CC BY
247
УДК 658 : 336
Н. С. СОКОЛОВА ( ВАТ «КВБЗ», Кременчук),
Т. Г. СОКОЛОВА (КДПУ iM. М. Остроградського, Кременчук)
СУТН1СТЬ ТА ЗМ1СТ ПОНЯТТЯ «ГРОШОВ1 ПОТОКИ»
Проанал1зовано сутнють та зм1ст грошових потошв пвдприемства, виявлено основш тдходи до тлума-чення поняття грошових потошв, уточнено визначення «грошових поток1в».
Ключовi слова: грошов1 потоки тдприемства, тлумачення поняття, уточнения визначення
Проанализированы суть и содержание денежных потоков предприятия, показаны основные подходы к трактовке понятия денежных потоков, уточнено определение «денежных потоков».
Ключевые слова: денежные потоки предприятия, трактовка понятия, уточнение определения
The matter and content of the cash flows of any organization have been analyzed, the fundamentals to the determination of the cash flows have been singled out, the concept of cash flow have been defined more precisely Keywords: cash flows of organization, interpretation of term, refining definition
Побудова ефективно! фшансово! системи на шдприемсга е запорукою його устшного юну-вання. Управлшня грошовими потоками входить до складу фшансового менеджменту на шдприемсга i здшснюеться на базi фшансово! пол^ики, яку провадить тдприемство, е одним iз найактуальшших проблем теорп i практики фiнансового управлiння на пiдприемствi сього-дення.
Проблема управлiння грошовими потоками на шдприемсга полягае в тому, що iснуе деф> цит грошових засобiв на пiдприемствi для за-безпечення його поточно!, фiнансово!' та швес-тицiйно!' дiяльностi, який спричиняеться низь-кою ефективнiстю залучення та використання грошових ресурсiв в умовах обмеженосп ф> нансових iнструментiв, технологш та меха-нiзмiв.
Значний внесок у розвиток теоретичних проблем управлшня грошовими потоками на шдприемсга та висвплення сутностi категорi! «грошовi потоки» належить зарубiжним та укра!нським вченим: Бланку I. А., Бочарову В. В., С. Бртаему, Дж. К. Ван Хорну, Е. Н1к-хбахту, Райсу Т. , Л^оненко Л. О., Поддерьоп-ну А. М., Терещенко О. М., Юнгу М. М., Тяну Р. Б. та ш. економiстам.
Разом з тим, проблеми управлiння грошовими потоками на шдприемсга залишаються ще недостатньо визначеними. Не юнуе единого пiдходу до визначення поняття «грошових по-токiв», вченi по^зному розкривають питання щодо управлiння грошовими потоками. Зали-шаеться ще багато аспекпв, якi мають бути детально вивчеш. Але без вивчення змюту та сут-ностi поняття «грошових потоюв» немае тд-
грунтя для подальшого дослiдження питань щодо управлшня грошовими потоками.
Тому метою дано! статп е визначення сут-носп та поняття категорi! «грошовi потоки».
У економiчнiй лiтературi зустрiчаються рiз-нi точки зору щодо визначення поняття грошовi потоки. Визначення поняття грошовi потоки е дискусшним серед великого кола науковцiв. Пщходи до визначення поняття грошовi потоки наведет у табл. 1.
Бланк I. А. уявляе грошовий потш як «ф> нансовий кровообт» господарського оргашзму пiдприемства. Передумовою досягнення висо-ких кiнцевих результатiв господарсько! дiяль-ностi пiдприемства в цiлому е ефективно орга-нiзованi грошовi потоки, як е найважливiшим симптомом його «фшансового здоров'я». Вiн вважае, що грошовий потш пiдприемства являе собою сукупнють розподiлених у часi надхо-джень i виплат грошових кош^в за окремими iнтервалами перiоду часу що розглядаеться, генерованих його господарською дiяльнiстю [3, с. 132].
Бочаров В. В. визначае грошовi потоки як рух фшансових ресурсiв у чаш, так i як обсяг вшх грошових коштiв, якi не враховують при розрахунку прибутку, що отримуе або виплачуе пiдприемство протягом звiтного чи планового перiоду. У Бочарова грошовий потш включае рiзнi види потокiв, якi обслуговують господар-ську дiяльнiсть пiдприемства [4, с. 480].
I. В. Лшсщ наводить таке визначення: «По-тiк грошей - сума прибутку (до оподаткуван-ня), амортизацiйних i резервних вщрахувань рiзного роду, врахованих у бухгалтерських реестрах, але не виплачених у го^вковш формi на сторону» [15].
