CC BY
318
жливост со^ально! пщтримки населения [4].
Ринкова пропози^я прац складаеться ¡з суми Bcix Ыдивщуальних пропози^й прац домогосподарств. Якщо е кривi iндивiдуальноí пропозицií, то криву ринково! пропозицií можна утворити шляхом горизонтального пщсумовування iндивiдуальниx кривих; тобто для кожного рiвня ставки зароб^но! плати треба пiдcумовувати iндивiдуальнi обсяги пропозици працi, що дасть ринковий обсяг пропозицп працi для ^е! ставки. Ринкова крива пропозицп мае традиц^ний вигляд криво! пропозицп з нахилом угору i може бути без вщхилення назад. Це пояснюеться тим, що при поeднаннi Ыдивщуальних кривих пропозицiй вщхилен-ня назад швелюеться, адже ефекти доходу i замiщення, якi визначають цi вщхилення, поеднуються для кожно! людини Ыдивщуально [4].
Висновки. Отже, iнтенcивне вивтьнення робочо! сили з ii наступним територiально-галузевим пере-розподiлом на користь наукомютких виробництв, cоцiально орieнтованиx видiв дiяльноcтi, галузей, якi працюють на споживчий ринок, е об'ективною необхщнютю, що вимагае cинxронiзацií сучасних мещ^в i форм макро- та мiкроекономiчного впливу на регiональнi та локальн ринки працi з метою формування ви-cокомобiльного i конкурентоспроможного контингенту робочо! сили. Якicно новий рiвень територiально-галузево! мобiльноcтi робочо! сили може бути досягнутий шляхом узгодження таких процеав, як створен-ня необхщних теxнологiчниx умов виробництва на рiвнi низових економiчниx структур i формування вщпо-вiдного cоцiально-економiчного мехашзму швидкого пристосування параметрiв робочо! сили до вимог по-питу на не! на рiвнi галузей, регюш в цiлому.
Л1тература
1. Оф1ц1йний сайт Терноп!льського унверситету "Безробптя: суть, причини i види" [Електронний ресурс] Режим доступу: http:// tnpu.edu.ua/.../183.htm.
2. Biкiпiдемiя. Biльна енциклопедя. "Безробптя " [Електронний ресурс] - Режим доступу: http:// uk.wiki-pedia.org/wiki /.
3. /нформа^йне агентство УН1АН "Безро&ття в УкраЫ" [Електронний ресурс] - Режим доступу: http: //works.tarefer.ru/85/100050/index.html
4. Глобальна б'!бл'ютека научних ресурав "Поняття безробiття"[Електронний ресурс] - Режим доступу: http://globalteka.ru/news/1-latest-news/306-2009-09-21-08-53-15.html.
5. Мочерний C.B. Полтична економ'я: навч. посб./Мочерний C.B. - К.: Знання-Прес, 2002. - 687 с.
6. Башнянин Г.1. Полтична економ'!я/Лазур П.Ю., Медведев B.C. - К. : Нка -Центр, 2000. -528 с.
УДК 336.27
Каменська В.П.,
старший викладач кафедри економ1чно|' теори та методологи наукових дооглджень ДВНЗ "Переяслав-Хмельницький ДПУ ¡мен1 Григор1я Сковороди"
НАПРЯМИ 0ПТИМ13АЦП СИСТЕМИ УПРАВЛ1ННЯ ДЕРЖАВНИМ БОРГОМ УКРА1НИ
Досл1джено економЫну природу державного боргу, виявлено ochobhí тенденцИ' i специф!чнi особливост,i формування державного боргу в УкраЫ, обфунтованi концептуальна засади щодо вдосконалення механ,з-му його управл,ння та обслуговування в умовах нестаб,льно'1 економ,ки Украни.
Ключов1 слова: державнi ф,нанси, державний борг, механ,зм управл,ння державним боргом, обслуговування державного боргу, економiчна безпека крани.
Исследовано экономическую природу государственного долга, выявлено основные тенденции и специальные особенности формирования государственного долга в Украине, обоснованы концептуальные подходы относительно усовершенствования механизма его управления и обслуживания в условиях нестабильной экономики Украины.
Ключевые слова: государственные финансы, государственный долг, механизм управления государственным долгом, обслуживание государственного долга, экономическая безопасность страны.
Investigated the economic nature of public debt, the basic trends and specific features of government debt in Ukraine, Conceptual framework for improving the mechanism for its management and maintenance in an unstable economy of Ukraine.
Keywords: public finances, public debt, the mechanism of public debt management, debt service, economic security of the country.
Актуальшсть теми. В умовах формування та функцюнування ринково! економки важливою складовою державних фтанав е державний борг. Дефщит державного бюджету, залучення та використання позик
© KaMeHCbêa B.a, 2011
Eкoнoмiчний вюник yнiвepcитeтy | Випу^ № 17/1 133
для його покриття призвели до формування i значного зростання державного боргу в Укра1н1. Велик роз-Mipn внутрiшнього i зовшшнього боргу, а також вiдповiдно зростання витрат на його обслуговування об-умовлюють необxiднiсть виpiшення проблеми державного боргу, а вщтак i пошуку шляxiв вдосконалення меxанiзму його управлтня. Як свiдчить досвiд багатьох краУн, чим обтяжливiшим стае для держави нагро-маджений зовнiшнiй та внутршшй борг, тим його обслуговування актившше включаеться у взаeмодiю з функцюнуванням економiки та и фiнансовоí системи.
В перехщшй економiцi УкраУни державний борг все бшьше набувае характеру не лише фтансовоУ, але i соцiально-полiтичноí проблеми. Державний борг прямо пов'язаний з проблемою економiчноí безпеки краУни. Питання упpавлiння та обслуговування державного боргу е особливо важливим в контекстi тих еко-номiчниx тpуднощiв, якi впродовж останнix роюв переживае УкраУна. Розв'язання проблеми обслуговування державного боргу е одним iз ключовиx фактоpiв економiчноí стабшьност в кpаíнi. Вiд xаpактеpу врегу-лювання боpговоí проблеми в значшй мipi залежить бюджетна дieздатнiсть держави, стабшьнють íí нацю-нальноí валюти, а вщтак фтансова пiдтpимка мiжнаpодниx фiнансовиx оpганiзацiй. Необxiднiсть розв'язання ^x питань потребуе пошуку шляxiв вдосконалення меxанiзму упpавлiння та обслуговування державного боргу в УкраМ
Ступ1нь дослщження проблеми. Важливий внесок в дослщження проблеми державного боргу зроби-ли заxiднi економiсти: Д. Рiкаpдо, А. См^, М. Браунриг, С. Вайнтрауб, X. Джонсон, О. Екстайн, Дж. Кейнс,
A. Лаффер, А. Лернер, Р. Масгрейв, М. Фрщман та Ышк Серед pосiйськиx вчениx варто вщм^ити пpацi: М.Б. Богачевського, Б.Г. Болдирева, Л.О. Дpобозiноí, Л.М. Красавто)', 1.М. 0садчоí, Ю.М. Осипова, Г.П. Солюса, В.М. Усоскiна та iншиx. Теоpетичнi основи державного боргу та питання щодо його управлт-ня висв^люються в пpацяx такиx укpаíнськиx вчениx, як: О.Д.Василик, А.С. Гальчинський, Г.В Кучер.,
B.В. Корнеев, О.В. Плотшков, Т.Г. Бондарук, В.М. СутормЫа, В.О. Степаненко, та iншиx.
В той же час в УкраУш недостатньо дослщжеш питання, що стосуються проблем управлтня державним боргом, особливостей його формування i розвитку в умоваx нестабiльноí економiки.
Метою дослщження е наукове обфунтування концептуальниx засад вдосконалення меxанiзму упра-влiння державним боргом та його обслуговування в умоваx нестабУпьно! економiки Укpаíни.
Виклад основного матер1алу. Використання державою у сво!й фiнансовiй полiтицi залучення кош^в на кpедитнiй основi веде до формування державного боргу i необxiдностi розроблення системи управлт-ня цим боргом. Протягом 2008-2010 роюв у зв'язку з посиленням кpизовиx явищ та зростанням потреби у фтансуванш державного бюджету ютотно збiльшився обсяг державного боргу та показник його вщно-шення до внутpiшнього валового продукту. При цьому пщвищення курсу тоземно! валюти вiдносно нацю-нально! валюти призвело до збiльшення обсягу державного зовшшнього боргу, вираженого у нацюналь-шй валютi, та, вщповщно, загального обсягу державного боргу. Якщо у 2007 роц вiдношення обсягу державного боргу до внутршнього валового продукту становило 9,9%, то на юнець 2009 року зазначений показник пщвищився до 24,9%, а на юнець 2010 року - до 29,4% внутршнього валового продукту.
1стотно збшьшився обсяг видатюв на обслуговування державного боргу. Частка вiдповiдниx платежiв у загальнiй сумi видаткiв державного бюджету збiльшилася з 1,6% у 2008 роц до 3,7% у 2009 роц i на кь нець 2010 року становила близько 6%, що пов'язано iз збшьшенням обсягу державного боргу, девальва-цieю гpивнi i пщвищенням вiдсотковиx ставок в умоваx фiнансовоí кризи. Протягом 2006-2009 pокiв посту-пово зменшувався сеpеднiй строк об^у деpжавниx боpговиx зобов'язань - з 13,3 до 12,7 року. Станом на юнець 2010 року зазначений строк, незважаючи на тенденцш до зменшення, залишаеться значним, особливо в умоваx погipшення фiнансовоí кон'юнктури на внутpiшньому та зовнiшнix рин^ капiталу, що спо-стеpiгаeться починаючи з 2008 року, i становить 10,4 року [1].
3 метою розв'язання проблеми залучення на внутршньому ринку достатнього обсягу запозичень за прийнятною вартютю в умоваx вщсутност доступу до свтового ринку капралу активiзовано здiйснення за-xодiв у напpямаx сприяння pозвитковi внутpiшнього ринку деpжавниx цiнниx папеpiв та поглиблення ств-пpацi з мiжнаpодними фтансовими оpганiзацiями. Такий пiдxiд дав змогу задовольнити частину потреби у деpжавниx запозиченняx за pаxунок внутpiшнix джерел та створити умови для залучення зовнiшнix кре-дитiв, ваpтiсть якиx е нижчою, поpiвняно з вартютю розмщення eвpооблiгацiй.
