CC BY
5интеграционные процессы integration processes
М. В. Жариков
региональный валютный рынок стран евразийского экономического союза1
В статье рассмотрены перспективы формирования регионального валютного рынка стран - членов Евразийского экономического союза на основе выявленной связи между взаимными торговыми потоками и торгами национальными валютами стран-членов на Московской бирже. В соответствии с выводами автора евразийский валютный рынок должен стать дополнительным, промежуточным этапом на пути к достижению валютно-финансовой и банковской интеграции сотрудничающих стран в едином экономическом пространстве. Согласно гипотезе автора реализация этого этапа может осуществляться в рамках торговли национальными валютами стран - членов Евразийского экономического союза на Московской бирже.
Ключевые слова: прямые расчеты; единая валюта; страны Евразийского экономического союза; торги по валютным парам; валютная интеграция; Московская биржа; международное использование валюты.
M. V. Zharikov
regional currency market of the Eurasian economic union
The prospects of establishing a regional currency market of the Eurasian Economic Union member states made on the basis of a revealed correlation between the mutual trade flows and the Eurasian Economic Union national currencies' trading on the Moscow Exchange are considered in the article. According to the author's opinion, the Eurasian currency market should become an additional, transition period to achieving currency, financial and banking integration of the cooperating states in the common economic area. The author hypothesizes that the realization of this stage can be done in the framework of the Eurasian Economic Union national currencies' trading on the Moscow Exchange.
Keywords: direct settlements; common currency; Eurasian Economic Union countries; trade in currencies' pairs; currency integration; the Moscow Exchange; international use of a currency.
С подписанием Договора о Евразийском экономическом союзе (ЕАЭС) в 2015 г. произошло углубление интеграционных процессов между Россией, Белоруссией, Казахстаном, Киргизией и Арменией. В рамках ЕАЭС были поставлены новые задачи, включая сотрудничество в валютно-финансовой сфере [1, с. 37]. Дальнейшее развитие интеграции в ЕАЭС предполагает создание единой валюты.
1 Работа выполнена при финансовой поддержке РФФИ. Проект «Теоретико-методологические основы формирования стратегии инклюзивного развития экономики России» № 17-02-00040 «а». The article was supported by the Russian Foundation of Fundamental Research, project "Theoretical and methodological foundations of the strategy of inclusive development of Russia's economy", grant 17-02-00040 "а".
Однако формирование валютного союза, вероятнее всего, потребует промежуточного этапа, на котором одна из валют стран-членов будет использоваться в качестве региональной расчетной единицы [2, р. 16]. Для стран - членов СНГ и ЕАЭС валютой внутрирегиональных расчетов является российский рубль. Это обусловлено наличием тесных связей между странами-членами в области регионального разделения труда и региональной кооперации производства. В последнее время взаимодействие отдельных стран - членов ЕАЭС значительно активизировалось. Сотрудничество стран ЕАЭС в валютно-финансовой сфере постепенно усиливается, что находит отражение в принятии соответствующих программ, проектов, «дорожных карт» [3, с. 74]. В рамках ЕАЭС реализуются в основном проекты создания единых транспортных, торговых и энергетических коридоров. Но при этом практически отсутствуют «дорожные карты» валютно-финансовых и кредитных сетей [4, с. 7].
Согласно опыту Европейского союза более глубокая интеграция стран ЕАЭС может быть достигнута посредством расширения использования национальных валют во взаимных расчетах [5, р. 181]. На определенном этапе интеграции количественно накопленные объемы торговли национальными валютами стран ЕАЭС перейдут в новое качество, что в результате приведет к созданию второго в Евразии валютного союза после зоны евро.
Создание и функционирование валютного союза стран ЕАЭС представляет собой долгосрочную цель интеграции. Однако ее достижение более реалистично по сравнению с возможностями развития аналогичных отношений в рамках других объединений стран, например БРИКС, поскольку ЕАЭС имеет институциональную базу интеграции, тогда как БРИКС - группировка стран совещательного характера [6, с. 51].
