CC BY
55Долганов А.В.
к.э.н., зам. председателя правления ПАО КБ «Центринвест»
Долганова Н.А.
к.э.н., доцент кафедры экономики и управления, Московский международный университет
О НЕКОТОРЫХ ВОПРОСАХ ТЕОРИИ И ПРАКТИКИ РЕАЛИЗАЦИИ ESG-ПРИНЦИПОВ И РАЗВИТИИ СИСТЕМЫ ЗЕЛЕНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Ключевые слова: цели устойчивого развития, ESG-принципы, зеленая повестка, зеленое финансирование, малый бизнес, инструменты зеленого финансирования, опыт и проблемы зеленого финансирования.
Keywords: Keywords: sustainable development goals, ESG-principles, green agenda, green finance, small business, green finance tools, experience and problems of green finance.
Устойчивое развитие в современном понимании этого термина, как известно, стало общепринятым концептуальным и практическим трендом после 1983, когда ООН были предприняты действия по созданию Всемирной комиссии по окружающей среде и развитию. Позже, в 2015 году, в программном документе ООН «Преобразование нашего мира: Повестка дня в области устойчивого развития на период до 2030 года» были сформулированы 17 целей и 169 задач устойчивого развития (ЦУР). Значимость этих решений и документов, универсальных по своей сути и определивших глобальные общечеловеческие цели, бесспорна1.
Цели и задачи устойчивого развития рассматриваются как концептуальный фундамент для формирования повестки развития современного общества, четко ориентированной на обеспечение высокого качества жизни как современного поколения, так и будущих поколений. 193 страны признали этот документ, несмотря на то, что актуальность целей и задач зеленой повестки для разных стран и территорий различается, иногда существенно. Понимание обществом значимости и необходимости реализации ЦУР, осознанность людей обусловили тот факт, что от разработки концептуальных идей и положений до широкого практического наполнения их реальным содержанием прошло совсем немного времени.
ЦУР и ESG - звенья одной цепи. Аббревиатура ESG (E - environment, S - social, G - governance), переводимая как «экология, социальная политика и корпоративное управление», рассматривается научным сообществом с разными акцентами: и как принципы реализации ЦУР, и как основные критерии, на основе которых формируются оценки и рейтинги компаний, и как основные направления разработки конкретных программ развития и управления всеми сферами социально-экономической жизни современного общества2.
Сейчас уже совершенно очевидно, что в реализацию ESG принципов включаются практически все сферы экономики и социально-экономических отношений, исследователи и специалисты разных отраслей. Это предполагает естественную секторальность или «специализацию», своего рода создание «клубов по интересам» при исследовании проблем устойчивого развития. При этом системность, комплексность и ситуационность должны оставаться базовыми принципами исследования проблем устойчивого развития.
ЦУР изначально предполагали выполнение серьезных и в значительной мере обязательных требований реализации ESG принципов, к которым принято относить: ответственное отношение к окружающей среде, высокий уровень социальной ответственности, высокое качество корпоративного управления. В рамках данной статьи не ставится цель составления глоссария по исследуемой проблематике, однако ряд уточнений позволяют сфокусировать внимание на конкретных проблемах и способах их решения, внести некоторую понятийную конкретику, что необходимо в свете их широкого применения, но не всегда корректного использования3.
Обязательность их выполнения на данном этапе часто не является нормативно оформленной, но огромное число механизмов фактически принуждают активно включаться в зеленые процессы.
Так банковский сектор, глубоко и вдумчиво исследуя задачи, проблемы и опыт зеленой повестки в рамках банковского сообщества, активно участвует и взаимодействует с другими отраслями экономики и социальными институтами. И на Западе и у нас в стране уже созданы площадки, обеспечивающие возможность обмениваться опытом, обсуждать имеющиеся проблемы как среди узкопрофильных интересантов, так и в более широкой среде, предоставляющей возможность услышать мнения экспертов из смежных отраслей, научного сообщества, зарубежных специалистов. Так, например, мероприятия, проводимые на базе АКРА - Аналитического кредитного рейтингового агентст-
1 Преобразование нашего мира: Повестка дня в области устойчивого развития на период до 2030 года / Генеральная ассамблея ООН. Декларация. 25 сентября 2015 года. - https://docs.cntd.ru/document/420355765
2 О рекомендациях по реализации принципов ответственного инвестирования. Информационное письмо Банка от15.07.2020.
