и еоциальные аспекты Ü Труд и социальные отношения. 2008. № 8. С. 101-105
3. Один из наиболее эффективных способов решения задачи мотивании инвесторов к финансированию рисковых и инновационных проектов. 1 [срсвсрзсва М. Н. Особенности управления венчурными инвестициями в российской Экономикс: концепция, методы, инструментарий: авт. дис. па еоиск, уч, ст. канд. экон. наук . Ростов-на-Дону, 2010.
4. Вложение средств институциональными или индивидуальными инвесторами в реализацию проектов е высоким уровнем риска и неопределенностью результата в обмен на пакет акции или определенную долю в. у ста в ¡юм капитале Васильева О. Ю., Лягоскина Д. Ю., Ляпунов А. Н. Венчурные инвестиции в РФ за 2007-2013гг. // Актуальные направления научных исследований XXI века: теория и практика. 2014. Т. 2. № 3-1, С. 363-370
5. Основной источник финансирования инновационных проектов, один из основных инструментов модернизации экономики России, способствующих развитию высокотехнологичных компании. Процко Е. С. Венчурные инвестиции как фактор модернизации экономики России Ч Проблемы современной экономики (Новосибирск). 2013. №11. С. 94-98
6, Особый инвестиционный ресурс, представляющий собой совокупность денежных средств, социального и человеческого капиталов, который направляется в перспективные новаторские компании, обладающие высоким потенциалом роста с высокой неопределённостью результатов их коммерческой деятельности. Жесткое А. М. Венчурные инвестиции в инновационном обновлении экономики Германии: авт. реф. на еоиск. уч. ст. канд. экое!, паук. Москва, 2010.
7. Способ стимулирования малых инновационных предприятий, и источник ускоренного формирования научно-технического прогресса, материальной основы благосостояния и социальной стабильности страны. Думпова Н. А., Рязанцева Т. В., Венчурные инвестиции как источник благосостояния и еоциальной стабильности страны Ч Научные записки ОрелГИЭТ. 2012. № 1(5).С. 64-67.
К. Акционерный капитал, предоставляемый профессиональными фирмами, которые инвестируют с одновременным управлением в демонстрирующие значительный потенциал роста частные предприятия в их начальном развитии, расширении и трансформации. Дюкарев В. А. Венчурный капитал и инновации. М.: ЦИСН, 1999. С. 16.
9. Долгосрочное (свыше пяти лет) вложение частных инвестиций в акционерный капитал либо вновь создаваемых, либо уже существующих малых высокотехнологических предприятий, ориентированных па разработку и выпуск наукоемкой продукции, с цслыо развития этих предприятий и получения в последующем прибыли от прироста стоимости вложенных средств. Аскинадзи В, М, Коллективные и венчурные инвестиции. М.: Изд-во ЕАОИ. 2011. 208 с. С, 54,
Таблица 2
Особенности венчурного финансирования
* Деньги, взятые у банка на определенный срок под определенный процент. ** Деньги, которые могут быть взяты, например, у стратегических партнеров за определенную долю в компании.
-Ц^иды финансирования Особенность —^^ Кредит'1' Заем'1'* Венчурное финансирование
Высокий уровень риска - - +
Долгосрочное вложение - + +
Инвестиции в уставный капитал - + +
Использование операционной прибыли + + -
Участие инвестора в управлении бизнесом - + +
ко рисковои и высоко затратной, венчурное инвестирование наибольшее свое применение получило в сфере научных исследований и разработок.
В 1992 г. в России был создан Фонд фундаментальных исследований, а в 1994 г. Российский гуманитарный научный фонд, что явилось началом развития венчурного инвестирования.
Так как уточнение понятия «венчура» не входит в цели настоящего исследования, мы приводим обзор мнений ученых экономистов по данному вопросу, опубликованный в периодической печати [10]. В данном обзоре систематизированы разные подходы к определению венчурных инвестиций.