Интеграционным ядром в ЕАЭС является Россия как основной внешнеторговый партнер для стран-членов. Об этом свидетельствуют данные табл. 1. При этом следует отметить важную тенденцию, которая характеризует взаимную торговлю стран ЕАЭС в 2010-2016 гг., - происходит постепенное увеличение доли Китая как в их экспорте, так и импорте, в то время как соответствующие показатели для России остаются практически неизменными, а иногда и убывают.
Таблица 1
Доля Китая и России в экспорте и импорте стран ЕАЭС (без России)
в 2010-2016 гг., %
Показатель 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г.
Казахстан
Доля России в экспорте 5,3 8,5 7,3 7,0 6,6 5,2 9,5
Доля России в импорте 22,8 42,8 38,4 36,2 33,3 34,0 36,3
Доля Китая в экспорте 17,7 18,5 17,9 17,4 12,5 18,6 11,5
Доля Китая в импорте 16,5 13,2 16,8 16,8 17,9 19,8 14,6
Белоруссия
Доля России в экспорте 39,4 34,8 35,1 45,0 41,8 38,5 45,8
Доля России в импорте 51,8 54,0 58,8 52,5 54,0 51,2 54,5
Окончание таблицы 1
Показатель 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г.
Доля Китая в экспорте 1,9 1,5 0,9 1,2 1,8 1,1 1,7
Доля Китая в импорте 4,8 4,7 5,1 6,6 2,3 5,7 7,6
Армения
Доля России в экспорте 15,4 16,7 20,3 22,6 19,9 23,5 21,1
Доля России в импорте 22,3 16,6 18,3 23,4 24,7 24,6 29,2
Доля Китая в экспорте 3,0 1,2 2,3 4,7 11,0 10,3 10,5
Доля Китая в импорте 10,8 5,0 4,9 8,8 9,4 8,1 11,1
Киргизия
Доля России в экспорте 17,3 14,4 13,0 8,6 4,2 7,2 10,2
Доля России в импорте 33,6 33,6 33,2 33,2 28,2 31,7 20,8
Доля Китая в экспорте 1,9 2,1 3,6 2,2 2,1 1,4 5,6
Доля Китая в импорте 20,7 21,7 22,5 23,9 23,3 27,4 38,1
Составлено по данным: [7].
Для самой России значимость стран ЕАЭС во внешней торговле в 20102016 гг. оставалась практически неизменной (табл. 2).
Таблица 2
Доля стран ЕАЭС в экспорте и импорте России в 2010-2016 гг., %
Показатель 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г.
Казахстан
Экспорт 2,7 2,7 2,8 3,3 2,8 3 3,3
Импорт 1,9 2,3 3 1,8 1,9 1,6 2,0
Белоруссия
Экспорт 4,6 4,8 4,1 3,2 3,3 3,5 4,9
Импорт 4,3 4,7 4,1 4,4 4,3 3,3 5,2
Армения
Экспорт 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,3
Импорт 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,2
Киргизия
Экспорт 0,2 0,2 0,3 0,4 0,4 0,4 0,4
Импорт 0,2 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0 0,1
Составлено по данным: [8].
Активная роль России в создании и развитии ЕАЭС повышает потенциал использования рубля в качестве единой расчетной единицы. До формирования ЕАЭС в рамках СНГ рубль выполнял функцию платежа между странами-членами,
входившими в единую валютную (рублевую) зону. Однако в результате высоких темпов инфляции, девальвации, обесценения, долларизации экономики в 90-е гг. минувшего столетия рубль стремительно утратил свои позиции, и страны - члены СНГ перешли на доллары.