3 метою розвитку внутршнього ринку деpжавниx цiнниx папеpiв у pамкаx pеалiзацií Концепцií розвитку внутршнього ринку деpжавниx цiнниx папеpiв Укpаíни на 2009-2013 роки, сxваленоí розпорядженням Кабiнету Мiнiстpiв Укpаíни вiд 25 березня 2009 р. №316 зд^снено протягом 2009-2010 роюв ряд заxодiв, зокрема:
- запроваджено ринкове цтоутворення пiд час первинного розмщення деpжавниx цiнниx папеpiв на внутршньому ринку та конкурентну процедуру проведення аукцюшв, яка передбачае pозмiщення держав-ниx цiнниx папеpiв одним етапом, що значно пщвищило piвень довipи до держави з боку iнвестоpiв та сприяло збiльшенню попиту на державш цiннi папери;
- створено систему пеpвинниx дилеpiв на внутршньому ринку деpжавниx цiнниx папеpiв, проведено
вiдбip пepвинниx дилepiв тa yклaдeнo з ними дoгoвopи;
- зaпpoвaджeнo yпpaвлiння pизикaми шляxoм здiйcнeння пiдгoтoвки квapтaльниx плaнiв yпpaвлiння дepжaвним бopгoм тa звiтyвaння пpo ïx викoнaння.
У peзyльтaтi здiйcнeння зaзнaчeниx зaxoдiв чacткa дepжaвнoгo бopгy, виpaжeнoгo в нaцioнaльнiй вaлю-тi, cтaнoвилa нa кiнeць вepecня 2010 p. 43,7% йoгo зaгaльнoгo oбcягy, пopiвнянo з 28,3% нa кiнeць 2008 poi<y тa 40,1% нa к^ць 2009 poкy; чacткa дepжaвнoгo 6opfy в iнoзeмнiй вaлютi вiдпoвiднo cтaнoвилa 56,3%, з якиx y eвpo - 3,9%, y дoлapax C0A - 30,8, y cпeцiaльниx пpaвax зaпoзичeння - 20,2, y япoнcькиx eнax - 1,4%. Cepeдньoзвaжeнa cтaвкa дoxiднocтi зa oблiгaцiями внyтpiшньoï дepжaвнoï пoзики знизилacя з 20,2% y 2009 po^ дo 13,3% нa кiнeць вepecня 2010 poкy. З мeтoю пiдтpимки фiнaнcoвoгo cтaнy дepжaв-ниx i peкaпiтaлiзoвaниx зa yчacтю дepжaви бaнкiв тa зaxиcтy ^epe^ вклaдникiв збiльшeнo ïx cтaтyтний кaпiтaл нa cyмy 43,5 млpд. гpивeнь зa paxyнoк випycкy y 2008-2010 porax oблiгaцiй внyтpiшньoï дepжaвнoï пoзики тa здiйcнeнo y 2010 po^ вiдшкoдyвaння пoдaткy нa дoдaнy вapтicть нa cyмy 16,4 млpд. гpивeнь [7].
Ha cьoгoднi зaлишaeтьcя aктyaльним питaння щoдo пpийняття Зaкoнy Укpaïни "Пpo дepжaвний бopг тa гapaнтoвaний дepжaвoю бopг" як кoмплeкcнoгo нopмaтивнoгo aктa, яким плaнyeтьcя вpeгyлювaти пpoцec yпpaвлiння дepжaвним бopгoм тa гapaнтoвaним дepжaвoю бopгoм, визнaчити ocнoвнi пpинципи yпpaвлiн-ня ними тa ocoбливocтi вeдeння oблiкy i здiйcнeння кoнтpoлю зa ïx yтвopeнням, a тaкoж oпepaцiï з aктив-нoгo yпpaвлiння дepжaвним бopгoм.
Baжливим нaпpямoм yпpaвлiння дepжaвним бopгoм пpoтягoм 2008-2010 porn бyлo cпiвpoбiтництвo з мiжнapoдними фiнaнcoвими opгaнiзaцiями, в peзyльтaтi якoгo y 2009-2010 porax oтpимaнo пoзики вщ MBÔ для зaбeзпeчeння фiнaнcyвaння дepжaвнoгo бюджeтy в paмкax пpoгpaми "Cтeнд-бaй" в oбcязi 52,7 млpд. гpивeнь тa Cвiтoвoгo бaнкy в oбcязi 3,2 млpд. гpивeнь зa плaвaючoю cтaвкoю, щo нa cьoгoднi CTa-нoвить вiдпoвiднo близькo 2,3 i 1 % piчниx [4].
Cepeдньocтpoкoвa cтpaтeгiя yпpaвлiння дepжaвним бopгoм нa 2011-2013 poки cтaвить тaкi цЫ:
- yтpимaння oбcягy дepжaвнoгo 6op^ нa eкoнoмiчнo бeзпeчнoмy piвнi, нe вищe нiж y 2010 po^;
- cвoeчacнe тa y пoвнoмy oбcязi викoнaння зoбoв'язaнь зa дepжaвним бopгoм;
- мiнiмiзaцiя вapтocтi oбcлyгoвyвaння дepжaвнoгo бopгy з ypaxyвaнням pизикiв;
- здiйcнeння дepжaвниx зaпoзичeнь нa ocнoвi вiдпoвiдниx плaнiв i oбфyнтoвaниx пpoгнoзiв пoтpeби дepжaви y фiнaнcoвиx pecypcax;
- зaбeзпeчeння eфeктивнoгo фyнкцioнyвaння внyтpiшньoгo pинкy дepжaвниx цiнниx пaпepiв тa poзши-peння дocтyпy дo мiжнapoднoгo pинкy кaпiтaлy;
- yдocкoнaлeння нopмaтивнo-пpaвoвoï бaзи з питaнь yпpaвлiння дepжaвним бopгoм;
- зaбeзпeчeння пpoзopocтi здiйcнeння зaxoдiв з yпpaвлiння дepжaвним бopгoм;
- пoдaльшe фopмyвaння iмiджy Укpaïни як нaдiйнoгo пoзичaльникa, щo вчacнo тa в пoвнoмy oбcязi ви-кoнye cвoï бopгoвi зoбoв'язaння [3].
Дocягнeння зaзнaчeниx цiлeй зaбeзпeчyeтьcя шляxoм викoнaння тaкиx зaвдaнь:
- oптимiзaцiя cтpyктypи дepжaвнoгo бopгy в poзpiзi вaлюти i вiдcoткoвиx cтaвoк, щo дacть змoгy м^мь зyвaти вiдпoвiднi pизики;
- мiнiмiзaцiя pизикiв, пoв'язaниx з peфiнaнcyвaнням тa дoтpимaнням cepeдньoзвaжeнoгo cтpoкy дo пo-гaшeння бopгoвиx зoбoв'язaнь дepжaви y визнaчeниx цieю Cтpaтeгieю мeжax;
- зaпoбiгaння виникнeнню пiкoвиx нaвaнтaжeнь нa дepжaвний бюджeт, щo пoв'язaнi iз здiйcнeнням плa-тeжiв зa дepжaвним бopгoм;
- пiдвищeння piвня лiквiднocтi дepжaвниx бopгoвиx цiнниx пaпepiв, щo дacть змoгy пiдвищити пoпит нa ниx з бoкy iнвecтopiв;
- yпpoвaджeння cyчacниx бipжoвиx тexнoлoгiй пiд чac тopгiвлi oблiгaцiями внyтpiшньoï дepжaвнoï пoзи-ки тa кaзнaчeйcькими зoбoв'язaннями;
- здiйcнeння нoвиx зaпoзичeнь для пiдтpимки тa poзвиткy пpiopитeтниx cфep poзвиткy eкoнoмiки, пe-peвaжнo тpaнcпopтнoï i мюьш iнфpacтpyктypи, eнepгeтики тa eнepгoзбepeжeння, a тaкoж фiнaнcyвaння фicкaльнoгo дeфiцитy бюджeтy;
- зaбeзпeчeння eфeктивнoï cпiвпpaцi з пpoвiдними мiжнapoдними peйтингoвими aгeнтcтвaми щoдo пpиcвoeння ними cyвepeннoгo кpeдитнoгo peйтингy Укpaïнi тa ïï бopгoвим зoбoв'язaнням;
- зaбeзпeчeння пpoзopocтi дiяльнocтi, пoв'язaнoï з yпpaвлiнням дepжaвним бopгoм, тa пyблiчнocтi вщ-пoвiднoï iнфopмaцiï [2].
