CC BY
8информационного взаимодействия в сфере противодействия легализации (отмыванию) денежных средств и иного имущества, полученных преступным путем» [Электронный ресурс]. Доступ из СПС «КонсультантПлюс».
3. Соглашение об информационном сотрудничестве между Федеральной таможенной службой и Федеральной службой по финансовому мониторингу от 20.04.2007 № 01-08/12, № 01-1-13/1 [Электронный ресурс]. Доступ из СПС «КонсультантПлюс».
4. Попова Л. А., Власов Д. Г. Алгоритм формирования универсального механизма выездной таможенной проверки импортных операций в условиях ограниченности ресурсов таможенных органов // Проблемы экономики и управления нефтегазовым комплексом. 2014. № 10. С. 48-53.
5. Попова Л. И. Направления совершенствования организации таможенного контроля в рамках применения системы управления рисками // Управление инвестициями и инновациями. 2016. № 2. С. 74-79.
6. Некрасов Д. В. Так вот ты какой, автоматический выпуск, или о системе таможенного контроля в новых реалиях // Таможенное регулирование. 2016. № 4. С. 5-22.
7. Таможенный кодекс Таможенного союза (приложение к Договору о Таможенном кодексе Таможенного союза, принятому Решением Межгосударственного совета ЕврАзЭС на уровне глав государств от 27.11.2009 № 17, ред. от 10.10.2014, с изм. от 08.05.2015) [Электронный ресурс]. Доступ из СПС «КонсультантПлюс».
М. В. Жариков
ОПТИМАЛЬНЫЙ КОНТРАКТ КУПЛИ-ПРОДАЖИ ЮАНЯ ДЛЯ РОССИЙСКИХ ИМПОРТЕРОВ
В статье доказана гипотеза, в соответствии с которой стабилизация внешней торговли России и Китая достижима при условии хеджирования валютных рисков на основе контрактов купли-продажи юаней при сравнении условий приобретения юаня Московской биржи и Банка России. Основные результаты статьи могут быть применены как дополнительные к теории валютного курса, поскольку, в частности, доказано, что в стране, где работает ниша по купле-продаже валюты страны-поставщика товаров и услуг, величина импорта зависит в большей степени от объемов приобретения юаня, нежели от изменений обменного курса рубля к юаню.
Ключевые слова: оптимальный валютный контракт; прямые расчеты; страны БРИКС; валютная интернационализация.
Теория оптимальности является стержнем экономической науки. Она восходит к теории рационального использования ресурсов, предполагающей минимизацию издержек и максимизацию прибыли. По мере развития теория оптимальности проникла во многие отрасли экономической науки, в частности в теорию фирмы, разработанную У. Баумолем, Дж. Тобиным [1] и О. Уильям-соном [2], у которых она получила воплощение в качестве теории оптимального размера фирмы и оптимального объема производства. Теория оптимальности, обоснованная В. Парето [3], решила проблемы воспроизводства, указав на то, что величина предложения на рынке определяется оптимальным размером фирмы.
Теория оптимального контракта представляет собой отрасль теории оптимальности и восходит к развитию контрактных отношений. В соответствии с основными положениями Д. Т. Варданяна, В. Г. Кещяна [4] и Г. Г. Корухчяна [5] с ускорением процессов глобализации, возникновением валютных, финансовых и кредитных рисков, формированием глобального валютного рынка теория оптимального контракта заложила основу хеджирования.
Теория оптимального контракта по валютной паре рубль/юань на Московской бирже является частным случаем теории оптимального контракта. Актуальность проблемы разработки этого контракта заключается в том, что вследствие девальвации рубля в период 2014-2016 гг. появились факторы, ограничивающие возможности российских импортеров при переориентации внешней торговли с Европы на Азию, что достаточно подробно отражено в работах Б. А. Хейфеца [6]. Поскольку Китай является главным внешнеторговым партнером России, устойчивость развития их отношений зависит в том числе от наличия инструментов, позволяющих хеджировать валютные риски. В соответствии с положениями автора одним из инструментов может стать оптимальный контракт на покупку юаня на Московской бирже.