В начале XXI в. Россия существенно укрепила свое влияние в Евразии, в результате чего вновь приобрела актуальность идея возобновления функционирования единой рублевой зоны. Однако восстановление первоначальных позиций рубля пока не представляется возможным. Наиболее реалистичным в настоящее время является укрепление валютно-финансовых связей между наиболее интегрированными странами - членами ЕАЭС - Россией, Белоруссией и Казахстаном. В дальнейшем, при условии успешной реализации этой цели, возможно присоединение Армении и Киргизии к новой рублевой зоне. России необходимо использовать данный потенциал для дальнейшего укрепления интеграционных процессов в рост ЕАЭС, что будет препятствовать интернационализации юаня в регионе, которой способствует усиление взаимной торговли Китая со странами-членами [9, с. 78]. Однако существует фактор, который пока препятствует стремительному завоеванию юанем валютно-финансового пространства стран ЕАЭС, а именно превалирование доллара в международной платежно-расчетной системе в целом и высокий уровень долларизации экономики в частности. Поэтому юанизация в странах ЕАЭС протекает медленно, что делает стартовые условия для расширения использования рубля во взаимных расчетах более благоприятными и устойчивыми по сравнению с юанем. Но преимущество российского рубля в ЕАЭС временно. Для его укрепления требуется не только интенсификация взаимных торговых отношений в ЕАЭС, но и заключение особых соглашений своп между центральными банками стран-членов в рублях. Такие двусторонние кредитные линии сейчас активно создает Китай. Так, между центральными банками стран ЕАЭС, кроме Армении, и Народным банком Китая уже действуют соглашения своп на сумму 177 млрд юаней, из них 150 млрд приходится на Россию, 20 -Белоруссию и 7 - Казахстан [10].
Для углубления валютного сотрудничества в рамках ЕАЭС необходимо развивать использование национальных валют на уровне межгосударственных связей и на уровне отдельно взятого валютного рынка, т. е. региональной межбанковской валютной биржи [11, с. 223]. Чтобы активизировать использование рубля на уровне региона, согласно позиции, излагаемой в статье, требуется развитие валютной торговли, прежде всего, на Московской бирже, поскольку она является наиболее развитым региональным финансовым центром среди стран - членов ЕАЭС. Этому процессу был дан старт в результате организации торгов соответствующими инструментами по валютным парам белорусский рубль/российский рубль (BYR/ RUR) и казахский тенге/российский рубль (KZT/RUR), которые могли бы стать основой покупки национальных валют для использования во взаимных расчетах в качестве валют внешнеторговых контрактов.
Потенциал использования национальных валют стран ЕАЭС, преимущественно России, Белоруссии и Казахстана, выявлен в статье на основе корреляционного анализа, в соответствии с которым существует тесная связь между торгами валютами этих стран на Московской бирже и величиной взаимных торговых потоков между ними. В табл. 3 выделены моменты наиболее тесной корреляции указанных показателей. Этими моментами следует считать случаи, когда уровень
корреляции между экспортом/импортом и валютными торгами достигает 70% и выше. По расчетам автора, в конце 2017 г. корреляция этих величин стабилизировалась на уровне 96-99%. Также согласно расчетам автора самая высокая корреляция имеет место между экспортом России в Белоруссию и торговлей парой валют этих стран на Московской бирже. Из этого можно сделать вывод о том, что с высокой долей вероятности увеличение объемов торгов по валютной паре российский рубль/белорусский рубль следует связывать с усилением интеграционных процессов между странами - эмитентами соответствующих валют.
Таблица 3
Показатели наибольшей корреляции объема взаимной торговли России, Белоруссии и Казахстана и торгами российским и белорусским рублями и казахским тенге на Московской бирже в 2014-2017 гг.
Период Белоруссия и Россия Казахстан и Россия
экспорт/торги импорт/торги экспорт/торги импорт/торги
I квартал 2014 г. - 0,78 0,94 -
II квартал 2014 г. 0,80 - - -
III квартал 2014 г. 0,99 - 0,99 -
IV квартал 2014 г. 0,99 0,91 - 0,99
I квартал 2015 г. - - - 0,93
II квартал 2015 г. 0,80 - - 0,99
III квартал 2015 г. - 0,95 - -
IV квартал 2015 г. 0,88 0,68 - -
I квартал 2016 г. - - - -
II квартал 2016 г. 0,83 - 0,82 0,91
III квартал 2016 г. 0,93 0,86 0,78 -
IV квартал 2016 г. - - 0,83 -
I квартал 2017 г. - 0,82 0,98 0,98
II квартал 2017 г. 1,00 0,95 - -
III квартал 2017 г. - - 0,96 -
IV квартал 2017 г. 0,74 0,96 0,99 0,97
Составлено по данным: [8; 12].