3 Финансирование устойчивого развития. - https://cbr.ru/Content/Document/File/123919/press_02072021.pdf
ва и общероссийской общественной организации «Деловая Россия» по проблемам ESG трансформации, уже традиционные международные форумы «Возобновляемая энергетика для регионального развития», конференция «Визионеры» и многие другие проводятся для заинтересованных и серьезных людей и корпораций, для тех, кто уже втянулся и апробировал зеленые подходы в развитии и для неофитов, понимающих, что за ESG-повесткой будущее1.
Как уже отмечал один из авторов статьи в интервью журналу «Регионы России», изначально озеленение бизнеса в целом и банковского сектора, в частности, было не государственной историей2. Отметим, что реализация зеленых проектов становится экономически целесообразной. Участие в ESG-проектах приносит бизнесу не только имиджевые дивиденды, но и вполне осязаемые финансовые результаты. Через экономические рычаги, инструменты формирования общественного мнения, другие акции, бизнес побуждают к реальным действиям в рамках зеленой повестки.
Естественно, что после того, как было предложено не просто учитывать, а включать в стратегии корпоративного развития принципы ESG, именно крупные корпорации, воздействующие негативно на экологическую ситуацию, стали первыми переходить к их практической реализации. Сочетать все ESG-условия при формировании корпоративных стратегий - задача чрезвычайно сложная, требующая усилий и бизнеса, и государства, и гражданского общества, поскольку требуется не просто понимание и осознание новых стандартов управления, но и общественная поддержка, нормативное, обеспечение, финансовая поддержка, причем весьма значительная.
Риски отказа от участия в озеленении для бизнеса огромны, потери могут быть существенными. Примеров, когда ESG-диссиденты (их уже практически не осталось) или компании, не ориентированные на зеленые принципы, теряли рынки, активы, сталкивались с проблемами получения кредитных ресурсов, очень много. Резонансной стала ситуация с акциями компании Deliveroo, когда при IPO на Лондонской бирже в марте 2021 года случилось обвальное падение их стоимости. Потенциальные инвесторы бойкотировали размещение из-за рисков несоблюдения зеленых принципов, причем в части даже не экологического, а социального поведения компании. Известно также, что некоторые из инвесторов из-за проблем с зеленым критериями в оценке деятельности отказались приобретать облигации ПАО РЖД.
Нефинансовые показатели рассматриваются как важнейшие индикаторы деятельности компаний, а различного рода ESG-рейтинги оказывают все более существенное влияние на общественное мнение, организацию и трансформацию бизнес-процессов, на динамику и структуру инвестиционных потоков.
Вложения в компании с хорошим ESG-профилем становятся более выгодными, а следование зеленым принципам для бизнеса становится вопросом устойчивого развития и выживания. Почти в 38 трлн. долл. оценивается объем стоимости активов, зеленый профиль которых оценивался положительно к концу 2020 года, а к 2025 году ожидается его рост более чем на треть3.
Естественно, что бизнес всегда хочет четко понимать не только методики и критерии оценки их ESG-лояльности, но и то, сколько будут стоить зеленые стратегии и проекты, и что он будет иметь в итоге, поскольку рост затрат в условиях его озеленения неизбежен и значителен.
Происходит ESG-глобализация менталитета бизнеса. Те его представители (речь идет о директорском корпусе, собственниках, топ-менеджерах компаний), которые раньше осознали, что зеленая повестка - это надолго, стали визионерами, активно продвигающими новую идеологию и принципы в жизнь.