© Соколова Н. С., Соколова Т. Г., 2011
С. Бршхем стверджуе, що грошовий потш -це фактичнi чистi r0TiBK0Bi кошти, яю надхо-дять у фiрму чи витрачаються нею протягом деякого визначеного перюду [5, с. 425].
Джонсон Е. називае потоком кошта - рух грошей у бiзнесi, що е ключовим чинником йо-го прогресу й устху [7].
Так, Е. Ншбахт та А. Гроппеллi розглядають грошовий потш як «мiру лiквiдностi компани», що складаеться з «чистого доходу i безгопвко-вих витрат, таких як амортизацшш вщрахуван-ня». У цьому випадку грошового потоку вш представлений, з одного боку, як сутшсть, а з iншого - як основш його складовi [8, с. 75].
Коваленко Л. О. та Ремньова Л. М. наголо-шують, що «грошовi потоки» - це надходження та вибуття грошових коштiв та !х еквiвалентiв у результат виробничо-господарсько! д!яльно-стi [11].
Т. Райс подшяе грошовi потоки на чисп, традицiйнi i операцшш. Чистий грошовий потiк представляе собою змшу грошових коштiв, що знаходяться у розпорядженш пiдприемства, за перюд, що аналiзуеться. Традицiйний поток -це приблизна оцiнка надходжень грошових ко-штiв вiд виробничо! дiяльностi. Вiн визначаеть-ся з використанням припущення, що надхо-дження коштiв можна оцiнити, додавши ком-пенсацiйнi статп витрат до чистого прибутку (наприклад, амортизацiю). Пiд операцiйним потоком розумiеться сума фактичних надходжень грошових коштв вiд операцiй за визна-чений перiод. Як правило, при цьому не врахо-вуються фiнансовi виплати (якщо це не е основна дiяльнiсть пiдприемства). Таким чином, Т. Райс визначае загальний грошовий потш як вш грошовi надходження i виплати [8, с. 75].
Дж. К. Ван Хорн стверджуе, що поняття грошових коштв та грошових потокiв можна трактувати по^зному в залежностi вiд завдань аналiзу. Як правило, грошовi кошти i грошовi потоки розглядають як готвку або робочий оборотний каттал, тобто у вузькому або широкому тлумаченш цього поняття. Вш говорить, що «рух грошових коштв фiрми являе собою безперервний процес». Активи фiрми являють собою чисте використання коштiв, а пасиви -чисп джерела. Обсяг коштiв коливаеться в часi в залежностi вщ обсягу продаж1в, шкасаци де-б^орсько! заборгованостi, капiтальних видаткiв i фшансування [6, с. 181].
На погляд Л. А. Бернстайна: «сам по соб^ що не мае вщповщного тлумачення термш «потоки грошових коштв» (у його буквальнiм ро-зумiннi) позбавлений змiсту». Компанiя може
мати приплив коштiв (тобто грошовi надходження), i вона може мати вщтш коштiв (тобто грошовi виплати). Бiльш того, цi грошовi при-пливи й вiдтоки можуть ставитися до рiзних видiв дiяльностi - виробничо!, фшансово! або швестицшно!. Можна визначити вiдмiннiсть мiж припливами й вiдтоками коштiв для кожного iз цих видiв дiяльностi, а також для всiх видiв дiяльностi пiдприемства у сукупностi. Ц вiдмiнностi найкраще вiднести до чистих при-пливiв або чистих вщтоюв коштiв [2, с 333].
Лкюненко Л. О. та Ситник Г. В.: «грошовi потоки пiдприемства - це система розподшених в чаш надходжень та видатюв грошових кош-тв, що генеруються його господарською д!яль-нiстю i супроводжують рух вартосп, виступа-ючи зовнiшньою ознакою функцюнування тд-приемства» [13, с. 6].
А. В. Попов вважае, що грошовий потш - це рух, тобто приплив i вщтш коштiв у фiрм.
I. Бернар, Ж.-К. Коллi стверджують, що грошовий потш вiдображае вартiсть обмшюва-них товарiв i послуг, а також рух боргових ви-мог, як е формою грошового обмiну [1, с. 137].
У Тяна Р. Б грошовий потш складаеться з вхщного (надходження вщ реалiзацii продукци та iншi надходження) i вихщного (виплата за-роб^но! плати, платеж! субтдрядникам i по-стачальникам та ш.). Р!зниця м!ж вхщним i ви-хщним грошовим потоком утворюе прибуток [18, с. 125].