Теснота корреляционной связи между рассматриваемыми величинами видна и при графическом анализе. Особенно это характерно для российско-белорусской внешней торговли. Так, на рис. 1 показано, что контуры кривых экспорта/импорта повторяют контуры динамики торгов валютной парой российский рубль/белорусский рубль на Московской бирже. На рис. 1 продемонстрировано, что с падением взаимного экспорта/импорта России и Белоруссии одновременно сокращаются объемы торгов по соответствующей валютной паре либо, наоборот, вместе с уменьшением величины продаваемых российских и белорусских рублей имеет место отрицательная динамика внутрирегиональной торговли. Особое внимание
следует обратить на крайние точки рассматриваемых кривых: максимумы и минимумы взаимного экспорта и импорта России и Белоруссии совпадают по времени с экстремумами торгов национальными валютами. Например, одного из минимумов за 2014-2017 гг. показатели экспорта и импорта России и Белоруссии и валютных торгов на Московской бирже достигают в январе 2016 г., а одного из максимумов - в июне 2017 г.
2 1,8 1,6 1,4 1,2 1
0,8 0,6 0,4 0,2 0
. - Экспорт России в Белоруссию
/ ----Импорт России из Белоруссии _
\ ........ Торги по валютной паре RUR/BYR
\ /: :\/: \ Г^Л /\/ \ /
.4 / \_
/ /
\\:/.....V'-' " \/ V// . .•-.. \/
-0,5
0,4
0,6
0,3
-0,1
4 4 4 4 5 5 5 5 6 6 6 6
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
.а .й .й .й .й .й .й .й .й и .й .й и .й .й .й
р л л р р л л р р л л р р л л р
а е ю Ю а е ю Ю а е ю Ю а е ю ю
в р И тс в р И тс в р И тс в р И тс
н п т н п т н п т н п т
< к О < к О < к О < к о
Составлено по данным: [8; 12].
Рис. 1. Динамика взаимных торговых потоков России и Белоруссии и валютных торгов на Московской бирже в 2014-2017 гг.
а. о
0,2
ю
о
0
При графическом анализе соответствующих величин для Казахстана и России выявляется аналогичная ситуация (рис. 2). В целом характерной чертой для экстремальных значений взаимной торговли России, Белоруссии и Казахстана является то, что их минимум, как правило, приходится на январь, а максимум - на июнь или июль.
Первоначально торговля по валютным парам KZT/RUR и BYR/RUR на Московской бирже была эпизодической, а объемы - малыми. Так, в 2012 г. торги по валютной паре российский рубль/казахский тенге состоялись единожды, в 2013 г. - 13 раз. В свою очередь, по валютной паре российский рубль/белорусский рубль в 2013 г. имели место 5 сделок с немедленной поставкой и ни одной сделки по контрактам своп. Относительно регулярно купля-продажа контрактов по этим валютным парам стала осуществляться с августа 2014 г. В целом в 2014 г. казахский тенге покупался в рамках 72 торговых сессий, в 2015 г. - 75, в 2016 г. -35. За первое полугодие 2017 г. состоялось 53 торговые сессии купли-продажи казахского тенге с немедленной поставкой. С другой стороны, в 2014 г. купля-продажа белорусского рубля осуществлялась в течение 102 торговых сессий на рынке
спот и 3 - на рынке своп, в 2015 г. - 234 и 72 соответственно, в 2016 г. - 199 и 5, а в первом полугодии 2017 г. - 91 (по немедленной поставке). С 03.06.2016 торги по контрактам своп купли-продажи белорусского рубля на Московской бирже приостановлены по причине отсутствия спроса на контракты срочной поставки валюты.
1,4 1,2 1
0,8 0,6 0,4 0,2
уч . - Экспорт России в Казахстан /\/ ----Импорт России из Казахстана
/ ч ........ Торги по валютной паре КА^и R: :
/
<ч /\ ! \ / ' V-
V \ . . \ / ^ • ; У: '|д/"ч/ ^ V. >
- 0,25
0,2
0,3
- 0,15
- 0,1
О
0,05
^^^^^^илилилилилилчочочочочочог^г^г^г^г^г^
го _£3 ^ ОЮЮ ОЮЮ ОЮЮ ОЮЮ
X -^1-ОХ -^1-ОХ -^1-ОХ -^1-0
^^^ ^^^ ""
ш
ш
ш и
ш и
и и
Составлено по данным: [8; 12].
