CC BY
40
БКшашшанндрвБтаЕмм
ВШИЯЯВНИВШЭВИИ ИЯИМИВВВИВМИЯВЙ
^ШВШВЯВшВ^Ш
УДК 658.15:336.201.2]:005.93 DOI: 10.5281/zenodo. 1245564
О.А. ОСТРОВСЬКА, Ю.А. КИРСЕНКО
Оптимiзацiя Cash-Flow у забезпеченш платоспроможностi компанм
Стаття присвячена розгляду важливого питання сьогодення - проблеми оптим/зацн управл/ння грошовими потоками. Предметом статт/ е досл/дження методолопчних п/дход/в до оц/нки грошо-вих потоков.
У статт/ розглянуто основи орган/зац/', ц/л/ та завдання управл/ння грошовими потоками компанИ.
Встановлено, що модель управл/ння грошовими потоками суб'екта господарювання е \ндив\ду-альною для кожного п/дприемства.
Одним ¡з д/евих методов п/двищення якост управл1ння грошовими потоками е оптим/зац/я - /нстру-мент, що допомагае виявити резерви мЫм1зацн залежност/ в/д залучених коштв, досягти балансу м/ж вх/дними i вих/дними грошовими потоками та забезпечити т/сний взаемозв'язок м/ж ус/ма видами грошових поток/в п/дприемства, пдвищити обсяг та як/сть надходження чистого грошового потоку.
Визначено, що iнформативною основою для зд/йснення оптим/зац/' грошових потоюв е детал/зо-ваний анал/з, що включае групування вс/х надходжень й виплат п/дприемства за попередн пер/оди.
Сформовано концепщю управяння грошовими потоками компан' Вид/лено завдання оптим/защ грошових поток/в та принципи 1х планування. Розроблено систему напрям/в оптим/защ грошових поток/в. Проведено анал/з грошових поток/в ДОПП ПАТ «Укрпошта». Запропоновано методи синхроызацИгрошових поток/в п/дприемства та виявлено основн'1 засади ефективного управяння грошовими потоками.
Ключовi слова: грошовий пот/к компан' чистий грошовий пот/к компан/', управл/ння грошовими потоками; оптим/зац/я грошових поток/в; методи синхрон/зац/' грошових поток/в; принципи планування грошових поток/в.
О.О. ОСТРОВСКАЯ, Ю.А. КИРСЕНКО
Оптимизация Cash-Flow в обеспечении платежеспособности компании
Статья посвящена рассмотрению важного вопроса современности - проблемы оптимизации управления денежными потоками. Предметом статьи является исследование методологических подходов к оценке денежных потоков.
© О.А. ОСТРОВСЬКА, Ю.А. КИРСЕНКО, 2018
Формування ринкових вщносин в УкраУж №3 (202)/2018 81
В статье рассмотрены основы организации, цели и задачи управления денежными потоками компании.
Установлено, что модель управления денежными потоками субъекта хозяйствования является индивидуальной для каждого предприятия.
Одним из действенных методов повышения качества управления денежными потоками является оптимизация - инструмент, помогающий выявить резервы минимизации зависимости от привлеченных средств, достичь баланса между входными и выходными денежными потоками и обеспечить тесную взаимосвязь между всеми видами денежных потоков предприятия, повысить объем и качество поступления чистого денежного потока.
Определено, что информативной основой для осуществления оптимизации денежных потоков является детализированный анализ, включающий группировку всех поступлений и выплат предприятия за предыдущие периоды.
Сформирована концепция управления денежными потоками компании. Определены задачи оптимизации денежных потоков и принципы их планирования. Разработана система направлений оптимизации денежных потоков. Проведен анализ денежных потоков ДОПП ПАО «Укрпоч-та». Предложены методы синхронизации денежных потоков предприятия и выявлены основные принципы эффективного управления денежными потоками.
Ключевые слова: денежный поток компании; чистый денежный поток компании, управление денежными потоками; оптимизация денежных потоков; методы синхронизации денежных потоков; принципы планирования денежных потоков.
O. OSTROVSKA, Yu. KIRSENKO
Cash-Flow optimization in ensuring the company's solvency
The article dwells on an important issue of nowadays - the problems of optimization of the Cash Flow management. The subject of the article is the study of methodological approaches to the Cash Flows estimation.
The article deals with the fundamentals of organization, goals and objectives of Cash Flow management of a company.
Cash Flow management model of entities is claimed to be individual for each enterprise.
One of the effective methods to improve the quality of Cash Flow management is optimization, the instrument that helps to identify reserves to minimize dependence on borrowed funds, to achieve balance between incoming and outgoing cash flows, to ensure close relationship between all types of Cash Flows of an enterprise, to increase the volume and quality of revenues net Cash Flow.