Московская биржа - единственный рынок среди стран БРИКС, где за пределами Китая осуществляется торговля по валютной паре рубль/юань. Вследствие проникновения юаня на валютные рынки разных стран, включая Россию, встал вопрос о его интернационализации, который достаточно глубоко раскрыт, в частности, в работах Е. Ф. Авдокушина [7], В. П. Андреева [8], А. И. Биндера [9]. Другие ученые, среди которых можно назвать С. М. Борисова [10], О. С. Каплину [11], по аналогии с юанем проанализировали возможности интернационализации рубля.
На основе анализа данных табл. 1 можно сделать вывод о том, что объем китайского импорта в Россию и величина торговли по валютной паре рубль/юань на Московской бирже тесно коррелируют друг с другом. Исходя из этого, формулируется гипотеза, в соответствии с которой российским импортерам следует использовать рынки спот и своп для приобретения юаня как валюты платежа для финансирования поставок китайской продукции в Россию. На Московской бирже сделки с юанем совершаются посредством двух валютных инструментов спот (CNYRUB_TOD и CNYRUB_TOM) и двух валютных инструментов своп (CNY_ TODTOM и CNY_TOMSPT).
Расшифровка кодовых наименований валютных инструментов на Московской бирже может быть представлена в следующем виде: CNY и RUB соответствуют общепринятой международной классификации валют, где первые две буквы обозначают название страны-эмитента, а третья - валюты, и поскольку валютная пара в торгах на бирже предполагает участие двух валют, то наименование валютной пары записывается в виде шести букв подряд в случае инструментов немедленной поставки валюты (или спот), которые отделяются знаком нижнего подчеркивания от трех последних букв, указывающих на их принадлежность к определенной классификационной группе. В данном примере этой классификационной группой выступают сделки спот, обозначаемые как TOD и TOM. Сделки TOD представляют собой стандартную покупку иностранной валюты в обмен на национальную с немедленной поставкой по курсу, установившемуся на бирже в момент заключения сделки. В свою очередь, обозначение TOM представляет собой
модификацию или усовершенствованный (модернизированный) вариант сделок спот с более гибкими условиями покупки иностранной валюты и более продолжительной торговой сессией. Несколько иным способом на Московской бирже производится запись срочных контрактов на покупку юаня (или сделок своп), а именно: в кодовых наименованиях есть указание только на один компонент валютной пары (иностранную валюту, в данном случае юань - CNY), который отделяется знаком нижнего подчеркивания от шести последующих букв, характеризующих принадлежность к конкретной классификационной группе. Так, TODTOM представляет собой указание на стандартную срочную сделку своп об обмене рубля на юань на будущую дату (срок исполнения контракта) в количестве, определенном лотом биржи, по курсу, зафиксированному в день заключения контракта. Параллельно этому инструменту на Московской бирже функционирует его модификация CNY_TOMSPT, отличающаяся очень жесткими условиями исполнения контракта, фиксированным объемом валютного лота, в связи с чем по нему заключается меньше всего сделок по сравнению с другими валютными инструментами купли-продажи юаня.
Наибольший объем торговли юанем на Московской бирже в период 20112016 гг. осуществлялся с помощью инструмента CNYRUB_TOM ввиду более выгодных условий купли-продажи и меньших ограничений по объему покупки.
Таблица 1
Показатели корреляции величины китайского импорта в Россию и курса рубля к юаню, мировой цены на нефть и объема торговли по валютной паре рубль/юань по контрактам спот и своп на Московской бирже в 2013-2016 гг.
