CC BY
438
Научная статья УДК 336.71
https://doi.org/10.24412/2073-0454-2021-6-324-330 NIION: 2003-0059-6/21-125 MOSURED: 77/27-003-2021-06-324
Влияние ESG на банковский сектор: новые возможности
Ольга Сергеевна Зимина1, Юлия Юрьевна Финогенова2
1 2 Российский экономический университет им. Г В. Плеханова, Москва, Россия
1 zimi-olya@yandex.ru
2 jfinogenova@yandex.ru
Аннотация. Рассматриваются аспекты внедрения ESG принципов в банковском секторе в России и за рубежом. Приводятся результаты анализа новых возможностей в рамках внедрения ESG-банкинга за рубежом и предпосылок для его интеграции в российскую экономику.
Ключевые слова: устойчивое развитие, ESG, ESG-банкинг, ESG кошелек, зеленое финансирование
Для цитирования: Зимина О. С., Финогенова Ю. Ю. Влияние ESG на банковский сектор: новые возможности // Вестник Московского университета МВД России. 2021. № 6. С. 324-330. https://doi.org/10.24412/2073-0454-2021-6-324-330.
Original article
ESG impact on the banking sector: new opportunities
Olga S. Zimina1, Yulia Yu. Finogenova2
1 2 Plekhanov Russian University of Economics, Moscow, Russia
1 zimi-olya@yandex.ru
2 jfinogenova@yandex.ru
Abstract. The article discusses the aspects of ESG principles implementation in the banking sector in Russia and foreign countries. The analysis of new opportunities within ESG banking development abroad and prerequisites for its integration in the Russian economy is carried out.
Keywords: sustainability, ESG, ESG banking, ESG wallet, green finance
For citation: Zimina O. S., Finogenova Yu. Yu. ESG impact on the banking sector: new opportunities. Bulletin of the Moscow University of the Ministry of Internal Affairs of Russia. 2021;(6):324-330. (In Russ.). https://doi. org/10.24412/2073-0454-2021-6-324-330.
В результате масштабного коронакризиса, оказавшего негативное влияние на экономики стран по всему миру, понятия устойчивого развития и ESG стали как никогда актуальными. Ключевой причиной послужил тот факт, что большинство европейских государств, Южная Корея, Япония сделали акцент на "зеленость" в программах посткризисного восстановления. Россия, являясь частью мирового экономического сообщества, также затронута «зеленым переворотом» и
принимает активное участие в развитии национальной системы ESG финансирования.
ESG — принципы экологической, социальной и корпоративной ответственности (ESG -Environmental, Social, Governance), которые должны быть ключевым аспектом деятельности как нефинансовых, так и финансовых организаций, и которые институциональные инвесторы учитывают в процессе принятия инвестиционных решений. ESG является глобальным
© Зимина О. С., Финогенова Ю. Ю., 2021
трендом XXI века, а экологическая ответственность ("Е") — наиболее актуальным фактором в триаде ESG как с точки зрения общества, так и со стороны инвесторов, и, как следствие, оказывает непосред-
Требуется которая
Нужен
минимизации связанных с
Концепция зеленого финансирования активно начала развиваться в Европе с 2015 года, когда были приняты 17 целей устойчивого развития (ЦУР) до 2030 года на саммите ООН в Париже. ЦУР послужили ориентиром для создания стратегии устойчивой экономики, улучшения благосостояния и защиты нашей планеты всеми государствами. Правительственные и надзорные органы наряду с банками активно анализируют влияние ESG на финансовый сектор и разрабатывают ряд консультативных документов и руководящих принципов с описанием проекта требований и метрик в рамках ESG, такие как:
• требования к раскрытию информации о корпоративной социальной ответственности, разработанные европейским правительством в 2017 году;
• заключительный отчет о финансировании устойчивой экономики, подготовленный Европейской комиссией European Commission High-Level Expert Group on Sustainable Finance в 2018 году;
• руководство по стресс-тестированию климатических рисков, разработанное Банком Англии, и руководство по раскрытию информации в рамках ESG, разработанное Европейским парламентом и Европейской комиссией в 2019 году;
• в 2020 годы немецким регулятором BaFin / FMA совместно с Европейским Центральным Банком было выпущено первое руководство
ственное влияние на функционирование финансового сектора, в котором банки выступают в роли «пионера» в процессе перехода к устойчивой экономике (рис. 1).