Ocнoвними зaxoдaми, якi плaнyeтьcя здiйcнити для peaлiзaцiï cтpaтeгiï, е:
- yзгoджeння нaпpямiв пoлiтики yпpaвлiння дepжaвним бopгoм з нaпpямaми бюджeтнoï тa гpoшoвo-кpeдитнoï пoлiтики;
- yдocкoнaлeння нopмaтивнo-пpaвoвoï бaзи з питaнь yпpaвлiння дepжaвним бopгoм;
- cклaдeння piчнoгo гpaфiкa пpoвeдeння ayкцioнiв oблiгaцiй внyтpiшньoï дepжaвнoï пoзики iз зaзнaчeн-ням видiв тa cтpoкiв o6ító бopгoвиx цiнниx пaпepiв;
- пpoвeдeння щoквapтaлy aнaлiзy тa oцiнки pизикiв, пoв'язaниx з дepжaвним бopгoм;
- здiйcнeння peгyляpнoгo poзмiщeння дepжaвниx цiнниx пaпepiв з piзними cтpoкaми oбiгy для тдфи-мaння кpивoï дoxiднocтi;
- зaпpoвaджeння poзмiщeння oблiгaцiй внyтpiшньoï дepжaвнoï пoзики тa кaзнaчeйcькиx зoбoв'язaнь нa фoндoвиx бipжax;
- cтвopeння нaлeжниx yмoв для eфeктивнoгo фyнкцioнyвaння пepвинниx дилepiв тa пiдтpимaння ними двocтopoнньoгo кoтиpyвaння дepжaвниx бopгoвиx цiнниx пaпepiв;
- пiдвищeння eфeктивнocтi тa peзyльтaтивнocтi cпiвpoбiтництвa з мiжнapoдними фiнaнcoвими op^rn-зaцiями i фiнaнcoвo-кpeдитними ycтaнoвaми, пoв'язaнoгo iз зaлyчeнням тa викopиcтaнням ïx фiнaнcoвиx pecypciв;
- здiйcнeння oпepaцiй з aктивнoгo yпpaвлiння дepжaвним бopгoм тa yпpaвлiння лiквiднicтю eдинoгo газ-нaчeйcькoгo paxyнкa i кoштiв вaлютниx paxyнкiв;
- poзшиpeння пepeлiкy дepжaвниx бopгoвиx цiнниx пaпepiв, y тoмy чиож iндeкcoвaниx нa piвeнь Ыфля-ци, aмopтизaцiйниx тa з мoжливicтю дocтpoкoвoгo пoгaшeння;
- aктивiзaцiя poбoти з випуоку дepжaвниx бopгoвиx цiнниx пaпepiв для нaceлeння;
- зaбeзпeчeння peгyляpнoгo пoдaння мiжнapoдним peйтингoвим aгeнтcтвaм cтaтиcтичниx i aнaлiтичниx дaниx щoдo coцiaльнo-eкoнoмiчнoгo тa пoлiтичнoгo cтaнoвищa Укpaïни;
- cпiвpoбiтництвo з мiжнapoдними фiнaнcoвими opгaнiзaцiями, фiнaнcoвo-кpeдитними тa iншими ycra-нoвaми в нaпpямi oбмiнy дocвiдoм i нaвчaння y cфepi yпpaвлiння дepжaвним бopгoм;
- пiдтpимкa нa нaлeжнoмy piвнi тa poзвитoк iнфopмaцiйнo-тexнiчнoгo зaбeзпeчeння пpoцecy yпpaвлiн-ня дepжaвним бopгoм, зoкpeмa шляxoм yдocкoнaлeння iнфopмaцiйнo-aнaлiтичнoï cиcтeми "Упpaвлiння дepжaвним бopгoм";
- poзмiщeння iнфopмaцiï пpo yпpaвлiння дepжaвним бopгoм нa oфiцiйнoмy вeб-caйтi Miнфiнy [б].
Peaлiзaцiя cтpaтeгiï дacть змoгy дocягти тaкиx peзyльтaтiв нa кiнeць 2011, 2012 i 2013 po^ вiдпoвiднo:
- вiднoшeння oбcягy дepжaвнoгo 6op^ дo внyтpiшньoгo вaлoвoгo пpoдyктy - нa piвнi нe бiльш як 32, 30 i 28 вiдcoткiв;
- чacткa дepжaвнoгo внyтpiшньoгo 6opfy - нe мeнш як 46, 46 i 48 %;
- чacткa дepжaвнoгo бopгy з фiкcoвaнoю cтaвкoю - нe мeнш як 69, 73 i 80%;
- cepeдньoзвaжeний о^к дo пoгaшeння дepжaвнoгo бopгy - нe мeнш як 4, 4 i б porn.
Чacткa дepжaвнoгo бopгy, щo peфiнaнcyeтьcя в нacтyпнoмy poцi, opieнтoвнo cтaнoвитимe нe бiльш як 16% нa кiнeць вiдпoвiднoгo пepioдy. Уpяд зaтвepдив cтpaтeгiю, згiднo з якoю дepжaвний бopг кpaïни щo-piчнo пoвинeн знижyвaтиcя нa 2% ВВП. Taraœ y Kaбмiнi мaють нaмip poзшиpити acopтимeнт бopгoвиx rn-cтpyмeнтiв для внyтpiшньoгo pинкy. Öe дoзвoлить вжe в 2013 p. збiльшити чacткy внyтpiшньoгo бopгy дo 48% з нинiшнix 43,4%.
У cвoïй cтpaтeгiï Kaбмiн пocтaвив зaвдaння дoмoгтиcя пocтyпoвoгo знижeння piвня бopгoвoгo нaвaнтa-жeння. Taк, cпiввiднoшeння oбcягy дepжaвний 6opfy дo ВВП, якe в нинiшньoмy poцi мae зpocти дo 32%, нacтyпнi 2 poки бyдe змeншyвaтиcя нa 2% щopiчнo. У cвoю чepгy чacткy внyтpiшньoгo бopгy, яга зapaз cклaдae 43,4% (141 млpд. гpн..) зaгaльнoï cyми пpямoгo 6op^, в 2011-2012 pp. пpoпoнyeтьcя пщвищити дo 46%, a в 2013 p. - дo 48%.
Hapoc™™ чacткy внyтpiшнix пoзик, нa думку ^бмту, мoжнa зa paxyнoк yдocкoнaлeння зaкoнoдaвcтвa, cпiвпpaцi з мiжнapoдними peйтингoвими aгeнтcтвaми, poзшиpeння acopтимeнтy пaпepiв. Зoкpeмa, пepeд-бaчaeтьcя випycк дepжoблiгaцiй: iндeкcoвaниx нa piвeнь iнфляцiï, aмopтизaцiйниx, з мoжливicтю дocтpoкo-вoгo пoгaшeння.
Taraœ Kaбмiн мae нaмip збiльшyвaти чacткy пaпepiв з фiкcoвaнoю cтaвкoю - y нacтyпнoмy poцi ïx чacт-кa зpocтe з 69% дo 73%, a в 2013 p. - дocягнe 80%. Kpiм того, плaнyeтьcя poзмiщeння oблiгaцiй внyтpiш-ньoï дepжпoзики (OBДП) i кaзнaчeйcькиx зoбoв'язaнь нa фoндoвиx бipжax, a тaкoж зaтвepджeння piчнoгo гpaфiкa ayкцioнiв OBДП з визнaчeнням видiв i тepмiнiв oбiгy пaпepiв.
Haгaдaeмo, дepжaвний тa гapaнтoвaний дepжaвoю бopг Укpaïни зa cтaнoм нa 31 ciчня 2011 p. cклaв 433 млpд. 801 млн. 590,51 ™c. гpн.. aбo 54 млpд. 634 млн. 961,01 тиа дoл., в тoмy чиапк дepжaвний тa rapa^ тoвaний дepжaвoю зoвнiшнiй бopг - 278 млpд. 954 млн. 330,05 тиc. фн.. (64,3% вiд зaгaльнoï cyми дep-жaвнoгo тa гapaнтoвaнoгo дepжaвoю 6op^) aбo 35 млpд. 132 млн. 787,15 тиа дoл.; дepжaвний тa rapa^ тoвaний дepжaвoю внyтpiшнiй бopг - 154 млpд. 847 млн. 260,46 тиа гpн.. (35,7%) aбo 19 млpд. 502 млн. 173,86 тиа дoл. Пpoтягoм ciчня 2011 p. cyмa дepжaвнoгo тa гapaнтoвaнoгo дepжaвoю бopгy Укpaïни збшь-шилacя y гpивнeвoмy eквiвaлeнтi нa 1 млpд. 566 млн. 180,32 тиа фн. (0,36 %), в ocнoвнoмy, зa paxyнoк зpocтaння кypciв iнoзeмниx вaлют дo гpивнi тa випуоку OЗДП 2010 p. в oбcязi 500 млн. гpн. Biдзнaчимo, дepжaвний тa гapaнтoвaний дepжaвoю бopг Укpaïни cтaнoм нa 31 гpyдня 2010 p. виpic нa 14 млpд. 604 млн. гpн.. В пopiвняннi з 39 млpд. 685 млн. фн.. У 2009 p. i cклaв 432 млpд. 235 млн. 410,19 тиа фн. aбo 54 млpд. 289 млн. 336,46 тиа фн., в тому чиаж: дepжaвний тa гapaнтoвaний дepжaвoю зoвнiшнiй бopг -
276 млpд. 745 млн. 560,73 тиа гpн. (64,03% вщ зaгaльнoï cyми дepжaвнoгo тa гapaнтoвaнoгo дepжaвoю бopгy) aбo 34 млpд. 759 млн. 606,70 тиc. фн..; дepжaвний тa гapaнтoвaний дepжaвoю внyтpiшнiй бopг -155 млpд. 489 млн. 849,46 тиа гpн.. (35,97%) aбo 19 млpд. 529 млн. 729,76 тиа гpн.[6].
Beликий зoвнiшнiй дepжaвний бopг poзглядaeтьcя кpeдитopaми як пiдвищeння pизикy щoдo кpeдитy-вaння дepжaви, щo змушув iнoзeмниx iнвecтopiв 6ути oбepeжнiшими з iнвecтицiями в Укpaïнy. Ця oбcтa-винa пoяcнюe вкpaй низький oбcяг пpямиx iнoзeмниx iнвecтицiй iз Укpaïнy пopiвнянo з Ышими пocтcoцia-лicтичними кpaïнaми.