Данный обзор показывает нам, что венчурные инвестиции можно рассматривать на двух уровнях: микро- уровне -субъектно-объектном, как денежные средства, которые можно вложить с высоким риском в молодой бизнес, как правило, инновационный; и на макроуровне - как инструмент, способствующий ускорению инновационного развития государства, т. е. как часть государственной политики по поддержке бизнеса, созданию благоприятного инвестиционного климата и соответствующей инфраструктуры.
Для нашего исследование такое более широкое толкование венчурных инвестиций ближе, потому речь идет о полной поддержке МСП государством и в вопросах финансирования тоже.
Какие особенности венчурного инвестирования могут быть использованы при поддержке малого и среднего бизнеса?
Конечно, в первую очередь, венчурное инвестирование предназначено для тех, кто хочет выйти на рынок с каким-то новым продуктом, услугой или технологией. Именно инновационная составляющая обуславливает высокую степень риска таких проектов, так как оценить выгоду от проекта до начала его реализации по рыночным аналогам невозможно. Поэтому можно сказать, что предоставляя финансирование венчурного типа МСП можно таким образом стимулировать его инновационную активность.
Второй особенностью венчурного инвестирования является обмен предоставляемых инвестиций на долю в компании, которая впоследствии продается. Однако инвестор не стремится к покупке контрольного пакета акций, потому, финансирование используется для стимулирования роста бизнеса, сохранения инициативы в руках собственников и инициаторов проекта. Обычно 25 -45% составляет доля венчурного инвестора. Да и риски на себя инвестор только финансовые, а техническую реализацию проекта и, соответственно, все остальные риски, берут бизнесмены, реализующие проект.
Еще одна особенность - это предоставление финансирования на краткосрочную перспективу - 3 - 5 лет (редко 10), что
тоже, на наш взгляд, стимулирует бизнес к быстрой и оперативной реализации проекта.
Компенсировать высокие риски инвестор планирует за счет высокой прибыли, которую может принести проект. Поэтому привлекательными являются проекты,связанные с развитием новых технологий, созданием новых потребностей и новых рынков.
Территориальной привязки у венчурных инвестиций, как правило, нет. Важной привлекательной чертой проекта является возможность использования его свойств и характеристик, носящих уникальный характер на другой территории. Этим обусловлено нежелание инвесторов вкладывать деньги в большие объемы основных средств. Целью венчурного инвестора является не часть операционной прибыли компании, а вся прибыль от продажи его доли, после того, как проект получит успех и принесет прибыль. Это выгодно и молодым быстрорастущим компаниям, развивая свой бизнес путем реализации высоко рисковых проектов, они получают необходимые финансовые возможности для этого. Поэтому высокая личная заинтересованность характеризует венчурный проект с обеих сторон.Венчурный инвестор может оказывать помощь в реализации проекта не только деньгами, но и консультациями, связями и т. п.
В таблице 2 отмечены особенности венчурного финансирования в отличие от других видов кредитования.
Кредиты, как правило, не выдаются на высоко рисковые проекты. Банк, выдающий кредит не участвует в управлении компанией,однакозаинтересован в увеличении операционной прибыли, потому, что именно она является источником средств, для погашения процентов по кредиту.
Сходство венчурных инвестиции и займа заключается в том, что интерес в управлении компании обусловлен получаемой долей в уставном капитале
О £
ю
г
9
сч
<35 £
б
а
2 о
за счет предоставления необходимых средств. Разница,как и в предыдущем случае - не желание участвовать в рискованных проектах и заинтересованность в операционной прибыли. К плюсам займа, в данном случае, можно отнеси возможность участия в долгосрочных проектах.
Для развития предпринимательства институты развития играют важную роль. Они выступают организатором отбора и финансирования проектов, содержащих разработки в важнейших стратегических направлениях, что влияет на социально-экономическое развитие: увеличивается объем производства, развиваются наукоемкие производства, происходит диффузия инноваций и т. п.
К тому же институты развития - это мощный катализатор развития инновационной инфраструктуры, аккумулирующей трудовые, информационные и финансовые ресурсы для развития предпринимательства, что способствует стимулированию экономического развития.