Период Импорт из Китая в Россию
CNYRUB_TOD CNY_TODTOM CNYRUB_TOM CNY_TOMSPT Курс рубль/юань Мировая цена нефти
2 кв. 2013 г. 0,9 0,9 0,6 1,0 0,7 1,0
3 кв. 2013 г. 0,9 0,6 0,9 0,7 0,4 0,6
4 кв. 2013 г. 0,7 0,1 0,4 0,5 0,4 0,5
1 кв. 2014 г. 0,4 0,5 0,2 0,6 1,0 1,0
2 кв. 2014 г. 1,0 0,3 0,7 0,1 0,2 0,5
3 кв. 2014 г. 1,0 1,0 0,0 0,6 0,5 0,7
4 кв. 2014 г. 1,0 1,0 1,0 0,8 0,8 0,7
1 кв. 2015 г. 1,0 1,0 0,8 0,6 0,6 0,7
2 кв. 2015 г. 0,1 0,9 0,9 0,4 1,0 0,3
3 кв. 2015 г. 0,5 1,0 0,9 0,3 0,7 1,0
4 кв. 2015 г. 0,9 0,2 0,9 0,7 0,9 0,9
1 кв. 2016 г. 0,8 0,2 0,2 0,4 0,5 0,3
2 кв. 2016 г. 0,1 0,8 0,8 0,3 1,0 1,0
3 кв. 2016 г. (прогноз) 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0
4 кв. 2016 г. (прогноз) 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0
Число корреляций с наибольшей степенью тесноты 11 9 10 6 9 10
Источник: данные Федеральной таможенной службы и Московской биржи.
22 -
вестник российской ТАМОЖЕННОЙ АКАДЕМИИ • № 4 • 2016
Для практической реализации выдвинутой гипотезы необходимо решить ряд вопросов: какими принципами, критериями должны руководствоваться российские импортеры китайской продукции при выборе того или иного контракта на куплю-продажу юаня на Московской бирже, на основании чего им следует принимать решение об объеме покупки выбранного контракта и как им нужно осуществлять прогноз наиболее благоприятного момента совершения сделки по внешнеторговому контракту.
На основе корреляционно-регрессионного анализа статистических данных об импорте Китая в Россию и метода «японских свечей» при анализе оборота по валютной паре рубль/юань на Московской бирже было доказано, что выбирать тот или иной контракт на приобретение юаня необходимо, руководствуясь тремя основными принципами:
1) на рынке спот обменный курс юаня к рублю должен быть наиболее благоприятным по сравнению с другими (например, курсом Банка России), чтобы для покупки требуемого количества юаней российскому импортеру китайской продукции приходилось платить меньше рублей;
2) в случае рынка своп цена валютного контракта должна быть минимальной по сравнению с другими;
3) корреляция между стоимостью китайского импорта в Россию в юанях по курсу выбранного контракта и величиной торговли по валютной паре рубль/юань по тому же контракту должна быть как можно теснее.
Решение российского импортера китайской продукции об объеме приобретаемого юаня зависит от множества факторов. Например, недостаточный объем юаней может привести к снижению импорта товаров из Китая, и, наоборот, чрезмерный объем юаней может сопровождаться ростом поставок китайской продукции, которая может не найти сбыт в России, в результате чего вырастут издержки на содержание складских помещений и уменьшится прибыль предпринимателя.
В соответствии с положениями теории валютного курса увеличение объема импорта в определенную страну ведет к относительному падению ее стоимости к валюте экспортера. Однако в данной статье доказывается, что в странах, где на валютном рынке функционирует ниша валюты страны-поставщика, изменение курса национальной валюты (рубля) к иностранной (юаню) может быть связано в том числе с увеличением или уменьшением спроса и предложения юаня на Московской бирже. Это обстоятельство позволяет утверждать, что главным фактором, формирующим и модифицирующим обменный курс рубля к юаню, является не изменение величины поставляемой продукции Китая в Россию, а рост или падение объема заключаемых сделок по валютной паре рубль/юань на Московской бирже. Кроме того, величина импорта из Китая в Россию существенно зависит от мировых цен на нефть, что доказывается расчетом показателей корреляции их динамики.