по управлению климатическими рисками, и наряду с этим был опубликован статус-отчет о состоянии внедрения ESG принципов (TCFD).
Россия, как часть мирового сообщества по вопросам устойчивой экономики, активно изучает международный опыт развития ESG и анализирует предпосылки для его внедрения в нашей стране. На сегодняшний день существует ряд концептуальных локальных документов, оказывающих существенное влияние на совершенствование процессов и регулирование в области зеленого финансирования и ESG в России, таких как:
• Ассоциация российских банков в феврале 2021г. подготовила руководство для кредитных организаций по внедрению ESG-принципов, включая аспекты зеленого финансирования, в рамках реализации ЦУР и национальных целей развития РФ на период до 2030 года [3];
• Рабочая группа по ESG-финансированию в ЦБ РФ подготовила Концепцию развития инструментов "зеленого" финансирования и проектов ответственного инвестирования в России, в которой приведен обзор зарубежной методологической основы функционирования экосистемы зеленых финансов и ответственного инвестирования, выявлены основные элементы, необходимые для внедрения ESG в России, подготовлен примерный план внедрения указанных элементов и составлен перечень
ECONOMIC SCIENCE
разработка ЕЭв стратегии, учитывает, как сегодняшние решения влияют на будущие о финансовые риски
Г
пошаговый план по
финансовых рисков, изменением климата
Банковский сектор
\
нсовые риски, связанные с вменением климата, имеют ительные элементы, которые дставляют собой уникальные проблемы
г-
В атмосфере наблюдается высокое содержание углерода и повышение температур
ш
Изменение климата создает физические риски (physical risks) (например, наводнения), переход к углеродно-нейтральной экономике создает риски перехода (transitional risks) (например, изменение политики и технологий)
Физические и переходные риски создают финансовые риски, проявляющиеся в
виде кредитных, рыночных и операционных рисков
Рис. 1. Роль банковского сектора в рамках ESG трансформации
Источник: [7]
методических материалов, разработанных в разных странах мира и в Российской Федерации [2];
• Банк ВЭБ.РФ разрабатывает комплексную «Методологию в сфере устойчивого развития и привлечения внебюджетных средств, актуализации критериев, требований к верификации проектов, подходов к оценке воздействия на окружающую среду и климат, информационного сопровождения и взаимодействия с международными финансовыми организациями» согласно Распоряжению Правительства РФ от 18 ноября 2020 года № 3024-р [1].
Поскольку трансформация в сторону устойчивого развития и ESG активно начинает проникать в финансовый сектор и будет влиять на банковскую деятельность в долгосрочной перспективе, следует четко понимать долгосрочные преимущества от внедрения данного подхода, чтобы использовать сильные стороны данной системы.
В Европе правительственные органы анонсировали, что для цели по сокращению выбросов парниковых газов на 55 % к 2030 году по сравнению с уровнем 1990 года необходимы дополнительные инвестиции в объеме ~1 100 млрд. евро в год [6]. В частности, в первую очередь это коснется следующих отраслей европейской экономики:
• транспортной отрасли (имеет самую низкую долю использования возобновляемой энергии - необходимы масштабные изменения в сторону «озеленения»);
• жилого фонда (здания, как правило, отвеча-
ют за 40% конечного потребления энергии, и должны быть интегрированы технологии энергоэффективного строительства); • третичного сектора (высокий спрос на ископаемое топливо, на которое приходится наибольшая доля выбросов парниковых газов). По результатам анализа портфелей рассматриваемых европейских банков доля заемщиков, относящихся к указанным отраслям, составляет ~ 90 % портфеля, это означает, что им потребуется дополнительное финансирование для достижения собственных целей в рамках перехода к "зеленой" экономике/ESG.