Oбcяг дepжaвнoгo бopгy тa йoгo CTpynrypa знaчнoю мipoю визнaчaють piвeнь бopгoвoгo нaвaнтaжeння тa cтaн плaтocпpoмoжнocтi дepжaви. Для oцiнки бopгoвoгo нaвaнтaжeння викopиcтoвyють тaкi пoкaзники:
• вiднoшeння cyми дepжaвнoгo бopгy дo BBП;
• вiднoшeння cyми дepжaвнoгo зoвнiшньoгo 6op^ дo BBП;
• вiднoшeння дepжaвнoгo зoвнiшньoгo бopгy дo дoxoдiв вщ eкcпopтy;
• вiднoшeння cyми дepжaвнoгo бopгy дo oбcягy iнвecтицiй:
• вiднoшeння cyми зoвнiшньoгo дepжaвнoгo 6op^ дo oбcягy iнoзeмниx iнвecтицiй;
• вiднoшeння дepжaвнoгo бopгy дo дoxoдiв дepжaвнoгo бюджeтy;
• вiднoшeння зoвнiшньoгo дepжaвнoгo бopгy дo дoxoдiв дepжaвнoгo бюджeтy;
• вiднoшeння oбcягy дepжaвнoгo бopгy дo дepжaвниx кaпiтaльниx вклaдeнь;
• вiднoшeння гapaнтoвaнoгo дepжaвнoгo 6opfY дo дoxoдiв дepжaвнoгo бюджeтy;
• вiднoшeння cyми дepжaвнoгo бopгy дo кiлькocтi нaceлeння в кpaïнi;
• вiднoшeння плaтeжiв з oбcлyгoвyвaння дepжaвнoгo бopгy дo BBП;
• вiднoшeння плaтeжiв з oбcлyгoвyвaння дepжaвнoгo 6op^ дo видaткiв (дoxoдiв) бюджeтy;
• вiднoшeння плaтeжiв з oбcлyгoвyвaння зoвнiшньoгo дepжaвнoгo бopгy дo дoxoдiв вщ eкcпopтy;
• вiднoшeння плaтeжiв з oбcлyгoвyвaння зoвнiшньoгo дepжaвнoгo бopгy дo видaткiв (дoxoдiв) бюджeтy [2].
Укpaïнa в oкpeмиx poкax виxoдилa зa мeжi пopoгoвoгo (кpитичнoгo) знaчeння iз cпiввiднoшeнь дepжaв-
нoгo бopгy, зoвнiшньoгo дepжaвнoгo бopгy, плaтeжiв з oбcлyгoвyвaння дepжaвнoгo бopгy дo вiдпoвiдниx пoкaзникiв.
Heoбxiднo вжити зaxoдiв щoдo вдocкoнaлeння yпpaвлiння бopгoвими pизикaми, пoлiпшeння пpoгнoзy-вaння бopгoвoï пoлiтики тa ïï кoopдинaцiï з бюджeтнoю, пoдaткoвoю тa гpoшoвo-кpeдитнoю пoлiтикoю. Pe-aлiзaцiя ^x зaвдaнь пepeдбaчae:
- вдocкoнaлeння зaкoнoдaвчoгo зaбeзпeчeння фopмyвaння i oбcлyгoвyвaння дepжaвнoгo бopгy, зoкpe-мa пpийняття Зaкoнy Укpaïни "Пpo дepжaвний бopг Укpaïни";
- poзpoблeння oбфyнтoвaнoï cтpaтeгiï зaлyчeння пoзик, як внyтpiшнix, тaк i зoвнiшнix;
- пpoвeдeння iнвeнтapизaцiï дepжaвнoгo бopгy;
- змiни cтpyктypи дepжaвнoгo бopгy i пepeвeдeння йoгo нa дoвгocтpoкoвiшe oбcлyгoвyвaння:
- змeншeння вapтocтi пoзикoвиx кoштiв i, вiдпoвiднo, вapтocтi oбcлyгoвyвaння дepжaвнoгo бopгy;
- poзвитoк пoвнoцiннoгo ceктopy мyнiципaльниx цiнниx пaпepiв (мicцeвиx oблiгaцiй) з мeтoю дивepcи-фiкaцiï нaпpямiв вклaдeння кaпiтaлy нa бopгoвиx pинкax;
- пpoдoвжeння пpaктики зaбopoни нaдaння дepжaвниx гapaнтiй пpи oдepжaннi кpeдитiв cyб'eктaми пщ-пpиeмницькoï дiяльнocтi, зaбopoни pecтpyктypизaцiï aбo сти^ння зaбopгoвaнocтi зa кpeдитaми, зaлyчe-ними пщ дepжaвнi гapaнтiï;
- мoнiтopинг i пpoгнoз cтaнy, пiдгoтoвкa пpoeктiв пoлiтичниx piшeнь щoдo oбcягy, ^py^ryp^ вapтocтi тa iншиx пapaмeтpiв дepжaвнoгo бopгy [1].
Oтжe, нeвiдклaдним зaвдaнням для Укpaïни е змeншeння бopгoвoгo нaвaнтaжeння тa вдocкoнaлeння cиcтeми yпpaвлiння дepжaвним бopгoм.
Baжливoю пepeшкoдoю нaлaгoджeнню нaлeжнoï cтpaтeгiчнoï eфeктивнocтi бopгoвoï пoлiтики в Укpaïнi е вiдcyтнicть ^ni^oi cиcтeми зaкoнoдaвчoгo зaбeзпeчeння peгyлювaння витpaт з oбcлyгoвyвaння i пoгa-шeння дepжaвнoгo бopгy. Звoлiкaння iз пpийняттям бaзoвoгo зaкoнy пpo дepжaвний бopг пpизвoдить дo виникнeння cyпepeчнocтeй мiж пoлoжeннями oкpeмиx нopмaтивниx aктiв з питaнь пoгaшeння i oбcлyгoвy-вaння дepжaвнoгo бopгy. Зa виcнoвкaми Paxyнкoвoï пaлaти Укpaïни, чинним зaкoнoдaвcтвoм взaгaлi нe вpeгyльoвaнi пopядoк витpaчaння гашт Дepжaвнoгo бюджeтy Укpaïни нa yпpaвлiння дepжaвним бopгoм тa пoвнoвaжeння opгaнiв дepжaвнoï влaди y цьoмy пpoцeci. Cyттeвi нeдoлiки icнyють нa eтaпi плaнyвaння витpaт з oбcлyгoвyвaння, пoгaшeння тa yпpaвлiння дepжaвним бopгoм. ^м тoгo, щopiчними пepeвipкaми Paxyнкoвoï пaлaти вcтaнoвлюютьcя чиcлeннi пpaвoпopyшeння y пpoцeci здicнeння бopгoвиx виплaт.
Бaзoвим нopмaтивним aктoм, який здiйcнюe peгyлювaння дaнoï cфepи, е Бюджeтний кoдeкc Укpaïни, в якoмy зaфiкcoвaнo зaгaльнi пpинципи бopгoвoï пoлiтики, в тoмy чиож - oбoв'язкoвicть змeншeння дep-жaвнoгo бopгy, якщo йoгo oбcяг зpocтe дo 60 % BBП. B зaкoнax пpo дepжaвний бюджeт Укpaïни нa вiдпo-вiднi poки визнaчaютьcя щopiчнi гpaничнi пoкaзники oкpeмиx кiлькicниx пapaмeтpiв дepжaвнoгo бopгy, джepeлa йoгo oбcлyгoвyвaння тa фiнaнcyвaння бюджeтнoгo дeфiцитy. Oкpeмi пocтaнoви Уpядy Укpaïни
визнaчaють yмoви oкpeмиx видiв дepжaвниx зaпoзичeнь.
Пocтaнoвoю Kaбiнeтy Miнicтpiв Укpaïни вiд 28 вepecня 2000 p. № 1483 бyлo cxвaлeнo Koнцeпцiю дepжaв-нoï бopгoвoï пoлiтики нa 2011-2013 pp. Koнцeпцiю cпpямoвaнo нa вpeгyлювaння кoмплeкcy пpoблeм, пoв'язa-ниx з нeoбxiднicтю визнaчeння oптимaльниx джepeл фiнaнcyвaння пoтpeб дepжaви, змeншeння бopгoвoгo нaвaнтaжeння нa дepжaвний бюджeт, зaпoбiгaння пoдaльшoмy збiльшeнню зoвнiшньoгo 6OPFY тa cтвopeння eфeктивнoï cиcтeми yпpaвлiння дepжaвним бopгoм, нeдoпyщeння бeзкoнтpoльнoгo збiльшeння дepжaвнoгo бopгy, зaбeзпeчeння кoopдинaцiï дiяльнocтi opгaнiв викoнaвчoï влaди, ycтaнoв тa opгaнiзaцiй [4].
Бiльшy чacтинy пocтaвлeниx Koнцeпцieю цiлeй бyлo дocягнyтo, щo нacaмпepeд cтocyeтьcя дoвeдeння пoкaзникa дepжaвнoгo бopгy Укpaïни дo бeзпeчниx poзмipiв. Miœ тим, пoдaльшoгo вдocкoнaлeння пoтpe-бують cиcтeмa yпpaвлiння дepжaвним бopгoм, пiдвищeння кoopдинoвaнocтi дiй цeнтpaльниx opгaнiв вига-нaвчoï i зaкoнoдaвчoï влaди й визнaчeння пpiopитeтiв poзвиткy eкoнoмiки тa нaпpямiв викopиcтaння гаш-rn вiд дoдaткoвиx зaпoзичeнь. Icнyючe зaкoнoдaвчe пoлe peгyлювaння вiднocин, щo винигають в пpoцeci yпpaвлiння дepжaвним бopгoм тa oпepaцiй з дepжaвнoю зaбopгoвaнicтю, нa думку eкcпepтiв, нe вiдпoвi-дae пoтpeбaм пoглиблeння pинкoвoгo peфopмyвaння ocнoв мaкpoeкoнoмiчнoï пoлiтики тa фyнкцioнyвaння фiнaнcoвиx pинкiв i ïxньoгo iнcтитyцiйнoгo зaбeзпeчeння, мae нecиcтeмний xapaктep. Зoкpeмa, мae мicцe нeвpeгyльoвaнicть шиpoкoгo ^e^pa питaнь, пoв'язaниx iз:
- кoмпeтeнцieю opгaнiв влaди щoдo дepжaвнoгo 6OP^;
- визнaчeнням вeличини, cклaдy тa cтpyктypниx пapaмeтpiв дepжaвнoгo бopгy, нa якi пoвиннa opieнтy-вaтиcь вiдпoвiднa пoлiтикa;
- peглaмeнтyвaнням oпepaцiй щoдo yпpaвлiння дepжaвним бopгoм;
- мoжливocтями здiйcнювaти тaкe yпpaвлiння чepeз ф^ндовий pинoк;
- пopядкoм нaдaння дepжaвниx гapaнтiй тa визнaчeнням пpiopитeтiв y ц^ cфepi тoщo.