Возникают ли при этом ошибки и перегибы? К сожалению, возникают, причем иногда значительные, поскольку глобальные трансформации требуют их обоснования, расчетов, научного обоснования, всесторонней экспертизы специалистов разных сфер. Самые хорошие идеи должны опираться на научно-обоснованную методологию и механизмы их реализации, а также на конкретный инструментарий, имеющий научное обоснование и возможность практической реализации.
Совершенно очевидно, что энергосбережение, поиск и использование возобновляемых источников энергии как направление развития, абсолютно актуальны. Но спешка и компанейщина, например, в озеленении энергообеспечения, доминирование одной точки зрения и неумение или нежелание учитывать альтернативную позицию, мнение разных специалистов не способствуют постепенному и безболезненному переходу к использованию ВИЭ, ведут к потерям и финансовым, и репутационным. Небезосновательны, по нашему мнению, и претензии к бизнесу, активно обогащающемуся под лозунгом озеленения, но без той самой социальной ответственности или из-за отсутствия и/или отказа от системного мышления. Всем известные энергетические проблемы 2021-2022 года - тому подтверждение: слишком серьезна и сложна проблема и резко форсированы темпы их решения.
Для устойчивого развития важно, чтобы критерии оценивания ESG-компаний были прозрачными и не превращались в инструмент недобросовестной конкуренции, громких PR-акций, зачастую носящих откровенно конъюнктурный характер.
От крупных глобальных аспектов исследуемой проблематики логично перейти к некоторым частным вопросам зеленых практик в деятельности банковского сектора.
Поскольку финансовый сектор экономики и непосредственно банки не представляют экологической угрозы, не оставляют углеродного следа, не воздействуют на климат и т.д., то ESG-банкинг как важнейшее направление банковской стратегии и тактики формировался многими банка осторожно и без спешки. Понимание того, что SEG-повестка -
1 КРМО. Официальный сайт. - https://mustread.kpmg.ru/articles/vremya-ustoychivykh-pochemu-biznes-bolshe-ne-mozhet-ignorirovat-esg-povestku/
2 Долганов А. Для России переход к ЕБО-банкингу - вопрос времени // Регионы России. 2021. - ноябрь-декабрь. - С. 56-60.
3 КРМО. Официальный сайт. - https://mustread.kpmg.ru/articles/vremya-ustoychivykh-pochemu-biznes-bolshe-ne-mozhet-ignori rovat-esg-povestku/
это надолго, навсегда, во многом обусловлено уровнем осознанности, идеологией и ценностями, исповедуемыми, прежде всего, собственниками и топ-менеджерами банков, вне зависимости от их рейтингового места, размеров и других параметров.
Как важнейший финансовый институт, банки через инструменты кредитования, предложение других банковских продуктов для ESG-ориентированного бизнеса, социальной сферы могут оказать и уже оказывают существенное влияние на устойчивое развитие предприятий, организаций, регионов, экономики в целом.
Что такое ESG-кредитование? В самом общем виде его можно описать как предоставление финансирования на решение важных социально-экономических и/или экологических задач. Важно также понимать, что бенефициарами таких проектов становятся не только сами заемщики, но и их клиенты и партнеры, а иногда, как в случае с экологическими проектами, блага становятся общедоступными для неограниченного числа людей.
Серьезная проблема состоит в том, что критерии отнесения ссуды к ESG нормативно не установлены, хотя в различных юрисдикциях есть попытки создания так называемых таксономий, которые на проектном уровне должны классифицировать относимость к зеленым, социальным, переходным и иным проектам. Понятно, что в различных странах отличается структура экономики и приоритеты развития. В России первая таксономия появилась около полугода назад.
Одним из пионеров среди банков Российской Федерации в реализации ЦУР стал банк ПАО «Центр-инвест» -крупнейший региональный банк юга России, активно инвестирующий в ESG-развитие и уже накопивший опыт, в том числе первопроходческий, в реализации многих зеленых проектов.
Благодаря длительной работе с международными институтами развития на продуктовом уровне ПАО «Центр-инвест» уже более 10 лет работает с ESG-проектами. Эта информация раскрывается в отчетности банка.