Терещенко О. О. використовуе поняття Cash-flow (рух грошових коштв). Основою роз-рахунку загального Cash-flow е операцшний Cash-flow, який характеризуе величину чистих грошових потоюв, що утворюються в результат операцiйноi д!яльносп, тобто частину вируч-ки вщ реалiзацii, яка залишаеться в розпорядженш пiдприемства в певному перiодi шсля здiйснення вшх грошових видаткiв операцшно-го характеру. Цей показник можна розглядати як критерш оцшки внутршнього потенцiалу фiнансування пiдприемства. Достатнiй РОЗМ!Р операцiйного Cash-flow створюе сприятлив! передумови для залучення фiнансових ресурсiв ¡з зовшшшх джерел [17, с. 181].
Юрейцев Г. Г., покладаючись на визначення Т. Райса, наголошуе, що управлшня грошовими потоками передбачае комплексш заходи, тому що готвков! кошти, з одного боку, е складовою оборотних активiв, з шшого - !х обсяги, шляхи надходження та вибуття залежать, в першу чер-гу, вщ змши обсяпв виробничих запасiв, стану дебпорсько! та кредиторсько! заборгованостi, платежш до бюджету тощо [8, с. 75].
Таблиця 1
Пщходи до визначення категори «грошов1 потоки»
Автори Пщходи до визначення поняття «грошов1 потоки»
Бланк I. А. сукупшсть розподшених у чай надходжень i виплат грошових кошпв
Бочаров В. В. 1) рух фшансових ресурсiв 2) обсяг грошових кошпв
Лшсщ I. В. пoтiк грошей - сума прибутку (до оподаткування), aмoртизaцiйних i резервних ввдрахувань
Брггхем £. фактичш чистi гoтiвкoвi кошти
Бернстайн Л. А. приплив кошпв i вiдтiк кoштiв
Дж. К. Ван Хорн як гопвку або робочий оборотний кaпiтaл, рух грошових кошпв
Л1гоненко Л. О. та Ситник Г. В. це система розподшених в чай надходжень та видатшв грошових кошпв
Тян Р. Б вхвдний i вихвдний товар
Бернар I., Колл1 Ж.-К. вaртiсть тoвaрiв i послуг
Коллас Б. надлишок кoштiв
Юрейцев Г. Г., Райс Т. грoшoвi надходження i виплати
Павлова Л. Н. потоки кaпiтaлу
Терещенко О. О. Cash-flow (рух грошових кошпв)
Коваленко Л. О. та Ремньова Л. М. надходження та вибуття грошових кoштiв та 1х екываленпв
Юнг А. М. тотальне упрaвлiння грошовими потоками
Поддерьогш А. М. сукупшсть послшовних пoдiй, як1 пoв'язaнi iз фактом змiни власника грошових кошпв
Попов А. В. рух, тобто приплив i ввдпк кoштiв
Шкбахт Е. та Гроппелл1 А. мiрa лiквiднoстi компанп
Сорокша О. М. рiзнi види потоков
Ковальов В. В. приплив i ввдпк
Кiнг А. М. вважае, що основою менеджменту шдприемства е система тотального управ-лiння грошовими потоками [9, с. 23].
Щц загальним грошовим потоком Б. Коласс розумiе нацлишок кошпв, що утвориться на пiцприемствi в результат всiх операцiй, пов'я-заних i не пов'язаних iз господарською цiяльнi-стю. Таким чином, вш склацаеться з господар-ського залишку коштiв (грошовий потiк вiц го-сподарсько! цiяльностi) i грошового потоку, не пов'язаного з господарською цiяльнiстю [12].
Павлова Л. Н. розглядае не весь грошовий потш , а тшьки потоки катталу, вщ яких зале-
жить р1вень потоюв грошових засоб1в [14, с. 217].
Поддерьогш А. М. стверджуе, що грошовий пот1к можна представити як сукупшсть посл> довних пoдiй, як пoв'язaнi i3 вiдoсoбленим та лопчно завершеним фактом змiни власника грошових кошт1в з приводу виконання догов1р-них зобов'язань мiж суб'ектами господарюван-ня, iншими екoнoмiчними агентами (державою, домогосподарствами, мiжнaрoдними оргашза-цiями). З шшого боку, грoшoвi потоки, генеро-вaнi суб'ектом господарювання протягом пев-ного перioду, що aнaлiзуеться, формують також
грошовий noTiK, який надалi називаеться суку-пним грошовим потоком пiдприемства [19, с. 57].
Сорокша О. М. зазначае, що поняття «гро-шових потоюв» е агрегованим та включае рiзнi види пoтoкiв i пропонуе використовувати в кожному конкретному випадку уточнене визна-чення грошових пoтoкiв, а саме:сукупний грошовий потш, грошовий пoтiк вiд поточно! дiя-льнoстi [16].