The informative basis for Cash Flow optimizing is found out to be detailed analysis, which includes grouping of all receipts and payments of an enterprise for previous periods.
The concept of Cash Flow management of the company has been formed. The task of Cash Flow optimizing and principles of their planning have been highlighted. The system of directions of Cash Flow optimization has been developed. The analysis of Cash Flow of DPTM PJSC «Ukrposhta» has been conducted. The methods of Cash Flow synchronization have been offered and the basic principles of effective Cash Flow management have beenb elicited.
Key words: Cash Flow of the company; Net Cash Flow of the company, Cash Flow management; Cash Flow optimization; methods of Cash Flow synchronizing; principles of Cash Flow planning.
Постановка проблеми. В сучасних складних умовах eK0H0MÍ4H0í й полiтичноí кризи в УкраТ-hí поглиблюеться проблема попршення фЫан-сового стану та нестабтьност функцюнування бтьшост пщприемств. Нестача кош^в, в свою
чергу, породжуе проблему незбалансованос-т грошових потоюв, що призводить до надмiр-ноТ тривалост операфйних циктв, обмеженост використання фЫансових Ыструмен^в та Ыно-ва^йних фЫансових технолопй. Наслщком цьо-
го стае, у pa3i ïx доcтyпноcтi, масове залучення компaнiями позикових кош^в. Нестача кош^в та незбaлaнсовaнiсть грошових потокiв спричи-няють фiнaнсовy неспроможнiсть пiдпри8мствa, що перешкоджае здiйсненню ним фЫансово-господарсько''' дiяльностi.
Тому за умов, що склалися, aктyaлiзy8ться про-ведення дослщжень меxaнiзмy оптимiзaцïí грошових потоюв на пiдпри8мствi, що мае сприяти пщвищенню fx плaтоспроможностi y мaйбyтньомy.
Анал'13 останшх досл'!джень i nyönina-цш. Вивченням проблематики оптимiзaцiï грошових потоюв займалися тaкi укра'нськ вче-нi, як Н. Д. Бабяк, А. Ю. Бережна, I. О. Бланк, О. М. Демеына, Л. О. Коваленко, Г. О. Крамарен-ко, Л. О. Л^оненко, В. О. Онищенко, А. М. Подде-рьогiн, О. М. Сороюна, О. О. Терещенко.
Серед зaрyбiжниx вчених варто вiдмiтити еко-номю^в: Ю. Брiгxем, Дж. Ван Хорн, Д. Вахович, Б. Койл^ Б. Коласс, Т. Райс, та Ы.
Перелiченi вище вченi зробили вагомий вне-сок y розро6ку теоретико- методологiчниx засад yпрaвлiння грошовими потоками. Однак не вс прaктичнi аспекти управлЫня Cash Flow розкри-т у фахових джерелах належним чином, частина питань е дискус^ними i вимагають проведення подальших наукових дослщжень.
Осктьки серед нayковцiв нaявнi протирiччя щодо методiв yпрaвлiння грошовими потоками, виникае необxiднiсть у подальшому дослщжены та впровaдженнi нових методичних пiдxодiв щодо оптимiзaцiï Cash Flow з метою забезпечення фЫансовоТ спйкост та плaтоспроможностi укра-Тнських пщприемств.
Постановка завдання. Тому метою статт ви-значено: за результатами проведеного дослг дження розробити напрями оптимiзaцiï управ-лiння грошовими потоками в^чизняних компaнiй на приклaдi ДОПП ПАТ «Укрпошта».
Виклад основного MaTepiany. Модель управ-лiння грошовими потоками суб'екта господарю-вання е iндивiдyaльною для кожного пщприем-ства, оскiльки мае враховувати особливост його фЫансово-господарськоТ дiяльностi та специфiч-нi умови зовышнього i внyтрiшнього середовища ï'' реaлiзaцiï. Упрaвлiння рухом грошових коштiв е одним iз першочергових завдань менеджменту, осктьки керiвники компaнiй та ïï структурних пщ-роздiлiв щодня вир0ують питання прогнозуван-ня й управлЫня Cash Flow, проблеми убезпечен-
ня грошей вiд ^фля^Т, забезпечення ефективноТ поточноТ дiяльноcтi, пiдтримки репутацм фiрми як надiйного фiнанcового партнера. При цьому не-обxiдно також уникати надлишку грошових актива, як можна використати для короткостроко-вих вкладень, що в подальшому мае призвести до отримання додаткових доxодiв.
Зростання уваги до управлiння грошовими потоками пояснюеться тим, що в ринкових умовах господарювання потен^йний власник мае дати вiдповiдь на три стратегии питання:
- якими повинн бути величина та оптимальний склад активiв пiдприeмства, що мають забезпе-чити добробут iнвесторiв;
- де знайти джерела фiнансування та якою мае бути Тх оптимальна структура;
- як оргаызувати поточне та перспективне управлЫня фiнансами, щоб забезпечити плато-спроможнiсть та фЫансову стiйкiсть компанм.