Согласно классическим представлениям о валютном курсе увеличение спроса на иностранную валюту ведет к ее укреплению по отношению к национальной. Однако ряд примеров, анализируемых в данной статье, доказывают, что даже высокие скачки в объеме заключаемых контрактов по валютной паре рубль/юань могут сопровождаться укреплением или стабилизацией курса рубля по отношению к юаню. Так, интенсификация торгов по валютной паре рубль/юань на Московской бирже не сопровождалась резким падением курса рубля к юаню, например, в октябре 2014 г., когда величина сделок по инструменту спот CNYRUB_TOM
возросла со среднего уровня около 100 млн. юаней в день в конце сентября - начале октября 2014 г. до 1,2 млрд. юаней в середине - конце октября 2014 г., несмотря на то, что в ноябре 2014 г. курс рубля к юаню оставался в границах около 7 руб. за юань1. Его резкое падение началось в декабре 2014 г. и было связано с девальвацией, а не с изменениями в импорте или экспорте России и Китая. При этом падение импорта было серьезным, но оно не способствовало укреплению рубля. Наоборот, уменьшение китайских товаров на российском рынке в конце 2014 г. - начале 2015 г. стало одним из факторов инфляции и инфляционных ожиданий, что спровоцировало дальнейшее обесценение рубля.
В период с октября 2011 г. по апрель 2013 г. на Московской бирже выбора контрактов по видам и типам не было - функционировал один инструмент спот по валютной паре рубль/юань с кодовым наименованием CNYRUB_TOD. В этот период оптимальным считался контракт, заключенный в наиболее благоприятный момент времени. В данной статье такой контракт предлагается называть оптимальным по моменту времени, или оптимально-временным контрактом. Его оптимальность определяется условиями немедленной поставки юаня и выгодным курсом юаня к рублю в течение торговой сессии.
Возможности выбора оптимального контракта на покупку юаня на Московской бирже расширяются с 15.04.2013, когда были введены в обращение новые валютные контракты по валютной паре рубль/юань, а именно инструмент спот с кодовым наименованием CNYRUB_TOM и инструменты своп CNY_TODTOM и CNY_TOMSPT. В результате в дополнение к оптимально-временному контракту российские импортеры получили возможность выбора оптимального валютного контракта на приобретение юаня в зависимости от вида или типа. В данной статье такие контракты предлагается называть оптимально-видовыми. Например, из двух инструментов спот в первом квартале 2015 г. оптимально-видовым был CNYRUB_TOD, поскольку благоприятный момент покупки юаня здесь наступил раньше, чем в остальных случаях - 26.02.2015 при максимальном объеме поставки валюты в сумме 42 млн. юаней, тогда как по инструменту CNYRUB_TOM этот момент пришелся на 02.03.2015 (рис. 1).
При решении вопроса, какой из валютных контрактов наиболее оптимален, также следует обратить внимание на то, что 02.03.2015 объем покупки юаня по второму был в 10 раз больше по сравнению с первым - 440 млн. юаней. Однако, покупая такой объем юаней, участники биржевых торгов совершили стратегическую ошибку и не обратили внимание на сигналы валютного рынка, поскольку рубль продолжил укрепляться по отношению к юаню вплоть до 06.03.2015. этими сигналами для инструмента CNYRUB_TOD были «падающая звезда» 11.03.2015 и «брошенный младенец» 26.03.2015 (см. рис. 1), а для инструмента CNYRUB_TOM - «повешенный» 04.03.2015 и «медвежья контратака» 10-11.03.2015 (рис. 2).
Технический анализ рынка юаня в Москве показал, что китайский импорт в Россию и торговля по валютной паре рубль/юань - две взаимосвязанные величины, которые тесно коррелируют друг с другом, и поэтому изменение одной закономерно ведет к изменению другой.
1 Данные рассчитаны на основе источников: Федеральная таможенная служба [Электронный ресурс]. URL: http://customs.ru/index2.php?option=ram_content&view=artide&id=20495&Itemid=1981 (дата обращения: 30.06.2016); Статистика по рынкам группы «Московская Биржа» [Электронный ресурс]. URL: http://fs.moex.com/files/4243/ (дата обращения: 02.07.2016).
24 -
ВЕСТНИК российской ТАМОЖЕННОЙ АКАДЕМИИ • № 4 • 2016
10,5
10
9,5
9
Объем сделок, млн. юаней (правая ось)
-Ф --V)
Й4' лЙ4' лЙ4'
/Г ^ л'и
О' ф"
И с т о ч н и к : данные Московской биржи.