Рис. 2. Динамика взаимных торговых потоков России и Казахстана и валютных торгов на Московской бирже в 2014-2017 гг.
К концу 2014 г. - началу 2015 г. торговля по валютной паре KZT/RUR утратила регулярность. Она стала характеризоваться большими перерывами в торговых сессиях и эпизодичностью, которые были свойственны раннему периоду 20122013 гг. Наоборот, торги по валютной паре BYR/RUR в 2014-2015 гг. отличались относительной стабильностью и регулярностью. Объем торговли по валютной паре BYR/RUR на Московской бирже увеличился почти в 30 раз - с 0,16 млн долл. в 2013 г. до 4,30 млн долл. в 2015 г., но в 2016 г. этот показатель сократился до 2,20 млн долл. За первые два квартала 2017 г. данная величина составила 781,5 тыс. долл., и в соответствии с прогнозом, разработанным при подготовке этой статьи, она не превысит 1,5 млн долл. к концу 2017 г. (см. рис. 1, табл. 4). Торги по валютной паре KZT/RUR в 2012-2015 гг., в свою очередь, выросли в 60 раз и составили к концу этого периода 0,4 млн долл., но по результатам 2016 г. они сократились до 0,3 млн долл. Однако, в отличие от торгов белорусскими рублями, за I и II кварталы 2017 г. сумма сделок купли-продажи казахского тенге достигла почти 0,85 млн долл., и по прогнозу автора она может достигнуть 1,0 млн долл. к концу IV квартала 2017 г. (см. рис. 2, табл. 4). Как видно из этого анализа,
0
0
несмотря на высокий темп роста объемов торгов, их недостаточно, чтобы величины приобретаемых национальных валют на Московской бирже хватило для опосредования существенной доли взаимной торговли между Россией и Белоруссией и Россией и Казахстаном.
Таблица 4
Основные показатели взаимных потоков товаров, работ, услуг России, Белоруссии и Казахстана и торгов валютными парами российский рубль/белорусский рубль и российский рубль/казахский тенге на Московской бирже в 2014-2017 гг.
Период Белоруссия Казахстан Торги на Московской бирже
экспорт, млрд долл. импорт, млрд долл. экспорт, млрд долл. импорт, млрд долл. RUR/BYR, млрд бел. руб. RUR/BYR, млн руб. фиксинг, руб./долл. RUR/BYR, тыс. долл. KZT/RUR, млн тенге KZT/RUR, млн руб. KZT/RUR, тыс. долл.
I квартал 2014 г. 5,0 3,0 3,1 1,8 0,8 2,7 35,1 80,5 3,0 0,7 19,4
II квартал 2014 г. 5,3 3,4 3,8 1,9 0,6 2,2 35,0 63,4 0,0 0,0 0,0
III квартал 2014 г. 5,1 3,5 3,8 2,0 2,6 9,1 36,2 252,0 31,4 6,4 172,9
IV квартал 2014 г. 4,6 2,8 3,6 1,7 5,6 26,0 47,6 497,0 29,1 7,4 161,8
I квартал 2015 г. 3,5 1,8 2,5 1,2 11,0 46,2 63,3 736,5 15,1 5,1 82,2
II квартал 2015 г. 4,1 2,4 3,0 1,5 17,5 62,9 52,7 1191,8 9,7 2,8 51,5
III квартал 2015 г. 3,8 2,5 2,6 1,2 17,8 68,3 63,1 1089,1 38,5 12,7 200,3
IV квартал 2015 г. 4,0 2,3 2,6 1,0 23,3 85,0 66,0 1285,2 13,2 2,9 43,4
I квартал 2016 г. 3,2 1,8 1,8 0,8 13,2 49,0 75,2 650,8 4,2 0,9 11,6
II квартал 2016 г. 3,8 2,5 2,3 0,9 11,0 36,3 65,9 550,9 3,2 0,6 9,2
III квартал 2016 г. 3,3 2,6 2,4 0,9 11,1 36,5 64,6 565,2 81,3 15,0 231,6
IV квартал 2016 г. 3,8 2,8 3,0 1,0 9,2 27,6 63,0 438,1 15,8 5,1 80,4
I квартал 2017 г. 4,0 2,5 2,7 1,2 6,0 18,5 58,7 315,9 117,9 22,4 384,1
II квартал 2017 г. 4,4 2,6 2,9 1,2 8,7 26,6 57,1 465,6 140,7 26,7 465,2
III квартал 2017 г. 3,7 2,0 2,7 1,4 - - - 144,5 - - 94,2
IV квартал 2017 г. 4,1 2,5 3,2 1,5 - - - 524,6 - - 14,9
Составлено по данным: [8; 12].