Одним гз методгв виргшення поставлених питань на пщприемствг виступае оптимгзацгя, за допо-могою якоТ виявляються та реалгзуються резер-ви мГнГмгзацГТ залежност компанм вщ залучення грошових коштгв гз зовышых джерел; забезпечу-еться баланс мгж обсягами вхщних i вихщних грошових потокгв, та перюдом Тх руху в часг; а також забезпечуеться тюний взаемозв'язок мж всгма видами грошових потокгв вщ господарськоТ дгяль-ност пщприемства, пщвищуеться обсяг та якють надходження чистого грошового потоку.
Майборода О. В. видтяе таю основы завдання щодо оптимгзацп грошових потокгв компангй:
- забезпечення балансу мгж обсягами вхщних та вихщних грошових потокгв;
- пщтримка Тх синхронност у часг;
- забезпечення достатнього чистого грошового потоку [1].
У цтому систему оптимгзацм грошових потокгв пщприемства можна зобразити, виходячи ¡з завдань, як вона виконуе (рис. 1).
Варто зауважити, що оптим^ацт Cash Flow компанм мае на мет максим^ацш ТТ чистого грошового потоку. Основою для проведення опти-м^ацм грошових потоюв е детал^ований анал^, що включае групування вЫх надходжень й ви-плат пщприемства за попередн перюди [2].
Позитивний грошовий потк, негативний гро-шовий потк, залишок грошових актива, чистий грошовий потк - е об'ектами оптим^ацп грошових потоюв.
Рисунок 1. Напрями оптимiзацм грошових потокiв компанм (розробка авторiв дослiдження
Якщо розглядати показник чистого грошового потоку (далi - ЧГП) (формула 1.1), то слщ зазна-чити, що, на перший погляд, проблема платоспро-можностi вир0уеться дуже просто - забезпечен-ням рiвностi вxiдного та виxiдного потоюв.
Однак, враховуючи той факт, що компаыя пра-цюе не в замкненому середовищi i и дiяльнiсть пов'язана iз взаeмодieю з Ышими суб'ектами пщприемницько!' дiяльностi, проблема збалансу-вання потоков постае надзвичайно гостро.
ЧГП = 1"=1(ВхщГП - ВихГП) -»0(1.1] 1снуе три варiанти поведЫки чистого грошового потоку [3]:
При забезпеченн рiвностi вxiдного та вихщного потокiв полiтика управлiння грошовими потоками вважатиметься успiшною;
При перевищенн вxiдного грошового потоку над вихщним iснуватиме надлишок кош^в, що вказуватиме на нерацiональне використання ресурЫв, а якiсть реалiзацií полiтики управлiння грошовими потоками оцiнюeться негативно;
Перевищення виxiдного грошового потоку над вхщним спричинятиме вiдтiк коштiв з компанм та неможливiсть виконання термiновиx зобов'язань.
Для пiдтвердження теоретичниx викладок в якост об'екта практичного дослщження авторами обрано ДОПП ПАТ «Укрпошта». На основi звiтностi компанм [4] проведено аналiз грошовиx потоюв за 2015-2016 роки (табл. 1).
Як видно з даниx, наведениx у Табл.1, у 2015 та 2016 рокаx синxроннiсть грошовиx потоюв досягнута не була. Проте в 2016 мае мюце до-датне значення показника ЧГП. Констатуемо вщсутнють проблем iз платоспроможнiстю компанм, проте наявнiсть питань щодо ефективнос-тi управлiння активами ДОПП ПАТ «Укрпошта».
Найважлив0им маркером якостi менеджменту грошовиx активiв е коефщент синxронностi надxоджень та витрачання грошовиx коштiв:
К
синхр
(ВхщГП—ВихГП) 2
П
(1.2)
Таблиця 1. Грошовi потоки ДОПП ПАТ «Укрпошта» у 2015-2016 роках
Р1к 2015 2016
Bxiдний грошовий потк 5 496 206 11 304 881
Bиxiдний грошовий потк -6 412721 -10876 318
Чистий грошовий потк -916 515 428 563
де, Ксинхр - показник синхронност надхо-дження та витрат грошових коштв;
ВхщГП - вхщний грошовий потк на пщприемств^
ВихГП - вихщний грошовий потк;
n - ктькють перюдю, що дослщжуеться.
Наближення даного показника до нульового значення е свщченням узгодження у час грошових потоюв.