<0- ^
ф- ф-
45 40 35 30 25 20 15 10 5 0
Рис. 1. Технический анализ торгов по валютной паре рубль/юань по контрактам CNYRUB_TOD на Московской бирже в первом квартале 2015г.
11,9 11,4 10,9 10,4 9,9 9,4 8,9
Объем сделок, млн. юаней (правая ось)
«Повешенный» 1
, I I. . / / «Медвежья контратака» / /
" I СИ '1Н /
1 • "А 1 | 0 ' ' 1 Ат/ 1
Л . ---...
г 500 450 400 |- 350 300
- 250
- 200 150 100
I" 50 0
Ф Ф , Ф „Ф , «У
ф ф
ЛЛЛЛЛЛЛЛ Л
~ф ~ф ~ф ~ф ~ф ~ф ~ф ~ф ~ф
Л> Л У Л У Л У /V У /V У /V У /V У /V у
Ф ,Ф „Ф „Ф , О5 .О5 -О'
С'
О- ч°>- ^¡О- ¿V- <§>• ¿V
И с т о ч н и к : данные Московской биржи.
Рис. 2. Технический анализ торгов по валютной паре рубль/юань по контрактам CNYRUB_TOMна Московской бирже в первом квартале 2015 г.
Однако, исходя из выводов технического анализа, доказано, что существуют моменты выбора того или иного валютного контракта, которые не поддаются объяснению только с помощью метода «японских свечей». Это означает, что окончательное решение о заключении оптимально-видового или оптимально-временного валютного контракта следует принимать не только на основе этого метода, но и других, например, при помощи корреляционно-регрессионного анализа.
11
Метод «японских свечей» позволяет сформулировать прогнозные данные поведения курса рубля к юаню и объема поставки валюты в краткосрочном или сверхкраткосрочном периодах. Для прогнозирования на более длительный период, например на месяц вперед, в статье предлагается усреднить ежедневные данные по величине торговли по валютной паре рубль/юань на Московской бирже за месяц и использовать корреляционно-регрессионный метод для установления тесноты связи с динамикой импорта китайской продукции в Россию. Однако при этом утрачивается возможность анализа на основе метода «японских свечей», так как на графике они становятся неразличимыми по конкретным моделям и комбинациям и показывают только среднемесячные цены открытия и закрытия торгов и максимума и минимума.
Цель такого прогноза заключается в определении потенциального объема импорта, для оплаты которого требуется соответствующая величина юаней, приобретенных на рынках спот или своп. В качестве исходных данных при построении прогноза были взяты среднемесячные значения контракта спот с кодовым наименованием CNYRUB_TOD, поскольку в период 2013-2016 гг. показатель корреляции объемов торгов по валютной паре рубль/юань при сравнении четырех типов контрактов, рассмотренных в работе, и величины российского импорта из Китая достигает максимального количества значений с высокой степенью тесноты 0,7 (в 11 из 15 наблюдений). Представляемый прогноз составлен на основе фактических данных за 2012-2016 гг. (рис. 3).
120
100
80
60
40
20
35
30
25
Мир* (леи;
ова ;ая о
1 цен
:ь)
а неоти, долл.
за баррель
20
Кур:
(лев
: руб ая о
1ЛЯ к
:ь)
з по контракту
СМ
RUB
ТОС
15
Об! СМ
ем т
шв
орго ТОС
в по млр,
валю Д.
юн
гнои ней
паре (пра
руб вая о
,/юан :ь)
ракт
10
Объем и
мпорта, млрд
юанеи (п
зава! ось
22223333
55556666
5
л ю
л ю
Источник: данные Федеральной таможенной службы и Московской биржи.
Рис. 3. Динамика китайского импорта в Россию, торгов по валютной паре рубль/юань на Московской бирже, мировой цены на нефть и курса рубля к юаню в 2012-2016 гг.
0
0
В табл. 2 представлены показатели достоверности прогноза курса рубля к юаню, объема российского импорта из Китая, мировой цены на нефть и величины торгов по валютной паре рубль/юань. Прогноз составлен на период июль-декабрь 2016 г.
