NEW TURN OF INFLATION. WHY IS THE RETURN OF HIGH INFLATION POSSIBLE?

Tatevik Rostomyan

ihLULUUMUL

q-LUÖh ЪПР CPßU^UP9C: hLQH'h t CUUPU^RP PUP9P q^Uöh 4bPUT-UP9G

doi: 10.52174/2579-2989_2021_2_23

<^^шршпЬр. qbuió, qbuióuijhb ijp2wlwjp,

ipbyibuuiLLUib puiquipuiLLUibnLpjnLb, LupdnLpuijhb ipu/yiwbni-iÄibp

Л

|Ujhnpbh fh^p^nL^ tp hшJш-4шpш^, ^mp^qà^ фш п^Ьдшб

шqrç.bgnLpJnLhQ, иш^ш^ ШJuop шhhpшd■b2m t ^ши hшu-pb bp^phbp^ ^^^pnLpjnLhhbph m ^bhm-pnhш^шh pшh^bpQ т^тЬиш^ш^ fш^шр

nL^rçnLpjnLh bh Qhrnprnd: <п^4ш0п|Л тип^ши^^ bh qшpqшgшö bp^phbp^ rç.pшdш4шp^ШJ^h рш^шрш^ш-hmpjmhQ U ^bpghhhu шhrç.pшrç.шpÖQ <ШJШumшh^ hш-^hnih ^qm^^hnip^h фш: bpb ^h^U 2020 p.-Q Ш2^шph^ ^n2np ^bhmpnhш^шh pшh^bpQ ^bhmpnhш-

Luifripuib 2019 p.-h Ibppfib uLfrqp шпшд U hoi-tJui2fciuiphuijhb sшpшómt q^iMÚ COVID-19 hшtш-lшpшL|ß, hшtш2frшphшJhb ipbyibunlpjnlbnltJ ь^ш-ipb-fr tp ßbq.hшbmp LÍfryirn-t. qшpqшgшó ipbyibunL-pjmbbbpß phpшfrlшфpnLtJ U шpâшbшqpmt thb iffrbjU 2% qbш6, huL qшpqшgnqbbpß' шфф pшpâp: UшL|ШJb, hшtшlшpшLhg hbsn шJu u|шsLbpß, L|шp-óbu pb, ipnfalnLtJ t: Sшpqшgшó ipbyibunlpjnlbbbpb шJuop L|шbfrшsbumt bb qbш6h pшpâp ipbtu/bp' u|ШJtJшbшфplшó шJb hшbqшtшbfnl, np hшtшlш-pшL|h ßbpшgfmt lpbsbunLpJшb hpшL|шb hшslшóh 2шф umpjbLsbbph qnpömbbmpjmbß r].шq.шpbglшó t bqb[, hbsUшpшp' bpшbg ш2^1шу1шЬ^ Ibpu^umtß hшtJшlшpшL|h nj |pшpàbf hшqpшhшptшb bbpL|ШJhu 2P2шbmt L|шpnq t hшbqbgbbl pшpâp óшfrlubph, hbjb tl, hp hbpphb, Lpbph шu|pшbpbbph U 0шпш-т-pjmbbbph pшbL|шgnltJ: Uju hpшфбшL|h шфф 6шЬ-pшtшub фplnLÓnLpJшb ribu/pmtJ L|шpnq bbf шpâш-bшqpbl, np ШJuop pшpâp qbш6h фpшц.шpâb шЬ^ш-uшфb|p t:

^nUSn^3UL

Ji^q|iumpi^hm

2019 p., qbpшqшbgmpJшJp ш-^p^ib^l C^SС рш^шш^Ьш-Sß («UшL|pnsbsbuшLшb ршцш-fшLшbmpJmb U ¡^ШЬ^ШФЬ-umú»), ßb^.mblb[ t t}шqhuspш-SnLpш' «UшLpnsbsbuшLшb lbp-[màmpjmb» tIшubшqfrsnLPJшtp■^ nшl¡шbß qmqшhbn, t C^ISC 2шpnLbшL|шL|шb Ljppm-pJшb ршМт^ np^bu шпшдш-Sшp t}шubшqbs■'

3.5

"F "i"1 ^ V V V V

^^12-wJujw q.liuj6. LnwpbL|Ujtj ifinLfinfunLiajnilj. ".. q-ÖU^USMbP 1

2wpq.wgw6 bp^pfabp^ qfawfip, %'