Розрахувавши коефщент синхронност надхо-джень та витрачання грошових кошлв по ДОПП ПАТ «Укрпошта» за 2015 та 2016 роки, отриму-емо значення у розмр 505 882, що свщчить про незбалансованють грошових потоюв компанм'.
В. О. Онищенко, А. Ю. Бережна, Л. О. Птащен-ко, I. Б. Чичкало-Кондрацька видтяють шють за-вдань управлЫня грошовими потоками [5]. Проте, на нашу думку, управлЫня грошовими потоками пщприемства мае вир0увати бтьшу ктькють за-вдань. Тому авторами статт пропонуеться влас-не бачення щодо управлЫня грошовими потоками компанм, яке мае бути спрямоване на:
1) формування достатнього обсягу грошових ресурса вщповщно до потреб пщприемства для зд^снення його господарськоТ дтльност - завдання реал^уеться шляхом визначення необ-хгдного обсягу;
2) встановлення джерел формування грошових ресурса та забезпечення мУм^ацп вартост Тх залучення;
3) оптим^ацш розподту сформованого обсягу грошових ресурса фгрми за видами господарськоТ дтльност та напрямами використання;
4) забезпечення високого р^ня фЫансово'Т стйкост пщприемства в процес його розвитку - досягаеться шляхом формування рацюнально'Т структури джерел грошових ресурса (власних та позикових);
5) пщтримку пос^йноТ' платоспроможност пщ-приемства - зд^снюеться за рахунок ефектив-ного управлЫня залишками грошових коштю та Тх екв^аленлв, формування достатнього обсягу Тх-ньоТ резервноТ (страховой частини, забезпечення р^ном^ност надходження грошових засобю на пщприемство, забезпечення синхронност формування вхщного та вихщного грошових потоюв;
6) максим^ацш чистого грошового потоку компанм, що забезпечуе задан темпи ТТ еконо-мнного росту на умовах самофЫансування - ре-ал^ацт завдання вщбуваеться за рахунок формування грошового обороту на пщприемств^
7) обрання ефективноТ aмортизaцiйно'í полiтики пiдприeмcтвa - досягаеться шляхом обрахуван-ня кожним методом з юнуючих та вибором най-доцiльнiшого;
8) своечасну реaлiзaцiю aктивiв, що не вико-ристовуються - досягаеться шляхом продажу чи наданням таких в оренду;
9) реЫвестування тимчасово втьних грошових коштв.
Анaлiз Ыформацм, що використовуеться та отримуеться в процес оптимiзaцiT, вiдiгрae вагоме значення при прийнятт упрaвлiнських рiшень Бона е не лише основою для обгрунтування та вибо-ру певного напряму, але й може виступати Ыдика-тором задовтьност стану об'екта оптимiзaцiT.
Основоположною тезою оптимiзaцiT е забезпечення збaлaнсовaностi об'ему додатного та вщ'емного грошових потокiв, як мають вплив на результат господарсько'1' дiяльностi та можуть мати прояв, як у виглядi дефiцитного, так i у ви-глядi надлишкового грошового потоку [6].
Нaуковцi стверджують, що сучасна система принцитв планування грошових потоюв дозво-ляе пщвищити точнiсть прогнозiв та спростити систему управлЫня. До основних можна вщнести принципи [7]:
1) обГрунтовaностi мУмально необхiдного обсягу грошових коштв, що мае бути в розпоря-дженнi пiдприeмствa з метою забезпечення його платоспроможностк
2) гнучкостi планування грошових коштв;
3) пропорцiйностi розподту грошових коштiв мiж складовими виробничого процесу;
4) адекватност часових iнтервaлiв i способiв планування;
5) оцiнювaння ефективност використання грошових коштiв.
Прояв негативних наслщюв вiд грошового потоку, що е дефiцитним, характеризуемся зниженням лiквiдностi та платоспроможност компанм, збiльшенням прострочень за корот-костроковими та довгостроковими зовнiшнiми зобов'язаннями, появою внутршнього боргу на пщприeмствi та збiльшенням перiоду тривaлостi фЫансового циклу. Кiнцевим нaслiдком цих про-цесiв е зниження рентaбельностi власного кат-талу та сукупних aктивiв пщприемства.
Прояв негативних наслщюв при грошовому по-тоцi, що е надлишковим, вiдобрaжaeться у втрaтi реально'!' вартост тимчасово вiльних коштiв уна-
cлiдок Ыфляцм й yповiльнeння 060p0TH0CTi ка-пiтaлy. Результат - втрачена можливicть отри-мання потeнцiйного доходу / прибутку (втрачена вигода) вiд розмiщeння коштiв у зд^снення опе-рафйно'Т чи Ывестиц^ноТ дiяльностi.