Таблица 2
Показатели достоверности прогноза китайского импорта в Россию и величины торговли юанем на Московской бирже
Показатель Обменный курс рубля к юаню по контракту СМУШВ_ТОР Объем торгов по контракту СМУШВ_ТОР Импорт Китая в Россию Мировая цена на нефть
Я-квадрат 0,96 0,20 0,68 0,95
Нормированный Я-квадрат 0,96 0,18 0,67 0,95
Стандартная ошибка 0,48 0,19 0,48 5,41
Г-критерий Фишера 13,79 13,75 11,92 12,28
Значимость Г 0,00 0,00 0,00 0,00
Проверка независимости последовательных остатков. Коэффициент Дарби-на-Уотсона 1,03 1,97 2,34 1,17
¡"-распределение Стьюдента 1,62 1,62 1,62 1,62
Наблюдения 58,00 58,00 58,00 58,00
Проверка случайности ряда остатка. Медиана 0,00 0,00 0,00 0,59
Проверка свойства нулевого среднего 0,00 0,00 0,00 0,00
Источник: данные Федеральной таможенной службы и Московской биржи.
При анализе полученных показателей достоверности прогноза видно, что по показателю ^-квадрат наиболее справедливыми прогнозами являются значения обменных курсов рубля к юаню и мировой цены на нефть, поскольку ^-квадрат для них приближается к 1, следовательно, накладываемая при прогнозировании полиномиальная линия тренда к фактическим данным в существенной мере отражает картину будущего. В случае поставок китайской продукции в Россию ^-квадрат снижается до 0,7, что свидетельствует об умеренном уровне достоверности составленного прогноза, но в достаточной степени характеризует будущее развитие взаимной торговли России и Китая. Наибольшую сложность вызывает прогнозирование величины торгов по валютной паре рубль/юань на Московской бирже. Это связано с высокой амплитудой колебаний объема приобретаемой иностранной валюты, что особенно наглядно при графическом анализе рынка, представленном на рис. 1, 2. Амплитуда колебаний в целом характеризуется высокими подъемами и резкими падениями ввиду наличия, с одной стороны, спекулятивного спроса на юань как объект инвестиционных вложений и, с другой стороны, вследствие нестабильности курса рубля после серии девальваций в период с конца 2014 г. до начала 2016 г., а также из-за сокращения китайского экспорта в Россию. Другие показатели достоверности разработанного
прогноза, такие как t-распределение Стьюдента, F-критерий Фишера, значимость F и коэффициент Дарбина-Уотсона, находятся в границах допустимых норм, следовательно, при прочих равных условиях, до известного предела, можно рассчитывать на изменения обменного курса юаня, мировой цены на нефть, объема импорта китайской продукции в Россию в заданных рамках, за исключением объема торгов по валютной паре рубль/юань на Московской бирже. Согласно прогнозным данным на декабрь 2016 г. объем импорта китайской продукции в Россию составит около 3,4 млрд. долл. (14,3 млрд. юаней) при условии сохранения мировой цены на нефть на уровне 46,4 долл. за баррель, курса рубля к юаню 10,1 к 1 и ежемесячной величины торгов по контрактам спот валютной парой рубль/юань на уровне 220 млн. юаней.
Полученные в статье результаты позволяют сформулировать следующие выводы:
1) для развития торговых отношений России с Китаем ввиду сильной вола-тильности курса рубля требуются инструменты хеджирования валютного риска -оптимально-временные и оптимально-видовые контракты на поставку юаня для финансирования импорта Китая в Россию;
2) выбор оптимального контракта для приобретения юаня на Московской бирже представляет собой сложный процесс, который предполагает использование технического анализа для прогнозирования курса рубля к юаню на Московской бирже по контрактам спот, метода регрессионного анализа при построении «японских свечей» в прогнозируемом периоде, а также корреляционного анализа для выявления тесноты связи стоимости импорта из Китая в Россию в пересчете на юани по курсу конкретного валютного контракта и величины торговли по валютной паре рубль/юань на Московской бирже;
3) поскольку в России функционирует ниша для торговли юанем на Московской бирже, то на ее торговый баланс с Китаем малое влияние оказывает изменение курса рубля к юаню. Это облегчает двусторонние торговые отношения Китая и России и снижает уровень валютного риска.