'V ^ f T -v V -v 'f

hmd thh ^.pm Jm4mp|mjhh fm^m-

mpmmfhh mnUmphg, hh^h t[ ^h |mpnrç

£mhrç.pmrç.mnhm[ mjrç. mhmbunLpjnLhhbph ^pm:

bpb mum^muhpbhf qôm^mm|bp 2-p, |mpnT bhf mpÖmhmqpb[, np 20212026 pp.-hh <mjmummhh mhmbumpjmhp u^mu4^J bh qhmömjhh 6h2ni.^bp, npnhf ^mjJmhm4np4mô bh n^ ^mjh hbpfhh

' utpj^pd' UU<, https://www.imf.org/external/datamapper/PCPIEPCH@WEO/ADVEC

2 Adam S. Posen, Low Inflation and Slow Growth Are the New Normal, 2019, https://www.piie.com/commentary/op-eds/low-infla-tion-and-slow-growth-are-new-normal

3 World Economic Outlook: Managing Divergent Recoveries, International Monetary Fund, April 2021, https://www.imf.org/en/ Publications/WE0/Issues/2021/03/23/world-economic-outlook-april-2021

4

■Cuijuiumuib

■ûujpq.ujguj& bpLjpLibp

^ÖU^US4bP 2

« U qшpq.шgш¿ Ьp^pfaЬp^ ^Ьшб^ 2шpd,QfapшgQ4

mhmbuш^шh f шrçшfш^шhnLpJшJp, ШJLU qшpqшgшö mhmbumpjmhhbpmJ qhшófl шpшqшgJшJp:

2021 p.-^ b^Ju^^ ^bp2hh,

hшJшÖШJh « 4P-^, «-niJ 12-шJuJШ qh-ш6Q ^q^L t 5,8%: 2020 p.-^ mшpb-^bp2^h U 2021 p.-^ mшpbu^qp^h

qhш6^ шpшqшgmJQ ^pniJ t шJpnrçг 2ш^шh шnш2шpф, Jшuhш4npшщbu, шц-pшhfшhmJfШJ^h U pbnhшфn^шrç.pnLJ-hbp^ ф2шqqшJ^h 2nL^hbp^g фn^шhg-qhш6шJ^h 6h2^^bp^, ^h^bu hшU « ^шф npn2шф шpdbqp^Jшh шqrç.b-gnipjnLhhbp: hh 4bpшpbpmJ t ^bp2h-h^u, шцш U^L rç.nLшp/rç.pшJ фn^шpdbfQ

2021 p.-^ шпш2^ b^Ju^^niJ шpdb-qp^b t 2пФ2 1,7%-n^ (qöшщшm^bp 3): Um^mjh, mpdmpmj^h n^u^bp^ U mhmbum-p^h mшppbp hшm4шöhbp^ фш ^■pшhg шqrç.bgnLpJшh ^bqnfшgJшh hшJшp « 4P-h ^pш^шhшghmJ t hшJшщшmшu-^шh ф2ngшnm^bp, ^фшubLn4 hbpf^h щшhшh2шpф 4bpш^шhqhJшhQ5:

Uju^hfh1 Ш2^шph^ mшppbp bp^phb-pmJ ^pш^шhшg4nп. hшp^шpJm2bmшJ^h U ^pшJш4шp^ШJ^h ^pшhn^ рш^шрш-^hnipjnLhhbpQ hшhqbgpbL bh hшJш2-^шphшJ^h mhmbuш^шh ш^m^фLpJшtl U шJpn^2ш^шh щшhшh2шpф ш4bLшg-JшhQ, ^h^bu hшU, шnш2шpф qnpônh-

////// / / ^/ /v^ ^ / f

^ÖU^US4bP 3

UJL rç.n|шp/rç.pшd фn^шpd,Ьf^ 2шpd,QhpшgQ6

2 UqpjnLpQ* UUX, https://www.imf.org/external/datamapper/PCPIPCH@WEO/OEMDC/EEQ/NMQ/EUQ/ADVEC

5 https://www.cba.am/AM/pmessagesannouncements/Forex%20actions%2008.04.2021 .pdf

6 UqpjnLpQ* « 4P, uipmuipfih huimi^uiöfi ^^öm^mqpmpjmh, https://www.cba.am/am/SitePages/statexternalsector.aspx

о

S

>

S L IA CI

к <

со

0 и

1

<

I

& с.