3 метою збалансування та оптимiзaцií дефщит-ного грошового потоку в короткостроковому пе-рiодi використовуеться «Система прискорення -yповiльнeння пла^жного обороту» (вiд англ. leads and legs) [8]. 3а ТТ використання розробляються заходи щодо прискорення залучення вхщних гро-шових потокiв i yповiльнeння Тх виплат. В таблиц 2 зображено логiкy методики «leads and legs» на основi aнaлiзy науковоТ лiтeрaтyри [9].
У випадку з об'ектом дослiджeння - ДОПП ПАТ «Укрпошта», враховуючи надлишок грошових коштiв у 2016 роцi, - нaдлишковi кошти доцть-но було б Ывестувати, або спрямувати 'Тх на роз-ширення виробничоТ дiяльностi.
Способами оптимiзaцií надлишкового грошового потоку е тaкi, що aктивiзyють iнвeстицiйнy дiяльнiсть компанм, та спрямовуються на: - мaксимiзaцiю обсягу реальних Ывести^й;
- збiльшeння обсягу фЫансових вкладень;
- дострокове погашення банювських довго-строкових позик.
Дaнi таблиц 3 надають можливiсть порiвня-ти наявн на ДОПП ПАТ «Укрпошта» у 2016 роц нaдлишковi кошти та зобов'язання.
Ураховуючи одержаний ДОПП ПАТ «Укрпошта» у 2016 роц надлишок кош^в, вважаемо за доцтьне зменшити обсяги поточноТ кредитор-ськоТ зaборговaностi з метою зняття з себе бор-гового тягаря. Слщ зауважити, що надлишкових кош^в е цiлком достатньо, щоб розрахуватись вщразу по дeкiльком статтям.
3 усього вищевикладеного можна зробити ви-сновок, що забезпечення та управлЫня плато-спроможнiстю компанм значною мiрою залежить вiд рaцiонaльного та збалансованого управлЫня грошовими потоками.
Основними засадами такого управлЫня на основi [10] визначено:
1) забезпечення мУмально необхщного обсягу грошових рeсyрсiв для пос^йного проведення поточних розрaxyнкiв;
Таблиця 2. Методи синхрошзацм грошових потомв за системою «leads and legs»
При короткостроковому реагуванн1
Для прискорення вхщного потоку Для уповтьнення вихщного потоку
Надання бтьших знижок покупцям при здмсненн оплати гот1вкою Намагання максимально вщстрочити платеж1 за зобов'язаннями шляхом домовленост про бтьш1 терм1ни товарного кредиту
Вимагання повноТ передоплати за товари/послуги Реструктуризац1я банювських кредит1в
Використання послуг факторингу
Скорочення термУв товарного кредиту покупцям
При довгосроковому реагуванш
Для прискорення вхщного потоку Для уповтьнення вихщного потоку
Залучення Ывестор1в Економ1я на придбанн основних засоб1в за використання л1зингу
Збтьшення статутного кап1талу шляхом ем1с1'Т акц1й Зменшення постмних витрат пщприемства
Продаж застартого обладнання
Таблиця 3. Обсяги ЧГП та зобов'язань на ДОПП ПАТ «Укрпошта» у 2016 роц
Показники Грн.
Залишок кошт1в на юнець 2016 року 1 559 414
Чистий грошовий потк 2016 року 428 563
Поточна кредиторська забоговаысть за довгостроковими зобов'язаннями 80 872
Поточна кредиторська забоговаысть за товари, роботи, послуги 155320
Поточна кредиторська забоговаысть за розрахунки з бюджетом 50 540
Поточна кредиторська забоговаысть за розрахунками з1 страхування 29 518
Поточна кредиторська забоговаысть за розрахунками з оплати прац 116 360
Поточна кредиторська забоговаысть за одержаними авансами 177 675
Поточн забезпечення 160 004
1нш1 поточн зобов'язання 1 365 088
2) постiйний моыторинг вхiдних та вихiдних грошових потоюв, а також спостереження за се-зонними змiнaми залишку грошових коштв;
3) формування резерву тимчасово втьних грошових коштв, якi можливо спрямувати на роз-ширення дiяльностi пiдпри8мствa;
4) оптимiзaцiя системи розрахунюв iз поста-чальниками i покупцями, тобто обгрунтування полiтики надання комерц^них кредитiв i отри-мання вщстрочки плaтежiв;
5) мобiлiзaцiя резервiв грошових ресурЫв для вiдшкодувaння непередбачених витрат та мож-ливих втрат у процес ф^н^во-господар^^ дiяльностi;
6) трансформа^я вiльних грошових коштiв у ви-соколiквiднi активи, а також зворотна к конверта-цiя для поповнення залишку грошових коштв.
Отже, проведений авторами статт aнaлiз грошових потоюв на пiдпри8мствi-об'8ктi дослг дження вказав на необхiднiсть к синхроызацм.