К наукоемких отраслях промышленности (электронной, авиационной и т. п.) институты развития участвую в инвестировании стратегически важных исследований и разработок, что способствует развитию научно-технического прогресса.
Также институты развития способствуют формированию благоприятных условий для компаний, производящих продукцию на экспорт: повышение доступности кредитов, страхование рисков, возможность приобретения высокотехнологичного оборудования(лизинг и т. п.), государственные гарантии и пр.
В настоящее время к институтам развития можно отнести, например, следующие.
АО «РВК» - (Российская венчурная компания) институт развития Российской Федерации, который можно назвать «фонд фондов». Он позиционируется, на сегодняшний день, как один из главных инструментов государства по реализации инновационной поли-
тики, формированию национальной инновационной системы (распоряжение Правительства Российской Федерации от 7 июня 2006 г. № 838-р.).
Развитие отечественной сферы венчурного инвестирования и существенное увеличение объема финансирования венчурными фондами входит в основные цели создания и функционирования РВК.
РВКявляется государственным фондов, организующим венчурные фонды, различных организационно-правовых форм, деятельность которых направлена на поддержку высокотехнологичных отраслей,национальной инновационной системы и развития предпринимательства.
В задачи, поставленные Правительством РФ, перед РВК входит создание Проектного офиса, который будет носить название Национальной технологической инициативы (НТИ), в цели деятельности которого, как видно из названия, будет входить формирование стратегии технологического развития российской экономики и соответствующих рынков глобального характера.
Наибольшая доля инвестиций РВК4 по приоритетным направлениям модернизации технологического развития экономики Российской Федерации на 2007 - 2015 гг. приходится на медицинскую технику и фармацевтику (31,41%). Далее следуют стратегические компьютерные технологии и программное обеспечение (26,62%), космос и телекоммуникации (17,20%), энергоэффективность (13,25%) и прочие направления (11,52%).
При распределении инвестиций фондов с участием капитала РВК по регионам за 2007 - 2015 гг. лидирует Москва и Московская область (62,55%), на втором месте зарубежные инвестиции (18,76%), на третьем - Санкт-Петербург (5,94%). Это подтверждает тенденцию аккумуляции финансовых средств в столичных регионах России,связанную с ее ши-
рокой региональной дифференциацией. Однако видна тенденция постепенного их перемещения и в крупные промышленные центры: Пермский край (2,51%), Тульская область (1,75%), Нижегородская область (1,67%), Брянская область (0,99%). Оставшиеся 5,93% инвестиций приходится на остальные регионы России.
Еще одним институтом развития можно назвать Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (Фонд содействия инновациям).
Это государственная некоммерческая организация в форме федерального государственного бюджетного учреждения (постановление Правительства Российской Федерации от 3 февраля 1994 г. № 65), по сути, является «социальным лифтом», осуществляющим продвижение талантливых кадров, субъектов МСП, которые могут проявить себя в научно-технической сфере.
Фонд выдает гранты начинающим предпринимателям, в эту систему пытается вовлекать все регионы. Программы называются «Старт», «Умник» и т. п. Потом компании, получившие финансовую поддержку и возможности для развития, переходят на другие этажи «социального лифта» к другим институтам развития.
Главной проблемой, по мнению специалистов, остается дисбаланс между предпосевным, посевным и венчурным капиталом5. В практике венчурного инвестирования Соединенных Штатов Америки соотношение 1:1 между посевным долларом (на стадии идеи проекта) и долларом венчурных инвестиций в проекты. Логично предположить, что если не тратить деньги на поддержку МСП на уровне, когда эффективность идеи предпринимателя еще нельзя оценить в полной мере, то впоследствии будет отмечаться нехватка неординарных, инновационных проектов.