На основе вышеуказанных данных аналитики zeb (на основании консервативного подхода) оценили, что общие потребности в дополнительных инвестициях в соответствующие отрасли приводят к образованию комбинированного нового кошелька для банков в размере ~28,0 млрд. евро в год или ~280 млрд. евро в течение следующих 10 лет и создают возможность для интеграции новых зеленых продуктов в классический банковский кредитный портфель (рис. 2) [6]. Комбинированный банковский кошелек был рассчитан с применением портфельного подхода (используя средний в Европе ежегодный объем нового финансирования в течение следующих 10 лет, средний портфель, включающий ежегодный новый бизнес и объем погашений в течение следующих 10 лет и среднюю европейскую банковскую маржу, рассчитанную на основе опыта проектов и рыночной экспертизы zeb). Структура источников инвестиционных потребностей построена на основе средней структуры финансирования европейских компаний/домохозяйств [6].
Потребности Источники
Рис. 2. Оценка комбинированного банковского кошелька в процессе внедрения ESG.
Источник: [6]
ECONOMIC SCIENCE
Понимание положительных аспектов от внедрения принципов ESG смотивировало европейские банки провести дополнительный анализ по выявлению целевых клиентов, нуждающихся в дополнительном финансировании для соответствия принципам устойчивого бизнеса, и создания для них соответствующих ESG продуктов. Анализ ключевых стран ЕС в области зеленого финансирования и ESG показал, что в настоящее время в более чем 100 финансовых институтах Европы уже существует более 300 новых зеленых продуктов в портфеле, а именно [7].
Скандинавские страны (Дания, Финляндия, Исландия, Норвегия и Швеция) - лидеры по уровню внедрения инструментов и решений в области устойчивого финансирования:
• в 2019 году правительства скандинавских стран решили сделать регион самым устойчивым в мире, взяв на себя внутренние обязательства по разработке стратегии защиты климата;
• каждый крупный банк предлагает широкий спектр финансовых решений, связанных с зеленым финансированием и ESG;
• финтех-компании сфокусированы на привлечении зеленых инвестиций и разработке моделей ESG скоринга;
Великобритания:
• в 2015 году Лондонская фондовая биржа создала специальные сегменты "зеленых" облигаций и также предлагает широкий спектр экологичных фондов и ETF;
• все крупные банки предлагают решения по устойчивому финансированию в виде "зеленых" и социальных кредитов, в частности, все большей популярностью пользуются "зеленые" облигации;
• широко развитый сектор финтеха предлагает сложные решения с использованием искусственного интеллекта и расширяет предложение цифровых продуктов крупнейших банков;
Швейцария:
• текущая нормативная база отстает от инициатив ЕС, но в 2020 году Федеральный совет объявил о своем плане сделать Швейцарию ведущим финансовым центром в области устойчивого финансирования;
• предложения большинства крупных банков мало отличаются друг от друга, предоставляя ряд устойчивых продуктов и услуг, которые можно считать базовыми предложениями в об-
ласти устойчивого финансирования (зеленые облигации, зеленый ипотечный кредит и т.д.);
Германия:
• конкуренция со стороны финтех-компаний и специализированных учреждений и усиление регулирования являются ключевыми факторами, способствующими появлению экологичных предложений у банков;
• все больше инновационных идей среди фин-тех-компаний (например, углеродно-нейтральный банковский счет) расширяют ассортимент устойчивых продуктов в стране;
Нидерланды:
• в результате введения ужесточенных мер со стороны правительства, направленных на защиту климата, банковский сектор подвергся масштабному "озеленению" — каждый крупный банк предлагает "продукты зеленого стандарта", такие как зеленые облигации или кредиты, и обязан расширять долю своего зеленого портфеля;
• со стороны банков и финтех-компаний наблюдается активная поддержка сельского хозяйства и стартапов, ориентированных на устойчивое развитие, посредством зеленого финансирования;
Австрия:
• Правительство поддерживает Цели развития ООН, их приверженность со стороны банковского сектора пока носит добровольный характер, а не жесткие обязательные меры;
• лишь несколько региональных банков расширили свой портфель устойчивых продуктов, а некоторые финтех-компании вышли на рынок зеленого финансирования;
• ассортимент устойчивых продуктов относительно невелик и ориентирован, в основном, на немецкий рынок;
Бельгия:
• крупнейшие банки предлагают базовые решения по устойчивому финансированию, но в большей мере все еще предоставляют классические банковские продукты и услуги для устойчивых проектов и компаний;
• финтех-компании в меньшей степени фокусируются на устойчивых решениях.