Результаты проведенного исследоваия могут быть использованы при доработке и корректировке внешнеторговой стратегии России, которая все больше ориентируется на восточные рынки, а также российскими импортерами китайской продукции в части создания инструментария оптимизации затрат при заключении внешнеторговых договоров и урегулировании вопроса о валюте платежа.
Использованные источники
1. Baumol W., Tobin J. The Optimal Cash Balance Proposition: Maurice Allais' Priority // Journal of Economic Literature. 1989. Vol. 27. № 9. P. 1160-1162.
2. Williamson O. E. The Theory of the Firm as Governance Structure: From Choice to Contract // The Journal of Economic Perspectives. 2002. Vol. 16. № 3. P. 171-195.
3. Pareto V. On the equilibrium of social systems // Theories of Society; Foundations of Modern Sociological Theory / ed. by Parsons T., et al. New York: Free Press of Glencoe, 1961. Vol. 2. P. 1288-1291.
4. Варданян Д. Т., Кещян В. Г., Суетин С. Н, Суетин А. Н. Развитие моделей хеджирования на основе производных финансовых инструментов // Экономика и предпринимательство. 2014. № 7 (48). С. 848-851.
Е. В. Родительская
5. Корухчян Г. Г., Кещян В. Г., Суетин С. Н., Суетин А. Н. Повышение эффективности спекулятивных стратегий торговли на рынке ценных бумаг // Экономика и предпринимательство. 2014. № 7 (48). С. 980-984.
6. Хейфец Б. А. Инвестиционный разворот БРИКС // Международная жизнь. 2015. № 13. С. 21-44.
7. Авдокушин Е. Ф, Коваленко В. Н. Перспективы интернационализации китайского юаня: может ли юань стать мировой валютой? // Вопросы новой экономики. 2012. № 2. С. 43-49.
8. Андреев В. П. Интернационализация юаня: новые возможности // Деньги и кредит. 2013. № 5. С. 69-73.
9. Биндер А. И. Некоторые актуальные аспекты трансформации юаня в мировую валюту // Деньги и кредит. 2013. № 11. С. 59-62.
10. Борисов С. М. Российский рубль в международных расчетах: география и статистика // Деньги и кредит. 2011. № 12. С. 15-23.
11. Каплина О. С. Электронные деньги как важный инструмент денежного оборота в современной России // Экономика и предпринимательство. 2014. № 6 (47). С. 222-226.
Е. В. Родительская
ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО ЭКСПОРТА В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА
В статье рассмотрены особенности российского экспорта в условиях текущего кризиса на основе анализа данных таможенной статистики. Представлена количественная оценка основных тенденций развития экспорта и его составляющих, разработана эконометриче-ская модель, связывающая экспорт и импорт, показана ее практическая значимость.
Ключевые слова: экспорт; импорт; товарная структура; минеральные продукты; модель парной регрессии.
Экономический кризис, начавшийся летом 2014 г. и продолжающийся до настоящего времени, затронул в значительной степени внешнюю торговлю страны. Экономические санкции со стороны США и Европейского союза (ЕС), падение мировых цен на сырьевые товары до многолетних минимумов, укрепившийся доллар в паре с евро оказали существенное влияние на российский экспорт и импорт и обусловили процесс падения их стоимостных объемов.
По данным Федеральной таможенной службы (ФТС России) внешнеторговый оборот страны в январе-сентябре 2016 г. по сравнению с аналогичным периодом 2015 г. снизился на 16,2%, экспорт - на 23,8%, импорт - на 3,5%. Тенденция снижения объемов внешней торговли наблюдается не только со странами дальнего зарубежья и странами СНГ, но и со странами Евразийского экономического союза (ЕАЭС). Так, за период с января по сентябрь 2016 г. объем экспорта уменьшился на 14,8% по сравнению с аналогичным периодом 2015 г., импорта - на 9,3% [1].
Анализируя базисные динамические характеристики российской внешней торговли за последние пять лет, можно увидеть, как стремительно меняется скорость падения стоимостных объемов экспорта и импорта во времени начиная с 2014 г. (табл. 1).