Еще одним институтом развития призван быть Инноваци-
Медицинская текникз и фа ршцевгика
Энерг о )ффективност ь
Космос и телекоммуникации
Конгыстерные технологии и ПО
Иные
198,63 *
кии
Рис. 1. Изменение объема одобренных инвестиций по приоритетным направлениям модернизации технологического развития экономики России в 2016 г. по сравнению с 2015 г., млн. руб.7
онный Центр «Сколково», который был создан в 2010 г. (ФЗ№244 «Об инновационном центре «Сколково» от 28.09.2010 г.). Целью создания центра, как надо полагать, было желание связать все стадии комплексного инновационного цикла - от рождения идеи до ее коммерческой реализации. Президент фонда «Сколково» Виктор Вексельберг6 именно в этом и видит задачу данного института развития - сокращение разрыва между исследованиями и их коммерциализацией.
При Фонде созданы институт науки и технологий, исследовательские центры, технопарк. Компаниям-резидентам оказывается финансовая поддержка их инновационной деятельности.
Партнерами Фонда выступают крупные Российские и международные компании в различных сферах.
Свое развитие венчурное инвестирование в России начало относительно недавно - около 10 лет назад, в то время как на Западе венчурное инвестирование бурно развивалось, как уже было отмечено, с середины прошлого века.
В 70-80-е гг. прошлого века действия крупных американских корпораций, активно поддерживающих венчурное инвестирование, создающих свои фонды поддержки, привели к
буму венчурной индустрии в Америке и началу экспансии американских фондов на другие рынки: Европы, Израиля, Азии. Сегодня 80% сделок на венчурном рынке приходится на сделки с участием американских фондов. Для Европы характерно участие корпораций в венчурных сделках. В любом случае важнейшая роль в становлении и развитии венчурного рынка играет государство.
Российский рынок, можно сказать, развивается экстерном, переживая положенные взлеты и падения. Так, например, к концу 2013 г. с приходом больших денег на рынок стали создаваться венчурные фонды в большом количестве - 200. Тогда российский венчурный рынок попал во внимание международных аналитиков и на страницы ведущих СМИ, и по их исследованиям вышел на 4-е место в Европе по объему, достигнув статуса сформировавшегося рынка.
С наступлением очередных кризисных явлений,как объем инвестиций, так и количество сделок уменьшилось, деньги стали вкладываться осторожнее, в том числе, и в будущих единорогов, компаний с потенциальной миллиардной капитализацией.
Пришел период взросления рынка, уменьшилось количество фондов, объем инвести-
ций. При выборе проекта инвесторы стали проводить более тщательный анализ, предприниматели тоже стали серьезнее относится к сложившейся ситуации, запасаясь инженерными кадрами.
К сегодняшним характеристикам российского венчурного рынка можно отнести, например, сложившийся отраслевой дисбаланс венчурного финансирования. Заключается он в том, что инвесторы предпочитают вкладываться в интернет-сделки, что занимает самый большой объем рынка (около 90%), что обусловлено низким порогом входа на данный рынок.
В период кризиса становится актуальным для инвестора вкладывать в проекты, называющиеся копикаты (сору-си1). Это бизнес-модели, прошедшие испытание временем. Они могут быть достаточно простыми - сервис аренды такси, электронное приложение и т. п. - но легко просчитываемые для инвестора в плане потенциальной прибыли и сроков окупаемости вложений. В качестве примера можно привести: «^асеЬоок» - «ВКонтакте» и «Одноклассники». Многие инвесторы российского венчурного рынка идет именно по такому пути, когда модель бизнеса подтверждена, нужен только грамотный менеджер для ее адаптации.
Очень медленно, но ситуация со структурным дисбалансом начинает меняться. Идет увеличение количества сделок в сфере медицинской техники и фармацевтики, промышленных стартапов, в сфере энер-гоффективнсти, биотехнологий, телекоммуникаций (рис. 1).
Так как в таких отраслях необходимой становится государственная поддержка, создаются фонды, которые работают с инвесторами на основе частно-государственного партнерства.
Еще одной проблемой является проблема выхода из про-инвестированных проектов. В мире это, как правило, происходит через корпорации, рос-
© £
Ю
Г
9
сч
<35 £
б
а
2 о
сийские же не проявляют энтузиазма в вопросе выкупа стар-тапов. 10 - 20 сделок в масштабе страны - это очень мало.