В России также проанализированы новые возможности для банков в рамках ESG-финансирования для корпоративного сектора. По оценкам ВЭБ.РФ, европейский углеродный налог обойдется нашей стране в 33 млрд. евро в 2025-2030 годах [1]. Чтобы избежать
этого налога и оставаться конкурентоспособными на европейском рынке, российским компаниям также потребуется дополнительное финансирование для внедрения принципов ESG в стратегию и во все сферы деятельности.
Кроме того, согласно мета-исследованию NYU Stern Center for Sustainable Business&Rockefeller Asset
70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
В отличие от европейских банков, которые понимают для себя выгоды от внедрения ESG и активно интегрируют принципы ESG в свою стратегию и портфель, по результатам исследования Deloitte у более 80 % российских банков пока нет понимания, насколько важно ESG для инвестора, и каковы потенциальные преимущества от внедрения ESG-банкинга. Однако банки играют все более активную роль в разработке общей ESG повестки во всех отраслях российской экономики, и есть несколько примеров банков, которые уже сделали несколько шагов в направлении развития ESG в России.
Одним из наиболее ярких примеров является Московский кредитный банк (МКБ), который разработал собственную ESG стратегию и набор KPI в области устойчивого развития и первым из российских банков получил официальный ESG-рейтинг BBB [esg] от RAEX Europe. На основании этого рейтинга банк привлек уже 2 кредита от немецкого Landesbank Baden-Wuerttemberg (LBBW), одного из лидеров зеленого банкинга в Европе. Такого рода «зеленый» кредит обладает следующими условиями: если ESG рейтинг МКБ будет улучшен и, как следствие, он усилит свои дальнейшие действия в рамках Целей устойчивого развития ООН и Парижского соглашения по климату, то процентная ставка по кредиту будет снижена в течение всего срока кредитования.
Другими примерами среди российских банков, ак-
Management существует положительная зависимость между ESG и улучшением финансового положения как компаний корпоративного сектора (в качестве целевых метрик использовались ROE, ROA),так и инвесторов (в качестве целевых метрик использовались альфа-коэффициент или коэффициент Шарпа для портфеля акций) (рис. 3).
тивно внедряющие принципы ESG, являются:
• Сбербанк, который опубликовал основные принципы устойчивого развития, интегрированные в собственную стратегию Банка, и успешно открыл кредитную линию для АФК «Система» по ставке, привязанной к ESG, а также принял активное участие в рекордном размещении "зеленых" облигаций ОАО «РЖД» на сумму 100 млрд рублей;
• Совкомбанк, подписавший соглашение с Аэрофлотом, согласно которому ставка по возобновляемой кредитной линии для компании привязана к рейтингу ESG от международного рейтингового агентства MSCI.
Российские банки, находящиеся в составе международных банковских групп, в основном фокусируются на "озеленении" портфелей. Например, Raiffeisen Bank объявил, что прекратит финансирование угольных проектов, связанных с энергетикой, и расширит ESG кредитование. Согласно пресс-релизу банка [8], портфель углеродного финансирования группы RBI будет значительно сокращен. В дальнейшем RBI прекратит выдачу новых кредитов клиентам, у которых доходы от энергетического угля превышают 25 %, а долг таких компаний перед группой должен быть полностью погашен к 2023 году. В то же время RBI планирует увеличить долю инвестиций в ESG-проекты с 10 % на треть к 2025 году.
Рис. 3. График корреляций между ESG и финансовыми показателями (на основе 245 исследований, опубликованных в период с 2016 по 2020 год)
Источник: [11]
Таким образом, внедрение ESG-банкинга является передовой темой для проработки среди ведущих мировых ассоциаций и регулирующих органов и играет важнейшую роль в обеспечении экономического роста, защите окружающей среды и повышении качества жизни людей.
Поскольку Россия является участником Парижского соглашения и активно участвует в "зеленой финансовой революции", развитие национальной устойчивой экономики для поддержания банковского сектора на передовом уровне, привлечения дополнительного финансирования из зарубежных источников и сохранения конкурентоспособности российских производителей является актуальной задачей для нашей страны. Для проведения полномасштабной реструктуризации российского финансового сектора с ориентацией на принципы ESG необходимо разработать финансовый механизм и комплекс мер государственной поддержки для повышения инвестиционной привлекательности и финансовой устойчивости в первую очередь банковского сектора и его крупных корпоративных заемщиков, которые оказывают непосредственное влияние на развитие отдельных отраслей экономики, реализацию национальных проектов и деятельность сегмента малого и среднего бизнеса.