3 метою забезпечення узгодження у час грошових потокiв на ДОПП ПАТ «Укрпошта» пропо-нуеться вести плaтiжний календар, який е корот-котермiновим планом (прогнозом) надходження i витрачання коштiв компанм. ВЫ може слугува-ти iнформaцiйним джерелом для бюджетування руху наявних на пiдприeмствi коштiв i мaйбутнiх фЫансових потреб (тобто надлишку або неста-чi коштiв). lнформaцiйною основою платжного календаря е: план реaлiзaцм продукцм, кошторис витрат на виробництво, кошторис використання фонду оплати пращ кошторис софального стра-хування, кошторис витрат на пщвищення техыч-ного рiвня виробництва тощо.
Серед переваг платжного календаря варто вщ-мiтити те, що вЫ виступае нaдiйним Ыструментом оперативного упрaвлiння грошовими потоками та дае змогу: оптимiзувaти та максимально синхронг зувати вхiдний i вихщний грошовi потоки; забезпе-чити прюритетнють плaтежiв компанм за критерi8м к впливу на кiнцевi результати фiнaнсовоT' дiяль-ностi; забезпечити лiквiднiсть грошового потоку.
Висновки
3а результатами проведеного дослщження можна зробити висновки, що ефективнють забезпечення та управлЫня плaтоспроможнiстю компанм значною мiрою залежить вщ рацюналь-ного та збалансованого управлЫня грошовими потоками. Модель управлЫня грошовими по-
токами з метою пщтримки платоспроможност компаый е ункальною для кожноТ компанм. Мето-ди управлЫня грошовими потоками формуються за результатами анал^у грошових потоюв, роз-рахунку чистого грошового потоку пщприемства.
У результат дослщження стану управлЫ-ня грошовими потоками на ДОПП ПАТ «Укрпошта» запропоновано впровадити Ыструментар^, що сприятиме зростанню його лквщност, пла-тоспроможност та в цтому фЫансово'Т стйкос-тк Необхщнють у синхроызацм грошових потоюв пщтверджуеться показником чистого грошового потоку, який вщображае стан платоспроможнос-т пщприемства. Р^ниця мж вхщним та вихщним грошовими потоками мае прямувати до нуля. Згщно з даними Зв^у про рух грошових коштв на ДОПП ПАТ «Укрпошта» в 2015 роц чистий грошовий потк пщприемства мав вщ'емне значення - вихщний грошовий потк був бтьшим за вхщний, а, отже, на пщприемств! був дефщит грошових коштв. У 2016 роц ситуацт була виправ-лена \ ЧГП мав додатне значення. Серед метода до впровадження запропоновано використання платжного календаря, що на нашу думку, зможе сприяти синхроызацм грошових потоюв та мак-сим^ацм чистого грошового потоку.
Подальшг дослгдження автора спрямовано на розробку шляхЫ упровадження зарубжного до-свщу оптим^ацм управлЫня Cash Flow у фЫансо-вий менеджмент в^чизняних компаый.
Список використаних джерел
1. Майборода О. В. Оптимгзацт фгнансових пото-кгв промислового пщприемства: теоретичн аспекти питання / О. В. Майборода // Економка розвитку. -Харкгв: ХНЕУ. - 2012. - №1(61). - С. 107-110
2. 1нновацгйний розвиток корпоративних фгнанав: тенденци та перспективи: монографгя / [Терещенко О.О., Бабяк Н.Д., 1ващенко А.1. та гн.]; за заг. ред. д.е.н., проф. О. Терещенка. - КиТв : КНЕУ, 2017. - 495 с.
3. Боярко I. М., Гриценко Л. Л. 1нвестицгйний аналгз: навч. посгб. — К.: Центр учбовоТ лгтератури, 2011.—400 с.
4. Офщмний сайт ДОПП ПАТ «Укрпошта» // Звгт про рух грошових коштгв [Електронний ресурс].- Режим доступу: https://ukrposhta.ua/propidpriyemstvo/ richni-zviti/
5. Фгнанси (державы, корпоративна мгжнароднП [пщручник] / за ред. В. О. Онищенка / В. О. Онищен-ко, А. Ю. Бережна, Л. О. Птащенко, I. Б. Чичкало- Кон-драцька.- К. : Центр учбовоТ лгтератури, 2015. - 600 с.
6. Власова Н. О. ОцЫка лiквiдностi та платоспро-можностi пiдприeмств роздрiбноí торгiвлi [Текст] : мо-ногрaфiя / Н. О. Власова, Т.С. ГНчупна, П.В. Смирнова; Харк. держ. ун-т харчування та торгiвлi - Харюв, 2010. - 222 с.