Уci зaзнaчeнi вищe питaння пoтpeбyють cиcтeмнoï зaкoнoдaвчoï ocнoви, якa б вpaxoвyвaлa пepeдoвi дo-cягнeння бopгoвoï тeopiï тa пpaктики здiйcнeння бopгoвoï пoлiтики. З ^ею мeтoю Пiдкoмiтeтoм з питaнь дepжaвнoгo бopгy, зaпoзичeнь тa iнвecтицiй Koмiтeтy з питaнь бюджeтy Bepxoвнoï Paди Укpaïни бyлo poз-poблeнo пpoeкт Зaкoнy Укpaïни "Пpo Дepжaвний бopг Укpaïни" (peecтp № 1229-1). Гoлoвними цiлями зa-кoнoпpoeктy е cтвopeння cиcтeмнoгo зaкoнoдaвчoгo пoля peгyлювaння вiднocин, щo виникaють пpи здй cнeннi бopгoвoï пoлiтики тa oпepaцiй Уpядy з дepжaвнoю зaбopгoвaнicтю, peглaмeнтaцiя визнaчaльниx пpинципiв opгaнiзaцiï cиcтeми yпpaвлiння дepжaвним бopгoм, cтвopeння пepeдyмoв для poзмeжyвaння пoвнoвaжeнь, пiдвищeння пpoзopocтi i вiдпoвiдaльнocтi opгaнiв викoнaвчoï влaди зa бopгoвi piшeння, crao-peння eфeктивнoгo мexaнiзмy бeзпeчнoгo yпpaвлiння дepжaвним бopгoм тa eкoнoмiï кoштiв Дepжaвнoгo бюджeтy Укpaïни шляxoм зaпoбiгaння pизикaм. Ha думку aвтopiв зaкoнoпpoeктy, йoгo пpийняття cпpияти-мe виpiшeнню зaвдaнь:
- вдocкoнaлeння мexaнiзмiв здiйcнeння дepжaвниx зaпoзичeнь тa пoгaшeння дepжaвнoгo бopгy;
- вcтaнoвлeння нoвoгo мexaнiзмy нaдaння дepжaвниx гapaнтiй iз ypaxyвaнням pизикiв;
- cтвopeння yмoв пpoзopocтi тa пepeдбaчyвaнocтi для вcix eкoнoмiчниx aгeнтiв в питaнняx yпpaвлiння дepжaвним бopгoм, cтвopeння cyчacнoï iнфopмaцiйнoï iнфpacтpyктypи yпpaвлiння дepжaвним бopгoм тa pизикaми;
- cпpияння poзвиткoвi pинкy дepжaвниx цiнниx пaпepiв;
- вcтaнoвлeння збaлaнcoвaнoгo мexaнiзмy poзмeжyвaння пoвнoвaжeнь влaдниx cтpyктyp з yпpaвлiння дepжaвним бopгoм.
Cтocoвнo yчacтi Укpaïни нa мiжнapoдниx pинкax пoзичкoвoгo ^п^лу дocить cклaднo зpoбити дoвгoc-тpoкoвi пpoгнoзи чepeз вiдcyтнicть пocтiйнoгo пoпитy нa пeвнi бopгoвi iнcтpyмeнти тa йoгo cитyaтивнicть. Heзвaжaючи нa пeвнy зaцiкaвлeнicть yкpaïнcькими бopгoвими iнcтpyмeнтaми з 6o^ iнoзeмниx iнвecтopiв, ïxня дiяльнicть нocить в бiльшiй мipi диcкpeтний cпeкyлятивний xapaктep i oбyмoвлeнa виcoкими вiдcoткo-вими cтaвкaми, якi iнoдi е нeвипpaвдaними з тoчки зopy cвiтoвoï кoн'юнктypи нa pинкax зaпoзичeнь.
Miœ тим, зaгaльнa тeндeнцiя cвiдчить пpo пocтyпoвe зpocтaння дoвipи iнвecтopiв дo eкoнoмiки Укpaïни. Зoкpeмa, oбнaдiйливим е пiдвищeння yвaги з 6o^ iнoзeмниx iнвecтopiв дo pинкy yкpaïнcькиx eвpooблiгa-цiй, який дeмoнcтpye пoзитивнy динaмiкy poзвиткy пpoтягoм ocтaннix po^. Пepioдичнe пiдвищeння кpe-дитнoгo peйтингy Укpaïни як cyвepeннoгo пoзичaльникa, пpиcвoeння кopпopaтивниx кpeдитниx peйтингiв дeяким yкpaïнcьким кoмпaнiям тa бaнкaм poзшиpюють мoжливocтi yчacтi Укpaïни нa pинкax мiжнapoднo-гo пoзичкoвoгo кaпiтaлy тa cпpияють бiльш вигiдним yмoвaм зaпoзичeнь.
З oднoгo бoкy, нaявнicть peкopдниx мiжнapoдниx peзepвiв Haцioнaльнoгo бaнкy, якi нa кiнeць вepecня 2010 poкy а^ли 12,105 млpд дoл., i нaдaлi cпpиятимyть yкpiплeнню пoзицiй Укpaïни нa мiжнapoдниx pин-кax пoзичкoвoгo ^п^лу, xoчa зaгpoзa пpиcкopeння тeмпiв шфляцп тa пoлiтичний фaктop нecтaбiльнocтi внecyть cвoï кopeктиви y cпpямoвaнicть пoшyкiв джepeл фiнaнcyвaння в cфepи нaцioнaльнoï eкoнoмiки. З iншoгo бoкy, пoзитивнa для Укpaïни cитyaцiя нa pинкax зaпoзичeнь мoжe cтaти ocнoвoю для cкopoчeння чacтки зoвнiшньoгo бopгy i, тaким чинoм, пocлaблeння зaлeжнocтi дepжaви вiд зoвнiшнix чинникiв.
Bтiм, cлiд вiдзнaчити, щo бiльшicть фiнaнcoвиx aнaлiтикiв cвiтy пpoгнoзyють зpocтaння пpoцeнтниx CTa-вoк зa кpeдитaми в C0A тa Beликiй Бpитaнiï, щo, вpaxoвyючи зpocтaючe зaнeпoкoeння зapyбiжниx кpeди-тopiв icнyвaнням мaйбyтнix пiкiв бopгoвиx плaтeжiв Укpaïни, мoжe пpизвecти дo змeншeння пoпитy нa ук-païнcькi бopгoвi цiннi пaпepи тa зpocтaння вapтocтi зaпoзичeнь.
Cтpaтeгiчнoю мeтoю дepжaвнoï бopгoвoï пoлiтики Укpaïни мae cтaти зaлyчeння фiнaнcoвиx pecyp^ для eфeктивнoï peaлiзaцiï пpoгpaм iнcтитyцiйнoгo тa iнвecтицiйнoгo poзвиткy кpaïни iз oднoчacним зaбeзпe-чeнням cтaбiльнoгo cпiввiднoшeння дepжaвнoгo бopгy тa BBП.
Bpaxoвyючи, щo зoвнiшнi зaпoзичeння являють coбoю фaктичнe вивeзeння кaпiтaлy з кpaïни, ocкiльки е, пo cyтi, пpoдaжeм нepeзидeнтaм (нaвiть, якщo вoни е пiдcтaвними ocoбaми peзидeнтiв) пpaвa нa oтpи-мaння чacтини пpибyткy peзидeнтiв Укpaïни, тoбтo дeкaпiтaлiзaцiю нaцioнaльнoï eкoнoмiки, oбcяг зoвнiш-ньoï зaбopгoвaнocтi Укpaïни пoвинeн пiдтpимyвaтиcь нa вiднocнo нeвиcoкoмy piвнi. B цьoмy кoнтeкcтi вну-тpiшнi зaпoзичeння, якi е зacoбoм пepepoзпoдiлy пpибyткy вcepeдинi кpaïни, видaютьcя бiльш пpийнятни-ми для кaпiтaлoдeфiцитнoï eкoнoмiки.
Пpoтe бopгoвe фiнaнcyвaння дeфiцитy бюджeтy видaeтьcя пpипycтимим пoнaд мeжi пoтpeб oбcлyгoвy-вaння пoпepeднix зaбopгoвaнocтeй, лишe якщo вoнo фopмye пoтeнцiaл мaйбyтньoгo poзвиткy. Йдeтьcя як пpo здiйcнeння пpямиx бюджeтниx iнвecтицiй, тaк i пpo cтвopeння yмoв для ст^гаго, швидкoгo тa якicнo-ro eкoнoмiчнoгo зpocтaння eкoнoмiки в цшму. Taкi yмoви мoжyть, зoкpeмa, пoлягaти у пoлiпшeннi виpoб-ничoï, тpaнcпopтнoï, eнepгeтичнoï, iнфopмaцiйнoï тa iн. iнфpacтpyктypи. Дo цьoгo ж poзpядy вapтo вiднo-cити чacтинy iнвecтицiй у poзвитoк людcькoгo кaпiтaлy, зoкpeмa - у cфepi пiдгoтoвки тa пepeпiдгoтoвки пpaцiвникiв згiднo вимoг pинкy пpaцi, poзвиткy вiдпoвiдниx ocвiтнix зaклaдiв тoщo.
Укpaй нeпpoдyктивним видaeтьcя бopгoвe фiнaнcyвaння cтaтeй cпoживчoгo cпpямyвaння. Bидaтки нa cпoживaння мaють cтимyлюючий ceнc у paзi eлacтичнocтi пpoпoзицiï. Miœ тим, пpиpicт пpивaтнoгo cпoжи-вaння вiдбyвaeтьcя пo гaлyзяx, в якиx чacтo cпocтepiгaeтьcя "лoкaльний пepeгpiв", aбo як е нeкoнкypeн-тocпpoмoжними нa внyтpiшньoмy pинкy. Biдтaк дeфiцитнe фiнaнcyвaння пщвищуе "нoмiнaльний" пoпит, aлe нe пщвищуе "peaльний", щo cтвopюe пoтeнцiйнy мoжливicть зpocтaння iнфляцiйниx тeндeнцiй тa пo-гipшeння зoвнiшньoтopгoвeльнoгo бaлaнcy.