У Ковальова В. В. грошовий пoтiк склада-еться з двох частин: припливу грошових засо-бiв як результату продажу вироблено! фiрмoю продукци та вщтоку як результату сплати за залучеш фiрмoю ресурси [10, с. 454].
Аналiзуючи вищевикладене, можна ствер-джувати, що iснуе багато пoглядiв на визначен-ня поняття грошових потоюв, але немае однозначного його тлумачення. Умовно можна ви-дiлити два пiдхoди до визначення поняття грoшoвi потоки, а саме як рiзницю мiж отрима-ними i виплаченими пiдприемствoм грошовими коштами, та як рух грошових кош^в. На нашу думку, другий тдхщ е бiльш дoцiльним, осю-льки саме потш визначаеться як рух.
На погляд автoрiв, грoшoвi потоки - поняття агреговане, яке включае рiзнi види цих потоюв, як обслуговують господарську дiяльнiсть тд-приемства. Грoшoвi потоки - це рух грошових засoбiв, якi виникли в результат господарсько!, фшансово! та швестицшно! дiяльнiстю шдпри-емства.
Б1БЛ1ОГРАФ1ЧНИЙ СПИСОК
1. Бернар, И. Толковый экономический и финансовый словарь. Т. 1 [Текст] / И. Бернар, Ж.-К. Колли. - М.: Международные отношения, 1994. -874 с.
2. Бернстайн, Л. А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация [Текст] / Л. А. Бернстайн : [пер. с англ.]; науч. ред. перевода чл.-кор. РАН И. И. Елисеев. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 624 с.
3. Бланк, И. А. Основы финансового менеджмента. Т. 2 [Текст] / И. А. Бланк. - К.: «Ника-Центр» «Эльга», 2000. - 512 с.
4. Бочаров, В. В. Корпоративные финансы [Текст] / В. В. Бочаров, В. Е. Леонтьев. - СПб.: Питер, 2004. - 592 с.
5. Бр1гхем, £. Основи фшансового менеджменту [Текст] / £. Бр1гхем. - К.: Молодь, 1997. -1000 с.
6. Ван Хорн, Дж. К. Основы управления финансами [Текст] / Дж. К. Ван Хорн : [пер. с англ. под ред. Я. В. Соколова]. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 800 с.
7. Джонс, Э. Деловые финансы [Текст] / Э. Джонс. - М.: Олимп-Бизнес, 1998. - 231 с.
8. Фшансовий менеджмент [Текст] : навч. поаб-ник / за ред. Г. Г. Юрейцева. - К.: Центр навча-льно! лггератури, 2004. - 531 с.
9. Кинг, А. М. Тотальное управление деньгами [Текст] / А. М. Кинг. - СПб.: Полн-он,1999. -448 с.
10. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика [Текст] / В. В. Ковалев. - М.: ТК Ве-лби. Изд-во Проспект, 2007. - 1024 с.
11. Коваленко, Л. О. Фшансовий менеджмент [Текст] : навч. поаб. - 2-ге вид., перероб. i доп. / Л. О. Коваленко, Л. М. Ремньова. - К.: Знання, 2005. - 485 с.
12. Колас, Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы [Текст] : учеб. пособие / Б. Колас : [пер. с фр. под ред. проф. Я. В. Воколова]. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 576 с.
13. Лгоненко, Л. О. Управлшня грошовими потоками [Текст]: навч. поаб. / Л. О. Лтененко, Г. В. Ситник. - К.: Кшв. нац. торг.-екон. ун-т, 2005. - 255 с.
14. Павлова, Л. Н. Финансовый менеджмент [Текст] : учеб. для вузов / Л. Н. Павлова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. -269 с.
15. Словарь коммерсанта: толковый русско-английский и англо-русский [Текст] / под ред. И. В. Липсица. - М.: Машиностроение, ИНФРА-М, 1996. - 334 с.
16. Сорокина, Е. М. Анализ денежных потоков предприятия [Текст] / Е. М. Сорокина. - (Теория и практика в условиях реформирования российской экономики) // Финансы и статистика. - 2003. - С. 136.
17. Терещенко, О. О. Фшансова дiяльнiсть суб'екпв господарювання [Текст] : навч. поабник / О. О. Терещенко. - К.: КНЕУ, 2003. - 554 с.
18. Тян, Р. Б. Планування дiяльностi шдприемства [Текст] : навч. поабник / Р. Б. Тян. - К.: МАУП, 1998. - 156 с.
19. Фшансовий менеджмент [Текст] : шдручник / под ред. проф. А. М. Поддерьопна. - К.: КНЕУ, 2005. - 535 с.
Надшшла до редколегп 18.05.2010.
Прийнята до друку 27.05.2010.