7. Майборода О. £. Напрями управлЫня грошовими потоками пiдприeмствa / О. £. Майборода, О. В. Май-борода, О. В. Реплюк. // Економка та сусптьство / Електронне наукове фахове видання. - 2017. - №10.
- С. 305-309.
8. ДеменЫа О. М. УправлЫня грошовими потоками в межах концепцп фЫансово'1' рiвновaги пщприемства / О. М. ДеменЫа // Актyaльнi проблеми економки. -2004. - No7(37). - С. 14 - 18.
9. ПЫчук С. С. УправлЫня та оптимiзaцiя грошових потокiв на пiдприeмствi як передумови його ефектив-ноí дiяльностi / С. С. ПЫчук, О. М. Врaдiй // Збiрник наукових праць ДЕТУТ. Сер. : Економка i yпрaвлiння. -2012. - Вип. 21-22(2). - С. 185-189.
10. Крамаренко Г.О. ФЫансовий менеджмент. [пщ-ручник] / Г.О. Крамаренко - К.: ЦУЛ, 2006. - 520 с.
11. ФЫансовий менеджмент: пщручник / [А. М. По-ддерьопн, Н. Д. Бабяк, М. Д. Бтик та Ы ]; кер. кол. авт. i наук. ред.. проф. А. М. Поддерьопн. - 2-ге вид., пере-роб. - Киíв : КНЕУ, 2017.-534[2] с.
References
1. Mayboroda O. V. Optymizatsiya finansovykh potokiv promyslovoho pidpryyemstva: teoretychni aspekty pytannya / O. V. Mayboroda // Ekonomika rozvytku. -Kharkiv, KHNEU. - 2012. - №1 (61). - S. 107-110.
2. Innovatsiynyy rozvytok korporatyvnykh finansiv: тendentsiyi ta perspektyvy: monohrafiya / [Tereshchenko
0. O., Babyak N. D., Ivashchenko A.I. ta in.]; za zah. red. d.e.n., prof. O. Tereshchenka. - Kyyiv, KNEU, 2017. - 495 s.
3. Boyarko I. M., Hrytsenko L. L. Investytsiynyy analiz: navch. posib. - K.:Tsentr uchbovoyi literatury, 2011. - 400 s.
4. Ofitsiynyy sayt DPP PAT «Ukrposhta» // Zvit pro rukh hroshovykh koshtiv [Elektronnyy resurs]. Rezhym dostupu: ttps://ukrposhta.ua/propidpriyemstvo/richni-zviti/
5. Finansy (derzhavni, korporatyvni, mizhnarodni) [pidruchnyk] / za red. V. O. Onyshchenka / V. O. Onyshchenko, A. YU. Berezhna, L. O. Ptashchenko,
1. B. Chychkalo- Kondrats'ka- K. : Tsentr uchbovoyi literatury, 2015. - 600 s.
6. Vlasova N. O. Otsinka likvidnosti ta platospromozhnosti pidpryyemstv rozdribnoyi torhivli [Tekst] : monohrafiya / N. O. Vlasova, T.S. Pichuhina, P.V. Smirnova; Khark. derzh. un-t kharchuvannya ta torhivli
- Kharkiv, 2010. - 222 s.
7. Mayboroda O. YE. Napryamy upravlinnya hroshovymy potokamy pidpryyemstva / O. YE Mayboroda, O. V. Mayboroda, O. V. Replyuk// Ekonomika ta suspil'stvo / Elektronne naukove fakhove vydannya. -2017. - №10. - S. 305-309.
8. Demenina O. M. Upravlinnya hroshovymy potokamy v mezhakh kontseptsiyi finansovoyi rivnovahy pidpryyemstva / O. M. Demenina // Aktual'ni problemy ekonomiky. - 2004. - No7(37). - S. 14 - 18.
9. Pinchuk S. S. Upravlinnya ta optymizatsiya hroshovykh potokiv na pidpryyemstvi yak peredumovy yoho efektyvnoyi diyal'nosti / S. S. Pinchuk, O. M. Vradiy // Zbirnyk naukovykh prats' DETUT. Ser. : Ekonomika i upravlinnya. - 2012. - Vyp. 21-22(2). - S. 185-189.
10. Kramarenko H.O. Finansovyy menedzhment. [pidruchnyk] / H.O. Kramarenko - K.: TSUL, 2006. - 520 s.
11. Finansovyy menedzhment: pidruchnyk / [A. M. Poddyer'ohin, N. D. Babyak, M. D. Bilyk ta in ]; ker. kol. avt. i nauk. red.. prof. A. M. Poddyer'ohin. - 2-he vyd., pererob. - Kyyiv:KNEU, 2017.-534[2] c.