Чрезвычайно важным, но не таким интересным для масс-медиа и коммуникационного шума, является каждодневная и сложная работа с малым и средним бизнесом. Крупные компании-заемщики и крупные проекты, бесспорно, привлекательнее для банков. Однако перспективы устойчивого развития связаны не только с ними.
В настоящее время более трети кредитного портфеля банка относится к кредитованию МСП. Отраслевой спектр клиентов достаточно диверсифицирован. Имеется серьезный портфель в сельском хозяйстве, почти полностью состоящий из займов предприятиям малых форм хозяйствования. Основной фокус здесь на земледелии, которое обеспечивает более низкий углеродный след в сравнении с животноводством. Банк ориентируется на эффективный малый бизнес, который внедряет перспективные технологии, реализует адаптационные проекты, снижающие потребление энергии, внедряет цифровые технологии. Финансирование подобных адаптационных проектов является важной частью портфеля банка1.
Еще в 2017 г. банком была запущена спецпрограмма «Социальная ответственность». На текущий момент в ее рамках было направлено 317 млн. руб. на проекты малого и микробизнеса, связанные со следующими направлениями деятельности: сфера услуг в образовании (частные школы, садики, развивающие центры и др.); сфера здоровья и здорового образа жизни (стоматологии, частные клиники, фитнес-центры, центры реабилитации, а также производство продукции для людей с ограниченными возможностями и т.д.); сфера возрождения культурных и исторических традиций, развития внутреннего туризма на основе позиционирования Донского края.
Пионерным стал проект зеленого финансирования, реализуемый сейчас в Геленджике. Жизнь и здоровье домашних питомцев очень важна, они практически как члены семьи, поэтому комфортные условия лечения, современное цифровое оборудование, аппараты для УЗИ и рентгена являются обязательными условиями для ветеринарной клиники. Услугами круглосуточной клиники «Друг» пользуются не только жители Геленджика, но и соседних Анапы и Новороссийска, а в курортный сезон и туристы, приезжающие со своими питомцами, что обеспечивает рост выручки и прибыли организации. Очевидно, что ESG-повестка может быть успешно реализована в самых разных направлениях развития бизнеса. Конечно, проблем при этом более чем достаточно, и риски довольно высоки.
Основные ESG-программы кредитования, предлагаемые ПАО «Центр-инвест», - это Стартап, Социальная ответственность, Женский бизнес, Трансформация и Кредитование спецсчетов капитального ремонта. Подчеркиваем, что это программы микро- и малого бизнеса, который являются для банка фокусными. Однако следует четко понимать, что средний чек получается небольшой.
Уникальна Программа ПАО «Центр-инвест» по кредитованию спецсчетов капремонта. Ни у одного банка в России аналогичного продукта нет. Этой программой охвачены Ростовская и Нижегородская области, Краснодарский и Ставропольский края, есть успешный опыт и в г. Москве. Собственно практически везде, где работает банк, удалось профинансировать капитальные ремонты многоквартирных домов. Финансирование возможно в тех случаях, когда владельцем спецсчета является ТСЖ, ЖСК или Управляющая компания, а собственники приняли соответствующее решение на общем собрании.
Банк готов финансировать до 100% заявленных работ, хотя, как показывает практика, к моменту обращения в банк ТСЖ имеет какие-то накопления по фонду капремонта. Лимит по кредитной линии на срок до 5 лет определяется по оценке денежного потока, то есть по среднемесячным поступлениям на спецсчет. Сейчас уже у банка более 200 выданных ссуд. Часть из них успешно погашена, часть - в портфеле. Многие ТСЖ, однажды опробовав этот финансовый инструмент, обратились за ресурсами повторно. Что интересно, даже в ковидный 2020 г. была сделана выдача 20 кредитов на капитальный ремонт. Важно отметить, что качество этого портфеля отличное. Собственники платят исправно, NPL равен нулю.