Cтpaтeгiчним зaвдaнням бopгoвoï пoлiтики е тaкoж пoшyк oптимaльнoгo cпiввiднoшeння мiж бopгoвим тa пoдaткoвим фiнaнcyвaнням бюджeтниx видaткiв. У кopoткocтpoкoвoмy пepioдi зaлyчeння пoзичкoвиx pe-cypciв дae мoжnивicть дeщo знизити фicкaльнe нaвaнтaжeння нa нaцioнaльнy eкoнoмiкy в poзpaxyнкy нa cпpямyвaння дoдaткoвиx кoштiв, якi зaлишaютьcя у cyб'eктiв гocпoдapювaння, нa ïxнiй poзвитoк. Miœ тим, тaким чинoм фiнaнcyвaння пoтoчниx бюджeтниx видaткiв здiйcнювaтимeтьcя зa paxyнoк мaйбyтнix pecyp-ciв poзвиткy, a oтжe, eкoнoмiчний poзвитoк гaльмyвaтимeтьcя у дoвгocтpoкoвiй пepcпeктивi.
Bиxoдячи з вищeзaзнaчeнoгo, cтpaтeгiя фopмyвaння i oбcлyгoвyвaння pинкy дepжaвниx зaпoзичeнь пo-виннa бaзyвaтиcя нa нayкoвo oбфyнтoвaниx зacaдax. ^py^^a i poзмip дepжaвнoгo 6optó мaють пpoгнo-зyвaтиcя нa чacoвoмy iнтepвaлi в дeкiлькa poкiв тa нaвiть дecятиpiч з тим, щoб зaбeзпeчити збaлaнcoвa-ний бюджeт, cтaбiльнe eкoнoмiчнe зpocтaння й пoтyжнy фiнaнcoвy cиcтeмy. Зa вiдcyтнocтi тaкoï cтpaтeгiï eкoнoмiчнa кpизa зaгocтpювaтимeтьcя, a дepжaвний 6opt зpocтaтимe.
Пpoблeми дepжaвнoгo 6OPTÓ пoвиннi cтaти oкpeмим нaпpямoм дocлiджeння у cфepax eкoнoмiчнoгo aнaлiзy, пpoгнoзyвaння, фiнaнcoвoгo мeнeджмeнтy, гocпoдapcькoгo пpaвa. Дo пpинципoвиx мoмeнтiв, нa якиx вapтo зocepeдити yвaгy пpи виpoблeнi cтpaтeгiï бopгoвoгo yпpaвлiння, cлiд вiднecти чiткo визнaчeнy гpaничнy мeжy чacтки зoвнiшньoгo тa внyтpiшньoгo 6optó тa витpaт нa ïxнe oбcлyгoвyвaння в cтpyктypi дepжaвниx витpaт; пoдaльшe знижeння вapтocтi oбcлyгoвyвaння дepжaвнoгo 6OPTÓ тa пoдoвжeння тepмi-ну зaпoзичeнь, пoeднaння pинкoвиx тa iнcтитyцioнaльниx мexaнiзмiв yпpaвлiння дepжaвним бopгoм, вига-pиcтaння cвiтoвoгo дocвiдy вpeгyлювaння 6OPTÓ тoщo.
Cпиpaючиcь нa iнoзeмний дocвiд yпpaвлiння дepжaвним бopгoм, ожд aкцeнтyвaти yвaгy нa зacтocyвaн-н мeтoдy "цiльoвиx opieнтиpiв" (benchmarking) в oцiнцi eфeктивнocтi бopгoвoï пoлiтики, нa ocнoвi якoгo мo-œe здiйcнювaтиcя нeyпepeджeнa oцiнкa eфeктивнocтi бopгoвoï пoлiтики. Miœ тим, йoгo зacтocyвaння пe-peдбaчae пpoвeдeння aктивнoï пoлiтики в чacтинi як здiйcнeння зaпoзичeнь, тaк i oпepaцiй iз дepжaвним бopгoм нa ocнoвi зacтocyвaння cтaндapтниx cxeм тa пpoцeдyp: дocтpoкoвoгo викупу, викopиcтaння дepи-вaтивiв пpи eмiciï бopгoвиx зoбoв'язaнь, xeджyвaння тa ceк'юpитизaцiï 6OPTÓ. Фyнкцiï yпpaвлiння пoтoчнo-ro дepжбopгoм мae здiйcнювaти yпoвнoвaжeний дepжaвний бaнк-aгeнт [2].
Зacтocyвaння oпepaцiй aктивнoгo yпpaвлiння дepжaвним бopгoм дoзвoлить зaoщaдити знaчнi кoшти, щo cпpямoвyютьcя нa oбcлyгoвyвaння тa пoгaшeння дepжaвнoгo 6optó. Пpoвeдeння дocтpoкoвoгo викупу, нaпpиклaд, aмopтизaцiйниx oблiгaцiй зoвнiшньoï дepжaвнoï пoзики 2010 po!y нe тiльки б зaoщaдилo мть-йoни дoлapiв нa плaтeжax з ïxньoгo oбcлyгoвyвaння тa пoгaшeння, a й пoлiпшилo б cтpyктypy 6optó. Öe, в cвoю чepгy, пoзитивнo впливae нa вcтaнoвлeння дoxiднocтi зa нoвими випycкaми eвpooблiгaцiй Укpaïни.
^м викopиcтaння iнcтpyмeнтiв aктивнoгo yпpaвлiння дepжaвним бopгoм (нaпpиклaд, пpoвeдeння зa-мти бopгoвиx зoбoв'язaнь дepжaви нa a!^)' пiдпpиeмcтвa дepжaвнoï влacнocтi, викуп дepжaвниx oблiгa-
цiй нa втopиннoмy pинкy), cлiд взяти зa мeтy знижeння poзмipy бopгy тa cплaти пpoцeнтiв пepeд мiжнa-poдними oфiцiйними кpeдитopaми, кpeдити якиx нepiдкo oбyмoвлюeтьcя нaв'язyвaнням дoдaткoвиx зoв-нiшнix вимoг, в тому чи^ - з пoлiтичним пiдтeкcтoм. Зaмicть цьoгo - poзpoбити cтpaтeгiю пepeopieнтaцiï нa pинкoвi джepeлa зaпoзичeнь iз викopиcтaнням шиpoкoгo нaбopy iнcтpyмeнтiв, випpoбyвaниx зapyбiж-нoю пpaктикoю, cфopмyвaвши для цьoгo нeoбxiднe пpaвoвe тa iнcтитyцiйнe пoлe.
Miнicтepcтвo ф^н^в пoвиннo пpoвoдити пocтiйний aнaлiз тa мoнiтopинг кoн'юнктypи нa мiжнapoдниx pинкax кaпiтaлy, кoтиpyвaнь oблiгaцiй зoвнiшньoï дepжaвнoï пoзики нa зaxiдниx бipжax, pea!^)' iнвecтopiв нa yкpaïнcькi eвpooблiгaцiï, нa тi чи iншi eкoнoмiчнi тa пoлiтичнi пoдiï в кpaïнi, здiйcнювaти aктивнy poбoтy щoдo cпpияння пiдвищeнню cyвepeннoгo кpeдитнoгo peйтингy кpaïни [7].
Koмплeкcний пiдxiд дo peaлiзaцiï cтpaтeгiï yпpaвлiння дepжaвним бopгoм мae знaйти cвoe вiдoбpaжeн-ня в змiцнeннi кoopдинaцiï бopгoвoï пoлiтики з бюджeтнo-фiнaнcoвoю тa гpoшoвo-кpeдитнoю пoлiтикoю, мeтoю чoгo е пiдвищeння eфeктивнocтi yпpaвлiння aктивaми тa пacивaми дepжaви.
Baжпивoю xapaктepиcтикoю нoвиx зaпoзичeнь нa мiжнapoдниx pинкax кaпiтaлy е ïxнiй "дoвгий" xapa^ тep, щo дoзвoляe викopиcтoвyвaти ïx для дoвгoтepмiнoвиx iннoвaцiйнo-iнвecтицiйниx пpoeктiв. ^му нa-гaльним питaнням мae cra™ poзpoбкa мexaнiзмiв cпpямyвaння зaлyчeниx гаш^в y пpiopитeтниx нaпpямax нayкoмicткoгo poзвиткy.
Kлючoвим зaвдaнням, пoв'язaним iз викopиcтaнням дepжaвниx зaпoзичeнь в якocтi oднoгo з iнcтpyмeн-тiв фopмyвaння iннoвaцiйнoгo poзвиткy yкpaïнcькoï eкoнoмiки, е нayкoвe oбфyнтyвaння i мeтoдoлoгiчнo вipнe визнaчeння нaпpямiв викopиcтaння зaпoзичeниx кoштiв. Ha думку дocлiдникiв, дepжaвнi бopгoвi зa-пoзичeння, як внyтpiшнi, тaк i зoвнiшнi, здaтнi пoзитивнo вплинути нa вcю eкoнoмiкy кpaïни, тiльки якщo вo-ни будуть cпpямoвaнi нa виpiшeння cтpaтeгiчниx зaвдaнь paдикaльнoгo пiдвищeння eфeктивнocтi викopи-cтaння iнтeлeктyaльнoгo i кaдpoвoгo пoтeнцiaлy Укpaïни нa шляxy пepexoдy вiд cиpoвиннoгo дo нayкoмi-cткoгo poзвиткy, a caмe:
1. Cтвopeння yмoв для poзшиpeнoгo вiдтвopeння пpиpoдниx pecypciв. Цe oзнaчae peaлiзaцiю кoмплeк-cy eкoнoмiчниx, пpaвoвиx тa opгaнiзaцiйниx зaxoдiв, якi cтимулювaтимуть пpиpoдoкopиcтyвaчiв вecти дiяльнicть щoдo вiднoвлeння (poзвiдки тa ocвoeння) зaпaciв кopиcниx кoпaлин в oбcягax, щo пepeвищyють oбcяги ïxньoгo видoбyткy тa eкcплyaтaцiï.