Торговлю валютными парами российский рубль/белорусский рубль и российский рубль/казахский тенге можно также охарактеризовать на основе технического анализа Московского межбанковского рынка. В соответствии с результатами этого анализа, проведенного автором, общим выводом является то, что рынок этих валют развит недостаточно. Это проявляется, прежде всего, в том, что в течение одной торговой сессии заключается малое количество контрактов или осуществляется ограниченное число сделок, сумма которых не превышает трех-четырех.
Малое количество заключаемых сделок с белорусским рублем и казахским тенге не дает развиваться конкурентным процессам, в результате чего практически отсутствуют значительные колебания курсов валют в течение торговой сессии, следовательно, облегчаются возможности прогнозирования, что способствует развитию спекулятивных тенденций.
В свою очередь, узкие границы колебаний обменных биржевых курсов приводят к тому, что, как правило, цены открытия и закрытия, минимума и максимума совпадают. Следовательно, до известного предела рынки белорусского рубля и казахского тенге менее спекулятивны по сравнению с другими нишами валютных торгов на Московской бирже, например рынками доллара и евро. Такая динамика может оказывать положительное влияние на развитие взаимных торговых сделок между Россией, Белоруссией и Казахстаном, когда их валюты необходимы для опосредования прямых товаропотоков без использования доллара.
Тем не менее, автор делает вывод, что в торгах белорусским рублем и казахским тенге на Московской бирже все равно имеются спекулятивные мотивы. Это проявляется в том, что зачастую во время торговых сессий, когда заключаются сделки с белорусским рублем, не проводятся торги с казахским тенге, и, наоборот, когда продаются контракты на покупку казахского тенге, белорусские рубли не приобретаются. Указанное обстоятельство особенно заметно при календарном анализе рынков данных валют на Московской бирже. Анализ календаря валютных сделок показывает, что на этом рынке работают одни и те же лица - брокеры или дилеры - с похожим или аналогичным поведением, которое проявляется в следующем: белорусские рубли покупаются для последующей продажи и покупки казахского тенге, а казахские тенге - для продажи и последующей покупки белорусского рубля, составляя таким образом модели простого или сложного арбитража.
Простой арбитраж предполагает куплю-продажу одной валюты через посредство другой - второй (казахского тенге на белорусский рубль), а сложный арбитраж может сопровождаться длинной цепочкой сделок, в которой, например, на белорусский рубль покупают казахский тенге, продают последний и покупают доллар, евро или китайский юань, ожидая выгодного соотношения курсов валют, которое обеспечивает максимальную маржу. Поскольку на Московской бирже малое количество сделок с белорусским рублем и казахским тенге, то, с одной стороны, это увеличивает предсказуемость повышения или понижения обменных курсов, с другой - может означать, что между арбитражерами существует сговор, что превращает этот рынок в рынок чистой монополии.
При дальнейшем анализе объемов торгов белорусским рублем и казахским тенге на Московской бирже автор выделил важное различие между ними: как правило, за некоторыми исключениями, чем больше белорусских рублей и казахских тенге требуется для покупки российских рублей, тем меньше объем торгов за время одной торговой сессии.