Биржа - как инструмент выхода в России пока тоже только развивается. Московская биржа, например,создает специальные программы, с помощью которых технологические компании могут получить возможность выйти на биржу на специальных условиях.
Важной проблемой, как уже говорилось выше, является слабое региональное развитие венчурного инвестирования, здесь необходимы усилия не только российских венчурных фондов, но и поддержка региональной власти (рис.2).
Необходима системная работа по развитию венчурного инвестирования для поддержки малого и среднего предпринимательства. Это должно стать системной работой. Потому что формально в России все для этого делается - и технопарки, и бизнес-инкубаторы, и университеты. Выделяется большое количество средств на создание собственных инновационных прорывных технологий, создаются различные венчурные фонды, но нет согласованности процесса.
Российские корпорации делают взаимоисключающие заявления о том, что он готовы покупать продукцию отечественных предпринимателей-инноваторов, но только конкурентоспособную мировым аналогам. МСП и рады были бы, но они начинают работать со стар-тапов, маленькими партиями, опытными образцами, и как раз роль корпорации могла бы быть более существенной в их финансовой поддержке, как в подготовке «кадров для себя».
Проблема российского бизнеса это желание получить результат немедленно, или, как говорят, работать на коротких деньгах. Опыт же других стран говорит о том, что необходимо двигаться постепенно в формировании национальной инновационной системы, в создании среды с благоприятными
Рис. 2. Распределение инвестиций фондов с участием капитала РВК по федеральным округам за 2007 - 2015 гг. (от объема одобренных инвестиций), %8
условиями для развития предпринимательства.
Сегодня не только государство в этом участвует, но и рыночные игроки. Совместные усилия обязательно должны принести желаемый результат.
В организационно-инвестиционном механизме финансирования предпринимательских инициатив (ОИнв.М) мы уже отразили субъект и объект механизма, его цели и задачи, условия для его реализации.
Таким образом, организационно-инвестиционный механизм финансирования предпринимательских инициатив можно представить как совокупность мер финансовой поддержки МСП (создание инвестиционных инструментов, развитие инфраструктуры венчурного рынка, инвесторов и региональной инфраструктуры технологического предпринимательства), осуществляемой государственными, коммерческими и структурами с государственным участием проектов МСП, принимающими на себя финансовые риски проектов, что позволяет сократить сроки их разработки и реализации, финансовые риски.
Литература
1. Аскинадзи, В. М. Коллективные и венчурные инвестиции
/ В. М. Аскинадзи. М.: Изд-во ЕАОИ. 2011. 208 с. - С. 54.
2. Васильева, О. Ю. Венчурные инвестиции в РФ за 20072013 гг. / О. Ю. Васильева, Д. Ю. Лягоскина, А. Н. Ляпунов // Актуальные направления научных исследований XXI века: теория и практика. - 2014. Т. 2. -№ 3-1. - С. 363-370.
3. Думнова, Н. А. Венчурные инвестиции как источник благосостояния и социальной стабильности страны / Н. А. Думнова, Т. В. Рязанцева // Научные записки ОрелГИЭТ. - 2012. - № 1(5). - С. 64-67.
4. Дюкарев, В. А. Венчурный капитал и инновации / В. А. Дюкарев. М.: ЦИСН, 1999. - С. 16.
5. Жесткое, А. М. Венчурные инвестиции в инновационном обновлении экономики Германии / А. М. Жесткое: авт. реф. на соиск. уч. ст. канд. экон. наук. Москва, 2010.
6. Переверзева, М. Н. Особенности управления венчурными инвестициями в российской экономике: концепция, методы, инструментарий / М. Н. Переверзева: авт. дис. на соиск. уч. ст. канд. экон. наук . Ростов-на-Дону, 2010.
7. Попов, С. А. Организационно-экономический механизм эффективного управления венчурными инвестициями в российских условиях / С. А. Попов,
Т. В. Суркова // Вестник ЮжноУральского государственного университета. Серия: Экономика и менеджмент. - 2009. - № 21 (154). - С. 56.