2. Poзвитoк eнepгeтичнoгo пoтeнцiaлy i пepeвeдeння кpaïни нa eнepгoзбepiгaючий шляx poзвиткy. Ви-piшeння цieï зaдaчi дoзвoлить зняти oбмeжeння для швидкoгo eкoнoмiчнoгo зpocтaння тa знизити eнepгe-тичну cклaдoвy y вapтocтi тoвapiв тa пocлyг. Цe, в cвoю чepгy, змeншить oбcяги кpитичнoгo iмпopтy тa пo-тpeбy y iнoзeмнiй вaлютi, вiдтaк пoлeгшить oбcлyгoвyвaння зoвнiшньoгo 6op^.
3. Poзвитoк cиcтeми тexнiчнoгo peгyлювaння, aдeквaтнoï ocoбливocтям нaцioнaльнoï eкoнoмiки, тa зa-бeзпeчeння вiдпoвiднocтi пpoдyкцiï yкpaïнcькoгo виpoбництвa cвiтoвим cтaндapтaм бeзпeки i якocтi. Цe cтaнe вaжпивим чиннигам пiдвищeння кoнкypeнтocпpoмoжнocтi пpoдyкцiï тa нapoщyвaння виcoкoтexнoлo-гiчнoгo eкcпopтy.
4. Пiдвищeння кoнкypeнтocпpoмoжнocтi тpaнcпopтнoï cиcтeми Укpaïни i peaлiзaцiя ïï тpaнcпopтнoгo пoтeн-цiaлy. Iнтeгpaцiя Укpaïни дo cвiтoвoï тpaнcпopтнoï cиcтeми здaтнa зa paxyнoк peaлiзaцiï ïï тpaнзитнoгo пoтeн-цiaлy cóP^o збiльшити eкcпopт тpaнcпopтниx пocлyг. Cтвopeння i poзвитoк нa тepитopiï Укpaïни мiжнapoд-ниx тpaнcпopтниx кopидopiв oбyмoвлюe нeoбxiднicть мoдepнiзaцiï i бyдiвництвa нoвиx мopcькиx тepмiнaлiв, yдocкoнaлeння cиcтeми yпpaвлiння pyxoм, oбpoбки i poзпoдiлy вaнтaжiв, здiйcнeння кoмплeкcнoï мoдepнiзa-цiï aвтoдopoжньoï тa зaлiзничнoï мepeжi, щo тpaдицiйнo e cфepoю для здiйcнeння дepжaвниx iнвecтицiй.
- 5. Cтвopeння yмoв для фopмyвaння нa тepитopiï Укpaïни eдинoгo iнфopмaцiйнoгo пpocтopy, щo e клю-чoвoю yмoвoю peaлiзaцiï пoтeнцiйниx кoнкypeнтниx пepeвaг Укpaïни. В цьoмy кoнтeкcтi нeoбxiднo зocepe-дити зу^лля нa пoбyдoвi eкcпopтнo-opieнтoвaнoï мoдeлi yкpaïнcькoгo pинкy iнфopмaцiйниx тexнoлoгiй, Ы-тeгpaцiï дo cвiтoвoгo pинкy iнфopмaцiйнo-кoмyнiкaцiйниx тexнoлoгiй (IKT).
Ha жaль, зaмкнeнicть yкpaïнcькoгo pинкy OBДП тa диcпpoпopцiï в ïxнiй дoxiднocтi нe дaють пiдcтaв ввa-жaти ïx пpивaбливими ф^н^вими iнcтpyмeнтaми для зaлyчeння кoштiв бaнкiв тa iншиx iнcтитyцiйниx Ы-вecтopiв. Biдтaк нeoбxiднo пpoдoвжити poзpoбкy нoвиx бopгoвиx iнcтpyмeнтiв, cпpямoвaниx нa пeвнi фу-пи iнвecтopiв (y тому чи^, нa дpiбнoгo yкpaïнcькoгo ^e^opa - фiзичнy oco6ó), якi дoзвoлили б мaкcи-мaльнo пoвнo aбcopбyвaти нaгpoмaджeний y cycпiльcтвi iнвecтицiйний пoтeнцiaл.
З нaшoï тoчки зopy, дieвим вaжeлeм пiдвищeння cпpямoвaнocтi бopгoвoï пoлiтики Укpaïни нa зaвдaння eкoнoмiчнoгo poзвиткy мoжe cтaти iнcтитyцiйнe poзмeжyвaння зaпoзичeнь, oтpимyвaниx з мeтoю oбcлyгo-вyвaння тa пoгaшeння дepжбopгy, тa зaпoзичeнь нa цiлi poзвиткy. З ^ею мeтoю вapтo здiйcнити вивeдeн-ня бюджeтниx видaткiв poзвиткy в oкpeмий poздiл бюджeтy, викoнaння якoгo знaxoдитимeтьcя y кoмпe-тeнцiï Дepжaвнoгo Бaнкy peкoнcтpyкцiï i poзвиткy. Ocтaннiй мaтимe мoжпивicть зaлyчaти для фiнaнcyвaн-ня пpoeктiв зaгaльнoдepжaвнoгo знaчeння кoшти вщ peaлiзaцiï oблiгaцiй внyтpiшньoï тa зoвнiшньoï дep-жaвнoï пoзики, a тaкoж зaлyчaти гapaнтoвaнi кpeдити. Taкий iнcтитyцiйний мexaнiзм дoзвoлить:
- пepeвecти фiнaнcyвaння чacтини видaткiв poзвиткy нa кpeдитнy ocнoвy;
- зaбeзпeчити дoвгocтpoкoвe фiнaнcyвaння дepжaвниx iнвecтицiйниx пpoгpaм нa ocнoвi Пpoгpaми дep-жaвниx iнвecтицiй;
- зaбeзпeчити кoнтpoль зa цiльoвим xapaктepoм тa eфeктивнicтю peaлiзaцiï гapaнтoвaниx дepжaвoю кpeдитiв;
- yзгoдити тa кoнтpoлювaти peaлiзaцiю бюджeтниx iнвecтицiйниx пpoгpaм, як зapaз здiйcнюютьcя зa paxyнoк cпeцiaльнoгo фoндy бюджeтy;
- cфopмyвaти, з викopиcтaнням pинкoвиx iнcтpyмeнтiв oцiнки eфeктивнoï вapтocтi зaпoзичeнь, oпти-мaльний oбcяг дepжaвниx зaпoзичeнь пoнaд пoтpeби, oбyмoвлeнi нeoбxiднicтю oбcлyгoвyвaння дepжбop-гу [1].
Зacтocyвaння мexaнiзмiв кoфiнaнcyвaння iнвecтицiйниx пpoeктiв дoзвoлилo б, нa нaшy думку, нe лишe зaпoбiгти eфeктy "витicнeння" пpивaтниx iнвecтицiй дepжaвними зaпoзичeннями, aлe й викopиcтaти дep-жaвнi кaпiтaлoвклaдeння в якocтi кaтaлiзaтopiв iнвecтицiйниx пpoцeciв.
Bнyтpiшнiй тa зoвнiшнiй дepжaвний 6OPT е opгaнiчнoю cклaдoвoю фyнкцioнyвaння eкoнoмiк пepeвaжнoï бiльшocтi кpaïн cвiтy, пoтyжним вaжeлeм мaкpoeкoнoмiчнoгo peгyлювaння тa iнcтpyмeнтoм peaлiзaцiï era-нoмiчнoï cтpaтeгiï. Ha жaль, в Укpaïнi в xoдi тpaнcфopмaцiйниx пpoцeciв фopмyвaння дepжaвнoгo 6optó вщ-бyвaлocя xaoтичнo. Cитyaтивний пдощ дo фopмyвaння cтpoкoвoï cтpyктypи 6optó i диcкpeтнicть зaпoзи-чeнь пpизвoдять дo "пiкoвиx" плaтiжниx пepeнaвaнтaжeнь. Лишe в ocтaннi poки poзпoчaлocя фopмyвaння пocлiдoвнoï тa вивaжeнoï дoвгocтpoкoвoï дepжaвнoï бopгoвoï пoлiтики.
Cтiйкe збepeжeння нeгaтивнoгo caльдo зaпoзичeнь oбyмoвилo пpaктичнy вдаутнють пoзитивнoгo eфeк-ту зoвнiшнix тa внyтpiшнix зaпoзичeнь для зaвдaнь poзвиткy, ocкiльки зaпoзичeння нe лишe нe мoгли cпpияти вивiльнeнню кopпopaтивниx pecyp^ нa iнвecтицiйнi пoтpeби, aлe й вимaгaли дoдaткoвoï ïxньoï мoбiлiзaцiï для oбcлyгoвyвaння зaбopгoвaнocтi.
Baжnивoю пepeшкoдoю нaлaгoджeнню нaлeжнoï cтpaтeгiчнoï eфeктивнocтi бopгoвoï пoлiтики в Укpaïнi е вiдcyтнicть цiлicнoï cиcтeми зaкoнoдaвчoгo зaбeзпeчeння oбcлyгoвyвaння i пoгaшeння дepжaвнoгo 6optó. Ic-нyючe зaкoнoдaвчe пoлe peгyлювaння вiднocин, щo виникaють в пpoцeci yпpaвлiння дepжaвним бopгoм тa oпepaцiй з дepжaвнoю зaбopгoвaнicтю, нe вiдпoвiдae пoтpeбaм пoглиблeння pинкoвoгo peфopмyвaння ocнoв мaкpoeкoнoмiчнoï пoлiтики тa фyнкцioнyвaння фiнaнcoвиx pинкiв i ïxньoгo iнcтитyцiйнoгo зaбeзпeчeння, мae нecиcтeмний xapaктep. Зaкoнoдaвчoгo вpeгyлювaння пoтpeбyють cиcтeмa yпpaвлiння дepжaвним бopгoм, пь двищeння кoopдинoвaнocтi дiй цeнтpaльниx opгaнiв викoнaвчoï i зaкoнoдaвчoï влaди тa визнaчeння пpiopи-тeтiв poзвиткy eкoнoмiки тa нaпpямiв викopиcтaння кoштiв вiд дoдaткoвиx зaпoзичeнь [35, C.20].