Дан про aBTopiB Островська O.A.,
к.е.н., доцент, Державний вищий навчальний заклад «КиТвський нацюнальний економiчний уыверситет ÍMe^ Вадима Гетьмана» (ДВНЗ «КНЕУ iменi Вадима Гетьмана»), доцент кафедри корпоративних фЫанав i контролЫгу, м. КиТв, УкраТна, +380661111273 e-mail: [email protected] Кирсенко Ю.А.,
магютрант МапстерськоТ' програми «ФЫансовий менеджмент у сфeрi бiзнeсу», Державний вищий навчальний заклад «КиТвський нацюнальний еконо-мiчний уыверситет iмeнi Вадима Гетьмана» (ДВНЗ «КНЕУ iмeнi Вадима Гетьмана»), м. КиТв, УкраТна, +380637105374 e-mail: [email protected]
Данные об авторах Островская O.A.,
к.э.н., доцент, Государственное высшее учебное заведение «Киевский национальный экономический университет имени Вадима Гетьмана» (ГВУЗ «КНЭУ имени Вадима Гетьмана»), доцент кафедры корпоративных финансов и контроллинга, г. Киев, Украина, +380661111273 e-mail: [email protected] Кирсенко Ю.А.,
магистрант Магистерской программы «Финансовый менеджмент в сфере бизнеса», Государственное
Bbicixiee yne6Hoe 3aBe,qeHi/ie «Ki/ieBCKi/11/i Haqi/ioHanbHbii/i экономмнecкмм yHi/iBepci/rreT i/iMeHi/i Bagi/iMa reTbMa-Ha» (rBY3 «KНЭУ i/iMeHi/i Bagi/iMa reTbMaHa»), r. Ki/ieB, YKpaiHa, +380637105374 e-mail: [email protected]
Data about the authors Ostrovska O.,
Ph.D., Cand. Sc., Assoc. Prof. of Corporate Finance and Controlling Department, SHEE «KNEU named after Vadym Hetman» «Kyiv National Economic
University named after Vadym Hetman», Senior Lecturer of Corporate Finance and Controlling Department, Kyiv, Ukraine, +380661111273 e-mail: [email protected] Kirsenko Yu.,
Master Student of Master Program «Corporate Financial Management», SHEE «KNEU named after Vadym Hetman», «Kyiv National Economic University named after Vadym Hetman», Kyiv, Ukraine, +380637105374 e-mail: [email protected]
DOI: 10.5281/zenodo.1245566
в.д. муаенкО,
М.М. БОГДАН
Теоретичш засади впливу стратепчного потенщалу
на варлсть пщприемства
У статт'1 проанал'зовано зв'язок м\ж функцональними складовими стратепчного потенциалу та основними чинниками впливу на вартсть пщприемства. Показано, що вартсть пщприемства за-лежить вд ступеню ефективност функцюнування складових стратепчного потенциалу пдприем-ства. Також у статт'1 наведемо узагальнену схему антикризового управл1ння потенциалом прничо-го пдприемства, що дозволить пдприемству зберегти позицИ на ринку, з м'ш'мальними втратами вийти з кризисного стану та втриманн вартост на високому р'вш.
Ключов! слова: стратепчний потенциал, функцюнальн'1 складовi стратепчного потенциалу, вар-тсть пдприемства, антикризове управл'1ння, потен^ал металурпйно! промисловост'1, ефективний механзм антикризового управлння.
В.Д. МУСИЕНКО,
М.М.БОГДАН
Теоретические основы влияния стратегического потенциала на стоимость предприятия
В статье проанализирована связь между функциональными составляющими стратегического потенциала и основными факторами влияния на стоимость предприятия. Показано, что стоимость предприятия зависит от степени эффективности функционирования составляющих стратегического потенциала предприятия. Также в статье приведена обобщенная схема антикризисного управления потенциалом горного предприятия, что позволит предприятию сохранить позицию на рынке, с минимальными потерями выйти из кризисного состояния и удержать стоимость на высоком уровне.
Ключевые слова: стратегический потенциал, функциональные составляющие стратегического потенциала, стоимость предприятия, антикризисное управление, потенциал металлургической промышленности, эффективный механизм антикризисного управления.
V. MUSIENKO, M. BOGDAN
Theoretical basis of the influence of strategic potential on the value of the enterprise
The article analyzes the relationship between the functional components of the strategic potential and the main factors influence the value of company. It is shown that the value of the enterprise depends on the degree of efficiency of the components of the strategic potential of the enterprise. Also, the article presents a generalized scheme of crisis management capacity of mining companies that will allow the company's position on the market, with minimal loss out of crisis and keep the price high.
© В.Д. МУС1БНКО, М.М. БОГДАН, 2018
Фopмyвaння pинкoвиx вiднocин в УкpaÏнi №3 (202)/2018 89