В результате проведенного исследования можно сделать ключевой вывод о том, что ESG имеет ряд положительных последствий в своем влиянии на мировой банковский сектор: это, в первую очередь, увеличение банковского "кошелька" за счет прогнозируемых ESG-инвестиций и расширение портфеля за счет новых "зеленых" продуктов. Не стоит забывать, что существуют и потенциально негативные стороны данного процесса, связанные с возможным усилением регуляторных требований и дополнительными затратами на внедрения ESG, которые в данный момент прорабатываются и требуют всестороннего и детального изучения [4, 10].
В связи с этим банкам необходимо уже сейчас разработать структурированный подход для комплексного внедрения концепции ESG-банкинга, а именно:
• проанализировать влияние отдельных компонентов ESG на различные аспекты деятельности банка (общая стратегия, стратегия бизнес-подразделения и т.д.);
• определить конкретные меры/инструменты в отношении областей воздействия ESG (например, включение ESG рисков в заявление об аппетите к риску, корректировка кредитной политики и структуры корпоративного управления в соответствии с принципами ESG, определение доли потенциального нового "зеленого" бизнеса в портфеле и т.д.);
• разработать общебанковскую стратегию ESG и обозначить точечные задачи в рамках внедрения ESG на уровне конкретного бизнес-подразделения.
Список источников
1. Антонов А. Гриниум. Сколько инвесторы готовы платить за экология? // Исследования ВЭБ. РФ 2020 г. - 2020 // ВЭБ.РФ: сайт банка. URL: https://xn--90ab5f.xn--p1ai/ustojchivoe-razvitie/zeljonoe-finansirovanie/
2. Концепция организации в России методологической системы по развитию зеленых финансовых инструментов и проектов ответственного инвестирования / Банк России. Москва : 2019 // Центральный банк Российской Федерации: сайт. URL: https://cbr.ru/ Content/Document/File/84163/press_04102019.pdf (дата обращения: 05.05.2020).
3. Рекомендации Банка России по реализации принципов ответственного инвестирования / Банк России. Москва : 2020 // Центральный банк Российской Федерации: сайт. URL: https://fs.moex.eom/f/13484/05. pdf (дата обращения: 05.05.2020).
4. EBA Discussion paper on management and supervision ofESGrisks for credit institutions and investment firms: European Banking Authority, 2019. URL: https:// www.eba.europa.eu/sites/default/files/document_library/ Publications/Discussions/2021/Discussion%20Paper%20 on%20management%20and%20supervision%20of%20 ESG%20risks%20for%20credit%20institutions%20 and%20investment%20firms/935496/2020-U-02%20%20 ESG%20Discussion%20Paper.pdf.
5. ESMA letter to EC on ESG ratings / European Securities and Markets Authority. Paris : 2021 // European Securities and Markets Authority: официальный сайт. URL: https://www.esma.europa.eu/press-news/esma-news/esma-calls-legislative-action-esg-ratings-and-assessment-tools (reference date: 12.05.2020).
6. European Banking Study 2021, 1st edition; zeb consulting. [Munster]: zeb consulting, 2020. URL: https://zeb-consulting.com/en-DE/publications/european-banking-study-2021-1st-edition.
7. NatWest: official website. URL: https://personal. natwest.com/personal.html (reference date: 12.05.2020).
8. RAEX-Europe: официальный сайт. URL: https://raexpert.eu/ (reference date: 05.05.2020).
9. Recommendations of the Task Force on climate-related financial disclosure / Financial Stability Board of the Bank for International Settlements. Switzerland, 2017 // Bank for International Settlements : website. URL: https:// assets.bbhub.io/company/sites/60/2020/10/FINAL-2017-TCFD-Report-11052018.pdf (reference date: 10.05.2020).
10. The Global Risk Report 2021, 16th edition / World Economic Forum, 2021: insight report. URL: http://
www3.weforum.org/docs/WEF_The_Global_Risks_ Report_2021.pdf.