JT b

V

Ез

JT

з

ZD

Ез

' 'оГ .-й' ^ fr' о- ^ ж jr Ж ж Ж Д1

лГ -F # ^ # <$v f1

•Çi F- Tf Т Tf т т т^ т т ^ 'í1

^ÖU^US4bP 4

« 12-шйщш ^Ьшбр 2020-2021 pp.7

bbpn^ цш] Jшbш4np4шö, ф2шqqшJhb шцpшb£шhnLJ£ШJhb 2nL^bbpni.J

t qbшб, npb t[, hp hbpphb, тщш^Ь шqrç.bgnLpJnLb t rnbbgbL « sbsbunLp^b фш: 6h2s t, «-ni.J sbsbuш^шb ш^^ 4nLpjni.bQ rçbnUu gшöp Jш^шp^ш^mJ t, uш^ШJb bpb фsшpl|bbe ^b^U 2021 p.-h шnш2hb b^Ju^^b шpöшbшqp4шö 12-шJuJ ш qbшбQ, шцш ^pn^ bbf np dшJшbш^ш2P2шbh 4.bp2hb sb-

ф t rnbbgbL 2,1 sn^nuшJhb ^bsn^ ш^Ь pшpöp qbшб: Uшpmh 4.bp2hb qpшbg4шö qbшбh gmgшbh2Q qbpшqшbgbL t phpш-^Ш^Ь шnш4bLшqnLJb, 5,5%

шpdbfQ (qöшцшs^bp 4):

9-bшбh mbJ^bph шpшqшgJшb ^sm-Jq u^u^b t 2020 p.-h 4.bp2h^, nphb « 4P-b шpÖшqшbfbL t ^^ш^^ш^ш^^-Jшb mn^nuш^pmJfh фnфn^JшJp. sbJpbph 16-hb ш]Ь pшpÖpшg4bL t 1, hu^ 2021 p.-h фbmp4шph 3-hb' 0,25 sn^nuu-jhb ^bsn^ ^q^n^. 5,5%: UjdJ 4P-b sn-^nuшrç.pnlj£Q цшhцшbnlJ t шЬФпФп^, рш^ np qbшбh ш^ш^Ь шnш2шp^h qnp-ônbbbpb bb, huL| sшpbu^qphb ф2шJsb[ tp 4bpшфhbшbuш4npJшb sn^nuшrç.pnLJ-fh ^2ngn^.: ^шJшÖшJb 2021 p.-h 1-hb b^Ju^^h ^pшJш4шp^шJhb рш^шрш-^шЬтр|шЬ öpшqph8, sn^nuшrç.pnLJ£bbph Qbpшgh^ Jш^шprç.ш^h цшJJшbbbpnLJ

^pшJш4шp^шJhb П-hpfQ П-bnUu qbшhшs-4.ni.J t ^ршЬп^, hb^b шbhpшdb2s t цш-hшb2шp^h 4bpш^шbqbJшb hmJmp ЬЩШ^ sш4np ^^bbbph цшhцшbJшb sbuшb-kl^bhg:

Cus ^шsшp4шö ^bpL^^'p^b шp-^.jmbfbbph1 ^pn^ bbf шubL, np ^2Ьш-dшJ^bs hшs4шömJ ш2^шphmJ ^цшh-цшb4h pшpöp qbшбшJhb ф2ш4.шJP, npQ qmpqmgn^ bp^pbbph sQb-

sbumpjmbbbph 4.pш: ^bцbs hшJш4ш-pш^Q ^bnUu ^h hш^pшhшp4bL U, ш4bLhb, hp bppnp^ шLhfb t sшpшömJ ш2^шphh qmpqmgmô sbsbumpjmbbbpmJ, ^Ubmjb t, 2шш sbsbuш4шpn^ umpjb^sbbp ^.bp-u^umJ bb hpbbg ш2^шsшbfQ bJшb цш]-JшbbbpmJ: U.Juцhuh 4шpfшqhÖQ ^ШЬ-qbgbh 4bp2hbbbphu qnpô^bb^pJшb pшpöp öш^ubph, hb^b tL, шb2^2s, ^pbph qbш-бшjhb бb2m^bp: Uш^шJb, шJu hpш^шp-Ömpjmbbbphb qmqmhbn, ш2^шphmJ bmU ^^bmp^bL t цшs4шusшbJmpbph oqsm-qnpöJшb qnpÖQbpшgQ, nph LШJbnpbb шш-pшöJшb ^.Ьц£шЛ 2шs bp^pbbph ^bnUu

^4bpшpшg4шö Qb^bpmpjmbbbp ^hbsUbb

Jjmubbphb' ^bpu^ubLn^. hpbbg qnpômbbm-pjmbb ш4bLh pшpöp öш^ubpn4 U ш4bLh pшpöp qbшJhb ф2ш4.ШJP^J: <bsUшpшp, Ш2^шphhb ^bn npn2ш^h dшJшbш^ ^hb-sшцb^bb qbшбшJhb бb2m^bpQ: Ujusb^

U^pjmpQv « 4P, шpшшfhb hшш^шôh ^hбш^шqpmpJmb, https://www.cba.am/am/SitePages/statrealsector.aspx U^pjmpQv « 4P, q-bшбh hш2^bш^mpJmb/1, 2021, https://www.cba.am/Storage/AM/downloads/parberakan/DVQ/Mone-tary%20policy_I_2021.pdf