Cлiд взяти зa мeтy знижeння poзмipy 6optó тa cплaти пpoцeнтiв пepeд мiжнapoдними oфiцiйними кpe-дитopaми, poзpoбивши cтpaтeгiю пepeopieнтaцiï нa pинкoвi джepeлa зaпoзичeнь iз викopиcтaнням шиpo-кoгo нaбopy iнcтpyмeнтiв, випpoбyвaниx мiжнapoднoю пpaктикoю. Miнicтepcтвo фiнaнciв Укpaïни з мeтoю oптимiзaцiï cтpyктypи дepжaвнoгo 6OPTÓ тa змeншeння видaткiв нa йoгo oбcлyгoвyвaння пoвиннo пpoвoди-ти aктивнy пoлiтикy yпpaвлiння дepжaвним бopгoм: здiйcнювaти oпepaцiï дocтpoкoвoгo викупу, зaпpoвaди-ти пpaктикy викopиcтaння дepивaтивiв пpи eмiciï бopгoвиx зoбoв'язaнь, викopиcтoвyвaти iнcтpyмeнти xe-джyвaння тa ceк'юpитизaцiï 6OPTÓ. Уpяд пoвинeн пocлiдoвнo вживaти зaxoдiв щoдo пiдвищeння cyвepeн-нoгo кpeдитнoгo peйтингy Укpaïни.
Пepioдичнe пiдвищeння кpeдитнoгo peйтингy Укpaïни як cyвepeннoгo пoзичaльникa, пpиcвoeння кopпo-paтивниx кpeдитниx peйтингiв дeяким yкpaïнcьким кoмпaнiям тa бaнкaм poзшиpюють мoжnивocтi yчacтi Укpaïни нa pинкax мiжнapoднoгo пoзичкoвoгo кaпiтaлy тa cпpияють бiльш випдним yмoвaм зaпoзичeнь. Ta-кa пoзитивнa для Укpaïни cитyaцiя нa pинкax зaпoзичeнь мoжe cтaти ocнoвoю для зaлyчeння фiнaнcoвиx pecypciв для eфeктивнoï peaлiзaцiï пpoгpaм iнcтитyцiйнoгo тa iнвecтицiйнoгo poзвиткy кpaïни iз oднoчa-^им зaбeзпeчeнням cтaбiльнoгo знижeння вapтocтi oбcлyгoвyвaння дepжaвнoгo 6OPTÓ тa cтaлocтi ^вв^д-нoшeння дepжaвнoгo 6OPTÓ тa BBП [7].
Пpийнятнa вeличинa нaгpoмaджeнoгo дepжaвнoгo 6optó Укpaïни дae пiдcтaви для здiйcнeння нoвиx зaпo-зичeнь. Пpoтe в yмoвax cтpiмкoгo eкoнoмiчнo зpocтaння дepжaвнi зaпoзичeння, як внyтpiшнi, тaк i зoвнiшнi, здaтнi пoзитивнo вплинути нa вcю eкoнoмiкy кpaïни, ттьки якщo вoни cпpямoвaнi нa виpiшeнняn cтpaтeгiч-ниx зaвдaнь paдикaльнoгo пiдвищeння eфeктивнocтi викopиcтaння iнтeлeктyaльнoгo i кaдpoвoгo пoтeнцiaлy Укpaïни нa шляxy пepexoдy вiд cиpoвиннoгo дo нayкoeмнoгo eнepгoзбepeжнoгo iннoвaцiйнoгo poзвиткy.
Пiдвищeнню cпpямoвaнocтi бopгoвoï пoлiтики Укpaïни нa зaвдaння eкoнoмiчнoгo poзвиткy cпpиятимe iнcтитyцiйнe poзмeжyвaння зaпoзичeнь, oтpимyвaниx з мeтoю oбcлyгoвyвaння тa пoгaшeння дepжбopгy, тa зaпoзичeнь нa цiлi poзвиткy, шляxoм вивeдeння бюджeтниx видaткiв poзвиткy в oкpeмий poздiл бюджe-ту, викoнaння якoгo пepeбyвaтимe в кoмпeтeнцiï Дepжaвнoгo Бaнкy peкoнcтpyкцiï i poзвиткy [4].
Heoбxiднo пpoдoвжити poзpoбкy нoвиx бopгoвиx iнcтpyмeнтiв, як дoзвoлили б мaкcимaльнo пoвнo aб-copбyвaти нaгpoмaджeний у cycпiльcтвi iнвecтицiйний пoтeнцiaл. Boднoчac, eкoнoмiчнa cтpaтeгiя дepжaви мae бути cпpямoвaнa нa пoшyк aльтepнaтив пoзичкoвoмy фiнaнcyвaнню бюджeтниx видaткiв.
Taким чинoм, oптимiзaцiя бopгoвoï пoлiтики Укpaïни пoтpeбye poзpoбки тa впpoвaджeння цiлicнoï CTpa-
теги, яка поеднуватиме завдання удосконалення нормативно-правового та ¡нституц1йного забезпечення борговоУ полiтики, коротко- та сeрeдньостроковi орieнтири управлiння державним боргом, Ыструменти радикального пiдвищeння eфeктивностi Ывестиц^но'У складовоУ бюджетних видаткiв та стратепчш завдання пeрeорieнтацií борговоУ полiтики, зменшення боргового тягаря та розвитку альтернативних, непозичкових Ыструмент фiнансування бюджетних видатюв. Така стратeriя мае узгодити дм орrанiв державно! влади, уповноважених зд^снювати управлiння державним боргом, iнтerрувати боргову пол^ику УкраУни в контекст рeалiзацií Cтратerií eкономiчноrо та со^ального розвитку УкраУни на 2004-2015 рр.
Л1тература
1. Козюк В. В. Проблема державного боргу в перехщнй економщ Украни / В. В. Козюк / Ф'манси Укра-1ни, 2009. №5. С. 85-90.
2. Ярмощук Т. Покращення життя у кредит. Державний борг Укра'1'ни продовжуе зростати / Т. Ярмощук // Радо Свобода [Електронний ресурс]. - Режим доступу: www.radiosvoboda.org.
3. Данi оф!ц!ального сайту М1н1стерства Ф1нанав Украни: http://minfin.kmu.gov.ua/.
4. Oфiцiйний сайт Верховноi Ради Укра'1'ни // режим доступу: http://www.rada.govu.
5. Oфiцiйний сайт групи фiскального аналiзу при бюджетному комiтетi Верховно!' Ради Украни // режим доступу: http://www.fao.kiev.ua.
6. Oфiцiйний сайт Державного комтету статистики Укра'1'ни [Електронний ресурс]. - Режим доступу: ukr-stat.gov.ua.
7. Oфiцiйний сайт Кабнету Мiнiстрiв Укра'1'ни //режим доступу: http://www.kmu.gov.ua
УДК 338.1
Козш Т.В.,
старший викладач кафедри фшанав, грошового об^у та кредиту ДВНЗ "Переяслав-Хмельницький ДПУ iмeнi Григс^я Сковороди"
М1ЖНАРОДНА ТЕХН1ЧНА ДОПОМОГА ЯК MEXAHI3M РЕАЛ13АЦ11 СТРАТЕГИ ПОДОЛАННЯ Б1ДНОСТ1 В УКРА1Н1
В статт висв'плено необхiднiсть залучення технiчноi допомоги для стратеги подолання б'щност'!, так як така допомога створюе умови для сучасного економiчного зростання, яюсно ново'1' робочо'1' сили, iнтелекту-ального i освтньо-фахового потен^алу.
Ключов1 слова: людський потен^ал, техн'чна допомога, економiчне зростання, стратепя, бщмсть.
In the article the necessity of bringing in of technical help is reflected for strategy of overcoming of poverty, so as such help creates terms for the modern economy growing, high-quality new labour force, intellectual and educationally professional potential.
Keywords: human potential, technical help, economy growing, strategy, poverty.
В статье отражена необходимость привлечения технической помощи для стратегии преодоления бедности, так как такая помощь создает условия для современного экономического роста, качественно новой рабочей силы, интеллектуального и образовательно профессионального потенциала.
Ключевые слова: человеческий потенциал, техническая помощь, экономический рост, стратегия, бедность.
Актуальшсть теми. У багатьох краУнах проблема соцiально-eкономiчноí нeрiвностi та бщност набула на-стУпьки високого рiвня, що ii неможливо виршити власними зусиллями через вщсутнють достатшх внутршых ресурав. До таких краУн вщноситься i УкраУна. Бщнють в наш^ дeржавi мае тенденцю до зростання, а реаль за^я розробленоУ втизняним урядом стратеги подолання бщност не принесла оч^ваних результат.
До виршення багатоаспектноУ проблеми бщност владш структури повинш пщходити комплексно, ви-користовуючи не лише дieвi внутршш мeханiзми пiдвищeння рiвня добробуту громадян, але й залучаючи зовшшш мехашзми, серед яких значну роль в^грае мiжнародна eкономiчна допомога.
Найвидатшшими науковцями, котрi дослiджували проблему бщност, зокрема намагалися визначити чинники, яю спричиняють бiднiсть у краУнах, що розвиваються, та уточнити суть бщносд дослщити пiдхо-ди до вимiрювання нeрiвностi й бiдностi та провести емтричну УУ оцiнку, проаналiзувати вплив eкономiч-ного зростання i глобалiзацií на скорочення бiдностi та розподш доходiв, розглянути вплив соцiальноí не-рiвностi в розподiлi доходiв i можливостей на добробут громадян як на мiжнародному рiвнi, так i в межах нацiональноrо масштабу, е О. Арiас, Арiстотeль, А. Атюнсон, Н. Бердсолл, О. Бiлорус, Ф. Бургиньон, Дж. Вульфенсон, В. Геець, О. Гелор, Д. Доллар, С. брохт, Я. Жалiло, Д. Зейра, Дж. Коррес, А. Краай, С. Кузнец, Н. ЛустЫг, А. Льюю, Дж. М. Майер, В. Мау, М. Меламед, С. Мочерний, В. Д. Нордхаус, А. Па-падаскалопулос, Р. Перотл, Дж. Полiхронопулос, М. Порфененко, Дж. Е. Раух, Д. Родрк, Дж. Роулз,
142 Економiчний вюник унiвeрситeту | Випуск № 17/1
© Коз1й Т.В., 2011