1 ПАО «Центр-инвест». Официальный сайт. - https://www.centrinvest.ru/ru/
408
ПАО «Центр-инвест» осуществил подобный проект и в Москве. Обычный МКД в ЮЗАО Москвы (возраст дома более 50 лет) пережил серьезный пожар и подтопление. Благодаря председателю ТСЖ и ответственным собственникам были привлечены кредитные ресурсы, которые позволили сделать качественный капитальный ремонт, обеспечив комфортные и безопасные условия жильцам. Сколько организационных усилий потребовалось, чтобы осуществлять сделку такого рода, пусть останется «за кадром», но опыт приобретен, бизнес набирает обороты, есть запросы и есть возможности для взаимодействия. Это реальная перспективная устойчивость и для реального сектора, и для банков, и для социальных проектов, в том числе и не коммерческих.
Какая же в этом наука? Это вполне ожидаемый вопрос со стороны теоретиков. Ответ есть: это прикладная прикладная наука, опирающаяся на имеющиеся теоретические разработки.
Прежде чем разработать и внедрить на практике любую ESG-программу требуется анализ информации в условиях ее недостаточности, а иногда и отсутствия, создание, зачастую с нуля, методологии и методик расчетов их обоснования. Правовые нормы и регламенты, использование которых для новых продуктов было бы возможным, не конкретны или даже не возможны для применения.
Серьезные и глубокие исследования проводятся во всех случаях разработки ESG-проектов, по всем направлениям их реализации с учетом особенностей и высокой степени внешней неопределенности и турбулентности.
Например, в банке ведется отдельный учет по финансированию проектов по энергоэффективности. Первые ссуды были выданы банком еще более 15 лет назад, а к текущему моменту объем выданных кредитов превышает 19 млрд. руб. Первоначально такие кредиты стали выдавать в рамках совместных проектов с международными институтами развития EBRD, IFC, KfW и другими. Надо сказать, что в 2000-х годах эти организации предоставляли не только целевое финансирование, но и инжиниринговую поддержку. Проводились базовые энергоаудиты, сотрудники банка обучались технологиям расчета эффектов по энергосберегающим мероприятиям, чем оперативно и воспользовался менеджмент ПАО «Центр-инвест». Уже тогда состоялось знакомство с калькуляторами, которые позволяют пересчитывать киловатты и килоджоули от различных источников в эквиваленты CO2.
Для понимания эквивалента СО2 существуют различные усредненные значения, которые достаточно очевидны с утилитарной точки зрения, т. к. выражаются в привычных видах человеческой деятельности и потребления. Собственно для коммуникации с заинтересованными сторонами в банке используются и значения эквивалента СО2, и альтернативные значения через потребление определенных благ, например, транспортных услуг.
Программы устойчивого развития банка ориентированы не только на работу с ESG-активами, но и с ESG-пассивами. Логично при этом обратиться к опыту выпуска зеленых облигаций. По нашему мнению, к зеленым ценным бумагам нужно относится прагматично - как к понятному инструменту привлечения финансирования.
Для банка фондирование в значительной мере осуществляется через клиентские средства: вклады населения и остатки на счетах физических и юридических лиц. Эти пассивы проверены временем, они стабильны с точки зрения управления ликвидностью, так же они остаются самым выгодным инструментом привлечения. Облигации в банковских пассивах выполняют функцию диверсификации.
За всю историю размещено облигаций на сумму 19 528 млн. рублей. В ноябре 2013 года, доля облигаций достигала 16,4% от привлеченных средств. Сейчас эта доля значительно меньше.
Надо сказать, что объем биржевых ESG-облигаций сейчас составляет около 200 млрд. руб.: здесь зеленые, социальные, инфраструктурные и соответствующие целям национальных проектов. Вроде бы вполне неплохо для рынка, которому всего несколько лет, и который стартовал без всякой государственной поддержки. Но здесь стоит учитывать, что рынок рублевых облигаций в России уже более 34 трлн. рублей, т.е. доля рынка ESG-облигаций на внутреннем рынке пока небольшая1. Более того, и в глобальном разрезе это все еще очень скромно. Объем глобального размещения ESG-облигаций в 2021 г впервые превысил 1 трлн. долларов, и это без государственного долга.