шр^.ЬЬ ^^ шд, иш^ш^ hшpg t

шпш2 fib^^tîu ЬрЦрЪЬр^

т^тЬиш^ш^ £штш£ш^шЬш.р|П1.^Ьрр: Ь^ ЬрЬ qшpqшgшö тЬтЬиш.р|П1.ЬЬЬрЬ пйЬ^ ш^Ь qnpô^f^bp ^ршфбш-hш^шqrç.ЬLnL Иш^р, шщш qшpqш-дпфЬр^ фзпд^Ьрр 2шт шфф uшhJш-^шфш^ ЬЬ, U фрзЬ^Ьри Ь^ шд

тЬтЬиш.р|П1.ЬЬЬр^ ршдЬр^д: ш]-

иор « ЧР-h ш^фзшцЬи m рш^ш^ш^ шр^пйш^Ьт ^Ьрщп^ шpÖшqш^fЬL t « тЬтЬиш.р|П1.Ь фп^ш^дфт U ^рш-hni.J тЬф пЛЬдпт р^пр д^дп^Ьр^: ЬИшр^Ь, 2021 р.ф ЬрЬр шфи-

^Ьр^ р^ршдршЛ ^рш^ шр^Ьцр^ЦЬ t 2П1.р2 1,7%-пф qpш^g4ЬL t 5,8% q^6 №p2h^ шhqшJ дтдш^^2 шр-

Öш^шqp4ЬL t 2015 р.-^h' щш^ш^шфр-^шб шр0тршфЬ 6q^шdшJn4), иш^ш^

« ^Ь^трп^ш^ш^ рш^р ^шрп^шдЬ[ t фршИи^Ь[ Ыш^ д^дт^Ьрр: ^шИщш-п.pшJш4шp^шJ^ ^рш^пт ^hpf-прп2П|Лр' тшрЬи^р^ фршф^ш^иш-4пpJшh тпфиш^рпур^ ршpÖpшgJшJр U « шртшрд'ш.рш^ 2nL^jniJ qпp-

^шрп^шдЬ[ t ^T^L шртшр^ Ишт^ш-ô^g Ьфт 6q^шdшJшJ^^ д^дт^Ьрр U ^п^р^птЬ ЬЬрр^Ь щшИш^шрф фрш^ш^Ыш^р: Uju ршдЬр^Ь qmqш-ИЬп, «

^Ьт Ишт^шбшЛ Ьш^штЬишЛ t Ьрш-^ш^шд^Ь Ишр^шр|П1.2Ьтш]^ qu^T пр^ ^2пдпЦ. qu^-[п^ шJрпт.2ш^ш^ щшИш^шр^р, ^q-

р^рш^ш^' 4% Jш^шprç.ш^:

o^su^npü^uü чричиъпьшпьъ

1. « HP, 9-tiw6h 2021,

https://www.cba.am/Storage/AM/downloads/parber-akan/DVQ/Monetary%20policy_I_2021.pdf

2. World Economic Outlook: Managing Divergent Recoveries, International Monetary Fund, April 2021,

https://www.imf.org/en/Publications/WEO/

Issues/2021/03/23/world-economic-out-look-april-2021

3. Adam S. Posen, Low Inflation and Slow Growth Are the New Normal, 2019, https://www.piie.com/commentary/op-eds/low-infla-tion-and-slow-growth-are-new-normal

4. UUX, https://www.imf.org/en/home

Татевик РОСТОМЯН

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Магистрант кафедры макроэкономики, АГЭУ

ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА

НОВЫЙ ВИТОК ИНФЛЯЦИИ. ПОЧЕМУ ВОЗМОЖЕН ВОЗВРАТ К ВЫСОКОЙ ИНФЛЯЦИИ?

До глобальной пандемии С0УЮ-19, начавшейся в конце 2019 года, в мировой экономике была общая тенденция: в развитых странах инфляция составляла до 2%, в то время как в развивающихся странах инфляция была выше. Но после пандемии эта картина, похоже, меняется. Развитые страны сегодня прогнозируют высокие темпы инфляции в связи с тем, что во время пандемии деятельность многих субъектов реального сектора экономики была остановлена, поэтому возобновление их работы в текущий период неполного преодоления пандемии может привести к высоким затратам, что, в свою очередь, приведет к росту цен на товары и услуги. Если проанализировать эту ситуацию более подробно, то можно констатировать, что возврат к высокой инфляции сегодня неизбежен.

Ключевые слова: инфляция, инфляционная среда, экономическая политика, валютные колебания