11. Whelan, T., Atz, U., Van Holt, T. and Clark, C. ESG and financial performance // NYU Stern Center for sustainable business and Rockefeller Asset Management, 2021. URL: https://www.stern.nyu.edu/sites/default/files/ assets/documents/NYU-RAM_ESG-Paper_2021%20 Rev_0.pdf.
References
1. Antonov A. Grinium. How much are investors willing to pay for ecology? // WEB Research. RF 2020 -2020 // VEB.RF: the bank's website. URL: https:// xn--90ab5f.xn--p1ai/ustojchivoe-razvitie/zeljonoe-finansirovanie/
2. The concept of organizing a methodological system in Russia for the development of green financial instruments and responsible investment projects / Bank of Russia. Moscow : 2019 // Central Bank of the Russian Federation: website. URL: https://cbr.ru/Content/Document/File/84163/ press_04102019.pdf (accessed: 05.20).
3. Recommendations of the Bank of Russia on the implementation of the principles of responsible investment / Bank of Russia. Moscow : 2020 // Central Bank of the Russian Federation: website. URL: https://fs.moex. com/f/13484/05.pdf (accessed: 05.20).
4. EBA Discussion paper on management and supervision ofESGrisks for credit institutions and investment firms: European Banking Authority, 2019. URL: https:// www.eba.europa.eu/sites/default/files/document_library/ Publications/Discussions/2021/Discussion%20Paper%20 on%20management%20and%20supervision%20of%20
ESG%20risks%20for%20credit%20institutions%20 and%20investment%20firms/935496/2020-11-02%20%20 ESG%20Discussion%20Paper.pdf.
5. ESMA letter to EC on ESG ratings / European Securities and Markets Authority. Paris : 2021 // European Securities and Markets Authority: официальный сайт. URL: https://www.esma.europa.eu/press-news/esma-news/esma-calls-legislative-action-esg-ratings-and-assessment-tools (reference date: 12.05.2020).
6. European Banking Study 2021, 1st edition; zeb consulting. [Munster]: zeb consulting, 2020. URL: https://zeb-consulting.com/en-DE/publications/european-banking-study-2021-1st-edition.
7. NatWest: official website. URL: https://personal. natwest.com/personal.html (reference date: 12.05.2020).
8. RAEX-Europe: официальный сайт. URL: https://raexpert.eu/ (reference date: 05.05.2020).
9. Recommendations of the Task Force on climate-related financial disclosure / Financial Stability Board of the Bank for International Settlements. Switzerland, 2017 // Bank for International Settlements : website. URL: https:// assets.bbhub.io/company/sites/60/2020/10/FINAL-2017-TCFD-Report-11052018.pdf (reference date: 10.05.2020).
10. The Global Risk Report 2021, 16th edition / World Economic Forum, 2021: insight report. URL: http:// www3.weforum.org/docs/WEF_The_Global_Risks_ Report_2021.pdf.
11. Whelan, T., Atz, U., Van Holt, T. and Clark, C. ESG and financial performance // NYU Stern Center for sustainable business and Rockefeller Asset Management, 2021. URL: https://www.stern.nyu.edu/sites/default/files/assets/documents/ NYU-RAM_ESG-Paper_2021%20Rev_0.pdf.
Информация об авторах
О. С. Зимина - аспирант кафедры финансов и цен Российского экономического университета им. Г. В. Плеханова;
Ю. Ю. Финогенова - профессор кафедры финансов и цен Российского экономического университета им. Г. В. Плеханова, доктор экономических наук.
Information about the authors
O. S. Zimina - Graduate Student in the Department of Finance and Prices of the Plekhanov Russian University of Economics;
Yu. Yu. Finogenova - Professor of the Department of Finance and Prices of the Plekhanov Russian University of Economics, Doctor of Economic Sciences.
Вклад авторов: все авторы сделали эквивалентный вклад в подготовку публикации. Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов.
Contribution of the authors: the authors contributed equally to this article. The authors declare no conflicts of interests.
Статья поступила в редакцию 29.07.2021; одобрена после рецензирования 01.10.2021; принята к публикации 25.10.2021.
The article was submitted 29.07.2021; approved after reviewing 01.10.2021; accepted for publication 25.10.2021.