Из этого следует вывод, что в торговле рассматриваемыми валютными парами предпочтение отдается покупке российских рублей. При этом спрос на российские рубли при посредстве биржи определяется, прежде всего, слабостью национальной валюты в противоположность российскому рублю, который в данной ситуации выступает в качестве более надежного средства инвестиций и сбережений, а также потребностями белорусских и казахских компаний для организации и продвижения поставок своей продукции в Россию для оплаты логистических
издержек, рекламной кампании и т. д., потребностями резидентов Казахстана и Белоруссии, въезжающих на территорию России с целью трудовой деятельности, потребностями спекулянтов в российской валюте и выгодными условиями последующего приобретения долларов на российские рубли на Московской бирже по сравнению с условиями покупки иностранной валюты на валютных биржах Казахстана и Белоруссии.
Из проведенного анализа видно, что российский рубль обладает наибольшим потенциалом становления в качестве единой региональной расчетной единицы и объекта инвестиционных вложений, а также формирования золотовалютных резервов по сравнению с белорусским рублем и казахским тенге. Однако для дальнейшего укрепления позиций российского рубля необходимо:
1) привлекать большее число участников к торговле национальными валютами на Московской бирже. Этими участниками могут становиться не только резиденты стран -членов ЕАЭС, но и СНГ;
2) стимулировать интерес экспортеров и импортеров к использованию национальных валют во взаимной торговле посредством предоставления благоприятных, выгодных условий купли-продажи валютой на Московской бирже. К таким условиям традиционно относятся льготное налогообложение, упрощение административных и бюрократических барьеров;
3) начать торги на Московской бирже по валютным парам с участием российского рубля, с одной стороны, и национальных валют остальных стран - членов ЕАЭС, т. е. Киргизии и Армении, с другой стороны;
4) осуществлять постоянный мониторинг процесса проникновения китайского юаня в страны ЕАЭС, который может занять там серьезные позиции в связи с тем, что его страна-эмитент обладает большими возможностями поставок собственной готовой продукции широкого ассортимента и низкой себестоимости, в отличие от России, экспорт которой сильно ресурсоориентирован, дорог по цене и значительно однороден по товарной номенклатуре.
Использованные источники
1. Красавина Л. Н. Концепция регионального экономического и валютного союза: отличие от теории оптимальных валютных зон // Деньги и кредит. 2015. № 7. С. 33-40.
2. Cohen B. J. The Benefits and Costs of an International Currency: Getting the Calculus Right // Open Economies Review. 2012. № 23 (1). Р. 16-17.
3. Салицкий А. И., Семенова Н. К. Россия и Китай на евразийском пространстве: стратегическое партнерство с элементами конкуренции // Восток. Афро-Азиатские общества: история и современность. 2014. Т. 5. С. 69-78.
4. Михеев В. В. Китай - Россия: когда эмоции уместны? // Мировая экономика и международные отношения. 2015. № 2. С. 5-13.
5. Goldberg L. S., Cédric T. Vehicle Currency Use in International Trade // Journal of International Economics. 2008. V. 76. № 2. Р. 177-192.
6. Хмелевская Н. Г. Метаморфозы дополняемости взаимной торговли стран БРИКС и их экспортные позиции // Вопросы экономики. 2015. № 8. С. 43-57.
7. OECD Bilateral Trade in Goods by Industry and End-use (BTDIxE), ISIC Rev. 4 [Электронный ресурс]. URL: http://stats.oecd.org/Index.aspx?DataSetCode=BTDIxE_i4 (дата обращения: 21.09.2017).
8. Федеральная таможенная служба. Экспорт-импорт важнейших товаров [Электронный ресурс]. URL: http://customs.ru/index2.php?option=com_content&view=article&id=20495&Ite mid=1981 (дата обращения: 21.09.2017).
9. Титаренко М. Л. Россия и Китай: стратегическое партнерство и вызовы времени: монография. М.: Форум, 2014. 224 с.
10. People's Bank of China. The People's Bank of China Annual Report 2014. Beijing: Monetary Policy Analysis Group of PBoC, 2014.
11. Каплина О. С. Электронные деньги как важный инструмент денежного оборота в современной России // Экономика и предпринимательство. 2014. № 6 (47). С. 222-226.
12. Статистика по рынкам Группы «Московская Биржа» [Электронный ресурс]. URL: http:// fs.moex.com/files/4243/ (дата обращения: 21.09.2017).