8. Процко, Е. С. Венчурные инвестиции как фактор модернизации экономики России / Е. С. Процко // Проблемы современной экономики (Новосибирск). - 2013. - №11. - С. 9498.
9. Семенков, Е. В. Венчурные инвестиции: экономические и социальные аспекты / Е. В. Семенков // Труд и социальные отношения. - 2008. - № 8. -С.101-105.
10. Сытник, А. А. Сущность венчурных инвестиций / А. А. Сытник, А. В. Антоничев // Известия Саратовского университета. Новая серия. Серия Экономика. Управление. Право. -2015. - № 2 / том 15.- С. 133136.
Ссылки:
1 Присутствует только одна идея. Этап включает в себя генерирование идей, подбор команды. Может поменяться курс, модель продвижения, алгоритм.
2 Присутствует рабочая модель, собрана команда,произведена оценка экспертов, существует понимание проекта, а бизнеса еще нет.
3
Венчур (англ. venture, ventures) — связанный с риском.
4 www.rusventure.ru
5 Поляков Сергей Геннадьевич, генеральный директор Фонда содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере.
6 http://www.uiec.ru/news/0/ 12908.html
7 www.rusventure.ru
8 www.rusventure.ru
Organizational and investment financing mechanism business initiatives
Petukhova Zh.G.
The article substantiates the need for the development of organizational and investment mechanism of financing entrepreneurial initiatives. The author presents it as a set of measures of financial support for small and medium-sized businesses: the creation of investment instruments, the development of venture capital market infrastructure, investors and regional infrastructure of technological entrepreneurship. Financial support should be carried out, according to the author, the state, and commercial structures of state-owned small and medium business projects, assumes the financial risk of the project, which allows to reduce terms of their design and implementation, financial risks.
Keywords: organizational and investment mechanism, small and medium enterprises, government, support, venture financing, funds.
References
1. Askinadz, V. M. Collective and venture
investments / V. M. Askinadzi. M.: EAOI publishing house. 2011. 208 pages - Page 54.
2. Vasilyeva, O. Yu. Venture investments
into the Russian Federation for 2007-2013 / O. Yu. Vasilye-va, D.Yu. Lyagoskina, A N. Lyapunov//the Urgent directions of scientific research of the 21st century: theory and practice. - 2014. T. 2. - No. 3-1. - Page 363-370.
3. Dumnova, N. A Venture investments
as source of a welfare and social
stability of the country / N. A Dumnova, T. V. Ryazantsev// Scientific notes of ORELGIET. -2012. - No. 1(5). - Page 64-67.
4. Dyukarev, V. A Venture capital and
innovations / V. A Dyukarev. M.: TsISN, 1999. - Page 16.
5. Tough, A. M. Venture investments in
innovative updating of economy of Germany / A M. Zhestkoye: bus реф. on соиск. уч. Art. edging. экон. sciences. Moscow, 2010.
6. Pereverzeva, M. N. Features of management of venture investments in the Russian economy: concept, methods, tools / M. N. Pereverzeva: bus yew. on соиск. уч. Art. edging. экон. sciences. Rostov-on-Don, 2010.
7. Popov, S. A. The organizational and
economic mechanism of effective management of venture investments in the Russian conditions / S. A. Popov, T. V. Surkova//the Messenger of the Southern Ural State University. Series: Economy and management.
- 2009. - No. 21 (154). - Page 56.
8. Protsko, E. S. Venture investments
as factor of upgrade of economy of Russia / E. S. Protsko//Problems of modern economy (Novosibirsk).
- 2013. - No. 11. - Page 94-98.
9. Semenkov, E. V. Venture investments:
economic and social aspects / E. V. Semenkov//Work and social relations. - 2008. - No. 8. - Page 101-105.
10. Sytnik, A A. Sushchnost of venture investments / A A Sytnik, A W. Antoni-chev//News of the Saratov university. New series. Economy series. Management. Right. - 2015.
- No. 2/volume 15. - Page 133-136.
О
3
Ю i
г
9