Возвращаясь к кейсу ПАО «Центр-инвест», следует отметить, что в 2018 году он первым из российских банков получил ESG-рэнкинг от международного агентства VigeoEiris и логичным развитием стал выпуск ESG-облигаций. Однако на тот момент в России, по факту, не было ни регулирования в области ESG-облигаций, ни специального сектора устойчивого развития на Московской бирже. По сути, и национальных верификаторов зеленых бумаг еще было. Руководством было принято следующее решение: привлекаться будут средства под проекты энергоэффективного кредитования малого бизнеса, верификации готовы пройти у иностранных вендоров, но выпуск должен быть действительно зеленым и должен быть включен как в Сектор устойчивого развития Московской биржи, так и в базу ICMA. О своем намерении банк публично известил рынок в начале 2019, проведя подготовительную работу. Однако сам Сектор устойчивого развития был нормативно учрежден только 12 августа 2019 г. Именно с этого момента началась работа по подготовке внутренних принципов зеленых облигаций - Green Bond Framework, корректировка некоторых эмиссионных документов, а также согласование фреймворка с верификатором RAEX Europe.
Очень важный аспект состоит в том, что при отсутствии внутреннего регулирования верификация или second party opinion проходила в отношении соответствия Green Bond Framework международным принципам ICMA, а именно Green Bond Principles. Это важный аспект, потому что в 2020 году были внесены изменения в Стандарты эмиссии, в которых впервые было представлено нормативное понимание «зеленых» облигаций. Интересно, что регулятор теперь потребовал проводить верификацию не фреймворка, а самих проектов.
В случае ПАО «Центр-инвест» речь шла о десятках небольших адаптационных проектов, а именно кредитов под энергоэффективность предприятиям сельского хозяйства. При этом к дате размещения на Бирже кредиты были выданы в объеме 100%, т.е. речь шла о рефинансировании таких проектов. Надо отметить, что после вступления в
1 Центральный банк Российской Федерации. Официальный сайт. - https://cbr.ru/
409
силу регулирования в области зеленых облигаций, ПАО «Центр-инвест», в конце 2020 г. стал первым их эмитентом на Московской бирже. Таким образом, менее чем в течение одного года банком был сделан выпуск с верификацией внутренней политики на соответствие международным стандартам, а также на соответствие самих проектов российским и международным стандартам в области устойчивого финансирования. В соответствии с обязательствами эмитента было подробно раскрыто целевое использование привлеченных зеленых денег, а, самое главное, подтвержден положительный эффект: совокупный результат снижения эквивалента СО2 от двух зеленых выпусков составил около 11 000 тонн углерода.
Самая молодая банковская программа кредитования - «Трансформация» была сформирована банком для поддержки малого бизнеса, столкнувшегося с локдауном и иными проблемами из-за антиковидных ограничений, и это тоже социальная компонента ESG повестки.
Углеродный след банка можно оценить не только ретроспективно. Принятая банком в конце 2021 года новая Стратегия «ESG-диджитализация 2.0» ставит амбициозные цели на период 2022-2024 гг. Планирование движения к углеродной нейтральности выражается как в росте финансирования адаптационных проектов, так и снижения углеродного следа.
Итак, ESG-программы охватывают все больше секторов экономики, идет активное сопряжение серьезных научных исследований в этой области и реальной практической работы по разным направлениям, в том числе и в финансовой системе.
Обеспечение сбалансированности интересов нынешнего и будущего поколений, бизнеса и государства, общества и личности - задача чрезвычайно сложная, не решаемая одномоментно. Однако уже можно утверждать, что накоплены не только теоретические наработки, обобщенные программные документы и рекомендательные акты, но и сформирована методическая база, имеет место опыт озеленения деятельности корпораций, банков, регионов.
